第三批七家自由贸易试验区（下称自贸区）大局已定，只差鸣锣揭幕。
3月31日下午，第三批七大自贸区及商务部的负责人在国新办集体亮相，并介绍了各自的最新进展，同日，国务院正式印发了七大自贸区的总体方案。
第三批七个自贸区将在4月1日集体挂牌，至此，中国自贸区正式扩围为11个，并形成了“1+3+7”的自贸区开放的“雁行阵”，一个从沿海到中部再到西部的自贸区战略新框架已初现轮廓。
第三批自贸区是“一带一路”、长江经济带等国家战略中的重要战略节点与支撑地带，它们在更广领域、更大范围中形成各具特色、各有侧重的试点格局。
相对于以往，新一批自贸区更注重中西部地区的发展，内陆开放被提到更重要的位置上来，而自贸区向中西部扩围有利于这些地方更有针对性地探索符合其实际的经验。
开展差异化立体式探索
3月31日的发布会上，商务部副部长王受文表示，新的自贸试验区主要依托发展基础较好的国家级新区、园区设立，每个都包含3个片区，面积在120平方公里内。
在整体方案设计方面，王受文表示，考虑到各地的差异化，在试点内容上进行立体化探索。
其中辽宁的重点是深化国资国企改革；浙江一项重要的内容就是要通过建设国际海事服务基地、国际油品的储运基地，来推动对外贸易发展；河南要打造国际交通物流通道，来降低运输费用；湖北重点推动创新驱动发展和促进中部地区与长江经济带战略对接和有关产业升级；重庆将重点推进“一带一路”和长江经济带联动发展；四川要推动内陆与沿海沿边沿江协同开发战略；陕西将创新现代农业交流合作机制，扩大与“一带一路”沿线国家的合作。
值得注意的是，第三批自贸区除浙江属于东部地区，其他六个都属东北和中西部地区。
王受文表示，这是因为自贸试验区要向全国推广复制经验，如果有中西部地区的，有东北地区的，就能形成一些经验，进行风险测试，有助于在全国范围更高层次、更广泛领域进行推广，增加试点试验的针对性。
商务部研究院外国投资研究所副主任郝红梅告诉21世纪经济报道记者：“自由贸易试验区的建设具有一定的范围、具有可控性，其自主开放适用于国内规章，没有国际上的外部压力，风险相对可控，也便于压力测试与调整。”
以外资开放为例，国务院不久前表示，将开放金融、电信、互联网等敏感行业，这些敏感领域的外资开放将先放到自贸试验区里进行压力测试，再推广至其他地区，中西部的自贸区为这些政策向全国推广提供了载体。
另一方面，中西部有着更为宽广的对外开放的空间。以吸引外资为例，郝红梅举例，西部地区面积占全国的70%，人口占20%，GDP也占20%以上，然而2016年吸引外资仅为全国的7.7%，而且将2003年与2016年数据对比，可以发现中西部在全国的占比没有太大的变化，自贸区的设立无疑会进一步开放这些地方吸引外资的潜力。
“内陆开放为中西部带来了难得的机遇，设立这些自贸区将使其在一些辐射带动能力较强的限制性产业中先行先试，并逐步放开一些行业的限制，进而带动当地的发展。”
不过在现实中，中西部面临着产业基础较弱、基础设施有待完善、市场化水平较低、城市化程度较低等条件的制约，在此开展高水平的自贸试验面临不小的挑战。
郝红梅表示，这一方面需要相关政策的支持，比如必要的财政转移支付与基础设施建设；另一方面也需要中西部地区自身加大开放与改革的力度，尤其是努力优化当地市场化环境，降低当地的制度性交易成本。
她强调，在自贸区的建设过程中一定要注意“玻璃门”等隐形障碍，不能“大门开了小门不开”。
近日，党中央国务院决定设立河北雄安新区，这是继深圳经济特区、上海浦东新区之后第三个具有全国意义的新区，也是继规划建设北京城市副中心后又一京津冀协同发展的历史性战略选择。华夏幸福坚决拥护设立河北雄安新区的国家战略、坚决服从国家设立雄安新区的总体安排。
华夏幸福作为从河北省成长起来的民营企业，近年来，积极参与河北省的县域新型城镇化建设。2015年，华夏幸福按PPP模式与保定市政府签订“白洋淀科技城”的委托开发协议，当年8月按PPP模式与雄县政府签订“雄县产业新城”的委托开发协议。对于公司涉及雄安新区范围内的项目，坚决服从党中央国务院的重大决定和河北省委省政府的统一部署。
截止目前，公司尚未接到任何相关政府关于协议后续合作变动的通知。公司尚未授权任何人针对该事宜接受媒体采访。所有信息均以上市公司公告为准。
根据中国基金报记者从第三方机构格上理财获得的最新统计，截至2016年12月31日，在50亿规模以上股票策略私募机构中，高毅资产旗下产品全年表现最佳，平均收益率达到17.05%。同期，股票策略私募基金平均收益率为-6.81%，沪深300指数下跌11.28%。有私募基金研究人士表示，多数私募基金公司参加排名的收益来自于一位核心基金经理的一两只产品，而高毅资产是旗下多位基金经理的平均收益，仍能夺冠，实属难得。
在冬日的一个下午，在高毅资产深圳总部，记者见到了高毅资产董事长邱国鹭。2014年12月，邱国鹭刚刚组建高毅资产团队的时候，记者曾采访过他，与那时相比，现在的邱国鹭更加自信从容，他创业时的理想和规划也在一步一步实现。
2016年底，格上理财做了一个私募基金同业互评，高毅资产被选为20家最受尊敬的私募机构之一，其中有一项数据为“成立以来产品最大回撤”，高毅资产的回撤之小排名第二，仅次于一家债券型基金。
股龄23年、有18年投资管理经验、在华尔街做过对冲基金合伙人、2008年回国担任南方基金投资总监、2014年着手打造高毅资产——邱国鹭的履历相当丰富，可无论外部环境怎么变化，邱国鹭对价值投资的坚持一直没有变过，在不断的实践中，他的价值投资理念和投资方法日臻成熟。
邱国鹭告诉记者，高毅资产优良的业绩主要来自选股，通过深入研究，选出优质股票，重仓持有；从5178点到现在的3100多点，高毅资产在5178点前成立的所有产品都获得了正收益，同期上证指数下跌逾40%，充分说明了价值投资在中国是有效的，优秀的上市公司能够穿越周期，也经得起市场风雨的冲击。
以人为本的理念和管理机制，是高毅资产发挥整体作战能力的基础。除了邱国鹭，高毅资产旗下另5位基金经理都相当优秀：有在公募基金长期业绩非常优秀屡屡获奖的邓晓峰、孙庆瑞，有业绩同样优秀的原景林资产合伙人卓利伟，有来自高瓴资本QFII核心团队的王世宏，还有从民间高手到基金经理的冯柳。尤其是冯柳，据记者从第三方专业机构了解，其管理的私募基金产品2016年度收益率达37%，自2015年11月成立以来的收益率达43.20%。
如何将这些优秀人才聚到一起，既充分发挥个人能力，又有机整合出整体战斗力？邱国鹭表示，高毅资产成立时，就决心要给优秀的投资人才更好的条件，将三分之二的业绩提成分给基金经理，配备优秀的研究员，发行产品也以基金经理的名字命名。
高毅资产符合资产管理行业规律的机制，对价值投资理念的坚持，以及优良的投资业绩、较低的回撤，也赢得了机构投资者的认可。在目前的资产管理规模中，有相当一部分来自于机构投资者。
价值投资者应减少对市场的关注
中国基金报记者：回顾2016年，最大的感触是什么？
邱国鹭：虽然去年我们整体业绩较好，但回过头来看，还是有需要检讨的地方，因为对市场走势比较谨慎，我们仓位一直比较低，没有把选股的优势充分发挥出来。
我们的研究本来就是着眼于对个股的深入挖掘，不应过度关注宏观大环境。当然，我们是做绝对收益的产品，在市场风险没有充分释放的情况下，出于控制回撤和对投资人负责的需要，对仓位的谨慎把控也是非常必要的，这里就有一个平衡的问题。
我们选股票的标准，首先找商业模式简单、看得懂的公司，然后看行业，要符合三个标准：一是商业模式要好，赚钱相对容易；二是行业壁垒比较高，竞争对手不容易进来；最后，竞争格局要比较清晰，如果行业还在群雄混战，很难判断谁能胜出。一个公司如果商业模式好，竞争格局又比较清晰，不管宏观经济怎么样，它的基本面都可以不断超预期，拿这种股票心里也会比较有底。
机构和大户逆向投资陆续进场
亿元以上个人投资者账户数量
超过5178点时
中国基金报记者：对2017年市场怎么看？
邱国鹭：相比2016年，2017年A股一定程度上可能更难做一些，但也不会太坏。
监管层的意图是很明显的，那就是要稳，稳中求进，所以，指数今年也不具备有大起大落的基础。在中央经济会议之后人民日报第一篇社论中，1000多字的文章一共出现了37个“稳”字，体现出政府维稳的决心，给今年A股的走势定了调。今年的市场整体来讲应该是平衡市，过度悲观或乐观都不可取。
有一个迹象值得注意，从A股账户持有人市值分布指标看，目前亿元以上的个人投资者账户数量已经超过了5178点时的水平，说明机构和大户已经陆续进场。
中国基金报记者：创业板近期持续下跌，是否风险已充分释放？
邱国鹭：对一些伪成长股还是要多一分谨慎，虽然一些个股价格已大幅下跌，现在看起来还没有明显的底部迹象，可能还会继续寻底。对一些优质的成长股，如果估值回到合理范围，我们会考虑介入。当大家都在热衷于炒作新兴产业股票的时候，我们尽量保持冷静和定力；现在大家都不看好了，我们反而愿意下更大力气去研究，虽然目前价格离我们能够接受的买点还有相当一段距离。
汽车自主品牌正在崛起
未来将出现中国的丰田、现代
中国基金报记者：你去年最看好的消费、家电等行业，2016年都有了不小的涨幅，请谈谈今年最看好的行业。
邱国鹭：中国的汽车行业正在经历一个自主品牌崛起的过程，有点类似家电行业十年前和手机行业三年前的情景。比如智能手机，以华为、VIVO、OPPO等为代表的国产品牌正在逐步抢占苹果和三星的市场，而汽车业的国产品牌正在崛起。
一个指标很能说明问题，中国的机械出口占全世界总量的37%，但汽车出口只占3.7%，十年后，这个数字也许可以达到20%。我们观察到一些迹象，过去五年，中国SUV的年化增长率在40%左右，其中进口和合资品牌的占比在不断下降，自主品牌的占比已经接近60%，像广汽传祺、吉利、上汽荣威、长城都很受欢迎，15万元以下的SUV现在基本上是国产品牌的天下，多款爆款车型月销量都突破2万辆，说明汽车产业升级已经达到了一定程度。汽车是一个很大的市场，一年有2800万辆的销售量，上下游整个产业链一年的GDP高达5万亿，具有出大市值公司的可能性。
质量提升是国产汽车品牌能够实现弯道超车的基础，一直以来都是进口品牌好于国产品牌，但情况正在发生变化。全球新车评价最权威的机构是J.D.Power，根据他们统计，10年以前，中国每百辆新车进口品牌（包括合资）有190个问题，而国产品牌每百辆车有380个问题，说明当时国产车的质量比进口车差一倍；到了2015年，进口品牌每百辆有98个问题，国产品牌120个，质量差距缩减至20%。有的国产品牌的质量已经排到了所有品牌的前5名，超越了大多数进口品牌。
国产品牌汽车的平均售价也在稳步上升，有的国产品牌去年旗下汽车平均售价近13万元，上汽大众和上汽通用的均价只有11万元，自主品牌的均价超过合资品牌，这也体现了产业的升级，尽管其中有产品结构的因素。
我们研究世界产业经济发展史，发现一个规律：只要日本和韩国出过大公司的产业，中国也会出大公司。比如日本原来做家用电器强，后来韩国跟上了，现在中国品牌已经实现了弯道超车；手机原来也是日本和韩国很强，现在国产品牌已经崛起，未来汽车产业也会遵循这个规律，只是还需要5~10年的时间。
很多人认为汽车是产能过剩的行业，但行业整体的产能过剩和龙头企业的产品供不应求是同时存在的，因为消费者会选择最优秀的产品，生产优质产品的企业一样能赚取很高的利润。这和2013年白酒的情况类似，当时大家都认为白酒的产能过剩了，但消费者想要喝最好的酒，所以，茅台依然供不应求。
产业升级是供给端的因素，而需求端是汽车行业未来发展最核心的因素。北上广深等一线城市堵车、限号、限牌，容易想当然认为汽车产业早就饱和了。但现在大多数买车的人是二三四线城市的80后和90后，市场十分巨大，80后和90后求新、求变意识很强，进口品牌和合资品牌无法满足他们的个性化需求。例如，部分15万元的国产车带自动泊车功能，而很多四五十万元的进口车都没这个功能，因为海外品牌的车是全球产品线布局，不可能为了中国消费者而特别定制，在这方面国产车具有很大的优势。
汽车行业未来的几个变化值得关注，一是汽车的电子化，越来越多的电子器件将应用在汽车上，占汽车价值的比例越来越高；二是电动化，就是新能源汽车；三是智能化，即无人驾驶；四是车联网，汽车将成为一个移动的上网入口。在汽车业变化的时代，中国车企具备了弯道超车的可能性。当然，弯道超车是很痛苦的，汽车产业链比手机复杂好几倍，国产汽车要打败进口品牌的难度肯定比手机高，所以，这个过程绝对不是一蹴而就的，至少要经过五到十年时间才能完成。而且，汽车是强周期行业，中间肯定会出现反复，会有很多失败的企业，但可以肯定，未来会出现中国的丰田、本田、现代、起亚。当然，在汽车这个领域，有可能港股中有更好的投资标的，有的是因为质的更好，成功的概率更大；有的是因为估值更低，更有安全边际。
中国基金报记者：对于消费品、家电等，你今年怎么看？
邱国鹭：在震荡的市场中，消费品仍然会表现较好，但空间可能没有去年的大。家电整体也比较看好，特别是空调去年去库存比较彻底，而且空调是中国少有的行业竞争格局非常清晰、企业竞争力非常突出、估值还很便宜的行业。
港股具备长期投资价值
未来定价权可能重回中资机构
中国基金报记者：怎么看港股？未来定价权是否会回归中资机构？
邱国鹭：我们在去年一季度开始加大对港股的投资。当时，全世界40万亿美元债券中有14万亿是负利率。在全球低利率的背景下，港股是各类资产中少有的性价比很高的市场。特别是去年3月份，在极度悲观的预期下，港股国企指数的估值是50年来的最低点，甚至低于亚洲金融危机和2008年的全球次贷危机的时候。
港股是离岸市场，话语权仍掌握在欧美资金手里，他们是基本面导向，财务报表公布时，如果业绩超预期就涨，这个游戏规则对基本面投资者来说比较好把握，而在A股，有时候短期股价波动的驱动因素比较复杂。另外，港股大部分是中国公司，在研究方面我们有明显优势。比如有一只汽车股，外资投行预测2017年的业绩增长是5%，我们的预测是50%，最后就得看谁基本面研究得准。去年他们预测20%增长，我们预测50%，结果是70%。
随着深港通和沪港通的开通，国内资金的南下也会对港股市场产生影响，在今后的几年中，港股的定价权有可能从外资向中资机构转移。如果美国经济衰退，香港市场上的外资也会快速撤离，一旦海外资金恐慌性卖出，会给港股带来短期下挫，但也为中资机构接管港股定价权提供了一个契机。
虽然港股从2016年的最低点上涨了超过30%，但还是能找到性价比较好的标的，总体估值仍然较低，具备长期的投资价值，当然，中间难免出现波动。不过，港股投资并不适合国内的个人投资者直接参与：一是信息披露规则不太一样，老千股不少；二是流动性不好，以机构投资者为主，一旦上市公司出现利空因素，很可能出现暴跌。
中国基金报记者：今年会不会出现“黑天鹅”？
邱国鹭：我觉得资本市场低估了特朗普当选所带来的不确定性。特朗普表面上是商人出身，但更像一个演员，华尔街一些买过他公司的债券的投资人对他的评价不太好，他是一个比较难对付的交易对手，他的观点很可能出现反复，不按牌理出牌，所以，对其可能的政策难以有准确的把握，很容易给国际市场带来“黑天鹅”。
成立高礼价值投资研究院
推动价值投资在中国的应用
中国基金报记者：为什么成立高礼价值投资研究院？目前进展情况如何？
邱国鹭：高礼价值投资研究院由高瓴资本发起设立，名誉理事长大卫·史文森是耶鲁大学的首席投资官，在美国被誉为“机构投资教父”，保持了30年持续优异的投资业绩，在价值投资、大类资产配置方面都称得上是全世界最顶尖的人物。高瓴资本创始人张磊则担任研究院的理事长。高瓴资本成功投资了腾讯、京东、百度、去哪儿、格力、美的等一系列优秀企业，一直是超长期结构性价值投资的杰出典范。我们希望能够携手国内外投资巨匠和实业领袖，办一个全球领先、真正践行和推广价值投资的研究院。
高礼价值投资研究院成立的初衷，是因为在中国能够真正坚定地践行价值投资的人太少，真正能够把基本面分析做好的人也太少，我们想让更多的从业人员得到更好的训练。
大家都觉得A股投资者喜欢炒概念，喜欢做短线投机。这固然有很多的客观原因，但更主要的是，市场的主体参与者不能树立起正确的投资理念，也不具备基本面分析和投资的方法和能力。我们希望在这方面能够尽自己的绵薄之力。
我们目前只是通过微信和微博小范围推广，没想到大家还挺踊跃的，报名的人非常多，报名者的级别和层次也远远超过了我们的预计。本来我们只想招一些刚出学校的年轻人或者工作经验在8年以内的从业者，但后来发现很多报名者是资历颇深的基金经理，还有上市公司高管和金融企业负责人，后来我们放宽了8年工作时间的限制，希望能够不拘一格地选拨人才。
创业板四大天王辉煌与没落：一个退休老太的传奇
时间：2017年04月03日 13:18:34 中财网
近日，随着“江湖最后一个大佬”网宿科技的下跌，至此，创业板昔日的“四大天王”网宿科技、东方财富、乐视网、掌趣科技悉数倒下，满是“虎落平阳”的悲凉。
与此同时，贵州茅台则创下一个接一个的新高。
站在社会、人类的角度，我们需要茅台这样的美酒、这样优质的股票，但我们更需要一批又一批的成长股，因为它们才是推动社会进步的动力。短期、高增长、快回调，这是成长股的基因；长期、稳增长、慢回调，是像贵州茅台这样的绩优蓝筹股的基因。
读史使人明智。每一个成长股的轰然倒下，背后都有无数小股民的血泪。我们整理了“四大天王”的辉煌与没落，希望能给大家今后的操作带来一些启发。
本系列故事分为四篇，此为开篇。
网宿科技是一家神奇的公司。
陈宝珍：一个退休老太的励志传奇
首先来说，创始人很神奇。这么一个高科技公司，它的创始人竟然是一个退休老太太。2000年1月，已经57岁的厦门集美大学水产学院电子仪器厂退休员工陈宝珍，没有养花种草带孙子，也没有跑去跳广场舞，而是毅然创业。照常人的思维，她创业应该会做类似老干妈这样接地气的行业吧？NO！她选择进入当时即便在美国也属新兴行业的IDC（互联网数据中心）业务。那时候，国内的网络技术还停留在ISP（服务提供商）的基础阶段，因此，陈宝珍也算是国内IDC业务的“领军人物”之一了。她与留美学生周艾钧一道，创建了上海网宿科技。
成立初期，网宿科技的注册资本为200万元，周艾钧、陈宝珍分别出资100万元。不要去探究一位退休老太太怎么会用100万投资这样一家创业公司——她就没有在公司里担任任何职务，算是一位天使投资人？之后的近10年时间，虽然公司的股权结构几经变更，首席运营官刘成彦进入，联合创始人周艾钧退出，但陈宝珍一直是最大的股东，她在网宿科技先后投入了620万元，在2016年胡润中国女富豪榜上，73岁的陈宝珍以115亿元排在第26位，这意味着她当年620万元的投资，上涨了1854倍。
我们再来回顾下这场财富盛宴的历程：
英雄莫问出处。尽管网宿科技对陈宝珍身份的描述一直是创始人和实际控制人，但她的名字从来没有出现在公司董事会、监事会或者高管的名单中。她没当过网宿科技一天的高管，也没经营过公司。网宿科技定期报告里对陈宝珍的描述只有“退休”两字。
在福建，业内有一种说法，神秘老太陈宝珍有可能是代他人持股，因为网宿科技的真正创始人具有海归身份，且该公司最初的业务伙伴主要为国外客户，即为新进入中国市场的互联网企业提供托管和增值服务，创始人的海归身份为此提供了便利，而陈宝珍的履历显然不符合条件。
陈宝珍的一个邻居也表示，2000年前后，陈宝珍的退休工资只有500～600元，是不可能拿出几百万元投资互联网公司的，因而其推测网宿科技的实际投资人有可能是陈宝珍的子女。
据2009年网宿科技上市时的招股说明书，与陈宝珍关系密切的家庭成员主要有：儿子张海萌，3个女儿张海红、张海英和张海燕，以及女婿洪珂。这些家庭成员在网宿科技工作的有2人，其中张海燕任公司监事会主席、厦门子公司副总经理，洪珂任公司副董事长、副总裁。年报显示，洪珂拥有美国国籍，毕业于美国亚利桑那州立大学，拥有十多年互联网行业工作经验。他曾任美国达可达互联网公司技术副总裁，美国泛亚电信技术副总裁。不过，资料显示，洪珂2004年才加入网宿科技，当时任首席技术官。
而陈宝珍的小女儿张海燕大学毕业后，曾在厦门太古可口可乐公司担任总经理秘书，后在其他外企工作，2007年才到网宿科技工作。
由烂股到股王，网宿科技的神奇逆转之路
淘宝总部在杭州，深圳的用户如果要打开一个商品链接可能很慢，CDN（内容分发网络）业务就可以做到让图片在深圳缓存，这样一来，用户只要在深圳本地就可以访问，而不会产生去杭州的流量。网宿科技就是做这个事的。
网宿科技涨势最好的一段时间是2012年12月4日至2014年2月19日，一年零两个月的时间，股价从13.52元涨到141元，涨了10倍还多，并超越贵州茅台成为当时的A股“一哥”。走到这一步，网宿科技经历了“三级跳”：
第一跳是在2012年12月4日。当日，该股曾一度下探至13.52元/股的低位，但也正是从这一天起，网宿科技开始了长达7个月的“跳高运动”，这种状态一直延续到了2013年7月5日。该期间，网宿科技的股价一直稳稳地小幅上升，但涨幅却累计高达178.84%，达到37.7元/股。究其上涨动因，良好的业绩无疑是一个重要支撑：当年1月22日，网宿科技发布了2012年度的业绩预告，净利润超过1亿元，同比增长60%～90%；同年4月，该公司又发布了利润分配方案，拟每10股派送2元（含税)。另外，在此期间，网宿科技还推出了几项创新产品，包括备受市场关注的ECB（电子密本模式）在线云备份解决方案、CDN网络加速平台技术升级等。
第二跳是在2013年7月8日，当日股价开始连续出现大幅上涨行情。刺激这一波行情最直接的原因还是业绩。当日，网宿科技发布了2013年上半年的业绩预告，扣除非经常性损益后的净利润同比增长78%～115%，远远超出了市场预期。随后证券机构纷纷发研报表示看好，该股也因此接连收出阳线，并不时伴有涨停。网宿科技的这种上升状态一直保持到了2014年1月20日，而这一日，该股收盘价已达到了91元/股。另外，由于网宿科技在该期间还与亚马逊签订了合作协议，成为亚马逊旗下平台服务AWS（业务流程管理开发平台)在中国市场的合作伙伴，也成为市场炒作的由头。
第三跳是在2014年1月21日。从当日开始至2月19日，10个交易日累计上涨47.26%，并一举创下134.01元/股的历史新高，站上当时A股第一高价股的位置。1月21日，中国互联网发生了一件大事——全国出现大面积DNS（域名系统）服务器故障，大量网站无法正常访问，仅腾讯就有QQ邮箱、QQ登录等16项服务无法打开，市场传言是有可能被海外黑客攻击，这敲响了互联网安全的警钟。受此刺激，作为中国本土互联网CDN及IDC的领先企业，网宿科技随即受到市场的热捧，股价顺势大幅冲高，进而成功超越贵州茅台。
网宿科技2009年上市，在走上第一高价股之前，曾为烂股的代名词。招股说明书显示，网宿科技2008年、2007年营收分别增长100%、73%，上市后的网宿科技却快速变脸：2009年全年，网宿科技净利润为3885.14万元，同比仅增长4.78%，在扣除非经常性损益后净利润同比下降4.79%。这份年报也击碎了出生不久的创业板成长神话，市场甚至把公司上市后业绩变脸称之为“网宿现象”。2010年12月起，网宿科技进行了一系列内部调整，其中的最大亮点是股权激励，规定的行权门槛是：2011～2014年相对于2009年的净利润增长率分别不低于20%、40%、80%、100%。
从2011年起，网宿科技的业绩便持续上升，在2011～2014年，网宿科技的净利润增长率分别接近43%、90%、128%和87%，可以说是相当惊人！与此同时，其股票价格也是扶摇直上。
一则寓言故事揭示交易者亏损的原因
时间：2017年04月04日 00:22:05 中财网
从前，有个牧人牵了一只山羊，骑着一头驴进城去赶集。
三个骗子知道了，想去骗他。第一个骗子乘牧人骑在驴背上打瞌睡之际，把山羊脖子上的铃铛解下来系在驴尾巴上，把山羊牵走了。牧人一回头，发现山羊不见了，忙着寻找。这时第二个骗子走过来，热心地问他找什么。牧人说山羊被人偷走了，问他看见没有。骗子随便一指，说看见一个人牵着一只山羊从林子中刚走过去，准是那个人，快去追吧。牧人急着去追山羊，把驴子交给这位“好心人”看管。等他两手空空地回来时，驴子与“好心人”自然没了踪影。
牧人伤心极了，一边走一边哭。当他来到一个水池边时，发现一个人坐在水池边，哭得比他还伤心。牧人挺奇怪：还有比我更倒霉的人吗？就问那个人哭什么。
那人告诉牧人，他带着两袋金币去城里买东西，在水边歇歇脚，洗把脸，却不小心把袋子掉水里了。牧人说，那你赶快下去捞呀。那人说自己不会游泳，如果牧人给他捞上来，愿意送给他20个金币。
牧人一听喜出望外，心想：这下子可好了，羊和驴子虽然丢了，但这里可能到手20个金币，损失全补回来还有富余啊，他连忙脱光衣服跳下水捞起来。当他光着身子两手空空地从水里爬上来时，他的衣服、干粮也不见了，仅剩下的一点钱还在衣服口袋里装着呢。
总结牧人损失的原因：
1、没出意外之前麻痹大意；
2、出现意外之后惊慌失措；
3、造成损失之后急于补亏。
麻痹大意、惊慌失措、急于补亏这些正是导致股民严重亏损的三大根本原因。
一、麻痹大意
1、在强势行情中，获利丰厚的投资者往往容易麻痹大意，他们通常会由于炒作顺利而变得骄傲，投资思维不周密和冷静，贪欲心膨胀，给自己制定了不切实际的盈利目标，最终将不可避免地遭遇投资失误。
2、在弱势行情中，投资者手中持有的个股走势抗跌时容易麻痹大意，投资者常常被手中逆势抗跌股的表现所蒙蔽，直到抗跌股补跌时才后悔莫及。
3、在低迷市道中，投资者容易麻痹大意。这时大多数投资者都已被股市深度套牢，对股市采取不闻不问的态度，有资金的投资者也受到长期熊市的影响，认为市场短期内盈利机会不大。但历史经验表明，行情往往是在绝大多数人麻痹大意的时候突然爆发的。
因此，金融市场的所有投资者，无论是大户还是小户、无论是空仓还是满仓、无论是做短线还是做中线的投资者，只要一天没有彻底离开这个市场，就一天不能麻痹大意。可以这么说：麻痹大意是导致投资者亏损的罪魁祸首。
二、惊慌失措
投资市场充满着各种不确定性的因素，影响市场的各种环境和条件瞬息万变，投资者想要完全不出任何差错是不可能的，关键是在出现失误时要正确地应对，采用正确的方法化险为夷，这就要求投资者必须具备良好的心理素质和稳定的投资心态。
因此，出现失误时首先要做到的是不能惊慌失措，面对投资失误，惊慌失措不仅于事无补，反而会进一步扩大损失。这时，要冷静地分析问题出在哪里，应该采用什么方法弥补，采用何种方式应变。千万不要情绪化地破罐破摔，或盲目补仓，或轻易割肉，乱做一气，那只会使局面越变越糟，以至于无法收拾。投资失误并不可怕，所谓“塞翁失马焉知非福”，不要单纯地把失误认为是一种灾祸，如果应变得法的话，失误也有可能会演变成一种机遇。
由于投资者的惊慌失措而大量产生的恐慌盘往往是股市见底的重要标志之一，证券投资的一项重要法则就是反市场操作，如果某只个股因为重大利空的打击造成恐慌盘的蜂拥而出，可是股价在面临强大的抛盘时仍能屹立不倒，这就充分说明有主力资金在利用股民的恐慌气氛，暗中在积极吸货建仓。据此，可以推断该股具备成为黑马的实力。
主力洗盘时，常常会使用凶悍的洗盘手法，将投资者吓得惊慌失措而夺路而逃，主力乘机吸纳散户丢弃的筹码，使投资者过早地失去一匹刚刚启动的黑马。
三、急于补亏
急于弥补损失是投资者遭遇失败后最容易扩大亏损面的一种投资方式，因为投资者急于弥补损失时往往会采取非常冒险和激进的投资方式，其中最典型的是频繁地短线操作、随意地换股、不讲原则和技巧地摊平。
换股和摊平虽然是弥补损失的有效手段，但是，换股和摊平都有严格的应用原则、技巧和应用条件，是不能盲目随意使用的。在熊市中，好多投资者就是在不了解摊平具体应用技巧的情况下盲目使用摊平技术，导致投资资金从浅套演变成深套，最后变成全套。
有些投资者在股市中，因为一时失误，导致损失惨重，其急于弥补亏损的心情可以理解。但是，任何投资行为都必须适应当时的市场环境和趋势，只有顺势而为，才能有所作为。当趋势向上运行时，当市场确实涌现出大量的获利机会时，才是投资者扭亏为盈的最佳时机。如果在股市调整时，一味地与趋势顽抗，频繁地逆势操作，只能使亏损更加严重。
着急是交易者亏损的最大的一个原因，重仓是着急，没有信号开仓平仓是着急，频繁交易是着急。面对市场一定把心态放平。中国有句老话：“财不入急门”。耐心一点，市场总会给你回报。（每.日.经.济.新.闻）
来源：《每日经济新闻》
4月3日，在华夏幸福公告中标注的白洋淀科技城所在区域据记者 覃澈摄
雄县等项目要黄？华夏幸福：还没通知
称将服从相关部门统一部署；记者探访公告所示项目区域未见施工迹象
三天之内，上市公司华夏幸福在雄安新区内的前景遭遇了外界的三回“翻转”。
4月2日晚间，华夏幸福基业股份有限公司（下称“华夏幸福”）对外回应此前盛传的“雄安协议失效”传言，称尚未接到任何相关政府关于协议后续合作变动的通知，对于公司涉及雄安新区范围内的项目，将服从有关部门的统一部署。
据记者根据公告中标定的位置走访项目之一的“白洋淀科技城”所在区域，并未看到施工迹象。
未接到协议合作变动通知
4月1日，**中央、国务院决定设立河北雄安新区的消息被正式公布。随后，华夏幸福过去数年在雄安新区范围内签订近500平方公里的合作开发协议被爆出，有观点认为，随着新区建设的推进，华夏幸福可能会因其“提前布局”大为受益。
2日下午，据财新网报道，华夏幸福此前与保定市政府和雄县政府签的合作已经失效。华夏幸福亦向河北省政府表示，愿意无条件服从决策层后续安排。
针对该消息，2日晚间，华夏幸福方面据记者回应称，公司近年来积极参与河北省的县域新型城镇化建设，尚未接到任何相关政府关于协议后续合作变动的通知，所有信息均以上市公司公告为准。对于公司涉及雄安新区范围内的项目，将坚决服从党中央国务院的重大决定和河北省委省政府的统一部署。
已签下近500平方公里合作协议
自雄县出发，沿西南方向大约70公里路程，公开信息显示，华夏幸福和当地政府签署的白洋淀科技城项目正位于此处。
华夏幸福历年公告显示，2014年至2016年间，华夏幸福已与河北省保定市政府、保定市雄县政府在雄县和白洋淀先后签订近500平方公里合作项目协议。
2014年5月和12月，华夏幸福与保定市政府先后签订多份合作协议，约定由华夏幸福公司对白洋淀科技城约300平方公里委托区域进行开发建设。2015年8月，华夏幸福与雄县政府签订合作协议，雄县政府将以河北省雄县行政区划内约定区域的整体开发各事项与华夏幸福进行合作，委托区域占地面积约为181.2平方公里。
此外，2014年6月，西临白洋淀的任丘与华夏幸福签订了整体合作开发建设协议，以PPP模式共同打造任丘北部的任丘白洋淀产业新城。
据记者根据公告中所标注的定位来到白洋淀科技城所在区域。在现场看到，这片土地杂草丛生，在道路数百米外间歇出现1、2栋农舍，有几块土地被栅栏圈住，并未有开工迹象或华夏幸福的标志，也没有任何车辆和人员进出留下的痕迹。
“这里从没看到有人在此施工据记者向周边来往的居民进行询问时，对方坦言并不清楚这块地的具体情况。”
据记者来到位于保定市莲池区七一东路科技园区挂着“白洋淀科技城”标志的一栋三层小楼，小楼铁门紧锁，没有任何工作人员及车辆进出。其背后的两栋正在施工的楼房，未见有人员出入。
“这是招商的办公楼，科技城土地区域不在这里，那边还什么都没修起来。”附近一位居民如此向记者解释。
在雄县项目的所在区域据记者同样未看到施工迹象。随后，记者在雄县龙湾镇政府办公楼联系上一位值班工作人员。对方坦言听说过华夏幸福，也知道其在雄县“项目规划”的消息，但对具体进展并不了解。
华夏幸福已布局超60个产业新城
根据华夏幸福2016年年报显示，保定白洋淀科技城定位为国家协同创新示范区，目前已签约入园企业9家，签约投资额84.2亿元。在城市建设方面，道路景观升级完工1条，开工道路1条；规划展馆主体完工，开始内部装修。
位于雄县的园区2016年签约入园企业4家，签约投资额15亿元。在城市建设方面，2016年重点完成3条道路和展馆方案审批工作，并推动立项开工准备工作。
此外，任丘区域产业园2016年新增签约入园企业8家，新增签约投资额29.2亿元。
兴业证券统计数据显示，华夏幸福在国内率先采用PPP模式与地方政府就产业新城开发项目形成合作，持续深耕京津冀。目前产业新城（包括备忘录协议）已经战略布局超过60个，总计委托面积超过4000平方公里，其中一半左右位于环北京区域。2016年华夏幸福营业收入538.2亿元，较上年同期增长40.40%；净利润64.92亿元，较上年同期增长35.22%。
不过也有业内人士对雄安新区开发过程中房企的参与程度表示质疑。民生证券副总裁管清友曾表示，中央对雄安新区的房地产政策可能将采取与其他地区完全不同的新的政策。中央对于雄安新区的规划可能从零开始，包括华夏幸福等公司未来在参与过程中可能多少存在不确定性。
■ 市场
“雄安概念股”大涨 上市公司急澄清
受雄安新区设立的利好消息提振，4月3日，港股中相关概念股票出现大幅上涨，其中华北最大水泥企业金隅股份一度暴涨逾四成，截至收盘上涨34.67%。此外，容城老板李艳军旗下的恒实矿业也上涨7.34%。
恒实矿业大涨7.34%，老板系容城人
4月1日，新华社发布了**中央、国务院决定设立河北雄安新区的通知，雄安新区被形容为“继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。”
据记者梳理，目前A股和港股并没有直接注册在雄安新区范围内的上市公司，同时，正值清明假日期间，A股并未开盘交易。不过昨日，有不少与之相关的港股上市公司拉动一波涨势。截至收盘，长城汽车涨幅5.20%、新天绿色能源涨幅12.00%、恒实矿业涨幅7.34%、隆基泰和涨幅23.13%、天津港涨幅15.91%、北控水务集团涨幅6.08%、金隅股份涨幅34.67%。
据记者查阅工商资料看到，除了金隅股份、天津港等雄安新区周边的国有企业之外，公开信息显示，恒实矿业董事局主席李艳军籍贯为雄安新区之一的容城，长城汽车的老板魏建军则出自雄安三县所属的地级市保定。
随着股价大涨，相关上市公司也开始澄清。股价涨幅最大的金隅股份发布公告称，公司已知悉本日公司股价及成交量增加。董事会确认并不知悉导致价格或成交量波动的任何原因。隆基泰和也表示，确认并没有知悉导致价格和成交量波动的任何原因。
新区内共有4家新三板企业
广发证券在报告中称，建议投资者关注京津冀地区交通、环保、产业转移及医疗一体化“四维度”投资机会，重点受益行业包括雄安新区内房地产、钢铁、水泥、煤改气、环保监测及治理等。
据记者注意到，雄安三县新三板企业也不少据记者梳理，处于雄安新区的新三板公司共有四家，分别是津海股份、澳森制衣、天宏股份和松赫股份。前三者为衣服、鞋帽企业，松赫股份则是从事废铅酸蓄电池及含铅废料的回收业务的公司。
民生证券在最新电话会议中称，雄安新区的设立，新三板或成最受益股票市场。本地注册的新三板公司或受关注。□ .方.王.洋. .赵.毅.波. .覃.澈 .新.京.报
根据中国基金报记者从第三方机构格上理财获得的最新统计，截至2016年12月31日，在50亿规模以上股票策略私募机构中，高毅资产旗下产品全年表现最佳，平均收益率达到17.05%。同期，股票策略私募基金平均收益率为-6.81%，沪深300指数下跌11.28%。有私募基金研究人士表示，多数私募基金公司参加排名的收益来自于一位核心基金经理的一两只产品，而高毅资产是旗下多位基金经理的平均收益，仍能夺冠，实属难得。
在冬日的一个下午，在高毅资产深圳总部，记者见到了高毅资产董事长邱国鹭。2014年12月，邱国鹭刚刚组建高毅资产团队的时候，记者曾采访过他，与那时相比，现在的邱国鹭更加自信从容，他创业时的理想和规划也在一步一步实现。
2016年底，格上理财做了一个私募基金同业互评，高毅资产被选为20家最受尊敬的私募机构之一，其中有一项数据为“成立以来产品最大回撤”，高毅资产的回撤之小排名第二，仅次于一家债券型基金。
股龄23年、有18年投资管理经验、在华尔街做过对冲基金合伙人、2008年回国担任南方基金投资总监、2014年着手打造高毅资产——邱国鹭的履历相当丰富，可无论外部环境怎么变化，邱国鹭对价值投资的坚持一直没有变过，在不断的实践中，他的价值投资理念和投资方法日臻成熟。
邱国鹭告诉记者，高毅资产优良的业绩主要来自选股，通过深入研究，选出优质股票，重仓持有；从5178点到现在的3100多点，高毅资产在5178点前成立的所有产品都获得了正收益，同期上证指数下跌逾40%，充分说明了价值投资在中国是有效的，优秀的上市公司能够穿越周期，也经得起市场风雨的冲击。
以人为本的理念和管理机制，是高毅资产发挥整体作战能力的基础。除了邱国鹭，高毅资产旗下另5位基金经理都相当优秀：有在公募基金长期业绩非常优秀屡屡获奖的邓晓峰、孙庆瑞，有业绩同样优秀的原景林资产合伙人卓利伟，有来自高瓴资本QFII核心团队的王世宏，还有从民间高手到基金经理的冯柳。尤其是冯柳，据记者从第三方专业机构了解，其管理的私募基金产品2016年度收益率达37%，自2015年11月成立以来的收益率达43.20%。
如何将这些优秀人才聚到一起，既充分发挥个人能力，又有机整合出整体战斗力？邱国鹭表示，高毅资产成立时，就决心要给优秀的投资人才更好的条件，将三分之二的业绩提成分给基金经理，配备优秀的研究员，发行产品也以基金经理的名字命名。
高毅资产符合资产管理行业规律的机制，对价值投资理念的坚持，以及优良的投资业绩、较低的回撤，也赢得了机构投资者的认可。在目前的资产管理规模中，有相当一部分来自于机构投资者。
价值投资者应减少对市场的关注
中国基金报记者：回顾2016年，最大的感触是什么？
邱国鹭：虽然去年我们整体业绩较好，但回过头来看，还是有需要检讨的地方，因为对市场走势比较谨慎，我们仓位一直比较低，没有把选股的优势充分发挥出来。
我们的研究本来就是着眼于对个股的深入挖掘，不应过度关注宏观大环境。当然，我们是做绝对收益的产品，在市场风险没有充分释放的情况下，出于控制回撤和对投资人负责的需要，对仓位的谨慎把控也是非常必要的，这里就有一个平衡的问题。
我们选股票的标准，首先找商业模式简单、看得懂的公司，然后看行业，要符合三个标准：一是商业模式要好，赚钱相对容易；二是行业壁垒比较高，竞争对手不容易进来；最后，竞争格局要比较清晰，如果行业还在群雄混战，很难判断谁能胜出。一个公司如果商业模式好，竞争格局又比较清晰，不管宏观经济怎么样，它的基本面都可以不断超预期，拿这种股票心里也会比较有底。
机构和大户逆向投资陆续进场
亿元以上个人投资者账户数量
超过5178点时
中国基金报记者：对2017年市场怎么看？
邱国鹭：相比2016年，2017年A股一定程度上可能更难做一些，但也不会太坏。
监管层的意图是很明显的，那就是要稳，稳中求进，所以，指数今年也不具备有大起大落的基础。在中央经济会议之后人民日报第一篇社论中，1000多字的文章一共出现了37个“稳”字，体现出政府维稳的决心，给今年A股的走势定了调。今年的市场整体来讲应该是平衡市，过度悲观或乐观都不可取。
有一个迹象值得注意，从A股账户持有人市值分布指标看，目前亿元以上的个人投资者账户数量已经超过了5178点时的水平，说明机构和大户已经陆续进场。
中国基金报记者：创业板近期持续下跌，是否风险已充分释放？
邱国鹭：对一些伪成长股还是要多一分谨慎，虽然一些个股价格已大幅下跌，现在看起来还没有明显的底部迹象，可能还会继续寻底。对一些优质的成长股，如果估值回到合理范围，我们会考虑介入。当大家都在热衷于炒作新兴产业股票的时候，我们尽量保持冷静和定力；现在大家都不看好了，我们反而愿意下更大力气去研究，虽然目前价格离我们能够接受的买点还有相当一段距离。
汽车自主品牌正在崛起
未来将出现中国的丰田、现代
中国基金报记者：你去年最看好的消费、家电等行业，2016年都有了不小的涨幅，请谈谈今年最看好的行业。
邱国鹭：中国的汽车行业正在经历一个自主品牌崛起的过程，有点类似家电行业十年前和手机行业三年前的情景。比如智能手机，以华为、VIVO、OPPO等为代表的国产品牌正在逐步抢占苹果和三星的市场，而汽车业的国产品牌正在崛起。
一个指标很能说明问题，中国的机械出口占全世界总量的37%，但汽车出口只占3.7%，十年后，这个数字也许可以达到20%。我们观察到一些迹象，过去五年，中国SUV的年化增长率在40%左右，其中进口和合资品牌的占比在不断下降，自主品牌的占比已经接近60%，像广汽传祺、吉利、上汽荣威、长城都很受欢迎，15万元以下的SUV现在基本上是国产品牌的天下，多款爆款车型月销量都突破2万辆，说明汽车产业升级已经达到了一定程度。汽车是一个很大的市场，一年有2800万辆的销售量，上下游整个产业链一年的GDP高达5万亿，具有出大市值公司的可能性。
质量提升是国产汽车品牌能够实现弯道超车的基础，一直以来都是进口品牌好于国产品牌，但情况正在发生变化。全球新车评价最权威的机构是J.D.Power，根据他们统计，10年以前，中国每百辆新车进口品牌（包括合资）有190个问题，而国产品牌每百辆车有380个问题，说明当时国产车的质量比进口车差一倍；到了2015年，进口品牌每百辆有98个问题，国产品牌120个，质量差距缩减至20%。有的国产品牌的质量已经排到了所有品牌的前5名，超越了大多数进口品牌。
国产品牌汽车的平均售价也在稳步上升，有的国产品牌去年旗下汽车平均售价近13万元，上汽大众和上汽通用的均价只有11万元，自主品牌的均价超过合资品牌，这也体现了产业的升级，尽管其中有产品结构的因素。
我们研究世界产业经济发展史，发现一个规律：只要日本和韩国出过大公司的产业，中国也会出大公司。比如日本原来做家用电器强，后来韩国跟上了，现在中国品牌已经实现了弯道超车；手机原来也是日本和韩国很强，现在国产品牌已经崛起，未来汽车产业也会遵循这个规律，只是还需要5~10年的时间。
很多人认为汽车是产能过剩的行业，但行业整体的产能过剩和龙头企业的产品供不应求是同时存在的，因为消费者会选择最优秀的产品，生产优质产品的企业一样能赚取很高的利润。这和2013年白酒的情况类似，当时大家都认为白酒的产能过剩了，但消费者想要喝最好的酒，所以，茅台依然供不应求。
产业升级是供给端的因素，而需求端是汽车行业未来发展最核心的因素。北上广深等一线城市堵车、限号、限牌，容易想当然认为汽车产业早就饱和了。但现在大多数买车的人是二三四线城市的80后和90后，市场十分巨大，80后和90后求新、求变意识很强，进口品牌和合资品牌无法满足他们的个性化需求。例如，部分15万元的国产车带自动泊车功能，而很多四五十万元的进口车都没这个功能，因为海外品牌的车是全球产品线布局，不可能为了中国消费者而特别定制，在这方面国产车具有很大的优势。
汽车行业未来的几个变化值得关注，一是汽车的电子化，越来越多的电子器件将应用在汽车上，占汽车价值的比例越来越高；二是电动化，就是新能源汽车；三是智能化，即无人驾驶；四是车联网，汽车将成为一个移动的上网入口。在汽车业变化的时代，中国车企具备了弯道超车的可能性。当然，弯道超车是很痛苦的，汽车产业链比手机复杂好几倍，国产汽车要打败进口品牌的难度肯定比手机高，所以，这个过程绝对不是一蹴而就的，至少要经过五到十年时间才能完成。而且，汽车是强周期行业，中间肯定会出现反复，会有很多失败的企业，但可以肯定，未来会出现中国的丰田、本田、现代、起亚。当然，在汽车这个领域，有可能港股中有更好的投资标的，有的是因为质的更好，成功的概率更大；有的是因为估值更低，更有安全边际。
中国基金报记者：对于消费品、家电等，你今年怎么看？
邱国鹭：在震荡的市场中，消费品仍然会表现较好，但空间可能没有去年的大。家电整体也比较看好，特别是空调去年去库存比较彻底，而且空调是中国少有的行业竞争格局非常清晰、企业竞争力非常突出、估值还很便宜的行业。
港股具备长期投资价值
未来定价权可能重回中资机构
中国基金报记者：怎么看港股？未来定价权是否会回归中资机构？
邱国鹭：我们在去年一季度开始加大对港股的投资。当时，全世界40万亿美元债券中有14万亿是负利率。在全球低利率的背景下，港股是各类资产中少有的性价比很高的市场。特别是去年3月份，在极度悲观的预期下，港股国企指数的估值是50年来的最低点，甚至低于亚洲金融危机和2008年的全球次贷危机的时候。
港股是离岸市场，话语权仍掌握在欧美资金手里，他们是基本面导向，财务报表公布时，如果业绩超预期就涨，这个游戏规则对基本面投资者来说比较好把握，而在A股，有时候短期股价波动的驱动因素比较复杂。另外，港股大部分是中国公司，在研究方面我们有明显优势。比如有一只汽车股，外资投行预测2017年的业绩增长是5%，我们的预测是50%，最后就得看谁基本面研究得准。去年他们预测20%增长，我们预测50%，结果是70%。
随着深港通和沪港通的开通，国内资金的南下也会对港股市场产生影响，在今后的几年中，港股的定价权有可能从外资向中资机构转移。如果美国经济衰退，香港市场上的外资也会快速撤离，一旦海外资金恐慌性卖出，会给港股带来短期下挫，但也为中资机构接管港股定价权提供了一个契机。
虽然港股从2016年的最低点上涨了超过30%，但还是能找到性价比较好的标的，总体估值仍然较低，具备长期的投资价值，当然，中间难免出现波动。不过，港股投资并不适合国内的个人投资者直接参与：一是信息披露规则不太一样，老千股不少；二是流动性不好，以机构投资者为主，一旦上市公司出现利空因素，很可能出现暴跌。
中国基金报记者：今年会不会出现“黑天鹅”？
邱国鹭：我觉得资本市场低估了特朗普当选所带来的不确定性。特朗普表面上是商人出身，但更像一个演员，华尔街一些买过他公司的债券的投资人对他的评价不太好，他是一个比较难对付的交易对手，他的观点很可能出现反复，不按牌理出牌，所以，对其可能的政策难以有准确的把握，很容易给国际市场带来“黑天鹅”。
成立高礼价值投资研究院
推动价值投资在中国的应用
中国基金报记者：为什么成立高礼价值投资研究院？目前进展情况如何？
邱国鹭：高礼价值投资研究院由高瓴资本发起设立，名誉理事长大卫·史文森是耶鲁大学的首席投资官，在美国被誉为“机构投资教父”，保持了30年持续优异的投资业绩，在价值投资、大类资产配置方面都称得上是全世界最顶尖的人物。高瓴资本创始人张磊则担任研究院的理事长。高瓴资本成功投资了腾讯、京东、百度、去哪儿、格力、美的等一系列优秀企业，一直是超长期结构性价值投资的杰出典范。我们希望能够携手国内外投资巨匠和实业领袖，办一个全球领先、真正践行和推广价值投资的研究院。
高礼价值投资研究院成立的初衷，是因为在中国能够真正坚定地践行价值投资的人太少，真正能够把基本面分析做好的人也太少，我们想让更多的从业人员得到更好的训练。
大家都觉得A股投资者喜欢炒概念，喜欢做短线投机。这固然有很多的客观原因，但更主要的是，市场的主体参与者不能树立起正确的投资理念，也不具备基本面分析和投资的方法和能力。我们希望在这方面能够尽自己的绵薄之力。
我们目前只是通过微信和微博小范围推广，没想到大家还挺踊跃的，报名的人非常多，报名者的级别和层次也远远超过了我们的预计。本来我们只想招一些刚出学校的年轻人或者工作经验在8年以内的从业者，但后来发现很多报名者是资历颇深的基金经理，还有上市公司高管和金融企业负责人，后来我们放宽了8年工作时间的限制，希望能够不拘一格地选拨人才。
从上证指数创出5178点的高点后开始下跌到现在已经一年了，期间市场跌宕起伏，经历了多次千股跌停，我觉得如果要谈什么思考的话，其实也就是老生常谈的几个常识。
首先是安全边际的重要性。因为市场风云变幻，难以提前预测，总是有各种各样的黑天鹅事件在你觉得最不可能发生的时候发生。所以在买入时注重安全边际、在买入后以不变应万变，是很重要的。安全边际一是来自低估值，二是来自坚实的基本面。二者相辅相成。买的东西如果有安全边际，即使最坏的情况发生，你会发现有安全边际的东西还是很抗跌的。
第二，杠杆是把双刃剑。长期来看，杠杆的存在本身并不能使指数涨得更高，它其实只是增加了双向的波动性。杠杆还会导致一些即使正确的策略，可能因为无法承担过程的剧烈波动而导致被中途洗牌出局。最典型的是1998年的长期资本（LTCM），他们的组合在公司破产清算后的几个季度内又创出了历史新高。2015年是中国第一次真正意义上有杠杆的牛市，因此有些人会第一次真正体会到双刃剑的痛苦。
第三，流动性本身是流动的。华尔街有句谚语：“流动性是个小人，总是在你最需要它的时候消失 (Liquidity is a bitch. It always disappears when you need it most.) ”，在这一次连续三轮的快速下跌中，这一点也体现得比较充分。从顶峰每天两万亿的成交量萎缩到最近三千亿，加上期间有多次千股跌停，很多投资者买的时候不费吹灰之力，可卖的时候却发现根本卖不出去。因此，投资对于流动性的变化要有充分的考量，长期投资对流动性的依赖就要小得多。
第四，底是圆的，顶是尖的，因此风险控制必须是无时不刻的。为什么说＂顶是尖的＂？因为高杠杆的市场一旦下跌，免不了会出现踩踏事件，容易形成＂尖顶＂。很多人抱着侥幸心理，希望牛市的时候不管风控、先参与炒作赚把快钱，等熊市的时候再来做风控，但这种尖顶加上流动性的突然萎缩的情况下是很难实现这种风控转变的。风险控制本来就应该是投资的固有部分，必须是无时不刻的。
第五，树不可能长到天上。对股票的炒作只能支撑股价一时，只有基本面的良性发展，才能长久地支撑股价上涨。就像有句话说，你可能骗一部分人一辈子，也可能骗所有人一阵子，但你不可能骗所有人一辈子。大多数所谓“新概念”最终证明只是概念而已，所谓的“新估值体系”不过是为了吸引人们去接盘哪些传统估值体系下已经是超高估值的股票罢了。在去年二季度很流行的一个段子是“你可以变得更聪明，或者你可以变得更有钱”，仿佛只有群体性地放弃理性思考、随波逐流才能挣钱。这种击鼓传花的“博傻”游戏一般玩不长，音乐总有停止的时候。
第六，个股选择才是王道。虽然最近很多人总结经验，说熊市就该空仓，5000点就该逃顶。其实，把时间维度拉长来看，以10年为期，真正做得好的基金经理很少是依靠择时的。为什么呢？因为事前谁能够真正知道什么时候市场见顶、什么时候熊市来袭呢？谁又能事前预测上涨和下跌呢？如果有这样的人，那么做股指期货就行了，做什么股票呢？长期来看，个股选择才是王道。例如最近，家电、白酒、食品饮料中的部分低估值、基本面好的股票在市场2800点时创出股价历史新高就是很好的例证。
第七，不管科学技术如何进步，人性的贪婪和恐惧都是不变的。尽管去年上半年的大牛市中有新产业、新股民、新媒体、新杠杆等的共同作用，但是最后股价的运行轨迹却与历史上的多次股市泡沫的产生和破灭何其相似。所以说，做投资，经验是无法替代的。过去12个月的市场巨幅震荡，对于那些经历过2000年科网泡沫破灭和2008年全球金融危机的市场老手们来说更能够应对自如。
每一次市场大跌来袭，人们总是觉得它是史无前例、百年一遇的，但其实在资本市场的波动中，每隔几年或十几年都必然要来一次这样的洗礼。做投资必须要居安思危，才能够以不变应万变，才能够在各种恶劣环境中都生存下来。对于职业投资人来说，决定其长期回报率的，并不是他在牛市中能够涨多少，而是他在熊市中的表现。
以上是我在5178点一周年之际的几点思考，没有任何新东西，都是些老生常谈的常识。市场不管如何变化，投资都离不开常识，离不开市场运行内在的规律。
文/本刊记者 张愎2015年11月13日
去年10月，高毅资产总经理邱国鹭将自己20余年的投资心得汇集成书。正如他在这本名为《投资中最简单的事》一书的自序中说的那样：亲历过1992年排队买认购证一本万利的疯狂，见证了1999年纳斯达克鸡犬升天的科技股狂潮和泡沫破灭后暴跌90%的大崩盘，也参与过2008年全球金融危机时对冲基金对华尔街投行的挤兑。在市场的风风雨雨中，如果将投资这个游戏由繁化简，最重要的一条规则就是得在不同的市场环境下都能够生存下来。
高瓴资本创始人张磊在为《投资中最简单的事》作推荐序时提到：“投资到最后，反映的是你个人的真实性情和价值观。健康的环境和心情是长期修行的结果。”国内私募的另一领军人物裘国根曾言，投资成功的第一要义是避免大亏。邱国鹭所提的“stay in the game” 的说法与之存在几乎完全相同的内在逻辑。
在与邱国鹭的几次交流中，他的谦和、谨慎令人印象深刻，这或许才是他能穿越牛熊周期，幸福且快乐地从事投资的制胜法则。
《陆家嘴》：作为市场上为数不多具有海外与A股双重经验的投资者，在过去的一年时间里，你告别公募行业，职业生涯又开启了新的旅途。回顾这一年，再次经历市场的风云变幻，你的心态是否出现了一些变化？
邱国鹭：因为我们是比较成熟的投资者，我们不会因为市场环境的变化而改变自己的投资风格。比如今年二季度的时候，大家都比较乐观，我们一直保持比较冷静的态度，到了三季度，恐慌情绪升温，我们一样保持冷静。这是我们一贯的投资风格。我们一直对公司的基本面和估值有自己的内在标准，我们不会在其他人都在争抢股票筹码的时候就降低我们的选股标准，也不会在大家夺路而逃的时候跟着惊慌失措，在不同的市场环境中都会坚持自己的风格。
《陆家嘴》：在极端的市场环境中，要始终做到冷静，并不是一件简单的事，那你是怎么理解所谓的投资中最简单的事的？
邱国鹭：我的书名是《投资中最简单的事》，但我认为投资本身是一件很复杂的事，投资是一门综合学科，有很多复杂的问题是难以去把握的。我所说的“简单”的投资，意思就是对于那些不能把握的千变万化的因素就不要去努力把握，因为永远控制不住，对此保持一种定力，做好风控，然后控制那些我们能控制的。比如市场的猛涨或者猛跌，是我们不能把握的，对此就要做到顺其自然，对于能把握的事情则需要回归到投资的本质，也就是“back to basis”，回到最基础的事情，这些东西就相对简单。
就像今年6月～9月之间的三个月中市场回调了50%，但对我们影响相对较小，因为我们持有的股票本身就有较高的安全边际，我们不去炒作市场热点，因此市场恐慌时出现的踩踏事件对我们的影响也相对较小。
在我从业余炒股者成长为职业投资人的过程中，在不同的阶段钻研过各式各样的投资方法，这期间也认识了各种投资风格的成功人士，我的经历让我意识到每个人的性格、经验、学识和能力圈决定了最适合他的投资方式，不论哪种投资方法，做到精、做到深、做到专，都能有所成就。然而，通过我个人的实践也深深地体会到，对于大多数人而言，只有回归到投资的本质才是真正可学、可用、可掌握的，因此这也是我贯穿职业生涯一直坚持的投资方式。
《陆家嘴》：所以，风险控制是首要的，换成另一个说法就是“不能裸泳”？
邱国鹭：今年对于投资管理人来说的确是很大的考验。在第三季度回看今年新发行的无论是公募产品还是私募产品，总体而言都亏损得比较严重，然后又遭遇大规模地赎回。高毅资产今年也新发行了几个产品，但我们的回撤都很小。虽然我们一直是净多头，但从来没有显著跌破净值的情况，这就体现出风险控制的重要性。
你说得对，我们是不会去裸泳，绝对收益有绝对收益的做法，相对收益有相对收益的做法。有观点说，牛市的时候我们就不用风控，熊市的时候我们再做风控，我觉得这本身就是伪命题。我觉得所谓的风控应该是你不加市场判断的，它应该是作为一种投资纪律，要无时无刻都在进行的一件事情。
所以，华尔街有句谚语，“The No.1 rule of the game is to stay in the game”。也就是，投资这个游戏最重要的一条规则就是要留在游戏中，不要被人家踢出局。
其实风险控制最关键的除了仓位之外，还应该是所选投资标的的品质，而品质就是基本面，这个其实很重要。价值股跟成长股的区别在于，成长股的价值支撑很多是市场对其未来的想象跟预测，而这些其实是有可能出现变化的。市场好的时候觉得未来业绩每年都可以翻倍，市场不好的时候就担心公司资金链是否可能断裂，受投资者情绪这样的主观因素的影响太大，说不清楚。而我们买的很多公司，商业模式简单，行业龙头地位巩固，这就是所谓的基本面很扎实。换句话说，这些公司的价值支撑主要来自于今天的现金流和利润以及现有的品牌、渠道、资产，这些东西看得见摸得着。
举个例子，上半年我的第一大重仓股是招商银行，相对于那些动辄50倍、100倍市净率的股票，这种安全边际较高的股票就能给人比较好的安全感，因此市场即使下跌，它的抗跌性也是比较强的。
《陆家嘴》：当你拿着招商银行，
别人家的股票已经翻了好几倍的时候，你是怎么想的？
邱国鹭：今年5月、6月的时候我们压力也很大，那时每个礼拜就能涨20%的股票，我们没去追，大家都在炒热点的时候我们没有去跟风。总体上，我们静下心来做公司研究，投资基本面扎实的公司，不去炒概念，不去追踪热点，要做到这一点就必须把原则弄清楚才坚持得下来，把时间拉长，这样的投资方法反而会表现得更好。
《陆家嘴》：作为一个绝对收益的产品，如果没有办法在股指期货上对风险进行有效的对冲，对仓位控制是不是会更谨慎一些？
邱国鹭：总体上来讲，我们发的所有产品都不能“裸空”，最多只能做对冲，我们会在框架范围进行，风险控制基本上没有问题。
《陆家嘴》：你对短期大势的判断是什么？
邱国鹭：我们不会特别具体对短期股市进行预测，因为观点随时会根据市场情况而变化。但简单地说，我们现在所持有的观点是谨慎乐观。
《陆家嘴》：谨慎乐观是因为目前这个时间节点，你认为风险已经得到了一定程度的释放？安全边际变大了很多吗？
邱国鹭：3000点的安全边际肯定要比5000点更多，市场中有价值的股票的数量肯定是跟大盘点位成反比的。所以相比第二季度，我们会更乐观，这个是肯定的。当然，市场在任何时刻都存在一定的不确定因素，但单纯就场内融资金额以及场外杠杆这些因素而言，风险肯定是比上半年有所降低。但作为绝对收益产品，我们的仓位会根据自身情况而变化。
《陆家嘴》：所以又回到刚才提到的简单投资，我们现在能够把握的有内在价值的投资品种是哪些？
邱国鹭：现在市场分化比较严重，有一部分股票的投资价值很明显，但有另外一部分股票确实还是在炒作，有的人愿意花30倍PB（市净率）买新兴产业，而有的人愿意5倍PE（市盈率）估值买传统产业，这个问题见仁见智，每个人买自己认可的东西，但对于各种主题，我们仍然会更保持一份清醒跟冷静。
首先，我们目前买的很多股票是5倍或者8倍PE，然后是行业龙头，管理团队强，具有核心竞争力。那很多人可能会认为传统行业没有未来呢？我认为，中国经济再怎么样不好，未来几年还有5%～7%的GDP增长，而欧洲、美国在过去半个世纪都是2%、3%的GDP增长，它们的股票15倍、20倍的PE，为什么我们不能买5倍或者8倍PE的龙头股呢？所以我们就买这种大家都不要的股票，时间拉长一点，我觉得不会吃亏。当然我不否认新兴产业中确实会有个别股票特别好，但对于我个人而言，我认为人们预知未来的能力其实是非常有限的。这就是我们所说的简单吗。真的简单吗？能坚持得下来吗？
《陆家嘴》：大家都知道，银行股的估值很低，你之前也重仓了银行股，那接下来呢？
邱国鹭：接下来，我比较看好消费品。其实仔细回顾过去6个月的宏观经济，确实是不太理想，但社会零售总额的趋势还是可以的，简单说就是消费。最简单就是看整个中国的资产负债表，企业、地方政府的负债高企，但家庭的负债是很低的。再加上进入降息通道，中国的整体消费者格局已经慢慢稳定下来。说高端酒时茅台是龙头、牛奶伊犁是龙头、红酒张裕是龙头，就像这种情况我觉得行业格局已经很清了，而且消费类股票过去三年来表现都不是很强劲，反而说明可能有投资机会，大家都不想要的东西反而我们会更多地去关注，大家都在抢的东西我们尽量回避。
因为对我来讲，简单投资就是几条，第一是基本面要很好，第二是估值要很低，第三就是要“胜而后求战”，就是说在人家打仗没有分出胜负之前，我一般不怎么买，这一观点来自《孙子兵法》，初期时，百舸争流的行业，增长再快也难找投资标的，不妨等待行业“内战”结束赢家产生后再做投资。最后，就是逆向投资。我不能保证短期起落，但是把时间拉长看，问题都不太大。
近年来，央行、外汇局、公安机关对地下钱庄的打击，保持着高压状态。一些“灰色资金”通过地下钱庄跨境流入流出，不仅对外汇管理造成严重影响和冲击，而且严重扰乱国家金融资本市场秩序，危及金融安全。
而另外一些诸如出国留学、境外置业等正常的资金转移需求，在“个人5万美元年度购汇额度”的外汇管理框架下，在不得境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目等等规定之下，非法外汇经营也在地下“疯狂”游走。
据广东省公安厅和外汇局最新公开信息显示，仅2017年以来，破获的案件涉案金额已近千亿元人民币。另据公安部此前公布，2016年共破获地下钱庄重大案件380余起，涉案金额逾9000亿元。
第一财经记者根据中国裁判文书网的公开信息整理发现，在过去很长一段时间里被宣判的涉及“地下钱庄”的案例中，大量的“搬钱手法”高度相似，掩盖着资金的“暗潮涌动”：既有最常见的“对敲型”，即“跨境汇兑型”模式，也有境内汇集人民币境外ATM机取汇，还有通过壳公司、假贸易进行“公转私”的“支付结算型”模式，而进行黑市买卖赚取汇率差价的“黄牛”一直有其顽强生存的土壤。
手法一：“对敲”，套路最直接
第一财经记者通过对多个判例的研究发现，银行流水和转账记录是地下钱庄案件最重要的证据。除了少数判例是不法分子直接拿现金去地下钱庄兑换外币现金外，绝大多数汇兑都是通过在银行以不同人的名义开通账户进行转账汇款等操作。为了掩盖资金来源，地下钱庄往往会使用多人身份证开户，多的时候甚至达到好几百个。尤其在“境内人民币、境外外币平行交割”的“对敲型”业务中起主要作用。
2016年10月，广东省佛山市中级人民法院宣判的一起案例，涉案者用的就是这一典型手法：庞某利用在境内和境外银行分别开设账户的方式进行非法兑换美元和港元，并从中收取万分之五至千分之一的手续费。
从2013年开始，庞某先后在兴业银行、农业银行、光大银行、广发银行以不同名义开立账户。当有客户找他兑换外币时，只要按约定将人民币汇入庞某指定的境内账户，他便会通知境外同伙将外币汇入客户的境外账户中。如果客户想用外币兑换人民币，则需要将外币汇入庞某指定的境外账户中，然后庞某会将人民币汇入客户的境内账户中。仅两年多的时间里，庞某和其同伙卢某二人就非法买卖外汇金额近1.9亿元。
像这样的手法从表面上看，境内的人民币留在境内，境外的外币也没有入境，但实际交易已经完成。这种“对敲型”地下钱庄，资金在境内外实行单向循环，没有发生物理流动，通常以对账的形式来实现“两地平衡”。对敲型手法主要用于将境内的非法所得如走私、贪污等款项通过地下钱庄转移至境外，以及在跨境贸易中通过地下钱庄逃汇。
深圳市罗湖区人民法院2016年5月判决了两起对敲型地下钱庄案件，被告人庞某和崔某以各自住处为窝点，利用其本人和亲属的身份证在中国银行、农业银行、工商银行等开立账户，并利用网上银行转账兑换港元。庞某的客户陆某于2011年通过该地下钱庄将走私的2000万元人民币款项转移至香港，他先将款项拆分成20万元至70万元不等的数目，然后分别汇入庞某控制的各个账户内，之后庞某将港元汇入陆某的香港账户中。
此案中另一名被告人崔某的客户卓某则是出于贸易需求，其在深圳经商时到香港进货需要用港元支付货款。2013年，卓某将140万元人民币汇入崔某交通银行账户内，后崔某将港元汇入卓某在香港指定的账户中。
一边是全国各地房地产调控掀起新一轮的高潮，一边不断有资金涌入国内房屋租赁市场。有哪些上市公司布局“互联网+租房”市场?规模多大?存在什么风险?
在全国各地的房地产调控政策掀起新一波高潮之时，各路资本对于国内租房市场的布局也正在不断推进。
3月29日，支付宝芝麻信用高调宣布携手蘑菇租房进军租房市场，推出租房免押金服务。
3月24日，昆百大A发布公告称，拟以“现金+发行股份”的方式收购我爱我家94%的股权，交易对价为61.82亿元，其中，发行股份支付43.79亿元，现金支付18.03亿元。
1月9日，港股上市公司融创中国发布公告称，间接全资附属公司融创房地产通过增资事项，以人民币26亿元的价格，获得北京链家房地产经纪有限公司6.25%的股权。
值得注意的是，无论是蘑菇租房、我爱我家还是链家旗下的自如寓，都是通过“互联网+”的形式渗透国内的房屋租赁市场。除此之外，万科旗下的“泊寓”、小米入股的“YOU+国际青年公寓”等互联网租房品牌，也正在积极瓜分国内租房市场的蛋糕。
那么，除了这些公司之外，A股市场还有那些上市公司涉足“互联网+租房”市场呢?
涉足房屋租赁市场的上市公司
整体上看，A股上市公司涉足房屋租赁市场的方式有两种：第一种，上市公司旗下自由品牌涉及“互联网+租房”;第二种，就是通过参股或控股形式来涉足“互联网+租房”市场。
1、 世联行
类型：自有品牌
涉足领域：3月28日，公司年报指出，在 2015 年末开始在经济相对发达、租赁需求旺盛的一二线城市采用租赁方式部署公寓业务，通过标准化、精细化软硬装修投入与管理、保洁、维修等人员引进，以“世联红璞”为服务品牌，为城市年轻白领提供完善的房屋租赁服务和全新的租房体验。经过一年左右的探索，初步确定了“聚焦整收，适当涉入集中式散收”的长租公寓发展策略。
2、 三六五网
类型：自有品牌
涉足领域：公司年报当前尚未披露，但三季报显示，旗下“365淘房网”正在积极布局在金融、租赁、资管等方面展开尝试。不过，公告中也提到，新业务模式取要通过实践积累经验，存在一定的风险。与此同时，受制于政策、市场等客观因素影响，业务发展存在不确定性，短期内效果难以显现，短期内会对公司业务产生一定程度的不利影响。
3、 联络互动
类型：投资参股
今年1月10日联络互动公告称，公司拟用联络金融服务平台募集资金 2.04亿元，以及自筹资金2674.94 万元，合计2.31亿元，购买会找房部分股权并对其进行增资。股权转让和股权认购完成后，公司将持有会找房增资后的51.33%的股权。
4、 国创高新
类型：拟定增募资控股
1月19日，国创高新公告拟定增38亿欲收购深圳云房。公告显示，深圳云房是一家以O2O模式为核心的房地产中介服务提供商，主要从事新房代理、房屋经纪业务，依托云房源大数据平台、互联网信息服务平台及规模化线下直营体系，构建“线上引流、线下变现”房地产互联网平台终端品牌商。该事项目前正在推进之中。
不过需要指出的是，并非所有通过控股或借壳方式来切入“互联网+租房”市场的上市公司都获得成功。主要的案例有两个：
1、明牌珠宝：3月21日，公司公告称，终止收购苏州市好屋信息技术有限公司75%股权。
公开资料显示，明牌珠宝在2015年底成功投资好屋中国25%股权之后，2016年6月27日，公司股票停牌筹划重大事项，拟收购苏州市好屋信息技术有限公司75%股权。从好屋信息的官方网站来看，该公司定位为O2O房产众销平台。
2、万里股份：2月23日，公司公告称，搜房网借壳事宜终止。
当地时间4月3日，在世界贸易组织(WTO)争端解决机构(DSB)的一次特别会议上，中方再次提出就欧盟对华实施反倾销“替代国”做法一事成立专家组的要求，并得到DSB批准。
此举意味着WTO开始启动对欧盟方面调查，意在查明欧盟现行针对中国的反倾销政策是否违反了WTO规则。
第一财经记者拿到的材料显示，在此次会议上，欧盟对中方此举表示遗憾，美日则表达了对欧盟的支持。
美方表示，仍然支持欧盟和其他WTO成员国在有关中国的反倾销程序中使用非市场经济的方法论进行计算。
美方还在会议中表示，美国商务部3月29日宣布决定对自中国进口的铝箔发起反倾销和反补贴调查，并展开对中国非市场经济地位的审查，这也是自《中国加入世界贸易组织议定书》(下称《议定书》)第15条在2016年12月11日到期以来，美商务部首次宣布对中国的市场经济地位进行复审。
此前，商务部发言人孙继文表示，中方有信心WTO会作出公正裁决，也敦促欧方切实履行WTO义务，改变针对中国的歧视性反倾销“替代国”做法。
DSB调查欧盟是否违规
中国曾在3月21日第一次向WTO提出设立专家组的要求，但遭欧盟阻拦。不过，在WTO争端解决案中，阻止第一次设立专家组请求是被诉方的通常做法。
但是，此次中方重申，在《议定书》之下，有关反倾销的特殊条款是有时效的，即目前已不再适用于中国。当下所有WTO成员都应有义务确保在反倾销诉讼中遇到价格可比性问题时，采用通用规则来对待进口自中国的商品。
这里提到的有关反倾销的特殊条款指的是《议定书》第15条(a)。条款规定，在2016年12月11日后，WTO成员应停止对中国使用“替代国”反倾销调查措施，并以中国企业所上报的价格和成本为基础，定夺倾销幅度。
而欧美各方早在2016年7月就表示，拒绝在12月自动授予中国市场经济地位。彼时中国表示，特殊条款到期并不要求成员自动授予中国市场经济地位，然而，条款到期“要求各成员消除对中国在反倾销调查中所使用的具有歧视性做法的法律基础”，简而言之，即在到期之前应该修改原有的歧视性法条。
随后，在2016年12月12日，中国就欧盟反倾销“替代国”法律措施，提出WTO争端解决机制下的磋商请求。
3月9日，中方要求WTO设立专家组对本案进行审理。3月21日，DSB会议首次考虑了中方请求，但欧方反对设立专家组。
据第一财经记者掌握的资料，中欧双方在3月的DSB会议上就欧盟反倾销法(即通称的《基本规章》中第2条第7项第(b)款)的修订展开了一番辩论。此举的重要意义在于，该条款的修订与今后如何在反倾销中对待中国产品紧密相关。
此前，欧盟委员会在2016年11月9日向欧洲议会及欧盟理事会正式提交修改《基本规章》的提案，以履行其根据《议定书》第15条规定所承担的义务。不过，欧方在提案中取消了“非市场经济国家”名单，提出的新方法以“市场扭曲”的概念和标准替代“非市场经济”的概念和标准，这样一来，实质上并没有取消“替代国”的做法，只是变相延续原有做法。
从时间上看，由于立法缓慢，欧盟内部也未能做到在2016年12月11日后立即停止对中国使用“替代国”反倾销调查措施的做法。
欧盟表示已经同中方解释过，欧盟反倾销法的相关措施正处于立法程序之中，且最终有可能导致上述规定撤销。因此，在欧方看来，中国的行动是不必要的。
因此，欧盟对中国“持续打击”欧盟正在进行的立法过程表示遗憾。认为中国的要求不成熟，且意在干涉欧盟内部的立法过程，这对WTO成员来说，应该是一个得到“严重关切的问题”。
在上述4月3日会议上，中方再次驳斥了欧盟认为“中国的要求不成熟”的说法。认为欧盟在过去15年时间都一直知晓这一特殊条款过期的具体日期，但并未因此采取行动确保及时完成法律修订。
此前，多位欧盟律师和学者都向第一财经记者表示，《议定书》第15条规定的“WTO成员国内法中必须包含有关市场经济标准”的这一条非常重要，但是，在签署《议定书》时，欧盟并没有在国内法中对市场经济标准下定义。与此同时， “非市场经济国家”一词已经出现在美国《1930年关税法》对反倾销的相关规定中，该法还制定了判定一国是否属于“市场经济国家”的6项标准。
欧洲外交关系委员会的中国问题专家顾德明(Francois Godement)认为：“2001年签署《议定书》时，那些在国内法中没有对如何决定市场经济地位问题进行立法的国家，在该议定书到期后，对于来自中国的法律行动将表现得很脆弱。”
美国将加大贸易执法力度
在4月3日的会议上，美方代表所做陈述中首次透露了美方在中方“市场经济地位”问题上的新一步动向，而日本代表再次跟随美方立场表示支持。
此前，候任美国贸易办公室代表莱特希泽(Robert Lighthizer)在其听证会上也表示，将继续与欧盟合作，否认中国市场经济地位。
美国在上一次DSB会议上表示要沿用特别条款到期之前的歧视性做法，对此，中方认为有悖于WTO规则。
美方WTO代表还首次表示，美国并不是要就《议定书》中有关条款到期是否有没有意义进行辩论，美方认为，在是否使用非市场经济地位方法论方面，需要来自中国的事实证明。
美方代表还透露，在近日美国商务部宣布对中国铝箔发起“双反”调查的背景下，美国也在上述条款到期后，首次展开对中国“非市场经济地位”的复审，美方并邀请中方参与，展示中方在降低政府对市场扭曲方面的努力。
与此同时，美方还在3月31日发出有关贸易的总统行政令以加大贸易执法强度，并重申将复苏美国制造业，将调查所有违反贸易规则的案件并强化反倾销惩罚措施的力度。
4月1日，商务部新闻发言人就美国两项总统行政令发表谈话，指出中美作为全球最大的两个经济体，对促进全球贸易投资和繁荣世界经济负有特殊的使命。美方的贸易执法措施应按照公认的国际规则办事，包括履行《议定书》第15条义务。中方愿与美方在平等互利、合作共赢基础上，加强对话合作，妥善处理分歧。(.一.财.网.)
部分公司不分红历史超过20年 证监会硬措施应对“铁公鸡”
时间：2017年04月05日 03:50:31 中财网
针对多家上市公司长年不分红的“铁公鸡”行为，3月31日，证监会新闻发言人邓舸表示，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施。笔者认为，监管层进一步加强对市场中“铁公鸡”的监管约束非常必要，因为现金分红是投资者获得回报的重要方式，也是培育投资者长期投资理念，增强资本市场吸引力的重要途径。只有不断完善公司分红制度，强化回报意识，才能打造一个健康的资本市场。
数据显示，上市超过10年，即2007年以前上市的公司中，有36家公司自上市以来就未进行过现金分红，其中部分公司连续不现金分红历史超过20年。而部分上市公司是有能力分红却不分红。
对这些多年一毛不拔的“铁公鸡”，证监会表示，对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈，督促相关上市公司控股股东切实履行责任，支持上市公司履行现金分红义务；结合严格“高送转”监管开展专项检查，对未按规定和公司章程分红的公司，依规采取行政监管措施。同时，在对公开发行证券设置现金分红条件的基础上，研究对非公开发行股票设置现金分红条件，强化监管约束。
事实上，在完善上市公司分红机制这一问题上，监管层多年来一直以积极支持、推动为主，市场中的“铁公鸡”也日渐减少。
2013年年初上交所发布的《上市公司现金分红指引》明确指出，上市公司未进行现金分红或现金分红低于30%的需说明原因；分红比例不低于50%的则可获再融资、并购重组等“绿色通道”；2015年，证监会、财政部、国资委、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，其中要求，上市公司应建立健全现金分红制度，鼓励上市公司增加现金分红在利润分配中的占比，鼓励实施中期分红。
今年3月9日，国务院国资委主任肖亚庆在全国“两会”的新闻发布会上表示，要推动国有控股的上市公司，进一步完善分红机制，上市公司要关心股价，更关心分红，要建立完善分红机制，符合价值投资的理念，要做切实的分红方案，不断提高各个资本投资者的回报。上市公司就应该分红，就应该多赚取利润，然后为股东包括国有资本在内的所有股东提供更多的回报。
随之而来的是上市公司现金分红的比例大大提升。统计数据显示，2013年，上市公司现金分红家数占比为72.4%，现金分红比例为34.5%；2014年，上市公司现金分红家数占比为73.2%，现金分红比例为33.51%。2016年，沪深两市有2031家公司现金分红，共计8301亿元，比十年前增长逾10倍；有1128家公司已连续5年现金分红，有1415家上市公司已连续3年现金分红。
笔者相信，随着监管部门硬措施的实施，必将让那些有能力分红但一毛不拔的“铁公鸡”“下蛋”，对“铁公鸡”必须有硬措施，必须下猛药，才有可能让其“下蛋”。(.证.券.日.报.)
面对与日俱增的资源和环境压力，全球能源革命正在加速推进，中国能源产业正在朝清洁低碳、安全高效的方向转型。记者日前从国家地热能源开发利用研究及应用技术推广中心获悉，《全国“十三五”地热资源开发利用规划》(以下简称《规划》)已征求各方意见，近期有望公布。这将是我国首次出台地热发展五年规划，地热开发利用料将进入高速发展的黄金时期。
“我国地热资源丰富、技术成熟、市场需求大，具备广泛推广利用的条件，地热供暖前景尤其广阔。”据参与《规划》编制的中石化新星公司新能源研究院院长刘金侠介绍，2015年全国地热供暖制冷面积近5亿平方米，预计到2020年将达到16亿平方米，重点在京津冀鲁豫陕晋等地区开展供暖，在长江流域等地区开展浅层地热能供暖制冷，届时可替代标煤约7200万吨，减排二氧化碳1.7亿吨。
据国土资源部2015年统计，我国浅层地热能资源量每年相当于95亿吨标准煤；中深层地热能中的中低温地热资源量相当于13700亿吨标准煤，高温地热资源发电潜力为8466兆瓦；干热岩(3至10公里内)资源量相当于860万亿吨标准煤，现正处于研发阶段。
目前全球已有70多个国家实现对地热的直接利用，我国一直是地热能产出利用量最大的国家。刘金侠说，因我国常规地热资源以中低温为主，埋深在200至3000米，中低温传导地热资源主要分布在中东部沉积盆地，中低温对流地热资源主要分布在广东、福建等东南沿海，所以地热供暖成为最主要的利用方式。
另外，经过十几年的探索和实践检验，地热供暖技术也获得了突破和完善。
河北雄县被称为“无烟城”，经过中石化新星公司7年的建设，已建成供暖能力385万平方米、地热供暖覆盖了95%以上的城区，惠及人口近8.9万人，既清洁又经济，获得广泛认可，雄县也成为我国地热供暖的试验田和推广复制的范本。
国家能源局在2014年全国首次地热工作会议上就表示，“雄县模式”在技术上成熟，经济上可行，可推广、可复制。
“复制‘雄县模式’的关键在于，政府理念的推广应优先于经济理念的推广。”新星公司所属绿源地热能开发有限公司副总经理陈蒙辉一直负责雄县地热供暖工作，他总结“雄县模式”的成功得益于“四个统一”：统一政策，由政府统一制定地热勘探、开发、运行维护、暖费贴费收取等方面的优惠政策；统一管理，成立地热管理办公室，对地热能的综合利用进行统一管理；统一规划，编制的地热发展专项规划，纳入城市建设和经济发展总体规划之中；统一开发，授予新星公司地热资源开发特许经营权，进行整体开发。
运用先进技术降低成本，才能实现产业的可持续发展。陈蒙辉介绍，“地热资源勘探、评价、钻井成井、尾水回灌、梯级利用，新星公司在地热供暖上已经形成了一套完善的技术体系。”
“雄县多年经验证明，通过先进技术，可以实现地热能开发利用的取热不取水，地热开采过程也不存在二次污染的问题。用地热能解决区域供暖的经验可以复制。”刘金侠说。
以“雄县模式”为引领，新星公司已在河北省15个市(县)区发展地热供暖面积1200万平方米，业务辐射全国16个省份，地热供暖能力达到4000万平方米，占全国常规地热供暖的40%，成为全国常规地热开发利用规模最大的企业，年可替代标煤116万吨，减排二氧化碳300万吨。
目前我国能源消费以煤为主，大量燃煤消费已成备受诟病的全国大范围雾霾天气的主因。据悉，这次《规划》对京津冀地区的规划篇幅占到将近三分之一。
据刘金侠透露，在此次《规划》的编制中，地方对地热供暖的需求很大，长江经济带、珠江流域都有地热供暖制冷规划。“南方地区不是传统意义上的供暖区，在供暖上无法集中上锅炉、热电，而分散式地热正好解决了这个问题，一个小区就可以上一个设备站，热源可以因资源禀赋而定，常规地热、水源热泵都可以，解决供暖、制冷和生活热水都没有问题。”
英国《金融时报》网站3月19日发表题为《中国重启科技超级大国的雄心》的文章称，中国吹响的号角确认了科技竞争力与经济实力、主权实力一样，是任何一个现代超级大国奠定地位的三大支柱之一。
文章称，蒂姆·伯恩斯不像是中国努力成为世界高科技超级大国的象征。他是个澳大利亚人。不过，这名39岁的量子物理学家把研究岗位从纽约换到上海的决定，从某种程度上说明了北京颠覆世界秩序的努力。
伯恩斯正致力于研发新技术，他希望这些新技术最终能够帮助研发量子计算机。这是中国在全球引进上万名顶尖人才的结果。这项人才引进工作是一个大战略的组成部分，即在通过“中国制造2025”计划努力调整产业政策的同时，打造中国的科技实力。
文章称，一旦取得成功，这项计划可能标志着中国的根本性转变，从一个以山寨制造业而闻名的经济体转变为一个引领全球的经济体。中国的百度、阿里巴巴和腾讯组成的BAT三巨头在人工智能等领域打造国家龙头企业的目标则是更大的一步。
设在柏林的智库德国墨卡托中国研究中心去年称，“从长远来看，中国希望控制全球供应链和生产网络中利润最丰厚的环节”。
文章称，中国吹响的号角确认了科技竞争力与经济实力、主权实力一样，是任何一个现代超级大国奠定地位的三大支柱之一。国内经济增长放缓和对于经济调整的担忧强化了这一需求。
另外还存在一种由来已久的担忧：在唐纳德·特朗普依靠贸易保护主义言论当选美国总统后，对于依赖海外技术的担忧有增无减。
美国信息技术创新基金会主席罗伯特·阿特金森在国会说：“从半导体到电子商务，中国毫不掩饰地提出了把核心技术掌握在自己手中的目标。”
“中国制造2025”是旨在推进中国科技目标的各种计划之一。它借鉴了德国的“工业4.0”战略，勾勒出了制造业从中国最为人所熟知的低端劳动密集型产业向智能科技时代转变的蓝图——随着劳动力成本上升，这一计划具有更重要的意义。中国提出利用大数据、云计算和机器人实现工业生产的大规模自动化，到2025年将中国核心基础零部件的国产化率提高至70%。
中国曾在个别行业这样做过。中国曾经对大量进口半导体感到沮丧，但从2014年起，它通过并购和国内补贴的方式投入1500亿美元用于发展半导体行业。它还向以中芯国际为首的国内龙头企业投入了大量资金，同时鼓励英特尔、高通等跨国企业在中国建厂。
真正适合做投资的是这批人：简单、正直、没有私心与坚忍不拔
2017-03-09 文思静语
到了四十岁，我才明白，其实郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。他们在年轻的时候就塑造了非常优秀的人的品质，那就是简单、正直、没有私心与坚忍不拔。
他们的成功，绝不是聪明机巧，比其他人更快、更高、更强的结果，相反，是比他人更简单、更质朴、更坚韧的结果。
作者：林利军
来源：中国商业电讯
“每代人都需要新的革命。”——托马斯.杰弗逊
第一次读到美国第三任总统托马斯·杰弗逊的这句名言的时候，我还在读小学。学校位于福建武夷山区一个景色秀美的小县城，那里有清澈翠绿的小河和层层叠叠的小山峦，整个县城就在小河两边轻轻地舒展。年少的我读到这句话虽然有些激动，但是为什么而激动，这句话的真正含义是什么，以及我们70后这代人的革命到底在哪里，彼时，我完全不知道。
武侠情怀
郭靖的故事让我深深感动，他于患难流离之际诞生，天资愚笨、不适练武，但侠义热肠，一身正气。
中学期间，流行看武打小说。我看的第一本武侠书是金庸的《射雕英雄传》。一套四本拿到手后，我废寝忘食，不能释手。书中郭靖的故事让我深深感动，他于患难流离之际诞生，天资愚笨、不适练武，但侠义热肠，一身正气。经过无数的磨难和坚持，郭靖终成为一代“侠之大者，为国为民”的武林宗师，并成为抵抗外侮的民族英雄。
那一段时间，我整天脑子里想的就是去哪里搞本武林秘籍，拜个师傅学个“降龙十八掌”，再好好练习九阴真经或者全真派的内功，成为现代版的郭靖，成为一代武林大师，除恶济苦，替天行道。也许这是我们的革命？
当然，很快地，我就发现这样的幻想非常不靠谱。终于开始认真学习起来，成绩也越来越好。考上大学那一年，正是中国股市诞生的开始。我在校园里热火朝天地参加了模拟股市，组织学生模拟投资大赛，也如饥似渴地看完了图书馆中所有的与证券投资有关的书籍。现在做基金，投身投资行业，的确是当年种下的因。
坚强阿甘
我好像从阿甘身上看到了郭靖的影子，他们宅心仁厚，简单无私，同时自强不息，坚忍不拔。
读大学的那时候，校园里特别流行看录像和电影。我最喜欢《阿甘正传》。记得那时，这个电影我连看了三遍。看着看着，我好像从阿甘身上看到了郭靖的影子。他们都天资不高，但均有着非常好的人的品质，他们宅心仁厚，简单无私，同时自强不息，坚忍不拔，终于成就了成功和快乐的人生。
巴菲特定性
我开始对巴菲特着迷起来，读了不少关于巴菲特的书，也开始学习他给投资者的信。
1994年我有幸成为了交易所的一名红马甲。后来又读研究生，再在交易所工作。在此期间，我开始对巴菲特着迷起来，读了不少关于巴菲特的书，也开始学习他给投资者的信。那时，我以为，作为世界上最成功的投资家，巴菲特一定是全世界最聪明的人。
后来我到哈佛读MBA，其间巴菲特曾两次来我们学校演讲和上课，每次我都认真聆听，也有幸和他近距离接触，他展现的质朴的品质着实让我震撼。回国创立汇添富基金之后，我更加深入地学习了巴菲特的文章和信件，也两次参加了巴菲特的股东年会。
我们的同事刘建位更是业内有名的巴菲特研究专家，给了我很多帮助和指导。有趣的是，研究学习巴菲特的过程中，我越来越从巴菲特的身上看到了郭靖和阿甘的影子。
从一个例子就可以看出。我第一次到奥马哈“朝圣”的时候，奥马哈机场有一个大幅的广告，用的是年轻英俊的巴菲特大幅照片。做广告的是纳不拉斯卡大学，她在宣传自己是一个非常好的学校，论据是巴菲特的本科就是从这个大学毕业的。
当然，和真正的美国好大学相比，纳不拉斯卡大学真是差距不小——按照《福布斯》的排名，她只能排在247名。很显然，年轻的巴菲特并不是一个在世俗教育体系中突出的孩子。
但是巴菲特却与郭靖、阿甘一样，有着特别优秀的人的品质。他是一个极简单的人。他的投资理念和投资方法非常简单，而且形成之后从来没有变过。每次去参加他的股东大会，他讲的都是类似的内容，但是听起来一点也不觉得啰嗦。他的生活非常简单，至今仍然住在1958年花3.15万美元购入的房子里，自己开一辆凯迪拉克，吃的是他从小就喜欢的牛排。
其次他是一个极其坚韧的人。正如巴菲特女儿苏茜说过的，“我的父亲有自己的内部评价标准，这个内部评价标准从来不会受到其他人的影响”。他是性格上的天才，具有无以伦比的独立思考能力、专注工作和不受外界干扰的能力。
第三他是一个正直无私的人。他捐出自己绝大部分财产给比尔盖茨基金会，甚至连以自己冠名的基金会都没有成立。
三者合一
真正成功快乐的人都是如此，简单、正直、没有私心与坚韧不拔。
到了四十岁，我才明白，其实郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。他们在年轻的时候就塑造了非常优秀的人的品质，那就是简单、正直、没有私心与坚忍不拔。他们的成功，绝不是聪明机巧，比其他人更快、更高、更强的结果，相反，是比他人更简单、更质朴、更坚韧的结果。
金庸是这样说郭靖的：追女孩子最好朴实无华。欧阳克追黄蓉用那么多花招，还不如郭靖请一顿饭。阿甘的一生印证了它的一句台词：Stupid is as stupid does，傻人做傻事，或者说：傻人有傻福，这很有趣地印证了东西方在大智若愚上的一致性。
而在瞬息万变的资本市场中，有太多头脑聪明反应机敏的优秀人才，但像巴菲特这样的人物却是凤毛麟角。不用电脑、哪怕别人赚翻了也不碰自己不理解的股票、不看好市场时可以几年离开市场。这已经远远超出了投资技术与技巧，更多是一种像孩子般的天然简单和人性上的沉着坚韧。
环顾历史环顾世界，我们会发现，真正成功快乐的人都是如此。无论是稻盛和夫、乔布斯，还是我们中国历史上的王阳明、曾国藩等等，他们能够成功，都是因为他们的简单、正直、没有私心与坚韧不拔。
到现在我就能够理解了，托马斯。杰弗逊所说的“每代人都需要新的革命”，首先指的是每代人每个人需要完成对自己的革命，让自己的个人品质真正成为优秀。之后才是在他所属的那个时代上，抓住时代的机遇，为国家和社会的进步、为他人的幸福作出努力。
可见，人生真的就是一场修行！正如稻盛和夫所说的，人不论多么富有，多么有权势，当生命结束之时，所有的一切都只能留在世界上，唯有灵魂跟着你走下一段旅程。
人生不是一场物质的盛宴，而是一次灵魂的修炼，使它在谢幕之时比开幕之初更为高尚！
以下几种现象是否发生在你身上呢？
1、沉迷于股票每日涨跌。不能忍受每天不看盘，哪怕是和朋友聚会聊天、开会、开车等红灯、去洗手间等都要时不时拿出手机看看股票走势，恨不得一天24小时和周六周日都是交易时间。
2、无法忍受一时亏损。股票上涨时得意忘形，股票下跌时百爪挠心，股票的涨跌甚至影响到正常的工作和生活。
3、想在股市赚快钱。老是想着在股市一夜暴富，亏了想迅速回本，赚了嫌赚的不够，心态急切。
4、特别关心别人投资的股票。一旦别人有所失误，就大加批评，别人股票大涨就独自叹息或有追涨的冲动。
5、难以容忍其他投资者的不同观点。投资想法不同时，就恶语相向。这点我体会深刻，你若在论坛或平台上发布的观点与其个人判断或第二天走势稍有不同，就会得到奚落和嘲讽，根本不能用更大一点的视野（哪怕是往后看三天）看问题。
6、试图解释市场每一个偶然波动。试图将投资结果不佳归咎于“天灾”。比如央行货币政策乱来，政客不懂经济学，救市措施不当等。
7、不断收集新数据支持自己的某个投资观点。对不能支持自己观点的数据，置之不理。
8、不断把自己和各种指标比较。比较自己是否跑赢了某某指数，是否跑赢了某某基金。
9、缺乏独立思考。不好好做功课，听信“所谓”专家的小道消息，盲目的相大V。分不清电视节目和真正投资观点间的差别。
以上几种现象是否似曾相识？或者，是否正在发生在你的身上呢？若以上几种情况你已经具备了其中的几条，对不起，我可以给你肯定的答案，就此告别股市吧，你是无法长期立足于这个市场的，也可能赶上运气好，遇到了几年不遇的大牛市赚了一笔，但大概率的会在随后的调整中将利润回吐掉甚至亏损。因为这些做法，会让你陷入失败的泥沼。
那么，怎么做才能在股市长期立于不败之地？才能成为一名成功的投资者呢？
养成成功者的投资性格
1、“视野”的养成
股市很奇妙，可以让你花1元钱买到价值2元甚至5元的东西，前提是你必须要有足够的视野，实业投资可不行。数据统计显示，股票市场每10年有一次改变人生轨迹的重大机遇，如沪指1991年成立时的100点、1994年大熊市的325点、2005年的1000点、2008年的1664点。每二年或四年有一次较大机遇。关键是你有足够的视野能看到这些，并付诸于行动，而不是每天盯着你的股票上否上涨或下跌了百分之几。一个投资者若没有能看到2—4年的视野，是等不到历史大底抓住大的赚钱波段的。当然如果你有能看十年的视野就更好了。
2、“心态”的养成
当你有了足够的视野，心态做到波澜不惊就会很容易。我在我的投资体系系列文中专门撰文讲解了《什么样的心态才能在股市赚钱》，我常说，当你能做到股票账户内的钱波动感觉与你无关，你就离赚钱不远了。其实，这讲的就是一个淡定淡然的心态，当你养成了这样的心态，你就不会随波逐流，追涨杀跌。
3、“耐心”的养成
投资机会的到来需要耐心等待。为了等待迪斯尼的投资机会，巴菲特关注了30年；为了等待白银的投资机会，同样关注了30年，功夫不负有心人，这一等待让他等来了白银价格650年的最低点；对于可口可乐这家绝无仅有的大蓝筹，巴菲特关注了52年，直到1988年，大脑和眼睛才建立联系，将其纳入自己的重仓。是的，股票市场永远充满机会，耐心的投资者，只需要静静地等待，直到乌龟落进坛子里，钱堆在角落里，我们所要做的是，走过去拾起它。
持股同样需要耐心。只要自己选中的优质公司，能以之前速率，持续稳健提高内在价值，就应耐心持有。巴菲特持有CEICO，至今已超过20年，华盛顿邮报更是超过30年，时间是优秀企业的朋友，巴菲特的耐心得到了巨大的奖赏，CEICO增值超过50倍，华盛顿邮报增值超过120倍。
4、“自律”的养成
当你具备和掌握了一定的投资方法，你需要做到的就是知行合一，否则一切都是泡影。
建立适合自己的投资体系
无论是中小投资者还是机构、基金，包括巴菲特、索罗斯这些大师，都必须有自己的投资体系。巴菲特和索罗斯是世界两大顶级投资大师，他们都是通过投资投机赚得了数十上百亿的财富，用实践证明了自己投资的成功。
但这两位大师却是不同的投资体系。巴菲特取道格雷厄姆的价值投资，并融合了费雪，芒格的理念从而形成一套自己的成熟体系，并坚守一生最终取得了极大的成功。而索罗斯受哲学导师的启发提出自己的反身性理论并以此为核心指导自己的投机活动，同样取得了不凡的成功。虽然两者投资体系和盈利模式截然不同，但通过形成自己的体系并坚持自己的体系而取得了成功。
股票市场，并不是高智商者赚低智商者的钱,也不是高学历者赚低学历者的钱,过去不是,将来也不可能是。
聪明如牛顿、爱因思坦者,他们的投资业绩一塌糊涂，巴菲特、索罗斯之所以取得伟大的投资业绩,并不是他比别人更聪明。
养成成功投资者的性格和建立适合自己的投资体系是决定你走向成功与否的关键。
投资不是生活的全部，我们还有诗和远方，还有家人和朋友。
传说有87家央企搬家去雄安，是真的吗:DAXIAO
我是木樨。古语云：三秋桂子，十里荷花，冰壶十月，秋日木樨。
时光匆匆流逝，似流水般一泻千里。而我现如今也已到而立之年。每当夜深人静的时候，我常问我自己，对于一个女人来说，女人真的了解自个吗？一个女人到了三十岁的时候，还不知道自己到底想要什么，生活也茫然的过的一塌糊涂，婚姻的基础到底是什么，是爱情，是物质，还是那子虚乌有的“生活”？对着冰冷的机器我却不知该怎么诉说, 现在的我思绪好乱好乱,我该说些什么呢,我该做些设什么，我不知道.我一点也不想知道，在这烦躁而又茫然的状态中，我倦了。
曾经听到一位朋友说，自己选择的路跪着也要走完，后来才知道他换了很多条路，说是没有找到合适自己的。那什么是合适自己的呢？
其实合适不合适很难用一个特定的词语对这个名词进行解释，一份工作我们经常听到放弃的理由是不适合，一段美好的婚姻结束的时候也是因为不适合。
一个偶然的机会，我在朋友的不经意间诉说下踏上了传说中的股市。做股票并不比做别的工作轻松容易，想轻而易举就赚钱的人往往亏得血本无归还不知道自己是怎么亏得。我的师傅跟我说：做股票只有两种人，一种是不会做，另一种人是会做。认为股票好做的也是两种人，一种是狗屁不通，二中是什么都懂，估计后者都是人们口中所说的打土豪了。而我是属于前者，一个刚刚入市的小股民，一个什么都不懂的小白白。一个普通的正常人。
一夜暴富的心理我也有过，因为我不是圣人，因为我也要为了那些柴米油盐去奋斗。也因此，我们在没有转市的震荡和回调中，不得不忍痛割爱割肉出局，也是因为我们的虚荣，不甘于认错的本性，使我们在已经感到错误时为了面子而心存侥幸，而不肯认赔出局：也是因为急功近利使我们在稍有盈利的情况下让自己的小聪明而错失一波大势的机会。所以作为新人小白的我，是需要多多学习以及借鉴前辈的经验。
穷则思变，用前人的智慧为自己所用，站在巨人的肩上才会进步的更快，也是聪明人的做法。边战边学，边赚边学，才会悟出适合自己走的一条交易之道。原来生活中不只有眼前的苟且，还有诗和远方的田野，“面包会有的，一切都会有的！”我唯一的财富是我的真诚。
目前刚刚学会了一个指标公式，名字叫KDJ RSI MACD三背离必涨指标，个人感觉对于本人来说还是挺好用的。如有需要交流的，可以跟我留言。
我是木樨，桂花的别名，细数流年秋风雨，门前桂花几度香。
最近，香港股市有两只股票让A股市场的投资者感到震惊。一只是美图公司，从3月7日到3月17日，该股连续拉升，大涨近80%。而3月20日，该股更是先暴涨逾28%，然后大跳水，全天下跌11.22%，当天盘中振幅达到42.5%。另一只是辉山乳业，在3月24日的交易中，该股出现暴跌走势，股价从2.81港元暴跌到0.25港元，盘中跌幅高达90%。
这两只股票之所以受到内地投资者的关注，一方面是因为这两只股票都来自内地公司，另一方面两只股票又都是港股通标的股，可供内地投资者投资。此外两只股票都出现了大幅甚至是巨幅震荡的走势，令内地投资者感到惊心动魄。
其实对于香港股市来说，不论是美图股票的振幅还是辉山乳业的跌幅都是正常的。内地投资者之所以为之心惊肉跳，是因为内地的A股市场对股票涨跌幅都是有限制的。在正常交易的情况下，个股最大振幅也就在20%左右，而最大跌幅更是只有10%。相对而言，没有涨跌幅限制的香港股市，其波动就要大得多，其风险也要大得多。如果投资者持有辉山乳业股票，那么投资者的股票市值瞬间就要损失90%，这无疑是一场灾难。
因此，从美图的“断头铡”到辉山乳业的大跳水，都在向投资者讲述同一个故事，即香港股市的投资风险问题。这也是为投资或有意投资香港股市的内地投资者敲响的一记警钟。随着沪港通与深港通的开通，有越来越多的内地投资者将目光转向了香港股市，不少投资者开始了对港股的投资。由于香港股市具有估值低的优势，不少内地投资者非常看好香港股市。
但美图的“断头铡”与辉山乳业的大跳水给内地投资者上了一堂风险教育课。虽然港股具有估值低的优势，但港股的投资风险并不低，较之于A股市场来说甚至有过之而无不及。因此，对于内地投资者来说，投资港股同样需要有强烈的风险意识。
同时作为内地的投资者来说，投资港股还必须对港股的交易规则要有仔细的了解。比如，美图的振幅巨大与辉山乳业的跌幅巨大，就是由于港股没有涨跌幅限制造成的。所以投资者对此所潜在的投资风险一定要有清醒的认识。同时投资者在了解交易规则的基础上，要尽量运用规则来减少损失。如港股是可以T 0的，因此面对美图的巨震与辉山乳业的大跳水，投资者要尽可能地卖出股票，减少损失。哪怕是当天买进股票的投资者，也可以进行T 0操作。
当然，从美图的“断头铡”到辉山乳业的大跳水也提醒香港与内地的监管者，A股与港股的互联互通，不能只是股票交易的互联互通，而且股票交易的规则与制度也要互联互通。比如，有关股票的涨跌幅问题以及T 0交易问题，两地市场应尽可能保持一致。使投资者能够彼此适应，并能进行熟练的操作。如果面对辉山乳业这种大跳水，内地的投资者还是习惯于T 1，那么投资者蒙受的损失将是巨大的。所以，在两地股票交易互联互通的背景下，两地股票交易的规则与制度互联互通就显得很有必要了。