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楼主 |
发表于 2006-3-21 09:17
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0:0您曾经谈论过关于能力圈的问题以及您是如何来谨慎避免跨越它的，那么,您多年以来的成功,有没有 让您产生要扩展这个圈子的愿望?
巴非特:
我的能力圈的确在扩展.如果你对经济感兴趣,就会对与经济相关的其他专题感兴趣.IBM的创始人汤姆.沃特森曾经说过:"我不是天才,我只不过在一些点上比较精明".一个人随着时间的推移,可以不断增加这些形成他能力圈的点的数量.我和查理的能力范围比过去宽广多了.我们现在最大的问题是,刚开始时投资领域到处都充满着机会,;而现在我们的圈子扩大了,但 圈子里的机会却越来越少了.
0:0对冲基金.风险资本和私人资产的出现是否使<精明的投资者>的工作越来越复杂?同时使投资机会变得更多或者是更少?
巴菲特:
任何地方的股市都会遵循三个阶段------革新者,仿制者,盲目追随者.如果有一万亿美元都被掌我在精明的投资者手中,这将导致更少的投资机会.大量的资本都在充当同样的角色,这使投资者更加艰难.
伯克希尔公司在 购买企业时很有优势因为有人不愿在拍卖会上出售他们的企业.家族企业不仅仅是块肉,一个家族经常因某些原因出售他们的股份,但不想让企业完全脱离这个家族.因此,出售给伯克希尔公司是一个很好的解决办法.伯克希尔公司就像大都会博物馆(出售给他的企业都在此保存完好),而不是像其他的私募基金投资公司,它们是"典当行经营者"-----------会将这些企业包装然后再次出售.
我们在2005年做了五笔交易,没有一个是在拍卖会上成交的.其中两个在公开市场上有更高的出价,比如印第安那州休闲车公司就是一个很好的例证.我们收到一份传真后,马上就表示了兴趣,并向这家公司索要了相关帐目和其他的资料,而在拿到这些材料的第二天,我就打电话提出了报价.这家公司的创始人很快就来到了奥马哈,15分钟就敲定了这笔生意.这笔生意为我们赚了大约税前一亿美元.
此后我们只谈过一次,这家公司就成为伯克希尔的了.但这仍然是那位创始人的"孩子",他不需要询问我们的建议,他想做的是不是我们想做的.
0:0您是否认为对冲基金将会经历一场巨变?如果是,哪些公司会被最先淘汰?哪些公司会生存下来?
巴菲特:
这个市场总是看起来还有下一支舞曲.看到一些人默默地赚钱会让某些人疯狂,它像是舞会的灰姑娘.所有的人都知道自己会在午夜时分变成南瓜和老鼠,但他们愿意想象自己是在一个没有时钟的房间里----------人们总想再待一会儿,就及时出去.在投资世界的墙上没有时钟.精明的人比他们自己更精明.有时人们清楚是假像,但他们仍然想再待久一点.骗子会继续行骗.你知道舞会何时结束的感觉是很明显的.纳斯达克升到最高点的那一天,就是伯克希尔被击垮的那一天.这一天应该就是伯克希尔年报被封存的那一天.我觉得那里寻找市场时机就像是伊甸园的那个苹果,而太多的钱让它看上去更能诱惑人.
0 :0如果您为我们开设投资课程,您希望我们如何学到计算某个公司内在价值的方法?我们学过的财务课程,但仍然缺少如何确定资产真实价格的自信.
巴菲特:
当我回到奥马哈赚钱的时候,我没有期望有谁告诉我如何发财.我的第一步很明智----------------通读穆迪的手册来寻找灵感.穆迪这四大著作涵盖了不同的行业,我把每本手册读了两遍,
然后在读年报中寻找机会.
我相信自己在华尔街获得的信息是有限的,更多的机会是通过公共文件发现.我相信一个投资者想要的所有信息都在公共文件当中.
韩国股市也是一个极好的例证.当时花旗公司送给我一份关于韩国股市手册.在5---6个小时之内,我就发现了20只表现很好,而每股市场收益率只有2----3倍的股票.比如磨芬机公司,有每股15000韩元的收益能力,但在股市的价格只是收益的两倍.我不了解这些公司,我也没有去过韩国,所有这些公司的英文信息.都可以在网上查到.当然,有一些公司是由骗子在操控.我们的战略是买20家这样的公司证券,由此来分担风险.总体而言,我们没有投入很多的工作,但是投入了一亿美元,然后在收益率达到7----8倍的时候就全部卖掉,这项投资让我们有了150%的收益.所以从这个角度来说,说股市是有效的市场的确是荒谬的.
[ 本帖最后由 网有战事 于 2006-3-21 16:04 编辑 ] |
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发表于 2006-3-21 09:12
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