欧奈尔选股法80只牛股纵览（年盈利超130%）累计收益901.38%今日评分公布0426

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4.24日早机构推荐个股一览

威孚高科(000581)： 业绩拐点已过，公司将高速成长      [华泰证券][买入]投资要点：1、公司2006年度实现主营业务收入24.81亿元，同比下降11.10%，净利润0.88亿元，同比下降51.47%，实现每股收益0.16元，基本符合预期。
2、投资收益减少源于投资的博世汽柴尚处于建设期。合资公司折旧费用以及外资人员薪资和研发费用等前期的巨额投入导致公司06年承担了7210万元的投资损失。博世汽柴即将进入收获期，公司业绩将快速成长。日趋严格的排放标准将会实施，届时博世汽柴的产品将会极大受益，借助于博世在全球电控系统的领先地位，我们认为其产品将会在未来几年内垄断国内市场，进而拉动公司业绩快速上升。
3、公司控股95%的威孚力达生产的汽车尾气净化器、消声器等产品，在国内市场占据大的市场份额。我们预期伴随着国家环保政策执行力度的加大，公司产品将会面临较好的增长前景。
4、总体看来，我们判断2006年是公司经营业绩的低谷，07年之后公司的业绩将会保持高速成长，前景看好。同时，股改时大股东关于06至08年三年净利润不低于8.5亿元的业绩承诺，也表明了管理层对于公司前景的乐观态度。
5、公司具有良好的成长性。预计公司07、08、09年的EPS将分别为0.35、0.69及1.05元，年均复合增长率达到了44.22%，作为汽车零部件行业的龙头公司，我们认为公司可以享有08年业绩30xPE的估值，目标价位20.7元，首次关注给予“买入”的投资评级。
【最新研究】许继电气(000400)：增发成功将增厚公司业绩             [东方证券][增持]投资要点：1、公司2006年产品结构进一步优化，其中电网与发电系统业务分别占到销售收入和主营业务利润的41.92% 和48.78%, 直流输电系统业务分别占到销售收入和主营业务利润的9.44%和12.54%,而这两项业务的毛利率高达 38.71%和44.18%，在这两项业务的带动下，公司虽然受到产品价格下降和原材料继续上涨的双向挤压，公司2006年的毛利率不降反升了7.7个百分点。
2、公司拟定向增发不超过5500 万股，收购集团公司的换流阀国产化项目。公司将2006 年年报披露时间提前，原因就是定向增发方案的审核需提供2006年年度报告有关财务数据，预计增发项目很快将上会讨论。根据我们的测算，公司增发成功后，2007年业绩增厚7分钱。
3、在不考虑增发的情况下，我们预测公司2007年、2008年EPS分别为0.40元、0.48元，如果考虑增发摊薄，公司2007年、2008年EPS分别为0.47元、0.60元，我们考虑公司增发通过的可能性较大，以2007年0.47元业绩计算，给35倍PE比较合理，公司合理股价应为16.45元，投资建议：增持。

双鹭药业(002038)：小车快跑                        [国信证券][谨慎推荐]投资要点：1、一季度净利润大幅增长增长141％。公司2007年一季度实现主营业务收入3272.70万元，同比增长18.34%，净利润2175.70万元，同比增长140.63％，按照原有股本实现的EPS为0.262，按照现有股本实现EPS0.175元/股。剔除投资收益同比增长约70％。
2、以现有产品内生性增长为主。公司目前仍有很多空白营销区域和弱势营销区域，随着营销地域的拓宽和加强，预计07年公司的基因工程药品销量上升30％，随着生产规模扩大，生产成本降低，生化药品毛利率有望提高10个百分点：1）目前公司的产品在地域上只覆盖了国内市场的一半，销售区域的逐步扩大将促进销量增长2）2006年昌平生产新区（双鹭立生）只有少量技术性收益。今年公司将把一些普药品种放到昌平基地生产，将使公司毛利率有所提升。
3、新产品&技术性收益构成07年后新增长点。随着公司技术平台不断的产出，预计未来技术性收益还将持续增长。
4、代理销售模式符合未来2～3年发展阶段。我们认为在公司成长初期，由于公司擅长的领域在于研发而非营销，主要依靠代理商的模式较为符合公司发展阶段，公司在2000年尝试的自建营销队伍并不成功。
5、小车快跑：继续处于快速发展通道。短期估值并不便宜，但考虑到公司未来良好的成长性，我们仍维持“谨慎推荐”的投资评级。

久联发展(002037)：被低估的细分行业龙头               [东方证券][增持]投资要点：1、民爆行业是归属国防科工委管理的特殊行业，其行业由国家专管，但产品主要民用，非常类似于烟草行业。民爆行业技术壁垒不高、扩产相对容易，其价值的核心在于“执照”，即政府的许可。
2、长期以来，我国民爆行业呈现小、散、乱的特点，拥有400家企业。从2006年开始，国防科工委整合全国的民爆行业，预计到2007年低，将把企业整合到200家，这为优势企业打破壁垒，进行扩展，提供了历史性的机遇。
3、作为中国民爆行业的前5大企业，久联发展无疑是这次产业整合的最大赢家之一。在拥有贵州省70%的市场份额的基础上，公司收购了贵州省的销售网络和甘肃省的主要民爆市场。由于民爆主要用于基础建设和开矿，贵州和甘肃的民爆市场未来将会保持15%以上的增长速度。
4、2006年公司共生产炸药约8万吨（含火工器折算），比05年有了较大幅度的增长，但由于收购整合等原因，利润增长低于业绩增长幅度。在整合完成后，公司的产能07、08年将达到10万吨和12万吨以上。民爆行业的价格和利润相对固定，行业平均每吨利润在1000元左右，因此公司未来业绩提升空间较大。
5、由于民爆行业受国家高度控制，因此产能规模（即牌照）是衡量企业价值的重要标志，目前久联、南岭、雷鸣的产能分别为8万吨、4万吨和2.5万吨对应的市值分别为20.1亿、14.4亿和9.8亿元，按照平均估算，每万吨炸药的市值为3亿元，从这种角度来看，久联最低市值应在24亿元，考虑到行业龙头应给予一定的溢价，公司价值存在低估。
6、我们预计公司07、08年EPS分别为0.5和0.7元，PE分别为36和26，给予“增持”。

锡业股份(000960)：淡季中再次确认业绩拐点             [联合证券][增持]投资要点：1、公司公布2007年一季报，净利润1.26亿元，每股收益0.235元，同比增长508.03%，环比增长23.35%。延续去年3 季度开始的增长势头，我们前期判断的业绩拐点再次得到验证。一季度营业费用、管理费用和财务费用，环比分别降低了9.82%、23.53%和10.96%。反映了公司的经营效率提高明显。
2、07半年报预增600%—650%。一季度为行业传统淡季，其对公司增长的拐点确认，具有重要意义。季报显示，存货比期初又增加1.77亿至11.35亿，已构成喷薄欲出之势。我们判断，将在旺季中随着锡价的上涨，对业绩形成强有力的支撑。二季度开始后，铅和铜价出现明显上涨，预计铅锭和铜精矿业务的利润贡献将明显增加。
3、近期锡价，因印尼政府增发2张出口许可而出现较大震荡。我们认为，印尼要恢复到整顿前的供应量，并非短期可以实现。而且，07年锡的需求旺季才刚开始，未来锡需求的结构性和总量增长，令我们对未来锡价保持乐观。
4、暂维持前期盈利预测和估值，等待进一步的基本面提升确认。合理价值中枢07年31.44元/股、08年46.20元/股。维持“增持”评级。

铁龙物流(600125)：资产注入预期仅仅是精彩的开始       [联合证券][增持]投资要点：1、我们基于下述三方面原因预期大股东资产注入将在09年前完成。1）大股东中铁集装箱公司建设铁路集装箱物流网络资金需求大；2）铁龙物流2008年后需要新业务提升公司业绩；3）从铁道部角度看，铁路集装箱资产、业务独立，资产注入易于操作。
2、我们认为资产注入预期仅仅是精彩的开始，中国铁路集装箱未来5-10年将加速发展，盈利空间彻底打开。铁路集装箱运输需求将随着制造业向内陆转移快速增长，而网络日益完善、运力逐步释放，则使对铁路运输的巨大潜在需求转化为实际可满足的需求。同时铁路体制改革的深入、海铁联运模式的引入将推动铁路集装箱运价改革。量增价升，前景诱人。
3、我们预测公司现有业务对应的合理股价为14.25元。但如果考虑大股东将普通集装箱业务注入上市公司，特别是未来中国铁路集装箱产业的飞每股价值为36.3元。给予“增持”评级。

漳泽电力(000767)：华泽铝电与增发项目增厚业绩         [联合证券][中性]投资要点：1、漳泽电力（000767）公布2007年一季度报告，实现主营收入8.96亿元、净利润1.2亿元，分别同比增长37%和48.5%，每股收益在增发2亿股摊薄后为0.10元，去年一季度每股收益0.09元。
2、随着增发收购的电厂的正常运营，将为公司带来盈利增长，2007年蒲光永济和秦热公司可分别实现售电收入约8.2亿元、8.3亿元，2008年为8.6亿元、10.5亿元。同时将提高公司的盈利能力和利润率水平。
3、华泽铝电06年四季度和07 年一季度盈利均低于我们预期，与电解铝行业当前表现的实际情况有一定出入，具体原因我们尚不清楚。考虑到二季度开始电解铝将进入销售旺季，我们仍维持华泽铝电07年和08年各实现净利润7亿元的预测。
4、07、08年漳泽电力每股收益0.40元，其中电力业务0.26亿元，电解铝0.14元。按照目前电力行业平均市盈率25倍、电解铝15倍计算，合理价格8.6元。我们暂将评级调整为“中性”。

【季报、年报、事件点评】天士力(600535)：一次性计提开办费用致业绩下降，未来轻装上阵 [国信证券][推荐]投资要点：1、1季度业绩下降的特殊原因：待摊费用全部计提所致，属于一次性因素。若抛开新会计政策影响，实际经营发生的管理费用并未上升，而是同比下降约892万元，秉持了04年以来管理费用持续下降的趋势。
2、1季度业绩亮点：主营利润同比增长23％。变化在于：主营利润的增幅自05、06年小幅增长以来首次超过20％。
3、1季度业绩亮点：母公司业绩大幅度增长，率先走出行业低谷。1季度母公司收入2.2亿元，同比增长28％；主营利润1.34亿元，同比增长34%，毛利率提高近3个百分点至60.56%。母公司取得净利润4141万元，增长32%。应该说，母公司的业绩才真正反映出公司的现代中药已率先走出行业低谷，以及公司自身的相对增长“低谷”。
4、1季度为最低点，业绩逐季提升。由于主导产品存在季节性因素，历来1季度是公司业绩的最低点，而07年1季度由于执行新会计制度因素业绩出现下滑，但并不影响07年公司的业绩仍将逐季上扬，并平滑新会计制度的影响，预计下半年恢复为增长。
5、未来轻装上阵，业绩大幅增长可期。我们认为1季度合并业绩的下降可理解为：属于一次性因素。即由于新会计政策的变化，导致子公司开办费对业绩的影响提前、集中发生；而随着两家子公司产品自07年陆续上市，公司将能够轻装上阵。07年1季度，医药优质公司率先摆脱06年以来医药行业政策性影响的趋势十分明朗，天士力母公司的业绩增长也进一步说明了这种趋势，那么随着天士力之娇的中药粉针产品和上海天士力的基因工程药物逐步产生效益，08、09年业绩大幅增长已无悬念。
6、维持“推荐”评级。

中材国际(600970)：股权激励计划决定业绩体现            [中信证券][买入]投资要点：1、业绩略高于我们预期。年报显示，公司06年实现主营业务收入72.54亿元，同比增长76%；净利润1.32亿元，同比增长43%；每股收益为0.78元，业绩略高于预期的原因是对四季度集中结算估计不足。
2、盈余管理迹象明显，股权激励计划决定业绩体现。基于股改承诺的公司管理层激励机制仍未实施和工程类公司盈余管理弹性较大的原因，公司短期通过盈余管理压低业绩迹象明显。而仅以目前未实施合同金额，按我们认可的05年净利润率2.23%粗略计算今明两年利润总计就有约5亿元，但这些利润如何体现主要看管理层股权激励计划何时正式实施。
3、全球化市场支撑公司工程定单不断。凭借公司综合竞争优势，截至06年底公司未实施合同金额约225亿元（含天津院32亿元，装备公司24亿元），06年新签合同金额174.6亿元（含天津院41.6亿元，装备公司26亿元），07年以来公司公告新接国内外项目合同金额16.89亿元。
4、公司综合竞争优势日渐突显。06年公司变更募集资金投向相继收购了主要竞争对手天津水泥设计院及所属中国建材装备公司65%股权，这些收购明显提升了公司在水泥工程设计和设备制造，以及海外工程总承包方面的竞争实力，致综合竞争优势直逼全球行业龙头丹麦的FLSmidth。
5、风险因素：海外工程项目施工、结算和应收账款风险。
6、盈利预测及评级。基于预期07年公司将完成管理层股权激励计划，经模型测算公司07、08年EPS分别为1.58元和2.46元（按两税合并后25%所得税率计），按08年20倍动态市盈率给公司估值，提升目标价至50.00元，折07年动态市盈率32倍，维持“买入”评级。

五粮液(000858)：一季度盈利符合预期                   [华泰证券][推荐]投资要点：1、一季度业绩概况。五粮液实现营业总收入300985.26万元，营业利润112354.38万元，分别较上年同期增长10.14％和35.4％。公司实现净资产收益率为8.26%，同比上升1.7%，经营性每股现金流为0.389元/股，同比增长33.91%。实现每股收益0.27元，较上年同期增长35％。公司毛利率为41.87%，比2006年同期的41.33%略有上升。公司主业税金附加占主营业务收入的比重从2006年同期的10.2%下降到6.7%，销售费用占主营业务的比重从2006年同期的13.3%下降到9.4%，这是导致公司一季度业绩增长的主要原因。
2、公司解决关联交易渐行渐近。随着五粮液董事长的变动，以及在年报中提到要解决关联交易的意向，包括一些机构的积极预期，导致了公司的股价呈现出了快速上升的态势。随后，公司的澄清公告带动了股价的回调。五粮液股份与集团存在从包装、物流、进出口等大量的关联交易，有数据表明其包装公司普什的盈利大约在3亿多元。公司解决关联交易的决心将有助于股价的增长。考虑到五粮液新管理层工作正在进行中，解决关联交易的具体程序启动尚需要一段时间，而解决关联交易的具体方式将影响公司的估值。
3、维持全年业绩预测和投资评级。虽然公司一季度的经营业绩较去年同期显著增长，但考虑到公司2005年和2006年全年盈利的季节分布特征，我们仍维持原先对公司的业绩预测。公司07、08年每股收益分别为0.6元/股和0.71元/股。考虑到公司解决关联交易渐行渐近，继续维持“推荐”投资评级。

江中药业(600750)：一季报业绩超出预期                 [中信证券][增持]投资要点：1、今日江中药业公布了2007年一季报：公司实现主营业务收入3.33亿元，比上年同期下降2.50％；实现营业利润3249 万元，比上年同期增长30.92%；实现净利润2483万元，比上年同期增长45.54％。每股收益为0.17元（摊薄后），超出我们的预期，其中的原因主要是一季度公司毛利率高于我们的预期。
2、在销售方面，公司实现主营业务收入3.33亿元，比上年同期下降2.50％；母公司实现销售收入1.94亿元，同比上升1.89％。其中健胃消食片同比下降0.6%，草珊瑚同比上升2.6%，亮嗓的增长幅度较大（主要原因是06年的基数较低）。而由于发酵业务已经停止，因此母公司的销售收入上升，而合并报表显示的销售收入有所下滑。
3、一季度公司合并报表显示的毛利率为68.16%，同比上升3.56个百分点；母公司的毛利率为63.34％，同比上升5个百分点。公司对此的解释是一季度产能增加和原材料价格下降。
4、三项费用比较稳定：营销费用率为48.23％，同比上升2个百分点；管理费用率为6.09％，同比下降0.89个百分点；财务费用率为1.35%，与去年一季度情况基本相当。
5、盈利预测与投资评级：我们预测2007－2008年公司的EPS分别为0.67元和0.80元，同比增长12％和20％。我们认为江中药业拥有较为优秀的营销能力和管理团队，在咽喉和中药消食化积领域有较强的品牌知名度。公司的主要产品为OTC类中成药，在药品降价、打击商业贿赂的大背景下，经营风险相对较小，子公司东风药业也在逐步扭亏。维持“增持”的评级。

通化东宝(600867)：目前股价已透支未来的增长           [东方证券][中性]投资要点：1、2007年一季度，公司实现主营业务收入8300万元，同比增长31.1%， 实现主营业务利润5000万元，同比增长67.1%，实现营业利润2200万元，同比增长147.2%，实现利润总额2200万元，同比增长136.2%，实现净利润1300万元，同比增长105.2%，实现非经常性损益后的净利润为1295万元，每股收益为0.035元，每股经营性现金流为0.052元，净资产收益率为1.01%。胰岛素国内销售的大幅增长、镇脑宁收入的增长以及毛利率的大幅提升为净利润增长的主要动力。
2、市场已经充分看到公司胰岛素销售收入的增长所推动公司业绩的增长。我们认为公司虽然胰岛素销售快速增长，但公司资产规模庞大，周转率极低，资产收益率也很低。
3、我们预计2007 每股收益为0.18元，相对于目前15.12元的股价，2007年的预测市盈率为84倍，显然股价已经透支了未来的增长，我们认为公司目前的股价所包含的风险远大于收益，给予该股中性的投资评级。

广州友谊(000987)：实际业绩增长符合预期               [广发证券][持有]投资要点：1、投资建议。我们维持公司07-09盈利预测，预计EPS为0.71、0.95和1.16。复合增长率为25%。08年的增长一部分来自于所得税率下调至25%。公司是国内内生增长能力最好的精品百货公司，同时异地扩张将打开公司的成长空间，但公司物业租赁收入占比过高，我们认为此部分超额利润贡献宜按商业地产贡献给予估值。我们维持原标价格和评级短期持有，长期买入，买入时点取决于公司异地店经营状况和时代店商圈能否有实质性转机。
2、业绩增长符合预期。公司一季度实现主营业务收入6.15亿元，同比增长14.76%。其中不含租金和管理费等其他业务收入的主营业务收入约为5.8亿元，同比增长14.64%。主营业务毛利率为20.2%，同比下降约7个百分点。受租赁收入未完全记入影响，综合毛利率同比下降了约1.3个百分点。受益于历年预提工资，使得公司一季度费用率大幅下降，同比下降了3.5个百分点。但扣除一季度工资成本已提前计入因素，我们预计费用率为10.7%，实际净利润增长率约为20%。同时考虑到南宁店即将开业因素，我们维持全年费用率13.2%的预测。
3、南宁店开业日期预期推后。据公司介绍，目前南宁店招商工作进展较为不顺，部分品牌取消进店计划，导致公司较为被动，故南宁店不能顺利在五一左右开业。我们认为南宁店的情况，可能为放缓公司异地扩张步伐，同时公司可能继续在广州寻求新开门店，但目前尚没有意向地址。

云南白药(000538)：增长速度开始放缓                   [中信证券][持有]投资要点：1、今日云南白药公布了2007 年一季报：公司实现主营业务收入8.22亿元，比上年同期增长12.76％；实现营业利润8853万元，比上年同期增长6.32%；实现净利润7206万元，比上年同期增长4.98％。每股收益为0.15元（摊薄后），增长速度有所放慢。
2、在销售方面，公司实现主营业务收入8.22亿元，比上年同期增长12.76％，公司始于去年的组织结构调整带来的负面影响在销售上有所体现。此外，已经停产的无锡透皮剂生产基地复产可能要推迟到今年5月（之前我们的预期是在4月份）。
3、一季度公司合并报表显示的毛利率为27.63%，同比下降4.92个百分点；母公司的毛利率为67.72％，同比下降5.78个百分点。我们判断毛利率下滑的主要原因是毛利率较低的产品在销售中所占的比重有所上升。
4、三项费用方面：营销费用率为13.18％，同比下降2.62个百分点；管理费用率为3.41％，同比下降1.49个百分点；财务费用率为-0.14%，与去年一季度情况基本相当。
5、盈利预测与投资评级：我们预测2007－2008年公司的EPS分别为0.64元和0.77元，同比增长12％和20％。短期内我们仍然维持“持有”的评级。但是长期来看，我们仍然非常看好白药所拥有的品牌价值和优秀的管理团队，如果公司能够顺利完成股权激励，公司的经营可能进一步提速，我们将对此保持密切关注，并适时更新盈利预测和提高评级。

华侨城A(000069)：旅游+地产模式确保长期发展           [天相投资][增持]投资要点：1、华侨城A06年年报显示，公司主营业务收入17.86亿元，同比增加了172.42%；实现净利润5.8亿元，同比增长20.97%；每股收益0.523元，净资产收益率为19.45%。
2、地产投资收益有所提高。在确保旅游业稳步发展的同时，公司参股的华侨城地产和参与合作开发的“波托菲诺”房地产项目收入有一定幅度的增加，实现投资收益4.12亿元，比去年同期增长了17.44%，占利润总额的53.17%。
3、旅游+地产模式成为投资亮点。公司旅游+地产的特殊模式使公司能在全国重点城市以较低的成本进行扩张，并产生较高的投资收益。通过几年的运做，由旅游带动周边区域地产开发运做的模式已趋于成熟，并逐步向全国推进。
4、布局完善，初具规模。随着北京华侨城在2006年的开业，东部华侨城的即将建成、加上上海华侨城、成都华侨城等项目在未来几年的陆续运营，公司在全国的布局趋于完善，战略扩张初具规模。
5、旅游品牌的打造。在大型主题公园完成全国布局的同时，公司未来将由单一主题公园旅游产品开发向以主题公园为主的多元化旅游产品的发展模式转变，把“华侨城旅游”打造成全国第一品牌。
6、央企整合助推公司发展。公司大股东华侨城集团是国资委下属的央企，国资委已明确表示要加大国有企业重组的力度，积极推进央企非主业资产向其他中央企业集中，此外，华侨城集团计划通过上市公司这一资本平台，积极推进集团主营业务整合上市工作，为公司作大作强带来了发展的机遇。
7、风险估计。政府持续的调控导致房地产板块走弱的风险；公司参股房地产业务造成投资收益不确定性风险。

深赤湾A(000022)： 业绩增长低于预期                   [天相投资][增持]投资要点：1、06年公司完成总体货物吞吐量5319万吨，同比增长26.1%。完成集装箱吞吐量526万TEU，同比增长26.2%：其中赤湾港区完成集装箱吞吐量427万，同比增长11.4%；妈湾港区完成集装箱箱吞吐量99万TEU，同比增长195.2%。完成散杂货吞吐量752万吨，同比增长11.3%。
2、06年公司实现主营业务收入19.05亿，同比增长7.38%；主营业务成本7.23亿，同比增长29.64%；主营业务利润11.18亿，同比下降2.58%；净利润6.14亿，同比增长5.23%；每股收益0.95元，低于我们的预期。
3、收入增速小于货物吞吐量的增长。主要原因在于：一方面是收费较低的中转箱和空箱在总箱量中的比重增加，导致综合费率下降；另一方面是箱量增加的主要来源是妈湾港区，而这一部分收益是作为投资收益在报表里体现的。
4、主营成本增长过快导致主营利润下降。由于新投入使用的泊位、库场、场桥等大型资产的增加导致固定资产折旧增加，堆场不足增加外堆场导致公司租赁成本也有所上升，油价高位运行导致燃油成本上升，这几方面的因素导致全年公司主营业务成本增长29.64%。
5、产能扩张有限，竞争环境严峻。2006年妈湾7#泊位投入使用后，08年前公司将没有新增泊位。而广州、深圳两港在06年建成6个集装箱泊位后，07年将再次投放8个集装箱泊位。
6、未来增长来自对深圳港以外的码头资源的开发。公司投资12.2亿开发东莞虎门港麻涌港区四个5万吨级的散杂货泊位，设计吞吐能力1000万吨，转移现有赤湾港区散杂货业务至该港，增加赤湾港100万TEU的集装箱吞吐能力。这四个泊位将在08年和10年陆续投放。
7、维持增持。
威孚高科(000581):国Ⅲ标准实施渐行渐近，06 年业绩成为谷底 [天相投资][增持]投资要点：1、06年公司实现主营业务收入24.81亿元，同比下降11.1%；主营业务利润6.16亿元，同比下降0.61%；净利润8828 万元，同比下降51.47%；06年每股收益0.16元，去年同期每股收益0.32元。06年度收益分配预案是每10股派发现金红利0.60元。
2、市场地位稳定，行业壁垒较高。公司的主要产品PS7100、PW2000、VE泵、A型泵和I号泵市场份额位居行业第一，PW泵位居行业第二，市场地位稳定。公司主营产品所在行业属于技术、资金密集型，壁垒较高，市场竞争格局相对稳定。
3、产品结构改善带来毛利率的较大提升。06年公司产品综合毛利率为25.48%，同比提升近3个百分点。在公司主要产品PS7100销量有较大下滑的情况下，公司盈利能力较好的PW2000、PW泵和VE泵分别实现10.01%、7.74%和19.18%的收入增长，产品收入结构改善是公司盈利能力提升的主要原因。
4、博世汽柴的投资亏损造成公司业绩同比大幅下降。06年公司投资收益亏损2846.5万元，主要由于公司投资博世汽柴31.5%的股权，从而承担了7210万元的亏损。06年博世汽柴的总亏损约为2.29亿元。同时我们推测出公司在中联汽车电子的投资收益约为4363万元，处于相对稳定的状态。
5、预期未来投资收益有大幅好转。投资收益的大幅好转将推动公司后续业绩快速增长。博世汽柴07年一季度的亏损仅为1800万元，已经透露出了业绩好转的信号。
6、风险。风险主要体现在相关排放标准的实施贯彻力度、博世汽柴新产品的前期市场检验上。同时我们也提醒投资者关注原材料价格变动对公司产品成本的影响。
7、给予“增持”的投资评级，目标价为18.9元。

粤电力A(000539)：费、税冲淡利润 业绩仍将徘徊         [中信证券][增持]投资要点：1、每股盈利0.29元，略低于预期。06年主营收入同比增长4.43%，净利润增长6.25%，每股盈利0.288元。其中，四季度主营收入环比增长2.10%，净利润则下降47.85%，EPS为0.052元，略低于我们及市场的预期。
2、维修费用、工资变动以及所得税款补交是业绩低于预期的主因。4季度毛利率环比下降4.35个百分点，经我们了解得知，维修费用在年底的集中结算、韶关电厂人员增加以及工资福利基准相对提高合并推动成本上升。此外，合并报表补交粤嘉电厂税款也当季实际所得税率大升。
3、未来非常规发电项目投资风险依然存在。公司年报指出“因燃料供应国政策问题，存在奥里油供应中断风险，公司正抓紧推进该项目‘油改煤’改造研究工作”。出于谨慎考虑，在未考虑相应补偿的假设下，我们降低了对奥里油项目的盈利假设，并由此调低07年的业绩预测。
4、目前集团电力资产规模快速壮大。截至06年底，粤电集团控股机组容量约为14000MW（相当于股份公司的3倍），在电力企业整体上市的大趋势下，若其最终以粤电力作为整体运作平台则将为公司未来发展创造良好的外部条件。
5、调低至“增持”评级。据年报信息，未考虑煤电联动，我们预测公司07~08年EPS分别为0.32和0.44元（惠来电厂按51%股权，08年所得税降至25%），低于之前我们和市场普遍预期。兼顾公司在南方电网无可动摇的龙头地位以及未来整体上市的可能性，我们给予公司08年较高的28倍PE，即12.35元的目标价，上升空间有限，评级调低至“增持”。

粤电力A(000539)：股价已反映公司07 年业绩的高增长   [国信证券][中性]投资要点：1、06年年报要点：主营业务收入、主营业务成本分别增长4.43%和2.90%，毛利率24.4%，毛利率同比提高0.8个百分点，净利润同比增长6.23%，摊薄EPS为0.288元（05年EPS为0.271元）。
2、06年利润构成分解。06年实现净利润7.65亿，从权益利润占比看，控股公司合计贡献权益利润4.52亿，依次是湛江电厂3.20亿、粤嘉电力0.66亿、粤江电力0.53亿、茂名瑞能0.12亿，其次参股的2家LNG 电厂及航运、财务等公司合计贡献净利润约-900万。公司直属沙角A电厂及本部合计贡献净利润约3.22亿。
3、占公司净利润贡献50%以上的全资沙角A 电厂利润下滑明显，原因在于发电小时数下降与煤价上涨。
4、成本控制仍然不力、隐藏利润可能性较大。公司业绩已连续2年低于预期，成本费用率偏高，特别是每年4季度管理费用往往环比显著提升；随着公司装机扩张，单位人工成本不降反增，不合常理；新机组的投产均落后于公司给定时间表，除客观原因外不排除公司管理不力的因素。粤电力是电力上市公司中最早提出实施股权激励政策的公司，由于股权激励迟迟未能实施公司存在隐藏利润的动机。
5、07年将新投权益装机221万千瓦、同比增长63%。截止06年底公司在建权益装机221万千瓦，均计划在07年投产，其中对业绩贡献最大的将是靖海惠来电厂、其次是汕尾和臻能电厂，由于非常规项目如湛江奥里油电厂和LNG电力预计盈利低于常规电厂，因此综合来看业绩难以实现与装机的同步增长。公司储备项目众多，由于均未获批，预计08年没有新机组投产。
6、维持中性评级。

金龙汽车(600686)：看好公司的发展前景                 [华泰证券][观望]投资要点：1、2006年度公司经营良好，实现主营业务收入96亿元，同比增长24.5%。净利润1.53亿元，同比增长53.14%，每股收益0.67元，业绩符合预期。
2、公司产销状况良好，继续保持和稳固在行业中的地位。06年公司各家控股企业累计销售客车40906辆，同比增长24%，与宇通集团同为行业中的寡头垄断企业，行业地位稳固。
3、出口业务发展迅速，在业务结构中的比重逐年上升。2006年公司共出口各型客车3415辆，同比增长170.6%，出口客车在公司总销量的比重由05 年度的3.8%上升至8.3%；出口交货值为10.37亿元人民币，同比增长137.1%，占销售总额的比例也由上一年度的5.8%上升至11%。
4、基于客车产品的人工密集型特点以及生产资料属性，我们判断在我国人工成本相对较低以及产品价格富有国际竞争力的条件下，行业具备较大的出口空间，业内优势企业前景看好。
5、我们对公司整合旗下三家金龙企业的前景并不乐观。公司作为投资控股型公司，对下属企业的控制能力稍显薄弱，各家企业仍独立经营，公司很难进行统一规划，达到整合的目的，从而发挥较强的协同效应。
6、股价基本合理，给予“观望”的 投资评级。预计公司07、08、09年的EPS将分别为0.83、1.01、1.18元，07和08年的动态市盈率为32.5和26.73倍。尽管我们看好公司的发展前景，但是当前的估值水平已经基本合理，给予“观望”的投资评级。

青岛啤酒(600600)：业绩好于预期 估值已经偏高           [天相投顾][中性]投资要点：1、公司业绩好于预期。2006年，公司实现主营业务收入116.77亿元，同比增长16.54%；主营业务利润37亿元，同比增长21.68%；实现净利润4.35亿元，同比增长43.08%；每股收益为0.33元，高于我们的预期；年度分配预案为：每股派息人民币0.22元（A股含税）。
2、公司经营情况良好。2006年，公司啤酒销量为454万千升，同比增长11.5%，其中主品牌（“青岛”）销量163万千升，同比增长22.3%。公司产品结构在不断优化，06 年前四大品牌占销量比重提升到65%左右，我们预计这一比重会进一步上升，对公司的盈利能力提升有较大帮助。
3、毛利率起稳回升。由于成本的上涨，公司毛利率经历了两年的下降后起稳回升，2006年，公司啤酒销售毛利率同比增加1.04个百分点，达到41.72%，毛利率的提升主要得益于高档品牌“青岛纯生”销量的快速增长和有效的成本控制。
4、青岛仍是主销区。2006年，公司近一半的销售业绩来自于山东地区，其中青岛占公司销售收入的三分之一左右，不包括青岛在内的山东地区收入增长最快，增幅达到30%。
5、所得税调整带来的影响不明朗。公司母厂一直享受着15%的所得税优惠，08年两税合并后，母厂是否能继续得到优惠，现在还没有定论。由于母厂税前利润占到公司利润总额的八成以上，一旦所得税上调，将对公司的业绩产生较大的影响。
6、风险提示。1）啤麦价格上涨，影响公司盈利；2）公司所得税上调；3）系统性风险。
7、公司目前股价为19.23元，对应市盈率分别为47倍、36倍和29倍。从估值角度来看，目前公司的股价并不便宜，我们维持““中性”评级。

中金黄金(600489)：资产注入将打造中国黄金第一股       [华泰证券][增持]事件：4月20日公司发布公告，以定向发行不超过1.3亿股收购集团现有黄金矿产资源，发行价不低于4月20日前20个交易日公司股票均价的90%。
点评：1、本次定向增发最快将于二季度末完成，公司矿产金产量将大幅提升。公司本次定向增发最快将于二季度末完成，集团公司持有本公司的股份比例将不低于45%。收购完成后，公司矿产金产量将达到20吨左右，主营业务收入和净利润将增长300%左右，大大提高了公司的盈利能力。
2、集团公司未来仍有可能拥有200多吨的黄金储量，并有可能继续注入到上市公司。本次集团拥有黄金金属储量全部注入到股份公司以后，未来集团公司通过资源扩张，仍然会有200多吨的黄金储量，我们预计，为了鼓励股份公司做大做强，集团公司会继续把新增资源注入到股份公司。
3、国家支持中央企业发展为公司创造了美好的发展前景。由于公司为中央企业中唯一一家黄金冶炼企业，未来国家的扶持将为公司的发展创造美好的发展前景，在资源扩张方面，公司将得到了国土资源部的支持，从而为公司的发展提供了政策保障。
4、世界政治和经济格局以及人均消费的增长等因素将继续支撑黄金价格高位运行，并有望创新高。
5、我们预计未来几年内全球黄金价格将保持在650美元/盎司以上， 07年黄金平均价格约为680美元/盎司，约合人民币170元/克，08年将上升为720美元/盎司，合人民币180元/克。
6、预计未来公司矿产金产量大幅增长。按照三季度初完成资源收购来计算，我们预计06、07、08、09年公司矿产金产量为4.8、20、25、30吨。
7、我们综合基本面情况给予公司“增持”评级。

美的电器(000527)：转让溢价使07年每股增厚           [平安证券][中性]事件：21日美的电器公告将所持有的易方达公司25%的股权以16,500万元的价格转让给盈峰集团（是*ST上风（000967）的控股股东），将所持有的金鹰公司20%股权以2,600万元的价格转让给太龙药业（600222），2007年4月19日，公司与盈峰集团、太龙药业分别就上述股权转让签订了股权转让协议。
点评：1、转让股权定价与投资收益。美的电器是金鹰基金管理有限公司（成立于2002年11月6日）的四家发起人之一，投资2000万元合计持有金鹰20%的股权；而美的电器持有的易方达基金管理有限公司25%的股权是通过协议转让获得。
2、近期经营情况与投资建议。一季度，全球气候偏暖，美的空调呈现淡季不淡的火热局面，国内3~4级市场销售量增速明显加快，农村消费市场启动迹象明显；空调出口保持去年下半年快速增长的趋势，整体价格保持坚挺。其中美的商用空调出口增长近100%（费用较低，净利润贡献大），国内增长超过50%；家用空调内外销增长接近30%；美的冰箱、洗衣机国内外销售市场启动，07年将成为公司重要利润增长点（预计07年利润贡献在1.5~2亿元）。由于对应的市盈率分别为28.14倍和23.04倍，估值合理，维持在“中性”投资评级不变。公司经营情况超出预期，前期所做的盈利预测需要调高，初步测算07/08年每股收益1.13元和1.38元。20日收盘价31.80元，
3、风险提示：市场竞争可能导致平均价格下降；原材料价格可能持续上涨； OEM出口模式长期可能对公司国际化品牌经营产生负面影响。

jinzhongking

原帖由 cycself 于 2007-4-23 21:57 发表


　　不要垃圾来垃圾去的，看你也不会有多大出息。股市里没有什么股票是好的也没有什么股票是坏的，只要能赚钱都是好的。不要去崇拜谁，没有这个必要。如果他做得比你好，那就多去学习学习；如果他做得不好， ...

同意

lymanqun

最新投资评级(4.24)

发布日期	股票代码	股票名称	评级机构	本次评级	变化状态	目前价	合理估值	报告类型/摘要
4月19日	000581	威孚高科	华泰证券	买入	首次	14.22		年报点评
4月20日	000400	许继电气	东方证券	增持	维持	15.33	16.45	调研报告
4月20日	002038	双鹭药业	国信证券	谨慎推荐	维持	33.5		公司调研报告
4月20日	002037	久联发展	东方证券	增持	首次	18.25	25	调研简报
4月20日	000960	锡业股份	联合证券	增持	维持	28.38	31.44	更新报告
4月20日	600125	铁龙物流	联合证券	增持	首次	16.84	14.25	深度研究
4月18日	000767	漳泽电力	联合证券	中性		10.23	8.6	更新报告
4月23日	600535	天士力	国信证券	推荐	维持	26.25	35	季报点评
4月20日	600970	中材国际	中信证券	买入	维持	42.83	50	年报点评
4月20日	000858	五粮液	华泰证券	推荐	维持	32.85		季报点评
4月18日	600750	江中药业	中信证券	增持	维持	30.55	32	季报点评
4月20日	600867	通化东宝	东方证券	中性	下调	15.12	12	季报点评
4月20日	000987	广州友谊	广发证券	持有	维持	26.05	24	季报点评
4月18日	000538	云南白药	中信证券	持有	维持	31.13	32.34	季报点评
4月20日	000069	华侨城A	天相投资	增持		24.4		年报点评
4月20日	000022	深赤湾A	天相投资	增持	维持	26.05		年报点评
4月20日	000581	威孚高科	天相投资	增持		14.48	18.9	年报点评
4月20日	000539	粤电力A	中信证券	增持	下调	11.77	12.35	年报点评
4月23日	000539	粤电力A	国信证券	中性	维持	12.16		年报点评
4月18日	600686	金龙汽车	华泰证券	观望		27.11		年报点评
4月23日	600600	青岛啤酒	天相投顾	中性	维持	19.23		年报点评
4月20日	600489	中金黄金	华泰证券	增持	维持	43.47	46.5	事件点评
4月21日	000527	美的电器	平安证券	中性	维持	31.8		事件点评

lymanqun

最新业绩预测(4.24)

股票名称	预测机构	05 EPS	2006			2007
			EPS	ROE%	P/E	EPS	ROE%	P/E
威孚高科	华泰证券	0.320	0.16		96	0.35		44
许继电气	东方证券	0.310	0.34	6.31	49.31	0.4	7.06	41.44
双鹭药业	国信证券	0.408				0.69		48
久联发展	东方证券	0.320				0.5		36
锡业股份	联合证券	0.531	0.4	12.04		1.38	39.59
铁龙物流	联合证券	0.245	0.3		56.8	0.47		36.2
漳泽电力	联合证券	0.283	0.32	10.75	31.83	0.4	15.88	25.87
天士力	国信证券	0.680				0.75
中材国际	中信证券	0.550	0.78	15.6	55	1.58	23.8	27
五粮液	华泰证券	0.292				0.6
江中药业	中信证券	0.370	0.52	10.22	58.75	0.67	11.43	45.6
通化东宝	东方证券	0.050	0.03	0.98	462.4	0.18	6.67	84
广州友谊	广发证券	0.400	0.59		28.9	0.71		36.56
云南白药	中信证券	0.795	0.57	26.23	54.61	0.64	25.72	48.64
华侨城A	天相投资	0.432	0.52			0.83
深赤湾A	天相投资	0.905	0.95		17.12	0.99		19.12
威孚高科	天相投资	0.320	0.16	4	90.5	0.41	7.87	35.3
粤电力A	中信证券	0.271	0.29	8.83	40.91	0.32	9.33	36.48
粤电力A	国信证券	0.271				0.4
金龙汽车	华泰证券	0.680	0.67		40	0.83		32.5
青岛啤酒	天相投顾	0.232	0.33	8.33	58	0.41	9.72	47
中金黄金	华泰证券	0.240	0.65			1.16
美的电器	平安证券	0.606

lymanqun

中国高增长来自高效益

　　中国经济的粗放是存量上的而非增量上的，其增长模式并不粗放。高生产率及高利润增幅已清楚显示，中国的高增长是由市场推动，和有效益及优质的，因而也是可持久的。
　　最近中国当局对经济过热及“三过”问题甚表关注，特别是怕投资及信贷增幅会出现反弹，而对贸易顺差持续高增更感不安：三月的出口增长及顺差虽然大跌，但首季总体出口表现依然强劲。从更长远看，对于经济增长模式粗放，及高增长的可持续性等亦成为顾虑焦点。总之，与经济大好形势相比，当局的担心形成明显反差。这或许是忧患意识的表露，但对形势必须客观审视并作出科学判断，以免因杞人忧天而致庸人自扰，在政策上药石乱投。

　　西方重新认识中国发展

　　与中国当局不同，近期外国一些权威机构对中国经济形势较为乐观。OECD认为亚洲经济增长可保持强势，中国经济也没有过热。IMF在调低美国经济增长预测的同时，保持中国的不变；《华尔街日报》则指美国经济放缓将不会影响中国；世界银行更指出中国发展健康，经济可维持强劲增长，没有大问题，政府不必过分忧虑。当然，外国尤其西方对中国常因不甚了了而误判甚多。但近期情况有变，不少评论公开承认过去许多判断失误，和西方的发展标准对中国未必合用等。因此，国内外对中国近期经济看法出现外好内差的分歧，确是值得反思的。
　　西方近期对中国的再认识中，很重要的一项是确认其经济发展的效益。过去主流意见认为：虽然中国经济增长强劲，但效益低下，因此风险很大也未必能够持久，特别是国企大都是由政策支持，靠政府补贴才可生存。但自去年起，西方对中国的观念出现了一些突破性转变，不少评论包括世界银行的报告，都承认了国企的高利润，并建议中央应向国企收取分红，而中央亦已决定循此方向改革。于是国企便由受补者变为公共财源，地位提升不少。

　　中国生产率增长很高

　　与此同时，对中国经济的整体效益，亦有了更多正面的评价。例如国际机构大企业联合会公布的，去年国际劳动生产率的比较，中国便以9.5%高踞榜首，超出次席印度的6.9%甚多，比起发达国更如鹤立鸡群：欧盟为3.9%，日本2.5%，美国则只有1.4%。更重要者是一项长期的经济增长结构研究，显示中国高增长是建基于高效益的(注)。在1978至2004年间中国经济年均增长9.3%，其中就业增加贡献1.2个百分点或13%，资本增长贡献4.5个百分点或48%，全要素生产率(factorproductivity)的提高贡献约4个百分点或43%。就业及资本增长两项，反映了由要素投入所带来的增长，是简单的或外延性(extensive)扩张，而全要素生产率提高带来的，则是内延性(intensive)扩张，反映了由技术、管理及规模提升和结构优化等引致的更高的，要素利用效率。由此可见，中国近廿余年来的高增长，并不是只由增加人力及资本投入堆起来者，有四成多是由增效得来，因而是有质素的高增长，并不如一般所说的那么“粗放”。
　　从国际比较中可更清楚看到中国增长的优质。近期西方常爱拉来与中国比较的印度，同期年均增长只有6.9%而低于中国，其中就业及资本增长贡献分别占29%及35%，与中国相比各有高低，全要素生产率贡献则为35%而低于中国，显示增长除幅度外，在质素上亦不及中国。此外，研究指其他东亚包括部分四小龙及四小虎成员的地区(星、马、泰、印尼、菲律宾、韩国及台湾等)，其全要素生产率贡献在1960至1980年间为1.2个百分点，在1980至1993间为1.4个，而在最近的1993至2003间仅有0.3个，均远低于中国的4个百分点。总之，中国经济起飞，即使与东亚的奇迹相比，在速度、质素及持久性上均有所超越，堪称奇中之奇。

　　增长模式并不粗放

　　当然，中国目前的生产水平与先进发达国相比仍有很大距离，且粗放得多。这乃正常者，否则中国便不属于发展中国家行列。但必须清楚理解，中国的粗放是存量上的而非增量上的，其增长模式并不粗放，而这也为持续高增长及追上先进提供了良好基础。因此切勿轻言要改变中国的增长模式，而应在现有基础上进一步提升增长质素。政策目标也应放在深化改革、优化结构及提高开放水平上，而不在通过宏观收紧措施来从总量上冷却过热。
　　在生产率之外，其他指标尤其利润增长，亦同样显示经济情况健康。近年上规模工业企业利润增势良佳，如今年头两个月便大升近44%，高于去年同期的21.8%和去年全年的31%。且不同所有制企业的表现，虽有差异却都很理想，其利润升幅如下：国有或控股49%，集体所有36%，股份制42%，外商36%和私有51%。国企表现突出而仅次于私企，显见国企改革已有一定成效。各类企业普遍取得佳绩乃高增长建基于高效益的另一显示，也反映了经济中需求旺盛、生产具有竞争力、和投入有高回报等情况。

　　高利润反映产能不足

　　尤其值得注意者是：如此高的利润增长，实反映市场有供不应求情况：若真如一般所说有生产过剩及过度竞争，则利润表现难如斯突出。故实际情况刚相反，经济中至少有一定的产能不足。这又表示投资扩产仍有很多空间，所面对的是投资不足而非投资过多问题。按市场规律，高利润增长必定吸引大量新进入者，由此实现扩产而令供求较平衡后，利润增长才会回落。
　　总之，高生产率及高利润增幅已清楚显示，中国的高增长是由市场推动，和有效益及优质的，因而也是可持久的。面对成绩固不宜自吹自擂，并要戒骄戒躁以免犯错；另一方面，昧于成绩也是不科学的，并同样会犯错，特别是会导致盲目采取收紧政策来抑制高增长。

yunyang2

老大来了:P

lymanqun

华夏蓝筹核心基金经理：蓝筹至少可以再升3年

2007-4-24 8:24:00  作者:秦炜 　来源:
　出处: 证券日报



    ——华夏蓝筹核心基金经理王志华谈当前股票投资的取向

     华夏基金管理公司基金经理王志华日前在谈论二季度的投资选择时认为，展望下一阶段的股票投资市场，行业上应当继续重点关注房地产、金融、品牌消费品、零售等资产性质类行业，以及“十一五”规划中国家重点投资的3G、数字电视、机床、铁路、造船、航空制造、军工、电力设备、软件、新能源等政府支持类行业；继续重点挖掘上述行业中自主创新能力强的、自主定价能力强并具备一定品牌优势、管理优势、技术创新优势、市场竞争优势的龙头企业，维持对其中估值合理，业绩增长势头强劲的公司的持有策略，对其中估值过高、出现泡沫的公司坚决减持，适当增加防御性资产的配置，适度配置资产注入确定、估值水平相对合理的公司。

    选择长线&短线优于选择成长&价值

    王志华说，专业股票投资是长期投资，而长期投资最大的困难是抵御市场每天都发生的短期诱惑。股票投资的标的是企业，股票投资的目的是获得伴随企业价值增长的回报。理论上只要企业盈利还在增长，其股票价格就应该随之不断上涨，就像人的岁数自然增长一样，但由于虚拟经济易受大众情绪的影响，股票价格的波动总是大大超过企业盈利的波动，下跌和上涨都总是表现出过头的特征，专业的股票投资者队伍也就应运而生，需要在股价过度波动时买入或卖出，而这种大量的买入或卖出的交易又反过来导致牛市和熊市的趋势在历史上表现得那么明显。

    越成熟的市场，其股票价格波动相对更为理性，新兴市场的股票价格更多地受到各种短期因素的影响，表现得更为剧烈和频繁。在国内，成长性投资和价值投资的区分远远没有长线和短线投资区分那么明显。总体上，由于国内上市公司大多数处在盈利、规模、管理上都快速成长的阶段，处在企业盈利增长快过给股东分红增长的投入阶段，股价的波动更多的受到盈利变化的推动，加上国内没有价值投资所要求的廉价、高分红率的投资标的，市场投资基本是一种单一的成长性投资模式。

    估值大锅饭难长久

    王志华认为，目前A股市盈率分化不大，不同行业的市盈率差别在不断缩小，周期性行业和非周期性行业的市盈率差别在缩小，消费品和投资品的市盈率差别在缩小，服务业和制造业的市盈率差别在缩小。更为突出的是同一个行业的不同公司，龙头公司和二线公司的市盈率差别基本上也消失了，白酒企业的市盈率普遍达到40倍，房地产业市盈率普遍也能达到20多倍。这种“估值大锅饭”的现象没有体现出企业的品牌差异、核心竞争力差异、管理差异、销售渠道差异、长期业绩成长的稳定性差异，尤其是龙头蓝筹公司的巨大品牌价值、无形资产价值、核心技术价值、管理价值、销售渠道价值等都没有获得应有的溢价。能够做到业绩持续高增长，给长线投资者带来高回报的还是那些少数龙头优质蓝筹公司。

    虽然市场的成熟不是一朝一夕的事，但这个过程是不可逆转的历史趋势，蓝筹优质公司的溢价必然是一个逐步实现的过程，时间会站在优质公司这边。

    蓝筹公司的成长至少看3年

    王志华指出，随着企业盈利的稳定快速增长，股价同步反映业绩，至少未来3年，蓝筹公司的股价再保持合理的上升势头的确定性很大。

    任何公司股票价格的未来趋势是由两方面的因素决定的：一是企业业绩水平和增长预期；二是其股票价格本身的高低。两方面的差异常常导致好公司不一定有好价格，而有好价格的又不一定是好公司。发掘和认识一家优秀公司不难，难在发掘出和投资在有较大价格优势的优质公司。所以投资即使是对蓝筹优质公司的投资也是一个不断需要调整和重新审视认识企业价值的过程。当股价脱离基本面，过度透支未来业绩的时候，也就是泡沫发生的时候。

    处在目前中国经济发展黄金十年的历史阶段之中的每一位投资者，在不远的未来恐怕难以离开股票泡沫带来的焦虑和煎熬。企业盈利增长相对来说更容易把握，但估值水平的变化常常超过大众的预期。相信未来股市运行将会更理性，长线投资可以让我们真正分享到中国经济成长的盛宴。

lymanqun

4月24日日机构最看好的股票

时间： 2007/04/24 07:41:07   




                        今日机构最看好的股票:工大高新、中储股份、新大洲A

四家公司推荐工大高新：背靠大树好乘凉 高校科技新龙头
　　今年2月27日，2006年度国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂隆重举行。在这个中国最高级别的科技大会上公布的2006年度国家自然科学奖授奖项目29项中，高校参与获奖15项，占51.7%，其中一等奖2项，二等奖13项；国家技术发明奖授奖项目41项，高校参与获奖25项，占61%；国家科学技术进步奖授奖项目184项，高校参与获奖106项，占57.6%，其中一等奖5项，二等奖101项。数据显示，高校在三大奖的获奖比例都超过了50%。因此，作为高校科技产业化"先头部队"的具有高校背景的上市公司，将保持着强大的发展动力。工大高新（600701）依托哈工大的科技优势，在二级市场中当然能够披荆斩棘，气势非凡。
　　经过平静的周末后，周一股指气势如虹，沪指连克3500、3600点两道大关，全天大涨126点，报收3710点，深市大涨426点，报收10685点，成交比上周五约放大20%,显示场外资金仍再大举入市，盘面上个股再次呈现出普涨格局，涨停板家数则有100多家，涨幅居前的仍然是低价股，如东北电气、天兴仪表、新大洲A、铜峰电子等都为7、8元的股价，在当前A股市场上平均股价已在10元的情况下，低价股可谓稀缺资源（ST、S股除外），所以我们建议大家重点关注目前股价仅7.28元的工大高新（600701），公司控股股东为哈尔滨工业大学高新技术开发总公司，其实际控制人为哈尔滨工业大学，可谓绝对正宗的高校科技股概念，周一该股的强势突破更是一举打开其上升空间。
　　工大高新控股股东为哈尔滨工业大学高新技术开发总公司，其实际控制人为哈尔滨工业大学，哈尔滨工业大学始建于1920年，1954年为国家首批确定的全国6所重点大学之一，1984年被确定为国家重点投资建设的15所院校之一，1996年成为首批进入"211工程"建设的院校之一，1999年成为国家重点建设的9所大学之一，在多次评估中其综合实力位居全国重点高校的前列。
　　在2006年度国家科学技术奖励大会上，哈尔滨工业大学的"超精密特种形状测量技术与装置"项目荣获2006年度唯一的国家技术发明奖一等奖。在连续多年国家技术发明奖一等奖空缺的情况下，哈工大荣获该奖充分说明了高校超凡的科研实力。
　　凭借哈工大的实力支持，工大高新控股的龙丹利民乳业有限公司已经实现生产自动化、信息化，并主要集中在附加值相对较高的中高端乳产品深加工和销售上，另外该企业的产品品牌为"龙丹"牌，是国内乳品十大品牌之一，在东北乃至全国范围具有一定影响力。
　　公司还致力于商业物流产业发展的方向，公司旗下的红博商贸城，地理位置优越，客流与物流、商流急剧增加，工大高新在适时调升了有关铺位的租金，使得公司的经营业绩同比有较大提升。
　　二级市场上，该股上升通道完好，各均线完全呈多头排列，昨日该股放量突破并创出新高，技术上MACD指标、KDJ指标都再次金叉，后市有望加速上涨。

三家公司推荐中储股份：券商+期货 独一无二连涨起步
　　中国证监会4月22日正式公布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，并宣布这3部文件从发布之日起施行。一些参股期货的公司美尔雅，中大股份等迅速作出涨停反映。密切关注中储股份(600787)，公司参股深圳金牛期货公司，出资占股比例的2%，为市场非常有潜力的参股期货概念股。
　　为规范期货公司从事金融期货结算业务和证券公司从事期货中间介绍业务，实施以净资本为核心的期货公司风险监管指标制度，中国证监会4月22日正式公布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，并宣布这3部文件从发布之日起施行。证监会表示，上述三个办法是贯彻落实《期货交易管理条例》并配合金融期货推出修改制定的规章、规范性文件的一部分。证监会在制定过程中，以多种形式广泛征求行业和社会意见，采纳吸收了部分意见。国务院3月16日发布《期货交易管理条例》。这部条例为我国推出金融期货产品扫清了制度性障碍。证监会随后陆续发布相关配套文件，积极开展股指期货的各项准备工作。
　　作为券商概念板块的一只新军，与闽福发(000547)一样，公司拟出资5000万元投资太平洋证券，太平洋证券将增资至12亿元，本次增资完成后，公司出资占股比例为4.17%，位列前十大股东之列。公司还参股深圳金牛期货公司，出资占股比例的2%，在期货公司增资扩股重启之时，公司有可能再次参与增资，公司金融投资的潜力将不断显现。可以预见，在目前券商及期货题材炙手可热的市场背景下，新近参与增资的券商概念股就极易受到新资金的抢筹！
　　同时，公司是全国性大型综合物流企业，主要从事现代物流和生产资料仓储配送、国内外贸易和质押监管及相关业务，形成了物流、商贸与金融相结合的独特运营模式。公司在原有基础上，通过配股等方式不断向大股东收购优质物流资产，先后置入了位于上海、南京、无锡等中心城市的优质物流资产，建成了分布在天津、上海、西安、武汉、成都、南京、无锡、青岛、洛阳等各大城市的20多个物流基地，逐步发展成了总资产达30.1亿元、年货物吞吐能力4000万吨，经营网络遍布东部沿海和中心城市的中国物流业巨头。公司与天津农垦集团等共同开发"滨海中储综合物流加工园"项目，总投资近100亿元，总体规划面积5400亩，将建成北方最大的物流中心。在物流业网络化、规模化、全球化发展的过程中，公司物流网络的价值将会得到越来越充分的显现，未来成长值得长期看好。
　　根据公布资料显示，中储股份(600787)：公司06年9月12日公告称，公司拟定向增发不超过1.4亿股普通股，大股东央企中储公司以11项价值3.2亿元的资产认购不低于50%股份，募集资金将新投无锡分公司项目和天津滨海二期项目，两新投项目达产后预计每年将实现净利润2251万元。定向增发完成后，公司拥有713万平米的工业用地，大股东中储公司仍留有590万平米的土地未注入或租赁给公司。从公司公布的公告来看，中储股份(600787)：公司大股东中储公司以11项价值3.2亿元的资产认购不低于50%股份。也就是说，公司大股东以资产注入的方式来认购公司定向增发股份，其资产注入题材相当突出。
　　走势上，周线上看，该股在实力资金的疯狂抢购下，股价走势极为强劲，拉升期间其成交量不断放出，市场交投非常活跃，主力机构已经高度控盘，后市拉升将极为轻松，潜在空间极大。日线上看，该股目前已经突破前期高点，有望进入到连续拉升的阶段，重点关注。

两家公司推荐新大洲A：25亿砸向煤炭 业绩增长翻番
　　短期利多因素
　　1. 从向社会公开征求意见到正式发布，中国证监会在不到半个月的时间，完成了配合金融期货推出的三个规章、规范性文件。
　　2. 上周一交通银行A股发行通过证监会审核，紧随其后，中国铝业亦获证监会绿灯，通过发行A股申请；与此同时，多家在香港上市的大型红筹国企在近日的业绩发布会上纷纷表示，有意发行A股上市，并积极争取入选首批回归红筹。种种迹象显示，A股市场即将迎来H股和红筹股回归热潮。
　　3. 即将于本月27日在沪、港两地同时挂牌的中信银行发布《中信银行股份有限公司首次公开发行Ａ股定价、网下发行结果及网上中签率公告》显示，A股发行价格确定为每股5.8元，网上网下共冻结资金约15000亿元，创新股申购冻结资金量新高。
　　4. 周一大盘放量跳空高开高走，加速上涨的逼空行情走势相当明显。
　　短期利空因素
　　周一大盘跳空高开放量上涨，加剧了大盘赶顶的走势，特别是中国石化、中国银行、工商银行等权重指标股放量上涨，更加提示大盘见顶的迹象。
　　短期大盘风向
　　从大盘的表现来看，周一大盘的放量跳空高开高走，表明了当前行情的强势，盘中大量涨停个股的涌现，为短期大盘的进一步上攻带来丰富的预期。同时，随着短期中信银行申购资金的解冻，也将推动股指震荡盘升。总体上看，在场外资金充沛的良好环境下，我们分析认为，节前后大盘将挑战4000点整数关口。而个股方面，能源股明显成为当前市场关注的焦点，投资者不妨重点关注业绩大幅增长的能源潜力股新大洲A（000571）。
　　热点分析
　　周一大盘跳空31点高开，之后一路走高，新一轮逼空行情走势相当明显。而表现在盘面上，市场的热点无疑大量集中在能源板块中，如近日持续走强的华能国际，短期涨幅累计超过50%，以及桂东电力、天富热电等能源潜力股短期连续涨停的走势，暴露了市场主流资金对能源板块的青睐。能源板块表现十分突出，上涨势头远强于其他板块，尤其是在桂东电力、天富热电等能源龙头股的连续涨停财富效应下，其股价的加速上扬，激发了市场大规则资金对能源板块的挖掘，并引爆了如华银电力、梅雁水电、金牛能源等能源股的涨停走势。而且随着《煤化工产业中长期发展规划》的出台，煤化工产业万亿蛋糕的诱惑，更将为相关上市带来空前的发展机遇，一轮能源板块的整体崛起，将成为市场新的热点所在。
　　短线策略
　　风生水起
　　新大洲A（000571）：该股就是一只被市场严重忽视的能源潜力股。根据公司资料显示，公司投巨资1.88亿元收购内蒙五九集团78.82%股权和牙克石煤项目初见成效，其新进入的煤炭产业从今年开始向公司输送利润，促使公司07年一季度利润暴增，公司预计，2007年第一季度净利润超过去年全年，达到1100万元。表明公司强势介入能源领域取得的显著成效。
　　作为一个煤炭资源丰富的国家，长期以来煤炭占据了中国能源消费的70%左右，随着国际油价从2006年初不断上涨，并长时间维持在高位，煤化工开始在我国能源替代战略中扮演重要角色。根据有关消息透露，未来13年，中国规划投资逾1万亿元大力发展煤化工产业，这有助于解决中国日益紧张的能源需求问题。这是《煤化工产业中长期发展规划征求意见稿》透露出的信息。而且随着《煤化工产业中长期发展规划》的出台，其万亿蛋糕的诱惑，更将为相关上市公司带来空前的发展机遇。而新大洲A（000571）：公司作为巨资打造煤电化产业链，并取得业绩的大幅增长，作为煤化工产业的新贵，未来将有望分享煤化工产业万亿蛋糕。
　　值得投资者重点关注的是，新大洲A（000571）：公司在2006年12月14日公告称，公司以1.88亿元的价格受让内蒙古牙克石市五九集团78.82%的国有股权及采矿权和牙克石煤矿63.95%的国有股权及采矿权。同时新大洲还将投资不少于20亿元在当地建设大型煤化工项目，打造煤电化产业链。公告介绍，新大洲A受让的五九集团和牙克石煤矿的煤炭储量非常丰富，五九集团所在地内蒙古呼伦贝尔大草原牙克石市，是我国主要的产煤区之一，同时五九集团拥有采矿权资源约5000万吨，按目前年产200万吨生产规模计，目前拥有采矿权的资源可采25年。拥有探矿权未转采矿权资源约14亿吨，按年产1000万吨计算，可开采140年。双方约定，受让五九集团和牙克石煤矿国有股权后3年内，新大洲应投入不少于5亿元资金用于五九集团新煤炭资源的勘探和新矿井建设，全面提升企业的综合竞争力和税收贡献率；受让3年内，新大洲应当依托当地丰富的资源和完善的配套条件，投资不少于20亿元建设大型煤化工项目，并确保一期项目不晚于2007年5月正式动工兴建。由此可见，未来3年内，新大洲A将至少投入25亿元打造其煤电化产业链。而新大洲A（000571）：公司认为，重组五九集团及投资生产电石法PVC项目，最终形成公司控股下的煤电化产业链，有利于在较短时期内形成投资回报稳定，可持续发展的企业新局面。而《煤化工产业中长期发展规划》的出台，更将为公司带来空前的发展机遇。
　　新大洲A（000571）：近日发布业绩增长预告称，由于公司新进入的煤炭产业从今年开始向本公司输送利润和第一季度摩托车市场旺销，公司预计2007年第一季度的净利润将超过去年全年实现的净利润，达到1100万元。公司业绩的大幅增长，显示出公司巨资打造的煤电化产业链取得初见成效，为公司的可持续发展奠定良好的基础。
　　个股技术提示
　　二级市场上看，近期桂东电力、天富热电等能源潜力股短期连续涨停的走势，暴露了市场主流资金对能源板块的挖掘。作为投资20多亿元打造煤电化产业链，并取得良好成效的新大洲A（000571），随着《煤化工产业中长期发展规划》的出台，公司将有望分享煤化工产业万亿蛋糕，为新大洲A当前仅7元多的股价带来丰富的上涨空间，后市值得投资者重点关注


[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-4-24 09:05 编辑 ]

lymanqun

4月24日机构异动股解密评级参考

  时间： 2007/04/24 08:51:20   证券通





      涨跌揭密：湖北宜化( 13.28,1.21,10.02%)资产注入提供想象空间

　　股票评级☆☆☆☆★

　　湖北宜化(000422)排除资产注入预期对公司股价的影响因素之外，公司目前胶磷矿选矿技术得到突破，未来磷肥发展的资源制约问题得以解决，公司将进入高速成长阶段，公司的长期成长性非常明朗。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　盈利预测：铁龙物流( 18.07,1.03,6.04%)可持续高增长

　　股票评级☆☆☆☆★

　　旺盛的铁路特箱运输需求和持续大规模的资本投入驱动铁龙物流(600125)特箱业务高速成长。公司07年公司继续投资2-3亿左右，主要用于发展干散货箱、罐箱和冷藏箱等新箱型，以此满足日益旺盛的市场需求。预测其07-08年EPS将分别为0.35元和0.43元。(证券通)

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　大行评股：瑞银给予广深铁路( 9.78,0.28,2.95%)增持评级

　　股票评级☆☆☆★★

　　瑞银认为广深铁路去年纯利较预期高出20%，但主要是特殊项目收益(2500万元)及会计政策改动(5300万元)所致，实质的溢利增幅仅8%，派息更见下跌；维持“增持”评级，目标价5.54港元(以现金流折让模式计算)。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　调研快报：宝新能源( 18.54,0.69,3.87%)装机规模高速发展

　　股票评级☆☆☆★★

　　宝新能源(000690)现行高昂电价下调风险较小，三期工程也有望继续采用这一电价水平。公司目前在运行装机27万千瓦，在建60万千瓦，而到2015年，实现装机规模320万千瓦，装机规模跨越式发展，受益于各种政策倾斜，公司业绩也有望随装之增长，十年提升十倍。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　估值参考：金陵药业( 10.90,0.63,6.13%)价值被严重低估

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　作为著名品牌的中药企业，金陵药业(000919)主打产品脉络宁中药注射液凭借其疗效确实、价格适中，产品销售长期可维持在4亿元以上。目前公司正不断推陈出新，已形成完整产业链，基本面得到明显改善，故给予“强烈推荐”投资评级。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

白驹过隙henrych

原帖由 太白山人 于 2007-4-20 13:14 发表


这么好的东西，一定要看！

1072036

太白山人你好,你的这个组合条件和我的大部分都是一样的.5分钟VOL斜率0.3,5分钟OBV斜率0.6,我后来发现OBV斜率其实就是换手率:OBV斜率:ma(OBV-ref(OBV,1),1)/FINANCE(7),linethick0;不知道你的OBV斜率是不是这样描述的?

lymanqun

  4月24日机构板块及个股调研早报

   时间： 2007/04/24 08:49:19   证券通





板块方面——调研报告解读板块热点 　　价值低估较为明显 钢铁板块仍具潜力

　　钢铁板块在市场上表现活跃。证券通提示数据显示，近期国泰君安、申银万国、银河证券、招商证券、国信证券、国金证券、天相投顾、上海证券等8家机构发布了对该板块的调研报告，报告要点如下：
　　1.钢铁行业动态市盈率10倍左右，估值明显偏低，预计其合理市盈率应在15倍以上。
　　2.尽管钢铁股存在中期业绩增长的争议，但是短期动量机会十足。
　　3.随着包括 出口退税率下调等宏观调控政策的出台，钢铁股很有可能形成一次上涨契机。
　　4.旺盛的市场需求将继续促使钢铁产品的价格加速上升。
　　5.可重点关注行业龙头、生产中厚板产品、规模增幅较大、整体上市及整合兼并的公司。

　　个股方面——调研报告揭示涨跌背景

　　奥运最大的受益者 燕京啤酒)放量反弹

　　燕京啤酒(000729)放量反弹，证券通提示数据显示，近期有2家机构(兴业证券、国泰君安)发布了关于该股的研究报告，报告结论认为：受益于奥运；股权激励即将开始；外埠市场将打开。
　　证券通提示：2家给予增持。(评级标准：买入 增持 中性 减持 卖出)

lymanqun

正华内参投资机会04.24

发表时间：2007-4-24 8:33:18

平安证券研究所王牌策略研究员罗晓鸣观点

（1）目前行情已经基本是完全资金推动型
股市是一个投机性很强的市场，其走势并不完全由基本面决定，还受到各种消息，政策，以及市场行为左右，经常市场行为的作用远超过基本面，这就导致大盘和个股的价格并不是等于价值，而是围绕价值波动，有时甚至会偏离价值很远。对于我国这样的不成熟市场，在一轮大行情中，流入市场的资金性质往往以投资为主的开始，到最后以投机为主结束。而参与市场的投资者的专业水平，从很高开始，随着上涨递减，最后到基本不懂市场的普通民众。因此，一轮大行情一般都是从价值推动为主，最后到资金推动为主的过程。目前A股市场平均已经超过40倍的市盈率水平，无论如何不能认为还是价值在推动大盘上涨，而每天5%的换手率毫无疑问是资金在主要推动大盘的继续上涨。
（2）短期内上升趋势不会结束
对于资金推动型行情，只要基本面和政策面等外部因素不出现过度超出普遍预期的变化，市场的内在趋势将主导其走势。事实上，近几个月来多次加息和提高存款准备金率等宏观调控政策都没影响市场的上涨趋势就是很好的证明。通常5浪在时间和空间上都比不上3浪，但可与1浪相比。与1浪相比，目前5浪已经上涨的空间还有较大差距，而时间上差距就更大。因此我们认为只要经济数据和政策面没有出现太大地超出普遍预期，目前的上升趋势短期内就不会结束。
（3）中期应保持高度警惕
如果假设5浪涨幅和延续的时间与1浪相当，则目标点位在上证指数4200点附近，而结束的时间在8月中下旬。但是，5浪是一轮行情中的最后升浪，经常不能完全走出，而中途折腰。经过1月和2月的两次大幅振荡之后，我们认为短期大盘可能不会有大幅的调整，但随着大盘继续上涨，依靠巨大资金推动的上涨行情，很容易因某个事件而引发大幅振荡，甚至是导致大调整。我国A股市场的历次大行情中的大调整或者见顶几乎都是在某个事件刺激下开始（见下表）。我们建议在上证指数4000点之上，或6月份以后高度警惕，最好开始逐步减仓。
时间        大幅调整或见顶刺激事件            调整幅度     持续时间
1992年8月    深圳810事件                      47.60%         16周
1993年5月    经济过热，严厉的宏观调控        开始转入熊市   33个月
1996年12月   人民日报社论批评股市过度投机     32.03%         3周
1997年5月    一系列打压股市政策               32.12%        20周
2001年6月    国有股市价减持                  转入熊市       48个月
（4）重组、注资、整体上市是持续热点
每轮牛市最后出现严重泡沫，都是找到了突破估值屏障的理由，1992年初小平南巡讲话，再次肯定了改革开发政策，全国掀起了新一轮的建设高潮，一时间地价，房价飞涨，因此房地产股，开发区股暴涨，当时众多非这类公司也参与进房地产开发，最终很多公司，甚至多数都有了所谓的地产概念，而被市场炒作。
1996年开始的牛市，在1997年之后步入泡沫阶段则是受到全球性的狂炒科技股的影响，在当时那样的大环境下，很多公司都开始涉足网络科技等所谓的新经济，因此赋予了科技概念，对科技股的美好预期和疯狂炒作带领市场突破估值过高的屏障，最终导致了市场的严重泡沫。

虽然我们认为，大盘中期面临着调整风险，但并不认为本轮牛市因此结束。但是过高的估值已经透支了未来几年的业绩，仅仅依靠上市公司的内生性增长未来市场能拓展的空间相当有限。在股权分置改革完成之后，上市公司的资产重组、注资、整体上市等进入高潮，而这些外延式发展方式可使上市公司业绩突变，想象空间非常大。因此我们预计资产重组、注资、整体上市将依然是未来，很可能是贯穿本轮牛市的持续主流热点。

永安林业（000663）：昨日《信息参考（5）》已经做了概括说明，正华编辑部一直反复强调，并提示中短期目标价格15元。联合证券知名研究员罗鹏巍最新报告推荐----永安林业：被严重低估的林业龙头，认为合理价格每股14.1-16.3 元。正华编辑部利用优先信息，通过透彻的价值研判，所提示的投资机会终得市场认可。建议有条件的读者把我们提示的历史记录做笔记、划重点，为重要的投资经历多付出一份心血。

厚积薄发－08 年公司进入盈利高速增长期。资产重估——林地价值37.6 亿元。
公司目前林木蓄积量1200 万方，保守的以可采伐量800 万方，每方净利润418元计算（收入600-采伐成本182），市值33.44 亿元。现在的主要问题是林木采伐受采伐指标限制，但另一方面，如果不采的话，林木会自然增长，马尾松、杉木的平均每亩生长量约为0.53-0.63 立方米（国家林业局标准），那么公司150 万亩非公益林一年生长量约80-90 万方，每方418 元计算价值为3.32－3.76 亿元，以33.44亿元的收购价值计算，收益率9.93%-11.25%。综上，我们可以将永安林业的估值下限定为：即使短期没有采伐指标，林地的自然增值也能够获得足够高的投资回报率--如10%，那么公司林地价值下限为33.2－37.6 亿元，公司股东价值约为28.2－32.6 亿元（林地价值37.6+长期投资2-负债7），合每股14.1-16.3 元。这是一个全静态的重估过程，我们没有考虑公司人造板业务价值，也没有考虑未来公司推广桉树或进一步扩张其林地资源所带来的增值因素。

行业将在较长时间处于景气周期。中国天然林保工程的启动和世界各国环保意识的增强、对林木产品的出口限制都将使中国林产品处于较长的景气周期中。

坐享最优质资源，与同业相比价值低估。全球对生物能源、食品和木材的强劲需求已经使宜林土地成为越来越稀缺的资源。公司拥有近150 万亩的低成本商业林地，大量林地已经接近采伐期，与岳纸、吉林森工相比，估值明显偏低。

技术和规模壁垒。林业投资的长周期和选育技术的复杂性，使林业投资具有天然的规模壁垒，虽然需求强劲，但供给很难在短时期内增加。公司在桉树选种和培育方面有巨大优势。

木材价格涨幅巨大。森林也是一种自然资源，本质上与铜、铝、锌一样，具有稀缺、生产周期长、供给弹性低等特点。我们必须注意到，对永安林业来说，木材价格每上涨一元都意味着纯利润的增长。而我们在永安木材市场了解到，自2004 年以来，木材价格每年上涨100 元。

我们认为，林业较长的生产周期使企业的业绩波动幅度较大，资产重估法更能体现公司的真实价值，即每股14－16 元，分别对应08 年25－30 倍PE。由于我们在重估时仅考虑了公司静态资产的价值，而未来公司有可能1）、大规模扩大桉树种植面积；2）继续收购林地；2）种植高收益的药物经济作物以及4）与惠好合作开发林业资源，因此我们认为以上估值是相当保守的 。即使短期不能体现业绩，但林地的自然生长会使林地价值自然增值，未来优良速生桉树和其他珍惜药材的大规模种植将大幅提升每亩林地的经济效益。我们强烈建议“增持”。

上海机场（600009）：3月28日《正华内参投资机会（2）》透露：我们了解到昨日多家基金单向买入，（1）目前估值水平不高，无论看07或者08年EPS，目前都是相当安全的（2）存在确定的整体上市预期（3）新侯机楼商业租赁招标将确定性的大幅度提高08年后业绩。我们认为目前的上海机场上升空间显著，而下跌空间微小，是稳健的中线投资品种。

国信证券交通运输行业王牌研究员唐建华最新报告推荐：

看好公司发展前景和整体上市，维持“推荐”投资评级
不考虑资产注入，预计07~10 年公司EPS 分别为0.97、1.01、1.25、1.81 元。根据绝对估值，在WACC 为7.54%~8.54%、永续增值率为3.0%~4.0%时，公司的合理价值区间为27~42.4 元，相当于27.8～43.7 倍的07 年动态PE。集团公司拥有较多盈利能力较强的优质资产，我们看好公司整体上市收购集团优质资产的前景，公司具有长远的发展空间和优良的成长潜力，继续维持公司“推荐”的投资评级。

上海机场正处于建设国际航空枢纽的快速发展期
公司正处在建设国际航空枢纽的快速发展期(2007-2010 年)，有望在2010 年基本建成国际航空枢纽，飞机起降架次将达到48.9 万架次，旅客吞吐量达到5890 万人次，2011-2014 年为稳定增长期，2015 年将全面确立国际航空枢纽地位，飞机起降架次将达到62.3 万架次，旅客吞吐量将达到7300 万人次。

航空业务收入将保持稳定增长
公司航空业务收入的增长与业务量增长密切相关，预计2007-2010 年，公司航空业务收入年均增长约20%， 2011-2014 年后的航空业务收入年均增速为5%，2015年后公司将进入永续增长期。

非航空业务收入将进入高速增长期
在建的第二航站楼商业规划面积达4 万平方米，08 年投入商业运营，未来5 年浦东机场的商业经营和租赁收入将高速增长。预计2007-2010 年，公司商业经营和租赁收入增速分别为22%、46%、73%、28%，2011-2014 年商业经营和租赁收入增速为10%－8%，2015 年后进入永续增长期。

上海机场优先确立国际货运枢纽地位
根据国际机场协会（ACI）06 年运营数据，上海浦东国际机场货邮吞吐量达到216.48万吨，排名世界机场第6 位，比上一年度跃升了两位，比增16.3%，增幅名列世界主要机场第二，其国际货运枢纽地位基本确立。预计浦东机场货邮吞吐量未来4 年有望年均增长约20%，2010 年将达到430 万吨，将超过香港成为亚洲第一。集团拥有的货运站和物流园等核心货运资产具有良好的发展前景和盈利能力。

机构策略研究：资金全面流入推升市场

目前新资金持续流入市场的趋势已经不容扭转，而就新增量资金主要是过剩的储蓄和民间资金，他们的流入由于缺乏明显的自上而下的配置思路，因此将导致股票资产价格出现全面的上涨，而中长线资金对股票资产的全面配置比重取决于资产的相对安全边际效应，而近期采掘、有色金属、钢铁、电力等估值较低的板块表现强于大势，反映了新进场资金在全面看好的市场的状况下，同样采取了相对稳健的策略。综合全天市场行情来看，整体市场强势拉升，使得股指快速脱离4月19日的大幅调整区域，市场节奏陡然加快。另外从市场上涨力度及幅度上看，多头已经占据主导，认为后市市场依旧将出现快速上涨。股指期货法规障碍扫清市场对股指期货出台的预期增强，认为目前强势上涨行情中，静心持股仍为上策。

中国联通（600050）：中信证券电信研究员张兵重大事项快评：预期的重组推动股价上涨

信产部副部长奚国华在博鳌亚洲论坛的一些话语。新浪网报道了信息产业部副部长奚国华在博鳌亚洲论坛一些话语：考虑3G 牌照发放主要有两个出发点，一个是技术成熟，一个是竞争格局的设计，现在马上着手研究的是格局的设计，而这是一个复杂的过程，要力求做到改革的成本最低。

讲话暗示了电信改革或重组的必然。市场最近在流传电信重组有可能在一、二个月内有所定论，虽然我们很难判断信息准确性，但从行业的竞争格局和防止重复建设及形成有效竞争角度来说，电信重组是必然的。主流的电信重组版本。中国联通卖CDMA 网络给中国电信。中国联通和中国网通吸收合并。这版本存在的合理性在于三张电信网各有其合理归宿，以及人们预期发放三张3G 牌照是合理的。悄然流传的一种新版本。中国电信和中国联通吸收合并；中国网通和中国移动吸收合并。如果更多的关注于防止过度竞争和重复建设，那么二张牌照合理论也就有了其存在的价值。

维持我们关于中国联通的基本观点，维持买入评级。现有中国联通的基本面支持7 元的目标价。而如果电信重组，投资者将能够分享更高的投资收益。


青岛啤酒（600600）：兴业证券包推荐----优化品牌，决战奥运，摘要：

    06年青岛啤酒实现每股收益0.33元，高于我们的预期。报告期内公司实现主营业务收入1167715.96万元，同比增长16.54%；实现利润总额61481.24万元，同比增长16.37%；实现净利润43489.62万元，同比增长43.08%；每股经营性净现金流为0.86元，每股收益为0.33元，高于我们的预期（0.29元）。
净利润同比增长43.08%。报告期间内公司净利润增速远高于主营业务收入增速，其原因主要是一方面是报告期内公司递延税款确认增加致使公司实际所得税税率为29.21%，同比下降了6.54个百分点，另一方面是报告期内公司少数股东损益为34.35万元，同比下降了99.03%。
    继续品牌优化。公司品牌整合效果显著，主副品牌的销售比重不断提高。报告期内，公司全年实现啤酒销量为454万千升，同比增长11.51%，其中主品牌销量为163万千升，同比增长22.3%，副品牌销量约为178万千升，同比增长30.88%，目前公司前六大品牌销量占总销量比例已达到75%。公司计划在07年砍掉“大白鲨”和“彭城”两大品牌，实施“1+3”的品牌战略，即重点推广青岛啤酒主品牌和汉斯、山水、崂山三个副品牌，而且公司还计划在未来3年内削减掉所有其他的品牌，这样更有助于公司四大品牌的推广和销售，产品结构也有望进一步优化。
   08年北京奥运会有助于公司实现品牌跳跃。奥运即将来临之际，公司作为北京08年奥运会的啤酒赞助商，不仅可以借此机会打开燕京啤酒独霸北京市场的局面，并巩固其青岛市场的地位，而且还能进一步扩大其在世界范围的影响力，建立品牌知名度和地位。
    估值讨论。上调公司07、08、09年的EPS分别至0.43、0.54、0.68元，动态市盈率分别为43.42、34.57、27.46倍，考虑到公司是唯一的全国性啤酒品牌及奥运概念，我们认为公司合理估值在25元左右，维持前期“推荐”的投资评级。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-4-24 09:31 编辑 ]

lymanqun

曝光私募基金一季报持仓的18只黑马名单时间

2007/04/22 09:27:20   

lymanqun

未来两年成长性最高的40只股一览(附表)

　　

lymanqun

卖出漳州发展，买入雅戈尔21。92元——组合1

Kevin_QQ

原帖由 lymanqun 于 2007-4-24 09:43 发表
卖出漳州发展，买入雅戈尔21。92元——组合1

老大，你的组合一里好像没有漳州发展哎？

lymanqun

原帖由 Kevin_QQ 于 2007-4-24 09:52 发表


老大，你的组合一里好像没有漳州发展哎？

看第一页，昨天买的。这几天没上网，组合更新在第一页

king1898

辽通化工（000059）2007年1季度实现营业总收入7.48亿，营业利润1.14亿，净利润9548万，分别同比增长18%、175%和 317%，实现每股收益0.14元，净资产收益率4.97%，每股净资产为2.89元。
　　1季度业绩大幅增长的主要原因：1）新疆项目投产后产品销量的提高导致的收入的提高；2）新疆项目投资少，天然气采购价格便宜且供应充足，装置开工率提高，由此导致产品的综合毛利率较06年一季度提高11.6个百分点；3）新疆项目的所得税减免使得企业的所得税率大幅减低27个百分点。
　　东方证券分析师王晶等认为，辽通化工目前是中国兵器集团旗下唯一的一家化工类上市公司。专业化重组和资产注入将是未来兵器集团对下属上市公司主要发展思路。公司前不久发布董事会公告，利用兵器集团的海外油源涉足石化产业，投资130亿建45万吨乙烯项目，其中近20亿通过二级市场融资，项目建成后公司摊薄后每股收益将达1元左右，6个月目标价为13元，维持"买入"的投资评级。

依然老大，觉得该股如何啊？好像主力持筹没有数据，f10里面基金有11%。

lymanqun

主力机构持仓现状和操盘计划一览   

时间： 2007/04/24 09:48:32   上海证券报

lymanqun

一季度业绩大幅增长公司情况一览

时间： 2007/04/24 09:25:56   中国证券报