期指的原意是避险------股 票 指 数 期 货 简 介

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期指的原意是避险------股 票 指 数 期 货 简 介

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：SamYEs 浏览：3741 回复：2

股 票 指 数 期 货 简 介
    本世纪70-80年代，西方各国受石油危机的影响，经济活动加剧通货膨胀日益严重，投机和套利活
动盛行，股票市场价格大幅波动，股市风险日益突出。股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险
实现资产保值的手段。在这一前景下，1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数
期货合约----价值线综合指数期货合约。同年5月，纽约期货交易所推出纽约证券交易所综合指数期
货交易。股指期货的创新与推广迅速在世界各国迅速发展起来，到80年代未和90年代初，许多国家
和地区都推出 了各自的股票指数期货交易。
（一）股票指数的概念与代表性股票指数
所谓股票指数，是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数
，同一股票市场也可以有多个股票指数。
在编制股票指数时，首先选择那些价格变动趋势能够反映整个股票市场或某一部分市场价格变动情
况的代表性股票作样本，然后在选择一种计算公式作为编制的工具，通常的计算方法有三种：算术
平均法、加权平均法和几何平均法。在此基础上，确定一个基期日，并以某一既定的整数（如100、
1000等）定为该基期的股票指数。以后，根据各时期的股票价格和基期股票价格的对比，计算出升
降百分比，即得出该时点的股票指数。
    目前，世界上影响范围较大、具有代表性的股票指数有以下几种：
1、道·琼斯平均价格指数。这是人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为
1928年10月1日，基期指数为100。它现在采用的是除数修正法。道·琼斯工业平均股票指数共分四
组：第一类是、工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁
路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组
的65种股票加总计算得出的指数。
2、标准·普尔500指数。它由标准·普尔公司1957年开始编制。其成分股由400种工业股票、20种运
输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。以1941至1942年为基期，基期指数定为10，
采用加权平均法进行计算。
3、香港恒生指数。由香港恒生银行1969年11月24日开始编制。其成份股由在港上市的33家公司的股
票构成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其它行业14种。以1984年1月13日为基期，基
期指数定为975.47，采用加权平均法计算。
（二）股票市场的风险与股票指数期货
股票市场的风险分为系统性风险和非系统性风险两部分。系统性风险是由宏观性因素决定，对所有
股票都产生影响，作用时间长，很难预估，难以通过分散投资加以规避。非系统性风险是由公司内
部微观因素决定，针对特定的个别股票而产生影响，投资者通常可采取分散化的投资组合加以防范。
当发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭分散投资显然无法规避价格整
体变动的风险。为避免这种系统性风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发开发设计出股
票指数期货。
股票指数期货是批以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的
价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算。如标准·普尔指数规定每点代表500美元、
恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，通常以最后交
易日的收盘指数为准进行结算。
股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，
其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销，交易的双方都没有现实的股票
，买卖的只是股票指数期货合约，任何时候都可以买卖。
（三）我国股指期货的发展情况
我国的证券市场从无到有、从小到大、为中国的改革和发展作出了突出的贡献。但是发展到今天，随
着保险资金入市、封闭式基金的成功运作以及开放式基金的即将推出，证券市场的交易规模将日趋扩
大，价格风险也将剧增。由于体制上的总是许多系统性的风险无法回避，机构投资者、个人投资者、
投资基金要求建立相应的避险机制的呼声更加高涨，股指期货问题迅速成为证券界和期货界关注的焦
点。围绕推出股指期货的条件是否成熟、股指期货如何为客观经济服务，推出股指期货应如何操作等
问题，许多业内人士纷纷发表看法，表达了业界对股指期货热切的期盼之情。特别是国庆后，由新华
社中国经济信息社、中科院、北方工业大学联合研制的新华指数实时版的正式播出，标志着我国的股
指期货的研究进入到一个新的阶段，此举对活跃国内证券期货市场将产生积极的影响。相信经过一段
时期的运行和观察，在为广大投资者接受和被市场认可后，我国股票指数期货交易的推出只是时间问
题。

黄豆连续

好,

SamYEs

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