原帖由 lymanqun 于 2007-3-23 10:12 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
谢谢，尽管已在大智慧L2看到，但仍要谢谢你，费心了vv
原帖由 buhuiwang22 于 2007-3-23 11:01 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
权重股在杀跌，看来主力不想让大盘收阳
是啊,杀的狠啊~:*25*:
其实现在大盘很安全，大盘不涨但是二线股都动了，
随便按技术走势来买，短线安全的都可以
黔源有个小突破， 只要回抽颈线就可以买一点。
水电，06年业绩差是因为天气的原因，装机容量增长，上网电价上调，都是支撑因素，业绩只会向上，这跟长电是一样的。
上实医药更好，短线已经动起来了，目标20元；
当然短线明星还是像美尔雅，新华光，中核这些股
[ 本帖最后由 raidsan 于 2007-3-23 11:58 编辑 ]
原帖由 lymanqun 于 2007-3-23 10:51 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
是有点变态，4位数的大买盘，大卖盘经常出现，可股价也不怎么涨，也不怎么跌，大概庄家不急着拉，现从证券公司挣些手续费返还吧（作大成交量），哈哈哈。。。
拿个中线,不动了
准备跟丫死磕了!
永安林业现在走不动还是技术因素，注意看它的历史走势，99年到2001年9块附近有大量筹码堆积，0.618回调线是9.25, 从底部上来，3浪1.618目标位是9.04，这些都不难解释为什么现在走得很困难，这种市场走势跟它的基本面其实也是很一致的，因为它要到08年才开始砍树啊，现在还没有到它表现的时候。
对比一下美利纸业，基本面是今年开始收获，技术面则是突破历史前高，然后直接往上冲
长春高新的技术面跟永安林业差不多，也是受历史套牢盘影响，都不是当前理想的短线品种。
原帖由 raidsan 于 2007-3-23 11:50 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
永安林业现在走不动还是技术因素，注意看它的历史走势，99年到2001年9块附近有大量筹码堆积，0.618回调线是9.25, 从底部上来，3浪1.618目标位是9.04，这些都不难解释为什么现在走得很困难，这种市场走势跟它的基 ...
底部是指3.6吗?
不必担心股市上涨缺乏支撑，整体上市正成为股权分置改革之后最激动人心的题材。根据中信证券的统计，目前中国A股上市公司的利润总额，仅相当于同期全部中国企业盈利总额的11.6％（2005年数据），加上海外上市中国企业则为30.5%。提升证券市场的最直接途径，可以通过整体上市注入资产的方式，将大量的盈利性资产注入到现有上市公司中。据统计，实体经济的中央直属企业的总资产额和净资产额分别为12.3万亿元和5.4万亿元，但是股票市场中的央企“窗口公司”的总资产额和净资产额分别只有3.2万亿元和0.94万亿元。
如此巨大规模的整体上市浪潮，给股市带来新的命题：以何种方式评估注入上市公司的价值？定价无非有三种可能：资产收购价格低于、等于和高于公允市场价值。在这种关联交易中，由于大股东应回避表决第三种情况不大可能发生，相反，为了能够得到流通股股东的赞成票，大股东很可能会向流通股股东让利，适当降低注入资产的收购价格。但是，像沪东重机这种情况——大股东以远低于市值的价格注入资产（评估值仅有90亿元，按市值计算高达400亿元），却实在有些不同寻常。同样的整体上市案例中，深能源却保持了收购资产价值和市值的基本接近。
整体上市总体是一种价值转移，即一方利益的增加必然以另一方的利益受损为代价。回到沪东重机这个案例，沪东重机在公告后股价大涨132%，意味着大股东慷慨地向流通股股东赠送了近60亿元的“国资红包”。整体上市自然可以顺利完成，但是，我们更关注的是大股东慷慨派发红包的背后。
在国有资产上市过程中，必然存在从净资产管理考核到市值管理考核的过渡，在这个过程中，有多少利益被慷慨地转移？这是否正在成为一种新的国资流失形式？流失背后又有怎样的故事？
“善良”的大股东 整体上市中的隐性国资流失 作者:本刊特约作者赵冰/文 页数:20-26 http://zhoukan.hexun.com/Magazine/Images/horizon_divider.gif
从2006年到现在，整体上市作为一种风潮席卷资本市场。在监管机构的鼓励下，在国资管理部门的推动下，在全流通市场对控股股东财富效应的激励下，这股风潮近来更有愈演愈烈之势（见表1）。而如沪东重机（600150）、东方电机（600875）等整体上市公司的股价飙升，更使整体上市成为二级市场最炙手可热的概念，引来无数人的关注和追捧。当前，整体上市这个对于上市公司本来较为平常的资本运作手段被推上了一个史无前例的高度，这其中既包括整体上市本应具有的经济意义，也包括了许多对整体上市公司的假想。
从企业资本运作的角度分析，整体上市除了能够减少关联交易，使上市公司更为独立和清晰，其本质仍是上市公司的一次重大资产收购，只不过收购多以股票而非现金支付。整体上市概念可以在短短十多个交易日为沪东重机带来132.8％的相对涨幅，但也让深能源A（000027）落后于大势。本文将从估值角度探讨整体上市公司股价表现冰火两重天的背后玄机。
考虑到整体上市消息存在提前泄漏的可能，我们选用公告日前第5个交易日的收盘价作为该公司整体上市前的股价参照，为全面反映二级市场对公司整体上市方案的反应，我们选用公告日后第10个交易日的收盘价作为整体上市方案公布后的股价参照，并按照指数同期表现进行调整以尽可能得到整体上市这一因素对公司股价的影响程度。
本质无非是资产收购
对于整体上市为上市公司带来的各种好处，人们给出了很多理由。但除减少关联交易，其他理由多半都并不充分，至少不是整体上市所能带来的独特或者必然的好处。例如，有的观点认为整体上市能为上市公司注入优质资产，提高上市公司盈利能力，促进上市公司做大做强。但上述效果能否实现显然取决于整体上市时注入资产的质量，通常来说上市公司都已将资产质量最优秀的部分上市融资，控股股东资产优于上市公司资产的概率并不太高。目前市场热衷的是那些中央所属企业（见表2）。还有观点认为整体上市可以减少管理机构层次，提高管理效率，但显然只是以这种改善为目的完全没有必要通过整体上市来实现。而认为整体上市必然形成完整产业链，增强上市公司竞争力的言论则更属无稽之谈，因为对于没有协同效应的产业链进行分拆上市可能是价值最大化下更为合理的选择。整体上市对于上市公司来说其实质就是对控股股东资产的收购，这种收购的意义和公司的其他资产收购行为并无异处。
当然整体上市作为上市公司的一种资产收购行为，它具有两个明显特征：首先，收购的是控股股东的资产；其次，收购通常以上市公司的股份作为支付对价。从国内目前整体上市的实践来看，虽然具体运作的形式各有不同，有的采用换股，有的采用定向增发，有的采用“增发＋现金收购”方式等，但究其本质，都是被收购资产的所有者——控股股东将该资产注入上市公司的同时增加其在上市公司的股份。因此整体上市的复杂过程或具体形式都只是次要方面，其本质都是以资产的所有权换取上市公司股权的简单交易。
多数为价值转移而非价值创造
从价值的角度来看，决定资产收购对企业价值影响的无非是两个因素，一个是资产收购所带来的协同效应，另一个是不考虑协同效应时收购方支付的对价。这两个因素反映了资产收购对企业价值的两种影响机制：价值创造和价值转移。所谓价值创造是指新资产和原有资产作为一个整体的价值大于两类资产单独运营所具有的价值之和。此时资产收购的双方可以共享这部分新增的价值，从而实现双赢的局面。反之，我们称为价值转移，即无论哪一方获得的利益都来自交易另一方的损失。这里所说的价值均指的是资产的市场价值，它取决于资产在未来所创造的自由现金流量以及这些现金流量所承担的潜在风险。只有那些能够创造出更多现金流量或者能使风险得到有效下降的资产收购才有可能真正地创造价值，这也是协同效应的本质。一般来说，协同效应来自于资产合并后可能存在的费用削减或者双方产品销售上的补充提高，而风险的下降一般来源于组合后资产财务杠杆的优化可能。
通过一个简单的例子很容易说明公司资产收购中价值转移和价值创造的机理（见表3）。假设甲、乙两公司从事相同的行业，适用所得税率为30％。乙公司的收入和盈利水平都高于甲公司，甲公司拟通过换股方式收购乙公司。收购前甲公司市盈率为20倍，并假定收购发生后其成长性、资本结构等未发生变化，市盈率仍为20倍。我们首先考察没有协同效应时的价值转移。如果换股比例为3:1，甲公司7元股价对应的乙公司股价为21元，收购市盈率为20倍。甲公司新发行股数600股，收购完成后甲公司每股盈利没有发生变化，在市盈率维持原来水平的情况下股价没有发生变化。如果换股比例改为1:1，甲公司7元股价对应的乙公司股价为7元，收购市盈率为6.67倍。甲公司新发行股数200股，收购完成后甲公司每股盈利激增133％，在市盈率维持原来水平的情况下股价也提升133％。
对比两种收购方案可以发现，后一种方案导致提升的原因其实容易理解：甲公司以相当便宜的价格（市盈率6.67倍）收购了资本市场给予较高定价（市盈率20倍）的大量资产。从表2换股比例3:1、2:1和1:1等情形可以看出，只要甲公司换股比例高于3:1就必然发生价值转移，即乙公司的部分价值从其股东转移到甲公司的股东手中。如果换股比例仍为3:1，但公司合并将产生收入提升5％的协同效应。在此情形下甲公司每股盈利因协同效应提升10％，在市盈率维持原来水平的情况下股价也将相应提高10％。
具体到整体上市。由于上市公司和拟收购资产为同一股东所实际控制，只是在形式上归母公司和上市公司所有，具体业务运营通常都是在同一个决策体系下作出的。上市公司和拟收购资产间的协同效应都应已体现在资产的效益中了，新增协同效应的可能性甚微。因此整体上市时股票内在价值的变化几乎全部取决于控股股东和上市公司之间价值转移的幅度。当然，价值转移幅度的决定权还在于控股股东，上市公司的其他股东在此过程中享受到的是法国大餐还是汤汤水水完全取决于控股股东的态度。以下我们将以整体上市案例中表现最极端的沪东重机和深能源A为例来剖析价值转移对股价变化的决定作用。
沪东重机：高达60亿元的国资“红包”
一般来说，整体上市时母公司总会向上市公司转移部分价值。因为控股股东总希望上市公司有良好的二级市场表现，而且其转移的价值也会按控权比例为其占有。但如沪东重机如此慷慨的确实也不多见。由于整体上市的主体是上市公司，公司的市值可以作为资产价值的合理参照，而整体上市的资产一般也与上市公司原有资产性质类似，这也使一定逻辑下的定量分析成为可能。
2007年1月29日，沪东重机发布公告称，公司董事会已经通过《向特定对象非公开发行股票方案的预案》，公司将以30元/股的价格向以公司控股股东中船集团为代表的若干家机构非公开发行不超过4亿股新股，其中75％将由中船集团、宝钢集团等公司持有的上海外高桥造船有限公司、中船澄西船舶修造有限公司、广州中船远航文冲船舶工程有限公司的股权进行资产认购，其余25％的股票由其他单位进行现金认购。
上述认购新股的资产评估值为90亿元，这一整体上市方案也造就了沪东重机轰轰烈烈的上涨行情。公司股价从停牌前第5个交易日的31.99元到开盘后第10个交易日便上涨至74.33元，涨幅达到了132.4％，而同期的上证指数却下跌了0.5％（见图1）。支撑这种强劲上涨的当然不是本次整体上市方案能为上市公司带来的净资产、净利润或者诸如抗风险能力增强的其他好处，而完全来自于控股股东慷慨的巨额价值转移。
在整体上市方案前，沪东重机二级市场的价格在30元上下，按照这个价格，原股东拥有资产价值在80亿元左右（大股东和流通股东分别占53％和47％）。按照公司2006年预测的净利润测算，这个价值相当于33倍左右的市盈率。由于用于认购新股的资产与原有资产都同属于船舶制造行业，具有很强的相关性，我们可以认为用于认购新股的资产也应该具有类似的估值倍数。则该部分资产2006年预测的净利润为12亿元左右，按照33倍的市盈率测算，其市场价值应该在400亿元左右，而不是在整体上市方案中的评估值90亿元（按90亿元计算的收购市盈率只有7.5倍）。资产评估公司的评估价值在对资产的定价分析中几乎没有任何意义。上述价值加上现金认购的部分，就是新股东进入上市公司的代价，约为430亿元。
以上就是两类股东在本次交易中各自付出的成本，那么他们各自的收益又是多少呢？不考虑资产协同效应的情况下，新公司的价值等于两类资产的价值之和，约为500亿元。按照合并后的股数，沪东重机的股价应该在75元/股左右。看来其沪东重机132.4％的上涨神话并非像公司公告的那样属于“股票价格的异常波动”，而完全在合理的价值区间之内。
到现在为止，沪东重机大股东对资产的慷慨已经一目了然了，原有股东以80亿元的出资在一个价值500亿元的新公司中占有40％的股权，相当于200亿元。即大股东向上市公司的原有股东转移了120亿元的价值，这相当于原有股东拥有价值的1.5倍。而股价的上涨正和这种价值转移相符。由于整体上市前中船集团占沪东重机约53％股份，本次整体上市相当于向其他中小股东派发了约60亿元(120亿元×(1-53%))的超级红包。这一大额红包并不是来自于公司运营，而应归功于大股东的慷慨。
深能源A：正常对价抹去股价暴涨幻想
同样是握有整体上市这个美丽光环，深能源的流通股股东则远没有那么幸运。2006年8月25日，深能源发布公告称，公司董事会通过《非公开增发股票议案》，公司将向包括控股股东在内的机构投资者定向增发不超过12.5亿股（最终发行10亿股）股票，募集资金全部用于收购控股股东所拥有的资产。与沪东重机截然不同，深能源的股价从公告前第5个交易日的6.64元，到公司开盘后第10个交易日的6.75元，仅仅上涨了2％，而同期的深圳成指则上升了3.2％，深能源的相对涨幅为-1.2％（见图3）。二级市场的股价走势清晰地反映了本次整体上市对于流通股东“无利可图”。分析发现，深能源大股东确定的资产收购对价，相比沪东重机应该更具有理性成分，这也是整体上市带来股价大幅上涨的幻想在深能源这里破灭的最根本原因。
按照6.64元的市场价格计算，深能源的市值在80亿元左右，也就是说原有股东为进入新的上市公司支付了80亿元的对价。按照深能源2006年预测的净利润，这样的市场价格相当于10.5倍的市盈率。虽然在深能源的整体上市方案中同样有机构投资者采用现金认购的方式，但由于这部分现金也全部用于购买控股股东的资产，所以新股东为进入上市公司的支付只是上市公司本次收购资产的市场价值。该部分资产的账面价值为63亿元，评估价值为76亿元。当然这些口径对于确定资产的真实价值并没有任何帮助。由于这些资产中的大部分仍属于发电资产，与上市公司原有资产非常类似，所以我们也可以采用类似的相对估值倍数对这部分资产的市场价值进行估算。按照其2006年预测的净利润和10.5倍的市盈率，该部分资产的市场价值应该在71亿元左右。整体上市后公司的总价值为150亿元左右。
所以在深能源的整体上市过程中，原有股东支付了80亿元而获得了价值约150亿元的新公司约55％的股份，也就是说收获了约81亿元，而新股东支付了71亿元左右的对价获得了新公司45％的股份，价值约为69亿元。由此可见深能源整体上市中的价值转移真是少之又少，而股价自然也就没有任何可以借助的上涨动因（见图4）。
在国泰君安和招商证券为此次交易所出具的独立财务顾问报告中有这样一段描述：本次发行“对应的发行市净率为2.08倍，高于同期可比同行业可比上市公司平均市净率1.52倍”，这也“显示了深能集团对上市公司未来发展的信心，同时保障了其他股东的权益不受损害”。单从发行价7.60元来看，这一结论似乎确实成立，发行价格比市场价格高出约15％左右。但从我们的分析中可以看出，原股东根本没有得到如此之多的好处。这其中的奥秘在于7.60元的发行价对于原股东并没有任何意义，因为新股东的实际支付对价和发行价格几乎没有任何关系，起决定作用的只是新股东支付对价的真实价值和其以此对价在新公司中占有权益的比例。新股的发行价格只不过是发行价、收购资产评估值和新发股数间恒等式中一个形式上的必须环节而已。而在这个恒等式中，发行价将完全可以按照评估值的调整而进行任意调整，起决定性作用的新发股数则不用做任何调整。
巨额价值转移造成利益转移
整体上市概念的华丽光环可以褪去了，和上市公司其他类型的资产收购行为相比，整体上市并没有什么本质的区别，其对上市公司的真实影响也完全没有超越价值创造和价值转移的范畴。由于这一过程中价值创造的几率很小，整体上市对于上市公司股价的影响几乎完全取决于这一交易中控股股东和原有股东之间价值转移的程度。而在对价值转移的确定中，账面价值、评估价值、发行价格几乎没有任何可资借鉴的意义。
在本文结束之时，仍有一个疑问困扰着我们，同样是上市公司的大股东，同样是大型国有企业，对于整体上市过程中的资产定价为何有巨大的差别，以至于产生了如此之大的价值转移。沪东重机的决策者们，更准确的说是中船集团的决策者们为什么会如此慷慨，而深能源的决策者为什么会如此吝啬？这个问题发人深省，因为慷慨的价值转移同样意味着国有资产的严重流失。这或许可以归咎于当前国有资产评估体系的缺陷，以历史资料为基础和主导思维的资产评估根本无法对资产的价值做出合理的判断——二级市场的投资者们从来不会参照任何资产评估机构的报告。但上述因素也完全可以通过企业决策者的干预而改变，所以评估缺陷表象之下更可能是企业的决策者们价值观念的匮乏，更不用说对企业价值的判断能力了。当然，我们也无法排除特殊利益群体通过上述操作合法地谋取暴利的可能。
但上述都是猜想，我们还无法找到支撑上述结论的确凿证据。不管怎样，希望价值都不再是一个停留于口头的词汇，而成为资本运作和公司管理中的真正依据。
（作者为北京中能兴业投资咨询有限公司总经理）
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-3-23 12:46 编辑 ]
地方政府并不愿意本地钢铁企业被外来者收购，但在国家支持钢铁企业联合重组的产业政策下，地方政府主导了众多地方性的重组，中国钢铁业并购版图一片乱局 钢铁业并购乱局 地方利益博弈产业政策 作者:本刊记者 栗新宏/文 页数:
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3月6日，包钢集团董事长林东鲁公开宣布，该公司和阿赛洛·米塔尔(Arcelor Mittal)关于股权转让的谈判已经结束，双方未能达成任何协议。与此同时，国家发改委对于阿赛洛·米塔尔入资莱钢集团一事，对山东省国资委做出批复，初步否决了阿赛洛·米塔尔的收购计划。
同一天，国务院国资委发布了《2006年规划发展工作回顾及2007年重点工作思路》，根据规划，从2007年到2010年，央企要从现在的159家进一步减少到100家，以提高中央企业的整体效率和国有资本的效能。此前，国资委主任李荣融曾表示，待2007年实施国有资本收益收缴管理制度后，中央企业的国有资本将向钢铁等行业的重要骨干企业集中。
而自2005年以来，国际产业巨头大踏步入境，率先在钢铁业拉开了企业并购的序幕。阿赛洛·米塔尔频频与包钢股份(600010)、八一钢铁(600581)等多家钢铁上市公司接洽，谋求参股。但时至今日，真正实现合作的只有华菱钢铁集团，参股了华菱管线(000932)29.48%的股权。
外资进入中国钢铁企业之所以一直路途坎坷，分析人士认为，除了表面的价格原因外，最根本原因是不符合国家的产业政策。在国际巨头在中国跑马圈地的同时，国内钢铁企业也不甘寂寞，寻求并购的可能性。
作为我国钢企领头羊，宝钢集团也一直在铺点布阵。从2005年11月开始，宝钢先后与武钢、邯钢、莱钢、广钢、马钢、八钢、太钢和韶钢等钢企签订《联盟框架协议》，而在上述钢企对应的上市公司中也均出现了宝钢系身影。
与国际巨头结果相同的是，宝钢集团最终实现并购整合的只有八钢集团。其余几家或是已没有可能，或没有实质性的进展。
早在2005年，中国钢铁工业协会常务副会长兼秘书长罗冰生就曾描绘，未来我国钢铁工业主要的并购路线图是:东北以鞍钢和本钢的联合重组为主，华北以首钢和唐钢为主，华东华南以宝钢为核心，中南西南以武钢为龙头。
但直至目前，上述各家的整合同样进展缓慢，而且实际结果也并没有按原本设计的路线进行。
内外资争夺包钢
阿赛洛·米塔尔对包钢的兼并失败，给宝钢集团的下一步动作留下了空间，在并购了八钢集团后，宝钢将并购的触角伸向了包钢集团。
一位接近包钢的人士向《证券市场周刊》透露，在阿赛洛·米塔尔与包钢谈判的同时，宝钢也已经开始着手研究对包钢的整合工作，并委托中冶设计规划院做出产业合并整合方案，目前各项工作已经做得相当深入，近期有可能正式对外公布。
包钢是我国三大钢轨生产基地之一，2004年3月开工建设的轨梁厂100米长尺钢轨生产线就是为适应我国高速铁路发展而进行结构调整的重大工程项目。该项目设计年生产能力60万吨，总投资10多亿元，2007年将正式投产，这一项目将为我国第一条高速铁路京沪高铁供应钢轨。
2006年11月通过定向增发，包钢集团实现了钢铁资产的整体上市。按照规划，包钢集团未来将“全力打造包钢股份成为西部地区最具特色的冷热轧板材、无缝钢管、重轨型钢、优质棒线材的普特钢精品生产基地，2007 年达到钢铁1000 万吨综合的生产能力和产业升级目标。”
包钢股份1月6日发布公告显示，截至2006年12月29日收盘，宝钢旗下的上海宝钢工程技术有限公司已以1760万股的持股量成为第三大股东。而资料亦显示，在2006年一年，宝钢一路从包钢股份的十大股东之外，逐步提升位次到第七、第六，直至第三。
包钢集团最具优势的是其资源优势。包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，稀土储量居世界第一位，铌、钍储量居世界第二位。白云鄂博铁矿包括主矿、东矿、西矿，截至2005年，白云鄂博铁矿资源保有量为13.96 亿吨。目前，白云鄂博铁矿主矿、东矿年采原矿能力1200万吨(2005年实际采矿1187.77 万吨)，矿山实际采出矿石品位32.5%。
但上市公司包钢股份的资产中，并不包括白云鄂博矿等矿业资源，该资产仍留在包钢集团内。
据上述人士透露，目前宝钢与内蒙自治区政府及包钢集团的分歧在于，宝钢方面希望整合把白云鄂博矿等矿业资源包括在内，即成为包钢集团的控股股东，而后者只希望宝钢整合目前集团整体上市的钢铁资产，即与宝钢方面共同持股包钢股份，而白云鄂博矿等矿业资源仍由包钢集团独立控制。
宝钢失意并购
虽然宝钢对并购八钢、包钢等充满热情，但分析人士却认为，“对于被并购者无疑是一个重大利好，因为它将有助于八一钢铁调整产品结构，扩大企业规模，迅速提高技术水平和管理水平，使企业上一个台阶。但对宝钢而言，却并非能有实质性的好处。”
在传出宝钢将并购八钢和包钢的消息后，今日投资对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测和投资评级数据进行整理，对八钢股份和包钢股份都给予“买入”评级，而对宝钢股份则维持公司“谨慎推荐”的评级。
兰格钢铁信息研究中心信息总监徐向春认为，目前八钢建筑钢虽然其在新疆本地市场占有率均超过75%，包钢的主打产品在内蒙，及全国相应领域占有一定优势，但都与主打薄板、特种钢等高端市场的宝钢的产业布局明显相悖。此外，上海与新疆、内蒙相距甚远，数千公里的管理半径也会大大增加宝钢的管理成本和管理难度。
一般而言，宝钢集团的并购目标从三方面选择，即要么具有区域优势条件，要么具有产品互补条件，要么具有资源互补条件。
徐向春说，就资源而言，因其在国外拥有铁矿，同时与国际三大铁矿石巨头每年都有约2000万吨的协议矿石，目前足够自用。因此，对宝钢而言最重要的因素是区位因素， 八钢和包钢实际上并不符合宝钢的战略发展思路。
宝钢集团前董事长谢企华曾公开表示，宝钢前两年没有考虑收购常州铁本，也是因为“不符合宝钢发展的方向，我们今后的钢铁企业一定要建在沿海，具备港口等条件，否则会提高运输成本。”
徐向春认为，韶钢、福建三钢、杭钢、南钢、济钢都靠近沿海，除了与宝钢产品互补外，还具有独特的区位优势。而马钢股份(600808)在建材方面具有优势，如果要拓宽产品线，马钢是较好的选择；太钢不锈(000825)作为细分行业龙头企业，对宝钢集团来说，也具有并购价值。
事实是，在众多选择中，宝钢早有并购韶钢的想法，并在广东沿海投资新的项目。
而日前，韶钢松山(000717)董秘刘二告诉《证券市场周刊》，目前由于广东省政府逐渐意识到，作为钢铁消费第一大省，应在本省发展广铁产业并培育省内企业发展，因此，宝钢并购韶钢已没有可能，目前的计划是在湛江与韶钢集团投建一合资厂，规划的产能是2000万吨，目前正在审批阶段。
地方利益阻碍并购
无独有偶，自去年年中传出的宝钢欲收购邯钢也似乎落了空。最新的进展是，邯钢集团董事长刘如军在今年“两会”期间公开表示，邯钢西区500万吨的新板材项目在建设过程中，正与宝钢就共同投资这一项目展开积极协商，谋求合资投建。
与邯钢和韶钢在新项目上进行合资，虽然并非宝钢的初衷，但总算迈出了第一步。而宝钢对其他钢企的并购尝试中，更是大多以失败或没有进展而告终。
与八钢相比，分析人士认为，马钢和太钢更是宝钢钟情的联姻对象。宝钢和马钢在地缘上具有天然的联系，它们不但同处长江中下游地区，而且宝钢旗下的梅山钢铁公司还与马钢毗邻。此外，宝钢和马钢的产品还具有很大的互补性；太钢则是中国最大的不锈钢生产基地，宝钢和太钢同为国家实施不锈钢“南宝北太”战略格局中的两个主体。
如果宝钢能与马钢、太钢联姻，无疑符合宝钢发展高端钢铁产品的战略布局和引领中国钢铁业做强做大的战略目标。但宝钢对后两者的联姻计划却进行得并不顺利。
2006年，马钢与宝钢结盟不久，就在安徽省政府的主导下与生产经营长期徘徊不前的合肥钢铁公司进行了重组，这无异于暂时向宝钢关上了进入婚姻殿堂的大门。
宝钢与太钢的重组至今同样毫无进展。太钢一位高层向《证券市场周刊》透露，并购阻力主要来自两个方面，一是企业内部高管对于宝钢的优势并不认同，相较宝钢更愿意让外资并购，这样一方面可以实质性地提高企业技术管理能力，另外在股权激励和待遇方面会大幅度提高；另外最重要的是，山西省政府在这方面有自己的打算。
此外，宝钢曾谋求对济钢的并购，但结果却是目前济钢与莱钢的进行了合并，在产能规模上已接近宝钢，在华东成其主要的竞争对手。
对此，中冶规划院副院长李新创表示，钢铁业的兼并重组，地方政府的态度非常关键，也非常微妙。一方面，钢铁企业一般都是当地经济的支柱性企业，是重要利税大户，同时还是所在城市的“标志”，地方政府从感情上不愿意它们被外来企业“收编”。虽然不愿意本地企业被收购，但国家政策支持钢铁企业联合重组，地方政府又不甘心在执行中央政策上示弱于人。这样各地政府都从地方利益出发，往往不按国家整体布局的合理性，造成很多地方性的重组，甚至是为了重组而重组的混乱局面。
偏离设计轨迹
在大钢铁巨头为核心而展开的并购的同时，许多地方政府也在推动辖区内钢铁企业的重组。
2005年4月，在宝钢策划并购邯钢之际，全国钢铁产量第一大省——河北省发改委就向国家发改委递交了全省钢铁业整合方案，以钢铁企业最集中的唐山和邯郸为重点整合，以形成邯钢和唐钢一南一北两个1000万吨级的超大型钢铁集团。
按照河北省发改委的整合目标是，到2010年河北钢铁企业的数量由现在的202家整合为40家左右，全省排名前10位的企业的钢产量占据全省总量的75%以上。然而，实际情况也似乎大大偏离设计的轨迹。
在河北北部，原计划以唐钢为主，整合宣钢、承钢以及部分其他民营钢铁企业，建成北部大型钢铁集团，2005年由上述3家钢企为主体整合而成的新唐钢集团挂牌成立。
就在新唐钢挂牌前的一个月，由首钢控股51%、唐钢持股49%共同组建的首钢京唐钢铁联合公司在唐山市曹妃甸工业区正式成立，年设计产能1500万吨、以生产精品高端板材为主，产能已超过新唐钢集团的总和。
2008年，首钢将全部迁入唐山地区。按照国家产业政策，在华北地区重点扶持的钢铁企业只有首钢一家，同时政策上也支持首钢对地方企业进行兼并重组。未来，首钢与河北省的钢铁企业，或者说与新组建的唐钢集团联合重组似乎已成大势所趋。
在南部，原计划以邯钢为核心，整合邢钢、石钢及邯、邢、石、衡、沧地区钢铁企业的南部钢铁企业集团。但就在重组过程中，石钢、邢刚纷纷选择单飞。目前，中信泰富与石钢签署了股权转让协议，中信泰富获得了石钢约65%的股权，成为其控股股东；香港BNI公司则以1.5亿元现金获得邢钢26%的股权。
重庆钢铁集团本来是武钢重组的对象，接触已有两年，但一直没有结果。而在此期间，重庆市政府高层公开表示，重庆准备对全市的钢铁企业进行合并和重组。日前，据报道，重庆市常务副市长黄奇帆透露，重钢将与攀钢合作建设一个年产250万吨至300万吨的钢铁厂。
罗冰生向《证券市场周刊》表示，中国缺少的正是跨省市、跨地区具有实质意义的强强联合重组，“联”而不“合”的现象严重而普遍。钢铁企业整合重组要有大局意识、全球观和行业发展的总体意识，组建具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团。
罗冰生建议，国家要有统筹的规划和安排，比如全国企业联合重组的规划等；国家还应该出台一些政策支持维护地方的既得利益，对省市间的既得利益进行照顾。
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-3-23 12:51 编辑 ]
不论从技术面还是公司基本面又或是宏观经济来看，今年都难以找出支持美股继续上涨的动力来源 2007美股牛市难现
作者:本刊特约作者 章楠/文 页数:58-59 http://zhoukan.hexun.com/Magazine/Images/horizon_divider.gif
就在前不久，《参考消息》头版头条刊登了一篇标题为“中国股市吸引全球目光”文章，引题是“中国股市影响世界，这似乎还是第一次”（这句引题引自德国电台报道）。原因很简单，就在中国股市暴跌近9％后，华尔街也迎来了2001年以来最恐怖的一个交易日，6000多亿美元的市值在这天消失。随后，华尔街遭受了最近几年来最黑暗的一周，同期欧洲股市及亚洲其他地区的股市也陆续下跌。
中国股市权重小，“影响世界”这种说法仅是对美股暴跌的一种片面解释。市场普遍认为日元升息才是背后力量。日元套利交易的市场规模较大，而这种交易的本质使得它对日元升息预期极度敏感，套利交易的大量平仓令美国市场的资金供应出现缩减，部分促成了本次美股暴跌。其他有关本次美股大跌的成因很多文章都进行了分析，故这里就不多描述。目前需要判断的是本次暴跌是否是一个美股市场出现转折点的信号，而这个信号又是否意味着持续了4年之久的美国大牛市即将结束。
2001年以来的这种长期持续多头行情在史上并不多见。而近期，在美联储结束加息后，市场利率预期进一步稳定，帮助美股在2006年年末展开强力上攻。进入2007年后，良好的经济数据及温和的通胀数据，再配合美联储主席伯南克乐观的发言，使投资者将2006年的热情延续至今，同时也带动了周边股市特别是港股不断上扬。
回调远没到位
美股近期的大跌给投资者拉响警钟，然而依旧有不少乐观人士认为这仅是牛市中的一次回调，美股或将继续上攻。这种看法有一定依据：对比美国1987年股灾，本次4%的跌幅与当年的21%相比差距悬殊；未来美联储利率决策进入降息通道不可避免；部分资金将因美国房市的萎靡而进一步流入股市，并引发新一轮牛市；美国当政者的态度：年初伯南克就用乐观的发言刺激了股市，在美股爆跌的第二天，伯南克又再度出面平抚投资者焦虑的心情，表示金融市场“似乎运作良好”，并再次乐观地预计经济走向，财政部长保尔森近期更是说到“全球经济正处于最近几年中我见过的最好时期”。
这么看，本轮牛市似乎并未结束。但深入分析后不难发现：今年美股并非那样乐观。即便从技术图形上观察K线，都不难发现本轮牛市一直未出现任何明显回调，这意味着本次回调必须达到一定程度才能结束。按照普遍理解，股市的回调应在10%左右，熊市中的幅度甚至可能是20%。
由于美股三大指数均走出历史高位，任何不利因素都将被放大，获利清仓的举动也将随之增加。此时，如果没有美国整体强劲经济增长以及上市公司优异盈利业绩的支撑，加上宽松的利率环境辅佐，未来美股继续走牛并不实际。
那以上三点是否能支持美股继续走牛呢？
美国经济风险多
一个共识：房市状况直接决定美国经济的未来走向。本栏此前也已提到，从利率环境、通胀水平、消费习惯以及贷款风险等多方面来看美国房屋市场前景黯淡，同时作为占经济增长比重巨大的房地产行业即便如格林斯潘所言“结束了最低迷时期”，要想走出低谷并再现增长也必然是一个长期的过程，美国房市的熊市趋势并不支持美国经济短期得到恢复。
除了房市，美国面临的风险之多令人咋舌。先说两伊战争，它导致美国财政赤字严重，并带来一系列社会问题，而由战争带来的恐怖袭击对经济影响也不容小觑；另外，疲软的美元走势联系到美元与美国经济的纠葛也令越来越多的投资者看空美国经济；而由于美国过度消费导致的巨额贸易赤字也长期对美国经济增长带来压力。因此，不管美国经济需要花多长时间才走出低潮，以上负面因素必然导致美国经济进一步下滑。其实不提经济出现反弹，现在美国政府如果能控制经济成功的“软着陆”已实属不易。故在这种前提下，想要美国股市得到强劲经济增长的支撑不免有些夸张。
虽然当前美国经济并非出现明显衰退，但这不表示股市不会出现扭转。很多情况下股市走软不是经济衰退造成，而是衰退伴随企业盈利增长回落。我们来看看这方面情况。
企业盈利增长回落
通常，上市公司需要有优异业绩支撑才能令股价上涨，而本轮美股的大牛市完全可以说受到近几年持续两位数的盈利增长刺激，问题是，这种增长能否持续下去？JP摩根全球证券分析师Chakrabortti认为，如果公司盈利增长开始放缓，之前对未来股价的预期必然缩水，并导致股价下跌，投资者不应过于乐观。
美国企业对于投资的盈利性缺乏信心反映在年度盈利增长预测中，目前该预测已经下降到一位数。根据汤姆森金融的统计数据显示，标准普尔500指数成份股2007年第一季盈利增长仅为8.4%，结束连续3年多来至少两位数的增长。而路透根据部分已发布的公司财务数据及预估盈利所做的统计显示，标普500指数成份股去年第四季度盈利将较前年同期增长也仅为8.9%。Zacks投资提供的数据显示，有3/5的企业被分析师下调了收益预期，被上调收益预期的则只有2/5。最让人大跌眼镜的是投资银行Dresdner燢leinwort的市场观察家Edward估计，近期非金融类企业创纪录的盈利还不如上个世纪90年代中期。故总体来看，目前权威金融机构已开始对于今年企业盈利能否继续保持两位数增长持怀疑态度。也就是说，今年上市公司整体盈利能力已难以为美股持续上涨提供足够的动力。
既然今年美国经济增速和公司盈利增长都不能支持未来美股走牛，那对股票影响最显著的货币政策今年又是否能带给美股一个宽松的利率环境呢？
美元降息可能性不大
之前提到目前令投资者乐观看待美股后市的一个主要因素就是美联储的降息周期。而降息的话题从去年8月美联储暂停加息后就已经出现，随着步入2007年，市场上的降息预期也大幅加强，越来越多的人断定美联储将于今年起下调利率以刺激房地产市场并推动经济增长，但眼下问题是今年美联储降息的可能性又有多大？
从本次日元升息预期加大导致的美国股灾不难发现，美国的利率相对世界其他大型经济体过高，靠美联储货币微调政策难以在短期内将利率下调到一个适当水平，从这点看今年想通过下调利率水平刺激经济的可能性不大。另一方面，下调利率必须考虑到美元贬值问题。欧洲央行刚刚在今年3月8日升息25个基点至3.75%，而日本的加息预期也不断增加，这种情形下如果美国人要降息，必然导致美元更大幅度的贬值，此举必将引发全球性经济动荡，美国经济当然也难逃其咎。最重要的是美国经济前进的道路上依然徘徊着通胀这只猛兽，而目前超出美联储“警戒范围”的通胀水平令投资者感触颇深。在这种通胀压力制约之下，美联储不能也不敢轻易的实行宽松的货币政策。所以，虽然美联储未来会下调利率，但绝不是在目前这个敏感时刻。这样看来今年美股要想受到利率下调所带来的利好似乎也不现实。
归纳以上三个方面不难发现，中长期来看，投资者不应对今年美股后市寄予太多希望。极端情况是通胀水平因房租涨价或油价冲高而再度反弹，则很有可能给今年美股带来加息和经济加速下滑的双重打击，届时，美股或将迎来更大规模的股灾。
所以，从稳定金融市场预期以及平定投资者焦虑心情的初衷来看，也不难理解伯南克及保尔森的乐观言论了。
（作者为长江证券研究所研究员）
主力还嫌跌的不过瘾
661长春高新今天的目的已经达到，看看 MACD和KDJ两个指标画的多漂亮，
下周一肯定吸引不少散户杀入
西单商场涨停了，航天通信被套了，可惜西单买的太少，航天套的太多
请大家谈谈看法，0739这次起来会不会有10%以上的拉幅呢？不知幽灵兄介入了吗
[ 本帖最后由 ahjx05 于 2007-3-23 14:22 编辑 ]
对不起，您两次发表间隔少于 30 秒，请不要灌水！
卖出1/2天富热电，买入喻三峡8。94——组合1
原帖由 lymanqun 于 2007-3-23 14:21 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
卖出1/2天富热电，买入喻三峡8。94——组合1
老大:天富不看好吗,我也有一点,如果不行我也想出了...
60300什么时候才能走出盘局
原帖由 szlb128 于 2007-3-23 14:29 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
老大:天富不看好吗,我也有一点,如果不行我也想出了...
当然看好，但组合1追求短期收益率最大化，故暂时先出一部分
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-3-23 14:47 编辑 ]
热烈祝贺组合1突破500％的收益率（半年），真是太高兴了，哈哈哈。。。
两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。
原帖由 lymanqun 于 2007-3-23 14:44 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
热烈祝贺组合1突破500％的收益率（半年），真是太高兴了，哈哈哈。。。
两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。
恭喜恭喜呀，看到老大买什么涨什么，真是狂羡慕呀，好好学习老大的操作思路！！