★★★★★6月22日实战交流专贴★★★★★

股董天地

中行A股发行价定为3.08元 发行规模64.9亿股

李涛   第一财经日报  
   网上申购日为6月23日，汇金所持股份暂定为A股
    中行A股发行价最终确定为3.08元，发行规模为64.9亿股，并未发足100亿股A股，与此前的市场预期基本吻合。汇金公司持有的1741亿股股份为A股，但经有关部门批准后可转为H股。

    按照中行及其主承销商今天发布的公告，中行本次发行采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式进行，本次发行数量为649350.6万股。其中，战略配售128571.2万股，占本次发行数量的19.8%；网下配售207792.2万股,占本次发行数量的32%（回拨机制启用前），其余312987.2万股向网上发行。本次发行价格为每股3.08元，网上发行的申购日为2006年6月23日,申购代码为“780988”。参与网上发行的单一证券账户申购上限为9999.9万股。

    比之中行H股2.95港元的招股价，3.08元人民币的A股发行价高出比例有限，而力求使两种股份发行价接轨也是中行急于发行A股的主要原因。

    权威人士介绍，无论从发行定价还是发行规模，中行此次发行A股满足了监管层的意愿，发行规模既不是太过庞大，又在沪市出现了一个大盘蓝筹股。因为中行作为完成“H+A”过程最快的个股，其历史意义决定它无论是在发行定价还是发行规模方面必须平稳，不允许有闪失。

    而汇金公司所持有的1741亿股上市流通股份被定为A股状态，这是证监会与汇金公司协商的结果。但也为汇金所持A股预留了转为H股的通道：“在获得中国证监会或国务院授权的任何证券审批机构批准后，将可以转为境外上市流通股份”。汇金高层人士已明确表示，必要时申请国务院批准将全部A股转为H股。汇金方面的主要理由是：H股类别股东拥有投票等权利，如果汇金的股份不是H股的话，在举行类别股东表决的时候，国家的直接控股就失去了实际控制能力。如果有必要，汇金就可以申请国务院批准，将A股转为H股，这样就有权在类别股东的会议上投票，从而保持国家对上市公司的绝对控股。而另一项理由是“汇金的股份是外汇储备注资的，而外汇储备本来是用来应对国际收支出现问题的，这种性质也需要它保持流动性”。

    有市场分析人士表示，真正需要关注中国银行走势的不仅仅是A股市场的投资者，也包括H股市场的投资者。中行目前在港股的定位还不算太高，上市之后也未经历大幅炒作，但如果中行A股上市后短期内走势快速上扬，有可能带动中行H股的上涨。

    中行和主承销商定于今天14:00~18:00举行网上路演，中行董事长肖钢将率董事会及高层管理团队成员及本次发行联席保荐人（主承销商）相关人员，通过网络与散户等各界人士就此次发行中的问题进行交流。网下申购已于昨日结束，在19日在中行总行进行的网下申购现场就很火爆，据悉网下申购冻结资金已过千亿元。

callme007

早上好
各位

檀香木头

报道来了，都看了，很有启发呀，现阶段，大盘对个股的影响还是很明显的。对于ST，还是有不同看法，重组还是下半年的重点之一，毕竟时间表放在那里，各方各面都要有交代的，但是要精选，有一些还是很不错的。

草地

大同煤业 光亮IPO之下的黑色暗影


　　“现在效益不好，下井工人一个月才拿一千多元钱，但在几个月前还可以拿到好几千元。”6月8日，距山西省大同市10公里之外，俨然一座独立小城镇的平旺新区，编制在同煤集团7矿的杨师傅一声感叹，奏出与大同煤业刚刚拿到的沪市首发荣耀不和谐音调。不和谐的背后是大同煤业并非一派乐观的前景。

　　难理解的“返还”

　　大同煤业成立于2001年7月，主要从事煤炭的采掘、加工和销售业务，其主要运营资产是由控股股东同煤集团以其主要生产经营性资产投入形成的，目前该公司总资产47.6亿元，净利润4.49亿元，可采储量3.8亿吨。与同行业上市公司相比，大同煤业的生产规模基本处于前三名。但是，其2005年煤炭总产量1018万吨，与兖州煤业等特大型企业相比仍具有较大差距。而扩大产量，将对公司拥有的煤炭储量提出挑战。

　　“作为一个资源性企业，大同煤业下属的煤峪口、同家梁、四老沟和忻州窑4个煤矿，可开采年限仅在20年左右，现有矿产的可持续发展能力不强，影响大同煤业的投资价值。”一位不愿透露姓名的基金研究员如此表示。

　　大同煤业预见了这种担忧，其招股说明书承诺，将根据自身的资金实力、发展需求和市场时机，采取分步过渡的组合方式，逐步将同煤集团(大同煤业母公司)的全部煤炭生产经营性优质资产纳入公司，上市后5-10 年内(不迟于2014 年)使公司成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业的经营主体。

　　同煤集团所属煤矿分布在大同、宁武、河东煤田，煤炭总储量约890亿吨。而且，2003年，山西省政府决议做大做强同煤集团，使其成为中国最大的煤电企业。对集团资产的收购承诺成为投资者看好大同煤业的重要原因。研究员预测，到2014 年之前，大同煤业把母公司的煤矿资产收购完毕，届时公司产能将从目前的1100 万吨提升至7500 万吨(包括在建的塔山井田1500 万吨)。然而，这一过程必定艰辛。

　　根据大同煤业披露的改制重组情况，该公司2001年3月28日成立时，同煤集团投入的煤炭采掘、加工、销售和采购业务，是其下属11个矿中较好的9个矿，包括位于口泉沟的4个矿——煤峪口、同家梁、四老沟和忻州窑，以及位于云岗沟的5个矿——晋华宫、马脊梁、云岗、燕子山和四台。其时，大同煤业开始为上市做准备。然而，股份公司成立仅仅一年多时间即进行了一次重大减资。2002年12月，大同煤业将位于云岗沟的5个生产矿返还给同煤集团，股份公司仅保留了口泉沟的4个矿。

　　大同煤业的那次减资，是对公司整体规模的一次大降级。其返回给集团的5个生产矿核定生产能力共计1805万吨，2000年剩余可采储量123517.3万吨，而保留的4个生产矿核定生产能力共计只有830万吨，2000年剩余可采储量39198.3万吨。返回给同煤集团的矿井核定生产能力和剩余可采储量分别为股份公司保留矿井的2.17倍和3.15倍。那么，大同煤业为什么在运作上市过程中进行减资呢？

　　大同煤业招股说明书披露的减资原因是，“同煤集团由于将煤炭生产经营相关的盈利性资产全部注入公司，留存资产盈利能力较差，承担着矿区大量的社会职能，导致同煤集团持续经营能力受到影响”。其时，大同煤业成立后，同煤集团除机械制造、工程建筑施工等辅助业务外，主要经营性资产仅有雁崖、大斗沟两个矿井。这两个矿井当年的剩余开采年限只有5年，并且没有可扩充储量，产量也较小，设计生产能力仅135万吨。“那样矿务局(即同煤集团)就不能活了。”同煤集团一位内部人士如此描述。据同煤集团宣传部提供的材料，同煤集团现有员工20万人，员工及家属总计70多万人。云岗沟5个矿井的回归，是同煤集团几十万人口生活的需要，而非经济行为。很难保证，今后大同煤业对集团资产的收购不再为同一问题烦恼。

　　大同煤业称，减资时保留在公司的位于口泉沟的4个矿与返还同煤集团位于云岗沟的5个矿相比，煤质较好，在当时条件下不需要入洗，因此，返还云岗沟5个煤矿在一定程度上降低了公司生产成本，提高了毛利率和公司整体盈利能力。实际上，口泉沟与云岗沟的煤系同属侏罗纪煤系，在灰分、硫分和发热量等方面的指标相差很小，基本属于同一品质的煤品。云岗沟矿井的返还直接导致了大同煤业资产规模的成倍下降。

　　大同煤业称，对现有口泉沟4矿的“开采是按照正常采掘顺序进行的”，“未进行过掠夺性开采”。近年内不存在因开采难度增大，导致生产成本逐年增加，业绩逐年下滑的风险。然而，据当地矿工介绍，这4个矿在建国初期就已经开始生产，因为作业煤层的不断推进，现在他们到井下工作，需要经历垂直升降机、运输车及步行3个阶段，单程耗时2个小时才能够到达作业现场。煤层的储量已经有限，也不可能再开新的矿井了。而且，随着技术水平的提高和机械化程度的提高，煤矿每年的产量不断扩大，实际可采年限将减少得更快。

　　一组值得注意的数据是，大同煤业现有的煤峪口、同家梁、四老沟和忻州窑4个矿井，2005年剩余可采年限分别为19年、17年、22年和22年，开采水平最浅的距地面865米，最深的距地1070米。而在2000年时，他们还分别有的34年、31年、38年和32年的可采年限。5年中可采年限都减少了10年以上。

　　募资项目堪虞

　　产能难以提高决定了大同煤业现有的四个在运营煤矿已经无法为公司贡献进一步的业绩增长，其业绩增长的希望寄托在募集资金项目——同煤大同塔山煤矿有限公司(下称：“塔山公司”)的投产上。

　　塔山公司成立于2004年7月15日，项目总投资19.9亿元，是大同煤业此次募集资金的主要投资项目，大同煤业目前持股51%，大唐国际和同煤集团分别持股28%和21%。据该塔山矿区党委书记石锐介绍，塔山公司目前主要负责进行塔山煤矿及选煤厂工程的建设，相关工程于2003年2月1日开工，已经建设3年，今年7月份第1个采煤工作面开始投入生产。设计产能为1500万吨，达产后产量将达到2000-2500万吨左右。公司管理层预计2006-2008年的产量分别为300万吨、800万吨和1500万吨。研究员据此判断，新建的千万吨级特大型煤矿的盈利能力应该非常强，对比神华能源的矿井，他们预计该煤矿的吨煤净利润水平能达到60元。不过，在6月3日大同煤业在北京召开的新股推介会上，公司的管理层和主承销商均没有对塔山矿的盈利前景做出具体说明。

　　由于大同矿区内侏罗系煤田已全部开发利用，没有建新井的可能性。新建塔山煤矿，可以使大同煤业的可采储量增加30.71亿吨，其中主采煤层(3号、5号、8号煤层)合计可采储量26.47亿吨。塔山公司2006年中期投产后的新增产能将帮助大同煤业的产能达到2500万吨，在煤炭上市公司中仅次于兖州煤业，排在第二位。

　　但是，大同煤业现有矿井所产煤系为侏罗纪煤系，产品为低灰、低硫、高发热量的优质动力煤。而塔山公司开采煤系为石炭二叠系煤系，所产原煤全部需要入洗，入洗后商品煤年产量约为1050万吨，较原煤产量损失7%。各主要可采煤层以1/3焦煤和气煤为主，夹矸层数多，为富灰、特低硫、高挥发分、高发热量煤种。主要煤层地原煤灰分26%左右，原煤发热量在4857-5778卡/千克之间，两项指标分别较现有矿井高10%左右和低近1000卡/千克。塔山公司所产原煤品质不及大同煤业现有矿井产品，盈利能力也将弱于现有矿井。

　　矿难隐患难去

　　近年来煤炭企业矿难事故频发，安全投入成为煤炭生产企业成本较快上升的一项重要原因。受此影响，大同煤业甚至在煤价涨幅较大的2004年，出现主营业务利润率和净利润率下降。而塔山煤矿在这方面似乎存有更多隐患。

　　2005年3月28日，塔山公司井下辅助运输巷掘进工作面发生顶板事故(下称“3·28事故”)，造成11人死亡。大同煤业称为安全生产，公司已在各矿井中推广使用以下技术：混合通风技术、均压防灭火技术、瓦斯监测监控技术、坚硬顶板控制技术、坚硬顶板大面积来压防治技术等，但没有披露“3·28”事故发生的详细原因。据矿难家属介绍，事故的发生完全是因为公司对煤矿安全投入不到位造成的。据说，为了提高产量，塔山矿井坑道设计的比一般矿井坑道宽，而相关的支护设备又没有及时到位，事故发生前，矿井已经有较为明显的预兆，坑道出现裂缝。而在中国国有大型煤矿企业近10年的生产中，类似事故几乎没有发生过。

　　大同煤业没有披露3·28事故对公司经营造成的损失，也没有披露相应的整改措施，仅提到被处以5万元人民币罚款。但据说，塔山矿井原计划去年投入使用，3·28事故不但造成投产日期一拖再拖，而且造成矿井的重建。我们没有关于这方面的详细数据，可参考的数据是塔山矿井2005年投资5.86亿元，而2004年度投资为2.7亿元。另据当地矿工反映，公司对死亡矿工的补偿一直是明码实价，每人补偿20万元人民币。不幸的是，这样的补偿支出在今年仍有发生，有消息称，上半年大同煤业下属某矿一个月内即发生3起死亡事故。而制度疏忽之外，人员缺岗更难整改。

　　“我本来在7矿的岗位是安全检查，每天拿着个瓦斯探测器在井下这照照那照照的。现在我出来单干了，不过我还是矿务局的在册员工。”杨师傅说，他能够继续成为同煤集团在册员工的代价是把每个月的工资都给队长，而队长则每天在他的考勤表上记上满勤，杨师傅由此得到的好处是，公司每个月给他交上各项保险和公积金，并且不耽误每年的调资，日后办理退休后，则可以安枕无忧地领取退休金。他说，矿上和他一样身份的人很多，只是有些人付出的是全部工资，有些人付出的是一半工资，有人找队长就可以，有人需要找区长才能遂愿。“做安全检查岗位的人很多，缺一两个看不出来”。

江南一炒

顶

happy666888

红薯可是蔬菜之王，多吃才好:P:*26*:

wxhisand

呵呵 人都齐了  会议开始

股董天地

美元继续呈下跌趋势.资源价格再次出现反弹.

美股昨日大涨,今日日经早盘大涨300多点,预计早盘恒指也将高开.对A股走势构成较好支撑.

草地

原帖由 笨女人（晶彩） 于 2006-6-22 09:21 发表
草哥好！:*18*::)

晶彩辛苦了,我今天一定给你好好助手

cnpc111

呵，中行上市，对我的银行股可是利好啊
华夏目前价格市盈率11.9，市净率1.64，比中行的发行价低多少，又是小盘，概念多，今日补仓

随风东西

开工

草地

哈哈,600776开5.91,我应该开始准备了,看准时机吃一点

黄公老邪

奇怪忽然a 股跟国际接轨了,,原来不是一支独衰的吗?
  
  如果没有有色金属的行情还能接轨吗/?

[ 本帖最后由 黄公老邪 于 2006-6-22 09:32 编辑 ]

笨女人（晶彩）

仪征，石化低开。不太好的开端

股董天地

早盘低开,预计在28带动下先有一个快速下探过程.

笨女人（晶彩）

原帖由 草地 于 2006-6-22 09:27 发表

晶彩辛苦了,我今天一定给你好好助手

俺是第一次坐庄，心有点慌，万一晕过去拜托扶一下～:*10*::P

地心浪人

集合竞价出了６００００１，黑嘴真讨厌

草地

美股收高是因为企業盈餘優於預期