欧奈尔选股法80只牛股纵览（年盈利超130%）累计收益901.38%今日评分公布0426

lymanqun

最新业绩预测(4.6)

股票名称	预测机构	05 EPS	2006			2007
			EPS	ROE%	P/E	EPS	ROE%	P/E
华能国际	东方证券	0.400	0.46	13.27	20.34	0.51	12.99	18.4
烟台万华	广发证券	0.730	0.7		34.61	1.01		34.64
山西汾酒	海通证券	0.306				0.93
烟台万华	平安证券	0.730	0.7		49.99	0.98		35.7
宝钢股份	天相投顾	0.720	0.74	15.87	11.7	0.91	17.4	11.39
广东榕泰	天相投顾	0.300	0.55		30	0.75		22
工商银行	招商证券
雅戈尔	招商证券	0.344	0.42	16.6	37.91	0.92	32.64	17.39
大商股份	中金公司	0.830
雅戈尔	中信建投	0.344	0.54		29.72	0.61		26.4
贵州茅台	长城证券	2.370	1.59		58.9	2.13		44.2
大商股份	长江证券	0.830				1.06
山西汾酒	长江证券	0.306				0.91
北京城乡	国金证券	0.106	0.18		40.76	0.33		36.15
工商银行	东方证券	0.150	0.15			0.2
中工国际	天相投顾	0.540	0.46		32.83	0.55		41.8
辽通化工	东方证券	0.363	0.13		67	0.42		20
顺鑫农业	中信建投	0.224	0.24		49.16	0.35		33.71
丽江旅游	平安证券	0.390	0.43		41.6	0.47		37.9
烟台万华	中金公司	0.730	0.7	33.3	50.3	1.07	33.9	32.8
贵州茅台	中信建投	2.370	1.59		59.64	1.96		48.38
丽珠集团	中金公司	0.350	0.45	10.4	31.1	0.98	18.2	14.5
宜华木业	中信证券	0.350	0.48	12.76	34	0.7	12.76	25

chinavrml

原帖由 lymanqun 于 2007-4-6 08:32 发表
4.6日早机构推荐个股一览
华能国际(600011)：行业景气回暖的风向标           【东方证券】【买入】投资要点：1、利润总额增幅超出主营收入增幅，增长质量有所提升。华能国际公布2006年年报，实现主营业务收入 ...

谢谢，大哥这么早又在耕耘了。

lymanqun

正华内参投资机会 04.06

  
发表时间：2007-4-6 8:38:18


机构策略研究员市场分析：


在过去的14个交易日中,上证综合指数没有一次收盘在5日均线下方,该状况在06年9月-12月的单边大多头行情中也不曾出现,显示本轮多头的力度和广度将不亚于06年第四季,历史经验,该类走势在多头初期行情中往往均是以快速拉升,成交量放大的方式完成阶段性高点,而很少之前是以大跌而结束行情,当然我们并不希望看到未来成交量会出现持续萎缩,只要成交量保持稳定,则第一种状况出现的概率则非常大。

我们继续对于3月28日和3月29日两天大量进行反思,"天量见天价"使得许多投资者顾虑重重,我们的观点是,该两天的成交量更可多应该是主动性买盘,而非卖盘,我们认为2600-3000点区间内,A股市场在分歧和疑惑中完成了新一轮的换手(所谓买者心甘情愿,卖者皆大欢喜!),单沪市在06年12月29日到07年3月19日期间成交4.1万亿,以3月底沪市总流通市值2.55万亿来看,换手达到160%,而这样一个充分换手的密集成交区域所带来的助涨的动力是非常强大的,从3月20日突破3000点箱顶后,13个交易日成交1.4万亿,继续有55%的换手,同时在换手期间,市场几乎没有出现过深幅调整,显示主动性买盘积极,并且在3000点上方,我们所感受到的是,资金开始逐步回流大型蓝筹股,该现象应该值得高兴,而觉得不是忧虑.如果以上的判断均是正确,同时市场也开始向多头有利的方向开始演变,那市场普遍认为的所谓顶部位置3400-3500点应该难以构成有效压制.总体的观点是，长期我们将生活在泡沫中，从良性泡沫向恶性泡沫发展。虽然我们我们谨慎多头市场的狂热,但遗憾的是它还会走向狂躁,同时可以操作的时间还不短。

投资策略：注资重组品种、基金重仓的高成长品种以及蓝筹类呈现百花齐放。《正华内参投资机会》每日提供大量投资个股提示信息，并都做了非常核心而详细的介绍，需要强调其中的大量品种绝非提示读者一天的关注，而是需要读者记录跟踪。有心于研究分析的读者务必做笔记，按照个人习惯建立投资体系。

正华编辑部精选一些在机构投资者中具有相当影响的研究员个人或者机构撰写的投资策略报告供读者阅读。我们的建议是，不管阁下有多忙，该类报告一定要反复仔细阅读，站在机构的立场、通过机构研究员的思维方式塌塌实实提高您的投资分析能力。

以下报告在《策略研究、投资思路和方法论》中，希望阁下重视。
04.05联合证券--方法论（必读！）：实物期权在公司价值评估中的运用   
04.05联合证券--迎接积极投资的时代   
04.05长江证券--产业选择专题报告：生产率差异的通货膨胀－对农业、林业及旅游业的思考  

鼎盛天工（600335）：投行信息，公司正在酝酿定向增发。相关机构关于公司大股东天津工程机械研究院的研究信息：

天工院重组鼎盛天工的“小骏马拖大破车”模式导致鼎盛天工业绩不佳，而这并不能否定天工院经营管理能力及本身雄厚的机械研发实力。

鼎盛天工大股东“天津工程机械研究院”(下称天工院)于04年入主并重组“中外建”(鼎盛天工原名称)，并陆续注入天津鼎盛工程机械有限公司90%的股权(下称鼎盛公司)。我们认为，截至目前为止，对天工院来说“这一入主”代价“极其巨大”，不仅注入了旗下优质资产，且在股改的时候承担了10送3.61股的对价成本，惟公司并未有机会从“入主”中行使相应的权利—“融资”。事后看，这一入主的合理性值得推敲，从注入的资产本身—“鼎盛公司”确实是一块优质资产(注入前01~03主营收、净利润CAGR分别增长60%、41%，三年净资产收益率分别为6.26%、8.97%、10.67%)，惟该资产规模太小(年盈利仅1000万左右)，不仅根本带不动鼎盛天工的业绩增长，反而被上市公司之前的沉重历史包袱所拖累，资产注入后04~05年鼎盛公司主营收及净利润CAGR增长率急剧下降至0.37%及6.23%，从目前公司盈利状况看，绝大部分盈利来自于鼎盛公司(其它资产甚至是亏损)。鼎盛天工业绩缺乏增长性直接导致天工院难以从市场融资。我们认为这种“小骏马拖大破车”的重组模式不仅“大破车”拉不动，反而连累了“小骏马”。

我们认为这并不能否定天工院本身的机械研发能力及经营管理能力。以鼎盛天工目前两大主营业务平地机、摊铺机业务看，公司在大陆平地机、摊铺机市场占有率分别在40%及20~30%左右，分别居第一及第三位(惟该两种产品整体市场容量较小，难以为公司增长提供长期动力)。从鼎盛公司快速增长经历我们可以看出，鼎盛天工的产品竞争力以及天工院的研发、管理实力并不差。事实上，据发改委公布的2005年度工程机械国家级技术中心企业排名中，鼎盛天工旗下的鼎盛公司排名第二位，仅次于徐工，而高于三一重工、柳工等企业。这一点使我们对天工院经营鼎盛天工的前景具有信心。

北京城乡（600861）：投资亮点（1）机构调研信息，公司计划推出股权激励 （2）每股净资产5.7元，目前PB为2.17倍，处于整体商业板块的低端 （3）奥运题材各个品种中涨幅相对不大，易于得到市场追逐

上海机场（600009）：昨日涨停原因见3月8日《正华内参投资机会（2）》。内容：我们了解到昨日多家基金单向买入，（1）目前估值水平不高，无论看07或者08年EPS，目前都是相当安全的（2）存在确定的整体上市预期（3）新侯机楼商业租赁招标将确定性的大幅度提高08年后业绩。我们认为目前的上海机场上升空间显著，而下跌空间微小，是稳健的中线投资品种。

今日中信证券航空机场行业王牌研究员马晓立跟踪报告：整体上市传闻催动股价异动（买入评级），摘要：

近日上海机场股价经过前期长时间盘整之后，突然放量上涨。其动因是市场传闻集团即将整体上市，并有消息说股份公司将与集团进行股份置换，换股比例达到1：4 或1：4.8。

我们及时联系了股份公司，答复是“没有听说”或“暂时不会整体上市”。我们认为有两种可能：一是股份公司并不知情，整体上市或资产注入的决定权在集团和市政府手中；二是股份公司不愿透露信息。我们判断第一种可能性较大。

目前，机场集团尚未股份制改造，仍是100%国有的有限责任公司。因此，若要换股，必须先进行集团股份化改制。从时间上判断，尽管集团相当多资产可能已经经过评估，但其旗下的实业公司尚未最终清理。此外，5 月份上海将召开两代会，6月份格式和集团要换届。因此我们倾向于认为整体上市在下半年完成的可能性更大。

我们仍坚定看好上海机场的基本面，特别是新航站楼投产后商业面积将成倍增加，而租金有望得到可观提升，预测07、08 年EPS 分别为0.923、1.026 元。考虑到集团整体上市或重大资产注入，业绩有望增厚10%-20%。给于29.6x 综合PE，合理目标价为35.4 元。一旦公司采取与集团大比例换股的方式，将给市场带来较大的想象空间。我们维持“买入”的投资评级。

鉴于我们判断下半年完成整体上市可能性较大，考虑到时间成本和近期的快速拉升，建议投资者坚定持有该股，未持股者可适量参与。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-4-6 09:12 编辑 ]

oldjackpan

依然大哥的 亿城股份
亿城股份(000616)股东大会审议通过《关于公司符合增发新股条件的议案》,关于公司增发新股方案有关事项的议案,关于本次增发A股股票募集资金运用可行性分析报告的议案,董事会关于前次募集资金使用情况的说明,关于新老股东共享本次新股发行前滚存未分配利润的议案,关于提请股东大会授权董事会全权办理本次增发A股股票相关事宜的议案,关于增补第四届董事会成员的议案。
    另外，公司于近日接到第一大股东通知，其部分工商登记事项发生变更，具体内容为：
    原名称“北京乾通投资有限公司”变更为“北京乾通科技实业有限公司”；
    原注册地址“北京市海淀区中关村南大街2号数码大厦17层1707室”变更为“北京市海淀区长春桥路11号万柳亿诚大厦2号楼18层”；
    原注册号“1100001097480”变更为“110000000974800”。
    相关的工商变更登记手续已经完成。
    除上述事项外，包括股权结构在内的北京乾通其他情况均未发生变化，故本次工商变更不涉及本公司实际控制人的变化。

lymanqun

奥运投资机会分析：十大受益股票点评

2007-04-06 08:11:46　

来源: 上海证券报(上海)　

　　从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。


申银万国
●从历史上看，“奥林匹克景气”都对当时的实体经济产生了正面的影响。简单归纳，可以发现“奥林匹克景气”大致有三个阶段： 前奥运阶段；奥运阶段；后奥运阶段。通过对奥林匹克景气的三个阶段分析，进一步归纳出对具体行业影响的三条传导途径。
●奥运会带来的投资驱动效应主要集中在北京。奥运总投资共2800 亿元。从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。但较为分散，缺乏可持续性。
根据《2008 年奥运行动规划》，2002年至2008年，奥运总投资共2800亿元。从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。
“奥林匹克景气”的传导途径。从历史来看，“奥林匹克景气”都对当时的实体经济产生了正面的影响。简单归纳，可以发现“奥林匹克景气”大致有三个阶段：
前奥运阶段———申办成功到奥运举行前，一般7至8 年，这段时间内，大规模的基础设施投资兴起，带动了制造业、建筑业、运输和通讯业的强劲发展、推动国民经济向前发展。
奥运阶段———即举办期间，国民经济增长从投资为主转向消费为主，旅游、商贸等消费进一步拉动国民经济增长。
后奥运阶段———奥运会后2至4 年，是奥运经济产生辐射效应的延伸期，大量体育场馆的转型、商业、交通、旅游开发后的综合利用，引致的消费长期增长，继续推动经济的增长。通过对奥林匹克景气的三个阶段分析，进一步归纳出对具体行业影响的三条传导途径。
投资驱动：主要体现从申办奥运成功到举办奥运当年的直接奥运场馆投资和间接的基础设施投资。2800亿元的巨额投资为建筑建材行业带来巨大商机，并对交通运输、信息通信、节能环保等行业带来新的供应和需求。同时，由于短时间大量投资的沉淀，土地逐步升值，地产开发商也因之受益。除了土地升值属于较为长期的影响外，投资驱动带来的影响更多是一次性的，对企业长期影响较小。
消费驱动。主要体现在奥运会举办当年和后三年。奥运会举办当年巨大的人流将对旅游酒店、交通运输行业形成巨大的需求，并衍生到商业零售、体育健身等服务行业。同时，奥运会的巨大注意力经济开始显现。企业会利用这个百年难遇的时机展开强大的广告营销攻势，从而推动广告传媒行业的繁荣。奥运会带来的消费驱动具有高峰效应和后续效应两种作用。一般而言，在举办奥运当年形成消费服务需求的高峰，在次年可能形成低谷效应，但其后两三年往往会因为城市形象的提升而继续发挥其积极作用。
营销驱动。北京举办2008年奥运会，国内的众多企业可以借助奥运会来推进企业由产品经营向品牌经营的跃升。营销驱动带来的积极影响具有相当的持久性。能否充分利用奥运会进行有效营销的企业，其品牌价值将有很大的提升，甚至部分企业能够借此走出国门。
投资驱动：数额巨大但缺乏持续性。奥运会带来的投资驱动效应主要集中在北京。根据《2008年奥运行动规划》，2002年至2008年，奥运总投资共2800 亿元。其中，奥运场馆及其相关设施投资为280亿元；原“十一五”规划中没有的、因举办奥运而新增的城市基础设施投资1069亿元；原“十一五”规划中已有的、因举办奥运而提前的城市基础设施投资约1438亿元。
从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。
建筑建材地产。建筑业：奥运场馆及其相关设施投资280亿。但建筑本身主要由北京城建集团等非上市公司承担。
建材业：企业受益多而分散，上市公司中较为明显的仅有北新建材。北新建材是2008 奥运会主要供货商之一，其生产的石膏板、轻钢龙骨、矿棉板、外墙板、涂料、塑钢门等几大产品在各大奥运场馆、临时楼宇较多使用。
其他企业如长江精工、高新张铜、宝胜股份、太钢不锈等尽管也中标了部分奥运场馆的建材供应，但金额不大，对公司业绩影响很大。
地产商：地产商的受益途径主要有两个，一是直接投资参股奥运场馆。北京本地有几家上市公司参与开发。其中，北京城建参股奥运村、国家体育馆、五颗松体育中心。北辰实业参与开发国家会议中心、媒体村。天鸿宝业参股奥运村、国家体育馆等。二是北京奥运会的巨额投资带动北京市尤其是亚奥商圈地产价值的上升。以北京为主要基地的上市公司如北京城建、金融街、中国国贸、北辰实业等会有所受益。
总体而言，奥运会对地产建筑行业的影响主要集中在奥运会举办前的几年。在奥运会举办后可能出现低谷效应。这种效应首先体现为北京市建筑产业产值增长率呈现先高后低格局。1990年北京曾经举办亚运会，之前的1989年北京市建筑业总产值增长率高达14%，但1990、1991年增长率迅速下降，出现明显的低谷效应。本轮奥运会建设投资也对北京市建筑产业有巨大拉动，从2001年至2005年北京建筑业总产值增长率一直维持在15%以上。但令人担心的是奥运投资高潮过后，北京建筑产业可能会出现增速下滑。其次，北京房地产价格也可能出现低谷效应。历史上看，雅典、悉尼、巴塞罗那和亚特兰大等城市都因为举办奥运会城市房价上涨较多，但奥运过后的两三年内都出现下跌，值得借鉴。北京市房地产价格涨幅从2005年起开始超过全国涨幅，奥运会巨大投资沉淀对地产的增值效应开始显现出来。预计北京市房地产市场还会继续上涨几年。
交通运输与环保。交通运输企业：交通运输是奥运会最大的投资，投资额高达1025亿。不过主要集中在城市道路、公路、交通枢纽、轨道交通和铁路等基础设施，上市公司中受益的主要有首都机场。为配合2008年北京奥运会的召开，首都机场三期将在2008年第二季度启用，届时将增加1条4F跑道，1座设计年旅客吞吐量4300万人次的航站楼，将极大提高机场吞吐能力。
环保企业：北京奥运会间接投资中环保投资达到582 亿元。上市公司中首创股份受益最大。首创股份控股51％的京城水务，是北京主要的污水处理运营公司， 拥有高碑店、酒仙桥等污水处理厂，掌控210万吨/日的名义处理能力，占北京目前污水处理总能力的75%以上。北京奥委会承诺，到2008年，北京污水处理率将达到90%以上。目前，北京市污水处理率仅为70%，2007年至2008年污水处理量将迅速增长。京城水务目前日均水处理量约80万吨。按照奥委会规划的污水处理率增长要求，预计日处理量2007年有望达到90万吨、2008年可达到100万吨。
总体上，奥运会投资尽管数额巨大，但较为分散，缺乏可持续性

lymanqun

基金跑输大盘"续:嘉实400亿基金规模降至280亿"

2007-04-06 05:31:14　来源: 中国证券报　

　　嘉实策略增长基金管理小组负责人邵健表示，截至3月30日，基金规模已降至280亿份左右。

嘉实策略基金净值走势图 成立于去年12月12日、首募规模419亿份，有效开户数超过92万的嘉实策略(净值持仓)增长基金是目前为止国内首发规模最大的基金，业界对这个“胖基金”始终给予关注。在一季度结束之后，我们就市场关心的一些问题采访了该基金管理小组负责人邵健。邵健表示，嘉实策略增长运作初期以提高安全边界为重，同时他还透露，截至3月30日，基金规模已降至280亿份左右。
记者：嘉实策略增长基金截至一季度末，自成立以来的总回报率为8.20%，今年首季回报率为7.03%。有一些投资者或许对这样的收益不甚满意，你怎么看这个问题？
邵健：我们也认为应该可以做得更好一些。由于A股市场的估值水平已不低、市场震荡幅度加大、加之这个基金的大部分个人投资者是首次投资基金，经过周密、审慎地分析和评估之后，我们现阶段采取了稳健偏保守的投资策略，并坚持“精选个股、长线持有”的选股理念，而这与一季度A股市场表现和节奏不太吻合。
一季度基金重仓股出现滞涨甚至回调，而涨幅居前的板块是一些S股、ST及预亏股、重组问题股等，这类股票上涨多数属于消息型、事件型的反应，它们绝大多数由于不具备明确的信息披露和明晰的增长特性，而不能成为基金的投资标的。
在这样的市场中，尤其当我们面对的92万投资者中大部分是首次投资基金的客户，我们就更倾向于在基金运作初期先尽量提高其安全边界。随着安全垫子的增高，我们会逐步调整投资策略，但“精选个股、长线持有”的理念会坚持下去，因为过去八年在各种不同市况下的基金管理经验使我们深刻认识到，长线投资是为投资者带来持续稳定回报的最佳选择。虽然这样的策略在短期内有时候不能表现优异，但是我们相信它的优势会随着时间的推移而逐渐显现。
记者：市场非常关心嘉实策略增长目前的规模有何变化。
邵健：嘉实策略增长基金创造了国内基金发行规模之最，在1月底打开申购赎回后还一度出现了净申购，为了保护投资者利益，我们于2月5日起停止了本基金的申购和转换业务，但仍保持开放赎回。截至3月30日，这个基金的规模降至280亿份左右。
记者：对策略增长的持有人，此刻你最想说的是什么？
邵健：嘉实基金在业界以稳健著称，这是过去八年旗下基金能为投资者带来持续稳定回报的重要原因之一。虽然我们的方法有时候在短期内不能超越市场或比较基准，但我们旗下其他12只产品的历史业绩已经证明，这样的方法能够获得长期稳定的回报，尤其当市场处于波动和震荡时。我们希望持有人能够对他们的投资选择保持信心和耐心，我们基金管理小组和嘉实投研团队会一如既往、勤勉尽责地管理好这个基金，不辱使命。
专题：牛市中基金跑输大盘:正常,寻常,以及经常
追踪：逾三成基民考虑赎回
网易财经昨日开始的调查表明，由于对内地基金经理投资管理水平的不满，逾三成基民考虑赎回基金。但也有逾五成的基民较为理性，考虑长线持有，意欲给基金经理更多的时间。此外，一成左右的基民持观望态度。>>>
起因：95%基金跑输大盘 400亿嘉实策略规模或缩水25% 今年头三个月，中国国内共同基金所管理的资产总额估计增长了25%以上，但据信，一些表现弱于基准指数的基金所管理的资产最高降幅达到50%。分析显示，资产规模50亿美元的嘉实策略增长基金(Harvest Strategic Growth fund)估计已损失了近25%的资产。嘉实是中国最大的共同基金之一，德意志银行持有其15%的股权。嘉实拒绝置评。

lymanqun

券商研究所推荐8牛股（04-05）

2007-04-05 14:52:59　

招商证券：上海汽车 优质资产经营良好
公司资产优良，在乘用车公司中处于领先水平。公司净资产为4.83元，即使以略为高出平均水平4倍来估值，合理股价则为19.32元。目前股价仅为13.86元，价值严重低估，重申强烈推荐-A的投资评级，建议长期持有。
平安证券：华能国际 将享受行业回暖带来的益处 08年后的2～3年将进入景气回升阶段，作为行业代表，公司将充分享受行业回暖带来的益处，估值水平有望抬高，给予08年20倍市盈率估值，12个月目标价11.0元，维持“推荐”评级。
中信证券：天邦股份 产能扩张推动业绩增长 公司具有较强的竞争优势。产能扩张推动公司未来业绩增长。从行业地位以及企业规模来看，可以给予宁波天邦07年25-30倍PE，对应二级市场的合理价格区间为12.75-15.3元，建议投资者积极关注。
广发证券：金融街 发展战略是做商务地产领先企业 公司未来发展战略是做商务地产领先企业，形成房地产开发和物业经营两个支柱业务领域，考虑到北京奥运会的召开、人民币的升值，我们认为公司股票的合理价格为19.50元，给予“买入”评级。 平安证券：丽江旅游 更改募集资金的投资方案 与世界遗产论坛中心原投资方案相比，2010年进入稳定期后，新方案每年将增加公司7855万元，每年净利润将增加1013万元。受益于所得税率下降，将2007年目标价提高至18.88~22.20元，维持“推荐”评级。
国金证券：北京城乡 继续看好今后表现 评级买入 考虑到完工的商业地产业绩06年并未体现，我们略为上调公司业绩预测，预计07、08年净利润为1.06、1.58亿元，每股收益为0.334、0.497元，维持我们的买入建议。
中金公司：烟台万华 竞争优势明显，价值和成长兼具 公司MDI 业务规模迅速扩大，和跨国公司相比已经具有竞争优势，未来有望通过低投入实现产能扩张，生产成本有下降空间，中长期仍具有良好成长性。投资评级上调到“审慎推荐”。
广发证券：万科A 具备经验和实力度过当前的调控　买入 目前公司在全国的市场占有率为1.25%，作为当前我国 房地产行业的领先企业，行业的调控为公司的快速发展提供了契机，公司优秀的组织架构和人才储备为公司的快速发展提供了基础。我们认为公司 股票目前的中枢价格为23元，维持“买入”评级。

lymanqun

市场热点行业板块分析(04.06)

老名酒的幸福时光仍将继续

评级机构	国金证券	评级类别	增   持	评级时间	2007.4.4
重点公司	贵州茅台、泸州老窖、五粮液

主要观点：
2006年白酒行业实现销售收入971亿元，同比增长31.08%，利润总额达到100.2 亿，较去年同期增长36.9%，产量达到397万吨，同比增长18.18%。从2003年开始白酒行业销售收入和利润率就开始出现大幅增长，规模以上企业吨酒价格也呈逐步上升态势，这主要源于消费升级前提下的产品结构调整，也充分体现出白酒消费者“少喝酒、喝好酒”的发展趋势。
白酒行业的发展也呈现出以下特征：白酒市场集中度一直不太高、浓香型依然占据市场主导地位、高档酒消费成为亮点、老白酒名牌企业发展较为迅猛。
从1991——2006年，尽管有国家政策上多次税制的限制、广告标王的冲击、缺乏真正文化内涵的概念性炒作干扰、跨行资本的挤压等重重困难，同时也有白酒企业通过不断的广告投入和超高的价格打造高档产品，中国80%的传统名优酒并没有被击倒，因为靠炒作和制造概念是难以实现产品的质量保障和文化沉淀，许多品牌很可能难以维持其产品长期强势。
在经历过广告酒、包装酒、概念酒（文化酒）、整合营销、终端营销等营销时代之后，白酒营销手法又开始回归本色，消费者也愈来愈理性和成熟，更看中酒的质量，名酒回归后，企业间的竞争，更多的还是依靠酒的质量，这才是名酒真正的资源价值。
投资建议：传统企业的优势仍然非常明显，而且随着市场的不断完善，消费者的理性以及这些企业的成熟，中国白酒市场以传统名优酒为主的更加有序的垄断竞争时代已经到来了。贵州茅台、泸州老窖、五粮液三家老名牌白酒企业在未来两三年里最能享受到品牌价值对其业绩的贡献，建议投资者给予高度关注。
贵州茅台：公司目前最大的问题就是存在产能瓶颈导致全国大面积缺货，今年公司为了保证重点客户供应将经销商的货比照去年合同量砍掉了20％。公司经过前几年针对重点客户实施重点营销工作，加上部分消费者品牌忠诚度的提高以及公司营销工作已初现成效，未来几年将是公司收获的季节。今年公司并没有将销售茅台酒作为考核指标，而是将茅台系列酒作为考核经销商的重要内容，这说明公司将进一步加大中低档酒的销售力度，以使其成为公司新的利润增长点。公司承诺了今年不再提价，这是公司一种策略，先让大家接纳了400多元的产品之后，然后借助明年奥运会召开之际，将价格调高一举突破消费者500元心理关口。茅台酒出口情况要差于五粮液，这也是值得投资者关注的地方。
五粮液：近日公司公告更换董事长，从股份公司新任董事长唐桥简历及其背景分析来看，唐上任之后，会向泸州老窖学习，关注两级市场的利益，毕竟大非高价减持有利于树立政绩，可以确定是股权激励不会早于集团整体上市但有可能同步。公司现在面临着很大的问题就是要理顺集团和股份的利益，或者真正要做大做强就很有可能会出现些让人不愿意看到的亏损或者利益转移。五粮液有别于其它公司自建渠道及营销队伍，而采用品牌运营商的管理机制，在一定时期促进了五粮液的发展，但这种运作模式也也带来了许多问题需要公司去解决。从经销商反馈的信息来看，公司在产品品质控制以及资金回笼等方面工作做得比较好。公司目前这种类似于品牌运营商的思路很难有利于公司长期稳定发展，因此如果公司业绩改善并不完全来源于经营理念转变的话，即使股价上涨到一定程度之后，而且其改进举措不足以让人放心的话可以考虑调低评级。
泸州老窖：公司现在提出了双品牌战略，具体思路如下：公司将进一步打造国窖1573和泸州老窖特曲两个品牌，国窖1573经过近几年的运作，其品牌影响力提升很快，公司原计划要晚一两年再运作泸州老窖特曲，因为国窖1573良好的市场表现给了公司足够的信心，再者公司认为现在逐渐提升泸州老窖特曲的条件已经具备，公司运作泸州老窖特曲的思路是由县—地市—省会城市逐渐提升品牌形象。公司现在打算当国窖1573销量达到3000吨的时候，将会对这一产品进行限产，逐渐实现其奢侈品的定位。如果成功地把1573打造成奢侈品牌，而将特曲打造成与贵州茅台和五粮液齐名的品牌，这样就完成了超越对手的目的。公司近两三年来股价高速上涨使得几方均受益，而且政府对泸州老窖在资本市场上的出色表现也给予较高肯定。公司目前的现状也像贵州茅台一样实现几方利益的最大化，实现了多赢的局面。在泸州政府的大力支持下，由泸州老窖集团牵头成立了泸州酒业投资发展区，这一方面说明了政府是认可泸州老窖的成绩，同时这在一定期程度上规范了泸州的白酒行业竞争局面，有利于泸州老窖长期稳定发展，对泸州老窖避免陷入五粮液一样的多品牌的混乱格局是有好处的。

u    军  工行业整合带来外延式增长投资良机

评级机构	民族证券	评级类别	增   持	评级时间	2007.3.28
重点公司	洪都航空、航天通信、火箭股份、西飞国际

主要观点：
从1990年到2005年，我国国防费年平均增长为15.36%，扣除同期全国消费价格总指数年平均上涨5.22%，实际平均增长9.64%。从我国的国防费用占财政支出的比例来看，1994年到2005年我国的国防费占比却在逐步下降。
2006年国务院审议通过了国防科工委上报的《国防科技工业"十一五"发展和改革意见》，国防科工委确定以六大措施推动产业结构优化升级。从规划中以及国外军工行业的发展来看，行业整合的主要思路非常清晰：军品与民品的分离，总装业务与零部件业务分离，总装业务不断做大做强，零部件业务逐步分散，民品逐步走向市场化。
遵循我国国防规划的整合思路，航天军工板块的投资机会主要来自两个方向：1、细分行业领域的优势企业，2、具有资产注入预期的公司。在军品的细分行业优势企业中，航天领域是火箭股份、中国卫星，航空领域是西飞国际、洪都航空，民品中的优势企业是长安汽车、北方股份、晋西车轴，具有资产注入预期的公司是航天通信、航天科技、航天晨光，民品资源整合有航天机电、风帆股份等。
我国属于新兴市场，航天军工正处于大整合的起步阶段，未来的发展值得期待，更加看好航天军工的成长性，给与行业内个股30倍市盈率。建议关注低于30倍市盈率的航天军工上市公司，重点把握估值偏低的优势企业及存在资产注入预期的上市公司，重点关注洪都航空、航天通信、火箭股份、西飞国际。
洪都航空：国内唯一一家生产教练机的公司，主营产品K8飞机具有先进的技术性能和多项创新技术。L15(猎鹰)新型高级教练机在中国航空工业第二集团公司属下的江西洪都航空工业集团公司首飞成功。L15教练机预计将于07年实现批量生产，首批预计约为12架，08年之后将转入大批量生产在未来10-15年，L15教练机国内市场容量应该可以达到300-400架，国际市场容量200架以上。另外公司出资0.3亿元成立天津中天航空工业投资有限责任公司(占10%)，参股空客A320总装项目。
航天通信：公司第一大股东航天科工集团以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业，在雷达导航、测控技术、自动化技术、卫星全球定位系统等方面形成了自己的特色和优势。作为国防科工委改革试点单位，是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司，目前公司拥有4个军工企业。在航天科工集团支持下，公司进行了积极有效的资产重组，成为通信、航天信息领域的新军，未来二到三年内可能再收购规模较大的军工企业，未来还有更多的集团优质资产注入值得期待。
火箭股份：公司是中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司，产品被广泛地应用于各类型号卫星、火箭运载工具，在国内卫星导航系统集成方面具有一定的垄断性优势，核心竞争力明显，未来前景广泛。卫星导航应用是全球发展最快的三大信息产业之一，公司投资组建天合导航通信技术有限公司，建设国家级的卫星导航应用工程中心，使公司在该市场中处于有利的地位，将成为公司未来的利润增长点。
西飞国际：公司及其母公司西飞集团是我国民航客机和军用战斗机的生产基地。2006年增发，发行完成后公司将成为一家从事民机、军机生产的一体化、全业务企业，将拥有飞机整机生产能力，提高ARJ、MA60飞机的生产能力。经估算完成增发后，07年主营业务收入将较05年增加4倍左右，07年净利润将较05年增加10倍左右。公司目前是美国波音公司在亚洲的唯一指定生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商。国际转包业务今后三年将保持35%以上的增长，国内业务的增长将超过80%以上。

u    电子元器件

电子元器件行业二季度投资策略

评级机构	广发证券	评级类别	持   有	评级时间	2007.4.2
重点公司	长电科技

主要观点：
2006年全球半导体市场回顾
2006年，全球半导体市场规模达到24772亿美元，比2005年增长8.89%。其中亚太地区继续保持全球增速第一，其半导体市场规模达到11648亿美元，同比增长12.66%；美国2006年半导体市场表现也较为出色，增长率略低于亚太地区，为10.25%；欧洲和日本则在2006年全球半导体市场繁荣的境况下，扭转2005年半导体市场衰退的趋势，分别增长1.60%和5.30%。
全球半导体市场近期运行状况良好
2006年Q4由于季节因素，美国和日本的出货量均低于去年Q3，但欧洲和亚太地区(除日本外)均有增长，最终全球半导体市场出货量比Q3 增长2%。2007年1月份的数据更令人鼓舞，全球半导体市场同比增长11%，其中，欧洲和亚太地区的增幅分别高达14%和17%，美国和日本也略有增长。
2006年中国电子信息产业回顾
2006年，中国电子信息产业(包括电子元器件、通讯、计算机及相关产品、消费电子、工业电子等及软件行业)实现销售收入47500亿元，比2005年增长23.6%；利润总额2200 亿元，比2005 年增长12%。
重点关注的公司及子行业
目前，重点关注长电科技、生益科技、超声电子、莱宝高科等公司。给予”买入”评级的公司为长电科技；超声电子目前股价基本合理；生益科技和莱宝高科暂时回避，耐心等到其基本面转好。
长电科技：长电科技主要从事IC封装测试代工和分立器件制造。长电科技的代工客户主要是国内的IC设计公司，仍没有国际知名半导体IDM公司。行业地位：长电科技是中国半导体封装测试行业进入TOP10的唯一内资企业；长电科技主要产品的封装类别仍属于中低端技术。欲借助FBP项目和长电先进晋级中高端封装技术厂商行列目前，长电科技的FBP项目还有部分技术瓶颈需要解决，同时受制于较少的原材料供应商(主要是引线框架供应商)，FBP技术尚未用于大规模的产品生产；受制于CSP封装技术运用的限制(目前仅国际知名厂商才在产品中运用CSP封装技术，中国本土半导体厂商的产品中几乎无此技术的运用，而长电科技目前的客户主要为本土厂商)和芯片凸块中金凸块技术尚未完全攻克(凸块可分为金、铜、锡三种)，长电先进的生产和销售状况尚未达到预期。2008年长电科技出现业绩爆发性增长的可能性比较大，长期来看建议”买入”。

u    房地产商业地产股与龙头住宅地产股将成为投资主体

评级机构	广发证券	评级类别	持   有	评级时间	2007.4.4
重点公司	金融街、万科A、保利地产

主要观点：
房地产行业依旧快速发展，房价继续上涨
今年前两个月，全社会完成固定资产投资6535.01亿元，比去年同期增长23.4%，增幅比上年同期下降3.2个百分点，比去年24%的增速也有所下降，国家调控初现成效。
今年前两个月，房地产开发投资完成额1785.66亿元，比去年同期增长24.3%，增幅比去年同期增加4.7个百分点，比去年21.8%的增幅也增加了2.5个百分点。
2007年2月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.3%，涨幅比上月低0.3个百分点，环比上涨0.6%，涨幅与上月持平。
今年一季度颁布政策分析
土地增值税的清算减少房地产企业的盈利；加息对房地产业影响不大；物权法的颁布能够促使行业健康发展。
二季度房地产行业投资策略
未来较长时间内行业调控仍将持续和深入，两会之后将可能面临政策的密集出台期，建议规避除行业领先企业的住宅开发类公司。住宅市场的调控给予了拥有稳定现金流和巨大升值前景的商业地产企业的投资机会。
行业里重点推荐金融街、万科A和保利地产。
金融街：公司未来发展战略是做商务地产领先企业，立足北京，面向全国重点城市和区域，通过进行房地产开发和持有优质物业出租经营形成房地产开发和物业经营两个支柱业务领域，其中房地产开发在原先的单一写字楼开发的基础上增加了快速销售型的住宅开发，两种物业类型的开发既保证了短期内投资者的利益，又能保证长期内公司的持续发展。目前公司在加快北京金融街区域建设的同时，以金融街的资源和品牌为依托大力推进区域外业务的拓展。公司从原先单纯的房产开发转变成房产开发与物业经营，从而能够分享金融街区域日益提升的区位价值，物业经营业务尽管在短期内会给公司带来一定的资金压力，但长期内能够给公司稳定的现金流，同时自持物业还能享受资产升值。公司主要从事办公楼及附属设施的开发与经营，因此当前房地产行业的调控对其几乎没有影响。
万科A：作为目前住宅开发类房地产公司的龙头企业，历经数次宏观调控，万科已经具备足够的经验和实力去度过当前的调控。随着行业调控的持续和深入，公司认为行业进入一个转折期，经营环境即将发证重大深远的变化，对公司而言不仅仅是挑战，更蕴含着难得的发展机遇。行业调控的深入逐步激活了市场上的存量土地资源，通过资源整合公司能够以更高的效率和质量来获取项目资源。目前公司在全国的市场占有率为1.25%，作为当前我国房地产行业的领先企业，行业的调控为公司的快速发展提供了契机，公司优秀的组织架构和人才储备为公司的快速发展提供了基础。
保利地产：公司2006年在国内上市，实际控制人保利集团是国资委直属大型国有独资企业，较强的政府背景有助于公司获得优质开发土地。随着调控的深入，公司通过资源整合方式获取项目的力度将进一步加大。行业调控对公司的经营不可避免地会产生一定影响，但公司较强的政府背景有助于公司获得成本较低的土地资源，同时全国布局的战略、国模扩大带来的规模效应、超前的设计理念等都能够减小调控带来的负面影响。公司的主要风险在于过高的资产负债率。公司未来几年的净利润增长速度都将保持在50%以上，远超过行业平均增长水平。

业主维权意识增强，开发商回报仍较理想

评级机构	光大证券	评级类别	－	评级时间	2007.3.30
重点公司	万科、保利地产、中宝股份

主要观点：
调控政策更趋理性，局部微调长期存在：2007年3月5日，温家宝总理在十届人大五次会议上所做的政府工作报告中，对房地产问题作了专门的论述。总体上看，政府对房地产行业的作用持肯定的态度。除了重申前一段阶段的调控要点之外，“形成具有中国特点的住房建设和消费模式”指出了未来的政策发展方向。逐步建立并完善多层次的住房供应体系，以及与其相适应的财税体系将是这轮房地产调控的终点。如果与这个目的相比，当前的一些政策和规定仍体现出较强的短期色彩，这也意味着房地产政策的微调将长期持续。
《物权法》强化业主维权，物业税成为关注焦点：3月16日，第十届全国人民代表大会第五次会议通过了《物权法》。有些观点认为，《物权法》的出台为开征物业税扫清了法律障碍。物业税推出之后，不可避免地会增加购房者的使用成本。从国际惯例来看，税率大概在1%左右。不过考虑到当前中国老百姓负担较重的现实，政府很有可能会对唯一住房、人均面积低于标准之下的家庭给予税收的减免。当然，拥有两套以上住房或大户型、高档住宅的富裕阶层而言，其对增加的税收成本未必敏感；真正影响大的还是介于两者之间的中产群体。
加息增加购房负担，仍未及收入累计增幅：2007年3月17日，央行再次将存贷款利率上调27个基点。由于之前，2月份的通胀数据已经发布，市场对此已有预期。这次加息将使购房者的月供支出大约增加2%，影响并不大。根据测算，以当前的可支配收入增长速度来衡量，只要每年的房价涨幅不超过5%、利率上调幅度不超过54个基点，购房者的可负担能力仍旧可以维持。
业绩持续向好，上市公司展开融资竞赛：2月份起，万科、金地、保利、招商地产等公司先后公布了年报，总体上达到或超出了市场预期。对房地产上市公司未来两年的业绩增长仍旧持乐观的看法，由于再投资回报率依然高于资金成本，更看好开发股。其中，首推的三家公司是万科、保利和中宝。此外，上调了栖霞建设的评级；同时，由于股价上涨导致估值吸引力下降，调低了中华企业、中国国贸、浦东金桥和天房发展的评级。


公用事业行业正面因素积聚、资产注入公司寻宝

评级机构	国信证券	评级类别	谨慎推荐	评级时间	2007.4.4
重点公司	桂冠电力、国电电力、国投电力

主要观点：
07年前2月份发电量增速大幅超预期，达到16.6%，全年预计14%
06年GDP增速为10.5%，从07年前两月数据看，一季度GDP增长速度很可能超过去年单季最高水平。宏观分析师预计“07年经济将继续高增长，全年GDP增速将略高于06年”，同时电力弹性系数持续上扬。因此07年的发用电增速将继续超预期。
用电增长的结构与区域特征分析
结构：第二产业用电增速仍然超出平均水平；分部门看，重工业中的制造业、制造业中的钢铁、有色、交运和电子电气设备制造部门用电增速大幅超出平均水平，并在总用电结构中占比继续提高：区域：以广东、河北、河南、山西等省对总量的增长贡献最为突出，原因之一，经济加速，高耗能工业发展迅猛；之二，以上地区在06 年初不同程度存在用电紧张现象，因此随着大量机组投产有效需求被释放。
分地区利用率变化分析
结合各省未来2年电力需求增长和装机投产情况，预计07年利用率下降压力较小的省份有：辽宁、江西、广东、山西；下降压力较大的省份有：山东、华东、河南、湖北；08年情况与07年类似，区域差异较大，华东等省将出现显著的利用率回升，但辽宁、广西、内蒙等省利用率将显著下降。
行业经营数据回顾
火电行业06年毛利率17.2％，显著高于前2年；销售利润率9.88%，比05、04年分别高0.9和1.7个百分点，全行业利润总额同比增长46%，07年前2月继续保持提升趋势。
行业多项正面因素积聚、共同促成行业景气的平稳上升
理由：1、正如宏观经济超预期一样，07年用电增长也很可能较大幅度超出预期；2、06年未能如期完成的节能降耗任务必在07 年实现，关停小机组、节能调度政策密集出台，这既给于大机组利用率的保障又降低了电煤的有效需求，从而间接抑制了电煤价格；3、06 年数据显示即使大量装机投产所谓过剩也只可能是局部地区，而非全国范围，部分省份强劲的经济增长表现出了超强的用电需求增长，全国范围看07年利用率下降的加速度减小。
投资建议：市场整体估值水平继续提升的背景下，电力行业景气的上升给于电力公司估值的安全边际，实施在即的资产注入类公司有望获得超额收益。行业评级上调为：“谨慎推荐”，重点推荐公司：桂冠电力、国电电力、国投电力。


战略建仓具有整合预期的电力龙头

评级机构	长城证券	评级类别	推   荐	评级时间	2007.4.3
重点公司	长江电力、华能国际、国电电力、国投电力、金山股份

主要观点：
产业政策致力电力行业可持续的生态环境，节能降耗取得进展。需求强劲和装机趋缓有助行业景气度驶出谷底，不同省份供需形势有所差异，过剩和紧张的现象将同时存在。利用率止跌企稳，成为景气趋升的先行指标。
煤炭市场将呈现供需大体平衡局面，二季度国内煤炭价格总体上仍将保持适度上扬趋势，不同地区、不同煤种价格不同。第三次煤电联动在发改委分省测算后，执行的可能性还是较大，但时机和升幅可能逊色于去年平均水平，有可能延长电力行业的景气谷底蛰伏期。
二季度开始至08年电力行业进入整合密集期，一则可以发挥协同效应，二则促成整体优胜劣汰的格局，有助电力蓝筹发挥规模效应。
决定估值水平的两个关键因素：股权风险溢价与预期增长率，正在逐步发生深刻调整，行业整合带来的协同效应将提高上市公司的盈利水平，增强内生可持续增长能力，并最终对上市公司定价水平形成支撑。从电力行业PEG来看，我国电力行业存在一定程度的估值相对偏低问题。此外，股指期货和能源型基金也是有助价值重估的动因。
来水情况不理想、煤价难以回落是影响电力行业的两个负面因素，此外部分投资者对资产注入传闻的盲从和非理性预期使得部分股价透支了内在价值的提升，所以需理性看待资产注入和整体上市真实性和确定性。
投资建议：电力龙头企业先于整个行业驶入景气拐点的可能性较大，二季度是建仓的较好时机之一。因此给予行业"推荐"的投资评级，投资策略重点把握两方面：1）重点关注行业整合的龙头公司；2）把握“时间差”提供的建仓良机。建议关注长江电力、华能国际、国电电力、国投电力、金山股份等。
长江电力:作为国内清洁能源发电的旗帜，公司享受着非常有利的政策环境。投资亮点：1）资源优势。26台三峡机组年发电量相当于4000－5000万吨优质动力煤，其清洁能源资源优势将随着化石能源价格的长期上升趋势而日益显现；2）并购重组。长江电力强势地位通过收购广控、湖南桃花江核电、投资湖北能源等并购参股等投资，提高长江中下游防洪能力，提高电能质量。形成火电、水电、核电和风电等多种能源形式协同发展。预计07年公司收购2-3台机组、08年公司收购2台机组，2015年以前收购三峡工程全部20余台机组，平均每年2-3台的速度。3）未来来水情况略好于去年。
华能国际：华能国际是亚洲最大的独立发电上市公司，其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商，为国内五大发电集团之一，作为电力行业的龙头企业，公司全资拥有十六家运营电厂、控股十二家电力公司、参股四家电力公司。权益装机容量增28187兆瓦，是长江电力规模的4倍多。1）成本方面：涉足上游煤炭领域，对煤炭成本具备较好的控制能力；2）产能方面：大量项目集中在06年下半年和07上半年投产，而且电源结构优化，有望成为行业回暖的最大受益者之一；3）资产整合，随着公司新建资本支出的大幅减少，整合集团资产、收购外部项目已经成为公司的必然选择。
国电电力：公司的最大优势在于装机的快速增长，依靠外沿式增长弥补毛利率下降的负面影响。公司2005～2008年权益装机增长率13.5%，高于重点火电公司平均水平，预计规模增长高峰将从2007 年明显开始。同时公司主要利润贡献电厂如石嘴山电厂、宣威电厂、大同二电厂、北仑电厂、外高桥二期以及大渡河流域开发公司等具有坑口电厂煤价控制能力好、水电比例高可以水火并济等优势。
国投电力：集团对公司的扶持是其最大优势之一，目前公司是整合集团电力资产的战略平台。假设资产收购顺利，公司2004年至2008年复合装机增速将达到32.74%，居同业较好水平。同时收购的电厂整体盈利能力较好，有望为公司利润增长作出重要贡献。
金山股份：属于特色民营电力企业，煤电联营、热电联供、清洁能源、坑口电厂等能源综合利用的高效益和低成本优势使我们看好公司未来前景。此外公司内蒙古白音华煤矿四号矿区以及南票劣质煤热电二期项目、硅铝合金项目、CDM项目等将成为2007-2010年期间业绩大幅增长的又一动力，预计07、08年EPS为0.583、0.898。建议关注公司再融资等股权变动。


前两月电力行业利润增长59.2%

评级机构	天相投资	评级类别	增   持	评级时间	2007.4.4
重点公司	华能国际、长江电力、国投电力、桂冠电力

主要观点：
发电企业利润增长40.1%。2007年前两月电力行业利润增长59.2%，但在扣除供电企业利润增长的贡献后，发电企业利润增长幅度为40.1%。电力板块上市公司中没有单纯电网企业，因此，全国发电企业的利润增幅40.1%更能代表板块内公司的盈利状况。再次剔除核电企业和其他能源发电企业的利润贡献后，传统的水、火电类公司利润增幅为45.5%，其中，水电为57.5%，火电为45.2%。
电力需求超预期增长以及煤电联动是发电企业利润大幅增长的主要原因。1-2月份，全国全社会用电量4677.27亿千瓦时，同比增长16.75%。第一、二、三产业用电量分别同比增长6.04%、19.73%和11.18%。第二产业中，重工业增加值增幅较大，重工业用电量随之保持高速增长，达到20.98%；同时，用电需求的旺盛也在一定程度上减缓了发电行业发电小时数下降的速度。另外，由于2006年中期施行了第二次煤电联动，电价的同比提升在07年前两个月为发电行业贡献了约6%的收入增长。虽然电价的上涨未能完全覆盖燃煤成本的提高，发电成本的上升幅度仍然小于销售收入的上升幅度，因此火电企业的利润率有一定提升。
以上两个因素的合力使发电行业07年1-2月份的利润数据超乎市场预期。
发电小时数下降压力仍然很大。1、2月旺盛的电力需求和令人满意的盈利数据无法掩盖发电小时数下降的压力。1-2月份，全国新增生产能力（正式投产）852.49万千瓦。其中水电8.61万千瓦，火电840.49万千瓦；全国发电设备累计平均利用小时为774小时，比去年同期降低29小时。其中，水电设备平均利用小时为359小时，比去年同期降低1小时；火电设备平均利用小时为864小时，比去年同期降低48小时。作为影响发电企业盈利最关键的内部变量，发电小时数可以看作行业景气度的度量指标。中电联预测今年全国将新投产机组约9000万千瓦，电监会的预测则是9500万千瓦，考虑到预测数据偏保守的可能性较大，以及年内全国有望关停小火电和燃油机组1000万千瓦两方面因素，预计全年发电机组的实际增量将在9000万千瓦左右。由此，2007年实际在运行装机增速将在18%-20%之间，利用小时数下降幅度约为4.5%-5%，即235小时-260小时。
短期估值提升空间有限，但资产注入类公司可特殊看待。从目前已公布年报的主要电力上市公司经营数据来看，鲜见业绩大幅或超预期增长的情况。并且，1-2月份的电力需求高增速是无法长时间维持的，预计全年电力需求增长在12.5-13.5%区间内。在新机组投产规模、用电需求增速基本确定的假设前提下，如果年内不进行第三次煤电联动，则基于行业指数目前点位和2007年业绩预测的估值水平难以有较大提升空间。如果年内实施煤电联动，则板块内上市公司将不同程度受益，但估值水平仍然难以因电价的上涨而一次性大幅下降。综合考虑整个行业在2007年可能出现利用小时低点、机组投产高峰期进入尾声、煤炭价格趋于稳定、行业大规模资产注入或整合将可能提升行业盈利能力等因素，维持对电力行业的“增持”评级。
建议投资者积极关注板块内具有较强资产注入预期的公司如国投电力、桂冠电力，以及大步外延扩张并确定将受益于税改的长江电力，机组性能优势明显、估值水平偏低的华能国际等公司。另外，近期将公布的“920”资产处理结果，及即将进入处理程序的“647”资产处置，将可能给相关受益公司带来交易性机会。

水务公司受益于新《企业所得税法》

评级机构	光大证券	评级类别	中   性	评级时间	2007.3.30
重点公司	南海发展、创业环保

主要观点：
水务公司受益于新《企业所得税法》：新《企业所得税法》将从2008年1月1日实施。新税法对水务企业产生重大影响：（1）内资水务企业的所得税率将有33%下降到25%，并可能享受到行业税收优惠；（2）新税法为中外水务企业创造相对平等的竞争环境，有利于内资水务企业的发展。
两税合并有利于内外资水务企业平等竞争：在中国水务市场中，外资水务公司以其雄厚的资本实力、丰富的运营管理经验、先进的技术水平占据有利地位，同时外资水务享受着比内资水务更优惠的税收待遇。两税合并有利于内外资水务企业平等竞争，有利于内资水务企业的发展。
新《企业所得税法》体现政府对水务行业的扶持：根据新税法，对于从事国家重点扶持和鼓励发展的产业和项目、国家重点扶持的公共设施、环境保护、节能节水等产业的企业可减免所得税。水务行业，特别是污水处理行业理应享受优惠税收待遇。而且新税法规定企业购置环保、节能节水等专用设备的投资额可按一定比例抵免，将进一步降低水务企业的税收负担，体现国家对行业的扶植。
新税法对水务上市公司的影响分析：新税法的实施将提升大多数水务上市公司的业绩。根据测算，在重点公司中，创业环保受益最大，业绩可提升16.7%，其次是南海发展，业绩提升14.5%，而首创股份因享受大额的补贴，因而影响较小，仅有4%；而原水股份目前享受浦东新区的税收优惠，所得税率为15%，而且资产置换的进程不确定，因此受新税法的影响较为复杂。另外，污水处理业可能进一步享受税收优惠，则水务公司受益更多。


u    化  工石油化工：着眼成长 稳中求进

评级机构	长城证券	评级类别	谨慎推荐	评级时间	2007.3.29
重点公司	中国石化、柳化股份、星新材料、盐湖钾肥、山西三维、华星化工、云维股份

主要观点：
在预期07年原油价格整体较06年有所回落及我国经济继续保持良好发展势头下，预计07年二季度石油与化工行业整体增长速度及盈利能力较06年将较为明显的好转，部分上市公司的盈利状况可能超预期。
经过本轮轰轰烈烈的牛市行情，目前多数化工个股的估值已较高，而一些基本面较差的概念股、低价股估值则已严重偏高。因而二季度的投资策略主张细挖个股，着重关注那些快速成长股，包括内生式的快速增长或者外延式的有确切的资产注入、行业整合、整体上市等模式的扩张成长，寻找其中的估值洼地，在较好的安全边际下稳中求进。诸如化工新材料有机硅、PU行业中的部分个股；今年全面禁用五种高毒农药的政策给农药行业部分个股带来的一轮机遇。同时，也积极关注那些进行行业并购、资产注入、整体上市操作的个股，这类个股后市仍有一定的爆发力，但进度的变数及不确定性也相对较大。
投资建议：维持行业“谨慎推荐”评级，给予中国石化、柳化股份、星新材料、盐湖钾肥、山西三维、华星化工、云维股份推荐的投资建议。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-4-6 09:08 编辑 ]

buhuiwang22

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szlb128

原帖由 zhbsystem888 于 2007-4-5 22:47 发表
发现一点问题，用依然大哥的算大买卖单的分时指标，在一字涨跌停的时候，似乎统计出来的总金额不对啊，相差很大，似乎是跟Var5及Var6的限制有关！同样是来自依然大哥的龙虎榜指标，统计的却误差很小，大家看看呢 ...

兄弟能不能讲解一下这两个指标的用法.

lymanqun

华茂走势真强，根本不理大盘。。。。

szlb128

原帖由 lymanqun 于 2007-4-6 09:37 发表
华茂走势真强，根本不理大盘。。。。

老大:现在可以跟吗.还有600739可以买吗

king1898

600621上海金陵应该是华茂第二！！

一天一向上

老大,怎么我的分析家5.0没有换手率呀,请帮帮我!

fox23

老大帮忙看看600978现在可以买吗？

lymanqun

原帖由 szlb128 于 2007-4-6 09:39 发表



老大:现在可以跟吗.还有600739可以买吗

逢回调再买，辽宁成大应该更好，但华茂优势在价格低，容易引来跟风盘

king1898

随着交通银行争回归A股，参股交行且具比价效应的上海金陵（600621）无疑值得关注。
　　公司具有参股交行的正宗题材，还拥有上海银行、华鑫证券、中房信托等巨额金融资产；公司早期投资巨资8000万元参股华鑫证券，所占比例为8%，同时公司投资4000万元参股中房信托，使其具有信托题材。同时，公司还是多家本地和老牌上市公司的发起人股东，随着全流通的实现，逐步变现后的投资收益将十分惊人。
　　同时，公司投资于松江工业园区，拥有510亩土地建设规划用地，另外在浦东金桥也拥有相当土地资源，通过金桥园区和松江园区两个基地，将大力发展物流产业，土地增值收益也比较可观。

szlb128

原帖由 lymanqun 于 2007-4-6 09:46 发表

逢回调再买，辽宁成大应该更好，但华茂优势在价格低，容易引来跟风盘

多谢老大,经验好老大差的太远了......

lymanqun

原帖由 king1898 于 2007-4-6 09:42 发表
600621上海金陵应该是华茂第二！！

600621要弱于000850，600621参股银行，收益要小的多，参股券商又不是著名券商，收益也有限

ghoster222

卖出鄂尔多斯，9。62买入合肥百货