“在依据新的发审委办法遴选新一届发审委委员的过程中，证监会将制定发审委相关工作细则。”近日，相关人士向《证券日报》记者透露。
证监会上周五发布了修订后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（以下简称《发审委办法》），《发审委办法》将强化发审委制度运行监管，同时证监会将设立发行审核监察委员会，对发行审核工作进行监察。
根据《发审委办法》，证监会以外的专职委员受聘期间，按照中国证监会工作人员禁止买卖股票的规定，相关人员所持股票，原则上应当在具备依法转让条件时受聘1个月内清理完毕，证监会以外的兼职委员受聘期间，买卖股票的限制措施另行规定。
“修订后的《发审委办法》实现了选人、用人、监察分离，其目的是选好人、用好人、管好人，把权力关进制度笼子。”上述人士强调。
《证券日报》记者从上述人士处了解到，《发审委办法》强化了制度建设，发审委委员尤其是专职委员的管理体系将参照证监会工作人员的行为准则，强化对发审委委员的日常管理。专职委员将比照证监会处级以上工作人员管理，签报个人事项报告表以及个人重大事项。
《发审委办法》明确，考虑到目前专职委员已经满负荷运转，为保证发行审核工作正常有序开展，适当增加专职委员数量，同时将委员总人数由60名增加至66名。
据上述人士介绍，新发审委的运行机制管理、审核标准统一，将明确审核边界，压缩发审委委员自由裁量权，同时完善工作底稿制度。特别值得注意的是，《发审委办法》出台后，将改变原有发审委会议固定召集人模式，采取“一次一授权”，不固定会议召集人，随机摇号产生召集人。证监会还将强化委员推荐单位责任，若发审委委员因违法违规被解聘的，证监会取消其所在单位5年内再次推荐发审委委员的资格，若为中介机构，证监会将对该中介机构的在审项目采取冷处理，延后审核。
据证监会新闻发言人介绍，新的《发审委办法》发布实施后，证监会将依据新办法开始遴选新一届发审委委员。
每经记者 王砚丹 每经编辑 肖鴻月
按照惯例，每年7月中旬，中国证监会将公布最新的券商分类调查结果。如今，时间窗口已到。
上周五（7月7日），监管机构在今年券商分类调查结果公布前，先公布了修订后的《证券公司分类监管规定》（以下简称《规定》）。
不过在去年的分类评级中，超六成券商被降级。在今年延续的监管重拳出击背景下，即使施行新的《规定》，券商新的分类评级或亦不容乐观。
修订内容涵盖五方面
根据中国证监会官网消息，《规定》共7章35条，主要修订内容包括以下五个方面：一是维持分类监管制度总体框架不变，集中解决实践中遇到的突出问题。二是完善合规状况评价指标体系，落实依法全面从严监管要求。三是强化风险管理能力评价指标体系，促进行业提升全面风险管理能力。四是突出监管导向，引导行业聚焦主业。优化原有的市场竞争力指标，剔除部分偏离主业、过度投机的业务因素影响，增加反映公司综合实力、跨境服务能力等因素的指标，引导证券公司突出主业、做优做强，提升国内国际竞争力。五是为持续完善评价体系留出空间，增强制度的适应性和有效性。
据《每日经济新闻》记者了解，现行《规定》为监管机构2009年5月发布，于2010年5月进行了第一次修订，现在是第二次修订。2017年6月2日，监管机构就《规定》向社会公开征求意见。截至6月17日，共收到21家单位（其中证券公司20家、行业自律组织1家）、4名个人，合计69条反馈意见。
记者在仔细阅读后发现，其中一些减分项目和加分项目的变动，或在今年的分类监管中显示作用。欲查看具体减分或加分项目，请登录火山财富（微信号：huoshan5188）查看。
从减分项目来看，被实施暂停业务许可行政处罚，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取终身市场禁入的，每次可扣多达8分。
还有一点，显示出对行业从严监管的决心——将第五条第一款中“动态风险监控”修改为“全面风险管理”。所谓全面风险管理，主要反映证券公司识别、计量、监测、预警、报告、防范及处理各类风险的情况，体现其流动性风险、市场风险、信用风险、声誉风险管理能力。
而对于券商加分项目，则主要在综合竞争力上。其中境外业务加分最多可达到4分，也是本次修改条款中加分最多的一项。
按照《规定》，证券公司分类每年进行一次，评级期为上一年度5月1日至本年度4月30日。一般而言，经证券公司自评、证监局初审、中国证监会证券基金机构监管部复核，由中国证监会证券基金机构监管部、证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议确定。分类评价结果为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C (CCC、CC、C)、D、E等五大类11个级别。A、B、C三类各级别公司均为正常经营公司，其划分仅反映公司在行业内合规状况和风险管理能力的相对水平；D类、E类分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。主要体现的是，证券公司合规管理和风控的整体状况，其评价结果并不代表监管部门对证券公司资信状况及等级的评价，监管部门会就评价结果再行政许可、监管资源分配、现场检查频率等方面进行参考。
投行业务或为近一年降级主力
在2016年7月15日公布的分类评价结果中，共有95家参评券商。其中58家评级下滑、30家评级持平、仅7家评级上升。按照95家C级以上公司中，58家券商降级来计算，降级面高达61.05%。其中，中信、海通、兴业、国信等由AA降为BBB；长江证券评级由AA降至BB。
从近一年的情况来看，投行业务涌现的问题较多。
5月5日，监管机构向西南证券下达《行政处罚事先告知书》（以下简称《通知书》），称在*ST大有并购重组中，该公司因涉嫌未按规定履行职责，决定对其违法行为责令改正，给予警告，没收业务收入1000万元，并处以2000万元罚款。大有能源直接负责的三位主管和业务人员也被给予了警告，及相应的罚款。
5月9日，西南证券另一个被立案调查的九好集团事件处罚结果也浮出水面——在2016年重大资产重组财务顾问，该公司在对标的公司九好集团的尽职调查过程中，涉嫌未勤勉尽责，九好集团的财务造假行为导致了九好集团、鞍重股份所披露信息含有虚假记载、重大遗漏；监管机构责令其改正违法行为，没收业务收入100万元，并处罚款500万元；对两位责任人员分别给予警告，并分别处以10万元罚款。
值得一提的是，《通知书》明确表示，处于立案调查期间，暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。此外，去年西南证券还因自营业务违规被监管机构点名。
同样可能受影响的是山西证券。此前，山西证券2016年评级从之前的A，下降至BBB。在2016年9月，山西证券子公司中德证券同样因投行业务而受到监管机构处罚，对于今年山西证券的评级来说，并非好事。
2016年8月，山西证券控股子公司收到监管机构《调查通知书》，因中德证券在昆明机床收购案中，作为紫光卓远财务顾问涉嫌未勤勉尽责，对其立案调查。同年9月20日，监管机构处罚结果为，中德证券及财务顾问主办人李庆中、王鑫收到《行政处罚事先告知书》，中德证券被没收业务收入300万元，并处以300万元罚款；李庆中、王鑫两人被警告，并分别处以5万元罚款。
此外，西部证券也因多次违规违纪被通报批评。2016年8月，西部证券因分公司防范和控制风险的内部控制制度在运行中存在缺陷，规范负责人行为的监督机制不够完善，被证监会湖北监管局责令整改。2017年1月，西部证券个别营业部利用同名微信公众号向不特定对象公开宣传推介私募资产管理产品，被责令整改。
招商证券也被深圳证监局处罚。4月底，深圳证监局发布公告，由于招商证券在为客户开立PB系统账户的尽职调查中违反相关规定，对招商证券采取责令改正并暂停新开立PB系统账户3个月的措施。
随着 房地产 销售和投资增速放缓，经济下行压力有所加大。专家预计，下半年 固定资产投资同比增速稳中有降，可能在10%以下运行；房地产投资增速将呈现“先扬后抑”局面；经济增速可能逐季温和回落。在此情况下，PPP项目投资仍是拉动基建的重要力量。积极的财政政策将不断丰富细节和内涵，要提升财政资金使用效率和精准度，财政支出要有保有压。
固定资产投资增速料放缓
国家统计局数据显示，1-5月，固定资产投资同比增长8.6%，比1-4月回落0.3个百分点。1-5月，民间投资、基础设施投资、房地产投资均出现回落，分别较1-4月回落0.1个百分点、2.4个百分点、0.5个百分点。
据发改委披露的重大工程信息，今年以来共审批核准12个基建项目，总投资为1480.67亿元。发改委审批核准的项目数自去年9月以来开始回落。今年1-5月，铁路固定资产投资的同比增速为2.5%，创近四年来同期新低。
“下半年经济增速略有放缓的可能性较大，下行压力主要源于投资放缓。” 交通银行 首席经济学家连平表示，商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等相关指标均有所走弱，下半年房地产开发投资增速将明显回落。同时，加强对地方融资平台公司的管理，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债，可能影响地方政府的融资能力。支撑一季度固定资产投资走高的基建投资增速在二季度后会出现放缓。
兴业证券 认为，基建投资主要有五方面资金来源：一般财政预算、政府性基金、类政府债券、贷款和社会资本。国家预算内资金和政府性基金对基建投资的资金支持大约占30%，而今年以来一般 财政收入和政府性基金收入增速明显较去年同期提高。基建资金来源中的类政府债权占比约为35%，而考虑到今年以来城投债发行受到高 利率限制，净发行规模为负，基建中的类政府债券资金来源可能受限。财政支出中与基建有关联的农林水务、交通运输以及资源勘探等的支出同比增速上升，并且高于2016年的增速中枢。总之，今年基建投资的下滑会得到一定程度的对冲，下滑幅度可控。
基建投资仍倚重PPP
PPP项目投资仍是拉动基建投资重要的推动力量。
民生证券认为，今年将是PPP分化年，政策进入规范收紧期，落地项目进入高峰期。
统计数据显示，去年下半年以来，PPP新增入库项目数量增速减缓，前期项目落地增速加快。截至4月，PPP总体落地率达35.14%。根据财政部PPP综合信息平台数据测算，今年新增落地项目规模为2.33万亿元，到2017年底执行项目规模将达4.56万亿元。今年PPP投资对基建的拉动贡献约为6.11个百分点，去年为2.27个百分点。PPP项目带动的基建投资额为0.929万亿元，基建项目约占PPP项目的75%。
中投证券认为，PPP有望引领基建投资浪潮，重塑行业格局。例如，水生态治理成为推动生态环保类工程公司业绩增长的核心动力，主要增量来自海绵城市建设、黑臭水体和农村污水治理，市场规模将达1.16万亿元。雄安新区建设将为建筑公司提供新动能，新建基建、房建、水生态治理投资约1万亿元、1.6万亿元和1505亿元。特色小镇有望成为建筑公司业务拓展新方向，将带来5万亿元-6万亿元的投资空间。PPP资产证券化新规出台后，社会资本退出机制更加健全，PPP项目的流动性有望改善。
连平指出，在投资资金有限的前提下，对PPP项目要加强管理核查，保证资金透明、顺利地投入基础设施和 公共服务 项目，提升PPP项目落地效率。
用好财政资金
爱建证券预计，下半年固定资产投资累计同比增速稳中有降，在10%以下运行，可能下行到8%左右。下半年 GDP增速将下行，需要采取更加积极的财政政策以稳定经济增长。
连平认为，不必担心经济出现失速风险，下半年经济将维持平稳增长，避免经济硬着陆仍是宏观调控政策的底线。预计一季度6.9%的GDP增速可能是年内高点，此后经济增速会逐季温和回落。但全年走势平稳，增速将保持在6.5%以上，预计在6.7%左右。预计二三四季度的经济增速分别为6.8%、6.7%、6.6%。从财政支出情况来看，上半年积极的财政政策支持力度大于往年。二季度后，受经济运行趋缓、减税降费政策的影响，财政收入增长逐月放缓，可能逐渐影响财政支持力度。在财政收入增长放缓的制约下，积极财政政策将不断丰富政策细节及内涵，提升财政资金使用效率和精准度。继续加强对重大项目建设的支持，发挥政策稳增长的支撑作用。提升财政政策结构性调节力度，对战略性新兴产业、信息产业、文化产业提供政策支持，促进现代服务业发展。财政支出有保有压，在加大力度补短板、惠民生的同时，压缩非重点支出，加大减税降费力度。同时，盘活巨额财政存量资金，将积极财政政策的效应落到实处。
上周五，证监会发布了专项执法行动第三批案件，主要是18起内幕交易案件。笔者认为，世界上没有不透风的墙，无论内幕交易多么隐蔽，最终都会“露出马脚”受到惩罚，而从近两年证监会打击内幕交易的态势来看，不仅越来越严，而且惩罚力度也越来越大。
内幕交易严重破坏市场公平交易秩序，严重损害投资者合法权益，是证券市场的严重欺诈行为，始终是证监会稽查执法打击重点，也是社会和市场各方共同防控重点。
数据显示，今年上半年证监会查办案件中，内幕交易、信披违法及操纵市场案件仍是主要类型，占全部案件数量76%。其中，内幕交易新增案件140起，占全部案发数量的46%，为主要案件类型；操纵市场、信披违法案件持续保持增长态势。上半年，证监会共对104起内幕交易线索启动初查，正式立案调查36起。与此同时，内幕交易大案要案增加，涉案金额巨大。9起案件交易金额超过1000万元，最高交易金额达到2.7亿元，最大获利2000多万元。
虽然监管部门对内幕案件的打击一直呈高压态势，但内幕交易仍屡禁不止，因为其巨大的利益诱惑使得很多人宁愿“飞蛾扑火”，这也是为什么内幕交易案件一直以来都是证券市场的高发案件的原因。
另外，还有一个重要原因是，尽管中国内幕交易的查处日益频繁，但处罚力度和成熟市场相比，仍然存在着显著差距，同样以美股市场为例，2002年通过的《萨班斯-奥克斯利法案》就明确规定，任何人通过信息欺诈或价格操纵、内幕交易在证券市场获取利益，最高可被处以25年的监禁。此外，美国实行举证责任倒置。
相比而言，我国的法律处罚比较轻，对内幕交易者仅仅没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款，这对于那些资金大鳄来说只不过是九牛一毛，对违法犯罪者没有特别大的震慑作用。
因此，笔者认为，还要不断加大对内幕交易违法案件的处罚力度，提高内幕交易成本，让内幕交易者不敢伸手。
□ 今年以来先后有106家网贷平台完成了银行存管上线。截至6月15日，全国共有268家网贷平台上线银行存管
□ 完成整改合规、备案、电信许可、存管、报备等工作后，网贷平台还需持续做好合规化、规模化发展
7月7日，北京市金融工作局发布《北京市信息中介机构备案登记管理办法（试行）（征求意见稿）》，共9章33条。其中最引人关注的，是意见稿中并未明确提出“存管银行属地化”这一要求，而是规定网贷平台应该“选择由本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议”。在此之前，深圳、上海的监管文件均明确提出了“银行存管属地化”要求。
在不少业内人士看来，相对于此前的属地化，这个表述更加灵活、宽松。对于已经连接非本地银行存管的平台来说，留有商量余地。“北京的网贷平台需选择由本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议。这意味着，北京将实行存管银行白名单制度，部分在北京没有实体的存管银行，经过监管部门认可后也有可能纳入白名单，这比上海和深圳的属地化政策相对宽松了一些。”网贷之家研究中心总监于百程说。
据融360网贷评级课题组不完全统计，2017年初以来先后有106家平台完成了存管上线。截至2017年6月15日，全国共有268家平台上线银行存管。从银行方面来看，确定已参与网贷资金存管业务的银行有36家，实现网贷平台存管上线的银行有32家。目前上线银行存管的平台中，有112家上线平台不是在属地有经营实体的银行存管资金，这批平台数量占比达上线平台总数的41.79%。各网贷平台所在地中，上线存管平台数量最多的城市依次是北京、深圳、上海、杭州和广州，这几个城市平台数量最多、资金存管需求最大，但相对应的，目前在这些城市设有经营实体且匹配开展网贷存管业务的银行并不多，如北京的资金存管银行仅有7家符合属地化条件。
金信网总经理徐磊锋表示，意见稿提出监管层将及时共享网贷平台的投诉举报和日常监管等信息，运用大数据技术加强信息分析，建立行业不良行为名单制度和联合惩戒工作机制，同时备案登记后将对网贷平台评估分类和公示。如此“科技监管”，在加强行政监管约束和惩戒的同时，能有效向社会提示风险，进一步督促平台自律，促进整个行业激浊扬清、健康规范发展。
同时，意见稿要求网贷平台对股东情况、高管及从业人员信息、风险管理能力、客户真实身份认证等信息都需要提交，并对平台的经营地址和注册地址提出了要求，对投资者适当性作出了说明。在邦帮堂董事长寇权看来，这些细致化要求充分体现了对投资用户知情权益的保障，进一步强化和促进了平台的自律和规范行为，提升了监管效率。碧有信CEO戴凯同样表示，关于“公司经营地址和注册地址一致”方面的提法，与深圳的规定一致，这对降低监管成本、提升监管效率无疑将起到积极作用。
“与此前深圳市网贷机构备案管理办法意见稿类似，此次征求意见稿要求网贷平台拥有独立的投诉受理部门，相信未来申请银行备案对此将有明确的考核标准，对网贷平台的内部治理审查标准将更加细致。”懒财网CEO陶伟杰指出。
合力贷CEO刘丰表示，网贷备案并不是平台的保命符，完成整改合规、备案、电信许可、存管、报备等工作后，网贷平台还需持续做好合规化、规模化发展，如何把握好风控，并做好投、借双方的服务，才是网贷平台更需要关注的重点。
引发业内关注的一点是，与上海、深圳两地的监管办法相比，北京的意见稿要求“信息中介机构应在公司名称中标注‘信息中介’字样”，深圳则只建议“信息中介机构可以在公司名称中使用‘信息中介’字样”，上海则无相关规定。紫马财行CEO唐学庆表示，要求网贷机构在公司名称中标注“信息中介”字样，曾一度出现于网贷管理暂行办法的意见稿中，不过在最终出台的暂行办法中，这一规定被删去。“目前，还不能确定北京备案登记管理办法最终会不会保留这一规定。如果办法以此定稿，则北京网贷行业恐将出现改名潮。”
主持人沈明：今年以来，中国证监会先后对操纵股价获利的“牛散”开出7张罚单，罚没金额从百万元到十几亿元不等。其中超亿元罚单有三张，2017年3月10日，唐汉博等操纵小商品城股价被罚12亿元；5月2日，朱康军操纵中兴商业等股票罚没超5亿元；6月30日，徐留胜操纵37只股票被罚没逾1.1亿元。本报今日集中回顾这三笔处罚“大单”。
专家表示，应该借《证券法》修改之际，加快建立合理的民事诉讼赔偿机制
■记者 苏诗钰
今年以来，中国证监会先后对操纵股价获利的“牛散”开出7张罚单，罚没金额从百万元到十几亿元不等。华安证券首席宏观分析师徐阳7月7日在接受《证券日报》记者采访时表示，从罚单金额上来看，可以看出监管层对于操纵股价获利的“牛散”的处罚力度很大，处罚不是目的，主要是向市场尤其是投机者传达出明确信号，不要为了获取投机暴利而触碰法律的红线。
从唐汉博等操纵股价来看，唐汉博2016年2月份到6月份近5个月时间里，实际控制4个账户，通过操纵沪港通股票“小商品城”，非法获利4188万余元。2014年12月份至2015年4月份，同样是5个月时间内，唐汉博和他的唐家班通过操纵“同花顺”、“杰赛科技”、“广发证券”、“新希望”、“博云新材”等股票，大赚了2.5亿元。
证监会调查发现，唐汉博操纵团队组织严密、分工明确、手法老练，曾先后控制使用了近百个以他人名义开立的证券账户，进行股票操作并频繁换仓，通过操纵价格牟取暴利，唐汉博等操纵股价被罚12亿元。
上海大学法学院副教授李立新7月7日在接受《证券日报》记者采访时表示，证监会整治证券市场乱象的决心不会动摇，那就是执法必严，违法必究，该处罚的绝不手软。监管层对证券市场违法违规行为的处罚力度在加大，体现了监管层维护证券市场秩序、保护投资者利益的治理思路。
徐阳表示，监管力度加大说明监管层对于操纵股价等违法行为治理决心加大，国家对于资本市场健康有序发展的需要在加强，中国资本市场在朝着规范化、国际化等方向发展，这就要求监管层必须严格治理和规范市场中违法行为，净化市场环境，保障其他投资者的合法权益。
对于未来的监管思路，李立新告诉记者，未来，如果能够提起证券民事赔偿责任，让广大的投资者成为市场的“鹰眼”，成为市场的监督者，监管效果可能更佳。在这点上，期待证监会切换监管思路，从“罚”转换到“赔”。毕竟，股票是用来投资而不是用来投机的。操纵股价，破坏了股价的合理形成机制，使得股价偏离股票价值，普通投资者基于“变相”的股价而进行的股票投资可能遭受重大损失。对此损失，应该借《证券法》修改之际，加快建立合理的民事诉讼赔偿机制。
近日，*ST华菱拟终止已过会的重大资产重组事项，引起众多中小投资者关注。为了满足广大中小投资者知情权，保护中小投资者合法权益，投服中心于7月7日参加*ST华菱召开的网络投资者说明会，并提出两大问题：拟终止重大资产重组计划的原因是什么？采取哪些措施避免中小投资者利益受损？
公司重大资产重组计划于2017年2月21日获得了中国证监会核准。公司于6月28日发布了《关于拟终止实施重大资产重组事项暨公司股票继续停牌的提示性公告》，6月30日公告了拟终止实施重大资产重组的进展报告，披露了终止重组的主要原因，一是拟置入的金融资产今年已出现亏损，继续实施原重组方案不利于保护公司和投资者利益，二是拟置出的钢铁资产业绩已大幅改善，提质增效和结构调整取得积极进展，终止重组更有利于保护公司和投资者利益。
投服中心对此提出疑问：对于拟置入资产，出现亏损的金融资产具体为哪家标的公司？亏损的金额是多少？亏损的原因何在，后续是否会继续亏损？公司历次公告的重组进展中均未提及资产出现亏损，那么，公司及中介机构是何时发现上述资产发生亏损的？拟置入资产的亏损情况，对其估值有何影响？
对于拟置出资产，钢铁资产业绩出现改善的具体指标有哪些？请结合钢铁行业发展趋势，公司当前钢铁业务的产品结构、产品毛利等影响业绩的关键指标与以往会计年度的变化情况，说明公司业绩出现改善是否具有偶发性，未来业绩增长能否持续？
根据公司公告的重组方案，通过注入优质金融资产与发电资产，公司的业务范围将涵盖金融及发电业务，成为从事证券、信托、保险等金融业务及节能发电业务的双主业综合性公司。上市公司将有效拓宽盈利来源，提升可持续发展能力、抗风险能力以及后续发展潜力，符合上市公司全体股东的利益。公司本次重组拟置入及置出资产的当前状况与公司当初决定实施重大资产重组时的预计存在差异的原因为何，公司董事会及中介机构是否履行勤勉尽职的义务？
与此同时，投服中心表示，中小投资者支持公司通过并购重组等市场举措、资源整合，实现公司的转型升级，并从中获得合理的投资回报。公司2015年与2016年连续亏损，“保壳”成为公司2017年首要任务。证监会2017年2月份批准了重组方案，中小投资者对于通过重组实现公司业绩提升、股价上涨、避免暂停上市风险的期望较高。公司经过4个月准备后拟终止重组进程。公司及控股股东准备采取哪些有效措施应对本次重大资产重组终止可能造成的公司股价波动？若钢铁资产业绩未来不能实现大幅改善，公司及控股股东有哪些举措来应对公司可能被实施暂停上市的风险？
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原标题：万融双赢：万达华丽转身，融创异军突起
作者：刘纪鹏
一、引言
万达商业与融创中国联合发布重大公告，万达商业地产公司将旗下十三个文旅项目91%的股权以及七十六个酒店100%的股权转让给融创公司，转让价格分别为296亿元和336亿元，两项合计632亿元，并由融创公司承担十三个文旅项目的现有全部贷款。双方同意交割后的十三个文旅项目仍由万达方面管理，并在品牌、规划内容、项目建设、运营管理上维持"四个不变"，而七十六个酒店项目的管理合同也将继续执行到期限届满。与此同时，双方还将在电影等多个领域开展全面战略合作。
发生在中国经济结构调整和产业调整背景下的这一重大并购重组事件格外引人注目，一是交易的金额大，二是双方合作模式独具一格，三是收购标的产业新。
二、万达实施轻资产战略的重要一步
这次万达和融创的资产重组给人"貌离神合"、"若即若离"的感觉，表面上是资产交割清晰，实际上仍保留 "四个不变"。从公告内容的细节看，预示着这次合作建立在双方企业和两位企业家的深厚友谊和深度信任基础上，是一次"超乎寻常"的战略合作。
万达商业作为中国成长性最强的商业地产商，在过去以其创新的商业模式在中国地产界一花独放，连续保持了高达每年30%的成长。尽管如此，王健林居安思危，提出了万达的轻资产转型战略，同时，万达已经把发展重点从早期的建房、卖房为主调整为输出万达品牌、文化、管理、设计和商业地产出租为主，并在过去两年中不断提高租金收入在整个万达商业销售中的比例。道理很简单，在资本市场上，以卖房收入为主的房地产上市公司的市盈率通常在10倍左右，而从国内外实施以轻资产的租金服务收入的上市公司的市盈率则在30倍左右，是房地产商估值的3倍，看到了这一点也就明白了万达从地产向影视、体育、旅游、儿童娱乐、大健康、网络、金融等领域进行"大腾挪"的原因所在。预计2年左右，万达商业租金等收入就会超过地产收入，这次转让将使万达商业成为真正的商业服务企业。
从2010年至2015年期间，我曾与巴曙松一起担任万达的独立董事，事实上，王健林早在2014年就从预防房地产风险着手，开始策划、实施他的轻资产战略，万达是一个创新型企业，万达模式总是能带动产业创新及结构调整，而王健林更是一个创业、创新型企业家。无论万达商业地产还是万达电影，在商业模式上都独具一格，"要干就创新，要办就第一"是王健林的一贯风格，因此，我不仅理解这次万融合作，而且为其叫好。
三、万达降低负债"瘦身健体"的关键一环
这次万融合作，对万达第二个战略意义就是可以大幅降低万达商业公司的负债率，尽管目前万达商业公司的负债率并不高，仍在一个如此快速成长的商业地产公司的正常范围内，但是面对紧缩的外部政治、经济环境，通过这次资产转让，万达商业的负债率将进一步大幅下降，也无疑也将降低万达集团整体的金融风险。
此次万达为了确保控制自身的金融风险，以较为优惠的价格果断迈出这一步，通过"瘦身健体"换回632亿现金，即刻偿付银行负债，一方面进一步提高了自身的金融和商业信誉，另一方面又可预计降低40至50亿元左右的财务费用，大幅提高万达商业公司的实现利润，这也将进一步为万达商业从香港退市回归A股创造更有利条件。与此同时，从万达商业地产的大股东万达集团来看，不仅对万达集团整体实施轻资产战略的顺利转型有利，对另一个上市公司万达电影来说，也不啻为一个重大利好。
四、融创：强强联合，明日地产老大隐现欲出
融创地产主要布局中国经济发达的核心一二线城市，主要优势在于优质的土地储备，并拥有高端的产品和服务品牌，在高端客户中有非常强的品牌影响力。据了解，融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿， 截止2017年6月30日账面有900多亿现金，此次交易涉及融创投入的资金将完全由融创自有资金支付，这是非常难得并引人注目的。
万达发展至今，可谓是中国企业的传奇，在世界上也是一流企业。万达的商业模式、 管理模式、 创新和坚决漂亮的转型都是融创学习的榜样。与万达合作对融创而言，能弥补其在商业地产和持有物业领域的短板，也为融创提供了一次强强联合，向标杆企业学习的机会。
这次双方的合作，融创将从单一住宅地产向集住宅、商业地产、及在其基础上形成的文化旅游综合发展的地产商，迈出重要一步。万达这次出售文旅项目和酒店还保留了一定的股份，也体现出了对融创的信任，相信在万达的配合下，融创成为中国房地产龙头老大已为期不远。
五、对社会的一点启示
中国梦的实现与中国崛起，一个重要的前提就是社会主义市场经济环境下诞生一批优秀的企业家，他们是我国建设事业的中坚和脊梁，他们不仅在中国过去38年改革中发挥了无可替代的巨大作用，而且在未来中国崛起主战场上，他们仍将发挥指挥员和商界领袖的作用，今天的中国无论从税收还是从就业上，民营企业都已经成为经济建设的主力军，因此无论是对民营企业还是民营企业家，都应在一种新型的政商关系下健康发展，无论是经济环境还是政治环境中都应该继续为他们创造良好的条件，让他们稳定信心，继续发挥正能量。优秀企业家是中国梦的中流砥柱，对此，我们应有清醒认识。
综上所述，从微观看，此次 "万融合作"是一次"战略双赢"，即万达华丽转身，融创异军突起。而从中国崛起的宏观环境看，则是我国供给侧结构性改革的一次积极且重大的正能量释放。
（刘纪鹏教授系中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长，中国企业改革与发展研究会副会长）
解读：跳楼价甩卖优质资产给融创 万达怎么了？
PLUS小妹据万达集团官网，7月10日，万达商业与融创中国签订转让协议，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。
融创房地产集团以335.95亿元收购万达项目76个酒店。万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，且现有项目贷款由融创承担。
此前据媒体报道：
自2009年进军文化旅游产业以来，万达集团总计投资近5000亿元，上马了13个文旅项目，其中便包括被万达董事长王健林寄予厚望的万达城。王健林曾放话“要让迪士尼中国在未来10-20年都无法盈利”。
万达此次出售的全部是优质资产，出售价格也便宜到“跌破成本”。据小妹掌握的资料看，仅广州万达城项目，预计全部投资可达500亿，而万达此次以300亿的价格出售万达13个文旅项目，用跳楼价来形容毫不夸张。在跌破眼镜的同时，人们不禁会问：万达怎么了？出了什么事？
而融创以区区600亿不到的市值，短时间内连续鲸吞乐视和万达631亿资产，明显有违常规，也让人疑窦丛生。难怪有专家表示，这不是一次纯粹经济意义上的收购。融创收购完乐视和万达天量资产后的故事，一定会更吸引更多的眼球。
对此，方圆地产首席市场分析师邓浩志表示：
这意味着万达逐渐退出中国房地产，其实已经进入第二个阶段。第一个阶段是减少开发量，第二个阶段就是现在出售资产。万达的原来的发展方向已经到头了，开始将一些过时过剩的业务进行剥离，现在的房地产市场，商业需求其实越来越少，很多万达广场其实都处于亏损的状态。
而可以看到的是万达出售的只是商业项目，文旅项目中的住宅其实万达仍然自己持有，中国现在的住宅市场没有问题，主要是酒店、商业等出现问题。万达的资金应该是不会出现问题的。
而对于融创的行为确实看不懂，融创很有钱，资金源源不断，也不知道哪里来的那么多钱，去年拼命拿地，土地储备全国数一数二，今年又不停收购各类资产，对于是否以市场低价收购、到底划不划算，其实真的只有融创自己知道，我也看不懂融创。
广州市社科院研究员彭澎表示：
这种收购是一种经济行为，太内幕的东西不是太知道。猜测有可能之前万达扩张太快，造成资金紧张，现在有所退出，集中力量发展。融创也扩张得厉害，这次收购也说明了融创的资金充裕。这次收购会对房企排名有一定影响，毫无疑问，融创肯定会往前靠，而万达会后退了。
以下为官网内容↓
截图为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。主要内容如下：
一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。
二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。
三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。
融创接盘万达600亿资产 万达商业“回A”或更进一步
07月10日讯万达今早与融创达成一项价值超过600亿元的交易，涉及到万达旗下76个酒店及13个文旅项目。有分析认为，万达此番出售资产意在为已完成私有化的万达商业“回A”护航，令其“实现轻资产化运营”，目前万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。另据e公司记者统计，融创过往一年用于收购或投资的资金至少超过500亿元，包括入股乐视网及乐视相关体系的150亿元，而与万达前述交易即高达逾600亿元，规模之大，近年来罕见。(证券时报网)
四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：
1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。
4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。
五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。
六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。（广州PLUS）
7月10日对于万达集团和融创集团这两大国内商业巨头而言注定是不平凡的一天。
当日早间，融创集团旗下港股公司融创中国（01918.HK）的突然停牌便引发市场种种猜想。随后万达集团官网便挂出公告称，双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目、重庆万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议，金额共计632亿元。
实际上，万达集团目前酒店资产均为大连万达商业地产股份有限公司（简称：万达商业地产）旗下，而此次转让的76家酒店同样归属于万达商业地产，这批酒店对价335.95亿元。值得注意的是，目前万达商业地产正在IPO排队上市之中。
对于万达集团为何要抛售这么多资产，王健林在公开回应时表示：“转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”
的确，随着万达商业地产回归A股的IPO还依然时间难定，21世纪经济报道记者调查发现万达商业地产近年来对资金的渴求愈加旺盛。
急需回笼资金
21世纪经济报道记者注意到，在上述有关资产转让的简单公告中，万达集团表示要在7月31日前就签订详细协议，并尽快完成付款、资产和股权交割。
一位上海私募人士对21世纪经济报道记者表示：“一般来说几百亿体量的交易时间都会拉很长，万达这么急的要钱对资金是异常渴求。”
在2016年9月27日，从港交所退市后，万达商业地产的主要融资渠道就剩下发债和银行贷款。
据公开信息显示，2015年，万达商业地产在银行间市场共发行2期中期票据，金额为150亿元，在上交所发行2期15公司债，金额为100亿元；2016年，万达商业地产在银行间市场共发行4期中期票据，金额240亿元，在上交所发行6期16公司债，金额250亿元；2017年在银行间市场发行3期中期票据，金额130亿元。
发行债券越来越多且越来越快的同时，21世纪经济报道记者还发现其在上交所还有300亿元债券待发。
早在2016年4月14日，万达商业就曾向上交所申请发行2016年公司债200亿元，其后不久，在2016年10月14日再次向上交所申请发行2016年公司债300亿元。
而第二次300亿元公司债上交所拖至2017年5月9日才通过，此前2016年12月上交所对该申请发布了反馈意见，2017年4月13日万达商业递交反馈意见的回复。不过，虽然上交所已经通过，21世纪经济报道记者发现截至目前该300亿元公司债尚未发行。
上述私募人士对此表示：“超过百亿就是大型债券了，估计上交所也是考虑不会让一年内同时发两期超过百亿债券。”
回顾万达商业地产2015年8月和2016年4月的发债申请，均不超过一个月便通过，同时上交所未提反馈意见。上述债券的使用方式多数均为偿还金融机构借款、优化债务结构和补充流动资金。万达商业地产此前统计截至2016年末，其金融机构借款待还金额为499亿元。
按照王健林的说法，万达商业地产将在年内清还这部分借款。同时，王健林还表示，计划3年左右清偿集团层面金融机构债务。
截至2016年12月31日，万达集团共获得主要合作银行的授信额度3545亿元，其中已使用授信额度1429亿元，未使用授信余额2116亿元。
工业4.0概念股午后快速拉升 秦川机床大涨7.1%
午后，工业4.0概念股快速拉升。截至发稿，秦川机床涨7.1%，盘中一度涨停。美的集团，青岛海尔，华中数控，浙江鼎力，远大智能，斯莱克，蓝英装备，华明装备，三丰智能、*ST沈机，万和电气，永创智能等股均有不错表现。
消息上，李克强10日考察秦川机床工具集团股份公司。这家企业重点攻克中国制造2025智能和精密装备，让始终依赖进口的机器人核心传动设备“减速器”实现批量国产。总理详询制造流程后鼓励企业员工要进一步创新，提升智能制造水平，造出由内到外真正的中国机器人！
【出处】证券时报网
美中可以跨越“修昔底德陷阱”
——对话《失序时代》作者、美国外交关系委员会主席理查德·哈斯
从国际关系的角度看，21世纪是极难管控的，特别是全球化造成的挑战与应对能力之间的差距越来越大，美国外交关系委员会主席、《失序时代》作者理查德·哈斯日前在京接受《经济参考报》独家专访时表示，在这样的时代背景下，美国与中国之间的关系至为重要，两国可以跨越修昔底德陷阱（ “修昔底德陷阱”，是指一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这样战争变得不可避免。此说法源自古希腊著名历史学家修昔底德，他认为，当一个崛起的大国与既有的统治霸主竞争时，双方面临的危险多数以战争告终）。
《经济参考报》：您在《失序时代——全球旧秩序的崩溃与新秩序的重塑》中提到，21世纪是极难管理和控制的，为什么会有这样的判断？
哈斯：在长达400年的历史中，全球治理几乎处于同一种模式，那就是以主权为基石，国家是国际关系的主体。从目前看，这种模式仍然是必要的，但不足以应付更为复杂而多变的现实，我们需要一种新的治理方式。在全球化进程的推动下，权利和技术前所未有地分散在不同人的手里，决策制定同样呈现去中心化，很多事件超越了国界。为此，我们不仅要主张“主权的权利”，也要主张“主权的义务”——一国政府有义务保证在其领土内发生的事件不会威胁到其他国家的利益。这就是为什么世界秩序目前面临更多挑战，也更加难以管理的原因。另外，我们不再像冷战时期那样仅仅面对两种绝对力量的对立，而是几种甚至几十种力量共同发生作用，整个世界也由此呈现出更多的失序特征。
《经济参考报》：在您看来，世界需要一个更新换代的“操作系统”，在《失序时代》一书中您还提到了所谓的世界秩序2.0，这个新秩序离我们有多远，美国在其中将扮演什么角色？
哈斯：世界秩序2.0目前还只是我的希望，一个尚未成为现实的目标，仍需加强讨论来确定它的特征，比如在网络秩序、电子货币、恐怖袭击等领域的规则。各国对此都有不同的理解，需要不断地磋商才能达成一致。这个过程可能会耗时几年甚至几十年，但我们已具备进行磋商的基础。
对美国来说，它终将面对世界秩序2.0带来的机遇与挑战，在我看来，这个新秩序应当是对美国和世界都有益的。特朗普政府退出了《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）和《巴黎协定》，这些举动令我对特朗普是否有意愿推动世界秩序2.0心存疑虑。
《经济参考报》：在目前的世界秩序下，您对世界经济增长的前景会做出怎样的判断？面临的主要风险又有哪些？
哈斯：今年将是几年来国际货币基金组织首次无需下调世界经济预期。从目前看，全球经济增长态势良好，可能会达到3%至4%的水平。在我看来，世界经济刚刚避免了一大风险，马克龙赢得了法国大选，可以说是挽救了欧洲。其他主要风险大多数来自地缘政治，而非经济基本面，比如中东局势对国际油价的影响等等。中美作为全球最大的两个经济体，各自处理好内部改革，对世界经济来说也至关重要。
《经济参考报》：您在书中提到，在所有国际关系中，美国与中国之间的关系至为重要。有种观点认为，中美会陷入“修昔底德陷阱”，您怎么看？在特朗普总统任期内，中美又如何加强双边关系？
哈斯：历史经验告诉我们，崛起的新兴国家和已存在的大国之间，往往会产生分裂、对立甚至争斗。一些学者依据所谓的“修昔底德陷阱”理论猜测，美中两国也可能会陷入某种冲突。但我并不赞同这样的判断，冲突是可以避免的。在我看来，美中已显示出避免这种情况发生的诚意和能力。事实上，过去25年间，美中一直在推进双边关系。在邓小平改革开放理论指引下，中国已高度融入世界经济，如今在许多方面，两国的利益都是重叠的。比如，如果不在应对气候变化、恐怖袭击、防止核武器扩散等方面有所作为，中美各自的利益都会受损。同时，根据我对中国历史的了解，中国并不存在侵略文化。当然，两国也有一些分歧，对美中来说目前的挑战之一就是如何管控好这些分歧。
美中深化合作，需要在各个层面不断进行磋商，并为有效的双边沟通创造机会。据我所知，特朗普总统接受了中国的邀请，将于今年晚些时候访华。在特朗普任期内，美中应首先就一些紧迫的问题进行磋商，比如经济、安全等，也应就世界秩序2.0这样的问题进行讨论。
《经济参考报》：特朗普总统提出美国优先的原则，并以此为基础推行了一系列政策，您认为特朗普政府的相关策略会对美国经济产生怎样的影响？
哈斯：我不太同意所谓的“美国优先”，退出TPP和《巴黎协定》也是我无法赞同的。特朗普总统否定了TPP，但我认为这是一个很好的贸易协定，相信剩下的11个国家会继续推进，也希望美国可以找到再次加入的方法。对于美国退出《巴黎协定》，我的态度也是如此，希望美国仍是多边合作的主导者之一，而非置身事外。
不过，就特朗普政府的经济政策而言，我认为美国是需要进行减税的，尤其是企业税，这将有利于增强企业的竞争力，而加大基础设施投资也是正确的方向，将有助于增加美国国内就业，强化美国的竞争力。如果特朗普政府能够很好地进行上述改革，美国经济增速可能会由目前的2%增至2.5%左右。
总之，特朗普总统上任刚刚5个月，现在评价整个任期的表现还为时尚早。我不赞同他“美国优先”的立场，也不愿看到他对一些国际合作行动说“不”，希望他做出一些调整，这样会对美国更为有利，也会让他成为一个更加成功的总统。
《经济参考报》：今年美国联邦储备委员会继续加息，还表示将削减资产负债表规模，您如何看美联储连续实施这些货币政策正常化的措施？
哈斯：美联储不仅是美国的央行，从某种意义上说，还相当于全世界的央行。因此，美联储有义务很好地与其他主要央行进行政策沟通，比如美联储二号人物费希尔经常拜访世界各地的同行，对世界经济来说，美联储与其他货币政策决策机构协调行动非常重要。美联储需要注意的是，尽管加息行动将视美国国内经济情况而定，但也要把外溢效应纳入考量。从目前推断，未来美联储还会继续加息，直到基准利率回升到美联储预计的中性水平。
今日午评:涨价题材股全线回调 创业板继续震荡下跌
时间：2017年07月11日 11:30:06 中财网
早盘两市再次低开，沪指两次冲高回落呈现出一个宽幅震荡走势，创业板指继昨日的大跌以后，今日的跌幅再度逼近0.7%，成为两市指数跌幅最大的，日K线已经在所有均线之下。上证50指数今日反而涨幅可观，一度达到0.7%，维持震荡上行走势。至今日午间收盘，两市指数比较低靡，深成指庙前翻红，创业板指跌幅较大，两市成交量较前一日无较大变化。银行、白色家电、证券板块资金流入较多，深港通、锂电池、融资融券标的资金净流出明显。。
截至收盘，沪指跌0.18%，深成指涨0.02%，创业板指跌0.64%。
板块方面，广东自贸区板块今日上午领涨大盘，珠海港涨逾5%，深赤湾A涨逾4%，世荣兆业涨幅接近3%，板块内的大部分个股呈现飘红状态。
粤港澳板块也成为赚钱效应较高的板块，珠海港、塔牌集团、深赤湾A、深天地A的涨幅均超过4%，恒基达鑫、盐田港涨逾3%，世荣兆业、深物业A涨逾2%。
地域板块——西安自贸区、宁夏位于一带一路的重要位置，今日涨幅也比较靠前，但板块内的个股较少，西安饮食和宁夏建材有不错的涨幅。
跌幅榜上主要是前期上涨强劲的涨停题材股，比如钛白粉、小金属、钢铁煤炭、造纸、草甘膦等。
今日盘中热点：
今日上证50个股强势归来，盘中指数再刷阶段新高，现报2566.36点，涨0.63%。个股方面，华泰证券涨3%，招商银行和国泰君安涨2%，浦发银行、新华保险、中国太保等多只个股涨逾1%。
早盘银行股走强，盘中平安银行涨4.07%，宁波银行、招商银行涨逾2%，华夏银行、浦发银行、贵阳银行、兴业银行纷纷走强。
粤港澳大湾区概念股走强，珠海港涨5.79%，塔牌集团、深赤湾A涨逾4%，盐田港、恒基达鑫、深赤湾A涨逾3%，粤高速A、格力电器、深物业A、珠江实业、广州港等个股纷纷走强。
新零售板块爆发，截至发稿，杭州解百直线封板，中百集团、红旗连锁、华联综超、上海九百、百联集团等个股涨幅居前。
消息面方面，2017年7月11日，阿里巴巴主办的2017天下网商大会在杭州国际博览中心召开。与此同时，阿里巴巴宣布成立由CEO张勇领军的“五新执行委员会”，全线集结建设新零售。时隔5年，网商大会重启，网商群体来到向新零售时代升级的关键节点。这一消息的放出，十分有利于新零售板块的卷土重来。
今日两市指数继续延续昨日的低靡走势，并且创业板的跌幅再度扩大。沪深两市指数都在分时图上呈现出一个宽幅震荡的走势，多次冲高之后被空头打压而快速回落，表明多空双方今日进行了一个比较激烈的争夺，但是由于前期涨停题材股的全线回调，存在着获利盘的回吐压力，今日的大盘还是空头占忧。从日线图上来看，沪指大盘已经逼近了另外一个缺口，再次突破显得动能十分缺乏，这里有一个长期消化整固的需要，以便多头重新积聚上攻动能；另一方面，由于神雾环保和神雾节能的昨日带动效应，以及乐视网的复牌大跌预期，均让创业板受到了重挫，一时半会难以修复，因而总体建议投资者适当减仓，等待大盘调整到位局势明朗，再度介入不迟。
个股上，关注宁波中百，今日阿里巴巴主办的2017天下网商大会在杭州国际博览中心召开，新零售板块逆势领涨，并且这一板块在去年也得到了热炒，具有较好的人气和股性，有一定的可能成为持续性热点，宁波中百为浙江的重要的连锁销售超市，在全国布局较广，有望成为重大受益公司，投资者可以保持关注。
控人遭重罚 远望谷一字跌停
中国证券网2017-07-11
11日早盘，远望谷一字跌停，截至发稿，该股报10.88元，跌10.01%。
据悉，时任远望谷实际控制人，长期担任公司董事长、总经理的徐玉锁，自2007年远望谷上市之初，就实际控制、使用其远亲廖某松的证券账户频繁交易远望谷股票，长时间、隐蔽、频繁地从事内幕交易、短线交易违法行为。因其违法行为性质恶劣，证监会依法对徐玉锁作出从重处罚，罚没款总计2100余万元，并采取5年证券市场禁入的措施。
证监会稽查执法人员介绍，徐玉锁2012年10月24日至2014年11月27日因涉嫌单位行贿罪潜逃境外。2014年10月10日，最高法、最高检、公安部、外交部等四部门联合发布《关于敦促在逃境外经济犯罪人员投案自首的通告》，表明在2014年12月1日前自动投案，如实供述自己罪行并自愿回国的，可以依法从轻或者减轻处罚。
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远望谷sz002161-10.01%
摘要：巴菲特周一向五家基金捐出约1860万伯克希尔B股，目前市值31.7亿美元。自2006年巴菲特宣布将85%的个人财富逐年捐赠以来，今年捐赠股票价值为历年之最，他已捐40%以上个人持股，约合275亿美元。」
自2006年宣布创纪录个人慈善捐赠以来，巴菲特逐年捐赠的股票市值从没有像今年这么多。
巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司本周一宣布，巴菲特已将1.25万股所持伯克希尔A股转换为1875万股伯克希尔B股，并将其中1862.8189万B股全数捐赠给包括比尔·盖茨夫妇领导基金在内的五家基金。
这批捐出的B股目前市值31.7亿美元，这是2006年6月26日巴菲特宣布将85%的个人财富逐年捐赠后历年捐赠股票价值最高的一次。至此，巴菲特捐赠的股票约占其2006年个人持仓的40%以上，合计价值275.4亿美元。
伯克希尔还宣布，巴菲特从未售出任何伯克希尔股份。在遗产清点完成后十年内，巴菲特将通过年度馈赠方式捐出所有对伯克希尔的持股。
股价高涨 捐赠股价值水涨船高
值得一提的是，巴菲特这些年捐赠的股票数量递减，但由于股价上涨，他捐出股票的市值2011年以来不减反增。今年捐赠股票市值较去年高出11%。自巴菲特2006年6月末宣布将捐出个人财富以来，伯克希尔-哈撒韦B股累涨约177%，同期标普500涨超95%。
过去12个月，伯克希尔B股累涨约19%。美国媒体认为，这得益于巴菲特投资了富国银行、美国运通等金融股以及科技龙头股苹果。
华尔街见闻曾提到，上月28日美联储宣布所有受试大行均通过，并为这些大行资本返还亮绿灯，多家银行宣布回购股票等资本返还计划，疯狂撒钱近700亿美元，力度远超市场预期。此后银行股大涨，以银行股ETF SPDR S&P Bank ETF数据衡量，上月初以来银行板块累涨约7.5%。
6月30日，伯克希尔哈撒韦宣布，决定将手中持有的美国银行优先股转换为7亿股普通股。继成为成为富国银行最大股东后，巴菲特将美银的优先股转换为普通股，由此成为了美国银行的大股东，控制了全球最大银行中的两家。
按照认股权证，伯克希尔此次以7.14美元/股的价格买入7亿股美国银行普通股，比6月29日美国银行收盘价折价71%。
华尔街见闻此后提到，巴菲特在不到6年前花50亿美元对美国银行的“救助投资”，现如今所有的分红（利息）加资本利得，已净赚近150亿美元，这堪称他救助类投资里面获利最为丰厚的一笔。（详见：《50亿投资六年净赚150亿！巴菲特这算不算大发“国难财”？》）。 .华.尔.街.见.闻
导读
借钱给融创收购自己！万达借融创296亿
融创中国：632亿元分四笔付清 万达将借给融创296亿元支付收购款
融创632亿接盘万达旗下资产 万达商业"回A"或提速
融创632亿购万达资产包 全用自有资金
孙宏斌接盘王健林好像有花不完的钱 融创负债率已超100%
融创万达632亿交易背后：万达商业地产资金杠杆迫降
三问融创耗资631亿接盘万达资产包 资金链如何周转
融创买买买一年半并购花掉1355亿 钱都从哪来
借钱给融创收购自己！万达借融创296亿
2017年7月10日，融创与万达联合宣布，融创以632亿元收购万达旗下13个文旅项目和76间酒店。
当时融创董事局主席孙宏斌对财新表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止2017年6月30日，公司账上还有900多亿元现金。
但融创今日复牌公告显示，双方协商付款方式中第四笔付款方式为，万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。
公告相关内容如下：
」
合作事项的代价将按以下方式支付：
1. 框架协议签署当日，买方向卖方支付人民币2,500,000,000元（作为定金）；
2. 二零一七年七月三十一日或之前，卖方应配合买方完成对目标项目公司和目标酒店资产的尽职调查，并且双方签署正式协议。正式协议签署后3日内，买方累计支付至合作事项总价款的20%，即人民币12,634,052,200元（「第二笔付款」）；
3. 正式协议签署后，卖方开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，买方推动尽快取得股东在本公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至人民币33,595,260,800元（「第三笔付款」）；
4. 卖方收到第三笔付款后5个工作日，卖方通过指定银行向买方发放贷款人民币29,600,000,000元（期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率），买方收到该贷款后2日内，向卖方支付剩余对价人民币29,575,000,000元（「第四笔付款」）。
」腾讯财经昨日亦指，融创收购万达文旅项目和酒店的632亿元，虽是融创的自有资金，但绝大部分还是源于融创的借贷。腾讯财经称，融创2016年年报显示，账面现金520亿元的非受限资金中，仅46亿元来自经营业务收入，其他近400亿元归因于借贷收入。而今年上半年融创经营收入约257亿元，尚不足以支付乐视等7场收购，因此上半年融创账面现金又增加的200多亿元，大概率源于融创今年上半年的借款流入。 (华尔街见闻)
导读：21媒体记者注意到，在证监会的统计中，万达商业地产被认定为房地产业，目前是已反馈状态。同时，包括富力集团、金辉集团、首创置业等均为房地产企业，目前在证监会的审核状态中均为已反馈。但按照目前监管对于房企上市的态度，短期内或难可见有所松动。
7月10日对于万达集团和融创集团这两大国内商业巨头而言注定是不平凡的一天。
当日早间，融创集团旗下港股公司融创中国（01918.HK）的突然停牌便引发市场种种猜想。随后万达集团官网便挂出公告称，双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目、重庆万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议，金额共计632亿元。
实际上，万达集团目前酒店资产均为大连万达商业地产股份有限公司（简称：万达商业地产）旗下，而此次转让的76家酒店同样归属于万达商业地产，这批酒店对价335.95亿元。值得注意的是，目前万达商业地产正在IPO排队上市之中。
对于万达集团为何要抛售这么多资产，王健林在公开回应时表示："转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。"
的确，随着万达商业地产回归A股的IPO还依然时间难定，21媒体记者调查发现万达商业地产近年来对资金的渴求愈加旺盛。
急需回笼资金
21媒体记者注意到，在上述有关资产转让的简单公告中，万达集团表示要在7月31日前就签订详细协议，并尽快完成付款、资产和股权交割。
一位上海私募人士对21媒体记者表示："一般来说几百亿体量的交易时间都会拉很长，万达这么急的要钱对资金是异常渴求。"
在2016年9月27日，从港交所退市后，万达商业地产的主要融资渠道就剩下发债和银行贷款。
据公开信息显示，2015年，万达商业地产在银行间市场共发行2期中期票据，金额为150亿元，在上交所发行2期15公司债，金额为100亿元；2016年，万达商业地产在银行间市场共发行4期中期票据，金额240亿元，在上交所发行6期16公司债，金额250亿元；2017年在银行间市场发行3期中期票据，金额130亿元。
发行债券越来越多且越来越快的同时，21媒体记者还发现其在上交所还有300亿元债券待发。
早在2016年4月14日，万达商业就曾向上交所申请发行2016年公司债200亿元，其后不久，在2016年10月14日再次向上交所申请发行2016年公司债300亿元。
而第二次300亿元公司债上交所拖至2017年5月9日才通过，此前2016年12月上交所对该申请发布了反馈意见，2017年4月13日万达商业递交反馈意见的回复。不过，虽然上交所已经通过，21媒体记者发现截至目前该300亿元公司债尚未发行。
上述私募人士对此表示："超过百亿就是大型债券了，估计上交所也是考虑不会让一年内同时发两期超过百亿债券。"
回顾万达商业地产2015年8月和2016年4月的发债申请，均不超过一个月便通过，同时上交所未提反馈意见。上述债券的使用方式多数均为偿还金融机构借款、优化债务结构和补充流动资金。万达商业地产此前统计截至2016年末，其金融机构借款待还金额为499亿元。
按照王健林的说法，万达商业地产将在年内清还这部分借款。同时，王健林还表示，计划3年左右清偿集团层面金融机构债务。
截至2016年12月31日，万达集团共获得主要合作银行的授信额度3545亿元，其中已使用授信额度1429亿元，未使用授信余额2116亿元。
回归A股尚存疑
如果单以看资产负债率，万达商业地产在房地产业内并不算高，截至2017年一季度其资产负债率为70.61%。不过，其有息负债确实在不断攀升。
2015年总有息债务为1866.47亿元，占负债比例为41.14%；2016年总有息债务为2262.05亿元，占负债比例为42.86%；2017年一季度总有息债务为2483.8亿元，占负债比率为45.61%。
曾经担任万达独立董事的中国政法大学教授刘纪鹏则对此表示："尽管万达商业地产负债率并不高，但是面对紧缩的外部环境，无疑降低了万达集团整体金融风险。一方面提高了自身的金融和商业信誉，另外一方面预计降低40亿到50亿的财务费用，进一步为万达商业地产回归A股创造更有利条件。"
2017年一季度末，万达商业地产实现营业收入260.2亿元，2016年一季度为126亿元，同比增长106.5%，净利润为64.97亿元，2016年一季度为31.22亿元，同比增长108.1%。
同时此前《万达商业私有化募资推介书》的对赌协议显示，如果退市满2年或2018年8月31日前未能实现在境内主板市场上市的目标，万达集团将回购全部股权。保利集团、中国中铁、中国平安、工银国际和渤海产业投资基金等均参与了投资。
一位北京投行人士对21媒体记者表示："按照目前证监会的审核速度其实问题不大，但是卡在了房地产融资这一条上面。"
21媒体记者注意到，在证监会的统计中，万达商业地产被认定为房地产业，目前是已反馈状态。同时，包括富力集团、金辉集团、首创置业等均为房地产企业，目前在证监会的审核状态中均为已反馈。但按照目前监管对于房企上市的态度，短期内或难可见有所松动。(.2.1.世.纪.经.济.报.道.)
李迅雷：股市稳中有机 蓝筹股上涨或与投资增速持续上升有关
11日消息，中泰证券首席经济学家李迅雷称，股市稳中有机。这一轮股市上涨中大盘蓝筹股涨得比较多，背后的因素就是跟公司的盈利增速变化相关，创业板的盈利增速从2015年的25%降到目前6%，中小板从15%降到9%，而主板从0升到7.5%，股价的逆转代表板块盈利增长的分化逆转。蓝筹股会上涨或与投资增速的持续上升有关，供给侧改革带来的供给减少与投资规模扩大带来的需求增加，带来产品涨价，使相关企业盈利好转。（证券时报网）
导读
新零售概念股异动走强 杭州解百涨停
全力建设新零售！阿里宣布成立"五新"委员会
新零售7只概念股价值解析
新零售概念股异动走强 杭州解百涨停
今日早盘，新零售概念股异动走强，截至发稿，杭州解百涨停，百大集团涨3.64%，华联综超涨3.55%。
消息上，阿里巴巴宣布成立"五新执行委员会"，全力投入建设新零售、新金融等。
全力建设新零售！阿里宣布成立"五新"委员会
」摘要：阿里宣布成立“五新委员会”，由CEO张勇担任委员会主席，统筹包括阿里巴巴、蚂蚁金服、菜鸟网络等阿里生态体系内的所有力量，全力投入建设“五新”（新零售、新金融、新制造、新技术、新能源）。」
7月11日，阿里巴巴宣布成立“五新执行委员会”，由CEO张勇担任委员会主席，统筹包括阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团、菜鸟网络等阿里生态体系内的所有力量，全力投入建设“五新”（新零售、新金融、新制造、新技术、新能源）。
在2016年10月的云栖大会上，马云首次提出“五新”战略。他认为，未来30年，“五新”的发展将会深刻地影响中国、世界、和我们所有人的未来。
马云称，零售业将呈现线上线下融合的全新业态、并与智慧物流结合，产生新零售；传统的B2C制造将彻底转向智慧化、个性化和定制化的C2B新制造；基于数据的信用体系产生真正的普惠金融，将给所有创业者、年轻人和小企业带来福祉；层出不穷的新技术将基于互联网、基于大数据诞生，改变人类生产生活的方方面面；而数据将取代石油、煤和电，成为技术发展与生产革新的新能源。
本次，马云在致阿里全员邮件中称：“五新”对任何行业，企业和个人来说都是挑战，只有积极正面面对才能化为机遇。这也是马云在首次提出五新时即强调的观点：未来的30年是人类社会天翻地覆的30年，也是每个人的机会所在，“我不希望把它变成危言耸听的警示，而是当作改变自己的机遇，从现在开始。”
以下是阿里官微全文：
」CEO张勇挂帅阿里“五新执行委员会” 阿里巴巴全线集结建设新零售
阿里巴巴全线集结建设新零售 CEO张勇领军“五新”委员会
CEO张勇挂帅阿里“五新执行委员会” 新零售将切实推进新供给侧建设
阿里巴巴庞大商业生态体系中的丰富商业元素将聚焦于同一个方向、为同一个目标服务——7月11日，阿里巴巴宣布成立“五新执行委员会”，由CEO张勇担任委员会主席，统筹包括阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团、菜鸟网络等阿里生态体系内的所有力量，全力投入建设“五新”（新零售、新金融、新制造、新技术、新能源）。
在2016年10月的云栖大会上，马云首次提出“五新”战略。他认为，未来30年，“五新”的发展将会深刻地影响中国、世界、和我们所有人的未来。零售业将呈现线上线下融合的全新业态、并与智慧物流结合，产生新零售；传统的B2C制造将彻底转向智慧化、个性化和定制化的C2B新制造；基于数据的信用体系产生真正的普惠金融，将给所有创业者、年轻人和小企业带来福祉；层出不穷的新技术将基于互联网、基于大数据诞生，改变人类生产生活的方方面面；而数据将取代石油、煤和电，成为技术发展与生产革新的新能源。
在宣布“五新执行委员会”的全员邮件中马云认为：“五新”将重新定义很多产业和行业，对社会的方方面面带来巨大影响；“五新”更会切实推进新供给侧的建设，并促进中国消费市场。
马云将未来3-5年称为推进“五新”、并实现科技从发展到应用的“关键中的关键”。为此阿里巴巴必须集合包括阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团、菜鸟网络等阿里生态体系内的所有力量。
从“五新执行委员会”的构成可以看出阿里前所未有的力量投入：阿里巴巴集团CEO张勇担任委员会主席，蚂蚁金服集团CEO井贤栋担任副主席，成员涵盖菜鸟网络、阿里云、天猫、淘宝等核心业务板块。
2017年成为阿里巴巴“五新”元年。以“新零售”为突破口，通过天猫与苏宁、银泰、百联等传统零售企业的深度合作，阿里巴巴已打破线上线下界限，将中国零售业带到商业形态全面革新的大门口。随着“五新”战略的全面推进，同样的变革与升级将出现在制造、金融和技术领域。
在邮件中马云向全体阿里人，也是向所有人喊话：“五新”对任何行业，企业和个人来说都是挑战，只有积极正面面对才能化为机遇。这也是马云在首次提出五新时即强调的观点：未来的30年是人类社会天翻地覆的30年，也是每个人的机会所在，“我不希望把它变成危言耸听的警示，而是当作改变自己的机遇，从现在开始。”
附马云全员邮件：
关于成立“五新”执行委员会的决定
各位阿里人:
互联网进入了最关键的应用30年，而未来3-5年是关键中的关键。互联网越来越成为社会发展的基础设施。云计算，大数据，物联网会加速推进智能世界的到来。很多产业，行业将会升级并重新定义。
重新定义后产生的“新零售，新制造，新金融，新技术和新能源”（简称“五新”）将会对社会的方方面面带来巨大促进，“五新”也将会全面切实推进“新供给侧的建设，促进中国消费市场”。
“五新”对任何行业，企业和个人来说都是挑战，只有积极正面面对才能把挑战化为机遇。为此，阿里巴巴决定成立“五新执行委员会”，负责全面落实“五新”战略的执行。阿里巴巴集团CEO张勇（逍遥子）将担任“五新”执行委员会主席，统筹阿里巴巴集团，蚂蚁，菜鸟等各个集团的力量，全力推进“五新”建设。委员会有短，中，长期目标，希望全体阿里人全力以赴把目标变成现实。
井贤栋（蚂蚁金服ceo）将出任“五新”执行委员会副主席。其他成员包括：童文红，邵晓锋（郭靖），王帅（奔雷手），张建锋（行颠），赵颖（芷雪），倪行军（苗人凤），吴泽明（范禹），蒋凡，万霖，靖捷。
此委员会即日起生效。
阿里巴巴 马云（风清扬）
为加强本国制造业保护 印度对中国产品发起12项调查
时间：2017年07月11日 09:40:05 中财网
资料图片：印度客商在浙江义乌国际商贸城和饰品经营户谈生意。（新华社）
印媒称，据中国国家媒体报道，印度正在加强对本国制造业的保护力度，今年印度已对中国产品发起12项调查，数量仅次于美国。与此同时，根据中国海关总署的最新统计数字，中印双边贸易额正在增长。
据《印度斯坦时报》网站7月7日报道，《中国日报》援引中国海关总署的数据称：“今年1至5月，中印双边贸易额达到2290亿元人民币，同比增长30.1%。”
有关官员据记者说，印度正在加强对本国制造业的保护力度，尤其是对高端产品部门。
中国世界贸易组织研究会副会长薛荣久说：“我们还发现，印度发起贸易救济调查的趋势已从针对服装、玻璃和矿产等低端产品转向针对新材料和机械等高端产品。”
印度对中国产品发起的调查涉及铝箔和光电产品等。
中国商务部国际贸易经济合作研究院副院长李刚说：“由于印度制造业的结构与中国的类似，尤其是在照明和光电产业，因此双方都面临同一问题：如何增加对发达市场的出口。”
李刚指出，由于中印双方在制造业领域具有相似性，印度“一方面在第三方市场与中国展开竞争，一方面加强了对本国制造业的保护力度”。
上述报道称：“印度还针对包括美国、乌克兰、伊朗和肯尼亚在内的国家采取了贸易救济措施，这些措施涉及一系列农业和制造业产品。”
2016年，印度对华贸易逆差约为520亿美元。逆差因印度出口至中国的铁矿石减少而扩大。
2017年前4个月，印度向中国出口了价值10.4亿美元的铁矿石，同比增长近45%，有力推动了中印双边贸易额的增加