作 者： （美）施罗德 著，覃扬眉，丁颖颖，张万伟，张春明，张艳云 译
出 版 社： 中信出版社
* 出版时间： 2009-1-1
* 字 数： 477000
* 版 次： 1
* 页 数： 760
* 印刷时间： 2009/01/01
* 开 本： 16开
* 印 次： 1
* 纸 张： 胶版纸
* I S B N ： 20408172
* 包 装： 平装
编辑推荐
“股神”巴菲特唯一授权官方传记
首次揭开这位美国资本家的成长心路
720万美元天价稿酬，创下出版史上新纪录！
《纽约时报》非虚构类图书销售排行榜第一名
人生就像滚雪球，最是发现很湿的雪和很长的坡。
《滚雪球》提供了以往从未有过的深度分析，让读者透视巴菲特的性格和人生，并浓缩了那些使其获得非凡成功和声誉的原则及理念。它向读者呈现了巨大的成功、卓越的领导力和慷慨的慈善家背后的巴菲特。本书记录了巴菲特的思想，其视角可以运用到生意中以及主导我们生活的日常决策中。—《金融时报》
在金融危机的危险时刻，很有必要读读这本书。—《福布斯》
在施罗德女士这本厚达900多页的书中，我们能够学到许多经验教训……从失败中汲取经验十分重要……许多人会说：下一次沃伦?巴菲特警告危机来临时，我们最好洗耳恭听。—《华尔街日报》
对那些已经了解巴菲特故事的人来说，施罗德的这本书最引人注目之处就是它史诗般的视野。《滚雪球》比其他作品更加敏锐，它深入到心灵深处，挖掘了巴菲特的成功秘诀。—美国《商业周刊》
这是一个典型的美国故事，讲述了一个完全靠自我奋斗而成功的人，并且在一些方面依然保持了自己的本色。这本书权威地展现了巴菲特非凡的一生，是所有资本家的《圣经》。—《华盛顿邮报》
巴菲特选择艾丽斯?施罗德为其作传真是明智之举……她具有高超的驾驭能力，纵横捭阖，收缩自如，将巴菲特的传奇故事娓娓道来，抽丝剥茧地梳理了他那盘根错节的商业帝国。施罗德女士不仅对巴菲特的传奇人生了如指掌，同时也敏锐把握到了他对当前经济危机的精确预见。—《纽约时报》
施罗德的这本书是一本惊人的好书，之所以“惊人”，是因为她不仅仅详尽描述了巴菲特私人生活的细微之处，同时她的写作技巧娴熟，文笔优美，让这本书感人肺腑。尽管她明显得到了巴菲特的鼓励和合作，但在评价他时依然直言不讳……从个人角度而言，巴菲特也许不是世界上最容易相处的人，但是他的一生却很值得研究。在施罗德的书中，她找到了一个独特的视角来讲述他的故事。—《人物周刊》
这是世界上最不可忽视的重要人物，通过阅读《滚雪球》，我们能从巴菲特身上学到许多东西。—《波士顿环球报》
毫无疑问，本书详尽呈现了巴菲特无与伦比的商业成就，同时也讲述了一个独具特色的美国成功故事，确立了他的伟大形象……那些根本不关心商业的人们也会着迷于他的传奇人生，一个儿时饱受母亲呵斥的邻家少年，长大后却仍然依赖女人们的心理安慰—甚至当他成为这个世界上最为富有的人后，依然如是。—《时代周刊》
巴菲特的价值投资理念，很朴素，也很好懂，是中国投资者应该师法的“长技”。—《北京青年周刊》
与以往不同，《滚雪球》展示了一个身着旧毛衣的巴菲特，一个透着古灵精怪而又令人顶礼膜拜的巴菲特。—《第一财经日报》
内容简介
“人生就像滚雪球。最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。” ——沃伦?巴菲特
许多年来，穿着旧毛衣、古灵精怪而又令人顶礼膜拜的巴菲特一直都备受媒体的追捧。但注重个人隐私的巴菲特从未花这么多时间回答任何记者或作者的问题，为了支持这本书的创作，他破例花费了2000小时与作者施洛德进行长谈，回顾他的儿时、他过去的点点滴滴，畅谈自己的家庭和人生经历，分享他几十年投资生涯中的宝贵经验。
本书是唯一一本巴菲特本人授权的“官方”传记。第一次揭开了巴菲特的真实人生，为我们描述了一个和普通人一样遭遇过挫折和失败的巴菲特，如何在投资和商业中获得了巨大成功和财富。同时，本书全面解读了巴菲特的投资理念和商业思想，让这位我们这个时代硕果仅存的商业领袖的精神财富，得以传承后世。
作者简介
艾丽斯·施罗德曾任摩根士丹利的董事总经理，因撰写伯克希尔·哈撒韦公司的研究报告而与巴菲特结识，而巴菲特也因为赏识她的洞察力、和掌握主题的能力，授权施罗德撰写他的人生故事。生于德州，在得克萨斯大学奥斯汀分校获得学士及MBA学位。拥有会计师执照，目前与丈夫居住在康涅狄格州。
目录
第一部分 大泡泡
1 不作逢迎
2 太阳谷
3 时钟动物
4 沃伦，你怎么了？
第二部分 内部计分卡
5 “传道”冲动
6 浴缸障碍赛跑
7 休战日
8 1 000招
9 沾油墨的指头
10 犯罪行为实录
11 帕姬不“帕姬”
12 地下卖场
13 赛马场规则
14 大象
15 面试
16 一记好球
17 珠穆朗玛峰
18 内布拉斯加小姐
19 怯场
第三部分 赛马场
20 格雷厄姆-纽曼
21 真正的玩家
22 隐藏的光辉
23 奥马哈俱乐部
24 火车头
25 风车战争
26 黄金堆
27 愚蠢行为
28 干燥的火种
29 毛料是什么
30 杰克喷气式飞机
31 绞刑架决定未来
32 简单、安全、有利润且令人愉悦
33 解体
第四部分 苏珊的歌唱生涯
34 糖果哈里
35 《太阳报》
36 两只落汤鸡
37 新闻记者
38 “意大利”美国西部片
39 大力士
40 如何避免经营一家公共图书馆
41 然后呢？
42 最高荣誉
第五部分 华尔街之王
43 法老王
44 罗斯
45 拖车政策
46 两难抉择
47 不眠之夜
48 吮手指及其严重后果
49 愤怒的众神
50 卵巢彩票
51 该死的熊
52 饲料事件
第六部分 付帐清单
53 精灵
54 一个分号
55 最后一次凯的聚会
56 富--人统治、富--人享受
57 传神谕者
58 超越自我
59 冬天
60 冰可乐
61 七度火苗
62 票根
后记
资料搜集说明
致谢
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滚雪球：巴菲特和他的财富人生（上）.pdf
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滚雪球：巴菲特和他的财富人生（下）.pdf
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本文来自: 人大经济论坛(http://www.pinggu.org) 详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/b57i412359p9.html 呵呵，审核。。。 下载一个那个下载器，很快就搞定。
对不起老巴了。。 简体中文译的不好，错误、词不达意的地方不少。相对来说繁体版的不错，推荐一下，有没兄弟能找到pdf？ 出口退税率上调作用显现 纺企开始大胆接单http://www.sina.com.cn2009年02月09日 07:54中国证券网-上海证券报
本报记者 吴婷
我国于2008年8月1日、11月1日和12月1日连续提高了部分商品出口退税率，而在刚刚公布的纺织业调整振兴规划中，国家将纺织服装出口退税率进一步由14%上调至15%。记者在采访中了解到，政策调整的效果已经开始显现。
北方国际(14.31,0.08,0.56%,吧)集团就是从政策调整中受益的企业之一，由于出口退税率的几次上调，北方国际集团2008年12月订单情况较前几个月有了明显回升，金融危机导致的出口困局有了一定缓解。“从2008年12月份的情况来看，出口退税率的几次上调为企业减轻了不少压力。”北方国际集团董事长孙剑荣告诉本报记者。
相关产品出口困境缓解
商务部数据显示，2008年12月份政策调整涉及的商品整体出口合计544.5亿美元，同比增长4.8%，占我国出口总值的比重由前11个月的45.8%上升至12月份的49.0%。其中服装、塑料制品、箱包和灯具出口均表现为加速增长。
商务部新闻发言人姚坚日前指出，可能是受到出口退税政策调整的影响，部分劳动密集型产品的出口在2008年12月实现小幅加快增长。11月出口同比下滑3.8%的纺织纱线、纤维和相关产品，12月出口同比增长0.4%，服装及衣着附件和鞋类出口12月份分别同比增长10.9%和23.6%，较11月4.8%和21.8%的同比增速有所上扬。
2008年下半年连续3次大规模上调出口退税的政策效果已经初步显现。上海海关相关人士表示，2008年12月份在关区出口依然同比下降的情况下，当月调税商品出口止降回升，出口126.2亿美元，环比和同比分别增长3.2%和5.1%。广东省去年11月份主要传统劳动密集型产品共出口72.3亿美元，增长7.9%，扭转了自去年4月份以来连续7个月同比负增长的局面。在国家不断上调出口退税率促进传统劳动密集型产品出口情况下，12月广东对欧盟传统大宗商品大幅增长，服装和箱包出口增长超4成，灯具和鞋增长15%以上。
纺企开始大胆接单
“出口退税率上调大大提升了集团下属纺织企业成交量。”孙剑荣表示，出口退税率上调直接增加了企业利润空间，企业可以放心接下订单，在以前利润空间较窄的情况下，往往接单等于亏损，有单都不敢接。
据了解，受金融危机影响，2008年全年我国纺织服装出口1792.86亿元，同比增长了6.77%，增速回落12%。为应对这种局面，纺织品服装是出口退税率最先上调的商品，而且此后2次调整均有涉及。
“对于出口企业来说，目前订单缺少是最大问题，今年在防患风险前提下，拿到订单就是最大胜利，赚钱、小亏的都要去拿。”北方国际集团天津市新的纺织品进出口有限公司总经理张振利表示，纺织企业产品价格一压再压，几乎已经低于成本价，出口退税率提升对于企业的意义显得极为重要。
事实上，国家政策的调整，除了给企业带来实实在在的利润空间，更重要的是带来信心，“以前国家出于产业结构调整的战略目标，将纺织等劳动密集型产品出口退税率一再下调，纺织业压力重重。现在出口退税率的上调，为我们传达了国家政策扶持的积极信号。” 广东省纺织品进出口有限公司董事长凌方才表示。
产业结构调整是大势所趋，但是整个市场环境给调整带来极大难度，“如果出口退税率还那么低，企业活不下去，更谈不上调整，而现在起码可以先活着，吃点药，病才能好起来。” 孙剑荣认为，国家出口退税政策给出口纺企调整提供过渡期，企业调整需要时间，员工培训、设备更新都不能一蹴而就。
企业希望有进一步政策支持
2月4日国务院审议并原则通过的纺织工业调整振兴规划中，将纺织服装出口退税率由14%调高至15%。“对于纺织品进出口企业来说，出口退税率的再次上调无疑是利好。”凌方才对记者表示。
平安证券造纸纺织行业高级研究员区志航预测，出口退税率上调1%，纺织服装利润总额将增加7.89%(约为76亿元)。
分析人士称，出口退税率的再次提高对于缓解行业出口困境或改善相关出口企业的经营形势有一定的支持，尽管上调的幅度与此前市场的预期有一定差距，但不排除后续进一步上调的可能性。
孙剑荣指出，从集团旗下的纺织企业2009年初的订单情况来看，由于政策刺激效应较前几个月形势有所好转，但是与去年同期相比，仍缩水近三分之二。凌方才则对记者表示，广东纺企的订单情况与此类似，有关企业希望能得到进一步的政策支持。
也有分析指出，尽管出口退税等财政刺激政策在一定程度上缓解了出口企业面临的压力，但并不能从根本上改变我国出口产品外部市场需求低迷的现状；另一方面，由于我国企业国际议价能力普遍较弱，国外进口商以出口退税率上调为借口，要求我国企业下调出口报价，国家上调出口退税率的部分利益可能被外商挤占，政策刺激效果可能会被削弱。因此，有关企业对未来的经营困难仍应有充分准备。 国内钢价连续12周上涨 武钢等大钢厂跟风提价http://www.sina.com.cn2009年02月09日 05:05中国证券报-中证网
□本报记者 董文胜
2009年春节后第一周（2月1日－6日），国内钢价出人意料地连涨6天。如果从2008年11月中旬钢价反弹算起，此轮国内钢价上涨已达到12周。中钢协权威人士认为，近7年来，钢价出现这样长时间的强劲“牛”势，并不多见，后期钢价仍有上行空间；也有分析人士指出，由于上周上海钢材电子盘主力合约大跌7.5%，这实际上是市场对后市钢价发出的“预警”信号。
节后“空涨”6天
“今年春节第一周，国内钢材市场成交量清淡，连涨6天有‘空涨’成分。”“我的钢铁”分析师徐向春认为，由于节后第一周，钢材市场交易并没进入状态，一般是过了正月十五下游采购方才会大面积进货。因此，节后钢价连续6天上涨，主要是贸易商报价因素起作用。
兰格钢铁信息中心数据显示，上周末国内主要城市钢材综合报价中，螺纹钢报价3988元/吨，节前3838元/吨，涨150元；高线3977元/吨，节前3812元/吨，涨165元；冷轧报价4757元/吨，节前4655元/吨，涨102元；热卷报价为3985元/吨，节前3977元/吨，微涨8元；中厚板报价为4005元/吨，节前3876元/吨，涨129元。
中钢协一位权威人士接受中国证券报记者采访时表示，4万亿投资对市场的需求带动作用逐步显现，市场信心开始增强。不过，目前的钢价，钢铁生产型企业仍有半数处于亏损状态，因此，后期钢价仍有上行空间。
大钢厂跟风调价
随着国内钢价天天上扬，上周，武钢、河钢等大型钢厂也纷纷上调钢价。
武钢股份(6.91,0.22,3.29%,吧)2009年3月钢铁产品销售价格在2月价格基础上作出调整（不含税价）：线材产品上调200元－300元/吨；轧板中，调质钢上调200元/吨，普、低、优上调50元/吨；热轧产品上调200－400元/吨；冷轧上调在200元/吨，镀锌上调300－400元/吨；硅钢中，无取向硅钢低牌号上调200元/吨。
河北钢铁集团(唐钢、承钢、宣钢)出台的二月份产品订货政策中，建筑钢材上调80元/吨，热轧上调260元/吨，冷轧和冷硬上调250元/吨，中板上调260元/吨。
中钢协这位权威人士表示，大钢厂调价一方面是看好钢材市场，另一方面也跟其定价政策有关。年前，宝钢已经上调其2009年2月份产品价格，但随着市场价格进一步上扬，它的2月份价格跟目前市场仍有150－200元/吨不等差价。
电子盘远期合约节后大跌
在市场人士对钢价看法出现分歧时，上一周，上海钢材电子盘交易市场热卷主力合约出现连续大跌。“我的钢铁”分析师认为，钢价这一轮长达80多天的上涨，有暴跌反弹因素，也有库存降低贸易商补货因素，但真正的反转要看市场需求。现在，还不能简单得出乐观结论。
2月6日，上海钢材电子盘热卷5月主力合约出现连续3天下跌后，收盘价3745元/吨，而节前收盘价为4040元/吨，一周跌305元/吨，跌幅达到7.5％，这也可能是市场对目前钢价走势发出的“预警”信号。 袁剑：本次经济衰退是怎样的衰退？
袁剑：本次经济衰退是怎样的衰退？ 2009-02-08 12:35:42 来源: 金羊网(广州)
当下全球的衰退看上去更像是一种疑难杂症。也只有到了这一时刻，我们才能够深刻体认，人类的智识与人类的欲望之间究竟有多么大的落差。当然，也只有在这种知识困境的刺激下，我们的思想才能够不断成长。
作者：袁剑
雷曼猝死之后，一句最流行的调侃是：现在，我们都是凯恩斯主义者。但是，这只说对了一半。因为，现在，我们也同时都是弗里德曼主义者。君不见，在全球近乎歇斯底里的拯救行动中，各国政府不仅手脚并用，而且无所不用其极。其中既有标准的货币主义措施（美国一口气将利率降到几乎为零），也有经典的凯恩斯主义的大规模政府投资（这方面以中国为最，投资规模占到GDP的大约15%）。
货币主义与凯恩斯主义，虽然都是宏观经济管理的传统智慧，但就其意识形态源流而言，却多少是相互龃龉的。这一次，各国政府之所以能够迅速挣脱意识形态的束缚，主要是因为事情来的太极太猛。以至于情急之下，只要是可能有用的，都要拿来一用。就像一个人突然休克一样，医生首先要做的，就是要让病人活过来。然后再来细查病人究竟为何休克。然而，就其可重复试验的所谓科学性而言，经济学显然还大大落后于医学。以现代医学的水平，尚不能保证每位突然休克的人能够醒过来，经济学就更不用说了。换句话说，即便我们采取了一切我们认为可能有用的措施，我们也不能保证经济这一次能够马上醒过来。如若不信，1990年代的日本可以为证。在1990年代的泡沫崩溃之后，日本经济在不死不活的状态中，已经“虚度”了18年的光阴。虽然到目前为止，将美国（当然也包括全球）的经济前景与1990年之后的日本相比的人还为数甚少，但我猜测，这种类比很快就会成为一种学术时髦。因为，细查之下，今日的美国与当年日本的确有不少相似之处。
按照野村综合研究所首席经济学家辜朝明先生提供的颠覆性解释，日本经济之所以在1990年代之后长期处于植物人状态，乃是因为，宏观管理当局完全开错了药方，就好像让一个的胃病患者服用伟哥一样荒谬。在最新出版的《大衰退》（中文版译名）一书中，辜朝明不仅挑战了传统宏观经济学，也为日本经济1990年代之后的长期低迷找到了“真相”。在辜朝明看来，日本经济的长期低迷，并不是因为银行敢放贷，而是企业根本不愿意贷款。换言之，不是资金的供给出了问题，而是根本没有资金需求。其内在原因则是，在泡沫崩溃之后，由于大量企业的资产负债表受到重创，企业不仅不愿继续借款，反而不断偿还债务以缩小其负债规模。辜朝明认为，在这个时候，微观主体所追求的是负债最小化，而不是传统宏观经济学所假设的利润最大化。这个对每个企业看上去都相当理性的行为，在宏观上最终导致了日本经济不断收缩的合成谬误。也正是因为忽视了微观主体在行为动机上的这一重要嬗变，日本才会长期陷入流动性陷阱，从而引发了货币政策的完全失效。为此，辜朝明为日本1990年代的长期衰退发明了一个新名词：资产负债表衰退。以这个角度观察，今天的美国的确酷似当年的日本。虽然我们无法准确地了解美国企业的资产负债表在本次金融海啸中受到损害的严重程度，但其性质与1990年代的日本恐怕并无二致。所不同的是，美国家庭的资产负债表比日本可能要脆弱得多。其修复时间也可能要漫长得多。我们看到最新数据是，2007年美国家庭的储蓄率已经是负数，在危机之后，负资产家庭更是达到1000多万户。毫无疑问，在未来相当长一段时间内，美国家庭要不断储蓄以减少其负债水平。而其最后的结果，就是导致整体经济的进一步收缩。果真如此，我们可能就要对这一次危机做更长期的准备了。
不过，今天的美国与当年的日本还是有显著不同，最为重要的不同可能是，在日本陷入长期衰退的过程中，全球经济一直在强劲增长，这为出口型的日本经济带来巨大的外部需求，也为当时“一枝独朽”的日本经济苟延残喘赢得了时间。但当下的情形则是，全球所有经济体几乎同时陷入衰退或者即将陷入衰退。如此情形，好像还是二战之后的第一次。也正是因为这一缘故，当下全球的衰退看上去更像是一种疑难杂症。换言之，我们完全不知道我们所面临的将是一种什么样的衰退，当然也就更谈不上知道如何治疗这种衰退了。于是，眉毛胡子一把抓，想得起来的治疗方法都用一遍，也就情有可原了。但是不是管用，只有天晓得。也只有到了这一时刻，我们才能够深刻体认，人类的智识与人类的欲望之间究竟有多么大的落差。当然，也只有在这种知识困境的刺激下，我们的思想才能够不断成长。 (原载于《中国改革》杂志2009年2月号，原题：衰退，什么样的衰退？） (本文来源：金羊网 ) 行情火了回头看1月10日在研讨会上的发言
作者: 老姜
时间: [ 2009-02-06 13:43 ]
上午有几位嘉宾，包括最近大家做这个策略报告的时候，都有一个大的前提，就是欧美经济。要谈中国经济一定是从欧美谈起，研究证券的徐总，他们的报告当时也从欧美经济的前站，谈到中国经济大概的走势，所以还是要说一点这方面的观察。
欧美，其华尔街的危机，本质上是一种对生活方式的反映。9月中旬大规模爆发华尔街风暴时，北京电视台派了一个摄制组到华尔街去，在周边找了一些中产人家，其中一个片子给我的印象特别深，一个标准的中产人家，男的在当地时政府做高级官员，妻子也工作，家里一个男孩、一个女孩，男孩上大学，女孩上中学，他贷款50万美金在标准社区买了一个住宅，家里两辆车，可以想见这个家里生活很好，即便出了危机，这个家庭可能考虑卖房子、卖车，结果，这个家庭出现的问题是吃饭困难。两个人的工资加起来是7000美金，前两年低息，到第三年变成了11.2%，每月5300美元，剩下的钱交点水电费以后，确实没有买食品的钱了。就在采访的时候，夫妻两人开始吃午餐，两个人端了一点米饭。偏偏房子也有、车也有，上大学、工作，居然没有饭吃。我觉得，美国人用高杠杆进行债务，负债进行生活的生活方式发生了问题，现在这种危机事件是对生活方式的清算。
为什么说这个方面？我实际上是说中美之间的经济总量和经济结构都存在着极大的差异。在9月中旬时，我这边报深圳有一些房地产贷款的断供等等，但即便有这样的事件，也绝不会出现食品的事件。有一些炒房的人，所面临的困难和美国人所面临的困难是截然不同的。前一段时间，和一个券商的研究员做交流的时候，美国华尔街这次的打击是致命的。在房地产行业，美国人基本失去了刚性需求，大学毕业生可能住爷爷的房子、父亲的房子，但自己买不起房子。而我们的大学毕业生早晚还是要进城安家买房子，我们的城镇化、工业化已经过半，进展最快的那一段可能已经过去，也有可能，但这个进程肯定没有问题。我们到沿海地区，比如浙江地区，比如油菜花，现在已经及少能看到，因为城市化程度已经非常快。但往中西部一走，我们离所谓的工业化的标准景象还是差得比较远。
刚刚说到房地产，中国的房地产行业，大家都知道是从1998年刚刚开始的，1998年中国人没有自己的资产，所有的住房基本都是单位所有，有的是集体所有，98年开始到刚刚过去的2008年，10年对于这样一个行业，房地产是中国经济典型的象征，10年走完一个行业的盛衰期是不可能的，20%、30%、40%可以视为一个行业正常的波动，但美国很多研究员说两三年内不大可能起来，但两者之间差异还是比较大的。
我还在上大学的时候，1980年，美国的三里岛核电站，在座的可能有人记得这件事，出了一件核污染事故，美国国会当时通过了一个法案，从1980年开始，美国不允许再新建新的核电站，就按此执行。不再研新的核电站，美国有多少核电站呢？108座，我记得非常清楚，现在可能减少了。那个时候108座，30年之后，中国现在有多少个核电站呢进入商业运营呢？秦山、大亚湾，就这两个。这就是中美两国经济结构的不同。
还有一个例子，大家愿意说法国的高速铁路，它在80年代开始成熟，开始和航空公司竞争，因为民航的成熟度早于高速。接近90年代，航空公司把支线都撤掉，因为它竞争不过高速铁路。我们这边是怎样的呢？能够称得上是高铁的，上海的磁悬浮，331公里，此外就是北京到天津的31分钟，我们只有这两个，多一寸也没有，而法国的高铁早在20年前就打败了飞机。这就是发达国家和发展中国家之间的差别，通俗一点讲，穷人和富人是不一样的，遭难的时间和反应也是不一样的。几乎所有学者做报告时，都会谈到2009年第一季度比较差，第二季度可能转，悲观一点说第三季度、第四季度才好起来。
我觉得这很难预测，宏观经济涉及这么多行业，多少个变量因素，第二，即便数据走得比我们预想，比2006、2007、008年还要差，但可喜的一点是我们已经做好了这样的准备。为什么提这一点？股市反应宏观经济和企业滑坡，如果一个人持有广东一家企业的股权，人在长春，经济危机来了，老板想卖掉这加工厂的话，可能需要很长时间，3个月到1年，因为他认为2009、2010年不行了。但长春持有这家的股东可能一分钟就完成了，他把股权卖了。这就是大家股市典型的反映方式，它不会等到经济形势变坏时才做出反映。从某种角度讲，10月中旬股市里的价格终端的变化，一定程度上对2008年四季度和2009年一季度产生影响，第一波是情绪在里面，大家对这些意外事件无法做出准确判断，大家不知道这个底有多深，第二，他能够计算出2009年PPI可能是负的5%，现在市场走的就是基于数据进行的。我觉的比较可忧的是2009年的数据确实比较差，比较可喜的是我们已经和去年9月中旬之前的数据不一样，现在我们的准确太充分了，我甚至怀疑是太过充分了，因为市场从博弈的角度讲，大多数人的预期一定落后。9月之后，人人都说这个危机无比严重。
CRB，大众商品，非常有意思，前两周原油大幅度反弹，从35到50，大宗商品和我们所说的股票，证券类的产品是不一样的，如果有人在买基本金属和原油，这个人只有两种可能性，第一他要买原材料用，第二他认为有人会用到它。所以，才会造成CRB指数的上涨。我建议大家一方面多看报告多学习，另外直接观察原材料价格的变化。这是我对经济领域里一些事件的观察。涉及到股市，总体来说，我对2009年是比较乐观的。我觉得，太过悲观的时候，最应该做的就是反其道而行之。证券市场里无数次重复的是集体性荒谬的现象，不只是中国，哪个国家都是这样。多数人都认为是正确的，比如这个市场100人，95人持有某种看法，并且这个看法是正确的，结果却一定是荒谬的。最典型的例子，一艘船，进水要沉，只能乘坐5人，20个人中如果有一两个人想到我要上船，结果他又成功了，可能活下来。所有的都这么想，而且都这么干，结果就是荒谬的。
比如，300多只基金经过专业分析得出一种看法，假定是正确的，如果行动是一致的，结果就是荒谬的。如果在座的各位，市场就我们这么多博弈者，大家都卖出股票，价格一定是最低的。如果都买入，价格一定是最高的。如果大家对市场看得非常准确的，这个看法是正确的，行动一定是错误的。这个市场就是一个博弈性的市场。
还有一点，2009年，要想找出一两个专家做出比较乐观的判断，恐怕投资者自己都不行。问题就在于我刚刚说的，悲观预测没有关系，但证券市场自有自己的反应方式，这里有一个典型的效应，买车票的效应。东北这边交通不太发达，如果公布早上8点开始卖票，大家会在6点排队。如果为了大家方便，我改在6点卖票，大家会在4点排队，股市里未来预期现实反映就是这个原理。如果有人明确看出2009年二季度各项数据都会见底，他不会等到2009年二季度动手。再过10天左右，2008年全年的数据统计局就会拿到，我担心这个数据如果不是足够差的话，反而会很麻烦，因为大家还会有多余的担心。如果这个数据足够差，市场做出的反应可能是相反的。如果到2009年数据转好了，我想很多人并不会在那个时候看好市场。市场就是这样。他会预见数据，但不会等候数据。
再一个方面，我觉得总体策略方面，不妨乐观一点。毕竟2008年，跌了70%多，2009年，无论如何不会有相同幅度的下跌。因为比10月中旬，花旗集团发生第二次危机的时候，曾经和几位业内人士做交流，当时好几个人说，只有第一次，第二次肯定会躲避掉。我个人觉得欧美经济继续恶化，这个概率是非常低的。
讲一个插曲，10月10日，华尔街风暴如火如荼时，我采访一个华尔街的经济学家，欧洲经济是不是最艰难的时候，为什么这么问，因为我当时就是这样一个想法。因为发源地就是华尔街。他非常嘲讽地看了我一眼，他说欧洲肯定是最有趣的时候，不是最糟糕的时候。但随后大家看到，整个金融系统和经济系统来看，他的判断并不正确，他是当局者迷。
在天津开的达沃斯论坛，很多金融集团的学者，有人问，华尔街风暴是否到了最差的时候，很多人都来讲，尤其是很多华裔的美国人讲，95%的在场嘉宾都是在世界一流的银行家，都认为没有到最差的时候。最后，有一个经济学家说，如果大家都这么看的时候，那么我们肯定说错了。他也很清楚，证券市场做出反应的模式肯定是非常有意思的。
说到2009年投资战略的时候，我观察几个方面可能带有一定的持久性。我建议的第一个关注方面是消费，我们是一个13亿人的大国，到目前为止，我们的国际化、经济化没有完全完成，我们没有几个巨型的企业，联想、海尔都是自己成长起来的。中石油(10.82,0.07,0.65%,吧)、中石化到目前位置你很难说是一家公司。苏宁在2007、2008年也跌得很惨，到目前为止，是20倍，2004年到现在，如果找到一家成长这么迅速的公司，何必怕指数跌到60%，是跌完之后算翻了20倍。做投资的人都知道巴非特，我是很赞同巴非特的，他长期拿着的都是消费类的，比如饮料可口可乐、吉利剃须刀、报纸、保险公司，我们这样一个大国，又在快速发展过程中，如果在座的谁有本事找出第二家苏宁，找出中国的沃尔玛，你的投资和指数的关联就会非常低，从本质上讲，我认为投资的本质就是寻找那些能够长期增长的好公司，和指数、宏观经济、货币政策关联度极小。
第二类，成长类公司。往往小公司都是民营的或者是私营的，为什么不看好大公司或者大型的国企，我们所说的蓝筹？如果有行情，肯定是蓝筹的行情，他有自然的权重。现在市场里所说的蓝筹恰恰是市场经济里没有转过来的企业。国企里虽然有股权激励，但是指望国企为投资者赚钱的时代，还要等待。中石油、中石化是为投资者负责的股份公司，恐怕这个路程还是比较远的。举一个例子，2003年我去国家一家大型公司，和公司常务副总聊了很多东西，当摄像机拍的时候他说的特别好，那时候3月份，他说得满头大汗。等采访完以后，他一边擦一边说“我跟你说，国企就一条路，死路。”我问过他月薪，他说2000块钱。300亿资产，靠2000块钱是肯定不能搞好的。采访后不久，这家公司出现了一个窝案。所以大家要找管理层有足够动力把公司做好的公司，大家对施工类企业关注的是比较多的，我也知道从业务量增加上，对基建行业肯定是好事，市场里，中国中铁(5.54,0.11,2.03%,吧)负责施工的，想靠这样的企业给大家赚钱，很难。
第三，我建议大家关注的是研究报告里提到的周期性品种。有色金属平均跌幅在83%，但我看中的恰恰是这些品种，它往往是涨过头和跌过头。有色金属波动起来可能比较剧烈，曾经和一个做基金的经理谈过，他买了一些铜、镍、锌，大家睡觉，他爬起来，要看这些数据。他说再也不买这些了，波动太厉害。但他的优点就是涨过头，跌过头。原油不是每年都能涨到147美元，2007、2008年已经验证了。但大家也不要忘记了，人类基本经济生活都有在持续，也不会每年都从147跌到35美元，这是我让大家关注强周期品种的理由。
转型的话题。这次无论是国内还是国外，听到最多的词就是危机。但这个危机我倒做另外一种联想。我搞过十几年的历史研究，任何一种历史趋势都是由某一个具体事件来组成的，它会以某种形式某种事件体现这个趋势。
阅读全文 林毅夫提“全球复苏计划”
《财经》驻华盛顿特约记者 林瑞轩 共有 0 条点评
林毅夫建议：世界上发达国家和外汇储备大国今后五年内拿出2万亿美元，
主要投资于发展中国家的基础设施等“瓶颈”项目，以带动全球经济复苏。
世行首席经济学家林毅夫提出规模达到2万亿美元的“全球复苏计划”，希望将资金投入发展中国家的基础设施
【《财经网》专稿/驻华盛顿特约记者 林瑞轩】世界银行首席经济学家林毅夫2月9日在美国首都华盛顿首度提出一个宏大的“全球复苏计划”建议：世界上发达国家和外汇储备大国今后五年内拿出2万亿美元，主要投资于发展中国家的基础设施等“瓶颈”项目，以带动全球经济复苏。
林毅夫是在美国智库彼得森国际经济研究所发表演讲时作出上述表示的。他的大胆建议引起现场近200名经济学家和各界人士的兴趣。他对《财经》特约记者说：“这是我个人建议，今天是正式提出。私下我已与很多学者交换过意见，不少人觉得颇有创新意义。”
林毅夫指出，发端于美国的金融危机带来的全球经济衰退，必然会通过贸易、投资以及国际商品价格的传导机制波及发展中国家，现在人们已经开始谈经济萧条。世界经济能否走出困境有两大关键因素：一是能否防止保护主义？二是能否出台规模足够大、相互协调的、让发达国家和发展中国家都受益的经济刺激计划？
各国都在争相出台经济刺激计划，但林毅夫认为，是否真能有效刺激需求还是一个未知数，上世纪90年代日本为摆脱经济困境，政府也发行许多国债，刺激投资，使政府债券占GDP的比重从60%上升到140%，但日本经济依然持续低迷。而中国在上世纪90年代末亚洲金融危机后，政府主导大规模的基础设施和教育等领域投资，却收到很好效果，成为此后十年中国经济持续高速增长的动力之一。这说明，向发展中国家投资更有利于提高产出效率，解决产能过剩带来的问题。
另一方面，许多发展中国家因为其财政和外汇状况不好，很难通过实施大规模的财政赤字来刺激经济复苏，更需要有钱的国家帮助他们走出困境。
基于这些经验和教训，林毅夫设想：由美国领导的发达国家，以及中国和石油出口国等外汇储备大国，今后五年内每年拿出其年GDP的1%，筹集2万亿美元，由世界银行进行协调管理，主要投资于发展中国家的基础设施“瓶颈”项目和绿色经济。这样短期内创造就业机会，推动全球复苏；长远看，有助于发达国家和发展中国家经济的可持续发展。他强调，这钱不是白给，而是一种债券投资，将给出资国带来丰厚的回报。
林毅夫对《财经》特约记者表示，至于美国、中国等该出多少钱，可根据其经济规模在全球中的比重而定，现有的机制如20国集团等可实施这个计划。
至于当前不少国家出台的经济刺激计划与“全球经济再平衡”的目标背道而驰，林毅夫强调，所以要提出“替代方案”，既有利于世界经济走出危机，也有助于遏制正在滋生的保护主义。
有经济学家质疑这个方案的现实性与可行性，包括美国国会会否批准这种方案，都需要打上问号。林毅夫希望，今年4月举行的G20峰会能把这个计划列入议程。■ Singamas
2月10日不寻常价格及成交量变动 1月份出口数据或远低于市场预期
经济观察网 记者 张斌 经济学家普遍预计，中国1月份出口额将较上年同期下滑11%。而据海关消息人士称，即将于2月11日公布的出口数据或将远低于市场预期。
上述人士称，韩国1月份出口额减少32.8%，降幅高于去年11月份的19%和12月份的17.9%。“中国一月份的出口额和韩国将有的一拼。”
这个数据可能令市场震惊，不过分析人士称，“也不必太过悲观，因为一月份经过了中国的传统节日春节，工作日只相当于正常的一半。”
“一系列提振外贸出口措施出台的预期更加强烈，出口退税或进一步上调，系统性的解决外贸企业融资难的政策也或尽快出台。”分析人士称。
海关数据显示，08年12月中国进出口总值1833.3亿美元，下降11.1%，跌幅比11月份加深2.1个百分点；其中出口1111.6亿美元，下降2.8%，跌幅加深0.6个百分点；进口721.8亿美元，下降21.3%，跌幅加深3.4个百分点。 原帖由 meng-h 于 2009-2-9 17:14 发表
请问，哪里有繁体版卖啊？ 宝岛台湾，估计香港也有，那深圳也应该有啦。
[ 本帖最后由 meng-h 于 2009-2-11 22:24 编辑 ] 0901，出口6万。。。 政策拉升效应不再 钢材1月出口创新低
《财经》记者 张伯玲 共有 0 条点评
2月5日，天津港码头上堆放的钢材。工人正在用毡布将其盖上。
取消出口关税政策带来短暂回升之后，中国钢材出口再次大幅下滑
【《财经网》专稿/记者 张伯玲】刚刚经历短暂回升，中国钢材出口再次大幅下滑。2009年1月出口191万吨，低于业内预期，创下2006年1月以来新低。
海关总署2月11日公布的数据显示，2009年1月份中国出口钢材191万吨，环比减少126万吨；出口金额约为23.53亿美元，环比减少约15.80亿美元。
“这大大低于我们的预期。”北京钢联资讯总监徐向春向《财经》记者表示。此前业内普遍预计，1月中国钢材出口量最低也在200万吨以上。他认为，这说明国际市场钢材市场形势严峻，短期内无回暖迹象。
由于金融危机导致钢材传统进口国家市场需求下降，从2008年8月份开始，中国钢材出口持续大幅下滑。2008年8月至11月，中国钢材单月出口数量由768万吨锐减至295万吨，12月则小幅上升至317万吨。
“12月份出现小幅反弹，主要是政策影响。”徐向春分析认为。2008年11月12日，国务院常务会议宣布，从当年12月1日起，取消部分钢材的出口关税，在一定程度上刺激了钢材出口。但从2009年1月的数据看，这一政策并未带来持续的提升效应。
中国联合钢铁网首席顾问、原中钢集团副总裁周国成认为，目前，国外钢材价格低于中国钢材出口价格，也是影响出口的一个关键因素。
以热卷为例，目前国外售价每吨400美元左右，中国生产的同类产品报价折算则为每吨500美元左右。
2008年下半年起，全球钢价深度下挫，一些国家的钢价跌幅超过了中国国内价格，导致中国钢材出口价格丧失竞争力。
周国成指出，由于出口减少将增加国内市场的供应，加剧国内市场供需矛盾，特别是占钢材出口总量较大的板管带材，供需矛盾将更加突出。
徐向春表示，由于2009年全球经济总体将陷入衰退期，国际市场的钢材需求量很难有明显回升，中国钢材的出口也将持续低迷。■ 中集集团去年四季度亏损2亿全线停产http://www.sina.com.cn2009年02月12日 07:15时代周报
时代周报记者 毛瀚民 发自深圳
中集集团(8.01,-0.13,-1.60%)集装箱停产“风波”仍在继续。
金融海啸令中国出口放缓，全球最大集装箱生产企业—中国国际海运集装箱集团(简称中集)，受需求放缓影响，干货集装箱制造业务已全线停产。
整个集装箱行业也一片萧条，订单不继、裁员停产，寒风吹彻整个行业。
“中集的寒冬或将持续整个2009。”一位分析师对时代周报说。
中集，如何突围？
全线停产
2月6日，时代周报记者先后走访了中集在深圳的两家公司基地：位于蛇口码头的南方中集集装箱制造公司、位于龙岗坪山的南方中集东部物流装备制造公司。
虽然已是农历正月十二，两家基地尚未见开工迹象，厂区内也看不到员工身影。南方中集集装箱制造公司员工告诉记者，“停工两个多月了，坪山的集装箱生产也停工了，大家轮休回家，发800多元的工资”，“每年这个时候都会放假”。“原因是金融危机嘛，没有订单了。”当被问及何时可以复工时，该员工称现在还在等通知。
去年12月4日，道琼斯通讯社发表一篇文章称，中集干货集装箱部门2.2万名员工，正放假在家，不过，中集仍在向这部分员工发放薪资，并且为部分员工提供换岗培训，中集目前的员工总数为5.8万人。东方早报则在第二天刊登文章称，中集的干货集装箱业务已停产两月，该公司的放假人数，相当于员工总数的38%。
2月6日，中集总裁办媒体关系主管刘敏娜接受时代周报采访时表示，“每年淡季都会有工人放假轮休，停产也是周期性的。”不过刘敏娜对时代周报肯定地说："集装箱业务是中集最早的、也是最具优势的核心主业，尽管短期内缺乏订单而停产，但中集绝不会放弃集装箱业务。”
刘敏娜对记者说，集团的集装箱制造业务，尤其是干货箱制造业务是一项季节性变动业务。通常自第四季度到第二年的一季度都为传统的生产淡季，淡季工厂一般会由于开工不足而会有部分工人放假。
然而，对于中集停产的消息，接受采访的券商研究员多半并不吃惊，英大证券研究所所长李大霄认为，当前整个国际海运业处于历史低潮，作为集装箱制造行业全球老大的中集受到影响实属正常。
中集集团在12月8日发布的停牌公告中解释，2008年第四季度，由于全球金融海啸造成中国外贸出口急剧下降，集装箱贸易量下滑，影响集装箱的新箱需求量。因此相对于以往年份，干货箱制造业务更早进入淡季，整个中国干货箱制造行业也基本处于停产和半停产状态，同时还表示:“中集已在近年主动调整产品结构，公司收入与盈利已不再单纯依赖于干货箱业务。”
“中集集团10月份的订单只有1000个标准箱，而去年10月份的订单数是10万个。如果是在六年前，这场金融风暴可能让中集一蹶不振。”中集集团副总裁吴发沛此前在一个内部会议上公开表示。
六年前，中集集团80%的销售额来自干货箱。经过多年产业布局调整，现在集装箱制造的利润只占集团总利润的50%。
尽管如此，中集四季度亏损仍可能直接受累于集装箱业务。
四季度巨亏
与员工放假带来的成本相比，中集旗下生产基地大面积停产后，市价高达93亿元的库存钢材如何消化更令人头疼。
据中集公告显示：截至2008年三季度末，集团钢材存货金额高达93.5亿元，比2007年底的78亿元，新增超过15亿元。
据时代周报记者统计，2008年8~9月间，国内钢材市场价格急剧下跌，许多地区的线材、螺纹钢、热轧卷板、冷轧板、中厚板的价格几乎跌至2008年初价位。集装箱主要原材料为热轧板，其中3mm热轧板从2008年年初的近4500元/吨，涨至年中近6000元/吨的高位，9月后就持续下跌至近3700元/吨。
中集的高额库存将面临巨大“浮亏”压力。
2009年01月23日，中集集团发布2008年业绩预告。预计全年实现净利约15亿元左右，与上年31.6亿元相比，下降40%~60%。三季度，公司实现净利6.7亿元。前三季度，公司实现净利17亿元。 但在四季度，公司亏损2亿元。
中集集团将四季度亏损归咎于外部因素，公告称，受到全球经济衰退带来的全球航运市场及国内经济下滑的影响，第四季度集团主要产品—干货集装箱基本停产，道路运输车辆需求下降，使公司相关业务盈利下降；同时需要进行相应的存货跌价准备的计提。
亏损的2亿是否来自集装箱停产和库存的“囤钢”？中集总裁办人员对此语焉不详，但同时对时代周报表示，受全球金融危机影响，全球集装箱订单减少，中集集团面临严峻的市场挑战。但道路运输车辆、能源化工装备、海洋钻井平台都是需要大量用钢的业务，因此中集库存的钢材会很快消化掉。
转型图变
尽管集装箱业务目前已陷入困境，但中集坚持未来仍以该业务为主营方向。刘敏娜向记者表示，当中集把集装箱业务做到极致之后，三年之前就开始了开拓新利润增长点的工作。公司发展了两大非支柱性产业—车辆和装备行业，它们成为公司抗击冬天的利器。
实际上，中集一直在不断扩展自身的业务领域，以求减少在营收等方面对集装箱业务的依赖。此举被外界理解为中集集团的多元化，而且中集集团一直也被认为是一家成功的公司。十几年间，它将中国制造业的各种优势做到了极致，成为集装箱行业的世界霸主。
2002年和2003年，中集分别收购了扬州通华和济南考格尔两家企业，并以此迅速搭建了中国华南、华东以及山东、华北大部分的专用车生产，2003年5月，集团又购买了美国一家半挂车企业，拿下美国公司技术，并将国内零部件直接配套其在美企业，降低生产成本。现在，中集集团已占据美国集装箱骨架车60%的市场份额—其进入该市场的时间不过是3年。
刘敏娜告诉记者，通过并购，除集装箱业务外，无论是专用车辆还是能源装备，公司都希望打造“全系列”产品线，来赢得行业比较优势。
截至2007年，集装箱、车辆和装备业务产品收入，分别占公司总收入的69.82%、19.9%和9.2%。尽管从数字上来看，后两大板块未能比肩集团的核心业务，但其发展速度却甚为惊人。
以专用车辆为例，2002年刚刚起步时，该领域的收入仅为1805万元，截至2007年，销售总额已达到97.24亿元人民币。目前，中集集团的集装箱半挂车、栏板半挂车已实现国内销量第一，混凝土搅拌车则位居全国第二。环卫车、消防车、混凝土泵车项目也在启动之中。
现在，全球经济恶化已势无可挽，中集集团主业已受到波及，公司推行的“多元化转型”能否挺身而出，成为中集集团新的利润增长点，这亦是中集正在寻找的答案。
中集将承建上海浦东机场二期货运站
中集集团近日中标获得承建上海浦东国际机场二期货运站设备系统项目的合同。 根据新华社的报道，上海浦东国际机场二期货运站总投资1.66亿元，建 占地面积达20万平米，设计年处理量为120万吨，是全球第二大货运站，也是近十年来全球投入建设的最大规模的航空货运站，将於2008年上半年完工并交付使用。 报道说，1999年投产的上海浦东机场一期工程货运站项目也是由中集集团参与建设的，该集团还在2003年承建了规模居世界第叁的南航广州白云机场货运站。 报道说，截至目前，中集的航空货物处理系统在深圳、广州、福州、上海机场得到了广泛应用，美国、香港的机场也采用了中集的部分设备。这些设备的自动化和信息智能化程度代表了当前行业的世界领先水平。 受到政府支持 奇瑞汽车或将收购沃尔沃 http://auto.msn.com.cn2009-2-13 7:09:00来源: MSN汽车[车界风云] 据国内媒体报道，奇瑞董事长兼总经理尹同跃在接受采访时表示，有可能收购一个目前正处于困难中的欧洲品牌，虽然没有透露具体收购对象，但据目前各大车企的市场表现，业内人士分析很有可能是沃尔沃品牌。
http://auto.msn.com.cn/images/info/autonews/hotnews/2009/2/6/9577B8B9378F404998376E10082445CA.jpg
点击图片进入沃尔沃S80频道 2008年底，福特公开确认将会出售沃尔沃品牌，这也是经济危机席卷全球状况下的无奈之举，此后国内先后传出奇瑞、吉利、长安3大车企将收购沃尔沃的消息，自吉利正式澄清传闻后，就只剩奇瑞和长安两家可能收购的车企，而尹同跃在采访中也并未对收购沃尔沃的消息表示否认。
http://auto.msn.com.cn/images/auto_new/b/2009/2/13/AF0AC04CCFFF40ABB310F6FAB971ABA3.jpg
福特出售沃尔沃 尹同跃表示，此前国家进出口银行曾给予100亿贷款额度支持奇瑞出口，而对于收购国际上处于比较困难境地的汽车品牌，国家开发银行和国家进出口银行对奇瑞也都有一定的授信额度。 在金融危机中主动进攻还是收缩战线，奇瑞选择了前者。昨天，奇瑞董事长兼总经理尹同跃在接受采访时透露，奇瑞不排除收购一个目前处于困难中的欧洲汽车品牌。他没有透露具体收购对象，不过对于是否为沃尔沃，他没有否认。
奇瑞、吉利、长安是传闻中可能提出收购沃尔沃的3家中国车企，上周吉利正式澄清了获得发改委批准收购的传闻，绯闻主角剩下奇瑞和长安。知情人士透露，奇瑞确实有购买沃尔沃的想法，发改委真正支持的可能是奇瑞。在昨天的采访中，对于奇瑞是否提出收购，尹同跃没有正面回答，他只表示，有几家欧洲的汽车品牌正与奇瑞洽谈。
尹同跃透露，此前国家进出口银行曾给予奇瑞的100亿贷款额度支持奇瑞出口，而对于收购国际上处于比较困难境地的汽车品牌，国家开发银行和国家进出口银行对奇瑞也都有一定的授信额度。
奇瑞总经理助理金弋波表示，目前奇瑞有意向在阿根廷投资4.5亿到5亿美元，建设一个汽车工厂，帮助提升阿根廷的汽车工业。 (本文来源：京华时报 ) 中集集团启示录(2009-02-13 07:36:57)
分类：股票
作为一名中集集团的粉丝，我从2004年就开始持有中集B，到2008年初基本出清。我相信，有很多信奉价值投资的投资者持有中集B，并且其中的很多人到现在还一直持有。遗憾的是，从2004年开始的话，中集B给人的回报并不理想，还不如很多很一般的股票，甚至包括大部分垃圾股。这确实是一件郁闷的事！让人怀疑走正途是否值得。
写这篇文章，是把我对中集的认识，提供给大家做一点参考，希望能有所帮助。其次是因为中集是一个典型的制造业公司，对中集的分析经验可以运用到其他的制造业公司，也许可以达到事半功倍的效果。
中集集团的核心竞争力
中集拥有世界冠军产品群，获得无数荣誉，是非常优秀的企业。
中集1997-2006年平均净资产收益率超过20%，且没有一年低于15%。这是严格符合巴菲特标准的好企业。
中集净利润从1997年的1.94亿元，增长到2006年的24.2亿元，10年增长12.5倍。
中集净资产从1997年的12.5亿元，增长到2007年的159亿元，净资产10年增长12.7倍。并且中集累计分红额大大高于从市场筹资额。
中集有优秀的管理层，麦总拥有一流的领导力。
毫无疑问，从经营数据上看，中集甚至不逊色于可口可乐公司。
中集取得成功的原因是什么呢？
中集的持续兼并收购能力、大规模生产、跨国、跨行业运营能力都给人留下了深刻的印象。最近几年，中集可以说在同时进行多元化和国际化的进程。相比TCL和联想的挫折，中集低调而顺利。
这些都是中集的优势，但关键问题是中集的核心竞争力是什么？对价值投资者来说，更重要的是，要判断这个核心竞争力是否可持续。
中集麦总在接受《麦肯锡季刊》访问时说：“中集的核心优势是在“中国制造”，是在我们的制造成本管控能力”。
我们尝试从中集和行业第二大公司胜狮的经营数据对比分析一下，看看中集的核心竞争力在哪里。二者合计占全球集装箱产量的75%。
从图表中可以看出，1997-2003年，中集和胜狮的营业利润率基本是一致的，也就是说，中集的运营效率并不高于胜狮。但中集的净资产收益率平均要高于胜狮9%左右，原因何在？在于中集的财务杠杆，中集的资产负债率要高于胜狮20%左右，就是说，中集运用激进的财务政策获得了高的净资产收益率。可以说，在这个阶段，中集相比胜狮并无明显的运营优势，只是运用高的财务杠杆获得了高的净资产收益率。
2004-2007年，中集的运营利润率平均要高于胜狮5%，也就是说，中集的运营效率要明显高于胜狮，原因何在呢？在于
1、 2004年以后，中集毛利较高的冷藏箱、特种箱、罐箱销售额的大幅提升，（2004-2007年销售额为38.6亿、62.6亿、79亿、126亿）带动中集集装箱的毛利率从2003年的13.68%，上升到2004-2006年的16.9%、16.5%、12.4%。2007年因为统计口径改变，估算毛利率为10.1%。而胜狮绝大部分都是低利润的干货箱，造成营业利润率被中集超过。
2、中集的车辆业务从 2002年开始进入，业绩从2003年的0.54亿元销售额快速上升到23.4亿元，毛利率为11%，业绩在2004年释放，造成2004年营业利润率大幅超过胜狮。中集的车辆业务从2004年的23.4亿，增长到2005-07年的42.4、70.9、97.2亿，毛利率分别为14.2%、15.7%、 11%。成为中集第二大业务。
但中集的净资产收益率只高于胜狮7%，原因在于胜狮采用了提高负债的方法运用财务杠杆，资产负债率从2004年的37.4%提高到2007年的57.5%，基本和中集一致，中集1997-2003年激进的财务杠杆作用被“抵消”了。
可见，1997-2003年，中集更多地是因为激进的财务政策，“有胆识”，才在盈利能力上超过胜狮。但从2004-2007年，是因为高附加值的冷藏箱、特种箱、罐箱，才在盈利能力上实质性地超过胜狮，获得实质上的核心竞争力。
可以说，中集的核心竞争力在于生产高附加值的产品，中集并不是一个低成本竞争者，相比胜狮，中集并无成本优势。一定程度上，麦总所说的成本管控能力并不突出。当然，中集相比行业二流公司肯定有成本优势，但这不是中集的核心优势。二流公司可以侵蚀中集的利润，后面会看得更清楚。
注：
1、2003年11月20日，中集增发新股募集了18亿资金，造成2003年净资产收益率降低为12.9%，如果扣除此因素，净资产收益率为19.5%，资产负债率为69.4%。
2、因为2007年开始，中集把投资收益计入营业利润，为了分析中集主业竞争力的目的，做出调整，剔除投资收益的影响。把2007年，2008年中期营业利润调整为18.5亿、10.6亿，净利润为18.4亿、11.1亿。
2004-08年中集营业利润率的下跌
1997 -2003年，除去2001年特别高以外，营业利润率平均稳定保持在6%左右。但2004年因为旺盛的需求，中集营业利润率达到11.36%，高利润引来了新进入者。常州新华昌国际集装箱集团、Heilan集团、中国纺织联合公司、中海集团和马士基等，纷纷加入到集装箱工厂的建设大军之中，另外包括胜狮的 3家新工厂，造成集装箱产能的过剩，毛利下跌。据中集2006年年报披露，全球集装箱的产能2006年达到580万TEU，而需求量为300万TEU，对干货集装箱这种高度标准化的产品来说，产能严重过剩。造成营业利润率持续下跌，中集一直跌到2007年的3.8%，2008年中期的3.52%。胜狮从 6.04%跌到2007年的2.91%，2008年中期的7.10%。
这可以说是一幕教科书式的高利润引来新加入者。因为2004年的超额利润，干货集装箱的生产没有技术壁垒，高利润必然会引来新的竞争者，但有点意外的是数量太多，产能迅速膨胀到580TEU，造成互相践踏的局面。
这从中集的净资产收益率也能得到验证，中集2004-2007年的净资产收益率分别为31.98%、28.23%、21.8%、11.57%。尽管中集是行业内最优秀的公司，但因为竞争的加剧，也挡不住营业利润率和净资产收益率的下跌。只不过那些二流公司的日子还要更难过。
这提醒我们，中集的业务是没有护城河的，虽然二流公司无法竞争过中集，但可以大大侵蚀中集的利润，因为中集在干货箱业务上是没有优势的，没有建立低成本的优势。中集的核心竞争力来自冷藏箱、特种箱、罐箱。
这更提醒我们，当一个公司因为市场的原因，而不是因为核心竞争力获得超额利润的时候，应该保持冷静的判断，这种超额利润是不可持续的，甚至还会伤害整个行业。中集2007年的营业利润只有3.8%，远低于2003年的6.96%，整个行业都在受伤。因为集装箱生产属于资本密集型行业，有比较高的推出壁垒，甚至有可能全行业亏损，航空业就是一个典型的例子。
2004年买入中集股票的投资者，现在来看，是在一个不恰当的时机买了中集。中集从一定程度上透支了未来几年的利润。又加上2008年开始的金融危机对海运和集装箱行业的冲击，中集的回报率自然也就很低了。
从经验来看，中集B的估值只能参考香港股市的估值，相比A股估值肯定要低一截。胜狮目前在香港的股价是0.85港币，净资产是3.1港币，股价比净资产有 70%的折扣，市值才6亿，远低于中集2008年中期净利润11.1亿，估值非常低。中集2008年的中期利润就足够收购胜狮了，胜狮的股价已经低到了接近荒谬的地步了。
假设中集收购胜狮？
2008年的中集
2008 年中期，中集的集装箱毛利率和2007年持平，车辆业务销售额大幅增长62%到77.6亿元，但毛利率从11%下降到5.78%，能源化工业务大幅增长至 39.5亿元，毛利率上升到19.81%。中集总体营业利润率为3.52%，净资产收益率为7.7%，经营状况基本和2007年持平。
但进入2008年下半年，随着金融危机的深入发展，情况恶化。中集业绩预告2008年净利润在15亿左右。相比上半年11.1亿利润，下半年只有4亿利润。相比07年有20%的下降。
原因：1.因受到全球经济衰退带来的全球航运市场及国内经济下滑的影响，第四季度本集团主要产品——干货集装箱基本停产，道路运输车辆需求下降，使公司相关业务盈利下降；同时需要进行相应的存货跌价准备的计提。
在近10年中，集装箱行业只有在2001年“美国9.11”，2005年销售有小幅度的下跌，还没有出现过1个季度基本停产的情况。确实，这次金融危机的冲击是前所未有的：
1、海关总署发布数字显示，2008年12月我国进出口总值为1833.34亿美元，同比下降11.1%。其中，进口下降21.3%，出口下降2.8%，及其罕见地打破了我国多年进出口20%以上的增长率。
2、 2008年象征干散货景气度的BDI指数从5月20日的万点以上，跌到12月份的最低点663点，创下22年新低。2008年12月，Clarkson发布的集装箱租船市场指数跌至47点。在3个月前，该指数仍居87点。1993年，该指数首次发布时的基数为100点，05年曾创下历史高位，攀至170点附近。
3、看看深赤湾，2008年12月完成集装箱吞吐量比2007年同期减少24.4%，属于多年未见。
可见，这次的需求下跌和以往有极大地不同，其深度和广度都是罕见的。集装箱和半挂车的需求在2009年肯定是非常低迷的，对中集的考验才刚刚开始。
可以说，在2008年前，集装箱行业都属于高速增长行业。2009年以后集装箱行业的发展，3年内肯定是无增长了，集装箱行业会演变成一个什么行业，有待观察。
国内半挂车市场也出现大幅萎缩，周期性强烈。
中集的核心竞争力在这种环境下是无济于事的。
中集集团2009年的表现一定不会好。对价值投资者来说，是否持有中集确实是一个问题。