- 金币:
-
- 奖励:
-
- 热心:
-
- 注册时间:
- 2007-2-15
|
|
作者：张锐
本周沪深股指继续强势震荡上行，股指重心不断上移，而在本周指数冲高的过程中，一线指标股起到了至关重要的作用。以工行、中行为代表的航母级品种先后发力，构成了指数的牛市格局，同时也再现了二八现象。
这种现象的产生，既有着它的偶然因素也有着必然性，从偶然性分析，股指期货的推出加快了机构对这些战略筹码的增持，因而造成一线指标股估值空间的进一步提升，同时不断发行的新基金也对该类品种的涨升起到了推波助澜的作用，因为每次新基金的发行都要以这些品种为标的物进行建仓，所以在大多数机构反复增持而鲜有减持的背景下，一线指标股的走强也就在情理之中了。同时从走势的必然性分析，以往市场往往呈现这样的一个重要规律，一线指标股率先拓展空间后，然后二三线品种轮番上涨，或以题材或以业绩为支撑，展开滚动炒作。前期二线蓝筹和三线题材股竞相活跃，升幅已有过高之嫌，靠这些品种进一步向上拓展空间的可能性已然很小，而在这些品种尽情活跃之时，一线指标股则耐心地进行了休整，经过充分蓄势后，市场再度进入到有序的轮动格局中，在现阶段获利至关重要的就是选择对品种，而从今日指标股默默蓄势的状况看，下周的明星依然非它们莫属。
在昨日的分析文章中我们指出过，即使一线指标股也是以板块轮动的形式展开，在金融股本周独领风骚后，下周钢铁板块有望成为市场最大的亮点，而从今日钢铁板块中莱钢、鞍钢、宝钢等品种的表现看，这些品种的发力已然如箭在弦。
武钢股份(600005): 公司以711.69亿元的总市值位列上海市场总市值排行的第20位，有着举足轻重的作用，作为沪深300成份股的重要成员，是国内钢铁行业龙头企业之一,具有突出的大型蓝筹风范.未来两年每股收益的年复合增长幅度超过30%，公司投资价值显著。21家机构对该股作出评级：9家“强烈看涨”，9家“看涨”，3家“看平”。基金合计持有14亿5339万股流通股，占流通A股51%,二级市场上, 股价已经运行至大型三角型整理末端,一但突破,则有望放量加速上行,值得下周重点关注.
大型蓝筹风范吸引资金狂买
武汉钢铁股份有限公司是国内钢铁行业龙头企业之一，也是国内高端钢材精品的主要生产基地，拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程。公司的钢材产品覆盖冷轧薄板、冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等7大类、500多个品种，商品材总生产能力1000万吨，其中80%为市场俏销的各类板材。截至目前，公司先后有100多项产品获全国、省、部优质产品证书，硅钢产品获中国名牌、中国钢铁行业最具影响力品牌称号，重轨、板材获湖北省名牌称号，39项钢材产品获冶金行业"金杯奖"，产品实物质量达国际先进水平产量比为64.07%。优良的产品结构凸显了公司业内领先的盈利能力，公司的毛利率等盈利指标一直以来都居于行业前列。自1999年在上海证券交易所上市以来，武钢股份十分重视回报股东，据统计，上市以来累计现金分红66.86亿元，而公司包括IPO和一次增发从资本市场募集的资金是40多亿元，这说明在公司业绩持续增长的同时，注重回报投资者，真正实现了共赢。具有突出的大型蓝筹风范。今日的武钢已经成为国内证券市场极具代表性的大型蓝筹上市公司，连续获得CCTV2004年度中国最具价值上市公司、CCTV2005年度最佳公司治理奖、中国证券报2005年度百强上市公司冠军等荣誉称号。
2006年三季报显示，公司前十大流通股东合计持仓78539万股，占总流通盘的33.14%，其中有9家为证券公司,国信证券持仓15209万股为公司第一大流通股东,较上期减持了932万股,广发策略优选混合型基金增仓至5180万股；股东人数较上期略有增加，筹码仍比较集中。06年四季度基金投资组合显示，基金合计持有145339.0481万股流通股，占流通A股51.24%,截止07年3月23日共有21家机构对该股发布评级,其中强烈看涨9家,看涨9家,看平3家,无一家看跌,2007年平均预测净利润为486551万元,平均预测每股收益为0.62元(最高0.85元,最低0.45元) 其中招商证券认为武钢股份（600005）2004年实现钢铁主业整体上市，2006年经历淘汰落后产能、对规模技术改造、产品结构升级的前期阵痛，步入良性发展的快车道。未来三年产量每年复合增长率在20%左右，我们预计公司2006-2008年每股收益分别为0.45、0.69、0.79元。根据DCF进行估值，公司每股理论价值11.51元。维持强烈推荐-A的投资评级长期目标价12元。国都证券认为公司2007、2008 年的业绩为0.85、0.99 元/股，公司合理价值为12.5 元/股.目前股价9.08元,数据表明,公司一半以上的流通筹码已经给基金的机构瓜分完毕,作为重点配置的大型蓝筹公司,其在未来股指期货即将推出的市场氛围下,未来交易性投资机会将越发突出.
产量接连爆发,未来业绩持续增长
作为国内的三大钢铁企业龙头之一，在三冷轧、三硅钢、高速重轨、转炉CSP等项目逐步投产后，股份的钢产能将从2006的1000万吨增加到2010年的1800万吨。其增量在国内大型钢铁企业中遥遥领先。
在大量先进生产线陆续建设投产的推动下，公司 “十一五”期间处于前所未有的发展高峰期。在总量上，公司钢材总产量将由2006年的999万吨增长至1621万吨左右。在结构上，公司冷轧板2010年产量将超过500万吨，比2006年至少增长300%；冷轧硅钢2010年产量超过162万吨，比2006年至少增长82%；取向硅钢产量超过40万吨，比2006年至少增长100%，可见，无论在总量上，还是结构上，公司都将取得实质性的提升。 而在盈利方面“十一五”期间，公司盈利能力发展分两个阶段:第一阶段是2007、2008年，已建成投产的二热轧、二冷轧、二硅钢将陆续达产，推动业绩的增长；第二阶段是2009、2010年，随着募集资金的投入，薄板坯连铸连轧、三冷轧、三硅钢、高速重轨万能轧机等生产线相继达产，进一步增强了企业的盈利能力。因此，整个“十一五”期间，公司的盈利能力和业绩都处在新建项目达产的推动过程中。随着大量先进生产线的投产和达产，公司生产规模大幅扩张、产品结构更加优化，盈利能力将不断提升，核心竞争力明显增强，2007-01-04 (中国证券报)文章分析认为对于投资一个钢铁企业，主要的筛选思路是：在未来把产能的供需统计到一起得出“更好的供需结构”的话，我们更偏好那些自己企业产能扩张比例大的公司。享受同一个市场，谁的扩展速度快，特别相对自己的产能基数越大，他的业绩增长的潜力越大。当然，产品结构好那是再好不过的了。横向比较，武钢未来三年产能增长80％，宝钢是25％，鞍钢是50％。显然，我们觉得武钢的优势是最好的。预计06-08年业绩为0.48、0.72、0.83元/股。投资建议：维持增持评级。公司未来构建三大盈利路线。第一条盈利路线：一冷轧+一硅钢；第二条盈利路线：二冷轧+二硅钢；未来的第三条盈利路线：三冷轧+三硅钢。二冷轧、二硅钢进展顺利。二冷轧、二硅钢对公司07年盈利非常重要。二冷轧06年7月份投产以来，试生产调试非常顺利，二硅钢已于9月22日正式投产，目前生产顺利，预计06年产取向硅钢5.5万吨，无取30万吨。公司未来产能稳定持续的迈进。目前公司产能规模为1000万吨，07年二冷轧、二硅钢进入利润贡献期；同时，公司三热轧300万吨06年中期投产，CSP300万吨热连轧07年底投产，08年公司三冷轧、三硅钢投产。公司08年底产能规模达到1800万吨，公司未来增长性以及稳定性非常好。税制改革受益明显。武钢以其31.72％的历史税率注定会在本次改革中受益，我们测算的结果显示公司是第二大受益的钢铁上市公司。
产品优势突出 发行可分离转债再造辉煌
目前，武钢共有100多项产品获全国、省、部优质产品证书；有30多个品种获国家冶金行业实物质量“金杯奖”，在全行业中排名第一；有25个产品的质量达到国际先进水平；创造了高强度桥梁钢、高性能压力容器钢、预应力绞线钢、汽车轮胎用帘线钢、大线能量焊接用钢、耐火耐候钢及取向硅钢等一大批国内独家生产的精品名牌。
武钢的管线钢先后中标陕京二线、冀宁管线、苏丹管线、中哈管线、印度管线等十余条国内外重大管线工程，取得了显著的企业效益和社会效益。特别是，2004年高性能管线钢市场占有率位居国内第一。印度管线工程35万吨合同创下世界上高性能管线钢一次出口合同数量最大的记录，17.5mmX70热轧板卷的研制与生产填补了国内空白，X80成功应用于西气东输联络线。
武钢的桥梁用钢和高强度结构用钢成功中标杭州湾大桥、阳逻大桥、滨洲铁路大桥、天兴洲大桥，而且成功应用于首都国际机场、北京电视中心、广州新电视塔等多项国家重点工程建设。
北京奥运会主会场———国家体育场“鸟巢”工程中近七成的钢材是武钢自主研发的。这种钢材采用全新的优化成分设计、氧化物冶金技术和先进的轧制及热处理工艺，使之形成高密度位错的强韧性组织结构，有着强度高、韧性好、焊接性能优良的特点。保证了“鸟巢”最大可以承受530兆帕的外力，相当于每平方毫米承受50公斤的拉力。这意味着如果北京遭受上世纪70年代唐山大地震一样的地震波，“鸟巢”依然能保持原状。公司近期发行可分离转债拟投资项目将继续把产品结构做精做强。公司于2007年一季度发行可分离交易转债，主要的项目包括：三硅钢工程项目，设计生产规模20万吨/年，其中取向硅钢12万吨。此项目建成后公司取向硅钢产能将达到40万吨，成为全球第一；三冷轧工程项目：设计规模110.5万吨/年，产品以电镀锡板和高档家电用冷轧板为主。转炉薄板坯连铸连轧项目：设计生产规模为热轧薄板卷266万吨/年，项目建成后将为公司冷轧硅钢片提供大量低成本高质量的热轧薄板卷。高速重轨万能轧机项目：设计生产规模为105万吨/年，主要生产高速重轨和H型钢。公司的高端路线将使公司精益求精，强者恒强。发行结果是：优先配售的283547.3万元约占本次发行总量的37.81%；网上向一般社会公众投资者发行66640.5万元，约占8.88%；网下向机构投资者配售399812.2万元，约占53.31%。网上中签率和网下配售比例分别确定为1.23668275%、1.23668302%。引人瞩目的是，在武钢分离债网下获配名单中，央企、上市公司、券商、证券投资基金、QFII、企业年金等各路豪杰云集，逾300家机构分享了近40亿元分离债。其中，37家机构按上限进行申购，最终每家按比例获配4637.6万元。
综合以上分析我们认为武钢在2007年将踏上了新的起点，“十一五”规划的主要项目在07、08年全面正常投产后为公司带来丰厚的利润；并且随着产量的增长，公司业绩将稳步快速增长。武钢股份06年为其业绩底部，随着钢价回暖、大量取向硅钢等高端产品新增产能持续投放市场，将使得公司07年业绩大幅回升，07、08每股收益的年复合增长幅度超过30%，公司投资价值显著。特别是公司参股长信基金管理有限公司,参股长江证券有限责任公司，占股本的2.50%，投资成本5000万元所具有的参股金融概念,和公司因为大型指标蓝筹所具有的股指期货概念结合目标价值低估未来成长突出等因素,公司股价将迎来新的篇章,截止3月30日,周线上已经出现突破三角型整理的欲望,日线上,股价已经运行到55个交易日所形成的大三角整理的末端,一但放量突破,则有望加速上行,值得下周重点关注。
(天同证券) |
|
|
[复制链接]
发表于 2007-4-1 10:53