公司成长性的七项指标

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公司成长性的七项指标

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：股重机 浏览：25434 回复：5

利用会计信息评价公司成长性是一个复杂的过程，但只有将这一过程简化到普通投资者可以理解的程度，才能真正发挥它的作用。按照我们的理解，所谓复杂，其含义包括如何用更少的指标更准确地识别业绩成长性。
经过反复测试，我们最终选择了7项指标来识别中小板公司业绩成长性，它们分别是主营业务收入、正常净利润、流动资产周转率、短期负债比率、资产负债率、净利润现金保障倍数、短期偿债现金保障倍数。
    在评价正常损益时，第一个影响业绩成长性的重要指标是主营业务收入。大多数研究人员同意，受同业竞争及社会利润率平均化的影响，虽然主营业务收入的增长未必意味着正常净利润的增长，但在主营业务收入减少的情况下，通常会伴随正常净利润的滑坡。另一个重要指标当然是正常净利润，它是对股价影响最直接的也是最根本性的业绩指标。在测试过程中，研究人员曾选择了更多的指标，诸如营业利润、税前利润、毛利率等等，但考虑到正常净利润可以说明这些指标的变化，于是这些指标被放弃。接下来需要决定的是，正常净利润和主营业务收入，哪一个权重更大？答案是正常净利润。
    在评价财务结构时，研究人员所遭遇的烦恼最多，因为有太多指标可以影响到公司的财务结构，或者通常意义上的偿债能力。最终选择了流动资产周转率、短期负债比率、资产负债率，是由于我们关注的是公司的短期业绩成长性，因此，流动资产周转率比总资产周转率更重要，短期偿债比率比长期负债比率更重要。

在决定现金流量状况评价指标时，研究人员几乎是没有争议的同意采用净利润现金保障倍数和短期偿债现金保障倍数，它们一个重点反映现金流量表与损益表的对称性，另一个则重点反映现金流量表与资产负债表的对称性。
值得注意的是，业绩成长性并不等于股价成长性，因此，应进一步分析业绩与股价的对称性。除非当前股价就市场整体而言处在一个合理的水平，除非业绩成长性预期尚未充分体现在当前股价当中，否则，即使业绩成长性十分出色，也难以落实到对投资者有实际意义的股价成长性。从这一点讲，可以将公司成长性理解为基于公司正常损益成长性与当前股价合理性的股价成长性。

附：评价标准




正常损益成长性
专项评级：指标1×30％＋指标2×70％
         看好：大于等于80  
         中性：小于80大于等于40
         看淡：小于40




1．主营业务收入成长性：主营业务收入增加值÷基期主营业务收入×100％
  （主营业务收入增加值：本期主营业务收入－基期主营业务收入）
评级：100（看好）：Ａ最近一年增长率大于等于35％，前一年增长率大于等于10％
              Ｂ最近两年增长率各自大于等于25％
              Ｃ与上年相比，最近一年增长率未见明显下降
     50（中性）：Ａ最近一年增长率大于等于30％，前一年增长率小于10％
              Ｂ最近一年增长率大于等于10％小于30％，前一年增长率
                大于等于10％
               Ｃ最近两年增长率各自大于等于10％
              Ｄ与上年相比，最近一年增长率明显下降
      0（看淡）：Ａ最近一年增长率小于10％
              Ｂ最近两年增长率各自小于10％
              Ｃ与上年相比，最近一年增长率大幅下降




2．调整后正常净利润成长性：调整后正常净利润增加值÷基期净利润×100％
  （调整后正常净利润：根据会计准则调整的扣除非常损益以及所得税影
   响的正常净利润；净利润增加值：本期净利润－基期净利润）
评级：100（看好）：Ａ最近一年增长率大于等于30％，前一年增长率大于等于10％
               Ｂ最近两年增长率各自大于等于25％
               Ｃ与上年相比，最近一年增长率未见明显下降
     50（中性）：Ａ最近一年增长率大于等于30％，前一年增长率小于10％
              Ｂ最近一年增长率大于等于10％小于30％，前一年增长
                率大于等于10％
              Ｃ最近两年增长率各自大于等于10％
              Ｄ与上年相比，最近一年增长率明显下降
       0（看淡）：Ａ最近一年增长率小于10％
              Ｂ最近两年增长率各自小于10％
              Ｃ与上年相比，最近一年增长率大幅下降




财务结构
专项评级：指标3×30％＋指标4×10％＋指标5×30％＋指标6×30％
         看好：大于等于70      
         中性：小于70大于等于30
         看淡：小于30           




（流动性）
3．流动资产周转率：主营业务收入÷流动资产
评级：100（看好）：最近一年流动资产周转率大于等于2
      50（中性）：最近一年流动资产周转率小于2大于等于1．2
       0（看淡）：最近一年流动资产周转率小于1．2




（债务结构合理性）
4．短期负债比率：流动负债÷流动资产
评级：100（看好）：最近一年流动负债比率小于等于0．5
      50（中性）：最近一年流动负债比率大于0．5小于等于1
       0（看淡）：最近一年流动负债比率大于1




5．资产负债率：负债合计÷资产合计
评级：100（看好）：最近一年资产负债率小于等于0．5
      50（中性）：最近一年流动资产周转率大于0．5小于等于0．70
       0（看淡）：最近一年流动资产周转率大于0．70




现金流量
专项评级：指标7×40％＋指标8×60％
         看好：等于100            
         中性：小于100大于等于70
         看淡：小于70




6．净利润现金保障倍数：调整后营业活动产生的现金流量净额÷净利润
  （“调整后”指按照会计准则扣除不应当在营业活动范围内列示的现金流量）
评级：100（看好）：Ａ最近一年净利润现金保障倍数大于等于1．2
               Ｂ最近两年净利润现金保障倍数平均大于等于1
               Ｃ最近三年净利润现金保障倍数平均大于等于0．9
      50（中性）：Ａ最近一年净利润现金保障倍数小于1．2大于等于1．0
               Ｂ最近两年净利润现金保障倍数平均大于等于0．9
               Ｃ最近三年净利润现金保障倍数平均大于等于0．8
       0（看淡）：Ａ最近一年净利润现金保障倍数小于1．0
               Ｂ最近两年净利润现金保障倍数平均小于0．9
               Ｃ最近三年净利润现金保障倍数平均小于0．8




7．短期偿债现金保障倍数：（短期借款＋1年内到期的长期负债）÷经营活动
产生的现金流量净额
评级：100（看好）：Ａ最近一年短期偿债现金保障倍数小于3
               Ｂ最近两年短期偿债现金保障倍数平均小于4
               Ｃ最近三年短期偿债现金保障倍数平均小于5
      50（中性）：Ａ最近一年短期偿债现金保障倍数大于等于3小于等于4
               Ｂ最近两年短期偿债现金保障倍数平均大于等于4小于6
               Ｃ最近三年短期偿债现金保障倍数平均大于等于5小于8
       0（看淡）：Ａ最近一年短期偿债现金保障倍数大于5
               Ｂ最近两年短期偿债现金保障倍数平均大于等于6
               Ｃ最近三年短期偿债现金保障倍数平均大于等于8

[ 本帖最后由 股重机 于 2006-8-26 00:47 编辑 ]

kmlaomu

学习了，谢谢楼主分享！！！
不过可能达到要求的公司不多甚至没有。

9981664

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9981664

卓岩里拉

谢谢分享.学习了