原帖由 pigtou 于 2007-3-20 23:13 发表
在，从3月14日至令收益4.46％，感觉还是不错的
个股没有调整吗？兄弟能否每星期公布一下？方便跟踪讨论。
原帖由 lymanqun 于 2007-3-20 22:36 发表
你用不好大买额，大卖额公式，仍应用大买量，大卖量公式，大买额，大卖额数据才提供两天，引用后所有指数主力持仓也仅有两天，等以后提供多了再用（至少20天以上数据连续才可看出个眉目，才有参考作用），你原 ...
谢谢老大和webyw兄，我用老大提供的“全部A股大买量.txt”和“全部A股大卖量.txt”重新清空引入后，A股指数持仓如图，与老大的相比，还是不一样，不知哪个地方有问题，请指导!
[ 本帖最后由 icebeam 于 2007-3-20 23:33 编辑 ]
原帖由 lymanqun 于 2007-3-20 22:36 发表
你用不好大买额，大卖额公式，仍应用大买量，大卖量公式，大买额，大卖额数据才提供两天，引用后所有指数主力持仓也仅有两天，等以后提供多了再用（至少20天以上数据连续才可看出个眉目，才有参考作用），你原 ...
晕，我的数据怎么和老大差这么多（我的主力仓量1181661824，老大的是792768832）我就是用老大发的大买卖额*均价算的阿，大家算的都对吗？
原帖由 icebeam 于 2007-3-20 23:24 发表
谢谢老大和webyw兄，我用老大提供的“全部A股大买量.txt”和“全部A股大卖量.txt”重新清空引入后，A股指数持仓如图，与老大的相比，还是不一样，不知哪个地方有问题，请指导!
我好像也不对！
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我们用老大的数量是从2006.09.01开始的，而老大的图显示的数据比较早，会不会是这个原因？
原帖由 dzh11 于 2007-3-20 23:24 发表
晕，我的数据怎么和老大差这么多（我的主力仓量1181661824，老大的是792768832）我就是用老大发的大买卖额*均价算的阿，大家算的都对吗？
大家看看为什么我和老大的数据不对，我是用老大发的大买卖量*均价算全部A股成交额的啊！
原帖由 icebeam 于 2007-3-20 23:47 发表
我们用老大的数量是从2006.09.01开始的，而老大的图显示的数据比较早，会不会是这个原因？
我是从05年03开始的
这么多人都不对，能不能请webyw兄详细讲一下你的步骤，因为你的和老大一样。尽是提要求，有点不好意思。
非精确方式计算显示的结果跟老师的一样的，如果只看趋势的话。仓量超过前高了。
3.21日早机构推荐个股一览
广州药业(600332) 长期增长值得期待 【国都证券】【推荐】
投资要点：1、3月11、12日，我们对公司进行了实地调研，与公司董事会秘书何舒华沟通和交流，对公司的子公司广州医药、王老吉和陈李济药业进行了实地考察。综合来看，随着公司基础管理逐步加强和明星产品的快速增长，公司基本面向好的趋势正在得到强化，长期增长值得期待。
2、基础管理：更趋强化。面对药品原材料大幅涨价、药品价格大幅降价、公众对药品的信任危机和医药市场竞争日趋激烈的严峻考验，广药集团将开展“2007基础管理年”系列活动：一是严把成本关；二是严把费用关；三是严格应收款管理；四是严格资金监管。对于公司而言，2007年则是强化基础管理年，公司将在营销、采购等六大环节全面强化公司的基础管理，促进公司效益的增长。
3、品牌中药：稳步增长。中一药业：行业地位突出，稳步增长；潘高寿：2006公司增长有所放缓，预计增长16-18%。陈李济：由于消化渠道存货的原因，2006年销售下滑20%，2007年后将出现恢复性增长；敬修堂：2006年出现快速增长，销售收入增长30%，其中化痔栓增长70%。
4、保健食品饮料：成为公司快速增长的最大亮点。王老吉：凉茶维持爆发性增长格局；星群药业：夏桑菊凉茶空间广阔。
5、现代中药、生物制药：后备产品丰富。治疗性乙肝DNA疫苗：年底有望完成一期临床；狂犬疫苗：有望年中投产；汉方环叶合并后，将大幅减亏。
6、医药商业：广州医药合资后或将带来惊喜。
7、公司07-08年的合理股价应在14.70-16.10元之间，相应的上涨空间为21.29%—32.84%，我们给予的投资评级为短期推荐、长期A。
【最新研究】
新中基(000972) 传言不足惧，加息影响微 【东方证券】【买入】
投资要点：1、传言看来是谣言，谣言背后有利好：早在3月12日，就接到公司一客户的咨询电话，说网上有帖子说新中基在法国收购的普罗旺斯正在申请破产，当天就给公司打电话咨询，公司表明纯粹是谣言，只是为了提高经营绩效，更换了普罗旺斯的管理层。到3月14号，这个传言有扩经理打电话来询问，并给我寄来了网上的传言文本。由于我在那家国外番茄网站的试用期过了，虽然看到了英文版传言的标题，但直到今天才看到最初的文本（重新申请了一个试用账号）。结合原文及公司3月16日的澄清公告，我们认为这一传言可以确认为谣言，主要是由部分被解雇的管理层接受采访时的气恼之言。反过来看，公司更换普罗旺斯管理层表明了公司对其的实质控制力，业绩的改善应在预期之中，算是谣言带来的一个利好！
2、加息影响2007年利润2分钱左右：3月16日央行加息影响2007年利润2分钱左右：3月16日央行银行贷款高达17.03亿元，据此大概估算，影响2007年利润460 万元左右，折合每股0.02元。由于我们原来所作2007年利润预测较为保守，因此我们暂不调整对公司的盈利预测。
3、行业及公司最新动态：由于原料价格普遍性的上涨，以及需求稳步增长和气候因素的影响，本榨季番茄酱的价格一直维持在高位，我国36/38番茄酱的价格仍然维持在680美元左右。由于我国番茄酱的价格和品质优势将长期存在，下榨季我国增加的番茄生产线将达到20条左右（据国外媒体报道）。新中基07年的工厂数也将增加到17家，加工能力超过50万吨。特别是内蒙的6个工厂将对2007年的业绩增长发挥重要作用。
4、维持买入的评级
大杨创世(600233) “蓝海”战略 引领中国高级男装品牌 【招商证券】【强烈推荐】
投资要点：1、公司拥有扎实执着的经营服装事业的领导团队，坚持走高端路线。公司于1979年由董事长李桂莲女士创建，在其后的28年中始终专注于服装主业。针对目前中国服装业缺少真正品牌的现状，有远见的品牌都比较务实，扎扎实实向先进的国家学习，做好基本功。
2、公司建立世界一流时装工厂的目标已经实现。大杨集团（目前大部分业务已在上市公司）多年来主要从事中高档服装（以西装为主）的加工出口业务（即为国外知名品牌加工贴牌），一直居于我国加工出口服装第一的位置，加工能力和管理效率不断提升，产品品质得到客户的广泛认可。
3、创立国际一流男装品牌是公司的最终梦想。从1995 年12月推出 "创世" 男装品牌以来，公司一直坚持最初的高定位，从设计、服装品质及价格方面始终以国际一流品牌为目标。随着国内高端消费阶层的崛起，高档男装品牌所面临的市场环境有了较大的改善，尽管仍面临国外品牌的较大竞争压力。
4、公司创新“复合式营销模式”，客户忠诚度很高。公司营销采取高级百货店中的店面与自营的会员店相结合的经营方式。通过百货店的自然客流，可以从中发现有效客群，并进而发展成为会员，由会员店跟进做深度服务。两种模式可以相互补充支持，同时根据会员俱乐部进行更深入的系统服务，作深度营销。
5、积极向内销高档品牌营销转型，开拓“创世”品牌的国内市场是公司目前最首要的任务。
6、风险因素：人民币升值对公司出口加工业务的影响；国内市场开拓不顺利的风险。
7、盈利预测及投资建议：增厚每股净资产0.7元左右，则公司价值区间为10-11元。
福田汽车(600166) 看好轻卡 看淡重卡 【海通证券】【增持】
投资要点：1、公司优势。福田汽车轻卡销量连续多年名列行业之首，并远远领先国内第二、第三位的企业。公司依靠规模优势构筑的成本领先策略在价格弹性很高的轻卡市场顺风顺水。公司在轻卡市场的领先地位短期无人能够撼动。
2、农村市场潜力巨大。农村道路条件不断完善，农村经济持续增长和农用车运营成本提高加速了轻卡对农用车的替代步伐。目前保有量超过2000万辆的农用车市场为轻卡提供了广阔的发展机遇。福田汽车从农用车起家，对这个市场有充分的认识和了解，将成为农用车升级换代中最大的受益者。
3、重卡面临不确定性。重卡运输的产品、运输距离都和铁路运输重叠较多。铁路建设从2005年开始加速，按照铁路的建设周期推算，2008年将进入新增运力释放阶段。铁路运力提升必然冲击公路长途运输市场。同时工程机械行业的周期性特征、重卡企业产能扩充都将影响重卡行业的盈利能力。
4、股价上升催化剂。福田汽车零部件自制比例远低于行业内竞争对手，提高零部件自制比例是公司的发展重点之一。发动机、车桥等重要零部件项目的建设将成为公司股价催化剂。另外，福田汽车和戴克合作将提升福田汽车重卡技术水平，增强欧曼重卡的竞争力。与戴克合作获得政府批准也是福田股价的推动因素。福田汽车酝酿已久的高管股权激励计划如能得到实施，将调和管理层与股东的利益冲突，对股价形成正面推动。北汽控股的整体上市计划也是公司股价的正面推动因素。
5、综合PE和海通DCF估值，福田汽车的合理价格在4.80-7.09元之间，我们给予福田汽车“增持”的投资评级。
张裕A(000869) 继续保持葡萄酒行业龙头地位 【平安证券】【推荐】
投资要点：1、2006年，公司实现主营业务收入21.6亿元，较上年同期增长19.86%；净利润4.4亿元，较上年同期增长42.10%。每股收益0.84元，基本符合我们的预期，净资产收益率22.09%，比上年同期增加5.2个百分点。
2、公司在2005年年末时借葡萄原料上涨之机上调产品价格，同时积极调整产品结构，压缩低端的甜葡萄酒产量，推出中高端甜酒产品进行取代。而高端的“解百纳”和“酒庄酒”也放量增长，带动公司整体业务结构的提升。
3、辽宁冰酒酒庄产品于1月上市，北京张裕·爱斐堡酒庄产品将在5月上市，加上在新西兰以品牌合作方式参与的针对高尔夫人群的凯利酒庄，公司将形成“四大酒庄”的布局，这些项目的逐步建成投产，将大幅提高公司高档产品的生产能力，增强公司发展后劲。
4、张裕最大的竞争优势在于拥有遍布全国29个省、自治区和直辖市的销售网络，组建了由1,363名销售人员和3,886余家经销商组成的强大营销队伍，同时“张裕”百年品牌的积淀为公司的发展打下良好基础。
5、公司规模效应的提升和产品结构的调整，使费用增速远低于收入增长速度，相应提高了利润总额增长速度，成为公司利润增长高于主营收入增长的主要原因。
6、预计公司2007、2008年每股收益分别为1.13元和1.56元，目前股价对应的PE值分别为49.45倍和35.76倍。考虑到其良好的成长性和国内葡萄酒行业的龙头地位，我们继续维持“推荐”的投资建议。
振华港机(600320) 海上重型起重机业务值得期待 【天相投顾】【买入】
投资要点：1、随着海洋石油开发、大型海上工程、沿海风电设备安装和海难救助事业的发展，大型起重船作为不可缺少的工程船舶，需求迅猛增加。振华港机公司在海上浮吊建造技术上已经过关，在海上重型领域取得更大进展值得期待。近期可以关注公司在荷兰HMC特大浮吊订单上的进展。特别指出，公司在新业务拓展上具有极大潜力，即使2007年在争取荷兰HMC订单上出现波折，公司在海上重型领域取得实质性成果将只是时间问题。
2、对于大股东中交股份A股整体上市，从国家加大港机制造业投入的大方向着眼，振华港机不应受到负面影响，应从正面理解该事件影响。我们预测07、08年公司可以实现的利润增长率分别达到26%、31%，相应的每股收益分别可以达到0.67 元、0.88元。公司新业务转型应给予乐观预期，未来至少5 年内原有港机业务仍有较快增长，按照07年业绩应给予27倍以上PE估值。同时，考虑中交整体上市对公司的正面影响，我们认为公司6个月目标股价可到22元。重申“买入”评级。
中储股份(600787) 业绩难支持股价 【银河证券】【回避】
投资要点：1、在2006年公司实现主营业务收入691135万元，同比增长32.54 ％ ；实现主营业务利润43662万元，同比增长34 ％；实现净利润7951万元，同比增长24.21%。
2、2006年公司业务继续稳步发展， 收入增长继续保持比较快的发展速度，公司主要业务经销业务和物流业务发展都比较好，总体呈现稳步、均衡、扎实的发展态势。
3、交通运输主营业务利润率有达到35.93% ，小幅度增长，而商品流通主营业务利润率仅仅达到3.15% ，有小幅度下降。如何提高商品流通的主营业务利润率已经是公司业绩提高的关键因素。因为进一步扣除该业务相应的三项费用后（平均4.49%），商品流通业务将是亏损的业务。所以占公司90%以上的业务是亏损的局面，公司业绩发展将受到非常大的影响。
4、公司业务收入增长速度开始放慢，增长速度2004年75%、2005年的52%，2006年32%，2007年公司计划收入82亿，增长速度为19%，增长速度呈现继续下降趋势。毛利率达到6.76%，同比稍微上升，距离2003年的9.88%和2004年的7.7%水平，差距比较大。主营业务利润增长33.95%，基本与收入增长速度相当。说明2006年公司在降低成本增加效益方面成绩不大。
5、2006年公司报告每股收益为0.128元，对应目前股票价格的市盈率为76倍。一年来股票价格从2元上涨到10元，已经上涨4倍左右，股票价格提前反映了目前公司未来几年业绩的增长。现在我们将公司股票为“回避”。
【年报、事件点评】
万科A(000002) 再次发力，跨越拐点 【光大证券】【最优】
投资要点：1、2006年，万科实现主营收入178.5亿元，同比增长69.0%，净利润为21.6亿元，增长59.6%，全面摊销后每股收益为0.493元，比上年增长35.9%。公司报告的数据与我们之前的174亿收入和22.2亿净利润预测较为接近。
2、结算滞后于销售，开工计划超预期。虽然销售的增速低于结算的增速，但由于基数不断扩大，年末的已售未结面积达到了119万平米，合同金额为96.6亿元，分别比上年增长81.1%和98.4%，充分体现了公司管理盈余的能力。此外，我们注意到，06年万科的开工面积达到了500万平米，比上年增长93%，也超出年初制定的400万平米的计划，意味着公司今年的收入来源将更多。
3、珠三角区域成为增长动力。从收入的区域分布来看，珠三角、长三角、环渤海和其他区域的收入贡献分别是28.8%、38.9%、23.6%和8.4%；而这些区域对公司净利润的贡献分别是43.1%、35.4%、16.1%和5.4%。
4、毛利率因土地增值税走平。盈利能力方面，万科06年的毛利率比上年下降了0.3个百分点，这主要是由于土地增值税的因素。06年，万科的主营税金（营业税和增值税）占收入的比重由上年的6.1%提高到8.8%。规模效应给万科带来的好处主要体现在营业费用率的下降上，这个比例从上年的4.4%下降到3.5%。
5、再次发力，跨越拐点。我们相信，基于战略、规模、品牌、团队、信用等各方面的优势，万科将无可争议地将领先于其他优质的地产公司，跨越拐点，率先登顶。
6、07 年将迎来竣工小高峰，因此，我们估计，公司报告的收入和利润将低于我们以上的估计。12个月目标价22.80元，维持“最优-1”。
长城电工(600192) 三项费用下降导致净利润大幅增长 【海通证券】【买入】
投资要点：1、长城电工今日公告2006年年报： 2006年公司完成主营业务收入13.36亿元，同比增长9.15%，完成主营业务利润2.74万元，与去年同期持平，完成净利润2825万元，同比增长57.56%，每股收益达0.10元，符合我们的预期。
2、三项费用下降是净利润大幅增长的主要原因。公司三项费用的下降是2006年净利润大幅增长的主要原因。2006 年公司管理费用比上年同期下降2%，营业费用同比下降14%，财务费用同比下降16%。各项费用的不同程度下降使得公司的净利润水平大幅提高。虽然目前公司的净利润水平仍然较低，但2006年的增长则是公司业绩打破微利徘徊多年的显著变化。
3、2006年是公司甩开包袱解决历史遗留问题的转折年。我们认为2006年底完成的公司重大资产置换，使公司甩掉了连年亏损的长城控制器厂和兰州电机有限责任公司（保留了风电资产和部分大中型电机资产）的沉重历史包袱，通过资产置换，仅兰州电机厂剥离的债务就达3.89亿元，冗员更可剥离3000多人，另外长期亏损的长控厂的剥离都将对未来长城电工的盈利能力得到进一步释放。随着历史包袱的摆脱，公司未来的正常盈利能力可望得到恢复。
4、风电零部件产业化和126GIS产业化的进度是决定公司今后发展的关键。目前公司正在采用多种措施筹措资金已尽快解决下属各企业产业化发展所需资金，我们对公司未来的产业发展方向持乐观态度。
5、盈利预测与投资建议。我们认为公司短期的合理价位为10.10元，维持对公司的“买入”评级。
兰生股份(600826) 看好公司的生物医药业务 【兴业证券】【推荐】
投资要点：1、公司预增公告，经初步预测，06年实现净利润同比增长700％以上。
2、公司业绩暴增主要是以前年度计提的减值准备转回。兰生股份持有3.35％海通证券股权，前几年海通证券亏损，兰生共计提1.4亿元减值准备。现在海通证券借壳上市，每股净资产市场评估价为每股2.01元，二级市场股价23元，因此，这笔减值将在06年年报转回，预计06年每股业绩可达0.56－0.60元左右。
3、公司主营进出口贸易，受人民币升值影响，盈利能力逐年下降。目前公司最大的看点在于另外两块资产，一块是生物医药资产，持有国内单抗龙头企业兰生国键34%股权，另一块资产是3.35%海通证券股权。
4、兰生国健拥有以国家抗体药物工程中心为核心的国内最强研发平台，第一个单抗产品益赛普06年上市当年实现销售5700万元左右，目前该产品又获批两项新的适应症，并且开始出口海外，市场前景超过预期，预计07年可实现销售1.5亿元。在研两个抗肿瘤单抗新产品已完成临床总结，按照正常程序，年内有望上市。
5、公司持有海通证券股权市值达23亿元，每股净资产近10元，为投资该公司提供了较高的安全边际。未来公司将出售海通股权，获得的巨额收益将用于加大对生物医药领域的投资及储运物流业务。
6、我们看好公司的生物医药业务，维持推荐评级。
时代新材(600458) 公司经营质量明显提高 【兴业证券】【强烈推荐】
投资要点：1、06年公司净利润微有增长，收入增速高于利润。2006年公司销售收入为5.14亿元，同比增长26.7%，而净利润仅增长了4%。主要原因为：1）06年天然橡胶价格暴涨，出现数年来的高点，造成公司主营成本上升，毛利率下降；2）公司在06年处于产品结构调整阶段，新产品开发、新市场开拓和低毛利产品的淡出均产生额外成本；3）桥梁支座产品06年仅实现销售收入3400万元，产能利用率不到10%，尚未能带来明显效益。
2、06年公司经营成果之一: 项目开拓成效显著，线下线上业务发展前景渐趋明朗。06年公司经营成果之二：经营质量明显提高，上市后首次实现现金流转为正流入。06年公司经营成果之三：低效益及非主流业务成功剥离，公司资产和经营精力向优质项目集中。06年公司经营成果之四：传统车辆配件-历史核心业务市场占有率提高。
3、07年公司利润增速将明显超过收入增速，开始进入高速增长期。由于公司所处行业前景乐观，我们预计公司07年实际业绩有可能超过这一目标。我们预测公司2007年主营业务利润为2.04亿元，仅比公司在年报中拟定的目标略高，因此预测07年公司EPS为0.34元为相对保守的结果。
4、2007和2008年的利润预测假设为07年桥梁支座实现销售收入2.1亿元，08年实现4亿元，并未考虑其他线下项目可能带来的收益。时代新材可回避大小非抛售风险。
5、我们预测2007、2008年公司EPS分别为0.34元和0.58元，且公司在3-5年内可保持高速成长，是我国目前受益于铁路建设最明显的上市公司，给予强烈推荐评级。
中集集团(000039) 半挂车正成为第二主业 【渤海证券】【推荐】
投资要点：1、2006年公司业绩与上年基本持平。2006年公司实现主营业务收入331.68亿元，同比增长7.13％；净利润27.72 亿元，同比增长3.84％；净资产收益率24.29％。业绩与2005年基本持平，略好于我们先前预期。
2、集装箱销量增长，收入下降，毛利率大幅下滑。2006年公司累计销售集装箱156.89万标箱，同比增长15.24％；但实现集装箱销售收入259.04 亿元，同比下降2.91％；平均毛利率12.44％，和2005年相比减少超过4个百分点。
3、道路运输车辆业务快速增长，正成为公司第二主业。2006年公司累计实现销售各种车辆88370辆，同比增长66.56％；实现销售累计实现销售各种车辆88370辆，同比增长66.56％；实现销售收入7.91亿元，同比增长66.90％，占主营业务的比重达到21.38％，提高约8 个百分点；毛利率达到15.75％，盈利能力正在增强。
4、股票投资收益大增抹平集装箱业务业绩下滑影响。扣除非经常性损益，2006年公司净利润同比下降14.99％，集装箱毛利率下滑导致的业绩下降是主因。2006 年股票投资收益34421.43万元，同比增长37084.54万元，占年度投资收益增长额的107.37％。
5、应收帐款和存货占用较多资金，经营现金流下降严重。2006 年底，应收帐款和存货分别占用资金51.84和47.28亿元，比2005年底增加17.34和13.56亿元，分别增长为50.27％和40.21％。受此影响，公司经营现金净流量减少40.21亿元，同比巨减75.61％；
6、盈利预测与估值。我们预计公司最近三年分别实现每股收益1.17、1.32和1.49元，合理股价在25.7～29.3元之间。给予公司“推荐”的投资建议。
中青旅(600138) 非经常性损益贡献大 【东方证券】【增持】
投资要点：1、报告期实现主营收入28.66亿元，同比增长24.2％；实现净利润9103万元，同比增长47.46％；每股收益0.34元，略高于预期值。
2、打造旅游综合服务商的战略在年内获得实质性进展，以旅行社业务为主干、以景区和酒店等相关业务为两翼的旅游主业体系已基本形成。年内旅游服务业务收入达到24.42亿元，同比增长20.40％；中青旅山水新开两家店；与山西省旅游局等合资成立公司共同开发整合省内旅游资源，为今后的发展埋下伏笔；另外成功收购了乌镇，将启动景区从观光到观光和休闲并举的转型。
3、业绩增长主要来自于非经常性损益。报告期非经常性损益影响达到4918万元，占到公司净利润的54％。主要包括中青旅胜腾等的股权转让收益和短期投资收益。大额的非经常性损益是造成业绩高于预期值的主要原因。而旅游综合服务商的打造需要一定的培育期，综合竞争力的形成和业绩的释放仍需时日，06年旅游主业对净利润的贡献略低于我们的预测值。
4、福利彩票销售仍将高速发展。年内西南三省的福彩销售37亿元，同比增长49％，净利润4477万元，同比增长172％，贡献权益利润3672万元，占到公司年末净利润的40.3％，成为公司又一个重要的利润增长点。考虑这些地区福彩销售站点处于快速扩张中，我们预计这种高速增长势头仍将持续2-3年。
5、预计07/08年每股收益0.46和0.55元。福彩销售和地产收益将是近年最主要的利润增长来源。预计福彩近二年的年复合增长率在40％以上，而将于07年结算的三个地产项目贡献净利润预计在1亿元以上。
6、目前07年动态市盈率38倍，维持增持评级。
民生银行(600016) 公司资产质量继续在同业中保持较好水平【东莞证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、公司经营状况良好，净利润同比增长43.36%。截至06年末，公司资产总额达7,004亿元，比上年末增加1,429亿元，增幅26%；存款总额达5,833亿元，比上年末增加945亿元，增幅达19%；贷款总额（含贴现）达4,474亿元，比上年末增加693亿元，增幅达18%。
2、贷款业务发展良好，中间业务快速发展。从业务收入来看，公司的中间业务在06年实现了快速发展，06年公司实现手续费及佣金收入12.24亿元，同比增长148%，手续费及佣金净收入10.26亿元，同比增长高达176%，是各项业务中增长最快的。
3、零售银行改革取得突破性进展，电子银行业务迅猛增长。民生银行零售银行改革取得突破性进展，强大的零售银行总部搭建成形，分行零售银行“三分离”改革基本完成，零售样板支行建设开始启动，零售业务结构调整效果逐步显现，为今后的快速发展打下坚实基础。电子银行业务迅猛增长，实现交易额8,439亿元，同比增长90%，有效客户覆盖率从年初29.7%提高至35.7%。
4、公司资产质量继续维持较好水平，增发将有效缓解资本金压力。民生银行通过提高不良贷款处置能力和计提力度，进一步提高公司资产质量和抵抗风险能力。报告期末，公司不良贷款余额55.02亿元，比上年末增加6.74亿元，五级分类不良贷款率为1.23%，较年初下降了0.05个百分点。公司在报告期内计提了21.58亿元呆帐准备金，使公司06年的呆帐准备金余额达到了64.17亿元，呆帐准备金覆盖率由上年的100.25％上升至116.63％。而公司当期利息回收率为98.28%，利息回收情况良好。公司资产质量继续在同业中保持较好水平。
七喜控股(002027) 2006 年净利润未能与主营收入同步增长 【广发证券】【持有】
投资要点：1、2006年净利润未能与主营收入保持同步增长。2006年公司共实现主营业务收入336737.95万元，比上年同期增长40.52%；实现利润7168.38万元，比上年同期下降23.06%；实现净利润5792.25万元，比上年同期下降29.40%。净利润未能与主营收入保持同步的主要原因是毛利率大幅下降和费用率上升。
2、主营业务毛利率出现明显下降，经营性现金流继续好转。2006年公司主营业务毛利率为5.70%，与2005年的7.51％相比，出现明显下降；每股经营性现金流则出现明显好转，总费用率在连续5年持续下降后，2006年出现小幅上升。
3、国际业务仍保持高速增长，传统业务维持稳定增长，手机业务仍在布局。公司国际出口业务继续出现高速增长，代理业务也出现稳定增长，台式机保持稳定增长。公司手机业务一直在布局，由于公司具有传统的制造成本的优势，布局的重心集中在销售模式和产品整合方面，我们认为若公司能找到符合自身特点的销售模式，手机业务将使公司再上一个台阶。
4、维持持有的评级。公司股价对应2007、2008和2009年PE为23.30、19.39和15.90倍，根据与同行业和中小板市场估值比较，公司股价仍低于合理估值范围，但考虑到公司新业务仍处于布局阶段，因此维持持有评级。
一汽轿车(000800) 业绩低于预期 前景令人担忧 【国泰君安】【中性】
投资要点：1、2006年3月16日一汽轿车发布了其2006年度业绩快报，在主营业务收入同比微降3.58%，主营业务利润同比下降19.86%的情况下，净利润同比微增2.89%，每股收益0.21元。低于先前市场的普遍预期。
2、来自中国汽车工业协会的数据显示，07年1-2月一汽轿车的轿车产量14948辆，同比增长42.09%，要高于行业平均34.57%的增速，销量11474辆，同比增长18.98%，则低于行业平均33.21%的增速水平。产销率7676%，同比下降近15个百分点，明显低于行业平均97.29%的产销率水平。
3、自2006年日本马自达汽车因受美国福特汽车在华重点是与重庆长安汽车合作而逐渐与一汽轿车拉开距离的影响，一汽轿车的主导产品就失去了可持续的技术依靠，这从一汽轿车所发布的2006年度业绩快报中可以看出其主营业务的艰难处境。2007年1-2月份的产销数据更是进一步地显示了一汽轿车主营业务的状况，企业的发展前景令人担忧。
4、鉴于一汽轿车目前的估值水平已经偏高，因此在综合考虑各项影响因素后，维持对一汽轿车“中性”的投资评级不变。
江中药业(600750) 快速增长的OTC 品牌企业 【华泰证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、江中药业2006年全年实现主营业务收入为11.81亿元，同比增长20.58%；实现主营业务利润7.43亿元，同比增长17.34%；实现净利润7632万元，同比增长42.32％；净资产收益率为10.22%，比05年增加了2.56个百分点；06年公司EPS为0.52元，基本符合预期。由于收帐政策的改变，公司货款主要通过承况汇票方式收取，导致06年公司经营性现金流减少了1.43亿元，同比大幅下降了72.16%。06年度公司分配方案为：10股派2股赠3股并派现金0.7元。
2、OTC业务发展势头良好，抗生素业务继续亏损。06年公司开展了营销渠道的深度分销活动，进一步拓展城乡市场，主打OTC产品健胃消食片主营收入7.62亿元，同比增长17.52%，草珊瑚含片主营收入1.84亿元，同比增长46.21%。在OTC业务全面发展的同时，公司抗生素业务继续处于亏损状态，全年亏损2470万元。
3、新产品战略得到高度重视。2007年公司将推出两个市场容量大、中药具有比较优势的OTC新品；此外，公司为摆脱OTC业务上与同类产品的恶性竞争，塑造公司综合性制药企业形象，公司在原研发的创新类产品上投入力度逐年加大，其中与军科院二所合作的两个新药全面启动，集团层面上更有IBE_5这一未来极有可能成为“重磅”药品在临床。
4、公司明确2007年将选择适当的再融资方案，适时推出再融资计划。公司未来两年的EPS预测值分别为0.63元和0.75元，如果将来公司IBE_5的新药研发进展顺利，则江中药业的估值水平将会进一步地显著地提升。综合考虑，给予公司“谨慎推荐”投资评级。
天康生物(002100) 业绩符合预期，股价已经偏高【银河证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、公司发布2006年年度报告，报告期内，公司实现主营业务收入42040.13万元，同比增加4911.8万元，增长13.23%，跟我们预期的42029 万元基本一致；实现主营业务利润8977.53万元，同比增加970.39万元，增长12.12％，比我们预期的9240万元低2.9％；实现净利润3818.03万元，同比增加1070.85万元，增长38.98%，比我们预期的4209 万元低10％。主要是因为公司财务费用高于我们的预期。
2、分产品看，公司的饲料业务实现收入3.04亿元，增长11.39％，毛利率10.38％，与上年持平；公司的兽药业务实现收入1亿元，增长22.64％，毛利率56.72％，与上年持平。值得关注的是公司的疆外业务大幅增长32.88％，我们对公司未来的扩张较有信心。
3、公司从事的业务主要得益于畜牧业的发展。2006年我国畜牧业产值已超过1.4万亿元，占农业总产值的34%。《国务院关于促进畜牧业持续健康发展的意见》中提出了“十一五”期间畜牧业发展的4个目标，每个目标达成都是对公司成长环境的大幅改善。随着国家对畜牧业支持力度的加大，公司将面临良好的发展机遇。但是由于我国饲料行业和兽药行业固有的市场结构和竞争环境，公司面临激烈的竞争。随着公司募集资金项目开始建设，未来产能大幅扩张后对公司的销售能力是一个巨大的考验。
4、我们认为公司合理价格在26 元左右，目前公司股价已经达到我们前期目标价，但考虑到公司的成长潜力,我们给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
5、风险提示：畜牧业面临的疫情风险；新项目建设进程投产后销售有不确定性等。
新希望(000876) 收购千喜鹤股权比例高于预期 【国泰君安】【增持】
事件：近日新希望（000876）与北京千喜鹤食品有限公司现有股东就股权转让及增资扩股事宜达成协议，各方同意千喜鹤公司第一大股东刘延云先生将其持有的6377.94万元的股权（占千喜鹤公司注册资本的68.58％）中的2900万元股权（占千喜鹤公司注册资本的31.183%）转让给新希望。在本次股权转让完成后，依据新希望于2006年12月20日与千喜鹤公司签订的《合作协议书》的约定，将在适当的时候向千喜鹤公司增资7290万元，使千喜鹤公司的股本增加至15470万元，最终新希望将持有千喜鹤公司60%的股权。
评论：1、与千喜鹤合作协议的细节已经在2006年12月26日公告，本次公告是事态进展的例行公告。
2、前期的框架性协议中表明是以3000万元收购北京千喜鹤20%的股权，并增加了一些限制性条款，由于最终审计结果与原先预期存在差别，经各方协商，新希望方面支付的价格不变，对价部分的股权增加为31.183%。
3、千喜鹤在快速扩张中遇到了资金瓶颈，作为北京奥运会猪肉制品的独家供应商，千喜鹤近期的发展值得看好。千喜鹤的业务与新希望打造一体化农牧产业链的要求相符合。上述这些因素构成了新希望入主千喜鹤的主要背景。
4、收购千喜鹤、整合乳业品牌、参与民生增发，一系列的事件对新希望而言都是正面的，但是同时也使新希望的资金需求增大。在目前资本市场环境下，公司启动再融资计划是合理预期。
5、维持对新希望的业绩预测与投资评级。
晨鸣纸业(000488) 提升行业及公司估值水平 【国泰君安】【谨慎增持】
事件：公司拟赴港发行H股，已获中国证监会批准，待4月1日股东大会表决通过后正式实施。
评论：1、晨鸣纸业即将是国内第一家A＋B＋H的公司，H股的获批发行不仅说明国家对民族造纸工业的大力支持，而且大大提高了晨鸣纸业的市场形象；不仅有助于晨鸣纸业增强发展后劲，提升自身的估值水平，同时作为国内最大的纸业公司，其估值水平的提升也将有助于改善整个造纸行业的形象与估值水平。
2、提升公司市场形象。近年来晨鸣纸业受到市场的普遍质疑，股价表现持续低迷，其原因不仅仅在于行业产能集中释放公司新建项目未达预期盈利目标，还有一个重要原因是公司的经营管理也存在一定的疑问，市场形象受到极大的损害，投资者的持股信心不足。而本次申请发行H股获批，将消除种种对晨鸣纸业的不利传闻，至少可以说明公司生产经营状况是正常的，管理层的工作不存在重大问题。
3、直接促进公司股票价格的提升。我们认为若在近期得以发行上市，肯定会受到投资者的大力追捧，发行价格很可能在7.50-8.00之间，发行市盈率在16.67-17.78之间。
4、募集资金项目大大增强企业发展后劲。湛江木浆项目的主要建设内容为：1）70万吨木浆生产线，产品为漂白阔叶木硫酸盐商品浆，预计项目建设周期为3年。2）配套的300万亩原料林基地，预计原料林基地的建设期为5年。本次募集资金使用计划。本次发行H 股拟募集资金30亿元，80%将用于湛江木浆项目，20%用于增加公司流动资金。
5、继续维持“谨慎增持”的投资建议。与A股相比，B股无疑具有更高的投资价值。
武汉中百(000759) 武汉国资整合可能的最大受益者 【东方证券】【中性】
事件：武汉国有资产经营公司拟以其持有的鄂武商、武汉中百、武汉中商三家上市公司国有股（以2006年8月31日为基准日，三家上市公司国有股评估值为11.98亿元）作为出资，占武商联集团总股本的70.55%；武汉经济发展投资（集团）有限公司以5亿元现金作为出资,占武商联集团总股本的29.45%。如果国资委同意，武商联集团将成为额武商（占股17.23%）、武汉中商（占股45.07%）和武汉中百（占股10.05%）的第一大股东。
点评：1、、内容分析：与此前传闻以及多数研究员的判断预期一致。框架性公司正式宣告成立，标志着后续整合将逐步展开。
2、整合方案以及影响：我们认为以鄂武商和武汉中百分别作为百货和超市业态的整合平台较为合理。考虑武商量贩、中商平价也是当地优秀的超市品牌，如采用上述方案，对武汉中百应当是长期利好。当然，考虑牵涉其他上市公司的股东利益，短期影响还要取决于最终方案。考虑武汉中百的百货资产盈利能力较差以及中商百货资产的盈利能力一般，我们认为鄂武商在整合百货资产后面临一定的短期整合对业绩增速的压力。考虑到武汉中商被拆分的可能性较大，武汉中商成为壳资源的可能性较大。长期看，整合后，武汉地区商业竞争激烈的局面可能会减低，长期属于利好。
3、整合前后对上市公司的行为影响分析：考虑到如要在最终保留的1-2 家公司中占据优势地位，相关公司高管有动力做好当前业绩。在整合开始后，磨合成本会导致企业效率的降低，整合前期1-2年，对上市公司的业绩不一定是正面影响。
4、投机目标价为合理价溢价25%为16元。
最新投资评级(3.21)
最新业绩预测(3.21)
10大研究所个股最新评级(2007-03-20)
基金经理透露当前操作秘诀
【前言】在上证综指站上3000点的时候，一些基金经理相信牛市的路还很长。现在他们所需要做的是，沙里淘金，寻找优质公司，其基本标准是业绩的增长。“找到好公司是2007年最重要的事。股价高不要紧，关键是看业绩能否增长，这样的公司被我们称为钻石。”一家基金公司总经理说。业内人士认为，在这种趋势下，我国大多数的基金经理正在成为“增长派”基金经理。
＝＝本文精彩导读＝＝
(一)热点聚焦
1，基金经理渐成“增长派”
(二)A股聚焦
1，上证综指再创新高已成必然
(一)热点聚焦
基金经理渐成“增长派”
“进入加息周期之后，资金成本与资金回报展开了一场赛跑。投资最重要的是选择那些资本回报跑得更快的公司。”融通新蓝筹基金经理刘模林等基金人士这样描述加息之后的投资策略。
在上证综指站上3000点的时候，一些基金经理相信牛市的路还很长。现在他们所需要做的是，沙里淘金，寻找优质公司，其基本标准是业绩的增长。“找到好公司是2007年最重要的事。股价高不要紧，关键是看业绩能否增长，这样的公司被我们称为钻石。”一家基金公司总经理说。业内人士认为，在这种趋势下，我国大多数的基金经理正在成为“增长派”基金经理。
不过，对于近期逢低价股必炒、逢资产注入必炒的现象，基金经理们则表现出高度的警惕，强调应该注意其中蕴藏的风险。
从“5分钟”中反思牛市的强势
这次加息的消息传出后，很多有着长期熊市经历的投资人士估计，市场将因此调整两周。但结果出乎意料，上证综指在本周一低开5分钟后旋即掉头向上，一路冲破3000点，当日涨幅达到2.67%。
“这是一个重要信号，说明今年的市场在性质上没有任何变化。”一些基金经理表示，“很多投资者可能都没见过牛市。这简直就是挡不住的趋势。”
他们指出，一些投资者认为这次上涨是因为人民币升值造成的流动性过剩，其实不然。牛市的根本性动因是中国的“人口红利”。这部分人资金充足，消费需求大，将推动经济进入新一轮繁荣。因此，从长远来看，3000点算不上高位。1996年－1997年，美国股市虽然处在6000点－7000点的相对高位，但后来却是越涨越快，结果是超过了1万点，显示出牛市难言顶的态势。
对于加息这个市场担心的问题，融通新蓝筹基金经理刘模林认为，从成熟市场的经验来看，加息尽管对市场有一定的抑制作用，但优质企业盈利增长水平可能远远超过资金成本上升对回报的要求，从而会出现加息与股价上涨并存的现象，美国上世纪四十年代开始的牛市就是如此。
大盘虽然冲上了3000点，但昨日的走势一直是宽幅振荡，这让不少市场人士对能否站稳3000点产生了怀疑。有分析认为，宽幅振荡的原因是市场人士对估值出现了分歧，一些人认为股票估值较高。对此，昨日接受记者采访的大多数基金经理不认同这种观点。他们认为，从静态来看，一些股票的估值确实较高，但投资更重要的是要看股票的动态估值，企业盈利的大幅增长将会逐渐消化泡沫。考虑到A股市场的业绩成长性，从市盈率与增长比率（PEG）估值来看还具有相当的安全边际和较强的吸引力。
“正常化牛市”更重“正常增长”
“就在大家担心的时候，其实市场已经进入了新阶段，这就是从制度转折期恢复性的单边上涨阶段，进入震荡和分化的牛市阶段。”融通基金新蓝筹基金经理刘模林表示，这也是一个正常化的牛市。去年那种长时间单边上涨的牛市是不可持续的。
他说，在这个牛市新阶段，市场完成了从封闭走向开放系统的转变，再融资机制进入正常轨道，产业资本大规模介入A股市场。其影响表现为，定价机制功能提升，体现为以大股东为代表的实业资本参与资产的定价，资产价格与公司基本面相关度提高，分享发展健康的上市公司的经营回报具备基础。另外，资本向优势企业集聚的牛市机制在今年将更加显著，优秀的企业能得到资本市场的支持，迅速做大做强。
在牛市开始出现分化的认识下，一些基金投资人士开始在沙里淘金，寻找优质公司，而这种优质公司的基本标准就是业绩的增长。“目前要做的事，就是寻找盈利增长和回报能力良好、显著高于资金成本要求的优秀上市公司。”一些基金经理说。
据介绍，金融、地产、消费等内需增长领域，装备制造等自主创新领域等正成为一些基金经理淘金的重地。他们相信在这些领域最有可能产生世界级竞争力的大公司。(中国证券报)
海富通基金：消费支出将成新热点
从年初到目前不到三个月时间，央行已经两次上调准备金率和一次加息，另外对冲回笼的力度加大，政策密度空前。我们预计，今年央行可能会继续使用准备金率和利率政策以抑制经济过热趋势和吸收过度流动性。
2007年国家在教育、医疗和社会保障体系等方面的财政支出力度将会大幅增加，这一方面会减少居民在相关领域的消费支出，另一方面也有利于增强消费者信心、提高消费意愿以及减少预防性储蓄的动机。从美国1946-1964年婴儿潮对于居民消费品的推动经验来看，我们国家在1960-1970年婴儿潮期间出生的人口及“80后”的新一代群体将会拉动对于品牌食品、医疗保健及其相关品、高新技术产品、轿车（包括配件和维修服务等）、房地产（包括家具、装潢材料）等产品的需求。(中国证券报)
招商基金：股指期货不会成为利空
随着股指期货交易管理条例和加息相继推出，悬着的靴子终于落地。在外贸顺差高企、信贷增长过快、固定资产投资反弹及CPI偏高的情况下，加息已在市场的预期之中，我们判断其对市场的短期冲击不会太大。
目前市场上对于股指期货的分歧较大，但我们认为股指期货的推出不会成为市场的利空因素。支撑股市向上运行的宏观经济状况和上市公司业绩向好的局面短期内不会出现转折性变化。在长期看好中国的宏观经济发展的情况下，我们坚定的看好A股市场的长期投资价值。
近期依然维持分散和均衡配置，坚持攻守兼备策略。随着股指期货交易管理条例的推出，我们将再度重点关注大盘蓝筹股的投资机会，坚持优选个股的思路,继续坚持对机械装备和金融地产行业及食品饮料、商业零售、旅游酒店等消费服务业的战略配置地位，我们将继续探寻有整体上市、资产注入和重组等题材的公司；同时也关注加息和人民币升值所带来的投资机会。(中国证券报)
工银瑞信基金 加息不是调控终点
周末央行宣布加息，说明央行正利用各种手段主动调控，这将使我们免于重蹈日本当年的覆辙，从长期来看对市场的健康发展是一个利好。
但如果考虑到流动性的增量因素,则加息对流动性的作用可以说是杯水车薪。
目前每月外汇占款增加对基础货币的贡献是2000-4000亿元,去年共增长2.78万亿元。如果再乘以货币乘数（约4.23倍）,将是一个天文数字。更何况还有到期资金等货币增量因素。加息的作用很可能被湮没在几万亿的新增流动性中。
由此来看,只要顺差这个流动性增长源头不改,央行、银行、企业就会继续在调控与“反”调控的博弈中继续下去。加息不是本轮调控的起点,更不是终点。央行还要充分调动智慧与勇气,继续这场空前的流动性之役，年内继续上调存款准备金率的可能性很大。(中国证券报)
银华基金：加息对银行股是利好
上周市场持续调整，一方面由于美国房地产市场持续疲软导致第二大次级抵押贷款公司宣告破产，引发了市场对于金融危机的担忧；另一方面由于中国1-2月份的信贷、贸易顺差与通胀数据异常高企，国内市场再次担心新一轮的宏观调控政策又要出台。
随后在周末同时出台了所得税并轨、股指期货管理办法以及人民银行的加息决定，可谓对市场的影响好坏参半。对于市场揣摩已久的加息政策，此时的出台基本符合市场预期，从短期影响看，由于活期存款没有同步调整，因为银行的息差小幅扩大，对银行股带来利好；而对房地产、航空等负债率较高的行业则带来利空。预计未来一段时间市场的震荡幅度将继续加大，但是我们依然维持市场长期向好的判断。(中国证券报)
基金经理许春茂：A股将进入震荡调整区间
对于2007年的市场，光大保德信红利基金经理许春茂表示，目前市场出现的震荡虽然是暂时的、短期的，但是也是必须的。要看到，A股自从2005年底进入一轮牛市后，指数翻了一倍。整个市场的估值水平上涨了100%以上，某些行业的估值水平甚至上涨了3倍。目前加权平均的PE水平在25—30之间。对应目前的资金利率水平，再参考经济趋势和上市公司的成长速度，虽然我们不能说这一估值水平已经到达极端，但是也已经接近极端水平了。在市场透支了2007年、甚至部分2008的业绩增长后，这一高速奔跑的市场之牛，确实需要一段时间的休息，即A股将进入一个震荡调整区间，并可能伴随着重心的整体下移，这一过程可能要持续数月。市场需要一段时间来消化前期快速上涨所带来的估值方面的困惑。许春茂建议，投资者对今年的市场整体收益率不可抱太高期望，30%左右的收益率应该较为合理。(中国证券报)
基金经理黄卓立:目前市场估值已到相对合理水平
作为华富基金管理有限公司旗下第一只股票方向基金，自2005年成立以来，华富竞争力优选基金业绩提升迅速，在当前的震荡调整行情中，仍然表现出持续稳定的业绩增长，受到业内瞩目。对于当前股市的震荡调整，华富竞争力优选基金经理黄卓立认为，与去年整体低估不同，目前市场估值已到了一个相对合理的水平，股价上涨的动力更多来自于上市公司未来业绩的增长，这样市场的不确定性就明显增强。但是，推动本轮牛市的因素并未发生改变，中国经济仍然健康快速发展，全球经济也未见明显衰退信号。股市经历了一系列制度变革后，正在向健康、成熟的市场演变，对优质资产与投资者的吸引力也越来越强。预计中国经济在未来两年仍将保持10%左右的年增长，上市公司的业绩也将保持25%左右的年增长速度。因此，现阶段的任何震荡调整都只是长期牛市中的一个小波折，将为投资者提供一个非常好的逢低买入优质公司的机会。(上海证券报)
上证综指再创新高已成必然
民族证券 徐一钉
昨天深综指、中小板指数再创历史新高795.42点、3464.47点，目前上证综指距历史新高仅半步之遥，上证180、深证100、沪深300也只有一步之遥。金融股、中国石化、宝钢股份等大盘指标股已经整理了两个多月，即将进入反弹的时间之窗，即使这些指标股不创新高，只要股价回到年内高点附近，上证综指等六大指数再创新高已成必然。
近期，很多投资者担心A股市场中期调整，但都忽略了本次行情因何产生。人民币升值是此轮历史性机会的导火索，更为重要的是，人民币目前仍处于中长期升值进程中的初始阶段。本周一，受央行上调利率刺激，人民币兑美元以7.7351元的中间价再创汇改以来新高。虽然人民币再次加息可收紧银根，但减少了美元与人民币之间的利差，从而吸引更多国际“热钱”流入，在“赌升值”的同时追逐利差收入，这在一定程度上会令人民币升值压力增大，促使人民币升值速度进一步加快。花旗集团将2007年人民币升值幅度预期由6%上调至7.5%，越来越多的国际资金通过各种渠道流入中国，其中有相当数量将会直接或间接流向中国资本市场，并进一步推动股市上涨。
虽然再次加息对股市流动性有收敛作用，但投资于A股的资金绝不会为了0.27个百分点利息的提升就把钱重新存入银行。在物价上涨等因素的影响下，再次加息后的实际利率仍是负利率。对通胀的预期将使更多居民寻求资金的“保值”，至少要保持实际购买力不下降，A股市场是分流这部分资金的一个场所。从历史经验看，日本、中国台湾地区和韩国在人均GDP突破2000美元后成为对金融资产需求爆发的临界点，随后本土股市步入长期繁荣期。2007年一季度，我国人均GDP将突破2000美元，居民对金融资产的潜在大幅需求难免给A股市场带来流动性过剩，这不是简单的加息就能解决的。
风险投资大师杰姆.罗杰斯上周五表示：“美国楼市正在酝酿一场灾难，由此引发的金融危机将蔓延到新兴市场，中国股市预计亦会调整30%。”但他选择等待，而不是离场。罗杰斯为什么对中国情有独钟？想必是对A股长期趋势看好的预期。下面这个统计很说明问题。
在1996年512点到2001年2245点的长达六年的大级别上升浪中，沪综指累计涨幅为338.47%，期间共有1304个交易日，其中沪综指涨幅最大的20天就贡献了涨幅的262.49%；涨幅最大的50天贡献了涨幅的1083.94%。为了回避上涨中的调整，你如果错失了最美好的20天，那么收益率将从338.47%下降到20.96%，如果错失了最美好的50天，收益率将变为-62.96%。
再看一下苏宁电器，该股2004年7月21日上市，截止到2007年3月14日，共有606个交易日。苏宁电器从上市首日收盘价3.62元（复权）到2007年3月14日的60.54元，累计涨幅达1572.37%，在这个过程中，曾有35个交易日跌幅超过4%，并有四次跌停板。其中沪综指涨幅最大的20天贡献了其涨幅的539.39%；涨幅最大的50天贡献了其涨幅的3652.34%。如果试图回避调整，而错失了最美好的20天，那么收益率将从1572.37%下降到161.56%；如果错失了最美好的50天，收益率将变为-55.43%。
上述数据说明，沪综指或个股的大部分涨幅是来自于少数，甚至极少数的交易日，投资者能否获得超额收益，取决于最美好的日子你是否在其中。即使能在大级别拐点介入，或有幸找到刚启动的牛股，如果总试图逃避“中期”调整，没有遵守纪律坚持计划的投资者，他们的收益将大打折扣。
不要担心A股市场下挫，长期趋势可以化解任何阶段波动的风险。
一个私募基金经理的渐悟
2007-03-11 09:48 王其 证券时报
2007年1月22日，对上海的王军来说绝对是一个值得纪念的日子。因为从这一天开始，他正式下海，成为一名职业操盘手。目前流行的说法就是私募基金经理。尽管初始资金不大，但该君很有信心在短期内取得不俗的业绩，将规模迅速做大。
十年前，王军大学毕业不久便取得了注册会计师资格，并进入一家知名的会计师事务所。此后他辗转跳槽多次，一直在企业从事财务工作。在下海之前，他已是一家大型国企地区分公司的财务总监。
扎实的财务功底，和近十年的实践工作经验，让王军形成了一套基于上市公司基本面的选股思路。这也令他在2005年以来的牛市中如鱼得水，收益率远远超越大盘。于是，王军在公司的知名度迅速攀升，向他咨询股票的人不断增多。分公司的一把手更是直接把钱打到王军的账户上，请他代为操作。周围的亲朋好友也纷纷加入，成为王军的客户。当然，这一切还基于其多年来的人缘和做人的口碑。
1月22日，王军辞职申请在递交了一个月后终于获批，而当天上证指数一举突破前期高点，成交量也首次超越1000亿元，为其第一天的私募生活献上了一份大礼。第二天，大盘便开始大幅震荡———上证指数先是大跌近100点，下午又收复失地，甚至以红盘报收。一天之内股指的大起大落，让王军初步领略了市场多变的性格。
尽管对大盘的调整已有较为强烈预感，但手中的股票依然表现强劲，王军也逐渐放松了警惕，毕竟自己全部收入来源都要依靠这笔委托理财业务，而市值的继续增长看起来又是那么诱人。
实际上，王军在下海之前就已经对自己的私募事业做出了一个中短期的规划，即先寻找几个未被市场发掘的价值股，拿一部分资金作长线，剩下部分资金追逐市场热点，迅速提升收益率，并借此吸引更多的客户。
制定这样较为激进的目标，主要是王军现有的客户基本是个人，要做大规模必须寻找企业客户。尽管手上已经有一些潜在企业客户资源，但为了增加成功系数，还是需要将收益率作为一个重要的谈判筹码。
一个星期后的1月31日，大盘风云突变，上证指数单日大跌144点，跌幅近5%，如此惨烈的下跌为此轮牛市所罕见。从技术面看，市场的确已经呈现出一定的疲态，但从基本面和资金面来看，依然支持股指的继续走牛。为此，王军仅仅卖出了持仓中的一些较为零散的品种，而重仓的个股仍选择了继续持有。
不过，市场似乎并不给王军面子，大盘仅仅反弹了一天后，再次掉头向下。这一次，市场中的各种负面消息也蜂拥而至，罗杰斯、成思危相继发出股市泡沫的警告，清查违规资金的传言更是成为一记重磅炸弹，对市场带来心理和资金面上的双重打击。
王军对于这一次炒作失误的总结是———过于贪婪，以至忽略了市场已经发出了调整信号，特别是政策面上的信号，比如对房地产行业的再次调控，而每天持续攀升的开户数也为市场的下跌埋下了伏笔。为此，王军也将注意力逐步转移到政策面上来。
2月7日，是兴业银行挂牌交易的第二个交易日，公司公布了2006年度的业绩快报，净利润同比增长39.61%。该消息令兴业银行复牌不久即大幅上涨，并带动金融板块的整体反弹，股指亦揭竿而起，并以当天的最高点位报收。对此，王军作出大盘止跌的初步判断，并在盘中及时换股，追进了一些前期大幅调整的大盘蓝筹股。
次日，各大媒体刊登了新基金发行重启的消息。王军认为，这是政策面上的一个积极信号，大盘的反弹还将延续一段时间，于是他制定了继续持股的操作策略。
后来的几天，大盘的走势完全印证了王军的判断，股指甚至加速上涨，并创出新高。而王军持有的大盘蓝筹股却并未充分享受到股指上涨好处。在经历了激烈的心理斗争后，王军又一次放松了警惕，换入了一些热门股。
放松警惕的后果总是惊人的相似。2月27日，大盘毫无征兆的再次遭受重创，并演变成10年一遇的大跌。有什么重大利空？市场中所有的人都发出这样的疑问。收盘后，各种利空的版本也迅速通过网络扩散着，其中，有模有样的就有5-6条之多。比如，资本利得税、信贷资金违规炒股的清查、股指期货提前推出等等。
市场“莫名其妙”的下跌，往往更容易引发市场的恐慌。而被巨大的恐慌所笼罩时，大部分投资者又会丧失基本的判断能力。这一天，王军果断减仓，一进一出也让本来就并不丰厚的盈利大为缩水。
2月28日，前一天市场中的各种利空传闻不攻而破，股指展开报复性反弹。不过，心有余悸的王军却不敢再次杀入。此后的几个交易日中，大盘展开横盘整理走势，而王军也一直维持着50%的仓位。
从正式下海到本周五不多不少正好30个交易日。但对于王军来说，却像是经历了一年之久。其间，不仅有独自操盘的压力，有市值损失的心痛，更有对自己能力的怀疑。如何克服贪婪和恐惧，始终保持理性的判断是每个投资者都必须面对的考验，特别是在市场的大幅震荡中。
可以预计的是，随着未来股指期货的推出，大盘的震荡幅度还将有增无减，震荡的次数也会更为频繁。对此，王军作了充分的心理准备，寻找未被市场充分发掘的上市公司，并一路持有，这才是抵御市场震荡的不变法则。
...对老大的武器还是不明白怎么样建立...
原帖由 webyw 于 2007-3-20 23:18 发表
个股没有调整吗？兄弟能否每星期公布一下？方便跟踪讨论。
一直没有调整，按依然老师的策略，一个月调一次，本次应该是3月29号，到时大家一起讨论一下吧，呵呵
原帖由 icebeam 于 2007-3-21 00:05 发表
这么多人都不对，能不能请webyw兄详细讲一下你的步骤，因为你的和老大一样。尽是提要求，有点不好意思。
只要整个图的走势与依然大哥一样就可以了，具体数据不一样原因有很多，可能取用起始大买卖量的时间不同，可能板块的成分股有小差别，另外，依然大哥的图是上证指数，你的图是全部A股的，这里也有不同。
天富停牌了.
维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）
天富热电：业绩下降62.42%
■中国证券报
天富热电(600509)年报显示,2006年公司实现主营业务收入6.76亿元,同比增长
4.4%;净利润3129万元,同比下降62.42%.每股收益0.13元,净资产收益率4.82%.
2006年度该公司全年供,售电情况总体呈下降趋势.供电地区下网电量有所减少
, 而农业用电量的超常增长又使农网部分输变电设备过载超限运行,造成电压偏低,
供电损耗较大.公司认为, 煤炭价格急剧上涨和供,售电量的下降是业绩下滑的主要
原因.
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