头肩底形态的演变与操作头肩底形态是主要的底部反转形态之一，常见的还有w底、三重底、圆弧底等以及一些k线反转形态。对于头肩底形态，在形成的过程中也有很多潜在的演变方式，演变方式的不同所带来的运行结果往往不一致，只有了解了潜在的变化，才能在遇到意外变化时及时地跟上市场的节奏。一、头肩底形态的构成http://www.e66168.com/stock/images/05091401.gif图形所示的为一个典型的头肩底底部反转形态，该形态由4大基本要素构成，也是作为判定某一段趋势是否可能发生扭转的依据：[*]原有趋势为下跌趋势 [*]左肩下跌力度相对较大，下跌到头部力量减弱，随后的上涨高于左肩低点 [*]右肩下跌力度再次减弱，无法创出新低 [*]有效向上突破颈线确认 在实际判断中，很多投资者最容易遗漏的是第一点，其实也是最关键的一个点：原来为下跌趋势。头肩底形态作为底部反转形态只能出现在一轮下跌走势的后期。在上图中大家还要注意：左边的实际走势图与右边的简化图中，颈线倾斜的方向不一致，实际上这并不影响对头肩底形态的判定。在实际走势中，右边高点高于左边高点则更为有利，即颈线向上倾斜更为有利。二、头肩底形态的位置判断http://www.e66168.com/stock/images/05091402.gif上图的左边部分为标准的头肩底形态构成节奏，完全符合上面所讲的4大构成要素；而右边部分的简化图则不是一个头肩底形态，原因就在于其出现在了一个上升的趋势当中，此时就不能按照头肩底形态的技术预测方式去进行分析，而应该按照实际走势中的更大级别节奏去判断，其并不构成底部反转（涨势中何来底部反转？）。三、标准头肩底形态的操作http://www.e66168.com/stock/images/05091403.gif图形中所示的为一个标准的头肩底形态，下面对其中的知识点逐一进行讲解：1、有依据的入场点在头肩底走势中，最有依据的买入机会在向上有效突破颈线之后，以及突破颈线后的回抽确认机会，即图中的红色点，此图形的走势中汇价提供了更加的入场机会：在向上突破颈线之后，价格稳定在颈线上方形成了上升中继形态，此时可结合中继形态的要领寻求到更多的进场做多机会。而图中的黄色点则只是带有博弈性质的机会，是否能够入场或者说是否能按照头肩底形态预测方式来操作，需要更多局部走势与指标的配合来进一步确认，2、合理的止损位置作为最有依据的止损价位，应该是头肩底形态的头部，即该形态的最低点下方，只有最低点被向下穿越才能认为头肩底形态的失败。实际走势中，当以红色点作为入场点位时，由于有时整体头肩底形态的垂直幅度太大，如直接以下破最低点作为止损设置，会影响到盈亏比或者是潜在亏损幅度过大，这个时候就要求在头肩底上破后寻求其他止损价参考线，图中的两条止损价参考线为上行过程中的显著调整低点，特别是右肩低点也为非常有依据的止损价位。而在头肩底形态尚未成立之前，选择在黄色点带有博弈性质的入场，止损价位则必须参考最低点下方，才能起到确认的作用。3、理论最小目标的计算理论最小目标计算类同于双底形态，以头肩底形态的头部最低点向颈线的垂直距离，向上番一倍，则是理论最小目标，但这只是最小距离，实际走势中的幅度计算还应该参考大形态上的走势，主要看汇价所处的大形态运行阶段和节奏。 四、头肩底形态未形成前的演变与操作http://www.e66168.com/stock/images/05091404.gifa为头肩底形态在开始形成之初的雏形；b为典型的头肩底形态，操作参考点与前面的内容一致；c的运行节奏中，演变成复合型的双左肩，双右肩；此种变体中，由于形态酝酿更为充分，在向上突破后的运行幅度超过最小幅度的可能性较大，在操作上的机会点如图所示，与标准规头肩底没有太大差异。d的运行节奏中，演变为复合型的双头；此种变体重，由于底部更为坚实，形态形成雏形后，在右肩位置已经可以看作一个有依据的更有把握的入场机会点，而突破颈线后的运行空间也有望超过最小幅度。e为标准的abc之字形反弹结构，与头肩底形态需要严格区分，表现为向上突破颈线之后上涨动力显著减弱，难以维持，很快再次跌落大颈线一下，形成之字形修正后继续下跌，这种演变需要更多指标上的配合，以便更清楚地尽早识别。f为头肩底形态，但是此头肩底形态出现了突破颈线后的失败，这种运行节奏出现的概率较低，但这也是我们为什么在任何形态下都要设置止损的原因：防止意外运行节奏的发生。在实际走势中的判断，当出现头肩底雏形后，至少需要针对以上情况对接下来行情的运行做出节奏判断，以确认是否是头肩底反转形态；另外提醒在节奏演变中注意关注更细微的力度、角度差异，力争尽早实现预判，当行情符合预期节奏运行时果断参与。五、头肩底形态形成过程中macd指标的配合指引http://www.e66168.com/stock/images/05091405.gif在头肩底形态的形成过程中，为了确认形态的有效性和成功概率，在形态完成之前也能从指标上找到一些相互的配合。比如，上图为欧元/美元近期日线图走势，图中红色颈线之下形成了一个双左肩，双右肩的变体头肩底形态，在这个形态形成之初，macd指标的日线图底背离是一个初步的下跌动力减弱信号；第二个相配合的信号则产生于右肩的形成过程：右肩向上形成突破之前，macd指标已经逐渐回到了零轴下方附近，为下一步向上突破作好了技术形态的准备。
反转型态——头肩顶http://www.e66168.com/stock/images/head022.jpg反转形态指股价趋势逆转所形成的图形，亦即股价由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势的信号。
1．型态分析
头肩顶走势，可以划分为以下不同的部分：
（1）左肩部分──持续一段上升的时间，成交量很大，过去在任何时间买进的人都有利可图，于是开始获利沽出，令股价出现短期的回落，成交较上升到其顶点时有显著的减少。
（2）头部──股价经过短暂的回落后,又有一次强力的上升，成交亦随之增加。不过，成交量的最高点较之于左肩部分，明显减退。股价升破上次的高点后再一次回落。成交量在这回落期间亦同样减少。
（3）右肩部分──股价下跌到接近上次的回落低点又再获得支持回升，可是，市场投资的情绪显著减弱，成交较左肩和头部明显减少，股价没法抵达头部的高点便告回落，于是形成右肩部分。
（4）突破──从右肩顶下跌穿破由左肩底和头部底所连接的底部颈线，其突破颈线的幅度要超过市价的3％以上。
简单来说，头肩顶的形状呈现三个明显的高峰，其中位于中间的一个高峰较其他两个高峰的高点略高。至于成交量方面，则出现梯级型的下降。
2．市场含义
头肩顶是一个不容忽视的技术性走势，我们从这型态可以观察到好淡双方的激烈争夺情况。 头肩顶实际上是在大幅震荡反复构筑头部的过程，在中间顶部突破左肩创出新高时，升势并不能持续，很快再次掉头向下，而从中间高点下滑但是收到颈线的支撑回升以无力再创新高。请永远记住这个形态，因为接踵而来的很可能是灾难。左肩和右肩不一定完全等高，那么颈线以不一定完全水平，但只要双肩不超过中间的头部高点，都属于头肩顶的范畴，如果当左肩顶部和右肩顶部以2个或3个或一片模糊的区域出现时，便是复合头肩顶，形态本质不变。
初时，看好的力量不断推动股价上升，市场投资情绪高涨，出现大量成交，经过一次短期的回落调整后，那些锗过上次升势的人在调整期间买进，股价继续上升，而且攀越过上次的高点，表面看来市场仍然健康和乐观，但成交已大不如前，反映出买方的力量在减弱中。那些对前景没有信心和错过了上次高点获利回吐的人，或是在回落低点买进作短线投机的人纷纷沽出，于是股价再次回落。
第三次的上升，为那些后知后觉错过了上次上升机会的投资者提供了机会，但股价无力升越上次的高点，而成交量进一步下降时，差不多可以肯定过去看好的乐观情绪已完全扭转过来。未来的市场将是疲弱无力，一次大幅的下跌即将来临。 用“著名的头部反转形态”来形容头肩顶并不会过分，通常是强势殆尽的特征，当击穿颈线确认形态完成。实际上的下跌往往会远远大于理论幅度。大家也可以从图中来寻找，反复联系把这种形态印在自己的大脑中。以便日后在实际的操作中，可以避免失误。
对此型态的分析是：
（1）这是一个长期性趋势的转向型态，通常会在牛市的尽头出现。
（2）当最近的一个高点的成交量较前一个高点为低时，就暗示了头肩顶出现的可能性；当第三次回升股价没法升抵上次的高点，成交继续下降时，有经验的投资者就会把握机会沽出。
（3）当头肩顶颈线击破时，就是一个真正的沽出讯号，虽然股价和最高点比较，已回落了相当的幅度，但跌势只是刚刚开始，未出货的投资者继续沽出。
（4）当颈线跌破后，我们可根据这型态的最少跌幅量度方法预测股价会跌至哪一水平。这量度的方法是一一从头部的最高点画一条垂直线到颈线，然后在完成右肩突破颈线的一点开始，向下量出同样的长度，由此量出的价格就是该股将下跌的最小幅度。
3．要点提示
（1）一般来说左肩和右肩的高点大致相等，部分头肩顶的右肩较左肩为低。但如果右肩的高点较头部还要高，型态便不能成立。
（2）如果其颈线向下倾斜， 显示市场非常疲乏无力。
（3）成交量方面，左肩最大，头部次之，而右肩最少。不过，根据有些统计所得，大约有三分之一的头肩顶左肩成交量较头部为多，三分之一的成交量大致相等，其余的三分之一是头部的成交大于左肩的。
（4）当颈线跌破时，不必成交增加也该信赖，倘若成交在跌破时激增，显示市场的抛售力量十分庞大，股价会在成交量增加的情形下加速下跌。
（5）在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升（后抽），这情形通常会在低成交量的跌破时出现。不过，暂时回升应该不超越颈线水平。
（6）头肩顶是一个杀伤力十分强大的形态，通常其跌幅大于量度出来的最少跌幅。
（7）假如股价最后在颈线水平回升，而且高于头部，又或是股价于跌破颈线后回升高于颈线，这可能是一个失败的头肩顶，不宜信赖。
反转型态——头肩底http://www.e66168.com/stock/images/head031.jpg1．型态分析
和头肩顶的形状一样，只是整个形态倒转过来而已，又称 “倒转头肩式”。形成左肩时，股价下跌，成交量相对增加，接着为一次成交量较小的次级上升。接着股价又再下跌且跌破上次的最低点，成交量再次随着下跌而增加，较左肩反弹阶段时的交投为多——形成头部；从头部最低点回升时，成交量有可能增加。整个头部的成交量来说，较左肩为多。
当股价回升到上次的反弹高点时，出现第三次的回落，这时的成交量很明显少于左肩和头部，股价在跌至左肩的水平，跌势便稳定下来，形成右肩。
最后，股价正式策动一次升势，且伴随成交大量增加，当其颈线阻力冲破时，成交更显著上升，整个型态便告成立。
2．市场含义
头肩底的分析意义和头肩顶没有两样，它告诉我们过去的长期性趋势已扭转过来，股价一次再一次的下跌，第二次的低点（头部）显然较先前的一个低点为低，但很快地掉头弹升，接下来的一次下跌股价末跌到上次的低点水平已获得支持而回升，反映出看好的力量正逐步改变市场过去向淡的形势。当两次反弹的高点阻力线（颈线）打破后，显示看好的一方已完全把淡方击倒，买方代替卖方完全控制整个市场。
头肩底实际上是在大幅震荡反复构筑底部的过程，在突破左肩低点创出新低，但是跌势并不能持续，很快在次掉头向上，而虽然头部创下新低后反弹但受到颈线的阻力再次回落，但以无力再创新低。和头肩顶一样，左肩和右肩不一定完全等高，颈线也不一定水平，但只要左右肩不比头部低就可以属于头肩底范畴。当双肩以2个或3个点或是一片模糊的区域出现时，便是复合头肩底，形态本质不变。
一般来说，头肩底的构筑时间较为漫长，是较为可靠的底部反转形态，当突破颈线确认形态完成。和头肩顶击穿颈线不同，头肩底在突破颈线时必须有量能的同步快速放大走强，否则应考虑变异的可能性。头肩底和头肩顶一样，底部反转的头肩底的实际上涨幅远远大于量度涨幅。头肩底构成时间越长，突破之后的爆发力和持续性也就越强。
3．要点提示
（1）头肩顶和头肩底的形状差不多，主要的区别在于成交量方面。
（2）当头肩底颈线突破时，就是一个真正的买入讯号，虽然股价和最低点比较，已上升一段幅度，但升势只是刚刚开始，尚示买入的投资者应该继续追入。其最少升幅的量度方法是从头部的最低点画一条垂直线相交于颈线，然后在右肩突破颈线的一点开始，向上量度出同样的高度，所量出的价格就是该股将会上升的最小幅度。
另外，当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增的配合，否则这可能是一个错误的突破。不过，如果在突破后成交逐渐增加，型态也可确认。
（3）一般来说，头肩底型态较为平坦，因此需要较长的时间来完成。
（4）在升破颈线后可能会出现暂时性的回跌，但回跌不应低于颈线线。如果回跌低于颈线，又或是股价在颈线水平回落，没法突破颈线阻力，而且还跌低于头部，这可能是一个失败的头肩底型态。
（5）头肩底是极具预测威力的型态之一，一旦获得确认，升幅大多会多于其最少升幅的。
（6）指标：均线系统会在右肩的构筑过程中逐渐粘合并对价格构成支撑，在突破颈线后金叉并快速向上发散。建议不要去看RSI指标，因为该指标可能会在突破颈线之后出现超买陷阱。头肩底的构筑过程通常及其漫长，当形态足够大时，建议采用周线图甚至月线图。
（7）变异：受地球引力的影响，任何物体掉下来总比抬上去容易，汇价也是如此。图形相同的翻转形态，头部反转通常会比底部反转更加可靠。火神说过头肩顶极少出现变异，但它的孪生兄弟头肩底却滑头得多，并不太可信任。最可怕的风险莫过于好端端的底部反转形态变异为下跌中继形态，而实际上，头肩底在不少情况下就是下跌中继形态，我在这里不想过多解释，因为牵扯到艾略特波浪理论，我用最简单的方法来说就是，如果确认为头肩底形态，进场做多，那么止损的移动向上是必不可少的，所以一旦出现突破颈线后向上的情况，那么在获利的情况下停损就要提到颈线附近，以防出现变异形态，使利润被吞掉。
复合头肩型态
一、型态特征“复合头肩型态”是头肩式（头肩顶和头肩底）的变形，其走势形状和“头肩式”十分相似，只是肩部、头部、或两者同时出现多于一次。 任何类型的复合头肩组合都有可能在“头肩顶”或“头肩底”出现，大致来说可划分为以下几大类：1、一头双右肩式型态：在形成第一个右肩时，行情并不马上跌破颈线，反而掉头回升，不过回升却止于右肩高点之下，最后行情继续沿着原来的趋势向下。 一头双右肩式型态
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2、一头多肩式型态：一般的头肩式都有对称的倾向，因此当二个左肩形成后，很有可能也会形成一个右肩。除了成交量之外，图形的左半部和右半部几乎完全相等。一头多肩式型态
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3、多头多肩式型态：在形成头部期间，价格一再回升，而且回升至上次同样的高点水平才向下回落，形成明显的两个头部，或许我们可称作“两头两肩式”走势。有一点必须留意：成交量在第二个头往往会较第一个减少。
4、多重头肩式型态：在一个巨大的头肩式走势中，其头部是以另一个小头肩式型态组成，整个型态一共包涵二个大小不同的头肩形状。这种混合型态在走势图中极少出现。
二、复合头肩型态的应用
“复合头肩型态”的分析意义和普通的头肩式型态一样。当在底部出现时，即表示一次较长期的升市即将来临。假如在顶部出现，显示市场将转趋下跌。许多人都高估复合头肩型态的预期上升（或下跌）“威力”，其实复合头肩型态的力量往往较普通的头肩型态为弱。在中期性趋势中出现时，复合头肩型态完成其“最少升幅（或跌幅）”便不再继续下去，而普通头肩型态的上升（或下跌），往往是较其量度出来的最少幅度为大的。不过，在长期性趋势（牛市或熊市）的尽头出现时，复合头肩型态具有和普通型态相同的“威力”。
三、注意事项
1、“复合头肩型态”的“最少升幅/跌幅”量度方法和普通的头肩型态的量度方法一样。
2、“复合头肩型态”的颈线很难划出来，因为每一个肩和头的回落部分（“复合头肩底”则是回升部分），并不会全都落在同一条线上。因此，应该以最明显的二个短期低点（“复合头肩底”则是短期反弹高点），连接成颈线。另外，又或是以回落（或反弹）到其价位次数最多的水平连接成颈线。
3、“复合头肩型态”有时会失败或出现变异，所以必须十分小心分析，在未完全形成右肩时切忌冒险偷步。
头肩整理形态1．形态分析
一般情况下头肩式是一个转向型态，当它出现时即表示过去的趋势已告一段落，未来大市（或股价）将朝着相反的方向移动。有些投资者可能会以为如果头肩式同时成为转向型态和整理型态，它所给我们的启示是股价将再继续前而的方向移动，而并非扭转原来的趋势。
头肩式转向型态——
（１）头肩顶——跌市中出现；
（２）头肩底——升市中出现。
头肩式整理型态——
（１）头肩顶——升市中出现；
（２）头肩底——市中出现。
形状方面，头肩整理型态和头肩型态基本上一样，同样有一个突出的头部，一个左肩与一个右肩，两肩高度大致相等；而颈线就是辨认型态确立的主要水平。至于成交量，在形成头肩整理型态过程中，有不断递减的倾向。
2．市场含义
股价上升到某水平后出现获利回吐，经调整价格后又复上升，但升至上次高点水平时再一次受到压力，而且还跌过上次低点，幸而很快地股价出现第二次回升，可惜依然没法突破高生活水平而回呸过这一次的回落，当跌至左肩部分水平时便不再下跌，接着回升穿越高点阻力水平，继续原来的上升趋势。
头肩底是一个低价收集性买入的区域，而升市中出现的头肩整理型态（头肩底）则可说是一个中途收集性买入区域，是那些错过了第一次买入机会的人作另一次买入的良机！走势骤然看来，似乎是多次到顶不破，上升阻力十分强大，其实是压价进货而已！
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至于头肩顶则是一个高价派发性沽售的区域，而跌市中出现的头肩整理型态（头肩顶），骤看股价在某水平（即颈线）似乎呈现强大支持，其实只是另一次沽售机会，是部分大户正在托价出货，那些赶不及在跌市来临前沽出的投资者，正趁机脱身。
3．要点提示
（１）虽然头肩型态有最少升/跌幅的量度方法， 但在头肩整理型态中这量度公式却不适用。换言之，这型态并没有最少升/跌幅的方法量度。
（２）复合头肩整理型态，例如一头多肩式，多头肩式等很少在图表上出现。
（３）当头肩底整理形态向上突破颈线阻力时，必须要有大量成交的配合，但头肩顶整理型态往下跌时则不必成交增加的伴随。
暗渡陈仓的头肩顶头肩顶是重要的头部反转形态，完成的时间至少要四周以上，形成五次局部的反向运动，即至少应有三个高点和两个低点，完成后的跌幅至少维持三浪以上的下跌，包含“左肩-头-右肩-跌破-回抽”五个步骤。其形成过程为：伴随巨大的成交量，市场表现出爆发性上涨特征，当达到某一高度时出现缩量回调，形成左肩；不久便再度上涨并越过前一高点，阳极而阴生，由于不能有效地放量或低于左肩的水平，之后回落至上次企稳处附近，形成头部；随后股价又一次涨升至左肩顶点左右无力上攻，成交量也明显减少，形成右肩；头肩顶雏形基本形成，市场转折已近在眼前。在跌破颈线之后往往会有回抽过程，颈线支撑变成压力，回抽过程为头肩顶形态的逃命点。
2001年6月大盘就是以头肩顶见顶的，2218点为左肩、2245点为顶、2237点为右肩，在完成回抽之后股指一江春水向东流。我们以此为例说明头肩顶实战技巧： http://www.e66168.com/stock/images/head1.png
1、成交量。左肩时要求量价配合，头部时由于多空双方大量换手，成交量也很大，但与左肩相比成交量已呈现颓废之势，不能有效地放量或低于左肩的水平，右肩与回抽过程中由于元气大伤，成交量呈现出持续萎缩的态势。
大盘在2245点构筑头肩顶时的成交量就呈现出这种多-少-多-少的特征。
2、颈线。连结头部形态中的两点波谷所构成的水平压力线为颈线，在头肩顶中颈线不一定就是水平线，但不管颈线是向上还是向下倾斜，都改变不了自由落体下跌的命运。大盘2245点时的头肩顶的颈线是向下倾斜的，表明下跌动力十分充足。
3、突破。头肩顶向下突破颈线时，与头肩底不一样，不需要成交量的配合，即缩量突破也有效。跌破后经常伴有回抽确认，突破一般以超过颈线3％为标准。头肩顶的突破往往较头肩底要可靠得多，当然在实战中只要没有突破颈线，仍不能断定将反转下行，虽这将失去在头部的最佳出货机会，但要想卖出天价在实战中是十分困难的。图中大盘在破位后的回抽过程就是最后的逃命线。
4、量度跌幅。先量出头部至颈线的最大距离，由突破位置开始计算，向下减去最大距离即为头肩顶的量度跌幅。这仅是理论上的跌幅，股价在完成量度跌幅之后仍有继续下跌的动力。图中大盘在1861点时曾短暂企稳，但并没有改变继续下行的趋势。
实战中还需注意： 1、头肩顶末期的指标超卖讯号大多是多头陷阱。由于头肩顶发展到右肩或向下破位时，整个头部区域变成较大的整理区，因此KDJ、 RSI等指标往往在弱势区内运行，这时不要迷恋于指标，因为股价略有回抽，指标就能被修复，从而为进一步暴挫腾出较大的空间。图中大盘在回抽颈线时的短暂反弹就修复了超卖的KDJ。 2、头肩顶属于可靠的反转形态，失败的情形较为罕见。不过头肩顶有时也会充当持续形态，演变成喇叭形或矩形，颈线被有效跌破的确认将十分重要。 3、借助均线的辅助研判作用。头肩顶的构筑过程表现为箱体震荡，短中长期均线在右肩时往往会聚集在一起，合久必分，随着股价的回落，向下发散的均线系统会形成死亡交叉。 4、实战中有时会出现一头多肩或多头多肩的形态，虽较为复杂，但万变不离其宗，其实质仍为头肩底。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 在学习技术分析之前，我们先要了解价格波动的形态，在市场上，在研究技术型态上最著名的，就属道氏理论和波浪理论，大家有兴趣的可以去买本书来研究一下；在这里，我们以简单容易学习而且实用的角度来解说技术型态，原因有二，其一、过多的理论论述，庞杂而且不易记忆，最怕的就是学个半吊子，在交易市场上最常看得到的就是学了一些波浪理论的交易者在那数浪，但大部分都流于解说行情，而非真正能够获得交易的成功；其二、以绝大多数的交易者来说，所交易的价格区间都属于市场上的碎型，除非是绝对的长线交易者，否则这些理论很多时候都派不上用场，因此我们以实用、浅显易懂的方式来做解说。 有关技术型态的分类方法有很多种，譬如头肩型态、三角形态、旗型、岛型反转、菱形排列、楔型等等，就我自己本身而言，在这么多种型态分类上，我只运用三种技术型态来辅助我的技术价格判断，这三种型态分别是头肩型态、轨道型态和旗型型态，接下来我们就一一解释这三种技术型态，和运用解读这类技术型态的方式观念。 头肩型态
头肩型态又可分为头肩顶(趋势向下时)和头肩底(趋势向上时)两种型态，所谓头肩型态，其实是W底和M头型态的一种变形延伸，我们之所以不对W底和M头多加叙述，是因为W底和M头是技术图形上常见的一种型态，但其所代表的意义和力量，许多时候没有头肩型态来的重要，而头肩型态，往往代表了一个坚实底部或头部的出现，意味着行情大幅反转的可能
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从上面两个图形我们可以看到，当W底向上突破颈线失败后再度回落，而是等到再一次落底后的上扬，完成了头肩底的型态后，才出现了强劲上升的力量，这就是当我们再遇到W底或M头时，所应注意的地方。
一个标准的头肩型态，应该是一个像”山”字的K线图形，中间的价格水平应该为最高，而左右两肩的价格水平相似；再进一步来说，在一个头肩底的型态里，左肩的高度通常会略高于右肩，而在头肩顶的型态里，左肩的高度通常会略低于右肩，如果符合了上面几种状况，将是一个完美的头肩型态，然而这样标准的头肩型态并不算常见，所以在看图时，必须要能够配合其他的技术分析方式加以确认是否为头肩型态的技术图形。
一个头肩型态的出现，通常意味着有相当大的利润空间出现，因为一个头肩型态的出现，必须花费更多的时间来完成做图，所以累积的量能也会较大；在头肩型态里，我们一般都是选择右肩来做为攻击的起点，因为当右肩出现时头肩型态几乎可以确立，一旦右肩确认，那么相对的在交易上的选择是较为安全的，而且利润的空间也是最大的，以最近的日圆图形来看，就是一个相当接近完美头肩顶型态的图形，一旦右肩确认后，那么美日大幅下跌的走势，将势在必行。
http://www.e66168.com/stock/images/normal_3.jpg当我们在看技术图形做头肩型态思考时，要注意几个要点，由于一般我们遇到头肩型态时，主要进行的攻击都属于市场价格的右肩，然而事实上，头肩型态并非每一次都可以成功，尤其是当你选择在右肩的高点时进行攻击，以上面日圆这张图形来说，目前头肩型态已经出现，但是还不能确认右肩已经成立，因为目前每日仍在上升阶段，一旦右肩的高度超越了左肩，那么这样的一个头肩型态就会受到考验；通常要进行右肩的操作，最好的情况是等待右肩已经正式确立，这需要同时配合其他的技术分析方式来做思考，但是基本上你需要等待右肩开始下跌后才开始进行操作，当然，这样将会让你损失一些利润，但是却可以让你避免掉头肩型态失败的风险，
在研究头肩型态时，还有一个很重要的地方就是颈线位置，一个完整的头肩型态，在右肩发动攻击之后，将会顺势突破颈线位置的支撑或压力，然而另外许多不完整的头肩型态，会在颈线位置嘎然而止，所以当你在运用头肩型态进行操作时，当价格趋近于颈线位时，你应当要配合整体交易环境和其他的技术分析工具，适度的调整你所交易的部位较好；当头肩型态完成颈线突破后，通常所引发的延伸波幅将和右肩顶部与颈线位置的距离相似，以上图日圆来说，如果右肩确立，那么美日首先趋往的目标是颈线位置114.10附近，我们假设右肩的高度为119.70，那么右肩顶部至颈线位置的距离为5.6日圆，再以颈线位置来计算最后深度，那么日圆完成整个头肩技术型态的低点,将为108.50左右；当然，这是以完美的做图来思考，在整个波动的过程中，你可以佐以其他的分析工具来做交叉的判断与确认，并非每一张技术图型都会以完美来做呈献的。
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[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-2-11 09:29 编辑 ]
漫步技术分析 作者:卧龙 道·琼斯３０种工业平均指数(ＤＪＩＡ)在首次冲上１００００点大关时，交易所还响起 了庆祝的乐声。ＤＪＩＡ的前身是１０种股票的平均价，由查尔斯·道与爱德华·琼斯在１９世
纪末发表。通常认为，查尔斯·道是技术分析派的创始人。道和琼斯开创了“道氏理论”，“道
氏理论”是技术分析的奠基石。查尔斯·道认为股市价格运动有三种能明确界定的形式:
第一种是长约４年的主运动，就像海洋中的潮一样；
第二种是跨时数周到数月的次级运动，就像海中的波浪一样；
第三种是日常波动，就像浪花一样捉摸不定。
他认为投资者应当忽略这种波动。此后，各种理论、技术指标陆续出现，可谓百花齐放。波浪理
论、ＲＳＩ等技术指标、四度空间、螺旋历法、周期理论、阴阳烛等是比较流行的。
投资界从来没有停止争论，究竟技术分析有没有用。因此，也形成了三分天下的局面:技术
分析派、基本分析派和随机漫步派。在目前公说公有理、婆说婆有理的情况下，我认为没有必要
再进一步讨论，因为每一个人的自身情况并不一样，任何理论用在不同的人身上会有不同的结果
。既然三分天下的局面已形成，倒不如看看自己的情况适合哪一种理论。对于拥有资金达９位数
甚至１０位数的机构而言，完全采用技术分析入市买卖，恐怕没有人敢做吃螃蟹的第一人。因此
通常大机构都拥有自己的调研人员，根据调研的结果选择投资目标。对于资金１０万元以下的中
小投资者而言，要到处做调研，恐怕是不现实的。因此，强调中小投资者学习技术分析方法是实
事求是的。
技术分析派未出投资大师
技术分析派初期全部采用人工作图的做法，在没有电脑的年代，技术分析师的工作十分繁重
。杰西·利物摩是技术分析派的一个著名人物。他不到１５岁就在股市上利用“技术分析”赚了
１０００美元，后来曾赚到了数百万美元。成名之后，他雇了２０多名统计学家，在一个封闭的
办公室操作股票。另一技术分析派有名的人物约翰·马吉(那个把猪比喻股票的人)则把杰西·
利物摩当作自己的偶像。他原先是春田股票走势服务公司的分析师，１９５３年决定创办自己的
公司。他在一个极为封闭的房间里操作股票，后来和别人合作出版了一本技术分析的名著——《
股票走势技术分析》。
马吉曾经作过一个十分有趣的比喻:将猪比作股票，而股价就是间接系在猪身上的长杆。我
们被假定要爬在附近的树上观察杆的晃动。我们不需要知道猪的大小、颜色和种类，甚至是不是
猪也并不重要。虽然有点极端，但非常直接了当地指出了股票买卖的精髓。你赚了钱是因为１元
买进，２元卖出(股价从１元升到２元，相当于猪从地上跳了起来)。所以预测猪的下一个动作
是最重要的。遗憾的是马吉在图表上花费了１５年时间也没有跑赢ＤＪＩＡ和Ｓ＆Ｐ５００。
５０年代是美股高增长的年代，处在大牛市之中，自然会出现许多优秀的人物，格兰维尔是
其中的佼佼者。１９５７年他进入华尔街，１９６０年出版《争取最大利润的日常股市时机战略
》。后来又陆续出版了多部技术分析方面的著作。在市场预测方面，格兰维尔从不说模棱两可的
话。７０年代末期，他的成绩相当优秀。１９８０－１９８１年是他的全盛时期，１９８１年１
月６日收市之后，格兰维尔向遍及世界各地的超过３０００个客户建议抛出所有的股票。第二天
早上，经纪行的卖出指令如山洪爆发。当天ＤＪＩＡ下跌２４点。４月份格兰维尔又建议买入，
一日内ＤＪＩＡ又上升了３０点。他的巡回报告会总是万人空巷。一次有观众问他，在做巡回报
告会时如何分析走势。格兰维尔幽默地脱下长裤当众展示他印在短裤上的股票行情。后来。格兰
维尔的预测开始落空。他预测美股将崩溃，劝说客户卖出股票，甚至还可卖空，不过，现实是美
股从１９８２年的７５０点附近展开一个至今尚未结束的超级大牛市。格兰维尔自己的股票操作
未能成功，最终放弃了投资。
华尔街的技术分析派高手中，也有一位女中豪杰——艾莲·嘉莎莉。她是１９８７年“黑色
星期一的首领”，被称作８０年代的巴布森(罗杰·巴布森在１９２９年９月的一个午餐会上预
言股中会崩溃，正如他上一年和再上一年重复指出的，结果１９２９年确实出现了股灾)。嘉莎
莉在１９８７年９月劝说客户离开股市。１０月１９日的“黑色星期一”来临之前，她预测美股
当日将下跌６００－７００点。当日ＤＪＩＡ在３个小时内跌去５０８点。此后她声言不再入市
，因为大市仍会再跌２００－４００点。那次准确无比的预测使她在公司领取的薪水高达１５０
万元/年。
这些技术分析派的顶尖人物都有自己的一套，但事实上到最后他(她)始终无法成为投资大
师，像巴菲特、林奇那样拥有富可敌国的金钱。杰西·利物摩最后甚至开枪自杀。确实，这是令
人沮丧的事情。所以我劝诫读者，如果你的目标是要成为中国首富，那么你不必再花心思在技术
分析之上。但是，你只是希望技术分析为你战胜市场，长期保持增长从而到退休时成为百万富翁
，你选对路了。
漫步技术分析 作者:卧龙 减少交易次数是技术分析派的良药
通常，技术分析越是精通的人自信心也最高，因而可能导致交易次数急增。象马吉那样，将
自己关在密闭的房间里，估计可能每天都有交易。我们不清楚，在当时美国股中的交易税、佣金
等比例是多少，但不会是零。随着交易次数的增加，费用越来越多。这对于市值增长是百害而无
一利的。在中国股市目前情况下，每一个来回要损失１．５％，１００个来回之后你的市值已损
失近八成。我认为，技术分析专家之所以未能成为投资大师，是没有对此有足够的认识。他们把
注意力放在预测股价的走势上，忽略了整体回报率。
新入市的投资者如果要在股市遨游，恐怕还是先学会少做交易。交易次数少，券商最头疼。
不过为自保也只好如此。减少交易次数，着眼于中长期回报。我在两年前提出的“全攻全守操作
法”(以ＲＳＩ为参照)，７年来共６次买卖。但每一次都是极佳的买入点。因此，取得良好的
回报是在情理之中。不过，每一个新入市的投资者都想在短时间内致富，于是随着错误的增加，
交易次数急升，从而导致更多的错误，形成恶性循环。
我相信，如果马吉或是利物摩能减少交易次数，他们一定也能成为巴菲特。大家亦一样。在
接下来的时间，我想同大家一起漫步技术分析领域。
形态分析简明实用
形态分析是技术分析领域中比较简明实用的分析方法，它把股价走势中若干典型的形态作出
归纳，并命名之。它们被分为两大类:反转形态和中继形态。
我们先说说反转形态。头肩顶(底)是相当常见的一种反转形态，形状如附图１。读者从图
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中可知一切，毋需多说(想了解基本情况的可往书店一趟)。在过往几年，中国股市有不少股票
的价格走势出现了这种典型的反转形态。例如９６、９７年的深深房(００２９)(见附图２)
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。９６年７月、８月的升浪形成左肩，１２月形成头部，９７年５月右肩也形成，此后该股就一
直下跌至９９年，今年才上升。同高峰期相比，跌到最低点时只剩下零头也不到了，跌幅高达三
分之二！这是一个很好的例子。
当然，并非所有的实际例子都是标准的，有时肩或者头会出现变形。例如９８年前后的琼南
洋(０５５６)，在９７年１１月形成头部之后，右肩的构筑花费了更多的时间，至９８年５月
才最后完成(如附图３)。
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漫步技术分析 作者:卧龙 简明实用的形态分析
在道氏理论面世之后的近半个世纪，市场出现了各种理论，着实精彩。但似乎对实战操作帮
助不大，形态分析则刚好填补了这个空隙。通常，我们认为高超的形态分析员会跑在道氏理论家
的前面，在牛市到来之前提前入市吸纳股票，在熊市到来之前趁高沽出持股。
马吉在《股市趋势技术分析》一书中，致力于给读者一个明显的信号，就是个股与平均指数
之间的差异非道氏理论力所能及。在第六章中，马吉认为“细心的技术分析应该总是先于指数给
出的信号让我们在遭受任何相当可观的下跌之前，了结那些已经见顶的股票，从而经常能及时将
资金转向其它一些还没有完成上升过程的股票。
他说:“实际上，个股的价格也存在很大不同。毕竟，一个指数只不过是一种把许多其它数
据表示在一个数据中的工具而已。”他还举例说明，１９４６年５月２９日ＤＪＩＡ见顶；但泛
美航空却在１９４５年１１月出现其最高价，通用汽车则在１９４６年１月１顶，固特异是在４
月见顶。因此，如果我们能懂得技术分析，那么就可以跑在道氏理论家的前面入市买卖。
现实是否如马吉所言？我持保留态度。目前和过去，中国股市一直有不少人建议投资者抛开
大盘炒个股(否则就不会有那么多的黑马推介了)。但包括推荐者在内的广大投资者都出现了不
同程度的亏损，至少未能跑赢大市(９８年只是过去和未来都经常会重现的一年)。９８年投资
者有９０％的人没有赢利或出现亏损，有５％的人未跑赢国债现货，包括有专业人士掌舵的证券
投资基金(本文写于１９９９年——作者)。究竟是什么原因？除去大市不佳的客观因素之外，
频繁交易是他们的致命伤。市场人士认为股票交易印花税和手续费太贵，事实上你可以二年内只
做两三次交易，即使５％的印花税，恐怕亦奈何不了你(去年两次２０％以上的行情，即使扣除
５％的交易费用，扣除５％的误差、亦可获利２０％)。再次提醒投资者，减少交易次数，这是
你驰骋股场的秘诀。
少做交易，形态分析对于投资者而言就显得重要了。确认股价出现典型的反转形态，就应马
上入市买卖。直至量度(升、跌)幅度完成之后再厘定下一步的策略。上期首先提到的头肩顶是
最为投资者所熟悉的，其实头肩底的情况与头肩顶类似，只不过是图形掉转过来而已。
漫步技术分析 作者:卧龙 几项注意事项
以下几项请读者在实战中务必注意:
(１)头部与双肩不成比例者，不应视之头肩顶(底)，不应套用头肩顶(底)的操作策略
。
最典型的例子莫过于１９９４年４－８月的走势。９４年８月“三大救市政策”出台之后，
大市大幅飚升，９月初大市再次上升，当时不少人谓深市已形成了一个大型的头肩底，量度升幅
至少可见２７０－２８０点。哪来的头肩底？如附图１，４月份的低点是左肩，７月份的低点是
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头，８月底的低点形成右肩，９月初大市突破颈线，后市将直指２８０点。这是一个典型的形而
上学判断。头部过度发育注定了多头要失败。９８年同一个指数又出现了类似的走势(只是规模
更小一点罢了)。当时鼓吹头肩底的人又犯了一次低级错误！(见附图２)
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(２)理论上，头肩顶的左肩成交量最大，头部次之，右肩最少。但并非所有的情形都如此
。
马吉说，他观察过的头肩顶形态中，约有３０％的情况是头部的成交量大于左肩的。我认为
，世间事哪有这样的规则，非左肩的成交量大于头部不可，况且如何统计左肩的成交量，是统计
颈线以上的成交量的总和呢？还是最高点前后数天？因此，投资者不必对成交量太在意。
(３)突破颈线是确认头肩顶(底)的重要条件。
只要股价一天未突破颈线，投资者就不能认为头肩顶(底)已经形成。现实中，有部分技术
分析人士过分敏感，一见到股价经历过一轮上升和短暂的下跌之后再次创出新高，但不久又再下
跌，他们甚至不等(可能的)右肩形成便抛出持股，这样做，他们可能逃了大顶，也可能丢掉了
一个大升浪。谨慎的技术分析师会等整个形态确定之后再向市场发出警告。
(４)头肩顶(底)形态形成之后，股价突破颈线，成交量会在随后的一个短时间内出现低
谷，这是市场犹豫的表现，之后，通常会有一个反抽的过程，使得价格回试颈线水平。
可以说，这是市场破坏头肩顶(底)的最后挣扎。之后，股价会继续前进，去完成量度跌(
升)幅。过去，由于技术分析派数目不多，向颈线反抽时股价极少回到颈线之上。现在，懂得技
术分析的人如恒河沙数，因此，反抽时股价经常会回升至颈线之上。例如前期文章中提到的深深
房，９７年６月因“九七概念”而冲破颈线阻力，但最终再次跌破颈线。但有时候，反抽是软弱
无力的，之后便一路下挫，待完成量度跌(升)幅之后再回试颈线。
(５)关于量度跌(升)幅的问题。
一般而言，头肩顶(底)形态出现，股价突破颈线之后会出现持续下跌(上升)的情形。理
论上:最小可能的跌(升)幅是头部最高点到颈线的垂直距离。如果头肩顶(底)出现在一个大
型的顶(底)部之中，股价肯定要完成两个最小量度跌幅，甚至是三个、四个。有时候，特别是
头肩预(底)的形态过于巨大时，它反而不能完成最小量度跌幅。技术分析不能保证百分之百的
正确。最好的例子仍然是深深房。按理，该头肩顶的最小量度跌幅约８元，颈线在８元左右，这
样岂非意味着深深房要跳至零？
几个实际的例子
下面再看看一些实战图。
内蒙华电(６００８６３)９７去年７月形成头肩顶，后跌去近３个最小量度跌幅(见附图
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３)。粤海发展(６００６４７)９８年经过资产重组之后，业绩大幅增长，股价平步青云，可
惜该股在去年９月见顶，并且形成一个典型的头肩顶。９９年初向下突破颈线，连反抽都没有便
一路下跌。头肩顶形态中，头部的成交量是最小的，奇怪！(见附图４)
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漫步技术分析 作者:卧龙 谦受益 满招损
俗语云:谦受益，满招损。作为学子，这是必须牢记的；作为投资者更应铭记于心。股票市
场诞生至今，历经三百年，其间无数先人和前辈为这个市场的发展作出重大的贡献，单是投资理
论这一支干，不知有多少英雄好汉。成为巨人者自有其能耐，“站在巨人的肩膀上”是虚心向大
师们学习，取其精华，去其糟粕。只有无知者才会轻视前人的成果。例如有人认为波浪理论只是
“凑数”，又有人认为“二十四节气”并非时间之窗等等不一而足。任何股市分析理论只能逼近
股价运动的轨迹，是否成功还要看个人的修养。水平低者只会抱怨这个理论无用，那种方法无效
。如果有一种方法能保证有８０％的准确率(不用１００％)，天下早已没有穷人了。对技术分
析理论和方式，应有正确的态度。浅薄的攻击不代表你比它们高明。
马吉虽然败在ＤＪＩＡ的手下，但其错不在其理论，而是在于频繁的交易。因此，对于绝大
部分普通投资者而言，其著作《股市走势技术分析》仍被视为技术分析领域的《圣经》。不过，
我相信大部分人宁愿花二、三元去买吹嘘黑马的小报，亦未必买马吉的代表作。在４０００万投
资者中，又有多少人拥有本杰明·格雷罕姆的《聪明的投资者》呢？是怕站在巨人的肩膀上不够
稳当吧？确实，站在地上比较安全，但那样永远不可能看得远。
尽管马吉的《股市走势技术分析》写于五十年代，但现在看来，仍然令人感到振奋。作为新
手，应当视此书为教科书。作为老手，也可放于枕边常作参考。
斜线三角形也是反转形态
头肩顶(底)是典型的反转形态，作为变形，又出现复合头肩顶(底)、双顶(底)、三重
顶(底)等。依我的意见，可以归成一类。甚至圆顶(底)都是其中的一分子。而另外一些反转
形态则有较大的区别。我将它们统称为“斜线三角形”(见附图１)。
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附图１中，图ａ和ｂ是水平三角形反转形态。通常，这类图形只有２５％左右的机会形成反
转，其他７５％的情况被看作是中继形态。作为变种，三角形的任一边都可能是与横轴平行的从
而形成直角三角形。三角形既然可能是中继形态，也可能是反转形态，投资者在实战中务必小心
，须在形态确认之后再动手。
９４年４月大市见底反弹，但在５月中上旬形成一个三角形，并且不久便向下突破。对于当
时初入行的我，确实是触目惊心。因为深证综指已从高位下跌超过６０％了，到７月，又跌到了
惊人的９４点。(见附图２)
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９８年１０－１１月，深华源(００１４)也形成了一个三角形，并且在１１月２３日跌破
三角形的底边。它的走势之弱竟然连反抽也“忘记”了。(见附图３)
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中兴通讯(００６３)在１９９９年也曾形成三角形顶部。这个三角形的最大宽度是５元，
大约在３０元附近向下突破。理论上，该股最小量度跌幅可见２５元水平。(见附图４)
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事实上，除了上述例子之外，在过去的两年，有多只股票在底部出现三角形。例如在《九八
股价操纵扫描》一文中曾介绍过的托普软件，该股底部是典型的三角形。９７年５月以来，深证
综合指数也形成一个三角形，其规模之大为世界股市所罕见。因此，在这个形态未完成之前，静
观其变是最佳的策略。若上破三角形的顶边，则成为中继三角形，若向下突破，则成为反转三角
形。(本文写于９９年４月，现在指数已向上突破，证明是中继三角形——编者)
理论上，三角形形成的过程往往伴随着成交量的萎缩(这与中继形态的三角形没有区别)，
当价格突破三角形之后，成交量会重新增加。实战中，底部三角形向上突破必需成交量的支持，
否则，可能会转化成其他的中继形态。同时，要留意其他技术指标是否配合。
漫步技术分析 作者:卧龙
种形态的出现，通常显示市场的情绪化达至沸点。短线客的进进出出是造就扩散形态的主要力量
。在这种形态中，由于市场气氛仍然相当热烈，因此，成交量呈不规则排列，但总体看不存在逐
步萎缩的现象。正因为如此，在扩散形态没有完成之前，很难发现它的踪迹。有时候，当我们发
现扩散形态的时候，再下手恐怕为时已晚。当然，这并非说明扩散顶部没有用处，它至少给我们
一个信号，价格可能已进入熊市。１９２９年美股见顶，它当时出现的顶部形态，正是扩散形态
。如果本杰明·格雷罕姆知道这是反转形态，也许他就不会在那场股灾中损失７０％了。ＤＪＩ
Ａ从３８６点跌至１９３２年７月最低的４０点，跌幅高达九成。
没有扩散形态的底部？有，但不能成为常见的形态。马吉在《股市走势技术分析》一书中也
否定了这种可能性。他说阅图成千上万，仅在某些指数中偶见一二。显然，扩散形态的底部缺乏
群众基础，因为经过长期熊市的煎熬，投资大众难以再掀热情。我翻阅了深沪股市８００多只股
票的日线图，似乎只有宜宾纸业(６００７９３)在９７年下半年曾有过一个典型的扩散形态底
部(见附图２)。而扩散形态的顶部则比较常见。
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漫步技术分析 作者:卧龙 能预知未来的技术分析
随着长虹宣布旗下产品大幅降价，以及康佳等厂商积极跟进，显示彩电的“Ｃ浪”已经开始
。尽管有彩电生产商(如厦华)提价，但最终未能挡得住潮流。你毋需懂得供求关系，又或者这
是通缩的特征，只需将每月彩电价格画在坐标纸上，运用你所学到的技术分析来判断，你会知道
终有这一天的到来。同样道理，将股价画在坐标纸上，也可以预知股价的未来走向。这确实是很
奇妙的事情。
尽管很多人反对技术分析(包括林奇等投资名家)，但是某些时候技术分析的神奇预言却又
令人叹为观止。最为值得称赞的例子是对１９８７年股灾预言。据我所知，有两位技术分析派的
顶尖高手在灾难之前就公开预言，他们是Ｒｏｂｅｒｔ Ｐｒｅｃｈｔｅｒ和艾莲·嘉莎莉。对
此，《漫步华尔街》的作者马尔基尔教授却不屑一顾。他认为简单的持股组合(长期持股)远比
技术分析高明。我想，也有道理。但是，可以设想一下，一个意志坚强的年轻人在１９８７年７
月兴致勃勃入市，准备通过简单的持股组合作长线投资，期望到退休时可以成为百万富翁，但是
不到半年，他的市值损失了５０％，你认为他会怎么想。运气好的话，在近两年后他才挽回损失
。如果他懂得技术分析，则等到股灾之后按技术指标入市，他肯定会开心得多。
楔形的魅力
一个典型的楔形正如前面文章中附图１中的图ｅ和ｆ。股价在主要趋势上的波动不断收缩，
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到最后形成反转，这种形态的出现，表明中场追高意愿逐步消减。稍有卖压，股价反转成了轻而
易举之事。一个典型的例子:
内蒙宏峰(０５９４)１９９７年５月之后，股价反复下滑，至年底形成了一个下降楔形，
１９９８年初放量向上突破。在随后的半年，内蒙宏峰上升了近一倍，大家可以看见，当它向上
突破时，成交量急剧放大(见附图１)。
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和其他反转形态一样，向下突破是不需要成交量来支持的。
我们再来看一看见顶的例子。附图２是鲁石化(０５５４)的走势图，在１９９６年底，鲁
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石化作为一只三线股跟随恶炒低价股潮流迅速赶顶。１９９６年１２月４日，鲁石化见到一个相
当重要的高点，同期指数在１２月１２日见顶。
漫步技术分析 作者:卧龙 楔形注意事项
在楔形中，应当注意以下几点:
(１)和其他典型形态一样，须待突破之后才可认为股价逆转，并入市操作。不轻易在未有
明显信号发出之前动手。因为，某些时候，上升楔形(特别是它的规模比较小的时候)会是一个
中继形态。令人难忘的例子是１９９７年３月底４月初，深科技在急升近１倍之后出现了一个典
型的上升楔型，而且成交量也逐步减少，但是规模与此前的上升相比，并不算大。因此，当它在
４月４日公布年报之后向上突破(见附图１)。
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(２)观察楔形突破时的力度。力度越大，其后的运行幅度也越大。例如前述提及的内蒙宏
峰，在突破时走势相当强劲，其后的升幅不弱。突破时软弱无力，小心股价演变成另外规模更大
的形态，例如下降楔形变成下降通道。例如，１９９７年深金田(０００３)曾经形成过一个下
降楔形，但在１９９８年４月的向上突破时犹豫不决，而且成交量放大亦不明显。故此，后来又
再创新低(附图２)。
http://www.myoldsong.com/book/mbjsfx/001206_JT.GIF
(３)当股价的走势虽然可能在形成下降楔型，但其实如果股价下跌幅度超过５０％，那么
投资者就应当注意这个正在形成当中的下降楔形并非是一个标准的形态，它只是下降速度在减慢
而已。在对数图上，这类下降楔形往往是变成了下降通道。深宝恒(００３１)自９７年以后的
走势图(附图３)便是证明。该股在９７年被“回归发烧友”炒至除权后的１５元高位，后来则
跌得只剩下零头。
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(４)如果一个规模较小的楔形出现，它往往成为波浪理论中的第５浪。其内部结构是３－
３－３－３－３。艾略特认为、这是市场气数将尽的征兆。有时候，Ｃ浪也会出现这种形态，甚
至第１浪(或Ａ浪，以５－３－５－３－５－３型态出现)亦偶有所见，波浪分析师对于此类型
态成竹在胸。
扩散顶部的再讨论
前面简单介绍过扩散顶部，但没有举出具体的例子，这一期来看看一些实例。附图４是ＳＴ
海洋(０６５８)走势图。很明显，我们在图上见到了一个十分清晰的扩散顶部跌破底边之后出
现急跌。
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扩散顶部的出现，是多空双方激烈争斗的结果，投资者在实战中应警惕，否则很容易就会在
随后的向下突破中招致重大损失。
漫步技术分析 作者:卧龙 技术分析领域的奠基石——道氏理论面世百年，波浪理论发表至今６０余年，形态分析也有 ４０－５０年历史，江恩理论以及其他的一些主要的技术分析理论都有数十年的历史。但许多分
析员却偏偏没有在这上面下功夫，而是研究庄家去了。靠旁门左道不会有好成绩，要发达致富就
要远离庄家。
更新“技术分析”观念
一般认为，技术分析不理会价格背后的基本面情况，把价格看成是一个符号。技术分析的作
用是预计这个符号的变化。而基本分析则是透过对公司或客观面的分析，判断股价是否抵买。市
场经常批判技术分析，认为知道的人多了，就不灵了。其实这种想法大错特错。因为懂基本分析
的人也不在少数，并不能说基本分析也没有用处了。
入行七年来，技术分析给我带来的好处远远多于坏处。我想，大多数技术分析派人士应当更
新有关“技术分析”的观念。不应把技术分析局限在股价或平均指数上，而要把她放到各个领域
。例如对物价指数进行波浪划分，观察ＧＤＰ曲线的走势等。我认为这是技术分析进攻基本分析
，但基本分析却毫无还手之力。事实上，在过去的两年，我对若干条曲线作出预测，包括ＧＤＰ
增长率、国民经济综合评分等重要数据。９７年第４季度预测若９８年ＧＤＰ增长率低于８％则
跌破三角形，后市持续寻底。９８年第一季度预测第三季度ＧＤＰ增长率将会出现Ｃ浪４反弹，
结果ＧＤＰ增长率从最低的６．８％回升至８．３％水平；当然，这还不能作为“法律上”的证
据证明技术分析进入基本分析领域是有用的，但对于只为自己负责的投资者来说，是更新旧观念
的时候了。
中继(巩固)形态
许多投资者都喜欢刨根问底，例如最近几天股市急挫不少人又向我打听原因，我想市场中卖
方的每一个成员都有他私人的沽售原因。股市的升跌在每一刻都有若干原因，其中Ａ是最重要的
，Ｂ是其次、Ｃ是再次……。不过，我却又不知道Ａ占的比重是多少，Ｂ占的比重是多少，Ｃ又
占多少……。所以，我根本无法回答“为什么”。即使我知道(恐怕我要向交易所查询卖出股票
数量最多的前１０名投资者然后致电他们寻求答案)，股价也已跑得老远了。而且对于我的帐户
增值毫无帮助，甚至还损失了电话费。因此，我不会在这方面花费任何功夫，也劝读者把精神放
在股价的中长期走势上。
回到形态分析上。之前我们已经讨论过反转形态，这一期想探讨下一中继形态，也称巩固形
态。顾名思义，中继形态是指股价上升(下跌)一段之后出现暂时的停顿，其间股价走势形成某
些常见的形态，之后又继续其原有的运动。无论是头肩顶，圆顶还是三角形、楔形等都可能是中
继形态。
形态分析的奥妙之处其实是看股价向哪一头突破。例如股价原来是上升的，形成头肩顶后下
跌，这便是反转形态；相反，股价如果继续上升，则是中继形态。附图１显示了几种典型的中继
形态。其中ａ和ｂ是三角形，它可以是水平三角形的任何一种。如果原先可能变成三角形的股价
走势后来扩阔波动空间，那么它就变成了矩形，如图ｃ和ｄ把矩形的顶边和底边稍稍移动一下，
就可以得到图ｅ和ｆ，这又变成了中继形态的楔型。
http://www.myoldsong.com/book/mbjsfx/001214_01.GIF
中继三角形随处可见
现实中，中继三角形随处可见，因为形态分析中的三角形毋需象波浪理论中的三角形一样，
需要５个子浪。深达声(０００７)在９４年９月－９６年１月一年多的走势中，充满了中继三
角形(如附图２)。第一个三角形是在９４年１０－１１月形成，当大盘那个“必破无疑的１４
http://www.myoldsong.com/book/mbjsfx/001214_ds.GIF
０点”被跌破之后深达声也随之下破三角形。９５年４月份的急跌之前，该股再次形成了一个三
角形。下半年，深达声又第三次形成一个下降直角三角形。无一例外，这三个三角形都是中继形
态。
作为中继形态的矩形出现的机会比三角形小，深华发(００２０)在９８年１１月出现一个
http://www.myoldsong.com/book/mbjsfx/001214_hf.GIF
并不算十分完美的矩形(如附图３)。９７年才上市的股票皖维股份(６０００６３)尽管市场
传闻有庄家在场中操作，但是，９８年８－１２月的矩形走完之后，庄家还是把股价拉了下来。
该股４月初曾试图冲回前期的矩形区域但没有成功。
楔形是熊市反弹最常见形态
马吉在《股市走势技术分析》一书中认为，楔形是熊市反弹最常见形态。可以想象，熊市中
股价下跌速度比较快，但反弹时速度则马上放慢，股价上上落落几个月也不能重返历史高位。而
一旦购买力消耗完毕，股价马上下挫。不久又再创新低，例如南京水运(６０００８７)在９８
年６月见顶，此后急跌。到８月１８日见底后随大市反弹，最高曾反弹至下跌幅度的０．６１８
处。不过，此时明显已形成一个楔形。当大市见顶，南京水运也随波逐流(如附图４)。而在此
http://www.myoldsong.com/book/mbjsfx/001214_sy.GIF
之前的９８年初，该股也曾形成过一个楔形，后市结果却是上升的。看来，这些典型的形态真是
随处可见。南京水运的邻居中视股份(６０００８８)在９８年８－１１月的反弹中亦形成了一
个楔形。
切莫轻视技术分析
我依稀记得，金泰基金公布９８年底的投资组合时，神马实业(６００８１０)榜上有名，
而且持股不少，该股自９８年５月见顶后一路下滑，估计当时金泰的成本价就在１５元附近。但
稍懂得波浪理论的人一看便知，此时不该进货。因为神马实业从高位是以５浪的形式下跌，经过
３浪反弹之后，还有一组５浪下跌(见附图５)。再好的股票也要忍耐。后来，神马实业跌到了
http://www.myoldsong.com/book/mbjsfx/001214_sm.GIF
１０元水平，看来金泰基金斩仓出了不少力(投资组合显示已大幅减仓)，导致了其中一组５浪
下跌，尽管神马实业的年报显示每股收益高达０．５８元！我相信基金经理对神马作了详细的调
查，摸清了情况，但是不看看市场的反应，注定要失败，而技术分析恰好就是最尊重市场的。
漫步技术分析 作者:卧龙 形态分析直观而简单，正常人不用１０分钟便可以学会，但能否学以致用则要看各人的造化
。一般而言，技术分析派人士能在市场多年屹立不倒的，大多属“忍”字派。因为技术分析把基
本因素撇除，这就等于墙头草，吹东风就向西倒，吹西风就向东倒，完全没有个人的喜爱，容易
受市场影响。如果投资者不守纪律，随便入市，那么很容易遭受损失。形态分析的不确定性(不
知道什么时候会出现什么形态，完全是靠观察，只有形态出现了才知道)确是给投资者带来不便
。因此，有人便向其他方面探索。
另一种简单而直观的理论
周期理论是另外一种简单而直观的理论。历史上，出过许多大师，最为人所熟悉的是伯恩斯
坦。不过，周期理论体系又可以细分多个派别，总括而言，可以分成两类:
(１)固定频率；
(２)可变频率。
周期理论源于自然，例如地球围绕太阳公转的周期是３６５天左右(以秒计算则更精确)，
水星周期是８７天，市电的周期是０．０１６７秒，某些浮游生物的生命周期约数天……等等。
自然界周而复始的现象启发了人类。由于人类也是自然界的一分子，其行为也必定遵守大自然的
规律，因此，以“周期”来分析股市肯定行得通，问题是如何找到规律。
传统的周期理论以固定频率为主，追随者主要视点是股价的底部(顶部被证实难以找到固定
的周期)。通常的做法是不完全归纳法:
(１)选取任意两个比较重要的低点；
(２)如果向前或向后上述低点的周期再重复出现三次(总共四次)；
(３)基本上可以认为价格指数存在这样的周期。
请记住，以上使用的是不完全归纳法，不能保证答案完全正确。许多分析员忘记了这一点，
因此造成失误。也有许多人因此不相信周期理论，认为如果有政策利好或利空便会打乱周期，我
常常听到这样的言论。但结果却是，往往最后一刻底部神奇般显现。
有些分析员则犯了另外一种错误，当可能的周期只出现过一、两次便匆匆忙忙宣布发现新大
陆，结果自然是失败。最近的例子就是深沪股市从９８年８月１８日反弹至１１月１７日共运行
约１３周，而从１１月１７日下跌至９９年２月８日也大约花去１３周时间，于是有不少人马上
便联想到２月８日以后的上升也应维持１３周时间。由于违反周期理论的测市规则，结果自然失
败(事实上２月８日以来的反弹是运行了约７周)。
这里顺便插一句，不少股市评论员急功近利，缺乏基本知识，往往连一些基本规则也搞错，
有人认为９８年６月以来是倾斜三角形的Ｃ浪，他说“艾略特称之为前置倾斜三角形”。我从未
“听讲”过艾略特有此一说，前置三角形只出现在Ａ浪或第一浪中，以５－３－５－３－５的型
态出现，与Ｖ浪或第五浪的倾斜三角形３－３－３－３－３型态差别甚大。这不是什么高深学问
，只是波浪理论的基本规则。
固定周期需注意的问题
寻找固定周期其实并不难，尽管新兴的中国股市被人称作“政策市”，但也已有自己固定的
周期，更不用说外国成熟的股市了。投资者只需注意以下几点便可:
(１)可统计的样本至少４个，否则只能当作猜测而已。
这是传统的规则；其实为什么是４个而不是３个或５个、６个呢？我也想不通，但和波浪理
论规定５升３降一样，估计是一种约定俗定的表达式。一般而言，少于４个样本的周期可靠性太
差，但也不是越多越好，因为世间事物是运动的，周期也是运动的。当市场人士习惯某种波动模
式时，市场却转向新的波动模式了。当市场人士习惯５个月的周期时，市场可能已转向４个月或
８个月的周期了。
(２)周期允许误差。
如果分析师确定某一种价格指数的周期是１０个月，那么应当允许下一个低点出现的时间不
一定非要１０个月以后，它可能出现在９个月之后或者是１１个月之后。传统的规则认为，周期
本身允许有＋１５％的偏差，即最大误差理论上是３０％。不少人一听到允许误差率最大高达３
０％，马上就放弃了，其实，股市哪有标准答案，如果有，世界上就没有穷人了。
(３)每一个周期所经历的时间越长或越短，其可操作性就越差。
如果周期所经历的时间以年为单位，按１５％的误差，时间之窗可能长达两三年。如果周期
只历时数天，那么在Ｔ＋１的环境也缺乏操作性。我自己愿意寻找历时三个月到一年之间的周期
，我认为这是追求综合效益的最佳路线。
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【DAT】指南针[天边小树20080104发布] - [售价 金币 30 RMB] admin2008-1-4 3 / 682008-1-31 23:00 by jy168 http://bbs.sunnyz.com.cn/images/default/folder_hot.gif[分享] “同花顺软件中cys指标怎么显示” http://bbs.sunnyz.com.cn/images/attachicons/common.gif yangjy72022007-11-8 22 / 14442008-1-31 10:01 by pingpingthepig http://bbs.sunnyz.com.cn/images/default/folder_hot.gif重要通知！！重要通知！！！大家注意了“关于论坛附件的下载和使用”！！！ 老吴2007-10-26 23 / 10442008-1-29 15:26 by zrl http://bbs.sunnyz.com.cn/images/default/folder_hot.gif[分享] 李洪成-SY六爻股市预测操盘技术 爱阳光2008-1-13 10 / 1802008-1-29 14:41 by nununun http://bbs.sunnyz.com.cn/images/default/folder_hot.gif[下载] 【MPGE】怎样选择成长股--菲利普·A·费舍[老吴20080112发布] - [售价 金币 30 RMB] admin2008-1-13 12 / 302008-1-29 14:39 by nununun http://bbs.sunnyz.com.cn/images/default/folder_common.gif[分享] 再分享一个N多股票教程 爱阳光2008-1-13 3 / 1312008-1-28 10:29 by paopao http://bbs.sunnyz.com.cn/images/default/folder_common.gif[点播] 炒股一招先-第12集会买还要会卖 library2008-1-13 1 / 1302008-1-28 10:29 by paopao 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