10月，麦当劳（中国）有限公司更名为金拱门（中国）有限公司，各地分公司也开始陆续更名。一则商业行为很快成为网络热议的话题。
对于中国PE行业的从业者来说，他们看到的更多是国内PE机构在控股型投资领域所取得的更多进展。
2017年初，中信股份、中信资本控股（“中信资本”）、凯雷投资集团（“凯雷”）和麦当劳联合宣布达成战略合作并成立新公司，该公司将成为麦当劳未来二十年在中国内地和香港的主特许经营商。新公司将以最高20.8亿美元的总对价（最终交易价格为20.8亿美元）收购麦当劳在中国内地和香港的业务。
这则交易在今年8月正式完成交割，中信股份和中信资本在新公司中将持有共52%的控股权，凯雷和麦当劳分别持有28%和20%的股权。
“2016-2017是具有标志性的时间点，中国人主导的PE机构开始以控制型、杠杆型的方式参与到对跨国公司中国业务的收购交易中。投资机构也正在控股本土企业的方向上进行探索，但出于理念和政策等方面的限制，短期内还很难看到遍地开花的情况。”投中研究院院长国立波接受21世纪经济报道记者采访时分析说。
随着中国股权投资市场的不断发展，PE投资模式已从初期的增长型投资发展成为更多元化的投资模式，其中，更多的控股型投资正在不断涌现。这类机会主要出现在包括跨国公司中国业务分拆、企业家迭代过程中出售控制权、与中国企业共同进行跨境并购、支持上市公司退市在内的多个方向。
控股型投资频现
跨国公司将其中国业务分拆，并将控股权出售给中国的投资机构的案例中，麦当劳并非孤案。
2016年9月，百胜餐饮集团宣布与春华资本集团（“春华资本”）和蚂蚁金融服务集团（“蚂蚁金服”）达成协议，二者共同向百胜中国投资4.60亿美元，其中，春华资本出资4.1亿美元，蚂蚁金服出资5000万美元。
该项投资与百胜餐饮集团与百胜中国的分拆同步进行。分拆后，百胜中国成为百胜餐饮集团在中国大陆的特许经营商，拥有肯德基、必胜客和塔可钟三大品牌的独家经营权。
“So far，so good.（‘一切都好。’）”谈到百盛中国业务的近况，春华资本集团创始合伙人及董事长胡祖六如是说。
百胜和麦当劳中国业务的分拆并出售控股权给中国PE机构，有着一个相同的决策逻辑：随着中国市场的竞争越来越激烈、消费者需求趋于多样化，跨国企业希望借中国PE投资机构对中国本土市场的了解，提升公司在中国市场的本土化。
正如TPG中国管理合伙人孙强在2017 CVCA年会暨中国PE/VC高峰论坛期间接受记者采访时所说：“30年前跨国公司进中国，气势如虹的到处收购中国企业。现在反过来了，中国投资机构和金融机构有机会买跨国公司在中国分公司的控股权。”
根据普华永道的统计，中国私募股权基金主导的并购交易在2016年再次刷新纪录，交易量增加66%，交易金额增至2229亿美元。增长主要来自大资管投资者的参与，他们主导了很多大型的交易，并且私募股权基金也越来越多地瞄准海外市场。
太盟亚洲资本总裁及合伙人邱中伟在前述投资论坛上也指出，供给侧改革为传统行业并购提供了很大的机会，未来中国PE将更多通过并购达到优异的回报。
“很多企业基于产业转型和升级等方面的需求，也正在更多的与资本合作，进行‘蛇吞象’式的收购。”国立波指出。
市场研究公司Gartner11月30日公布的2017年第三季度全球智能手机市场数据显示，中国手机厂商华为、OPPO、小米已紧随身前的三星、苹果，一同占据了前五的位置。其中，小米手机出货量同比增长近80%，市场占有率由去年的4%增至7%，数据颇为亮眼。
而在东南亚市场，出海的中国手机厂商同样交出了一份漂亮的“成绩单”。
据IDC数据显示，2016年OPPO以13.2%的市场份额占据了当地销量第二的位置，出货量同比增长达137.5%。华硕和华为则分别以5.9%和5.1%的份额紧随其后占据三、四位。Strategy Analytics向21世纪经济报道记者提供的最新数据则显示，在2017年第三季度，OPPO再次以17.2%的市场占有率在东南亚市场位列第二，紧随其后的则是份额为4.6%的另一中国手机品牌Vivo。
国内手机市场趋近饱和，出海已成趋势
前述Gartner报告中，除小米等品牌的亮眼数据之外，其提及了中国智能手机市场的萎缩。报告指出，正是得益于亚太新兴市场及北美市场的强势增长，全球智能手机第三季度的出货量才得以在中国市场低迷的情况下实现了3%的同比增长。
对比2016和2017年的第三季度数据，大中华区智能手机销量占全球市场比重由32.3%降至了27.9%，而亚太新兴市场占比则由19.1%升至21.3%。中国智能手机市场的低迷和亚太新兴市场手机市场的潜力分别显现出来。
而实际上，中国手机市场已趋于饱和的趋势早在两年前就已经有所显现。国际数据公司（IDC）2015年的报告显示，当年第一季度，中国智能手机出货量曾同比下降4.3%，环比下降8%。当时，市场调研机构Counterpoint研究主管Tom Kang曾表示，中国智能手机的市场渗透率已经高达90%，已从新机市场变为了换机市场。
中国手机联盟秘书长王艳辉在接受21世纪经济报道记者采访时对这一判断表示了肯定。他表示道，今年手机总销量和去年相比再次出现了下滑，因而小米今年较为亮眼的增长其实主要来自海外市场，“往外走”肯定是中国厂商的一个趋势。
市场调研公司Strategy Analytics智能终端高级分析师Rajeev Nair则对21世纪经济报道记者指出，其机构的分析认为，目前亚太区智能手机市场的增长中，东南亚市场作出了极为显著的贡献。
在此趋势下，不少中国厂商早已积极开始了对东南亚市场的拓展，许多中国智能手机厂商在这一地区的几个关键市场均实现了迅速增长。据Nair介绍，Strategy Analytics的最新数据显示，OPPO、小米、Vivo和华为的销量均在近期展示出了强劲的增长势头。
“以东南亚最大的智能手机市场印尼为例，OPPO和小米市场份额在三季度分别占据了第二和第四的位置，OPPO销量同比增长达到163%，小米销量同比增长更是达到了233%。”Nair介绍道，“而在菲律宾、泰国、马来西亚和越南这些类似的市场中，也均有数家中国手机品牌进入了前五的行列。”
当中国手机在东南亚的一路高歌猛进的时候，部分东南亚本土手机品牌正在衰落。据Nair介绍，曾经东南亚手机市场的主要特征之一便是本土智能手机厂商的强势，尤其是在印尼、菲律宾和泰国，然而近年来，他们大部分已经要面对来自国外厂商的压力。
以印尼为例，IDC数据显示，2015、2016和2017年这三年的第一季度，中国手机品牌（总和）分别占据了印尼市场12%、23%和31%的市场份额，增长势头明显。而相应地，印尼本土品牌（总和）占比则分别为34%、20%和17%，萎缩趋势明显。
对此，王艳辉表示：“我相信，未来两年在东南亚市场会是中国品牌和三星品牌在PK，这种局面在印度已经出现了。”王艳辉说道。
Nair也对此观点表示了肯定。“我们预计在2017年，三星以及包括小米、华为、OPPO和Vivo在内的中国品牌会继续稳步拓展其市场份额，而这将继续为（东南亚）本土厂商和其他国际厂商带来冲击，”Nair表示道，“不过也有例外，比如菲律宾的Cherry和泰国的True。但其他大部分的厂商，如Advan Digital，Evercoss以及Plytron等品牌，在日渐激烈的智能手机竞争背景下，已将重心转向了做功能机。”
在保利地产发行住房租赁REITs之后，另一家央企也宣布进行长租公寓的资产证券化。
12月1日，招商蛇口首单储架式长租公寓CMBS获深交所审议通过，发行规模60亿元。
近期，多家长租公寓运营商均在试水资产证券化。作为一项前期投入大、回报周期长的微利业务，长租公寓机构房东需要面对巨大的资金和成本压力。而资产证券化则能盘活存量资产，减轻其压力。
作为转型城市运营服务商的标杆项目，此单长租公寓CMBS被招商蛇口寄予高度期望。分析人士指出，此次长租公寓CMBS获批，将为招商蛇口公寓战略提供资本性工具，也是其战略体系中重要一环。
长期以来，我国住房租赁市场以个人出租为主，缺少规模化、市场化的机构租赁者。美国住房租赁市场中，企业租户占据市场份额的比例高达30%，我国这一比例尚不足3%，而招商蛇口、万科、碧桂园、龙湖、保利地产等大型房企纷纷重仓长租公寓，将大大加快机构租赁的发展。
资本化探索
招商蛇口公告显示，此笔CMBS的储架融资规模为60亿元，分多期发行，第一期发行规模不超过人民币20亿元，期限为18年，其中优先级产品规模19.90亿，劣后级0.1亿。
谈及此次动作，招商蛇口董事总经理许永军介绍，长租公寓业务是公司发展战略之一，资产证券化是这一战略的重要组成部分。
该单CMBS是公司稳步推进房地产投资信托基金（REITs）试点的重要探索。
招商蛇口全国范围内已开发超过200多个住宅项目，大多分布于一二线重点城市的核心区域，为发展住房租赁业务提供了存量基础。据招商蛇口介绍，多个正在推进的公寓项目是由在售或自持物业转变而来。
此外，招商局集团内的资源互补，有利于招商蛇口多渠道、低成本地获取项目资源和资金来源。
公开资料显示，目前招商蛇口运营中的长租公寓达1.6万间，建筑规模总计约60万平方米，已在深圳、北京、武汉、重庆落地多个项目，天津、沈阳等城市也在推进中。招商蛇口表示，未来将继续围绕一线及重点二线城市进行重点布局。
在发展策略上，将形成轻重结合、资管分离的商业模式，打通租赁业务全价值链各环节，打造租赁公寓全程专业运营商。
战略背后是一个系统工程，要构建投资、建设、运营和退出完整业务链条，这也是招商蛇口转型升级的标志。
克而瑞研究中心指出，目前长租公寓行业普遍面临共同的盈利难点，亟待提升运营能力。在此背景下，CMBS为企业融资、盘活存量资产开拓了新的渠道。
12月1日，央行官网发布11月末抵押补充贷款（PSL）、中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）余额，其中MLF和PSL延续增长态势。
数据显示，11月，央行开展MLF操作4040亿元，11月末余额4.42万亿元，比去年末增长9632亿元。当月开展PSL规模468亿元，11月末余额2.62万亿元，比去年末增长5691亿元。
其实创设于2014年9月的MLF和2014年4月的PSL，在2016年迎来加速增长，当年MLF余额增长419%，PSL余额增长90%。而增长的大背景则是外汇占款收缩。
央行《2017年第三季度货币政策执行报告》称，为促进经济平稳增长，保证基础货币供给，结合金融机构流动性需求情况，每月适时开展中期借贷便利操作，有效弥补了银行体系中长期流动性缺口，成为央行基础货币供给的重要渠道。
“从根上讲，这是基础货币投放方式的转变。过去十多年主要靠外汇占款投放，央行通过提高准备金率，创设并发行央票回笼货币。不过当前形势逆转，外占收缩，央行需要通过降准、新型货币政策工具释放流动性。”民生银行首席研究员温彬称。
近日穆迪发布《中国银行业：人民银行扩大中期借贷工具的使用对银行具有正面信用影响》报告，指出中国央行2017年扩大MLF和PSL两种中期借贷工具操作，已经改善了货币管理，使其能在操作层面上微调流动性供应，而不影响政府宏观货币政策方向。
《报告》认为，扩大使用MLF使银行在两方面直接受益：一是有利于商业银行的资金结构，因为作为市场资金来源之一，MLF比回购和同业负债等其他资金来源更稳定。目前MLF的期限较长，期限为一年，意味着银行用此类负债可以更好地与其资产进行长期匹配。二是MLF利率低于相同期限融资的市场利率，从而有助于降低借款行的融资成本并提高其利润。
兴业银行首席经济学家鲁政委对此不太认同。他认为，央行以MLF、PSL的方式将资金投放给大型金融机构，其它金融机构本质上以同业融资的方式取得资金，因此新型货币政策工具可能会使金融体系对于批发性资金的依赖程度上升，进而使同业负债占比上升。
不过，近期部分业内人士也对新型货币政策工具表示担忧，主要争议在于新型货币政策工具是否会使资金“脱实向虚”。
有接近监管人士认为，新型货币政策工具与传统方式释放的资金存在本质区别。“新工具通过在公开市场进行操作，更多流到政府主导的投资和房地产开发等领域，造成地方政府性债务大规模膨胀。”
“谁也无法判断，通过使用某个货币政策工具，降低了短期利率几个基点，就一定增加了地方政府的负债。”清华大学金融与发展研究中心主任马骏则认为。
另有金融机构人士对21世纪经济报道记者直言，市场质疑较多的是MLF主要受益方是一级交易商，一些中小银行只能通过向大银行获得流动性这样可能导致一些金融机构“转手赚利差”，同时导致资金链条加长。
温彬进一步表示，基础货币投放方式变化以后，释放流动性可以选择降准或新型货币政策工具，不过降准需考虑汇率贬值等市场影响，所以需要平衡、取舍。与此同时，也可以通过创设的新兴货币政策工具SLF、MLF、PSL等提供流动性。“MLF、PSL增长的规模基本填补外汇占款收缩带来的基础货币投放缺口。”
无疑，新型货币政策工具创设主要是为市场提供适度的流动性和调节市场利率。为了更好地平抑波动，央行也在不断丰富工具箱。而在新型货币政策工具使用规模不断扩大的同时，也进一步推动了利率走廊形成。“利率市场化以后，央行用利率走廊的方式，能较好保持市场利率稳定。”温彬称，“用超额存款准备金率作为利率走廊下限，用SLF作为利率上限。”
一个多月以前的杭州，许多买家仍在为买一套新房而发愁。十一长假之前，杭州上塘宸章三期推出250套房源，迅速被认购完毕，有60%意向者表示没有抢到。
但11月以来，这一现象开始转变。国家统计局数据显示，10月杭州新建商品住宅价格同比指数99.1，为27个月以来首次下跌。杭州楼市现降温迹象。
商品房成交量也在下跌。据房天下统计，11月6-12日，杭州新房共签约2459套，环比减少18.3%；11月13-19日，新房签约2296套，环比减少6.6%。二手房方面，据透明售房网统计，11月20-26日，杭州市区二手房共签约1457套，环比下降12.3%，其中主城区二手房签约701套，环比减少2.1%，已连续五周下降。
一名业内人士对21世纪经济报道记者表示，近期发现二手房客户仍然少于一手房客户。一二手房价差较明显，投资客选择买一手房，置换客与按揭客倾向于一手房；买不到一手房的投资客，开始转向总价较低的老旧二手房。
市场微调
成交量下跌的同时，二手房挂牌量却在增加。杭州二手房交易监管服务平台显示，11月1-24日，新增挂牌房源8322套。截至11月24日，杭州二手住宅新增挂牌量增加到1.76万套，环比上涨10.1%。在11月和10月均有成交的近200个楼盘中，超4成楼盘平均价格出现环比下跌。
两个月前，全款买房、托关系买房还是杭州楼市的常态，而现在一些热门板块较边缘地段，如奥体板块周边的新楼盘在开盘后仍有房源可售，且可接受三成按揭付款。据媒体报道，奥体板块附近一楼盘，推出60多套洋房后只出售了二十多套；位于申花核心区的一个项目，由于首次开盘去化不理想，近期已重新启动中介带客渠道。
至于一些早已领到预售证的楼盘，销售情况并不理想。据媒体报道，某一萧山楼盘在10月底推出40多套房源，截至11月29日，签约仅28套；11月初拿到预售证的九龙仓珑玺推出90多套房源，至今仍有80多套房源处可售状态。
相比改善型楼盘，单价2万元以下的刚需楼盘销售情况好一些。日前，位于杭州余杭的景瑞阳光城·法兰公园推出580套房源，均价在13000-17000元/平方米之间，目前房源已全部售罄。
二手房的松动表现在买家议价空间出现，尽管如此，成交量的下滑表明，买家观望情绪仍在。冷明（化名）自年初就想置换一套大户型房，无奈看中的武林板块一楼盘太多客户排队购买，开发商要求全款客户优先选房。冷明转而看相同楼盘的二手房，却发现价格要比一手房贵8000-10000元/平方米。经与家人商量后，其计划再观望一段时间。
疯狂的现金贷正迎来全面、严格监管。
12月1日下午，在银监会近期重点工作通报会上，银监会普惠金融部副主任冯燕在回答记者关于现金贷、网络小贷提问时表示，下一步现金贷业务会被纳入互联网金融专项整治范畴，相关整治要求将于近期形成文件下发。“文件很快会跟大家见面，很快。”
傍晚七点左右，由互联网金融风险专项整治工作领导小组（人民银行金融市场司主导）和P2P风险专项整治工作领导小组办公室（银监会普惠金融部主导）下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》），便已经下发至各省、市金融办。
21世纪经济报道记者梳理，《通知》明确要求，未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。而对于以网络小贷或银行助贷等方式开展的“现金贷”业务，《通知》要求各地暂停新批设网络小贷公司，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量现金贷业务，限期完成整改。
小贷资金表内、表外全监管
小贷公司主要以自有资金放款，同时可以从不超过两个银行业金融机构融资。在最初规定中，融资余额不超过资本净额50%，即业内普遍提到的杠杆率不超过1.5倍；由于这一杠杆率对小贷业务发展有所限制，全国多地对这一比例做出突破，当前最高的为重庆，其杠杆率达2.3倍。
不过，随着网络小贷的发展，多家网络小贷通过资产证券化、信贷资产转让等表外途径获得资金，但未受到上述杠杆率限制，其资产又由银行、保险、券商等资金认购。这一途径在推动部分小贷公司业务快速发展的同时，由于没有明确杠杆上限，一定程度上推高了系统性金融风险。
《通知》明确要求，禁止网络小贷通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。
对于超比例规定的小额贷款公司，应制定压缩规模计划，限期内达到相关比例要求。21世纪经济报道记者注意到，蚂蚁金服旗下没有场景和指定用途的现金贷产品“借呗”发展或将受到限制。借呗的放贷主体是重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司推出，其注册资本金为18.09亿元，但其2017年发行ABS总额已达到1357.10亿元。其杠杆率远远超限。
“降低杠杆率，预防系统性风险是必须的。”一位西南网络小贷业务负责人表示，“有家注册资本金10亿左右的平台，上个月放贷规模就达到了80亿，本身两三倍杠杆，坏账问题还不大，但如果达到10倍甚至更高的杠杆率并出现系统性坏账，银行等机构是扛不住的。”
《通知》还明确，银行业机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金、发放贷款，不得与无放贷业务资质的机构共同出资、发放贷款。现金贷资金来源命门由此被把控住。
头条
1、1日，中共中央总书记、国家主席习近平在人民大会堂出席中国共产党与世界政党高层对话会开幕式并发表主旨讲话，习近平强调：政党要顺应时代发展潮流、把握人类进步大势、顺应人民共同期待，志存高远、敢于担当，自觉担负起时代使命。中国共产党将一如既往为世界和平安宁、共同发展、文明交流互鉴作贡献。
2、央行、银监会联手整顿“现金贷”新规落地，已获批筹建的暂停开业。互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，《通知》称，对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。已经批准筹建的，暂停批准开业。
在美上市的中国互联网金融公司股价周五集体下挫，信而富暴跌18.87%，拍拍贷大跌8.33%，宜人贷下挫6.07%，和信贷下跌5.83%，融360跌4.21%;而趣店因紧急宣布扩大股票回购金额从大跌中回升，收盘涨超1%。
财经要闻
1、深圳国资委：11月深圳新建商品住宅成交均价为54278元/平方米，已连续14个月下降;成交套数2543套，环比减8.9%，同比减13.0%;成交面积253542平方米，环比减9.1%，同比减12.3%。
2、中原地产研究中心：11月北京二手房成交量为8483套，环比上涨38%，但因为10月市场主要受到假期影响基数较低，整体看北京二手房成交量已连续6个月低于1万套，市场仍维持低迷状态。
3、中行发布《2018年经济金融展望报告》，预计2018年GDP增长在6.7%左右，比2017年小幅回落0.1个百分点，但中国经济在平稳增长的同时将更加注重质量和效益;2018年货币信贷将“不松不紧”。
4、国务院废止《中华人民共和国营业税暂行条例》，同时对《中华人民共和国增值税暂行条例》作相应修改，调整完善增值税征税范围，将销售服务、无形资产、不动产的单位和个人规定为增值税纳税人，并明确相应税率。
5、本周前四日央行公开市场操作均完全对冲当日到期量，本周累计净回笼400亿。Shibor多数上涨，隔夜和7天品种回落，跨年品种上涨。下周央行公开市场将有7800亿逆回购到期，此外周四还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。
投资风向
1、A股呈现深强沪弱格局，上证综指震荡微升0.01%报3317.62点，盘中再度考验3300点;深成指涨0.63%报11013.15点;创业板指涨近2%重回1800点。题材股表现活跃，金融、周期、白马全线低迷。两市成交3877亿元，量能创阶段新低。本周，沪指、深成指均跌逾1%，连跌三周;创业板指数涨逾1%，结束此前两周大跌。
2、周五证监会核发5家企业IPO批文，筹资总金额不超过37亿元。其中上交所主板2家，深交所中小板1家，深交所创业板2家。IPO批文数量已经连续三周保持5家，筹资总金额连续4周不超过40亿元。
3、证监会新闻发言人高莉表示，部分公司将高送转利用成违规减持、解禁的工具，破坏了市场的公平原则。证监会持续对高送转公司保持从严监管，加强与二级市场的监管联动，对于长期未分红的铁公鸡严格监管，投资者要树立长期投资理念，警惕高送转的游戏陷阱。
4、荣晟环保：实控人提议10送转21派3。荣晟环保晚间公告，公司实控人提议2017年度向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)送红股7股(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增14股。
5、本周五，小康转债、嘉澳转债、久立转2等3只可转债出现破发，其中久立转2上市第一天就遭遇破发。截止周五，在当前交易所正常交易的不到30只可转债中，已有11只可转债出现破发，占比超过了1/3。
社会热点
1、环保部消息，1至3日，京津冀及周边区域中南部部分城市可能出现中至重度污染过程，预计4日傍晚基本结束。
2、沃尔玛(中国)投资有限公司日前向国家质检总局提交召回计划，申请召回5万支刷毛存在安全隐患的韩国进口Member’s Mark品牌儿童牙刷。
3、北京时间1日晚，2018年俄罗斯世界杯决赛阶段小组抽签结果揭晓!明年世界杯的8个小组全部产生。西班牙与葡萄牙同组;英格兰抽到比利时;阿根廷、冰岛、克罗地亚、尼日利亚抽到同组。
国际要闻
1、美国监管当局将允许比特币期货在芝加哥商业交易所(CME)和芝加哥期权交易所(CBOE)交易。CME称，将于12月18日推出比特币期货;CBOE称，将很快公布推出比特币期货的确切日期。
2、通俄门政治疑虑担忧令美股盘中大幅跳水，但共和党表示已拥有足以通过参院税改案的支持票为市场带来支撑，美股跌幅收窄;本周道指上涨3.24%创2017年最大单周涨幅，标普上涨1.53%，纳指下跌0.6%;
3、美国政治风险增大导致美元走软、股市下挫，从而提振提振避险情绪滋长，纽约黄金上涨0.4%报收1282.30美元，本周累计下跌0.7%;
4、OPEC和俄罗斯等主要产油国同意减产协议延长到2018年底令原油期货得到支撑，纽约原油上涨1.7%报收58.36美元，但美国及未参与减产国的产量可能上升的担忧情绪导致本周原油下跌1%;
5、欧洲市场因特朗普“通俄门”事件导致欧股尾盘交易滑坡，泛欧斯托克600下跌0.7%报收383.97点，本周累计下跌0.7%。
A股“处罚书”逻辑
“处罚书”带给市场参与者的并不全是坏消息。
这几天，市场都在盯着*ST众和，9月8日因涉嫌信息披露违法违规收到了证监会的调查通知书，11月3日复牌后连续18个跌停。
12月1日，复牌的第19个交易日，早盘*ST众和再度跌停，但午后该股放量，开板后直线拉升封涨停，上演传说中的“地天板”。
四家一线游资营业部，以及一家机构投资人，合计买入6000余万元。
A股向来不缺乏勇于抄底的资金，上演“冰火两重天”亦不被人“见怪”。
在这种背景下，监管部门的“处罚书”，在有的人眼里是禁区，而在另一些人眼里，则是机遇。
更有甚者，前些年有个案例，上市公司因违法违规被查，股价堪忧，董秘多方打探“解决”之道。谁料到，处罚书下达之后，上市公司的股价竟然不跌反涨，令当初坐而论道的诸多机构人士汗颜不已。
“靴子落地，当然得涨”。似乎逻辑讲得通透。
花开两朵,各表一枝。
同一天另一个案例，保千里似乎又让许多机构投资人睡不好觉。一份监管处罚函的披露，正在令诸多问题渐次浮水。背后股东中，既有易方达之类的大型公募基金，又有券商资管、基金专户，不少还是在最新的一个季度刚刚加仓。
很多市场人士都还记得保千里那个豪气冲天的“资本故事”，故事会怎么演进，值得拭目以待。
据说有机构人士已经在测算保千里的走势曲线……当然，故事还得从收到“处罚书”的上市公司们讲起。
（李新江）
一直到八月底，长城证券还专门发布研报，给予保千里（600074.SH）“推荐”的评价。
尽管这份研报在一周之后，被同一位券商分析师改为“中性”，但是随着11月24日，一份监管处罚函的披露，卖方机构对于保千里的研究大概率会“集体噤声”。
“报喜不报忧，越涨越捧，而且在写法上也越来越抓眼球。”新财富评选刚刚落下帷幕后，一位券商分析师接受21世纪经济报道记者采访时曾坦言。
就在当日收盘后，保千里收到江苏证监局《关于对江苏保千里视像科技集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》，江苏证监局指出其信披违法违规、关联方资金占用和关联交易未披露等违法违规行为。
而在保千里案例呈现出来的信息中，矛盾似乎已经不可调和。
随之而来的是，保千里同时公告称，因目前现金流短缺等原因，无法按时、足额筹集资金用于偿付其2016年非公开发行公司债券“16千里01”的应付利息，构成对本期债券的违约。
而不仅是这7200万元的利息，保千里还有3.6亿元银行贷款以及2220万元的商业承兑汇票已经逾期。
但就在这不久前，借助VR的风口，保千里一直准备“起飞”。
推介与概念“齐飞”
早在2016年，保千里推出了它的“保千里打令VR手机”，表示这是公司在原有技术基础上延拓至VR技术领域，并在VR领域产业应用上研发出跨界创新的智能终端。
当年9月19日，保千里即发布“保千里打令VR手机”即将上市公告，称其新产品是全球首款VR拍摄手机，预计将于同年11月开始分批次、分阶段推出市场。
次日，民生证券即发布研报给予保千里“强烈推荐”评级，而这也是民生证券对保千里的首次评级。
彼时民生证券在研报中指出，“新产品的推出将进一步丰富公司的视像智能硬件产品线，增加智能硬件入口优势。随着VR产业生态的逐渐形成和VR技术不断渗入到各个领域，新产品有望成为获取VR内容的重要来源，进而推动公司持续发展。”
这一消息也使得保千里在二级市场受到热烈追捧。
在民生证券研报发布的同一日，保千里收涨7.31%，报16.14元，市值393.82亿元，日内最大涨幅达到了8.91%。
根据2016年3季度的机构持仓数据，当时共有18家机构持有保千里，共持有6226.9万股，占流通股比例为6.95%。
此后，2016年10月24日，保千里召开VR手机发布会，正式发布至尊版和精英版两款新产品。
民生证券随即跟进研报，仍然是“强烈推荐”评级。
“相比以往体积庞大、镜头数目较多的VR内容采集器，新产品将极大方便用户采集、传播、体验VR内容，带动公司VR镜头一体化模组在手机厂商中的出货量。”民生证券认为。
事实上，到了2016年4季度，已经有112家机构持有保千里，合计持有8820.55万股，占流通股比例为9.82%。
上市公司在1月17日通过业绩预告的形式呼应了这一机构动向。当天，保千里发布业绩预增公告称，经公司财务部门初步核算，预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润约为8.22亿元至9.71亿元，与上年同期相比增幅为120%至160%。
根据21世纪经济报道记者了解，除了公私募基金拥趸，这其中，还吸引了社保基金的目光。数据显示，当期，全国社保基金六零四组合当时持有607.43万股，占流通股的比例为0.68%，成为保千里第八大流通股东。
值得一提的是，保千里推出VR手机也成为民生证券关注保千里的起点，并在此后的每一个动向都成为民生证券关注的热点。
据21世纪经济报道记者梳理，2016年，一共有3家券商共发布了12份保千里的个股研报，其中民生证券独占其八。
事实上，从2016年9月之后，民生证券几乎垄断了保千里的“研报市场”。
2017年1月至8月，民生证券密集发布了10份研报，此后长城证券才在8月末发布了其对保千里的第一份研报。
11月28日，停车运营公司阳光海天停车产业集团宣布，公司完成新一轮15亿元的融资，由美国华平投资集团领投、红星美凯龙集团跟投。
中国停车市场的规模以及停车产业的巨大价值，已经得到国内外大型投资机构的共识。过去18个月中，停车大数据公司“停车百事通”、互联网停车公司“好停车”、互联网停车服务企业“Airparking 共享停车”、停车管理互联网平台“停简单”等相继完成融资。
阳光海天停车产业集团董事长闫亮也是停简单的联合创始人，他将两家公司的关系描述为“我们算是同一生态当中的两家公司”。
“我们主要是以咨询来构建提供解决方案的能力，并通过具体方案落地金融服务、运营能力、互联网改造等功能。”闫亮接受21世纪经济报道记者采访时说。
贝恩停车产业报告显示，停车行业规模正在以年均18%的增速快速增长。仅2016年，停车行业交易规模已达4200亿元。贝恩预计，到2021年，停车交易整体规模将达万亿，其中，商业体规划车位交易额7800亿元，路侧停车位交易额将超过2000亿元。
红星美凯龙执行总裁李建宏表示，正是看到阳光海天运营的停车场提效降本明显，收入增幅大多达到50%，才决定与华平联合投资，同时红星美凯龙旗下的所有停车场资产也与阳光海天在未来存在巨大合作空间。
本轮融资中，旗下拥有200多家居MALL和几十个爱琴海购物中心近30万个停车位资源的红星美凯龙，将如何与阳光海天展开哪些资本之外的合作，也为市场留下了不小的想象空间。
市场缺口
国家发展改革委数据显示，目前我国停车位缺口超过5000万个。大城市小汽车与停车位的平均比例约为1:0.8，中小城市约为1:0.5，远低于发达国家的1:1.3。
以北京为例，日前北京市发布的停车资源普查报告显示，截至2016年底，全市城镇地区最终核定车位总数为382万个，其中居住类车位219万个，全市城镇地区居住停车缺口达129万个。
政策层面的调整也正在成为停车市场爆发的助推剂，国家发改委、交通部日前发文提出，“十三五”期间，将以交通枢纽、居住区、商业区、医院、旅游景区等为重点，建设停车楼、地下停车场、机械立体停车库等集约化停车设施。新建城市轨道交通线路外围站点配套建设停车场，已运营既有线路具备条件的站点加快增建停车场，每年新建公共停车位约200万个。
需求缺口的存在和政策层面的调整，为中国停车行业带来巨大的发展潜力，也催生出停车存量增量资产的巨大开拓价值。
闫亮表示，停车场同时具备不同业态地产重要配建设施以及日常生活频繁经历的空间场景的双重属性。因此，对停车场进行体系化的管理、专业化的服务、前瞻的运营模式和多元化的增值开发将全面推动地产商业和经济价值的持续增长。
正因为此，在经济新常态市场环境下，地产行业增值据点分布由建造阶段转向运营阶段，地下空间成为推进地产行业持续发展的新枢纽区域，构建深度挖掘地下空间价值的全产业链并将其嵌入地产综合服务体系之中将成为驱动地产行业逆势增长的关键环节。
停车+金融
华平投资合伙人、亚洲地产业务负责人周知认为，过去的很长时间，中国停车位的资产运营受限于政策等因素，成为中国地产行业为数不多的资产价值未出现明显上涨的细分行业。
因此，在停车需求不断增长的背景下，通过提高对停车位的有效利用和管理，将大幅提升资产的运营效益，从而推升其资产价值。
“在资产荒的背景下，停车资产将是下一个价值洼地。”闫亮认为，经过近几年持续的宏观调控后，寻找可投资的资产难度不断加大。因此，能带来长期稳定现金流的停车资产将成为下一个目标。例如，利用Reits等金融工具，为停车资产带来金融属性。
他表示，正是停车资产具有不动产属性的同时，也具有金融属性，让越来越多的停车物业从此前的出售为主转向自持为主，通过改变原来粗放的运营模式，逐渐转化为精细化的运营，提质增效。
对于阳光海天来说，停车金融具有三个核心功能：第一，帮助政府缓解中小型开发商的资金压力；第二，通过专业停车服务减轻实际交通压力的同时提升停车资源价值；第三，应用互联网大数据盘活停车资源，提升停车资源共享效率，帮助车主切实解决停车难问题。
“停车金融如果发展得快，一年至少是百亿级的规模，车位至少是10万以上的增量。当我们获得一定的车位经营权之后，会把它资产证券化，从而通过更少的资金实现更大程度的扩张，最终以金融杠杆来撬动整个停车行业的发展。” 阳光海天总裁江沁园介绍，停车金融已经成为阳光海天停车产业链上重要的一环，项目推进已经进入了一个快车道。
在房企转型城市运营商的大趋势下，“旧改之王”佳兆业正通过多元化布局寻找突破点，健康医疗产业是其中重要一环。
11月29日早间，佳兆业集团在港交所发布公告称，拟以21.87亿元收购ST生化18.57%股权。这是继去年收购美加医学后，佳兆业再次通过入股方式进入医疗领域。佳兆业表示，本次收购ST生化将是其进入生物制品领域的切入点。
经过两年多布局，佳兆业旗下已有二十余个多元化产业公司，其资本化运作也在同时进行，具体形式有收购、入股上市公司、分拆上市等。
今年7月来，佳兆业连续出手并购南太地产、明家联合、ST生化三家上市公司。目前，其已在香港、内地及美国拥有四家上市平台，ST生化即将成为第五家。同时，佳兆业还有意分拆物业板块单独上市。
大规模扩张的多元化业务在前期需要大量资金支持，截至目前，佳兆业今年已发行多笔票据融资总额约50亿美元；同时，佳兆业将多个旧改项目部分权益转让获得资金，降低负债。
构建大健康格局
根据公告，佳兆业拟通过旗下全资子公司航运健康以21.87亿元（包括偿还贷款）收购A股公司ST生化约18.57%股份，卖方为振兴集团。据了解，振兴集团是振兴生化的控股股东，持有其22.61%股份，但已全数质押给债权人信达资产。
记者注意到，在佳兆业支付的21.87亿款项中，股份转让对价款仅占10亿元，另有11.87亿元是佳兆业代振兴集团向信达资产偿还的债务款。此外，振兴集团还将其持有的4.04%股份转让给信达资产以抵扣债务，这部分股份的投票权则委托给航运健康。
交易完成后，佳兆业通过航运健康拥有投票权的股份数量合计比例达22.61%，成为新的控股股东。郭英成和郭英智即将成为ST生化的实际控制人。
据了解，ST生化主要从事血液制品的生产和销售，截至2016年末，经审核综合资产净值为5.46亿元。佳兆业在公告中认为，该行业需求刚性且具有半垄断性质，上市公司标的稀缺。若完成收购，血液制品销售收入将为其创造可持续的回报，血制品行业亦可作为其进入生物制品领域的切入点。
不过，佳兆业收购能否成功仍具不确定性。当前，ST生化正面临大型财团浙民投的要约收购。如浙民投在要约截止日期12月5日前完成27.49%股份的收购目标，佳兆业将无法成为控股股东。为此，佳兆业在《股权转让协议》中设置了协议解除条款，当“可以确定振兴集团将失去振兴生化第一大股东地位”时，佳兆业有权单方面立即解除本协议。
佳兆业早在2015年便开始布局大健康产业。去年10月，其成功收购香港上市医疗器械公司美加医学，并在近期发布公告酝酿更名为“佳兆业健康集团控股有限公司”。
今年8月的中期业绩会上，郭英成将大健康称为佳兆业在房地产外的三大业态之一，并表示将继续在医疗健康产业展开并购，相信未来三年健康产业会给公司带来“很好的收益”。
目前，佳兆业布局的医疗健康产业包括医药、医疗器械、医疗服务三大体系。其中，医药体系以中药为切入点，将涵盖中医药的加工生产、流通、终端服务等各环节；医疗服务体系以口腔及上下游服务为原点，目前已落地两家健康服务机构；医疗器械体系则以整合美加医学为主。
谈及佳兆业的健康产业布局，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，佳兆业依托地产资源，可与大健康实现协同效应，未来可纳入城市运营框架下。
协同效应已在显现。佳兆业相关人士透露，佳兆业健康将依托集团自身的物业、酒店等资源，落地大型健康服务机构；还与佳兆业地产集团携手，在自有楼盘全面开展健康小屋和相关服务机构的建设运营，规划3年内至少布局200家医疗服务机构，为业主提供日常的健康管理和医疗服务。
此外，佳兆业还将大健康产业“嫁接”进特色小镇。其健康桃源小镇产品线，汇聚了生物医药、健康服务、健康旅游等核心产业。目前该产品线的首个项目已落子惠州，规划涵盖三甲医院、中西药博览交易中心、疗养社区等业态，聚焦养老产业链。
不难看出，健康与地产紧密结合是佳兆业的打法。海通证券在研报中指出，医疗服务项目前期投入大，需要较强资金运作，而房企资金实力相对雄厚；此外房企还可将医疗资源与住宅社区结合。严跃进预计，未来佳兆业还将持续加码大健康领域。
“目前中国注册基金已有6万多支，注册的GP管理团队超过2万家。”IDG资本全球董事长熊晓鸽也是中国基金协会的副监事长，今年11月初他在公开场合提到这组数据。
但A股上市公司数量只有不到4000家，在基金数量比上市公司总量都多很多的情况下，投资人想投到优质项目去IPO，并不是件容易的事。对2014年的基金潮后出现的新基金来说，尤其如此。
2015年5月成立的三行资本，则摸索了自己的一套投资方法论。据了解，三行资本由从弘毅投资走出的孙达飞和从君联资本走出的陆海联合创办，基金管理规模为4.2亿人民币。
在一期基金中，三行资本将企业级服务和大消费确定为两大投资主题。在企业级服务板块，SaaS企业、供应链企业是三行资本的投资重点。在大消费领域，科技消费和文娱消费各占一半。目前，三行资本已经投资了易果生鲜、远孚物流等20个项目。
“联想系”的背景，为三行资本做投资带来了怎样的影响，它如何在私募丛林立足？
智商+情商
“一个基金最难的不是投出成绩，而是知道自己的短板，再想办法把短板补上。”孙达飞对21世纪经济报道记者说。在当前的市场竞争中，作为新基金想另立山头很难，三行资本的策略是与有资源、有实力的合作方去绑定做投资。
目前，三行资本已经与三五家公司建立了合作关系。如在科技消费领域，三行资本与小米生态链进行了合作。三行资本会根据自身偏好，在少而精的项目领域与小米合作。双方已经联合投资了做全景摄像机的疯景科技、做米兔故事机的机器岛等四个项目。
孙达飞表示，与小米合作后，虽然三行资本在项目中的投资份额会有所减少，但这是用利益的共赢换取更大格局的做法。对小米来说，它以产品为王，小米生态链能够帮助初创公司迅速发展。对三行资本来说，投资老兵经验丰富，而且团队会拿出真金白银一起去投项目，更加增添了说服力。
对所投项目来说，小米的加入能够帮助初创公司提升产品和渠道能力。而且三行资本会站在更加中立的角度平衡被投企业跟小米的关系，让大家能够在合作**赢。
“君联、弘毅做投资都是行研优先，一块石头番三遍地找项目。我们作为新基金，找项目时在强度、速度上并不容易取胜。这时候就需要找各种资源方做深度绑定，这能起到很重要的作用。”他再次总结说。
三行资本做投资讲究的另一大策略，是将智商和情商进行结合。即用智商来选择行业赛道，并通过行业研究找到好项目。但往往好项目是不缺钱的，这时候就需要发挥情商，通过沟通获取创始人的信赖，最终把钱投进去。
如何在沟通中发挥情商？孙达飞总结称，一是，要倾听，任何人都是有需求的，首先要在倾听中明白创始人的需求点；二是，要研究，明白需求背后的原因是什么；三是，匹配，如何通过现有资源的匹配满足创始人的需求。然后就是要真诚和守信，做到这些足以说服创业者。
他表示，所有企业家在发展过程中，都需要各种各样的助力。比如三行资本和小米最近一起投资的一家新风机项目，创始人一开始觉得自己不缺钱。但孙达飞跟他聊完公司战略后发现，这家公司的线上能力比较弱，需要有线上基因的股东和团队来帮助。
“小米就很合适做这件事，于是三行资本引入小米一起与公司进行合作协商。当创始人明白这确实能够帮到他后，很快就决定了接受我们和小米的投资。其间有其它基金找过来，愿意给两倍的估值，他也没有动摇。”孙达飞说。
12月1日，OPEC产油国维也纳年度会议正式落幕。如市场预期那般，与会产油国同意将减产协议延长9个月，至明年底。令市场意外的是，两个减产豁免国——尼日利亚与利比亚加入减产阵营，这两个国家承诺明年起产油量不会超过今年。
然而，这个额外的利好，并没能刺激油价上涨，油价反而上演了过山车行情。
前述消息公开后，布伦特原油与美国WTI原油期货涨幅一度超过1%，但随即大幅回落，布伦特原油不但回吐全部涨幅，还一度跌破63美元/桶整数关口；美国WTI原油期货则险守57美元/桶，盘中跌幅一度接近0.3%。
“油价之所以由涨转跌，主要原因是金融机构发现OPEC计划在明年6月召开会议对减产效果做出评估，这意味着减产协议能否延长至明年底，存在着极大的变数。”一家商品投资型对冲基金经理向21世纪经济报道记者分析说，“产油国之间的内耗，俨然成为投机资本与对冲基金狙击沽空油价的新筹码。”
与此对应的是，CFTC最新数据显示，截至11月22日当周NYMEX原油期货市场的投机资本原油期货净多仓为577078手，较前一周减少19388手。
不过截至12月2日0时，布伦特俳徊在64美元/桶附近，当天涨幅接近2%。
减产协议的“双刃剑效应”
在丹麦盛宝银行商品期货投资主管Ole Hansen看来，油价之所以出现由涨转跌的过山车行情，主要原因是OPEC年度会议结果对油价造成“双刃剑效应”。
“一方面是尼日利亚、利比亚两个减产豁免国加入减产阵营，打消了市场对这两个国家悄悄增产抵消OPEC减产效果的顾虑，另一方面OPEC计划在明年6月召开会议对减产效果做出评估，让市场意识到这份延长9个月的减产协议有可能中途夭折。”他分析说。不过，不少金融机构首先关注的，是利好效应。
今年上半年期间，由于尼日利亚、利比亚两个减产豁免国大幅增产令OPEC减产效果大打折扣，加之美国页岩油不断增产，导致全球油价一度下跌15%。如今，随着这两个国家加入减产阵营，看涨机构无需再担心减产豁免国增产所造成的油价下跌冲击。
英国对冲基金Aberdeen Asset Management，Inc.投资策略师Robert Minter指出，尼日利亚与利比亚的减产承诺一旦落实，相当于减产协议“额外”延长了3-4个月。
“这也是全球油价得以迅速上涨1%的最大原因。”Ole Hansen向21世纪经济报道记者分析说。然而，随着OPEC宣布计划在明年6月召开会议评估减产效果，市场看涨情绪突然被逆转，大量沽空头寸“从天而降”，迫使布伦特原油与WTI原油期货双双回吐全部涨幅。
前述商品投资型对冲基金经理认为，这背后，是越来越多投资机构意识到OPEC减产协议的延长期限可能会缩短——一旦明年6月OPEC认为全球原油库存已缩减至过去5年平均水准而终止减产协议，此次减产协议的实际延长期限只有3个月（现有减产协议在明年3月底到期），其对油价的提振作用随之大打折扣。
在他看来，明年6月进行的减产效果评估，更像是俄罗斯与沙特妥协的产物。究其原因，沙特既希望俄罗斯支持延长减产协议9个月的建议，从而赋予油价更多的上涨空间，又得兼顾俄罗斯的担忧——减产协议正给自身经济造成负面冲击，最终形成了这个折衷方案：先将减产协议延长9个月，再根据减产效果评估决定是否缩短减产协议延长期限（或终止减产协议），从而能满足各方诉求。
市场期盼已久的现金贷监管靴子终于落地。《证券日报》记者获悉，12月1日晚，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》）称，银行业金融机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，不得与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款。
同一日，银监会普惠金融部副主任冯燕在银监会召开的“近期重点工作通报”通气会上表示，考虑到现金贷业务比较复杂，涉及机构主体很多，下一步，在前期P2P现金贷业务整治的基础上相关部门要按照疏堵结合、标本兼治的原则，多管齐下，综合治理。
冯燕称，现金贷整治工作将按照以下七条原则：
第一，要求发放贷款的主体必须持有放贷业务相关牌照，对于没有经过批准的非法放贷业务和机构，要进行严厉的打击和取缔。
第二，各类机构以利率和各种费用的形式，对借款人收取的综合资金成本，应该严格遵循最高人民法院关于民间借贷的利率规定，禁止发放违反有关利率规定的贷款。
第三，各类机构或者委托第三方机构，不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。
第四，各地的小贷公司监管部门不得新批设网络小额公司，不得新增批小额贷款公司跨省开展小额贷款业务，并对存量的机构和业务集中进行规范、整顿。相关部门正在起草网络小贷公司风险整治的实施方案，进一步细化工作要求。
第五，各类机构要遵守了解客户的原则，充分保护金融消费者的权益，不得以任何方式诱致借款人过度举债，陷入债务危机。
第六，各类机构应当坚持审慎经营的原则，全面考虑信用记录缺失、共债、欺诈等因素的影响，加强风险防控。
第七，各类机构要加强客户信息的保护，不得滥用客户隐私信息，不得非法买卖，或者泄露客户个人信息。
新一批的IPO批文12月1日下发。根据证监会发布的消息，共有5家企业领到批文，筹资总额为37亿元。证监会要求上述5家企业及其承销商分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
这是证监会今年以来下发的第45批IPO批文。由此，今年已经有386家企业领到了IPO批文，筹资总额2057亿元。
昨日拿到批文的企业中，上交所主板2家，为苏州赛腾精密电子股份有限公司、鑫广绿环再生资源股份有限公司；深交所中小板1家，为惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司；深交所创业板2家，为北京中石伟业科技股份有限公司、成都西菱动力科技股份有限公司。
新股审核方面，根据证监会12月1日发布的公告，发审委将于12月5日审核德邦物流股份有限公司、红星美凯龙家居集团股份有限公司、南都物业服务股份有限公司等6家公司的首发申请；12月6日，将审核广东奥飞数据科技股份有限公司、南京聚隆科技股份有限公司等5家公司的首发申请。
与此同时，《证券日报》记者注意到，今年以来终止审查的企业数量也大幅增加：截至11月30日已经达到了101家。其中，11月份增加12家。
一位投行人士告诉《证券日报》记者，终止审查企业数量的增加，与新一届发审委就职以来，审核IPO申请企业越发严格不无关系。在审核日趋严格的情况下，有些企业可能因此萌生退意，选择撤回申请材料。预计未来终止审查的企业会逐步增加。
据埃森哲近期发布的消费者研究发现，中国“95后”消费者正在通过社交平台直接购物。相比于手机和平板电脑，中国“95后”消费者更钟爱在实体门店购物。他们期待在门店购物时，零售商能为其提供个性化、数字化体验。
这项研究来自对13个国家近1万名消费者的调查，探究了“80后”“90后”和“95后”消费者在购买过程中的不同心态与期望。调查显示，“95后”消费者具有独特的购物习惯和偏好，零售商必须重新思考和设计针对“95后”消费群体的数字化购物体验。
研究显示，社交媒体将成为中国“95后”消费者的主要消费渠道，七成受访者表示有兴趣直接通过社交媒体购物交易。近六成受访者表示在过去一年中，他们在作出购买决定的过程中更多地使用了社交媒体。31%的“95后”消费者表示他们会因为浏览社交媒体而产生购买愿望，高于“80后”和“90后”。
埃森哲零售业亚太区主管、董事总经理许佑宏表示：“‘95后’消费者是真正的数字化原住民，零售商必须了解这一新兴消费群体的行为特征和期望，影响他们的社交圈，并深入洞察他们使用社交媒体的习惯。社交媒体已成为一种颠覆性力量，‘95后’在社交平台上花费大量时间，这里也无疑是他们所青睐的商品购买渠道。”
许佑宏表示，提供可靠、准确的产品交付和良好的消费体验，要求零售商必须加强数字化、创新和充分利用消费者数据等诸多能力，不断汇集消费者的数据与洞察，帮助零售商黏住并服务好每位客户。“‘95后’消费者对新购物方式所持的开放态度，正是零售商掌握新消费者数据，进而更贴近这一代消费群体的绝佳机遇。”
“‘95后’标志着下一个巨大的消费市场和采购主力军。零售商需要保持敏捷性并采用创新方式，从销售产品向打造体验和讲述品牌故事转变。”许佑宏认为，这要求零售商必须有效开展内容的全渠道布局，重视品牌网站的内容与反馈，投资数字工具，通过视觉化“语言”与“95后”交流，使他们充分融入自身品牌当中，与这些正在塑造和引领当今新零售格局的一代人建立联系。
12月1日，题材股再度活跃，创业板大幅走高。截至收盘，沪指上涨0.01%，深成指上涨0.63%，创业板指上涨1.94%。沪港通深港通方面，昨日收盘，沪股通当日净流入12.09亿元，深股通当日净流入21.33亿元，北向资金当日净流入33.42亿元，再次突破30亿元关口。
南向资金方面，截至昨日收盘，沪市港股通净流入8.05亿元，深市港股通净流入1.85亿元，南向资金当日净流入9.90亿元。从数据流向来看，“北热南冷”格局有所显现。
前海开源董事总经理、首席经济学家杨德龙昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，外资在A股的抄底，特别是每次的震荡北上资金就会流入比较多，他们抄底选择的一些个股都是业绩股和蓝筹股，今年6月份A股222只个股纳入MSCI指数，这222只个股无一例外的都属于蓝筹股，相当于外资给了我们一个股票池，所以投资者一定要认真的去筛选这222只股票，因为这些都是外资抄底的对象。
“那么外资在A股调整的时候大量买入这些蓝筹股意味着什么，这也是投资者最关心的一个问题，我认为外资现在买入白马股，说明白马股的行情并没有结束，外资还在继续看好A股，而外资会在全球市场上都有投资，会进行比较，一定程度上说明A股蓝筹股具备一定的抄底价值。他们现在愿意将资金流入到A股，也说明他们认为A股存在着很大的抄底价值，所以这是给我们一个很大的启示。” 杨德龙表示。
12月1日，中邮证券董事总经理尚震宇对《证券日报》记者表示，持股上，沪股通方面机场、汽车、电器、生物医药、消费类个股占流通A股比例较高，港股通方面保险、电子、机械、医药类个股占港股总股数比例较高；活跃个股上，沪股通方面资金主要分布在白酒、保险、地产、电器、汽车板块，港股通方面资金主要分布在通讯、保险、地产板块。总体来看，资金布局在供给侧结构性改革下存在较大受益空间的行业和优质公司上，并且有偏好纳入MSCI指数的个股倾向，这一方面值得引起投资者密切关注。
杨德龙表示，2018行情仍然是白马股行情，特别是一些受终端价格不断的上涨资源股可以进行布局。投资思路上仍然是业绩为王，业绩能够不断释放的公司，股价就能够创新高甚至是历史新高，一些绩差股和题材股就会继续下跌。故全球都是慢牛的行情，在慢牛的行情下投资者就需要果断的去配一些绩优股和蓝筹股。
针对ST生化的股权转让交易事项，12月1日晚深交所连发三份函件予以高度关注。深交所表示，ST生化目前披露和提交的交易信息存在内容不完整、风险提示不充分等问题，督促交易双方，即ST生化控股股东振兴集团以及航运健康，配合ST生化进一步披露股权转让交易协议的内容完整性、协议合规性、交易目的等内容。
业内人士表示，佳兆业收购ST生化疑点重重，一旦证实违规，交易将被监管叫停。不过，随着近日ST生化股价大涨，浙民投天弘的要约收购情况也不容乐观。
敦促交易双方充分信息披露
深交所12月1日晚向ST生化控股股东振兴集团下发的监管函指出，振兴集团未及时督促ST生化披露股权转让交易协议，以及实际控制人变更事项，违反了深交所《股票上市规则》。同时，深交所还对ST生化股权转让交易双方航运健康和振兴集团分别发出关注函。
对于振兴集团，深交所称，ST生化目前披露的振兴集团出售股份的简式权益变动报告书，存在内容不完整、风险提示不充分等问题，要求振兴集团就股权转让协议的合规性、协议内容的完整性,以及股权转让协议是否出于真实商业目的等事项进行补充披露。
深交所明确指出，当前，振兴集团持有ST生化股份处于质押冻结状态，而浙民投天弘正在要约收购ST生化。深交所要求振兴集团充分论述与航运健康之间协议转让股份的可行性、是否出于真实的商业目的、是否存在其他未披露的协议安排，振兴集团将采取何种措施保证股份转让协议的实际执行等。
对于航运健康，深交所表示，已收到来自航运健康收购ST生化的详式权益变动报告书，但经审查，存在内容不完整、风险提示不充分等问题，要求公司补充披露股权控制关系、协议转让资金来源、协议的合规性,以及收购目的等内容。
此前，浙民投天弘在要约收购ST生化期间遭第三方“佳兆业集团”半路杀出。11月29日早间，佳兆业集团公告其子公司航运健康拟收购ST生化18.57%股权，交易对价ST生化并未同步披露，直至29日午间，ST生化披露相关公告。当天，ST生化还披露了实控人已于11月9日发生变更，由史珉志变更为其子史跃武。
11月29日晚，深交所已向ST生化发过一次关注函，要求进一步披露股权转让协议是否合规等信息。深交所在12月1日的关注函中表示，已收到ST生化上交的问询函回函初稿，但回函内容的真实、准确及完整性存疑。
浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健表示，深交所连发三封“令箭”的情形极为罕见，这充分表明监管部门的高度重视和情况紧急。
“根据监管函内容初步分析，股权交易疑点重重，合同效力争议很大，ST生化和相关当事人可能涉嫌信息披露违法违规，中小投资者明显处于信息不对称的弱势地位。”厉健进一步表示。
航运健康谜团待解
11月29日早间，佳兆业集团公告其子公司航运健康拟以21.87亿元收购ST生化18.57%股权，合约43元/股。佳兆业集团当晚特意澄清，航运健康系佳兆业集团非全资附属公司。
天眼查显示，航运健康2017年7月4日成立，法定代表人和董事长为屈晨。股权结构十分复杂，实际控制人为中信信诚资产管理有限公司，中间还包含三个层级。
深交所在对航运健康的关注函中，要求航运健康全面披露公司各股东产权及控制关系，直至披露到自然人、国有资产管理部门或股东之间达成某种协议或安排的其他机构。产权及控制关系若涉及信托或其他资产管理方式，也要求全面披露其权益结构、参与主体主要信息等。
此外，航运健康以高溢价收购ST生化的资金来源也颇受关注。深交所要求航运健康全面披露收购ST生化股份涉及资金的来源情况，直至披露到来源于相关主体的自有资金、经营活动所获资金或银行贷款，并按不同资金来源途径分别列示资金融出方名称、金额、资金成本、期限、担保和其他重要条款，以及后续还款计划。
振兴集团持有ST生化股份处于质押冻结状态的情况下，航运健康以43元/股的价格从振兴集团协议受让18.57%的股份，而未选择采用竞争性要约的方式收购相关股份，深交所要求航运健康对比竞争性要约的收购方式说明协议转让的可行性，以及是否存在损害中小投资者权益的情形。另外，要求公司充分论述交易是否出于真实商业意图，是否不存在其他私底下的协议或未披露的协议安排情形。
新加坡管理大学法学院助理教授张巍认为，除此之外，有必要敦促控制权交易的接盘方披露是否存在历史上关联交易的情况，防止其收购完成后作为大股东利用自身控制权地位通过关联交易利益输送、盘剥中小股东的情形发生。
航运健康系佳兆业集团子公司，系同一实控人。交易所如此问询，航运健康收购ST生化恐受影响，北京某大型律所律师表示，“一旦证实违规，交易将被监管叫停。”
谁能成功入主ST生化
12月1日午后，ST生化大涨，盘中股价一度冲高至35.47元/股，并以每股35.10元收盘。数据显示，12月1日，ST生化成交量为1684万股，换手率达6.41%，创下浙民投天弘11月3日开始要约ST生化以来新高。
这对拟36元/股发起要约收购的浙民投天弘而言，形势不容乐观。截至11月30日收盘，浙民投天弘的净预售股份只有624.78万股，仅占其拟要约数量的8.339%。
浙民投天弘负责人表示，公司已就股价异常情况分别向证监会和交易所进行了举报。振兴集团与佳兆业集团存在违规买入的可能。就浙民投天弘的推测，ST生化现实控人史跃武向中国证券报记者表示，“一切以上市公司的公告为准，不方便透露更多”。佳兆业方面也表示，公司对此暂时无回应。
有接近浙民投天弘的知情人士透露，目前情况看，要约收购很难成行。对浙民投天弘接下来会采取何种举措应对，该知情人士直言方法不多。
一位不愿具名的深圳私募人士认为，振兴集团应该是请来了佳兆业“救驾”。这应该不是真的转让，而是搅局。上述私募人士表示，“有可能是佳兆业对ST生化实际控制人史珉志与史跃武11月8日签订《股权转让协议》一事并不知情。史珉志给佳兆业挖了一个坑，有意使收购合同无效，利用佳兆业搅黄浙民投。”
第一网贷最新发布的《2017年11月份全国P2P网贷行业快报》显示，11月份，全国P2P网贷成交额3118.86亿元，环比降7.7%；机构数量4079家，环比降0.32%。再次初步实现网贷从业机构数量及业务规模双降。
国家《关于进一步做好互联网风险专项整治清理整顿工作的通知》强调：双降（互联网金融从业机构数量及业务规模双降）、双零（零增长，即不得新增不合规业务；清零，即从业机构存量不合规业务要逐步压降至零）。
长期以来，网贷野蛮生长、发展迅猛，在国家“双降”要求的强监管下，8月份、9月份网贷终于迎来了有史以来的两月连续双降， 10月份有所波动，如今再次实现双降。值得关注的是，更能反映机构规模的贷款余额继续创新高。
11月份，网贷机构有所下降。自互联网金融风险专项整治来，虽然网贷机构关停的增多，但新平台跑步进场也多，整体下降有限。第一网贷报告显示，截至2017年11月底，纳入中国P2P网贷指数统计的基本正常经营平台2415家，未纳入指数、作为观察平台1664家，合计4079家，环比（较2017年10月份）减少0.32%。问题平台（包括主动退出、跑路、失联、停业倒闭等）累计3105家，其中11月份当月新发生71家，环比下降14.12%，同比上升62.75%。另外，中国互联网金融现代统计和风险监测预警系统风险池的风险预警平台5067家，占7184家的70.53%，风险池名单11月份增加99家。
11月份，网贷成交额下降，超限额的网贷余额占比继续下降、总额也开始下降，但贷款余额再创新高。数据显示，11月份，全国P2P网贷成交额3118.86亿元，环比减少7.7%，同比增长2.44%。截至11月末，全国P2P网贷的贷款余额1.68万亿元，环比增长2.83%，同比增长62.27%，创历史新高。其中，单一借款人借款余额在100万元以上的P2P网贷贷款余额6666.24亿元，环比降低0.03%，占比下降1.13个百分点。参与人数日均78.39万人，环比下降4.70%，同比增长40.15%；平均期限8.28个月，环比延长0.1个月，增长1.22%；平均综合年利率8.77%，环比下降0.11个百分点，中止连续7个月上涨后下降，同比上升0.38个百分点。
截至2017年11月底，全国有1366家（不含76家问题平台）P2P网贷机构直接与银行对接进行资金存管，其中银行资金存管已经上线的有769家，已签订银行存管协议还未上线的有597家。
自去年4月份互联网金融风险专项整治拉开大幕后，首付贷、校园贷、现金贷、ICO、股市配资、交易场所、一元购等乱象及违规业务，成为整治重点。随着“金融是现代经济的核心，金融安全是国家安全的重要组成部分”、“所有金融业务都要纳入监管”等重要指示精神的落实，地方金融风险防控面临前所未有的挑战，地方金融监管范围之广、监管责任之重达到前所未有的高度。11月29日，深圳市南山区政府举行了南山区网络金融监测服务中心（以下简称南山中心）挂牌仪式，南山区网络金融监测服务系统（以下简称南山系统）正式运行。南山系统已率先应用于P2P网贷。南山中心的建立，标志着南山区新兴金融监管服务迈入主动服务、科学监管的新里程。中国P2P网贷指数课题组负责人胡尔义认为，南山中心是全国首家监管科技中心，也再次凸显南山的中国最具硅谷气质，敢闯、敢试、敢为人先的改革开放精神，为南山金融服务监管插上了科技翅膀。
近期大宗交易明显升温，一个重要原因是大股东减持接盘生意重现火爆状态。中国证券报记者了解到，有私募机构重点转型“减持接盘侠”，广撒网式挖掘大股东减持需求并量身定制减持方案，赚取收益的同时，努力将大股东甚至是上市公司转化成自己私募产品的投资者。
大宗减持生意回暖
“经过了几个月的惨淡，最近生意好多了。”北京一位私募项目经理吴平（化名）这段时间一直“累并快乐着”，频频出差的他仅这周就去了深圳、上海和杭州三个地方，“今天上午刚和深圳一家上市公司大股东洽谈减持合作，下午还要去另一家。”
吴平说，公司此前主要做大小非减持、定增、过桥等业务，但最近将精力重点放在特定股东减持业务上。“减持新规发布后业务量大幅下滑，但经过几个月‘磨合’，加上三季报限制期已过，随着年末的到来，前期积压的减持需求陆续释放。为了把握这轮机遇，我们公司几乎全员出动，四处寻找、洽谈合作项目。”
据他介绍，公司目前做得最多的是以大宗交易方式接盘大股东减持。“相比特定股东自己在二级市场减持，通过大宗交易不仅减持数量多，且对股价影响小，比较受特定股东欢迎，我们就重点推介这种方式。”吴平说。
Wind统计数据显示，减持新规5月底发布前，大宗交易的月成交额大概在500亿元左右，新规出台后大宗交易月成交额大幅下降，6月、7月、8月三个月的成交额分别为331.7亿元、306.8亿元和256.5亿元。9月出现大幅反弹，达到582.8亿元，10月由于国庆和三季报影响仅263.4亿元，11月又升至499.2亿元。
“大小非、定增股东等特定股东在二级市场抛售受阻，部分转道大宗交易，成为近期大宗交易明显回暖的一个重要原因。”深圳一位大宗交易市场人士认为，预期大宗交易市场的活跃度和成交额未来会有进一步提升。
虽然业务量大幅增长，但能否长期保持仍有变数。“减持新规发布后，很多同行的大宗交易商都作壁上观，但最近有不少重启。”吴平介绍，业务量增长的同时竞争压力一起变大，“一些券商和公募纷纷介入，说明大家都看好大宗减持这块‘蛋糕’，未来竞争只会更激烈。”
一边赚钱一边推销
“自有资金50亿元，上市公司背景，承接全国大小非减持业务，欢迎勾兑。”这是张奇（化名）这段时间每天必在朋友圈发的一段话。作为深圳某私募的业务经理，他最近也开始发力减持接盘业务，朋友圈、微信群等渠道一个不落。
“以前我们是‘搬运工’，现在我们是专业‘减持接盘侠’。”张奇笑称，以前大宗交易的操作手法是通过低于收盘价拿到筹码，在成交后的两三天内出货赚点利差，相当于搬进搬出的“劳务费”。现在大宗交易接盘股东减持的股份后，要承受6个月不能转让的风险，“没点专业能力不行。”
据他介绍，目前市场主流的操作方式主要有两种。
一种是直接减持，即通过大宗交易一次性买断，6个月到期后择机在二级市场卖掉。这种方式下又分股东兜底和不兜底两种，对应的接盘价格不同。兜底的接盘价通常在8.5折至9.5折之间，后端收益双方协商；若不兜底则不仅折扣要求较高，还要严格审查股票质量。“高的8-9折，低的5-7折都有。”
另一种是“代持+大宗交易”模式，即客户通过认购资管计划或基金份额，然后用这个产品来接其通过大宗交易减持的股票，由产品代持6个月，到期后股东择机从资管计划或基金中退出。“前期可以由我们提供低息过桥借款给股东来认购产品，也可以给客户提供资管计划或基金通道。”张奇表示，股东减持套现后可以选择归还过桥借款，也可以选择展期至退出产品后归还，“公司有私募基金产品，虽然会推荐，但不会强求股东认购，而是根据股东需求量身制定减持方案。”
这种“代持+大宗交易”是吴平重点推介的模式。“由于我们针对的客户都是大小非等特定股东，他们是优质的合格投资者，所以在帮其减持的同时，我们会借机推销自己的私募产品。”他表示，在这种操作模式下，除了可以获得减持业务常规收益，还可以做大基金规模，赚取更多管理费。
深挖上市公司理财
类似吴平、张奇这种推销公司产品的背后，其实是私募深挖上市公司理财的一个侧影。
“在我们帮大小非等特定股东减持的同时，也是在开拓上市公司资源。”张奇表示，公司合作的客户中一些是上市公司二、三股东，也有一些是实控人。“先通过减持业务获得他们的认可，再挖掘出上市公司的理财需求。”
据他介绍，公司在发行减持业务的类定增产品后，计划发行固收类私募产品，目标人群不仅包括合格个人投资者、特定股东，还包括上市公司。“部分上市公司的实控人认可我们，就代表上市公司的认可，而上市公司理财市场规模巨大。”
Wind数据显示，截至12月1日，A股共有1078家上市公司购买了理财产品，总认购金额高达1.02万亿元。而从今年开始，上市公司方面逐渐青睐绩优私募，认购私募基金的情况越来越多。据不完全统计，今年以来已有不下15家上市公司发布了认购私募基金的公告。
不过，想要得到上市公司认可并投出资金并非易事。深圳一家大型私募负责人介绍，上市公司直接投资私募流程比较复杂，要发布公告，常常备受关注。“上市公司理财往往被投资者认为不务正业。如果是短期理财还好，但私募占用资金时间往往较长。此外，相较于公募、银行理财，私募的受认可程度处于劣势。”
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