我的太阳（600550 G天威&PV风投俱乐部）

海洋之舞

原帖由 小北极熊 于 2006-8-22 13:17 发表
TOP？丁先生不会是丁磊吧？

什么叫牛B？这才叫牛B

小北极熊

原帖由 ccxx_710717 于 2006-8-22 13:40 发表

   
         我考，晕倒，你怎么知道是丁磊的。

:*25*::*25*:

小北极熊

不好意思，刚从火星回来:*18*:

好观众

YYCXL

境外基金试水A股 规模近2700万美元已买25只股 (2003-11-26)
      

　　国际金融报记者 袁梅 发自上海


　　当境内的投资者仍然在对未来A股市场的行情争论不休的时候，第一只境外专门投资沪深A股的基金--中国A股基金（MartinCurrieChina A ShareFund），已经悄悄地完成了首批投资组合，买入了25只A股并发布了他们对境外投资者的第一份基金报告。


　　首只境外A股基金


　　中国A股基金于2003年9月在爱尔兰都柏林正式挂牌成立。基金由老牌的私人基金管理公司MartinCurrie投资管理有限公司管理。该基金管理公司成立于1881年，总部位于英国的爱丁堡，旗下管理的资产约90多亿美元。中国A股基金的注册地为百慕大。基金经理克里斯·拉弗尔（ChrisRuffle）说：“我们很希望能够申请到QFII资格直接投资中国证券市场，但是对机构投资者必须达到100亿美元资产的门槛限制了我们的申请。”


　　第一个吃螃蟹的人总会遭遇很多挫折。基金的发行成立并不是一帆风顺，在美国的销售曾受到重大打击，导致美国投资者不能投资该基金。但这些并没有挡住他们前行的脚步。克里斯·拉弗尔告诉记者，此次募集了近2700万美元的资金，A股基金的投资者主要是欧洲和亚洲的境外机构投资者。基金专门投资A股，第一年将封闭运行。


　　拉弗尔说：“由于QFII投资额度限制和在美国发行遇到了技术性问题的关系，第一次募集的资金并不多，2004年1月2日起，基金将再次对投资者开放，预计到时候投资者会大幅增加。”


　　在拉弗尔眼里，中国充满了机会。他说：“A股市场容量很大，也有很多好的公司，我从一开始就看好这个市场，A股市场的机会相当多。”


　　拉弗尔认为QFII对中国市场的好处多多，他说：“随着更多的境外机构投资者关注A股上市公司，拜访公司的外国人会越来越多，对于上市公司改善治理结构有好处；而且机构投资者越多，市场波动越小，对市场的发展有好处；另外，随着境外机构投资者的介入，会有更多的人知道中国的上市公司，对他们在海外的业务发展和将来的成长也会有好处。”


　　试水A股市场


　　早在1995年，拉弗尔就开始关注和研究中国A股市场，希望能够有机会在其中一试身手，正如他自己所说：“看好中国市场并不是一天两天的事情。”


　　1997年，MartinCurrie与华夏证券公司在上海成立了瀚蓝（Heartland）投资咨询有限公司，华夏证券占51％的股份，MartinCurrie投资管理有限公司占49％的股份。MartinCurrie同年成立了中国瀚蓝基金(ChinaHeartlandFund)，通过一些特殊的安排开始间接投资中国A股（从1997年至2002年8月）。由于QFII制度的实施，中国瀚蓝基金已于2002年8月关闭。


　　据拉弗尔介绍，MartinCurrie当时与华夏证券签订一个合同，MartinCurrie在华夏证券存入美元，收取美元利息，但这个利息的计算方式是按照MartinCurrie虚拟账户上买进卖出股票的利差收入。据拉弗尔介绍，他会给华夏证券发出指令，当天买入某只看好的股票多少股，按照当日的平均价格计算买入成本，卖出股票时也一样。至于华夏证券是否真地买入这只股票并不重要，但他们的方式是按照这个方式来结算美元账户的利息。


　　经过这一段时间的试水，拉弗尔和他的团队逐渐熟悉了中国市场，确立了自己的投资理念和投资方法。拉弗尔告诉记者：“这段时间里，我们大约投资了1500万美元，按照虚拟账户计算，收益约为350万美元，收益率约为23％。”


　　投资团队和研究理念


　　MartinCurrie中国团队的人一共有7个人，不过每个人都有超过6年的投资经验，算得上是精兵强将。拉弗尔说，随着规模的扩大，招兵买马是必然的，但来的人一定要遵循他的那套研究方法。


　　拉弗尔的投资理念与中国国内的基金经理差别很大，他几乎从来不管大盘的涨涨跌跌，他和瑞士银行的张化桥一样，对技术分析不屑一顾。他注重基本面分析，上市公司才是他关注的焦点。虽然只有6个人，但他们每年拜访的公司达到500家之多。研究团队与被纳入投资组合的公司更是保持着最紧密的联系，至少半个月就要通一次电话。


　　拉弗尔说，这几年时间里，除了西藏以外，他跑遍了中国的每个省市去拜访公司，从中他也看到了中国企业不断发生的变化。“目前上市公司管理层持股的现象越来越多，这是一个好现象。管理层持有公司股票，他们会更用心地去打理公司业务。”


　　拉弗尔说：“中国证券公司的研究部里，研究员对公司的研究经常都是被动的，看看报纸，打打电话。但我们真正要了解一家上市公司，不仅会去拜访公司，与他们的高层见面，分析公司的财务报表，我们还会去上市公司的厂房、仓库实际考察，去见这家公司的竞争对手，和他的员工聊天。”


　　拉弗尔的日程安排得很满，在接受完采访后他又要走访上市公司。这种研究方式很累，但证明颇有成效。拉弗尔和他的研究团队每年研究100到200家上市公司，并且和跟踪的上市公司保持着经常的沟通和联系。在过去5年的投资经验中，拉弗尔曾经长期持有同一只股票，例如，浙江的东大尔派、内蒙古的伊利股份等。在这只中国A股基金的运作中，他将坚持同样的投资理念。


　　A股投资组合


　　基金经理克里斯·拉弗尔11月24日对本报记者独家透露，中国A股基金自9月8日开始通过已经获得境外机构投资者资格（QFII）的瑞士银行对A股投资，目前已经基本完成了投资。投资组合包括A股、可转债、债券和10%左右的现金，近2700万美元资金中的82％都投资了A股股票。


　　在25只股票的投资组合里有“福耀玻璃”、“新兴铸管”、“伊利股份”、“宝钢股份”等。拉弗尔称：“基于中国国内消费需求的股票是我们投资的重点，这些上市公司都具备快速的成长性，而且我们倾向于管理层持股或民营企业。根据我们对公司的调查研究，这25家上市公司2003年的盈利增长将达到36％。同时，A股基金将保留10％的现金用于申购新股。”


　　在一些境外基金经理的眼里，中国市场充满了风险，拉弗尔却不停地在这个市场里淘金。他说：“在我们的投资策略里，我们偏向上市公司中的民营公司，以及管理层有持股的公司，他们的目标和我们基本上是一致的。”他认为，在中国众多的上市公司中，民营的上市公司更有活力和成长性，业务更为清晰透明，公司治理结构也是研究和关注的重点。


　　拉弗尔说：“A股市场今年的表现是全球最差的，香港H股指数今年以来上涨了95％，上海的A股指数却从4月份的高点跌了16％。我们选择的这些公司的成长性和盈利表现都非常好，这说明A股市场存在着潜在的被低估的状况。”


　　在A股基金给投资者的报告里特别提到了人民币，他们相信，长期来看人民币肯定会升值，通过投资中国A股、债券都可以分享人民币升值的带来的利益。


　　拉弗尔认为，中国市场最大的风险是国有股减持问题，和上市扩容的问题，但机会大于风险。一旦国有股减持有一个长期的计划出来，市场肯定会有反弹。


　　这只中国A股基金并不是仓促上阵，他们已经在中国市场中潜伏已久，现在到了真正浮出水面的时候。对于拉弗尔来说，在中国市场摸爬滚打5年的时间，他的理想和预见正在一步一步地实现。这个曾经在牛津大学学习中文的英国人，在他的房产组合里也加入了人民币资产，除了在苏格兰的城堡以外，他在上海浦东某滨江楼盘购置了房产。

白眼狼

请问550仃牌几天?

franklyer

为天威这3个月来变局的各方悲哀。包括公司，qfii，各方投资者。------------多输。就是所谓的赢家也输了它的品格。郁闷。

农民伯伯进城

林子大了,什么鸟都有,没办法啊。有人想吃独食，结果是大家都没汤喝，损人不利己啊。

我是一只金鱼

这场戏是唱完了，新的戏要开场了。但愿以后别再出现多输的局面，大家退一步都好。

swanwhite

原帖由 franklyer 于 2006-8-22 17:06 发表
为天威这3个月来变局的各方悲哀。包括公司，qfii，各方投资者。------------多输。就是所谓的赢家也输了它的品格。郁闷。

作何解?呵呵...不是看得很懂.

天威英利上市看来是不可能了...以后要从中吸取教训..高位进入的风险真大呀..

pot

威迷里的确藏龙卧虎，下面一篇文章，大家看看。同样玩票，境界各不同。

                                不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层

上次点评天威（2006年8月乘风破浪会有时——四评天威保变），并不知道他的IPO出问题了。虽然早在去年的帖子里（2005年4月天威保变(600550.SH) 还能买吗？）就说明“如果最终证明我错了，应该错在其他地方，比如目前是一个特大熊市，或者天威英利最终分拆上市等等。”看来面包总是有馅儿的那一面先着地，亚当定律总是关键时刻就发挥作用。

大家被英利的IPO搞得天昏地暗，其实可以暂且放下紧绷的神经，将目光放长远些，或许以后回头看，现在不值得为此大伤脑筋。

如果参与天威就是为了英利，这个游戏还可以玩下去，不过价值也不大了，高潮到来之时往往就是盛宴结束之时。如果你想参与另一场游戏，现在才刚刚开始，正是下注的时候。对于这个游戏，我的评价是，前景极为诱人，路途极为坎坷。

有人说天威没有了英利就什么都不是，这话说的没水平，就像说帕瓦罗蒂如果没有了美妙的歌喉就什么都不是一样，首先天威不可能没有英利；其次是天威还有别的，关于这一点后面会着重论述。还有一种意见认为，天威应该退出传统的变压器行业，转行专门做新能源产业，这种观点有失偏颇，我将在论述前一个问题时一并论述。

天威志在长远，绝非英利所能涵盖。

天威在几年前对英利投下第一笔资金时，已开始系统性转型。当时新能源的价值还没有被大家认识，石油几乎比水还便宜，所以不会是头脑发热之举，而是有长远计划的。

天威遇到英利，可能完全是运气使然，然而能抓住这个机会，以及之后的一系列行动，那就是有计划的的活动了。

天威投资英利，还可以看作是单纯的风险投资，可是之后参股西藏天威英利，收购新光硅业，章显出天威打通光伏发电产业链的眼光与魄力。而投资风力发电，使天威的野心暴露无疑，那就是不仅仅满足于光伏发电，而是要占领新能源的制高点。从目前的公开资料看，介入风力发电，也是在天威当初计划之内，而不是今年心血来潮之举，只是中间出现一些坎坷，时间拖到了今年。

既然转型，为什么不彻底一点，干脆将变压器业务卖掉。思维不可以这样极端。首先天威的变压器在国内是数一数二的，是可以带来真金白银的；其次这个行业还有巨大的发展空间；第三是这个行业对未来的新能源行业也有帮助。对于投资者而言，变压器业务一方面平滑了波动，另一方面为新能源业务不断的提供着现金流。不要小看后一点，别以为现在新能源这个行业这么热，似乎有项目就不愁钱，可是谁都清楚，这些钱往往是锦上添花，不是雪中送炭，在低潮时，在最需要钱的时候，往往不见他们的身影（英利当初不就是这样吗）。新能源行业不是一蹴而就的事业，他的发展必然要经过几个波峰、波谷，太阳能行业不也是冷了几十年才热起来的吗。如果未来几年，新能源再次陷入低谷，这是很可能发生的事情，那时找谁要钱去？即使有人投资，必然也要让出极大的利益，不是吗？

所以切不可图一时痛快，搞得自己将来被动。在这方面，天威的管理层是冷静的。

前面谈了愿景，该谈谈风险了。

天威这条路究竟走不走得通，现在实在不好预测。未来究竟是通吃产业链的企业更占优势，还是集中在一个领域的企业更占优势，或者像目前天威这样，下面的企业各有个的长处，合起来看就具备某种优势，所有这些，现在都如在云中。所以我在开篇中说，这个游戏才刚刚开始。天威的股东，如果想做长线，那么基本上就类似于风险投资，而且可能是较早期的、比如种子基金，成功了，收益极大，因为这个行业是能够产生世界级的巨无霸的，失败了，输得很惨！

天威投下的第一个种子英利如今已开花结果，第二个种子新光看来也不错，天威以后还会一样成功吗？投资总是这样，前途充满了不确定，现在是考验投资者眼光的时候了。

既然是风险投资，那么波动一定是剧烈的。现在大家明白了，今年的这波过山车，不过仅仅是热身而已，接下来的游戏才是云霄飞车，如果你连今年的这个游戏都适应不了，还是及早退出吧。

愿意现在下注吗？

sngmlzy

确实是个悲哀！但与国外太阳能股票的走势似乎也很相似，也许550已经和国外先接轨了吧。

leopardboy

同花顺午间资讯
2006-08-23

G天威(600550)
　　
　　据传，天威英利海外上市取得进展，私募机构已定，预计下周将向SEC递交申请材料。

厚股薄金

没有TOP的倾力演出,戏就不精彩了!
希望TOP能有更好的表现!期待中~~~~

海洋之舞

原帖由 leopardboy 于 2006-8-23 12:23 发表
同花顺午间资讯
2006-08-23

G天威(600550)
　　
　　据传，天威英利海外上市取得进展，私募机构已定，预计下周将向SEC递交申请材料。

盘面说明一切

chengmin98

550公司没有公告呀????

chengmin98

谁有内幕消息?