投资是一种思维(2008年更新,已出版)

govyvy

草草的看了一遍～已经很全面了～但是要拓展的讲～似乎找到相类似的小故事做引言～不太容易～

zrl007

谢谢大家的热心,基本快完稿,但是我想完善一下,断断续续写了5年,也给自己一个好的交代.MACD是个好地方,能让人安静下来,尤其是学习中心.这些年其他地方基本没去,一直在学习中心呆着.

govyvy

http://www.douban.com/subject/1025502/

明朝

中东“巴菲特” 阿瓦里德王子

    中东的“沃伦·巴菲特”
    提到沙特阿拉伯，人们自然会联想到该国丰富的石油储量、富裕的沙特阿拉伯人。但是，很少人会将沙特人与精明的生意人、金融家挂上号，毕竟该国人民生活富裕、悠闲，似乎与艰苦奋斗根本搭不上边。其实，沙特不乏生意人、金融家和创业家，其中的杰出代表之一就是亿万富翁阿瓦里德王子。这位沙特王子目前身价估计达200亿美元，称得上世界上数一数二的有钱人。近期，他还公开声称非常看好美国金融市场，加大对网络股的投资。他的发言一度受到华尔街的关注，可见其在金融市场上的地位。
    阿瓦里德王子现年43岁，其母亲是黎巴嫩第一位首相的女儿，其父则是沙特的一位亲王。阿瓦里德从小就表现出非凡的才华，14岁时开设了属于他自己的一家公司并自任公司主席，31岁时已成为一名亿万富翁，2000年《福布斯》杂志的评选结果表明他拥有的资产排名全球第六位，这份荣誉在阿拉伯国家无人可以媲美。这既是沙特阿拉伯的骄傲，又给沙特阿拉伯带来了几许难堪。毕竟该国王族素以奢侈、铺张浪费闻名，而现在出了一位生活简朴、靠自己努力工作及聪明才智获得成功的王子，让世界刮目相看。
    各种赞誉从世界各地传向沙特，阿瓦里德简直成了一位偶像。在金融市场上，他被视为“亚洲的沃伦·巴菲特”，这是对他作为一名能够发现市场低估股票并进行投资的国际性长期投资者的真实写照。特别是《福布斯》杂志将其描述成全球最精明的投资者，称其到2010年将成为全球最有影响力的生意人。
    阿瓦里德给人印象最深的是精力充沛、善于交谈。在其利雅德的办公室里，一大群受过高等教育、明显崇拜他的工作狂们围着他团团转，完成他提出的各种任务；在沙特之外，阿瓦里德充分运用他的财富和王族血统在全球政府领导和企业家们之间构建了一张关系网。
    然而，阿瓦里德的“王国”始终给人一种神秘感。《经济学家》对阿瓦里德本人及其同事进行了采访，调查了他拥有股份的许多公司及翻阅了他向美国证券交易委员会（SEC）递交的材料，由此产生了关于阿瓦里德的两大疑点。第一他是否是股市投资者中真正的成功者；第二他的绝大多数财富是否来源于土地交易。
    投资花旗  一举成名
    在本世纪90年代期间，阿瓦里德王子的商业帝国以惊人的速度和规模实现了扩张，其业务领域也远远超出了沙特阿拉伯国内。同时，其投资领域相当广泛，有一种兼收并蓄的态势。阿瓦里德拥有股份的公司包括媒体、电信、信息系统、银行业、零售业、房地产、娱乐业及酒店管理等，此外他还与一些投资者进行合作控股了许多豪华酒店。如此分散化的投资方式，实际上反映出阿瓦里德王子是一位善于讨价还价、好于促成交易的生意老手。但是，在沙特境外的投资项目中，阿瓦里德王子通常保持低调，其角色也明显处于被动。毕竟，他最大、最重要的优势是他的财富，他随时随地可以调拨的大量现金资金。一旦世界上有哪家公司遭受融资方面的危机，阿瓦里德王子是世上屈指可数的几个私人投资者，能够随时开出一张金额高达几亿美元的支票。作为一个大投资者，阿瓦里德王子也像普通投资者一样，希望能够与其投资参股的公司的经营管理人员进行接触，并希望能够享受一名股东应该拥有的权利。这种将能承受高风险与积极参与相结合的投资理念往往会带来令人意想不到的投资回报。
    阿瓦里德王子首次在国际金融舞台上亮相的场合是作为花旗集团的一位国际投资者，这次参股花旗集团是阿瓦里德王子精明的明证。事情是这样的，1990年的秋天，作为当时美国最大的商业银行———花旗银行正面临极度的资金短缺危机，形势十分严峻。由于对房地产贷款项目的坏帐不断增加，美国联邦储备银行敦促花旗银行必须增加其银行自有资本和存款储备金，以增强银行的资本实力。然而，花旗银行试图通过投资人募集10亿美元的计划处于泡汤边缘。花旗银行已经摇摇欲坠了，金融市场上更是花旗破产的谣传四起，花旗银行的股票价格一路下挫。在此危急关头，阿瓦里德王子像一位救世主一样挺身而出，尽管此时的他在国际经济、金融界鲜有名气，但是他一出手就让人刮目相看。到1990年底，他共购买了花旗银行当时普通股总额的4．9％，共计2．07亿美元，其中大部分股份并未按照他本人的法定身份购买。1991年2月，海湾战争爆发，美国军队入驻沙特阿拉伯，战争随时可能打响。阿瓦里德王子再次出资5．9亿美元购买了花旗银行新的优先股，并以每股16美元的价格转化为普通股。如此一来，他在花旗银行的股份又增加了10％，其总股份一举达到14．9％。作为一名金融市场上的新手，阿瓦里德王子的这一投资行动和投资时机的把握着实让一些老手也大吃一惊。这是为什么呢？因为在花旗银行度过资本危机2周后，一批国际投资者大举出动，一下子认购了近6亿美元的新优先股，不久之后花旗银行的股价开始反弹，到1994年该银行的股票价格甚至出现了飙升行情。阿瓦里德王子一举成为金融界的一颗新星，投资花旗银行使其名利双收。
    “会买不会卖”的富豪
    花旗银行的案例是阿瓦里德投资理论获得巨额回报的典型案例，可是这类案例毕竟是极少部分。从整体上看，阿瓦里德王子在沙特境外的其他对上市公司的投资则不尽如人意，其收益率几乎达不到当地股票市场的平均收益率。根据《经济学家》最乐观的估计，阿瓦里德王子1992年以后投资股市的20亿美元，现在可能已经涨到28亿美元。如果他是一位美国共同基金的掌门人的话，那么他的这一业绩只能排在该行业的倒数几位。作为全球公认的最精明的投资者之一，阿瓦里德的这一战果确实让人大失所望。因为同样作为顶级高手之一的沃伦·巴菲特，其获得的投资回报率比阿瓦里德整整高出3倍。
    导致阿瓦里德王子陷入泥潭的投资项目也有一些，其中特别糟糕的一个项目是购买在巴黎证券交易所挂牌上市的欧洲迪斯尼公司。由于1994年欧洲迪斯尼公司出现经营危机，股价大跌，为拯救这家公司，阿瓦里德再次扮演了“救世主”的角色。然而这次却不那么幸运，致命的判断错误将“救世主”也深深地拖下了水。欧洲迪斯尼公司前景黯淡，阿瓦里德的投资按面值计算已经下跌了25％，而同期法国巴黎证交所的综合指数却翻3倍。此外，阿瓦里德王子购买的Saks、好莱坞星球公司及普罗顿公司的股票价格走势都落后于当地股票市场的走势。
    更另令人不解的是，阿瓦里德王子尽管以掌握何时入市而闻名于世，但是在何时抛出这一点上却不尽人意。例如1998年4月期间，花旗银行宣布将与一家保险公司旅行者集团进行合并，此消息一出，花旗银行股价立刻飙升创下了最高价，阿瓦里德在花旗银行的股份按当时市场价格计算达到了76亿美元。问题是，阿瓦里德没有将这些花旗股票抛售，随着花旗集团及其他银行类股票价格的大幅下跌，按照目前花旗集团的股票市场价格计算，阿瓦里德原先的76亿美元现在只有近61亿美元，整整缩水21％。
    阿瓦里德王子对此却不以为然，因为他的所有投资都是长期性的。比如，花旗集团会“再次起飞上升”，而欧洲迪斯尼公司则需“耐心等待”。奇怪的是，这一切也根本无法动摇阿瓦里德王子崇拜者对其的仰慕信念。这可能是因为阿瓦里德王子的显赫声誉是建立在其投资的巨大规模之上，而不是其投资的业绩究竟如何。
    收入从何而来
    现在让我们再来看看围绕着阿瓦里德王子的第二大疑问，即整个90年代，他从投资中赚的钱根本抵不上他的支出，那么他的钱到底从何而来呢？带着疑问让我们回头再看阿瓦里德在花旗银行的第一笔投资。这位沙特王子自称这笔资金全部来自于他个人的基金，他在1979年从其父亲处获得了3万美元的贷款后开始进行投资活动，同时他将其父亲赠予他的一幢房子抵押出去，筹资403美元。此外作为沙特王子，他每月还有1．5万美元的津贴。所有这一切似乎足以证明阿瓦里德王子在1991年能够承受花7．97亿美元投资于花旗银行的风险。
    根据美国银行法的有关规定，任何一个投资者一旦持有任何一家美国银行10％以上的股份必须征得联邦储备银行的批准。尽管这一规定旨在保证美国银行系统的安全，但是实际上意义不大，例如1982年由沙特人利用现已倒闭的国际信贷商业银行非法收购美国第一银行就是一个明证。1991年底，在暂时放弃部分股东权利之后，阿瓦里德王子就其在花旗银行拥有14．9％的股份向美国联储银行递交了有关申请文件。按照惯例，这类申请文件在60个工作日内就会得到答复，可是这次却拖了14个月之久，而美国联储也没有给予明确答复。
    阿瓦里德称，直到1993年，他才得到“口信”并撤回了申请文件，与此同时抛售了其在花旗银行的部分股票，使其拥有的股份低于美国规定的10％。如果这些抛出的股票放到今天的话，估计可值18亿美元，而当时出售时因花旗银行股价尚未反弹，这些股票只卖了3．64亿美元。
    美国联邦储备银行是迄今为止惟一一家对阿瓦里德王子进行过公开调查的监管机构，该机构对为什么没有批准阿瓦里德的申请并未出任何评价。然而，各种迹象表明阿瓦里德王子是被迫出售股票的。也只有他自己本人才清楚究竟在哪儿出了错，他必须按照美国的游戏规则参与各类投资活动。而且在抛售股票时，他将持有股票权恰恰保留在法律规定的最上限。
    寻根究源疑点不少
    花旗银行事件只是问题的开头。从1990年起这位传奇王子的“帝国”已经花费了大约45亿美元，而他很少出售任何投资项目，也否认他的财产来自于遗产继承或赠予。那么资金究竟从何而来呢？按照常理，他可能的资金来源将会有四个渠道：①为他人管理的基金；②借款；③投资收入所得；④贸易利润。
    中东投资者一般喜欢在幕后操纵，沙特王族的成员也不喜欢在公开场合亮相，他们在外国公司拥有的大量股份往往带有一些政治含义。但是，阿瓦里德王子在向美国监管部门递交的申请文件一直是坚称他的所有投资资金都是他本人的，因此不存在为他人管理基金的可能。
    至于借款呢？当阿瓦里德购买酒店时，他往往以借款方式而不是其已拥有的现金，因为这可以减少其税收支出。还有一次，他甚至将股份作为担保物购买其他公司的股份。但是，阿瓦里德及其顾问都坚持认为他们并不愿意多借债务，而在向美国监管机构上报的申请文件中也坚称不倾向于借款。
    这样看来，投资收益和贸易将是阿瓦里德资金的主要来源了。他在沙特阿拉伯以外的投资部反映出他要求长期资本增长最大化的欲望，而不在乎投资收益。那就是为什么他自称去年的国际投资收益只有1．08亿美元的原因。
    沙特王子来自上市的国际风险投资的收益也只有约3500万美元，他在一家阿拉伯卫星电视网络和一家雄心勃勃的电信公司都收入颇丰，但是这两家公司至今没有一家分过红利。尽管他还拥有一些房地产和酒店，但是这像其他酒店拥有者一样，通过酒店获得大量收入可能性不大，其利润至多来自于出售时的资本利得。而阿瓦里德不仅不出售其酒店，相反还在大兴土木，目前就有7家酒店在建设之中，在巴黎的一家酒店已经开工达18个月之久。
    现在只剩下沙特王子在沙特国内的生意和投资尚未分析。目前，他在国内三家上市公司拥有主要股份，即一家银行、一家食品产业的大集团及一家风险投资公司。可是，这些投资相比而言是一些较小的投资项目。按照去年的价格，即使全部出售这些股份其收益也不过3000万美元左右。
    那么，如果将阿瓦里德王子上述的全部财产统统加起来，该会有多大的资产额呢？根据1999年的数据，他全部资产大概为143亿美元，其在沙特阿拉伯以外的投资共有110亿美元，其在沙特的投资项目值7亿美元，同时他还有11亿美元的现金。这笔共价值128亿美元的投资额为他带来的收益为2．23亿美元。
    事实果真如此吗？沙特王子自己估计他去年的投资收入约为5亿美元。照此计算的话，阿瓦里德143亿美元中扣除128亿美元投资后剩下的15亿美元的资产至少要为其挣得2．77亿美元。看来其令人不可理解，因为这15亿美元的资产尚有一部分是根本不会带来收益的宫殿、飞机及游艇等。就像所有百万富翁一样，阿瓦里德王子还会是一个低估自己财产规模的人物。他对这笔大额投入的解释是，他是作为一家外国公司的代理人，通过买卖利雅德市附近的土地交易赚取大量收益的。然而，按照正常的生意操作，代理商不可能获得如此高的利润。阿瓦里德王子自己也承认利雅德的房地产市场最近几年来一直处于低迷状态之中。一切错误只能用神秘解释。
    如此看来可以得出如下结论，阿瓦里德王子向媒体公布的财产状况是有问题的。他要么尚有未公布的有价值的收入来源渠道，要么其收入不超过5亿美元。
    那么前几年的情况又如何呢？除了他在90年代在沙特阿拉伯国家以外股市上净投资的25亿美元以外，他还有一些酒店、办公大厦及电信行业的多项投资。尽管这些项目的投资额很难精确地计算出来，但是至少有10亿美元左右。同时，阿瓦里德自称随时可调用10亿美元现金，每年向慈善机构至少捐助1亿美元。
    简而言之，在整个90年代阿瓦里德王子共支出了约45亿美元，这笔支出额远远超过了同期经确认的投资收益额。他的解释是大部分钱是在80年代中后期通过买卖地产获得的。
    奇怪的是，在沙特没有任何公开的记录可以证明存在这些地产交易，也没有资料证明阿瓦里德王子是当时房地产业的佼佼者，他也没有提供当时交易的具体例子。根据当时在海湾地区工作过的人员介绍，1986年至海湾战争爆发期间，该地区的房地产业一直相当平静，根本没有大起大落的大笔交易。
    另一个疑点是，阿瓦里德十分喜欢在公开场合曝光。然而，他是在1988年以1000万美元购买沙特联合商业银行的股份之后，才成为沙特的人物。因此，如果在此期间确有大额地产买卖，那么阿瓦里德早就该出名了。不管阿瓦里德王子的地产交易历史究竟如何，有一点则是明白无疑的，这里面有无法公开的隐情。
    同时，他也称现在再通过地产交易赚大钱是非常困难的。如果果真如此，那么原先帮助他名利双收的现金动力似乎已经耗尽了。也许他由短期的地产交易商转变为一名股市的长期投资者正是出于上述原因。这是解释了为什么他在过去一段时期内没有作出很大数额投资的原因。
    虽然世人对阿瓦里德王子的财富抱有一丝怀疑，但是沙特王族需要的不仅是他的个人财富，更需要一位英雄人物般的沙特王子。
    毕竟在外人看来，沙特王室带有一层神秘的面纱，沙特王室成员的生活过于舒适、奢侈，沙特王室成员的观念略趋保守。阿瓦里德王子的出现似乎可以使世人看到沙特王室的开放、智慧和成功的一面。
    所以，尽管阿瓦里德王子公布的收入和资产数据前后矛盾，但是作为沙特王室新的形象代言人，他的所有神秘只能用王室内部的秘密需要加以解释了。

govyvy

《智慧的故事》序  言

《智慧的故事》是中国人民大学人文素质课教材《中国哲学智慧》的姊妹篇。但与其大姐的文静持重有别，作为小妹的这一册《智慧的故事》，显得要更为活泼有趣，双方在内容和文风上，都是颇有些不同的。

《中国哲学智慧》是直接根据学校教学的需要，为满足非哲学专业学生提高人文素质和锻炼思维能力的目的而编写的。它的任务，是以简练凝缩的形式讲述几千年中国哲人的智慧的思辨，使学生通过对本门课程的修习，能够在智慧上有所增进，从而在整体上提高自己的素质。但要完成这一任务，仅仅靠抽象道理的讲授是远远不够的，故在这部教材交稿付印的同时，便开始考虑采用更为青年学生所喜闻乐见的形式来进行引导，使智慧的熏陶变成为一种愉快的精神愉悦和享受。所以，《智慧的故事》这本读物，就既可以作为《中国哲学智慧》的辅助配套教材，又可以相对独立，提供给一般青年学生作为课外阅读使用。

《智慧的故事》的写作，与注重严谨性、规范性的哲学史专门教材有别，它着重在趣味性、生动性上下功夫。它的设计，是尽量从中国文化传统中引人入胜的故事切入，使通常以概念推导为特色的哲学历史发展，变形为一个个活泼生动、富有教益而值得作一番思考的哲学问题，由此循序渐进地通过对故事内涵的发掘，触发学生的灵感和智慧。

智慧的问题是中外哲学家、教育家都关心的问题。但中国的智慧与西方比较严格意义上的知识型智慧有所不同。中国的智慧虽然也不乏知识求索的成分，中国的文化传统事实上也很看重知识，“知”与“智”两个字的通用互换就是最形象的说明。但在另一方面，人格的高尚和境界的追求，在中国哲人的眼中，显得要更为重要。立志学圣人、做圣人（希圣）是所有读书人共同的理想。而做圣人既包括内在的心性修养，也包括外在的才干事功，它们都统属于志与行即社会实践的范畴，并从而与学与知的方面一体构成为中国哲学智慧的内容。

“智慧”或单一的“智”字，在先秦时期便已经出现和使用。然其含义在当时并没有直接的界定和解释。

老子从否定方面出发，将“智慧”视为“大伪”的祸首，认为它带来的是虚伪巧诈之心，与“大道”是完全背离的。

孔子不用“智慧”而只用“智”，何为“智”？“务民之义，敬鬼神而远之，可谓智矣”（《论语·雍也》）。恰当处理鬼神和人事的关系，知道为何以及如何才能对鬼神既“敬”又“远”，便可以说是智慧了。孔子把这叫做务民之“义”，即管理民众和社会国家的道理，它体现了中国哲学智慧的最重要的特色。孟子在孔子的基础上前进了一步，他引述了“虽有智慧，不如乘势”的齐人之言，以说明当时的齐国已具备了王天下的条件。即在孟子看来，智慧的发生作用，不能超越外在的环境条件，只有在顺应历史发展趋势的前提下去发挥自己的智慧，才能大有作为。那么，孔、孟的智慧都聚焦到了社会国家的活动上，即它们都与“义”的范畴密切相关。

荀子继续了将“智”与“义”相联系的思维导向，对儒家的思想进行了总结。他从系统和整体的角度出发，给周围世界排出了一个气（水火）、生（草木）、知（禽兽）、义（人）的进化序列和等级，“义”被放在了智之上，位阶最高，是人区别于禽兽而最为天下“贵”的根本依据。但“义”的超越“智”，不但不是对智的否定，反倒正是“智”向更高级的“义”的方向的发展，它集中体现了组织起来的人即“群”（社会）的智慧。正是凭借于“群”，人类才最终站立在了只具有本能感知的禽兽之上。

然而，尽管 “智慧”的概念总让人联想到聪明才智、并与社会国家的管理活动关系密切，但智慧的词义本身，先秦诸子却没有给予直接的解释。直到百年后汉初的贾谊，才第一次对“智慧”做出了明确的界定：“深知祸福谓之智，反智为愚；亟见窕察谓之慧，反慧为童（蒙昧）。”（《新书·道术》）就是说，作为蒙昧的对应物，智慧是指人对未来祸福的深刻预见和敏捷详察的思维能力。贾谊认为它是善之体亦即道的具体表现。因而，智慧与道是不可分的，“闻道”事实上成为前圣先贤们最根本的追求。《智慧的故事》展示给读者的，正是数千年来中国哲人“闻道” 不止的智慧的迸发。

zr68

谢谢！！辛苦了

govyvy

http://zhiqiang.org/blog/posts/s ... nd-philosopher.html

chenyoung

“会买不会卖”的富豪，大概美元资产是世界上最安全的资产。

mting

zrl007兄好！

先恭喜你的大作即将顺利出版:*22*:

至于我的那篇小文，实在不能拿出去见人，呵呵。

阅读你的文章有所领悟，多谢了。:*19*:

laoer00

顶一下:*22*: :*22*: :*22*: :*22*:

xiaofotuo

:) :) :) :) :) :)

奇胜

万事万物，哲学先行。

红兔仔

好书不顶不行啊!!

amiok

认真拜读大作，获益匪浅。

chenyoung

http://finance.sina.com.cn/h/20030304/0821316581.shtml

落樱雪

好文!高手之见!

信诺谷

刚保存，还没来得及认真研究，但感觉说的很有道理。

透明肥皂

没有实践是无法领会文章中的奥妙的

sb624

:*26*: :*26*: :*26*: :*26*: :*26*: :*26*: :*26*:

w_x_j77

稳定盈利就是一种推理性思维。。。