★★赛迪传媒（000504）：股价再创新高 03-23
赛迪传媒（000504）周五最大涨幅5.52%，股价创02年以来新高，换手率超过8%。作为国家文化体制改革资本运作和深化出版发行体制改革的试点企业，公司计划由单一的IT专业平面传媒向现代传媒及数字内容服务集团转型，银河证券分析师许耀文认为07年将成为公司腾飞起步之年。
公司平面媒体业务增长乏力。计算机报广告业务一直是公司利润的主要来源，但由于互联网、移动电视等新兴数字媒体的迅速崛起，平面媒体面临越来越严峻的挑战，受众和广告收入不断流失，覆盖面、渗透率和影响力出现下滑趋势。更为重要的是，计算机报主要的广告客户——IT和通讯行业，正是网络广告投入的主要行业，受主要客户向互联网广告转移的影响，公司广告收入2005年急剧下滑，并连续两年负增长。在此背景下,公司推出”1+N”战略。据了解, 通过“1＋N”战略,公司06年已经基本遏制了媒体收入下滑的局面，许耀文分析师预计公司未来2-3年在报业方面的收入也将保持稳定, 不会有明显的增长和下滑。
大股东有资产注入的可能。公司实际控制人为中国电子信息产业发展研究院(CCID), 而CCID的主管部门是信息产业部。CCID旗下拥有6报10刊, 其中上市公司之外的《中国计算机用户》、《电脑商报》、《中国电脑教育报》等市场占有率都居于前列。CCID与新闻出版署也保持了良好的关系, 是国家文化体制改革资本运作和深化出版发行体制改革的试点单位。公司的大股东信息产业部计算机与微电子发展研究中心只拥有公司25.58%的股权, 第二大股东中国东方资产管理公司拥有23.69%的股权, 为了获得绝对控股权, 注入优质资产提高股权无疑是大股东最佳的选择。
根据大股东在股改中承诺，公司有望注入新媒体业务运营资质和许可牌照。目前新媒体运营牌照主要包括与手机电视、IPTV 和数字电视相关的内容制作集成和运营牌照, 考虑到大股东背靠信息产业部以及在IT内容制作方面的优势, 公司可能性较大的是获得内容制作与集成方面的牌照资源。手机电视、IPTV和数字电视产业目前还只是处于市场探索和培育阶段, 但其将是传媒领域最具成长性的领域。
高铁项目或成为转型机会。从目前的情况看，最有希望为公司带来根本性变化的是铁路媒体的发展。公司计划通过部委层面的合作（信息产业部和铁道部），获得部分铁路和高速铁路车厢内媒体的广告经营权。高速铁路的阅读环境和乘客特征与航空相仿，预计效果能与航空媒体或高端财经专业报刊相媲美。2005年全年铁路运送旅客13 亿人次，如未来5 年1 亿人由高铁运送，25%的阅读率计算，类比广告收入预计为1 亿元。目前公司与铁道部合作的协议仍然在商谈过程中，还有一定的不确定性。
今日投资《在线分析师》显示，公司06和07年综合每股盈利预测分别为0.10和0.15元，对应动态市盈率为89、59倍。当前共有3位分析师跟踪，建议买入和观望的分别为2和1人，综合评级系数2.33。12个月目标价格8.81元。其中银河证券分析师表示，考虑到公司主营业务<<中国计算机报>>面临的行业状况和经营业绩, 股价已经部分反映公司在07年资本运作的预期，由于公司未来新增业务的不确定性, 暂时不对其进行评级。作为国家文化体制改革资本运作和深化出版发行体制改革的试点企业, 赛迪传媒在07年的变革有望使其在计算机行业报业竞争中再次居于领先地位, 同时也有助于其进入前景发展巨大的新媒体产业。因此建议投资者重点关注赛迪传媒，具有一定风险承受能力的投资者可以少量参与。联合证券分析师表示，塞迪传媒传统媒体业务在公司管理层的努力下，下滑势头可能得到遏制，但高速增长的可能性不大，新媒体业务还需要时间来找到成熟的盈利模式，高铁项目尚有相当的不确定性，预计2006年业绩与05年持平，目前公司总市值已经超过25亿元，维持“中性”的评级。另外，公司还借助研究院及信息产业部的力量，在积极寻找其他盈利能力较强的新媒体项目，并考虑在2007年定向增发。
风险提示：公司的资本运作尚未有明确的时间表；新媒体业务可能短期内无法贡献大量盈利。
今日投资
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楼主
发表于 2007-3-25 14:29
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