经历了2017年的历史高点后，明年房地产市场很可能迎来“小年”。
近日，多家机构发布2018年房地产市场策略报告。考虑到楼市调控政策的影响进一步显现，以及市场本身迎来下行周期，机构普遍认为明年房地产销售面积将出现下滑。
对于房地产投资指标，增速将不会过快地收窄，这是由企业仍存在补库存需求所致。但全年来看，该指标增速也被认为会降至5%以下。
据21世纪经济报道记者了解，部分房企已经提前开始做明年的策略和计划，继续推进销售，并加快回款，将成为明年上半年的主要策略。有分析认为，在一些热点区域，不排除部分项目“以价换量”的可能。
投资、销售将双双下挫
东方证券指出，过去几年房价的过快上涨和投机性增强，主要源于两方面。第一，城市化发展到第二阶段（城市化率50%-70%）带来的高能级城市供需不平衡。第二，政府在房屋土地供给及保障房建设方面，没有相应的供给渠道、税收及金融机制配套，导致商品房大发展过程中出现有效供给不够的局面。
该机构认为，2017年以来政府已经在这两方面出台相应举措，2018年将会对此进一步落实，而房地产行业长效机制也有望在明年奠基。
在市场层面，当前楼市体现为两低一高的新常态：低库存，体现为待售面积不断下滑；低利率，个人住房贷款利率远低于2012-2014 年市场调整期；高集中度，三大城市群及核心二线城市的新房销售额占到全国的72%。基于此判断，2018年楼市表现将是温和调整。
东方证券认为，明年销售面积增速为-3%、新开工面积增速为3%、房地产开发投资增速为4%。同时，因房地产销售价格将进一步攀升，新房销售金额可能呈现为微弱的正增长（预期2%）。
兴业研究认为，受政策环境较紧、销售边际增长有限的影响，预计2018年商品房销售将进入负增长区间，全年商品房销售面积同比预计收在-8%左右；开发投资增速则受到低库存水平、土地成交量涨价稳、租赁用地供应的正向支撑，有望稳中回落至约3%左右。
相比之下，申万宏源对销售的判断较为乐观。该机构认为，虽然明年调控政策放松的可能性较小，但销售增速仍有可能出现“前低后高”局面，同比增速降至0%。
对于投资增速，申万宏源认为，伴随着销售增速下行，房企到位资金较今年紧张，投资增速将继续下行。但基于补库存的需求以及租赁住房建设规模增加，房地产开发投资额依旧会保持正增速，预期为4%。
国家统计局数据显示，今年1-10月，全国房地产开发投资同比名义增长7.8%，增速在经过两个月的盘整后继续下行。同期，商品房销售面积同比增长8.2%，销售额增长12.6%，增速均已连续4个月收窄。
大部分分析人士认为，房地产销售增速将会继续收窄，但今年全年仍将保持正增长。由此，今年也将超过去年，成为历年来销售规模最大的年份。
专访弘毅投资赵令欢：老牌PE的创新、扩频与坚守
2万多家机构，20多万从业者，管理资产规模超过10万亿……在中国股权投资行业的“大”时代，政府引导基金大举涌向VC/PE行业，大型金控集团、大型互联网公司、上市公司等产业资本对股权投资也热情不减，在资金促动下，行业泡沫隐现，好项目供不应求，投资风口不断轮转，监管日渐规范之下，行业机构优胜劣汰成为必然。
如何为投资企业带来最好的价值，同时LP带来优厚的回报？行业需要正本清源。本报甄选20位顶级VC/PE掌门人，他们所在机构对于投资逻辑的判断，对于投资价值的思考，对于创新的认识、对于监管的建言等，或值得行业参考借鉴。
“中国崛起改变世界、深化改革改变中国、移动互联改变人类。”11月初，在2017弘毅投资全球PE年会上，弘毅投资董事长、总裁赵令欢再次谈起了投资“新、中、国”——这一指导公司行动的“三大信念”，他一谈就是4年。
策略框架多少有些老调重弹，但投资组合却常说常新。在国企改制方面，如果说早期的中国玻璃、石药集团、中联重科等国企改制项目，已为弘毅拿下“国企改制专家”的标签，那么一年来参与中粮资本、中联环卫、首创热力等项目则使其在此领域继续领跑。
在跨境并购方面，中联重科、锦江股份、中国巨石等已展示其帮助中国企业“走出去”的强大能力，而PizzaExpress、STX、Fibrogen等新晋跨境投资案则堪称“引进来”的经典，这与弘毅希望系统打造一批基于中国市场的新型跨国公司的愿景不谋而合。
最近几年，弘毅投资已将投资重心从传统制造业向健康、消费、文化服务等领域主动调整，并收获了锦江股份、WeWork、STX、柠萌影业等明星项目。据了解，弘毅PE五期基金共投了17个项目，只有1个传统制造项目，其余都是消费服务、文化传媒、健康医药等领域的项目，而弘毅PE八期基金则将超过10%的额度，投向以ofo等为代表的与新一代生活方式相关的创新公司。
市场在变，主动拥抱新经济、新技术，不是这家成立14年的老牌机构主动谋变的全部。其在医院服务、品牌连锁餐饮领域，通过弘和仁爱、百福控股两家港股上市公司，探索出的全新并购投资管理运营模式，既利于解决行业痛点，又解决了这两个行业所需的长期资本支持与基金周期限制的难点，在中国PE业先行者寥寥。
更值得一提的是，在传统PE投资领域保持既有节奏的基础上，弘毅已低调进入相关新业务领域：其地产金融核心基金已于今年年中完成融资，并在北京、上海、广州等核心城市完成近10个项目的投资；通过其旗下的弘毅远方基金、香港金涌资本，悄然开始了在二级市场的业务布局。
一切坚守、创新与扩频导向业绩：过去三年，弘毅投资完成接近300亿元人民币的基金募集，PE总投资额折合140亿元，实现35个项目部分/全部退出，退出收回近290亿元。截至2017年一季度，据美国Bella Research Group（聚焦于全球股权投资行业的研究机构）统计，弘毅PE基金回报倍数均跻身全球同类基金排名前25%。
“我们步子很快，但看上去不慌不忙。”赵令欢说。在大基金、新势力不断涌现，投资风口不断轮转的投资界，行业机构被焦虑、纠结、后悔等所笼罩时，这家管理资产总额超过700亿元人民币的PE机构，如何看待？如何应对？又如何调整？
延续与坚守：
“新、中、国”投资战略
《21世纪》：过去，弘毅的经典做法是并购投资，尽调时可能会看非常详尽的财务数据包括对企业历史的了解，但现在投资了WeWork、ofo等公司，市场有些看不懂，弘毅的投资逻辑是什么？
赵令欢：投资是看过去、投未来，核心是对企业未来价值的增长要形成判断。之所以要看过去，是希望在看未来时有一个比较有信心的基础，因为历史轨迹对预测未来往往有很大帮助。从这个角度来看，风险投资挑战更大，因为没有历史。
过去，弘毅投资做大型企业的并购、国企改制项目很多，在这些项目中我们通过历史能够看清企业的基础、问题，投资时就在这些问题基础上把最大的痛点、问题解决了，效果就能立竿见影，比如体制、机制等问题一解决，企业就做起来了。
但今天未必，在大变革的今天，没有历史有时候也是好事，可以专门看未来，因为对历史过于依赖有时反而会耽误投资。比如美国大型中高档的连锁百货店，历史很长，今天做得也还不错，它现在想私有化，谁敢投？再对比亚马逊，到今天还没利润，大家却抢着投。
弘毅不是个被动的投资者，我们不捡股票，对于参与的项目我们必须要有一定的能力去支持、参与和影响企业的发展，如果满足这个条件，虽然企业今天还没有稳定的现金流，但是我们预测到了它的价值会不断增长，我们也会去投资。
那么，有没有看走了眼的时候，或者执行过程中有调整的风险？当然有，但是这个风险和它成功所引发的价值倍增的回报是对称的。
弘毅作为以并购为主要模式的投资者，基金规模很大，一支只基金大约投十几、二十个项目，对项目的大小、周期、风险回报要有总体的配置：每个项目都有一个投资回报比，不同项目间有长期、短期、高风险、低风险的综合配置，而基金整体的风险回报比又有一个更综合的机制来校正，我们叫组合构建。
管理投资组合、组合搭建是个技术活，要有明确的指导思想，也要有极度先进的动态调整机制。比如，我们关注移动互联网引发的新生活方式，但肯定不可以把30亿美元全都投到新经济、高风险但可能高回报的项目，一定会有一定比例相对回报不高但十分稳健的项目，来保证基金的整体回报。
弘毅的PE业务管理部门是专门做组合管理的，通过这个部门，把组合搭建的理念体系化、制度化、机构化。组合搭建和调整就像开车，首先要有明确的目标——我们去哪儿，然后路上遇到什么情况进行及时动态的调整，乐趣全在过程中。
《21世纪》：对于ofo等创新项目，你们进入时，是不是一个很好的时机？对这类项目，未来怎样判断？
赵令欢：虽然我们现在对于一些新技术领域，像AI、生命科学的极前端也开始投入一些精力，但弘毅还是以大型企业的并购投资为主，我们不是风险创投。以前不是，现在不是，以后估计也不是。
作为并购基金，本身对早期项目是要等待的，等到风险创投把它培养到一定程度，比如基础技术、人员、业务模式风险已经到一定阶段，再考虑投资。早期天使投资、风险创投像是小榔头，弘毅像是大锤子，这是我们的业务特性和选择。当然不可避免地，这时价格往往很高了。
就像WeWork，我们在2016年组织中国投资团一共投入了7亿美元，当时价格很高，但我们认定它的模式是可以快速扩充的，这一年来它在全球尤其是中国市场发展非常快，也引来了日本软银 44亿美元的投资，WeWork也和弘毅、软银联合发起成立了中国WeWork，这说明它的模式得到了市场的认可。
我们知道自己是谁，不盲目去追求别人的成功。在中国做投资，大家经常听到的故事是，某某风投机构投了什么项目，赚了一百倍，投资一百万变成了一个亿，六七年时间创造了几千个就业机会。但做大型并购的机构，一张支票往往就是投资十几亿，如果做好了，我们希望五年后能够回报两三倍，变成五六十亿，带来几万个就业机会。这是我们的业务模式。
说回ofo，它的历史很短，能不能够最后成功？我们判断认为，这一业务模式仍是九死一生，但总体方向没错，共享一定是未来生活方式的重要组成部分。下面的问题就是看哪家企业能够在竞争、变化中胜出，我们认为戴威和他的团队是有能力和潜力的。
《21世纪》：弘毅有个标签“国企改制专家”，从2004年至今，投资33家国企、38个改制项目，投资金额逾190亿元，但前段时间为何缺席联通等项目，却参与了中粮资本？你们考量项目的标准是什么？
赵令欢： 我们主要以几个中心要素为基础来选择项目：第一，主要参与我们有专长的行业，要为企业带来价值。现在，大健康、大消费、节能环保、新经济（特别是移动互联）是我们的关注重点。用这个筛子，以联通为例，电信行业不是我们的专注和专长所在。
第二，弘毅经常说“事为先，人为重”，投资就是投人。所以不管企业大小、阶段早晚，我们都要把投资和企业家的梦想、核心团队的追求紧密结合起来。一些改制虽然机会特别好，但和弘毅以往所做项目的风格有区别，对于这样的企业改制我们没有太多实践。但像中粮资本，虽然弘毅不是大股东，但我们和企业家、团队之间建立了信任，我们认为是可以发挥积极主动作用的，目前的工作推进也证明了这一点。
第三，我们是主动的投资人，如果弘毅仅仅出钱做股东，对这个企业的战略、治理没有实际影响能力，我们也不会投。像我们过往做的石药集团、中联重科包括近年的锦江股份、城投控股，无论弘毅所占股比大小，我们都对企业治理、战略产生了正面的影响，企业也由此得到了更快速的发展，在我们和企业之间就形成了良性循环。反之，如果只是拿额度，没有能力施加有效的影响，我们不做。
弘毅在国企改制方面积累了名声，很多准备改制的企业都会主动找到我们，但精力是最稀缺的资源，我们一年也就能做五六个项目，因此必须有所取舍，按照上面的三个标准选取适合我们也对企业有用的事。
那么，联通和中石油混改这两个项目是不是国企改制？我认为，那是更了不起的改制。因为这第一步不走出来，后面的路都走不出来，这一举措是标志性的，在这个基础之上，下一步一定会比前面走得好。
《21世纪》：去年以来，各部门针对跨境并购出台很多政策，对于弘毅投资的“新、中、国”战略，特别是跨境投资方面，带来哪些挑战？
赵令欢：我们要沿着中国有优势、中国有影响力、中国有需求的线路，帮助中国企业出海，而不能怀着简单的资产配置、资产转移的心思去做这件事。弘毅投资本来就是个汇集全球资本的投资者，我们又立志做中国投资专家，中国企业做到一定程度一定要做成跨国公司，帮助它们更好更快地做成跨国公司，这是我们的追求和理想。
当年中联重科到意大利去收购CIFA，不是为了把资产转移到意大利，而是要把对方积累百年的技术、专利、品牌和其全球化销售网络，都和中联结合在一起。中联重科收购CIFA后，把CIFA的人才和技术引入了湖南长沙，建设了“厂中厂”，这对中联重科的技术和管理是极大的提升。中国巨石去年到美国南卡州去办厂，带去中国制造、中国设备和工艺，并把美国玻钎行业研发和制造最好的技术人员吸引过来。这个模式是我们认可的，中企国际化最重要的不一定是要市场，而是要人才。
另外，一些中国企业“走出去”要解决的是国内产能过剩、输出产能的问题。一些行业中国已经做到了产能全球领先，在国内已经过剩，把中国的优势产能、先进的工艺带到全球，为这些企业的发展找到了新路。这不但不会受到限制，反而政府极其支持。现在，中国积极参与“一带一路”建设，中国企业沿着“一带一路”更好地“走出去”也是必然，而我们可以在其中发挥作用。
过去，我们在国外投资遇到的最大瓶颈，不是政策的限制或者不被国外企业欢迎，而是国内一些企业和机构不按照法律法规或行业规律办事，盲目抬高价格，不按程序出牌，把中国企业的专业性和信誉弄得颜面全无。当然，我们相信这是循环往复的正向发展过程，整体趋势和方向仍是中国企业在国际上的继续壮大。
在国内房地产资产证券化产品发行如火如荼之时，经历两年资产收购空档期的越秀房地产投资信托基金（以下简称越秀房托）终于进入中原腹地。
作为全球首只投资于中国内地物业的香港上市房地产投资信托基金，越秀房托发端于广州越秀地产，也是越秀集团旗下成员企业。其上市以来的运营轨迹，均以越秀地产和集团资产注入为基础，进行运营效率的提升。
据越秀房托第一大股东越秀地产公告，其将出让武汉物业67%股权予越秀房托，转让项目股权贷款的代价协定为22.81亿元。
这已经是越秀地产第三次向越秀房托注入资产。越秀地产认为，此次注入房托的武汉物业位于汉口滨江的新中心商务区，将继续享有武汉的高增长潜力。而新资产的入池，对于越秀房托来说，或将进一步助力其提升整体租金收益，有助于其打造国内REITs的发展样本。
第三次资产注入
越秀房托是越秀集团内同时具备房地产和金融属性的板块。它以房地产投资信托基金REITs为核心产品，以REITs形式持有商用物业，与越秀地产合作，主打“开发+运营+金融”的轻资产运营模式。这种模式在国外可做对比的如新加坡凯德集团。
据越秀地产公告显示，此番注入房托的物业包含武汉越秀财富中心、星汇维港购物中心及1134个商用停车位和375个住宅停车位。
值得注意的是，越秀房托先期设计了四层特殊目的公司（SPV）以收购该物业，越秀地产先将持有该物业的项目公司——武汉越秀地产开发有限公司67%的股权售予百胜国际。而富成持有百胜国际全部权益。这两家公司均为越秀地产的间接附属公司。
随后，越秀房托的特殊目的公司Yuexiu REIT 2017 Company Limited收购富成的全部股权，进而持有项目公司67%股权，至此完成四层SPV的铺设。
越秀房托计划通过银行贷款融资12.22亿元，并向越秀地产融资8亿元，以完成这笔22.8亿元的交易。
越秀地产称，此次出售符合公司的“开发+运营+金融”运营模式，会令公司和越秀房托互利互惠，提升项目周转率。
实际上，这已是越秀地产第三次向越秀房托注入成熟资产。最早注入越秀房托资产池的，是位于广州核心区域的白马大厦、财富广场、城建大厦、维多利广场和越秀新都会大厦。
而2012年“蛇吞象”吸纳同为越秀地产旗下的资产广州国际金融中心（IFC），则让越秀房托所持物业价值从66亿骤升至220亿，一跃成为亚洲十大上市房地产投资信托基金之一。
2017年中报显示，IFC约占越秀房托总经营收入的56.9%，超过另外六项所持物业。
此后，为了规避资金布局单一区域所隐藏的风险，同时提高基金分派能力，越秀房托开始走出广州。2015年8月，越秀地产将旗下优秀成熟的物业——上海越秀大厦注入越秀房托。
越秀大厦原名宏嘉大厦，位于上海浦东新区竹园CBD以及上海自贸区内，越秀房托执行总裁兼执董林德良表示，跨区域收购首选宏嘉大厦，是因为项目的租赁回报率具有巨大潜力。
林德良认为，越秀地产的资产持续注入，是越秀房托扩大资产规模的重要途径；上市之初的总资产约45亿到目前310亿，千亿目标在不远的将来可以稳步达到。
漫步在挪威街头，叫来的出租车是特斯拉，大众e-Golf、宝马i3等中高端新能源汽车车型随处可见，充电桩等设施也比较完备，这和挪威政府力推新能源汽车有关。
根据挪威国家统计局数据，截至2016年底，挪威登记在册的电动汽车超过了10万台（挪威人口约520万），同比增长40%，这个数字还在迅猛上升之中。
按照国际能源署的统计数据，2016年挪威电动汽车占有率为28.76%，在全球名列第一，排名第二的荷兰电动汽车市场份额为6.4%。此外，挪威政府还计划在2025年全面禁售化石燃料汽车。
而另一方面，挪威主权财富基金规模在2017年9月时突破了一万亿美元，是全球最大主权财富基金，该基金又被称为“石油基金”。根据咨询公司伍德麦肯兹公司（WM）最新报告，挪威迄今依然是全球10大石油发现地之一。
靠石油富国，如今却又期待绿色转型，在世界诸多国家将燃油汽车禁售时间纷纷列上日程表的日子里，挪威的绿色转型之路独特却富有成效。但要走得更远，实现其政府制定的低碳社会目标还需要更多其他国家的合作者参与其中。
挪威驻广州总领事司铎莱Stale Torstein Risa对21世纪经济报道记者表示，挪威长久以来强调可持续发展，但要更上一步需要探寻更多的契机，中挪合作交流带给挪威一个新的机遇。
电动汽车“伊甸园”
“电动汽车为我打开了一扇新世界的大门。”作为一名电动汽车车主，挪威投资署高级顾问Dag Ivar Devik Brekke告诉21世纪经济报道记者，挪威政府目前采取的政策是需求侧重点下力，让更多的挪威居民体验新能源汽车给生活带来的改变。
Dag表示，挪威居民购买新能源汽车时享有很多的税费减免及补贴，例如，购买新能源汽车有国家能源补贴，新车登记税、增值税等税费也均被免除。
在挪威，购买纯电动车（BEVs）享受免除25%增值税优惠，国际能源署预计这项政策在2020年之前都不会改变。
21世纪经济报道记者了解到，早在1991年，挪威便免除了电动汽车的新车登记税，加上随后一系列大力度的税费减免，使得新能源汽车的售价在挪威极具优势。
以在欧洲市场销售份额不断上升的大众e-Golf为例，目前e-Golf在挪威的起售价为31.09万挪威克朗（约合人民币25.19万元），而燃油版Golf的起售价为31.16万挪威克朗（约合人民币25.24万元）。
如果算上税费上的减免，e-Golf的售价比燃油版将便宜约人民币6.25万元，而在同属北欧的邻国瑞典，e-Golf的售价比燃油版Golf售价要贵上约人民币7.82万元。
挪威道路交通信息委员会（OFV）统计数据显示，2017年插电式混合动力型汽车（PHEV）在挪威销量同比增长了一倍多，国际能源署认为，增长一方面和政府补贴有关，另一方面PHEV相比BEV而言，能够实现更长途的旅行，这使得销量更好。
但挪威居民一般都是很保守的，Dag指出，从燃油车到电动车的体验改变全然不同的，除开换车费用很大，居民适应使用电动车的过程也非常重要，“从挪威现有电动汽车的保有量来看，政府的政策非常成功，在感受了电动汽车的便捷之后，我和其他的电动汽车车主也成为了电动汽车的代言人，会向其他人去推广它。”
为提高挪威居民在电动汽车使用过程中的感受，在使用场景中挪威政府也下了一番功夫。Dag告诉21世纪经济报道记者，挪威政府近年来出台了一系列的激励政策，例如电动汽车可以在工作日的特定时间内使用公交车道，经过特定的高速公路、轮渡渡口、桥梁和隧道等的收费站时免费，车主还可以免费将车停在公共场所的车位。
此外，电动汽车用公共充电桩充电也是免费的，挪威政府还计划在各主要城市的道路间，平均每隔50公里修建快速充电站，政府会为这部分建设提供财政补贴。
挪威电动车协会是目前挪威最大会员组织之一，该组织秘书长克里斯蒂娜·布（Christina Bu）认为，电动汽车在挪威的成功说明消费者需要它，汽车制造商应该推出更多的电动车车型，同时呼吁各国政府在充电桩等基础设施上下功夫，以适应日益增长的电动汽车市场。
10月27日，欧盟委员会公布了欧盟“地平线2020” 科研创新框架计划（下称“地平线2020”）2018-2020年阶段研发计划，这是该计划自2014年实施以来发布的第三期也是最后一期计划项目。
“地平线2020”前身为始于1984年的“欧盟科研框架计划”，是欧盟第七个科研框架计划（FP7）之后的主要科研计划，总预算达770亿欧元。该计划的科研人员促成了系外行星和引力波等重大发现，至少19名诺贝尔奖获得者曾在获奖前后得到欧盟科研经费支持。
根据本期计划，未来三年欧盟将投入300亿欧元用于技术研发，聚焦移民、安全、气候、清洁能源及数字经济。其中，22亿欧元将投入清洁能源四个相关领域的项目：可再生能源、能效建筑、电动运输和储存方案（其中2亿欧元支持研发生产欧洲下一代电池）；17亿欧元用于支持欧洲工业和服务业数字化及转型。
新发布的工作计划也强化了国际科研创新合作，将为30个“旗舰计划”投入超过10亿欧元，包括与中国开展食品、农业、生物技术、新能源等方面的合作项目。
“中国是非欧盟国家中对 ‘地平线2020’反应最快、参与度最高、主动性最强的国家，这一计划大大促进了中欧之间的科技合作。‘地平线2020’在规模和开放性方面是前所未有的，未来三年，中国科研者将获得更多机会参与这一计划。”欧盟驻华代表团公使衔参赞、科技环境处处长薄思睿（Laurent Bochereau）10月27日在接受21世纪经济报道记者专访时称。
中欧开展13个联合项目
《21世纪》：请介绍一下在“地平线2020”下中欧的合作情况，有多少中国企业参与其中？
薄思睿：就“地平线2020”实施的情况来看，到2017年8月为止，中方参与项目234个，其中包括108个签署的合作项目、“玛丽·居里行动计划”和“欧洲研究理事会”行动计划项目等，获得了由欧盟直接提供的研究经费230万欧元以及来自非欧盟国家地区的研究经费2580万欧元。
此前，中国在欧盟第七研发框架计划（FP7）（2007-2013）下参与了413个类似经费项目并获得研究经费651次，获得来自欧盟的研究经费5350万欧元以及来自非欧盟国家地区的研究经费2050万欧元。
中欧联合资助项目包括“中欧旗舰计划”（食品、农业、生物科技、可持续城镇化、航空业）和“地平线2020”相关的其它项目。在2013年11月的中欧峰会上，中欧启动了食品、农业、生物科技领域的旗舰计划，欧盟委员会同中国农业科学院院长签署了意向书。目前，中欧在“地平线2020”的合作议题有12个，来自欧盟的合作预算经费共计9400万欧元。双方就合作的优先项目达成共识并已经进行资助。总体来看，中欧已经开展了13个联合项目，参与合作的中国机构多达63个，合作领域包括动物生产（基因／营养和动物疾病）、植物育种、害虫综合治理、土地质量、食物浪费、食品安全、农作物生物性感染及农业废物、副产品的可持续利用。
此外，通过一系列的协作，我们同中国工信部在航空业建立了紧密的合作关系。2013年启动的最新一轮的绿色航空技术交流平台项目II （GRAIN2），集合了学术界、工业界及公共部门对中欧面临的共同挑战及在科技领域的共同兴趣进行探讨。在2015年，中欧联合发布项目征集指南，遴选出了发动机降噪、环境友好型结构、流量控制和航空航天领域的增材制造4个项目作为中欧联合项目，45个欧方机构和34个中方机构参与其中，欧盟参与经费共计730万欧元。中国工信部则资助了这四个项目中的中方参与机构，包括学术机构、大学、研究机构和企业等。
值得一提的是，在欧洲开展研究活动的中国公司也有资格获得研究经费，用以支付其在欧洲的研发费用。目前，华为通过其在欧洲的数个研发中心，参与了16个“地平线2020”项目，共计获得900多万欧元的研究经费。
《21世纪》：你如何评价中欧在“地平线2020”下的合作？2018-2020年有哪些变化或亮点？
薄思睿：与欧盟第七研发框架计划（FP7）相比，参与“地平线2020”的中国机构有所减少。这主要是由于“地平线2020”规定，包括中国在内的金砖国家不再自动获得资金资助。然而，这一趋势在2016/2017年有所改变，因为一些“地平线2020”项目将重心转移到了与中国的合作，特别是中欧联合资助机制上（中国科技部为“地平线2020”下的中方参与机构提供了高达2亿人民币的支持资金）。中欧联合资助机制将延长三年，这将促使更多中国机构参与到“地平线2020”中。
此外，欧盟和中国在调动中欧机构参与中欧旗舰项目方面变得更为平衡。比如，中欧食品安全项目有了15个欧方机构及18个中方机构参与其中。中方参与机构囊括了各种类型的利益相关方，如研究机构、食品安全检查部门、大学和企业等。
在航空研究长期合作的基础上，2018-2020新项目也将继续推动中欧在航空业务对气候变化的影响这一重要领域开展合作（如更加绿色的飞行轨迹、替代性燃料）。
中国是非欧盟国家中对“地平线2020”反应最快、参与度最高、主动性最强的国家，这一计划大大促进了中欧之间的科技合作。“地平线2020”在规模和开放性方面是前所未有的，未来三年，中国科研者将获得更多机会参与这一计划。
在大多数人的认知里，杜海涛是湖南卫视的一名主持人，偶尔也会演戏、唱歌。但在娱乐圈之外，他还是一名商人。
据了解，杜海涛从2012年涉足商界至今，已经投资运营了十几家公司，遍布家居生活、餐饮美食、共享出行、娱乐媒体等领域。其中至少有津之源、分享时代、掌中飞天三家公司，已经在新三板上市。
“经商这件事对我的人生有很大的改变，让我懂得了用另一种思维方式去思考问题。”11月20日，杜海涛在他三十而立的分享会上说。当天，他还联合芒果TV旗下的互联网电视品牌“爱芒果”，共同发布了国内首款明星定制电视——“星芒”系列电视。
杜海涛与爱芒果的合作，并未停留在代言合作的层面。他以明星定制合伙人的身份，参与了星芒系列电视的前期研发、产品发布和后续推广。这也是杜海涛的商业版图，首次进入智能硬件产业。
与乐视、小米、微鲸的互联网电视相比，爱芒果体现出哪些特点？杜海涛为何要开始做电视，他的商业逻辑是什么？
切入互联网电视行业
据了解，爱芒果电视在2017年初进入市场，由全牌照视频媒体芒果TV及国美集团、创维集团、光大优选共同投资创办。
对于跟爱芒果的合作契机，国美互联网品牌中心总经理宋繁银表示，国美在电视产业链中一直试图向上游延伸。国美跟厂家合作的方式有两种，一种是和厂家合作独有的型号，拿到独家的资源。第二种是国美主动参与到品牌的打造中。
在互联网电视行业，国美投资了爱芒果和风行。这两家公司的共同点在于，风行有SMG的股份，爱芒果背后是湖南广电。“我们非常看重内容的生产方，如果没有可持续性的内容做支撑，我觉得互联网电视很难发展。我们也希望通过爱芒果为切入口，更加深入地跟湖南广电进一步合作。”他说。
目前，爱芒果有三个系列的产品。青芒系列主要针对90后人群，金芒系列主要针对注重生活品质的中高端人士，此次推出的星芒系列主打高端明星定制。
“大家都喜欢定制，让自己变得不同，爱芒果电视是可以让用户和别人变得不同的一款电视。”杜海涛说。据了解，选择星芒电视的用户，会有一系列的定制体验，包括体验杜海涛参与的综艺节目现场等。
互联网电视领域，已经有许多资本和创业团队涌入。爱芒果的进入时机已不算早，它的竞争力体现在哪些方面？
爱芒果电视品牌管理总监赵超表示，爱芒果的优势首先展现在内容源的丰富性上，公司依托湖南广电及芒果TV的节目制作实力以及正版资源库，为用户提供各种节目，同时还引进了很多海内外版权内容。
“创维集团在硬件、制造工艺方面，为爱芒果提供了支持。爱芒果的另一股东国美，不仅为爱芒果提供了遍及全国的门店及线上商城的渠道支持，同时也在包销定制、OEM、ODM、反向定制等经营方式方面进一步深度探索。此外在软件和系统方面，人机交互技术也在爱芒果的产品中得到了体现。”他说。
在品牌成立之初，爱芒果曾立下一年销售100万台，三年销售1000万台的目标。赵超表示，公司今年销量基本达成年初定下的目标，之后也会朝着三年目标销量去努力。
从获准经营西沙航线，到收购新海轮渡实现港航一体化，主营航运的海峡股份（002320.SZ），正受到资本的密集关注。
根据21世纪经济报道记者不完全统计，2009年12月16日上市以来，海峡股份至少收到包括安信证券、方正证券在内的二十余家机构的研报，合计69则。
仅2017年便有十余份研报，目标价从17.00元一度增长至24.00元。
除了航运业回暖带来的利好之外，海峡股份亮丽的三季报业绩也为行情推波助澜。
10月19日，海峡股份发布2017年三季报。前三季度公司实现营业收入7.44亿元，同比增长28.34%，实现净利润为2.13亿元，同期增长74.87%。
业绩猛增的原因离不开新并表的子公司新海轮渡。2017年2月17日，海峡股份完成新海港资产重组股权交割工作，上市公司拥有琼州海峡南岸最主要的客滚港口业务及新海港一期码头资产，实现了港口与运输一体化经营。
由资本运作和产业布局显现的作用正在不断凸显。
11月24日，海峡股份总市值95.00亿元，在海南省A股上市公司中排名10位，而去年同期总市值尚只有75.47亿元。
布局西沙航线
11月16日，海峡股份董秘叶伟在接受21世纪经济报道记者专访时表示，“公司的产业布局根据‘一体两翼’战略执行，一体是指客滚运输为主体，这是公司的主业，两翼是指海洋旅游和综合物流。”
根据21世纪经济报道记者了解，备受瞩目的西沙航线，也在今年上半年贡献营业收入2897万元。随着新建船舶“长乐公主”轮于今年3月份投入运营，取代租用船“北部湾之星”，西沙航线的亏损水平显著降低。
无论是海洋旅游，还是综合物流，两项业务的开展都与“海南国际旅游岛建设”和“一带一路”沿线的机遇不谋而合。
“想象一下，中国的邮轮行驶在中国领海，到达美丽富饶的西沙，海上飞机接送往来旅客，多具有想像空间！西沙航线旅游项目可能会开启中国第一次真正意义上的海洋旅游，也将带动中国本土邮轮的发展。”叶伟说道。
2010年1月4日，国务院发布《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，海南国际旅游岛建设正式步入正轨。
在这之前，海峡股份已为海上旅游业务做了大量准备，申请经营西沙航线便是其中重要一环。
2011年11月18日，海峡股份获交通运输厅批准，允许公司以自有船舶“椰香公主”轮从事经营海口、三亚至西沙北礁及附近岛屿生态旅游航线，海峡股份也成为拥有西沙航线经营权的唯二两家运营主体之一。
经海峡股份初步测算，2010年，海口至广州航线营运收入为3476.7万元，营运成本为4804.49万元，营运利润为-1327.79万元，而经营海口、三亚至西沙北礁及附近岛屿生态旅游航线预计可实现年营业收入约6350万元，营运利润约1400万元。
由此，公司公告决定将“椰香公主”轮抽调至“西沙航线”，暂停其原先负责的海口至广州航线。不过，截至2017年上半年，西沙航线也尚未盈利，营业收入为2897万元，营业成本则达到3656万元。
但在叶伟看来，西沙航线的潜力巨大。2017年3月份，海峡股份新建的“长乐公主”轮进入西沙航线，客位数量和客位等级大大提升，海峡股份西沙航线业务量明显增长。9月30日，海峡股份拟设立三亚海洋旅游航运有限公司，专门运营西沙旅游业务。
但在部分业内人士看来，国内的海上旅游业务还处在起步阶段，成果尚待观察。
资产过千亿、营收超百亿指日可待的海航基础（600515.SH），正在打造海陆空三类交通运输节点的建造和运营标杆。
“公司努力的方向是具备海陆空三类交通运输节点的建造和运营能力，在三五年内争取成为中国基础产业第一股。”11月16日，海航基础副总裁兼董秘骞军法告诉21世纪经济报道记者。
海航基础想要做大做强源于2016年10月完成重大资产重组。
Wind资讯统计数据显示，海航基础近3年来的营业总收入和净利润复合年增长率分别达到112.42%与207.3%，位列海南板块第一。
其前身海岛建设自上市以来至宣布借壳前，长达12年的净利润复合年增长率只有3.79%。
11月24日，海航基础总市值513.07亿元，位居海南省内A股上市公司第二位。
地产业务产融结合
2017年以来，海航基础在海南岛外动作频频，11月15日，其公告称，公司与嘉兴市国资委旗下滨海控股集团合作设立的浙江海嘉投资开发有限公司已经取得营业执照，公司认缴出资3.9亿元，占股65%。
据公告，海航基础计划在未来5年至8年内投资500亿元用于嘉兴港区包括生产性制造业、教育、医疗、交通及金融在内的各类开发项目。
通过解决同业竞争、履行重组承诺的方式，海航基础在岛外的空间得到进一步拓展。11月14日，其公告以现金7.62亿元购买香港国际建投（00687.HK）持有的泰昇房地产（沈阳）有限公司100%股权。
此前，海航基础还将供销大集（000564.SZ）合计作价34.82亿元的西安草堂山居置业有限责任公司、长春市宏图房地产开发有限公司和天津宁河海阔天空建设开发有限公司纳入囊中。
“岛外的项目现在一直在拓展，但都属于合资公司的设立等筹备期，”骞军法向21世纪经济报道记者，“公司营收至少60%集中在海南。”
目前以地产业务为重心的海航基础，其发展重点依旧放在海南岛内，今年上半年，其地产业务实现营业收入37.52亿元，遥遥领先于工程、机场、商业等业务。
“岛内房地产空间很大，是重点方向，公司在2010年前后储备了一批土地，能开发的土地有几万亩，估计可开发5到10年。”骞军法透露。
公开资料显示，海航基础土地储备主要集中在海口市，已取得规划建面积约290万平方米，尚未取得规划的土地面积80余万平方米，并且海口南海明珠生态岛填海面积约4000亩。
“公司的地产业务也正在向产业地产转型，不像之前只做住宅或商铺，未来都是围绕物流、人流开展业务。”骞军法说。
由此，海通证券研报认为，从10年的维度上去定义海航基础未来的业务发展模式，是“依托交通节点的城市综合开发经营模式”。
海通证券研报据此认为，目前海航基础是A 股唯一的“人流物流交通运输节点+城市开发”类上市企业。
在全球奢侈品市场回暖之际，业界巨头LVMH正在主动求变，近期其管理层开启了一系列重大重组。这也成为近年来行业内最高规格的人事变动。
11月8日，LVMH集团正式对外宣布，在Christian Dior Couture掌舵20年的Sidney Toledano将辞去原职，转而担任LVMH旗下时尚集团（Fashion Group）的总裁兼CEO。时尚集团由八个子品牌组成，包括Céline、Givenchy、Loewe、Emilio Pucci、Kenzo、Marc Jacobs等。原时尚集团总裁Pierre-Yves Roussel将被调任为LVMH集团总裁兼CEO Bernard Arnault的特别顾问。
同时，接替Sidney Toledano成为Dior公司新CEO的将是Pietro Beccari，他现任Fendi品牌CEO。Pietro Beccari拥有漂亮的履历，目前已成功地带领Fendi成为LVMH时装与皮具部门中销量排名第三的品牌，业绩仅次于LV和Dior。
根据计划，此次高层调整会在2018年1月开始生效。其中最受关注的莫过于Dior家族领导者的变化，在LVMH集团发布声明的同时，Bernard Arnault也公开表示，Pietro Beccari的任命标志着Dior品牌的“新纪元”。
事实上，在今年4月，LVMH集团收购了Christian Dior集团的剩余股权，其主体业务就是Sidney Toledano执掌的时装线。此前，Dior的时装业务一直属于Christian Dior集团，而美妆和化妆品又归属LVMH集团，Dior品牌终于在LVMH麾下得到统一。如今，梳理了旗下品牌线后，LVMH重新派兵遣将。
高层权力更迭
无论是66岁的Sidney Toledano还是50岁的Pietro Beccari，两位CEO都分别为Dior和Fendi两大品牌注入了新的生命力。
Sidney Toledano在1994年加入Dior集团担任皮具产品总监，随后在1998年晋升为Christian Dior Couture总裁。从整体业绩来看，在他任职的20多年内，Dior在全球开设了近200家新的门店，收入增长了十倍之多；在产品方面，其推出的Lady Dior手提包至今仍是畅销的“IT”包；当设计师出现危机时，Sidney Toledano沉稳处之，并带领Dior寻找到新的设计人才，突破原有风格。
不可否认，Sidney Toledano是Christian Dior Couture在世界各地取得成功的幕后指挥者。Bernard Arnault则评价道：“在过去的25年里，他通过高素质的设计师团队开发了Christian Dior Couture特殊的时装屋，并且提升了它的优雅和现代感。”
此时Sidney Toledano的突然离开，令不少人感到惊讶。但是他本人欣然接受并对新的挑战感到兴奋。根据《纽约时报》的报道，Sidney Toledano谈道，当Bernard Arnault提出调任话题时，“他的话还没说完我就已经答应了。”在Sidney Toledano看来，“现在正是做出改变的好时机。”
他也表示：“我从来没有对Dior感到过厌倦，但现在是时候为它寻找一个新方向了。我对奢侈品市场很有信心——不用看那些咨询公司的市场分析我也知道，我认为我们还能占据更多的市场份额。”
在接受Business of Fashion的采访时，Sidney Toledano坦言：“集团拥有的品牌中，大部分都有巨大的潜力。Bernard Arnault希望我做出调整，我毫不犹豫，因为我认为这对LVMH是有好处的。对我而言，这是一个令人兴奋的新体验，同时我认为Pietro Beccari做得很好。”
在权力交接棒的另一端，Pietro Beccari备受瞩目。经过五年的耕耘，Pietro Beccari带领Fendi走向复兴，顺利进入了10亿美元俱乐部。无论是线下门店、电商网站还是精品酒店，品牌得到了全方位的提升。
这位意大利CEO将意大利品牌Fendi快速转变为LVMH集团中增长最快的品牌之一，Fendi也从皮草品牌转型成全品类的奢侈品牌。VOGUE在报道中总结道，Pietro Beccari的重点主要集中在三方面，其一是扩展成衣品类；其二是将经典Fendi Baguette包包推陈出新，设计繁多的特别版本；其三是借助潮店和热点时间进行品牌宣传。Pietro Beccari还投资了一个创意团队，帮助品牌活跃于社交媒体和电子商务领域。
此外，他还为品牌加入了众多意大利元素，来增强历史文化感，包括将总部搬进了意大利的历史建筑Palazzo della Civilta Italiana、成立文化修复项目来保护罗马建筑等等。在数码时代，精通品牌塑造与传播的Pietro Beccari或许正是LVMH集团此刻急需的领导者。
根据国务院要求，自2015年以来，为满足居民消费升级需要，合理增加与人民生活密切相关的一般消费品进口，我国已陆续降低了部分服装、箱包、鞋靴、特色食品和药品等消费品的进口关税。在此前降税的基础上，本次进一步降低消费品进口关税，范围涵盖食品、保健品、药品、日化用品、衣着鞋帽、家用设备、文化娱乐、日杂百货等各类消费品，共涉及187个8位税号，平均税率由17.3%降至7.7%。
随着社会经济发展，科学技术进步和人口结构变化，人民的消费需求不断升级。此次降低消费品进口关税，紧紧围绕消费需求旺盛、与人民日常生活息息相关、国内一时供给不上的一些优质产品和特色优势产品，有利于丰富国内消费选择，引导国内供给体系转型升级。
2015年来已两次下调日用品关税
11月2日，在国新办举行的首届中国国际进口博览会筹备情况发布会上，商务部副部长王炳南介绍，未来商务部将通过降低部分日用消费品关税，以增加消费品进口，优化进口结构。据了解，2015年来我国已分两次下调近300种日用品关税，并通过财政、金融手段进一步拉动进口。分析认为，在惠及消费者的同时，更低的关税也有助于国内跨境电商发展壮大。
2015年6月，财政部下调部分服装、鞋靴、护肤品、纸尿裤等日用消费品的进口关税税率，平均降幅超过50%。2016年1月，财政部再次宣布降低税率相对较高、进口需求弹性较大的箱包、服装、真空保温杯等商品进口关税。调整后，颇受消费者关注的西装、毛皮服装等进口关税由14%-23%降低到7%-10%，纸尿裤的进口关税则由7.5%降低到2%。
证监会新闻发布会上，有媒体因为证监会日前提出对发审委终身追责，市场对此产生新股发审常态化或将终结的担心。新闻发言人常德鹏表示，履职一个月多以来，新一届发审委是在法律法规框架内依法履行职责，对于包括发审委在内的所有证监会监管工作，证监会的态度是旗帜鲜明、一贯的。就是坚决贯彻落实十九大精神和全国金融工作会议精神，牢牢坚持服务实体经济的根本方向，牢牢坚持保护投资者合法权益，促进资本市场健康发展。
对两宗案件作出行政处罚，涉及*ST新赛、伊力特与国海证券
证监会新闻发言人常德鹏24日表示,证监会对两宗案件作出行政处罚,包括一宗内幕交易及短线交易案,一宗证券从业人员私下接受客户委托买卖证券案,涉及新赛股份、伊力特等。伊力特原董事、总经理戴志坚因存在内幕交易“新赛股份”违法行为,被新疆证监局分别给予没收违法所得4.4万元,并处以13.2万元罚款的行政处罚。同时,戴志坚还因短线交易“伊力特”股票,被证监局警告,并处5万元罚款。
对尔康制药虚报利润的相关事实并不掌握
证监会新闻发言人常德鹏表示，对尔康制药虚报利润一事的相关事实并不掌握，稍后会向有关部门了解具体情况，如有消息会及时告知。
;TOUXIAO
举全国之力还债！这个国家已经快穷哭了
时间：2017年11月24日 15:22:17 中财网
据报道，委内瑞拉国营能源公司已经处于违约状态，在石油产量不断下降的情况下苦苦挣扎，公司已经要求员工在紧缩计划中削减成本和开支，向石油输出国组织反映出3千万人所面临的经济危机。
在2016年8月发布的2016年全年财务报告中，委内瑞拉石油公司的利润同比下降了近90%，而对关键社会项目的贡献则枯竭了。据一家石油工人工会的负责人伊万·弗雷斯特说，这家总部位于加拉加斯的公司的炼油厂正在以“完全瘫痪”的方式大幅降低价格。
据媒体编制的一项调查显示，与1989年以来的官方数据相比，明年的产量预计将下降到每日180万桶，为1989年以来的最低水平。
该公司周四发给员工的一份备忘录显示，石油生产商PDVSA呼吁不同的业务部门、子公司、合资企业和员工在“国家经济紧急情况”期间，坚持一项长期削减成本的改革，不影响每日原油产量。PDVSA和该国石油部证实了备忘录的内容。
备忘录还称，合资伙伴必须提交融资计划，没有融资的项目将被暂停，只有在严格必要的和国际运输(包括使用PDVSA飞机)的情况下，才会在委内瑞拉以外的地方进行培训，包括使用PDVSA飞机。信用卡的使用必须符合公司的政策，使用视频会议将被提升以降低员工面对面的成本。
这个国家最大的公司呼吁勒紧裤腰带，这增加了总统尼古拉斯·马杜罗政府试图阻止油价下跌引发的危机的其他尝试，拒绝采取经济措施来纠正失衡，以及导致社会进一步分裂的政治僵局。
上周，外交部给世界各地的外交官发了一封电子邮件，以重新谈判大使馆和领事馆的租金，或者寻找更便宜的地方。随着国际储备接近15年来的最低点，社会主义国家一直饱受抗生素和食品短缺的困扰。
备忘录中公布的其他政策变化包括：围绕分配公司车辆的规定，在持续的基础上预订酒店客房的做法，以及基于优点和教育的改进对员工的筛选。PDVSA呼吁减少使用电力、水、移动电话、互联网卡、计算设备和宣传和宣传费用。
即使在过去一个月支付了数十亿美元的债务后，PDVSA仍拖欠其他债券利息，这促使信用评级公司将该公司的信贷削减至选择性违约。其到期的2022年债券的价格从3月的67美分上升到30美分。
而此前，俄罗斯15日向委内瑞拉提供了救命索，对这个经济和政治上都陷入困境的南美盟国欠下的30多亿美元的贷款进行重组。俄罗斯财政部称，委内瑞拉积欠的31.5亿美元的债务现在可以在10年内分期偿还，前6年先偿还最低限额。
目前，委内瑞拉正在与其国际债权人协商如何重组其600亿美元的债务。不过，尽管债务谈判仍在进行，外汇交易员认为，即便该国债权人慷慨大方，委内瑞拉也不会履行其财务承诺。
雪上加霜！通胀超过4000% 委内瑞拉经济陷“死亡螺旋”
委内瑞拉货币玻利瓦尔正接近一文不值，其现金危机日渐恶化。
今年以来，玻利瓦尔已贬值96%。黑市汇率追踪网站DolarToday的数据显示，截至周二，8.4万玻利瓦尔才能兑换1美元，较本月初的4.1万玻利瓦尔下跌逾一倍。而今年年初，美元的黑市价格还只有3100玻利瓦尔。
这个国家的经济正陷入“死亡螺旋”，货币大幅贬值，物价飞涨。食品和药物短缺的情况随处可见。
数百万委内瑞拉人每天都在看DolarToday和另一个黑市汇率网站Paralelo Venezuela，以发现他们需要花多少钱购买食品杂货——假如商店货架上有东西可卖的话。在普通人的眼里，政府的官方汇率已变得毫无意义。
美国约翰霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫-汉克(Steve Hanke)估计，委内瑞拉目前的通胀率已飙升至4115%。自本月较早时该国政府宣布部分债务违约以来，危机已进一步加深。
汉克表示，委内瑞拉经济已完全陷入“死亡螺旋”，过去两周情况变得更加糟糕。
虽然其他一些机构对委内瑞拉通胀率的估计远低于汉克，但按照任何国家的标准衡量也是高得令人发指。委内瑞拉研究机构Ecoanalitica估计，该国10月物价较去年同期上涨了约1430%，酒店和餐厅的价格较9月份上涨了70%。
雪上加霜的是，上周委内瑞拉终于还是出现了债务违约，而标普更是将委内瑞拉长期外汇主权信用评级下调至SD，认为其在未来三个月内再出现违约的概率为50%。
拯救！重拳出击 委内瑞拉反腐逮捕多名美国籍高管
委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗22日称，委内瑞拉在本周展开的反腐行动中逮捕了雪铁戈石油公司多名有委内瑞拉和美国双重国籍的高管，这些“卖国贼”将在委内瑞拉受审。
雪铁戈石油公司为委内瑞拉石油公司在美国的分支，登记地点为美国得克萨斯州，主营炼油和市场营销业务。委内瑞拉是美国重要石油供应国，包括雪铁戈石油公司在内的多家美国企业加工着来自委内瑞拉的原油。这些原油多为重质原油，要寻找替代的进口源难度大且成本高。
路透社援引消息人士的话报道，雪铁戈石油公司高管21日出席委内瑞拉石油公司在首都加拉加斯的活动时被捕，其中5人有委内瑞拉和美国双重国籍，包括雪铁戈的代理董事长何塞·佩雷拉。
就这一说法，雪铁戈石油公司未予回应。
马杜罗22日晚些时候宣布，任命前总统乌戈·查韦斯的亲属、前石油部长阿斯德鲁瓦尔·查韦斯接手佩雷拉工作，重整雪铁戈。
马杜罗说，美国使馆要求释放有美国国籍的人员，这不现实。这些涉案人员必须为其违法行为付出代价。
“这些人生在委内瑞拉，是委内瑞拉人，将为贪腐、偷窃的卖国贼行为受到审判，”马杜罗说，“他们应当被送进监狱，送进委内瑞拉最坏的监狱。”
美国国务院官员称，已经获知美国公民在委内瑞拉被捕的报道。
机构报告：2017年省级财政透明度山东第一、湖北最后
经济观察网记者杜涛 2017年11月26日，上海财经大学公共政策研究中心公布了2017中国财政透明度报告——省级财政公开状况评估（以下简称报告）。
此次报告中山东排第一，得分为70分，得分最低的为湖北，25.5分。财政收入比较高的省份排名并没有想象的高，比如上海得分55.9分排名10，江苏55.1分，排名11，广东52.8分排名14。
中国省级财政透明度指数（2017）描述了我国各省（自治区、直辖市）2015年度决算的财政信息公开程度。项目组子财政部及有关管理部门要求各地方财政或部门编制的决算报表中选择了50张代表性报表，加上项目组设计的8张报表。
此次满分为100，各省（自治区、直辖市）的指数值为实际得分与满分的比值乘以100。
此次透明度要素分别是，一般公共预算基金评估、政府性基金评估、财政专户管理资金评估、国有资本经营预算基金评估、政府资产负债评估、部门预算及相关信息评估、社会保险基金评估、国有企业基金评估、被调查者态度。
从2009年到2017年9年间，省级财政透明度的最高分、最低分、和平均分一直在提高，最高分从2009年的62.66分提高到2017年的70.01分。最低分从2009年的14.79分提高到2017年的25.50分。平均分从2009年的21.71分提高到2017年的48.28分。
据此次此次报告的主编，上海财经大学教授邓淑莲介绍，我国省级财政年度透明度仍不理想，有超过50%的调查信息没有公开，而财政透明度最低的省份公开了不到30%的调查信息。
私募：大跌后何去何从 私募观点存分歧
时间：2017年11月25日 09:47:43 中财网
本周A股在连续三个交易日反弹之后迎来了周四的年内最大单日跌幅。当日沪指跌幅超过2%，28个申万一级行业悉数下跌，家电、白酒等跌幅居前，有色金属跌幅相对较小。对于大跌后的走势，私募人士存在明显的分歧，有观点认为，权重股调整后中小盘股将迎来较好的机会；也有私募认为，市场调整还没有到位，轻仓和空仓是上策。
余岳桐(资深投资人)：逃命行情如何变成了“夺命”行情？
本周四，如果没有漂亮50这块遮羞布，本就丑陋的大盘便更加丑陋，几乎全线尽墨。上证50大跌超过2%，中小创集体重挫，板块纷纷飘绿，高位白马股掉头向下，近期强势股上演跌停潮，两市下跌股票2800多只。一直讲趋势的威力，前几天给你难得的逃命机会，总有人不信，现在信了不？
我在上周五的文章中，有几个重要的观点，可能很多人早已经忘到了脑后，虽然过去了一周时间，我还是要找出来呈列于此，并告诉大家，这里面的关键点依然对未来的趋势判断很重要。“第一，3450点是年度大顶；第二，接下来的下跌，将会是一个相当漫长的过程。”“绝大部分近期涨幅巨大的次新股跌幅会在30-50%。”“下周，将迎来一次难得的反弹机会。当然，我将其称之为逃命机会。”“走势最惨的，还属创业板指数。提示大家，1820-1825点区域——也是最后一道中期支撑，如果破位，则宣告创业板的寻底之路正式打开，前期从8月初开始的反弹将彻底终结。”“很多人都在问我这轮调整幅度到底会有多深，我先打个预防针，省的到最后有人说马后炮。注意，大道午线、亥线将是第一目标位。也就是说，正常情况到这里差不多才会停下调整的脚步。你或许会问，那要是不正常呢？要是市场更恐慌呢？呵呵，我再给个第二目标位：大道申线。”
接下来怎么办？这是每一个投资者最棘手的问题。先来看沪指，我一直说，大道午线和亥线才是第一个重要支撑位，这里没有到来前，不要轻易去抢反弹。最近这几天的走势就印证了这一点，超过八成的股票已经在节节新低的过程中了。而那不到一成的前期强势股也会进入到补跌阶段，这会令短期的恐慌进一步加剧。接下来，就将面临这个重要区域了，不妨关注是否真正有抄底盘介入，否则，万不可轻举妄动。深成指，也跌破了本轮行情最重要的支撑位大道亥线，这使得继续向着午线位置挺进成为现实。更悲催的还有创业板，本周的弱势反弹仅仅是触及了大道通线便遇阻回落，周四甚至把大道辰线也跌破了，这令后市走势更加黯淡。至于中小板指，也构成了非常明显的双头结构，并一举跌破了大道子线位置，向着午线回落将是接下来的一个重要任务。前期一直有人说几大指数运行不同步，不好操作，现在好了，无论是上证50还是中证1000，统统进入到下跌趋势中，接下来要比的，就是谁跑得更快了
从操作的角度讲，特别提示还是要注意次新股的风险，虽然周三有所反弹，但是很多高位次新还没有完全释放完风险。比如周四刚刚复牌的华大基因和江丰电子，前期累计涨幅过大复牌出现补跌一点也不奇怪。其实这和白马股下跌的判断如出一辙，再好的股票也不能不调整，特别是在一段过大的涨幅过后更是要注意这一点。我前期讲过，次新股由于是本轮行情反弹最猛烈的品种，所以一旦下跌，总体的跌幅应该在30%-50%左右。怎么理解？跌的少的，可能30%就能止跌了，跌的多的，恐怕要跌上50%才会止步。昨日在说市场机会时谈到了周期股，在周四市场中的确成了少数的比较抗跌的品种，甚至在一天的不部分时间还是红盘状态，尾盘因为指数的大幅跳水而被拉了下来。这里面，我昨天也讲过，不能期望过高，大趋势没有反转前只能是超跌反弹对待，特别是大道子线都不能过去希望能一步登天难度太大。对手里的股票更是要遵循这个思路。只要不能反弹到子线位置的，或者仍然处于通子死叉状态的，还是要小心接下来的震荡走势。
黎仕禹(广东小禹投资总经理)：市场破位迎调整
市场在经过前2次的折腾杀跌之后，都迅速的拉升修复了技术图形，但是这第3次，恐怕市场难以快速反弹拉升了。意思也就是说，这一次恐怕就是市场的真正技术破位，然后市场将迎来一波中期调整。而这，我们也可以从市场的技术信号上得到确认，如在本周五，市场确认连续跌破了30日、60日均线以及周K线跌破了10周线，这几个信号，都是确认市场中期调整的信号。
当然了，中期调整，有可能是迅猛杀跌，恐慌的调整，如前面2次的市场中期调整，而也有可能是温和的中期调整，市场在半年线位置之上止跌，然后展开反弹继续横向箱体震荡调整。但是，无论是市场选择哪一种调整，我们都建议大家最好空仓休息，或者轻仓持股滚动操作。对于大部分人来说，此时必须去杠杆，更加不能满仓和重仓操作。所以，对于目前的市场走势，我们变得了谨慎再谨慎。
当然了，市场的调整并不意味着市场的机会就不存在。我们认为市场后市仍然还是会维持之前市场“一九格局”行情。而今年由漂亮50树立起来的蓝筹股价值行情，我们认为后市市场还会有一些蓝筹白马股有机会会被市场挖掘出来，市场中短期内仍将是以炒作少量蓝筹白马股和少量科技热门概念股为主，如银行、地产、券商、人工智能、芯片、5G等。
本轮行情，始自5月份调整到位的反弹，但是板块热点却是以漂亮50或者沪深300成分股为主的权重蓝筹白马股，或者说这就是一波主打价值投资大旗的“价值回归”行情。如果大家认真看看上证50指数和上证180指数以及沪深300指数的走势K线图，那么你就会明白了，这一波行情的“主力军”是谁。但是，是谁都会明白，此时肯定是已经晚了，要么你选择追高那些权重蓝筹白马股，要么你就继续坚守中小盘股，除此之外，你只有空仓观望，错过这些局部行情。否则，你还真的没法在这样的市场行情里赚到钱。
今年下半年的市场行情风格，是适合价值投资的，而这，也让一大波公募基金和一小波私募基金做好了今年的业绩，甚至比牛市时还好。所以，我们也看到了FOF基金的火爆发行，也看到了市场以前隐藏在背后的诸多“价值投资”人士，再次得以风光地站在前台，大谈特谈“价值投资”，大谈特谈茅台。
但是，我们知道，这其实不是中国股市的全部，这仅仅只是此时此刻适合这部分人而已，适合这部分投资理念生存的一个风光期而已。市场是否真的改变了？我们也一直在考虑，是否我们的A股市场在国际化，在港股美股化了？是否成长股就真的没有市场了？也许不尽然。
不管如何，成长股投资还是价值投资，您选择的是哪一个？我想，每一个成熟投资者的背后，都会有自己的“深思熟虑”。中国股市，未来的道路还会很远和很曲折，但是前途是光明的，关键是你得一直生存着。我们都要牢记这句话，活着才是最重要的。
玉名(私募基金经理)：缺口终回补调整第一目标位已达到
经过了几次争夺，3331点一线的缺口终于还是回补了，这样调整的第一目标位基本达到了，指数也是又到了3350-3360点密集区拉锯。受到年底资金回笼收紧、前10个月宏观经济数据、持续走强的获利盘积累的抛压等风险考虑，市场处于调整状态，目前市场强支撑就是60日线附近，尤其是银行股在这里明显有护盘动作，但对大部分个股来说，重心下移是一种必然，因为存量资金博弈，资金集中于权重股，导致其余个股走势更为弱势。指数出现了大跌，股民都在关心，这样的跳水之后，怎么办？玉名认为要研究调整的原因。首先，我们可以看到，白马股这次领跌，贵州茅台、京东方、中国平安等均跌幅居前，一些前期的大牛股科大讯飞、隆基股份等也是大跌的，显然获利盘派发是导致下跌关键，而这也是年末行情的主要基调。其次，从个股情况来看，部分资金流出权重股之后，市场中其余个股则出现了明显的资金回流，反而有所企稳，一些甚至止跌反弹。
年内最大跌幅不期而至，2017年来历次跳水都因权重股护盘而控制在1%以内，年末获利盘派发是常见因素，而资金流出大权重股，能给其他个股带来转机，这也是今年来几次大跌后均有新热点形成的原因。
年内几次调整后均有新热点，如4-5月份跳水后，新能源汽车全线爆发；7-8月份调整之后，江山化工等重组股大放异彩，以及次新股也是从9月这个节点爆发，并形成一波40%的反弹。近期盘面上，也有类似农业、军工、水泥，包括周期股逆势反弹，也是源于局部跌多了，存在技术反抽。前期由于市场资金过于集中权重股，让不少大盘权重股创了年内天量，最终导致其余个股失血，如果这一次调整能够将这一因素改变。尽管11月23日是最大的跌幅，但个股跌幅普遍小于之前下跌，也就是说这一次反而是有修复失真指数的作用，那么一旦资金从大盘股中流出一部分，有利于个股修复，可关注。
年末的冲刺就是“冲高+派发”，这是我在《11月行情密码：年末冲刺行情的要点》中提醒的大家的，这个是在预期中的。其次，大家应该注意到了，尽管11月23日是最大的跌幅，但个股跌幅普遍小于之前下跌，也就是说这一次反而是有修复失真指数的作用，那么一旦资金从大盘股中流出一部分，有利于个股。玉名认为随着白马股涨高了之后，出现了明显的派发，大盘权重股开始跳水，资金流出，这样的情况会有所改变，尤其是盘面上已经出现了白酒、家电等领涨股的跳水，而前期已经提前调整过的，水泥、煤炭、有色则出现了一定的止跌反抽，所以这样的跳水也是机会。下周给大家介绍年报、高送转股的研究成果，供大家参考。 (原标题：大跌后何去何从 私募观点存分歧)
@但斌：如果没有正确的价值观，是很难在一个企业上赚到长钱、大钱的。例如对茅台的认识，过去很多人不坚定的理由是认为茅台是腐败酒，现在证明了是中产阶层的消费。现今又有不少人认为中国崛起要靠茅台吗？中国崛起当然不能只靠茅台，我们还有华为、大疆、腾讯、阿里巴巴等等企业，就像美国的崛起一样，一定是全面的崛起，不仅有Google、苹果、微软、亚马逊、FB，还有可口可乐、麦当劳、肯德基、星巴克、菲利普莫里斯等传统企业。茅台供不应求的真正原因是中国富裕人口的增长，这是唯一真正正确的答案也标志着中国民族崛起的程度！
11月14日至22日，短短9天时间，证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重，释放了重要积极信号。 11月14日，证监会主席刘士余指出，坚决贯彻落实党的十九大报告对资本市场提出的目标任务，着力增强资本市场融入国家战略、服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展；11月17日，证监会副主席李超在第八届财新峰会上讲话时指出，着眼于提升直接融资比重，继续稳步推进股票发行制度改革，拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道；11月22日，证监会主席助理张慎峰在新浪金麒麟论坛上表示，下一步，大力发展直接融资，进一步完备市场融资功能，切实提升服务实体经济和国家战略的能力；同一天，中国证监会主席助理宣昌能在另一场合表示，证监会着力提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，保持改革定力，坚持新股发行常态化，坚持依法全面从严监管，把好资本市场准入关。
理论上说，除银行贷款以外的融资形式，资本市场IPO、企业债券、私募股权、风险投资以及产业引导基金等都叫直接融资。长期以来，银行信贷一直是我国企业融资的主要形式，经过资本市场多年发展，我国的直接融资规模还非常小，只占全部社会融资的30%左右，其他70%则是通过银行贷款这种间接融资形式完成的。美国等发达国家的情况刚好与我国相反，大约70%的融资是通过直接融资手段实现的。过度依赖间接融资形式的弊端很明显，贷款效率不高、融资成本高等问题一直广为诟病，而且金融系统性风险集中，也不利于银行业自身改革进取。
相比之下，直接融资形式优势明显。直接融资不经过商业银行这一中间环节，首先不会放大货币规模，可以减缓货币增长的速度；其次，利用多层次资本市场的各种融资形式，使资金供给方和需求方直接对接，减少了中间环节和融资成本，能够充分地吸收社会各渠道闲置资金，使之直接进入企业的生产经营中，使金融服务于实体经济的要义表现得更加直接、更加高效；再次，直接融资在支持创新创业方面有突破性的贡献，通过私募股权、风险投资等形式对种子期、初创期企业投资项目给予金融支持，有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务，让一些高风险、高回报的项目得到融资，有助于经济动能的挖掘；最后，直接融资形式还可以为老百姓提供更多的投资机会，让他们参与和分享经济增长的成果。
因此，在当前经济转型升级的关键期，应坚定加大多层次资本市场体系建设力度，在优化股市发行制度改革的同时，积极发展债券市场，加大创新力度，丰富债券品种，扩大债券融资规模，更好满足不同企业的发债融资需求，结合国有企业改革和混合所有制机制创新，优化能源、交通等领域投资项目的直接融资，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，更好地服务国家战略，推进供给侧结构性改革。
液晶惨遭淘汰?家庭大屏显示设备变迁史
CRT设备时代淘汰的伪大屏
回过头看，CRT电视其实算不上真正的大屏设备。因为技术的原因，CRT设备如果升级到32英寸，其体积已经非常的巨大，放在家里已经占据太多的空间。而现在液晶电视入门的尺寸都是32英寸。
CRT显示设备体积巨大
其实常见的CRT设备基本都维持在20英寸左右，CRT电视的成像原理是靠电子枪轰击显像管上的磷粉产生图像，因此需要空间才能配置超大的电子枪。体积大能耗高可以说是这种设备的最大弊端。但是CRT显示设备具有可视角度大、无坏点、色彩还原度高、色度均匀、响应时间极短等优势。
不过优势虽然有，但是进入新千年之后，轻薄的显示技术开始出现，液晶、等离子等显示设备的价格逐渐下降，CRT设备开始式微。即便是类似索尼的特丽珑技术拥有不错的显示效果，但这些改善技术依旧无法解决CRT设备体积大的毛病。现在我们已经很难见到CRT显示设备了。
等离子技术先进弊端也明显
等离子技术与CRT显示技术的关联性要更大，其发光原理是等离子利用气体放电，采用大量排列在一起的等离子管作为发光元件构成屏幕。每个等离子对应的每个小室内充有氖，氙气体。在等离子管电极间加上高压后，封在两层玻璃之间的等离子管小室中的气体会产生紫外光，从而激励平板显示器上的红绿蓝三基色荧光粉发出可见光。
等离子是自发光显示技术
等离子具有很多优势，作为自发光显示技术，起没有观看视角的问题，广视角浑然天成。这一点液晶直到现在也没有实现。并且等离子的显示色彩以及画面拖影控制都具有更好的表现。在和液晶竞争的那些年，等离子一直被视为更高端的大屏显示设备，但是无奈最后还是被液晶淘汰了。
等离子设备无法做到超小尺寸
有人认为液晶淘汰等离子是“劣币驱逐良币”，其实现在看来，这个说法是不成立的。等离子屏幕由于技术的原因，是无法实现小屏幕显示的，其最小的产品，也都在30英寸左右。如今移动设备风行的年代，等离子显示技术是不能适应的。
并且等离子显示设备也一直做不到轻薄，无法应用在诸如手机或者平板这样的产品之中。试想一下，如果等离子仅仅守着电视一个市场，其他市场有液晶、OLED等技术的围剿，其规模根本无法和液晶竞争，最后还是会因为成本高而淘汰。更别说直到等离子退出市场，起烧屏的问题也没有完全解决。
液晶电视目前大屏显示王者
淘汰等离子的液晶显示技术是现在的“统治级”显示技术。液晶通电时分子排列变的有秩序，使光线容易通过;不通电时分子排列混乱，阻止光线通过。让液晶分子如闸门般地阻隔或让光线穿透。这就是液晶成像的基本原理。
液晶电视如今普及度非常之高
液晶显示技术可以支持多种尺寸，上到家庭用的70英寸的大屏液晶电视，下到手机使用的5英寸全高清屏幕。尺寸和分辨率的变化升级是液晶升级的主线，然而在升级到4K以及70英寸之后，液晶显示技术的发展也遭遇了瓶颈。因为大尺寸的液晶电视价格飙升，而8K分辨率的升级目前又显得没那么必要。
现在很多消费者家里的液晶电视都是4K分辨率了。而厂商为了刺激销售，也在液晶电视加入了新技术，用于改善画质和色彩。首先就是量子点技术，量子点由锌、镉、硒和硫原子构成，是晶体直径在2-10纳米之间的纳米材料。由于它的光电特性独特，受到光电刺激后，会根据量子点的直径大小，发出各种不同颜色的非常纯正的高质量单色光。基于这一特性，如果把量子点材料用在电视的背光源上，用蓝色LED照射就能发出全光谱的光，从而对背光进行精细调节，进而大幅提升色域表现，让色彩更加鲜明。
量子点背光依旧是液晶显示的范畴
HDR技术也是升级的路线之一。HDR既是HighDynamicRange的缩写，翻译成中文就是高动态范围。HDR技术就是让图像明亮的地方更亮，而黑色的地方更黑暗。很多液晶电视都支持HDR功能。
不过这些改善技术还是修修补补，不能改变液晶电视的本质。所以虽然卖场上大肆宣扬诸如曲面电视、量子点电视以及HDR电视，其实它们还都是液晶电视的范畴。
激光电视真正的超大屏方案
那么我们就只能守着液晶电视再看十年吗？答案是否定的。因为现在市场上出现了激光电视。这种新生的品类很可能让很多家庭的客厅产生变化。激光电视可以投射100英寸以上的画面，支持4K分辨率，同时色彩表现也没有问题，并且激光电视也可以搭载智能系统。这让液晶电视很有压力。
激光电视支持4K分辨率
激光电视是由应用激光光源的反射式超短焦投影主机搭配100英寸以上抗光屏幕组成(部分品牌支持自有品牌抗光幕选配)。投影主机通常会搭载智能操作系统，可以实现类似智能电视的在线大屏观影、游戏等应用。我们认为激光电视是一种融合投影技术、抗光屏幕，声音系统以及智能系统的解决方案型产品，不能简单与投影机划等号。
激光电视目前可选择的产品已经比较丰富
目前推出激光电视的品牌很多，有传统家电品牌诸如海信和长虹，还有一些创业企业诸如极米和坚果，此外很多投影机品牌也是推出了激光电视，比如明基、奥图码、优派等等。可以说消费者可以选择的产品已经足够丰富了。
激光电视未来有发展潜力
但是激光电视行业还处于始发阶段，目前很多人消费者还不了解。但是有人认为激光电视会淘汰液晶电视，成为中国人家庭显示的新霸主。这种看法目前来看有些前卫，但是显示产品升级换代从来都是很残酷的，如果激光电视的价格不断下降，在超大屏领域激光电视的确可以和液晶电视一搏。
--------------------------------------------------------------------------------
家用大屏显示设备经过将近30年升级变迁，已经有了很多变化。从体积巨大的CRT设备，到轻薄的液晶设备，再到超大屏的激光电视产品，可以说消费者的需求一直在升级。未来消费者的要求还是会继续升级，目前的液晶电视升级出现瓶颈，这正给了激光电视机会。当然能不能把握机会上位，还得看激光电视本身的素质硬不硬了。
李志林：不平衡造成崩塌，再平衡势在必然
1、“二八”严重失衡造成年内最大跌幅。
上周我发表的《“二八”现象是成熟还是畸形》，引起众多投资者的强烈共鸣。包括在一次基金经理座谈会上，十多位基金经理一致认为：“大象起舞”涨得不好意思了，许多大盘股快到头了，大盘蓝筹股的估值已基本到位；年末将近，抱团取暖的机构中必然有一部分会抢先出逃，保住胜利成果；明年的机会将主要转移到成长股。
周四的暴跌，引起了市场强烈的震撼。虽然上证指数跌了2.29%，但两市只有21只跌停股，远不如上周五上证指数仅跌0.5%，但有113只个股跌停那么引起市场广泛的担忧。此为何故？上周五深成指、中小板、创业板大跌了2.12%、2.62%、2.31%，跌的主要是中小盘股。而本周四，大跌的主要是公募基金、私募基金和保险基金、沪股通和深股通等机构抱团取暖的大盘股、高价股和上证指数。但是，主流舆论不愿承认是“二股”（大盘股）炒作过度、过于疯狂所导致的暴跌，而把原因归结为其他的利空（如严控网贷等）。直至周五，多数中小盘股已经止跌反弹了，两市个股涨跌比753：495，1009：843，涨多跌少，唯大盘股、高价股（如茅台、保险股、券商股等）继续下跌不止，才引起人们对“二八”严重失衡危害的重视：恶炒大盘股达到极致，也会引发股灾的！
2、周四大盘暴跌时国家队为何袖手旁观？
周四晚，很多人忿忿不平地责问：“如此大的暴跌，国家队为什么不护盘？”
首先是，国家队护盘的大盘股的价值，如今不是被严重低估，而是趋于合理。当时，上证50指数的估值只有6—7倍，银行股的估值只有4—5倍，所以国家队护盘和建仓十分坚决。而今，上证50的估值已经达到了11倍市盈率，沪深300的估值已经恢复到15—20倍市盈率，大盘股已进入了价值合理区间，并有个别的大盘股已出现了泡沫，所以出现波动是正常的。
其次是，大盘股的涨幅过大过快。今年以来，截止本周五，上证50指数涨幅29.6%（最大涨幅34.1%）；沪深300指数涨幅24%（最大涨幅28.7%）。这反映了国家队和众多机构重仓持有的300多个大盘股的涨幅巨大，个股更是获利丰厚，与同期上证指数涨8.1%、深成指涨9.7%、中小板跌0.04%、创业板跌9.17%形成了巨大的反差。因此无需去大盘股护盘，兴许国家队还在压盘出货呢！
再次是，某些领头羊的大盘股走势，已经由“慢牛”变成“奔牛”，并演变成“疯牛”的可能。以贵州茅台为例，今年股价从327元起步，到400元、500元、600元、700元！，连破4个整数关口，一路高歌猛进，舆论更是高叫看874元、1000元的目标价，“疯牛”股之像逐渐显露。
谁都不否认茅台是家优质公司，股票也是好股票。但是，再好的股票如果不是走慢牛、充分换手，有涨有跌，而是变成了天天涨、周周涨、月月涨，幻想一步登天，就蕴藏着极大的风险。如果投资茅台是价值投资，那么其400元时的分红率还不及银行一年期的利息，涨到了700多元，就与价值投资无缘，而与炒概念股、炒垃圾股属于同类性质。
3、市场为何不愿跟风“二股”？
尽管“二股”中多数是绩优股，是支柱性产业的龙头；尽管从主流媒体一再为“二八”现象唱赞歌，反对人们炒概念、炒小、炒新、炒差，号召人们去买大盘蓝筹股。
照理说，广大投资者应该对管理层的投资指导，善意提醒、好心相劝感激涕零才对，积极投身到大盘蓝筹股当中去，为什么仍有相当多的投资者顽固地拒绝买“二股”呢？
一是因为，恶炒大盘蓝筹股历来都没有好下场。
如2012年，原监管层负责人大声疾呼“大盘蓝筹股有罕见投资价值”，“反对炒小、炒新、炒差”。但是，仅两个月不到，大盘蓝筹股便从终点到起点，还打穿了起步价；上证指数从2600点跌回1874点。相反，被严厉打击的创业板，却从585点一路涨到后来的4037点。
而今年大盘蓝筹股和上证50之所以涨幅能达到30%——50%，主要是因为有3万亿巨资的国家队领衔，并在各路机构的配合下，国家队的市值已增加到4.5万亿，国家队和各机构获利十分丰厚。这是特殊条件下为解救国家队的一次成功战役，对此人们可以理解。但又有多少人愿意去高位追涨承接大盘股呢？
二是因为，今年大涨的大盘蓝筹股，基本上属于传统的周期性产业，缺乏成长性。
例如银行股的领头羊工商银行，今年从4.41元，涨到6.40元，涨幅45.5%。虽然其估值还不到10倍市盈率，看起来颇有投资价值，但是其业绩成长性只有2.3%，令人尴尬。
鉴于本周五部委推出史上最严资管新规，对110万亿的资管资金进行大一统的监管和去杠杆，并且打破理财产品的保底保收益的刚性兑付。百万亿资管中，绝大部分是从理财产品衍生出的产品。一旦断了这一块资金，对表内与表外资产的比例是1：0.4的银行股来说，必会使隐形的坏账暴露，业绩下降，属于利空。同时对资管产品的承载体券商，也将进一步减少收益，也是利空。
三是因为，根据“大年之后是小年”的股市规律，市场普遍预期明年“二股”难有大的机会。
今年大盘蓝筹股普遍上涨了50%左右，涨幅在50—100%的也不占少数。这么多的大盘股，都落在抱团取暖的国家队和各路机构手里，有谁能接得住盘？有人指望明年6月A股加入MSCI指数后，境外资金会来接盘。我认为，这种想法未免太天真了，即使想全部接走，区区1300亿资金，也只是杯水车薪。
有人认为明年这些大盘股既然在大机构手里，所以明年还能大涨。那么请问，在10月M2货币增量下降到27年的新低8.8%的情况下，以及在金融去杠杆的硬任务的背景下，能让这些大盘蓝筹股更上一层楼的巨资从哪里来？
4、今年成长股为何跑输大盘？
今年元月3日到11月20日，虽然上证指数和深成指分别上涨8%和10%，但扣除今年新上市的408只新股，仅有765只上涨，2274只股下跌，2/3以上的股票是下跌的。其中，跌幅30%的个股有832只，跌幅20%以上的个股有1387只。有1370只股低于2016年初股灾最低点2638点时的收盘价。其中689只股跌幅在20%以上，407只跌幅超30%，很多股票已经跌到2000点以下价位。这难道不是上证指数慢牛掩盖下的结构性股灾吗？
对于这个27年来股市少有的现象，投资者必须认真地加以总结和反思。
第一，炒小、炒新的成功概率大减。
虽然今年发行的新股仍然是小盘股，但是与以往不同的是：
一方面，网下配售新股的A类机构，拥有大量的筹码，国家队、社保基金、养老基金分配到40%网下配售新股中的76%，其他机构分配到20%。而新股上市后连续的涨停，不排除有机构通过用巨量堆积涨停板上的接盘，以便而靠气势继续推高股价，一旦打开涨停，网下配售新股的机构就蜂拥的抛出。
另一方面，现在新股上市后的高送转，受到交易所的严格监管；上市一年后才能再融资，融资比例不得超过20%。
第二，大小非不断地减持，不断地剪小盘新股的“羊毛”。
由于目前新股上市，只公开发行三分之一或四分之一的新股，尽管上市后股价仍然奇高，但只能维持8个月左右，因为再过4个月，小非就要减持了。小非减持完毕后，再过一年多，市场又不敢炒了，因为害怕大非减持，市场得打提前量出逃。遂导致大量次新股的股价，比上市后最高价跌掉三分之二。大小非减持可谓炒小、炒新失败的最主要原因。
第三，对小盘新股监管从严。
如华大基因遭到了特停，复牌后便2个跌停，股价从262元跌到了208元。并带动了创业板高价股富翰微连跌3天，从263元跌到了220元；汉王科技也大跌3天，从34.75元跌倒26.42元；并带动了大批的中小创次新股暴跌不止。
第四，造假公司一粒“屎”坏了一锅“汤”。
今年的乐视网和尔康制药的业绩造假，对成长股伤害极大。尤其是曾经的创业板的领头羊乐视网，从4月14日停牌至今已7个多月，一直未复牌。但是，其业绩造假和资金链断裂的丑闻不断，28家基金踩雷，机构不断调低其估值，预计其复牌后将会有连续十几个跌停板，从30.68元跌到7.5元。吓得持有其他创业板股票的投资者惶惶不可终日，每天都在担心乐视网哪天复牌。
第五，扩容太快，市场失血严重。
今年以来，发行新股已达到近400只，半数都在创业板和中小板，小市场扩容的比例尤其高。2000亿元的融资额，上市后至少翻一倍，失血便是4000亿。
加上每日都有大小非减持，减持的资金并不是舆论宣传的是支持实体经济，而是用来跻身中国2000人富豪榜之中（从20亿——2600亿）。相当多的大小非减持后，第一件事就是到北上广深一线城市购买豪宅。例如，最近上海外滩黄浦江边的汤臣一品，创出了每平方米34万元的中国房地产市场的天价，买主便是刚完成大非减持的某上市公司董事长。这种行为，既剪了投资者的“羊毛”，又推高了房价，对经济和社会的破坏性极为严重。为什么不在新股发行时解决一股独大，把部分大小非在新股发行时按发行价一起上市呢？
第六，监管层和主流舆论越俎代庖，对股票做价值判断。
改革最核心的思想，就是“发挥市场在资源配置中的决定作用”。但是到了中国股市，却变成了行政权力和舆论起了“决定作用”：要求人们只能炒“二股”（大盘蓝筹股），不能炒小、炒新、炒概念。这显然是裁判员直接上场踢球了，并且帮助一方打败另一方。
可以说，今年大盘股大幅上涨，是靠吃了小盘新股、中小盘成长股的“人血馒头”实现的。尤其是本周前半周打折价值投资旗号恶炒大盘股，导致成长股狂跌，行为可诛！
5、市场呼唤“新经济蓝筹”！
为了克服市场发展不平衡（“二八”现象带来的危害，市场急需再平衡，寻找“第三条道路”）。
中国广大投资者既非一概拒绝大盘蓝筹股，而只是拒绝涨幅巨大的、传统的、周期性的、成长性不足的大盘蓝筹股，也不是一味地热衷于炒小、炒新、炒概念（炒差的人是极少极少的），而是热切地盼望A股出现像美国股市中微软、谷歌、亚马逊、苹果、Facebook、特斯拉、阿里巴巴，和香港的腾讯那样的新经济蓝筹股。
目前市场之所以会恶炒周期性产业的大盘蓝筹股，或者炒小、炒新、炒概念股，就是因为管理层失职，发了那么多小盘新股都没有出现公认的新经济蓝筹股；严厉遏制市场的并购重组，使A股新经济蓝筹股迟迟无法脱颖而出。
终于，在11月24日召开的“2017上市公司领袖峰会”上，透露了一个重要的信号：上交所正在实施“新蓝筹”行动：“到2020年，新一代互联网技术，人工智能技术，生命科学技术，新材料技术和新能源技术等不断进步，在此基础上将形成一大批全球领先的优势产业和有国际影响力的优秀企业。这是我国经济行稳致远的根本动力”；“新蓝筹就是新经济+蓝筹。新经济即新产品、新技术、新模式、新业态。蓝筹就是有持续盈利能力的优质企业。新蓝筹企业主要包括传统产业优化升级的企业、新经济企业、高技术企业。这是我们今后要积极吸引和服务的企业”。
在我看来，新经济蓝筹，就是区别于周期性大盘蓝筹股和小盘股成长股之外的投资者的“第三条道路”。
A股市场既需要像360及其他新经济中概股回归借壳上市，也需要传统产业优化升级为新兴产业蓝筹股，还需要地方国企和央企未上市的新兴产业资产证券化。通过借壳上市，成为新经济蓝筹；更需要现有的新经济企业与阿里巴巴、腾讯那样的国际一流新经济领军企业搞混改，成为国际一流的新经济蓝筹股。
鉴于明年国家宏观政策（自贸港、国资改革、混改、科创中心）、产业政策（人工智能、互联网、半导体、国产芯片、5G、新能源汽车、高端制造装备等）更倾斜于新兴产业，我相信，走“第三条道路”，寻找潜在的新经济蓝筹，或估值较低的新经济成长股，将是投资者在明年股市跑赢大盘，获取成功的最重要的途径。明年优质成长股将王者归来！
分享：
波士顿128公路和硅谷边的101公路，是美国创新圈最有名的两条高速公路。这两条100来公里的高速公路沿线，分别集聚了美国东西两岸最为知名的高校、科研院所和科技企业。
如今，广东正学习国际先进经验，在广州到深圳沿线谋划打造一条“广深科技创新走廊”。根据公开报道的信息，这条走廊将选择广州、深圳、东莞的若干个创新基础好的区域打造为战略平台，并带动周边具有创新潜力的节点，构建“一廊十核多节点”的空间格局。
打造广深科技创新走廊，对于今年以来热议的粤港澳大湾区，对于广东建设“现代化经济体系”有何意义？21世纪经济报道记者独家专访了中国国际经济交流中心常务副理事长、执行局主任张晓强。张晓强曾任国家发展改革委副主任，并负责粤港澳大湾区相关课题研究。
张晓强认为，现代化经济体系建设需要以创新为依托，广深科技创新走廊建设是引领珠三角区域融入全球创新体系的必要举措，是构建现代化经济体系的必要环节。建设广深科技创新走廊，既要重视创新资源在走廊内部的流动，又要重视与港澳、与外部要素空间的资源流动，打破行政壁垒，改革科技创新体制，利用港澳优势对接国际创新资源。
融入全球创新体系
《21世纪》：党的十九大报告明确，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。怎么看广深科技创新走廊和建设现代化经济体系的联系？
张晓强：习近平总书记在十九大报告中提出到本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国这一重大战略目标。一个现代化强国必须要有现代化的经济体系支撑，建设现代化经济体系核心就是创新。在中国特色社会主义进入新时代，我国经济已由高速增长阶段向高质量发展阶段转变，要实现这个阶段转变就必须实施创新驱动战略，只有创新才能实现我国经济结构转型升级，才能加快推动经济体系的现代化转变。
十九大报告在“加快建设创新型国家”中提出强化基础研究和前瞻性研究、加强应用基础研究、加强国家创新体系建设等重大任务。目前，广深科技创新走廊在基础研究、应用研究和成果转化方面都已经奠定了坚实的基础，有些科技创新企业已经走在全球科技前沿，如华为、华大基因等。因此，走廊建设将加快珠三角区域整体创新型经济转型，引领区域经济逐步向现代化经济体系迈进。这条走廊正在加快形成联通国内外的区域创新体系，并在融入全球创新体系。这是我们国家创新体系的重要组成部分，将推动和引领区域现代化经济体系建设。
《21世纪》：建设广深科技创新走廊，已有的基础或优势在哪里？
张晓强：如刚才所说，广深科技创新走廊聚集了许多国际顶尖级的基础研究和应用研究的大学、科研院所、企业等科技创新主体，相关地市可以实现很好的功能互补。譬如，广州高校、科研院所、重点实验室、工程中心等科研机构集聚，基础研究实力雄厚；深圳已与全球创新网络高度对接，科技创新应用研究和成果转化逐步走在国际前列；东莞产业正在加快向先进制造业和高技术制造业转型。另外，广深科技创新走廊可以更好地运用香港作为国际金融中心优势和深圳资本市场非常发达的优势；这些科技创新资源要素的聚集优势为科技创新走廊建设奠定了良好的基础。
未来，广州将更好地发挥基础研究优势，成为前沿性、战略性、全球性的科技创新的策源地；深圳将能够发挥其科技成果专业优势，成为引领全球的科技创新基地；东莞可发挥自身先进制造优势及其与广州和深圳的科技创新协同优势，打造具有全球影响力的高技术产业集群。
《21世纪》：广深科技走廊在粤港澳大湾区城市群扮演何种角色？
张晓强：党的十九大报告提出，“要支持香港、澳门融入国家发展大局，以粤港澳大湾区建设、粤港澳合作、泛珠三角区域合作等为重点，全面推进内地同香港、澳门互利合作”。这从顶层上为港澳与广东及内地其他地区的合作指明了方向，即将出台的粤港澳大湾区城市群发展规划，将为香港、澳门与大湾区城市群的合作奠定政策基础。
粤港澳大湾区城市群成为粤港澳合作的又一重要平台。建设广深科创走廊，将能更好地促进港澳与内地在科技创新人才、技术、资本等等方面的流通。通过联通港澳，广深科技走廊也能更好地对接国际创新资源，融入国际创新网络。因此，未来广深科技走廊将成为粤港澳大湾区城市群的一条创新策源地、主动脉和引领轴。