《3月1日周三相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

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2006年02月28日 23:01  21世纪经济报道  简俊东
　　 2月27日，恒生指数当日涨93.84点，收报15949.89点，这是恒指连续10个交易日收阳。而H股指数在23日创出6795点高位之后三个交易日连续下跌，继上个交易日跌92点之后，再跌18.98点，收于6580.42点。

　　 西南证券分析师周兴政告诉记者，从指数看，H股指数6795点创出了H股9年来的新高。而如果算上2001年9月底，恒指服务公司曾对H股指数的编制作出重大调整，6795点就是自1993年H股指数创立以来的最高点。

　　 但是从昨天下午开始的走势看，H股创新高之后预计会有比较大幅度的调整。周兴政认为，在H股上涨过程中，A股和H股的联动非常明显，而在下跌过程中是否会拖累A股还难以预测。

　　 国泰君安赤子之心基金总经理赵丹阳认为，近期的H股推动A股往上走的势头非常明显，H股会有获利调整是正常的，长期来看H股曲折向上的趋势不会改变。而A股刚刚走出底部。H股还会推动A股市场往上走。

　　 H股近期面临调整

　　 在A股市场的投资者重新看待手中的股票的时候，H股开始出现调整迹象。2月24日，H股指数承接23日跌势，造盘跌至6600点。而恒生指数则承接23日涨势，24日早盘收于15812点。周兴政认为，目前H股已经偏离了基本的价值，明显偏高。

　　 H股估值偏高的同时，香港蓝筹股最近利好消息却是不断——业绩出色，富豪增持。李嘉诚增持长江实业、李兆基增持中华煤气。

　　 在基金“水往低处流”的效应下，现在香港市场流传一个说法是基金正在减仓中国相关股，进入香港蓝筹股。

　　 香港市场本身就是基金市，而H股市场基金市表现得更加明显。基金转移战场对于H股并非好事。周兴政认为，预计H股近期应该会有一个幅度比较大的调整。

　　 但是这不会改变我们对H股现在处于大牛市的判断，赵丹阳认为。他说从H股的历史走势来看，H股的每一次调整之后，底部都会上升，H股总体上呈现出曲折向上的趋势。

　　 不会影响A股向上趋势

　　 A股市场近期走势喜人，其中一个主要推动因素是与香港H股的比价效应。

　　 长期以来A股的股价都是远远高于H股的，但是最近却出现了倒置。广发基金投资管理部副总经理陈仕德告诉记者，前一段时间H股已经跑到A股前面去了，比如H股中资银行股的涨幅就非常惊人，H股中有些钢铁股的股价已经超过A股的20％-30％。由于存在比价效应，H股向上的走势对A股市场产生比较大刺激。

　　 前期基本上就是H股推着A股往上走，周兴政分析认为，前期A、H之间的联动效应非常明显，这表现在三方面：第一，前期H股指数抛离恒生指数，恒生指数下跌，H股和A股却是同步上涨；第二，H股和A股的行业和板块之间的联动，以银行股为例，现在虽然没有银行股是两地同时上市的，但是交通银行、建设银行都涨得非常厉害，导致A股市场上银行股都在大涨。第三，30多家两地同时上市的股票中，绝大部分都出现了同步上扬的走势，A股和H股保持了稳定的比价关系。

　　 对于H股24日开始的调整，市场人士开始担心会影响到A股市场。

　　 对此，赵丹阳认为，A股调整很多年了，现在正在逐步走出底部，在慢慢向上走。H股的调整不会对A股产生大的影响。

yi_er8888

中信证券*会议纪要*晨会20060301

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唾手可得

2006电价是否上调？  
(2006-02-28 08:28:14)



　　本报记者　　申屠青南　北京报道
　　国务院是否已经批复国家发改委“继续实行煤电价格联动政策”的请示，电价是否将上调？尽管发改委官员不愿透露详细信息，但业内人士分析，电价上调的压力正在加大，目前有涨1分的空间。
　　上调压力正在加大
　　中国人民银行在上周公布的2005年四季度《货币政策执行报告》中提出，目前资源价格改革已经启动，2005年全国水价上涨7.8％，但电价调整幅度较小，仅上涨1.9％，随着电煤价格的市场化，电价上调的压力很大。
　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，目前CPI持续走低，国家出台提高电价政策的可能性比较大。
　　在国家发改委日前已上报国务院的《关于进一步做好2006年全国重点煤炭产运需衔接工作的请示》中，明确提出要“继续实行煤电价格联动政策”。发改委价格司官员表示，目前正在等待批复。
　　在煤炭市场化前提下，煤价步步攀高，而电价仍然严守“计划电”，这让电力企业叫苦不迭。而应运而生的煤电联动方案成为国家发改委拯救亏损电力企业的利器。国家允许电价随煤价上涨做出相应调整，调整周期为6个月。
　　去年4月底，为解决前年6月以来煤价上涨对发电企业的影响，我国实行了首次煤电联动方案:自2005年5月1日起，全国销售电价平均每千瓦时上涨了2.52分。
　　据业内人士分析，这次电力企业态度强硬并非针对煤炭企业，而是给国家电价政策施压，“逼”政府实施第二次煤电价格联动。
　　但电价上涨后，社会能否接受，是否会刺激企业更加热衷于上自备电厂？国家发改委显然对电价改革十分谨慎。基于稳定国内物价的通盘考虑，发改委显然不会允许电价涨得过快。国家发改委在有关煤电联动的规定中明确提出，居民电价、农业电价、中小化肥电价要保持相对稳定。
　　涨幅能有多大
　　如果实行第二次煤电联动，电价的涨幅能有多大？中国电力企业联合会秘书长王永干说，去年实行的第一次煤电联动后并没有完全消化电煤涨价，以2004年12月至2005年5月的数字与2004年6月至11月相比较，电煤涨价的“遗留问题”仍然没有彻底卸下发电企业的包袱；再加上铁路运费每吨调高2.9元，煤质下降影响价格每吨上涨8.3元，仅上述三项因素就使煤电联动综合缺口达到26.23元/吨。
　　按照2005年全国供电煤耗为374克/千瓦时计算，26.23元/吨的缺口约需要提高1分钱。
　　“根据煤电联动的调整周期，现在已经是第三个周期。我们目前的测算结果是，电价可能涨一分，也可能涨二分。外界所说的涨一分只是我们的预测方案之一。”中国电力企业联合会燃料分会负责人杨林军说。
　　除了电煤价格上涨带来的压力，发改委出台的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》也在加大电价上调压力。根据规定，6种可再生能源(水力、风力、生物质、太阳能、海洋能、地热能)的上网电价可收取0.25元的“附加费”。
　　国家发改委能源所可再生能源发展中心主任王仲颖表示，电网企业应确保可再生能源发电全额上网，但实际上可再生能源发电在电网中所占比例微乎其微，即使明确提出的生物质发电项目上网，“电价标准由各省(自治区、直辖市)2005年脱硫燃煤机组标杆上网电价加每千瓦时0.25元补贴电价组成”，分摊后对电价的影响可能只有几厘钱。
　　还有一组数据说明电价可能上调的空间。根据央行统计，从电力与替代燃料的比价关系看，我国单位兆焦的电力价格，只相当于燃料油和天然气的70％、液化气的67％、人工煤气的56％。
　　就在国家发改委上报国务院请示“继续实行煤电价格联动政策”过程中，地方政府已经先行一步，22日召开的2006年重庆煤炭订货会透露出信息，重庆从4月1日再次启动煤电价格联动制度，电煤价格每吨上调16~29元。煤电联动后，电价上涨已成必然，但居民用电须召开价格听证会后才能确定。市委常委、常务副市长黄奇帆称，重庆市已拟订第二轮煤电联动方案，待国家发改委批准后即可执行。

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虞之牛

晨会纪要_王晓亮_晨会信息速递20060301_＊__申银万国.pdf

乾坤有序

盘中特征：
    周二是2月份的最后一个交易日，沪深两市大盘先跌后涨,终盘分别收于1299.03点和3351.63
点，,涨幅仅0.14%和0.18%,日K线都留下较长的下影线,多空分歧较大,终盘约半数股票下跌,机械
设备和金融服务业涨幅居前。高市净率、中价股和亏损股指数表现良好。购并、能源等题材受市
场关注。

后市研判：
    上证指数1300点的压力尚存，多空在此还有拉锯。
    上海本地股渐现活跃行情。华源制药公司预计2005年度净利润可能为亏损，但公司的实际控
制人中国华源集团同意由华润实行战略性重组，近期股价由2.30元左右升至3.87元，这样的示范
效应将市场的目光引向上海本地股。强生控股在可能被私有化的传闻下，股价连续两个交易日放
量大涨。周二G梅林尾市一举拉至涨停，早先完成股改的公司,股价市场自动除权价在5.05元左右，
可是自去年11月下旬以来股指升幅较大，而该股的股价表现平平，后市似有表现的机会。
    能源股借G天威发力。G天威也属于股改完成较早的公司，复牌后股价也有强劲的上升动力，
可是自去年11月之后的走势基本在箱形震荡，周二的涨停,可能意味着在3月份有短期的上冲动力。
能源题材还有如G丰原、G金山、G风帆和G南洋等，尤其是G南洋,股改完成之前股价也没有多大的
抢权行情，股改完成之后的G南洋市场自动除权价应在7.27元，可是两周多来反复贴权,目前距离
自动除权价还有5%以上的差距，如果能源题材还有发挥的余，该股应不会无动于衷。另外，两市
有多只T类股票涨停，根据过去的市场特征，在行情接近后期阶段往往炒作T类股票。从申万风格
指数观察，周二高市净率指数和亏损股指数涨幅名列前茅。
    G股复牌涨跌互现。周二有五只新G股加盟，两涨三跌。周一G招行复牌后高开低走,其短期股
价运行区域在6.50元至7元的预料之中。27日大盘欲攻乏力，28日前市继续下探,与该股的下跌有
较大的关系。G招行周二先抑后扬进而带动股指上涨,该股的后市走势在较大程度上不仅影响着金
融服务行业股票的走势，而且能够左右大盘的趋势和节奏。28日复牌的五只股票，对大盘的影响
力度较小，贴权最大的是G用友，跌10.13%，其次是G合百太和G深高速，分别较自动除权价下跌
8.85%和4.53%。令人担心的是如果大盘在未来一两周出现下跌，那末近期和前期陆续停牌的品种
的补跌不得不防。

操作策略：
    适当关注上海本地股。

尖尖小荷

《行业特供资讯》02.28

唾手可得

2006年03月1日   星期三（机构版）
神光大势预测



行情判断：周二大盘早间快速下探，随后在银行股、科技股的带动下一路上涨，1300点一带多方依然占具有利位置。我们注意到，随着两会的临近，农业板块、新能源及循环经济概念股越走越强，再次成为吸引人气的核心热点。与此同时，以G民生为代表银行股的强势表现，也再次体现了主流资金上市公司重新挖掘；另外，G梅林的涨停，也让我们看到了久违了的游资身影，说明在1300点附近大资金更看重个股的机会，大盘涨跌似乎并不是当前首要考虑的问题。
    神光3+2预测系统显示，周二大盘虽然上涨，但仍处于生命线关键点之下，提示行情并没有彻底走强。从生命线后期趋势看，周三1314点的高拐点就在眼前，大盘若放量收上，则短期趋势将相当乐观；但我们注意到后半周生命线还有一次回落过程，幅度有限，提示短线行情整体趋势不坏。近期我们反复提示，短期行情箱体震荡的性质，应注重个股的选择。
神光热点分析
神光热点预测系统提示，农业股高位回落，但考虑到市场对两会期间农业政策良好预期，该板块仍有再次走强的机会。网络游戏板块逐步走强，说明大盘在横向整理阶段，游资的活跃度在增强，对于基本面有实质性题材的科技股多加关注。ST股虽走强，但操作性不强，不建议关注。上证50强于大盘，关注股改完成且年报有良好送配的个股。

尖尖小荷

(一)、供求关系／资金供应

　　《外管局官员称年内试点券商为客户境外融资服务》“昨天，国家外汇管理局(下称‘外汇局’)资本项目管理司司长邹林在德意志银行举办的‘中国概念’年会上表示，中国计划近期内实现人民币资本项目下的基本可兑换，但是实现完全可兑换仍然是一个长期目标。他同时透露，中国可能于今年推出试点，允许证券公司向国内客户提供海外融资服务。”

　　简评：由此看，未来市场的增量资金，还有源源不断的供应。未来局部、波段性行情，还可以把握。只是对于本轮行情而言，1300点上最需要关注的是供求何时失衡。

　　(二)、供求关系／股票供应

　　深圳商报《圈钱者将被挡在大门外》“业内人士解读下发的《再融资管理办法(征求意见稿)》指出，意见稿对上市公司的再融资有更为严格的要求，并首次提出对上市公司高管及参与再融资的券商的违规行为予以追究法律责任。业界认为，以圈钱为目的的上市公司再融资行为将被意见稿挡在门外，意见稿更加注重保护投资者利益。对于市场上的融资额度降低的问题，有关人士分析认为，融资额度降低但总融资额不会降低。“”对于进行再融资的上市公司必须具备的条件，意见稿规定更为严格。“”控股股东须承诺认配至少70%。“”配股额度由此前的占总股本的30%降低至15%。“

　　简评：一方面说明管理层总要重启融资、再融资，另一方面说明管理层还是采取了保护投资人利益的措施。对于成长型的再融资的股票而言，上述改变更容易填权。

　　(三)、业绩动态

　　《中关村预亏5亿元》”中关村(000931)今日发布公告称：持股15.58%的中关村证券股份有限公司因挪用客户交易结算资金违规经营，中国证券监督管理委员会委托中国证券投资者保护基金于2006年2月24日日收市后对其经纪业务及所属证券营业部进行托管。鉴于上述突发事件，公司将对该笔投资全额计提，调整后预计2005年度亏损5亿元左右。“

　　《2家上市公司公布财务指标》”(600020)中原高速：每股收益(元)　0.5300“，”(600449)赛马实业：每股收益　　　0.44。“

　　简评：对于预警预亏股票而言，如果处于中长期的低位、尚未股改，则注意未来可能还有机会，关键是何时把握低位买入的问题。从今天的业绩看，近期叶剑软件屡次选到、并且出现过黑马的非金属矿物板块(水泥板块)，出现业绩靓丽的品种，可见市场提前有所动、被软件捕捉到，是有人提前知道业绩的缘故。目前看，启动型的板块主力尚有汽车、农业等。都属于补涨形态。

　　(四)、年报动态

　　深圳特区报《高分红让股民脸上露出笑容》”昨天集中披露年报的51家上市公司半数提出分红预案。高分红让股民脸上露出笑容。上市公司盈利能力不断提高使投资者对年报行情的信心逐渐增强。“”基金扎堆高成长公司。“

　　简评：上述情况，对于”年报后行情“的展开，提供了条件和基础。尤其是：如果四五月份没有新老划断的利空出现，则届时抢权填权行情，将展开。后市将出现”成长型、含权、白马股“行情。

尖尖小荷

财经内参

浦证

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申银万国－晨会信息速递20060301

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2006年03月01日 08:56  上海证券报  唐昆
　　国家外汇局将优先考虑QDII

　　北京消息国家外汇管理局资本项目司司长邹林昨日在北京举行的一次投资者会议上表示，中国计划近期内实现人民币资本项目下的基本可兑换，但完全可兑换仍是一项长期目标。政府将积极鼓励资本流出，总体上资本流出和流入应保持平衡。

　　据介绍，逐步实现人民币资本项目可兑换的主要内容包括，一是进一步放宽境内机构对外直接投资限制。二是逐步放宽对合格境外机构投资者投资于境内的限制。三是放松境外机构和企业在境内资本市场上的融资限制，允许合格的境外机构在境内发行人民币债券和中国存托凭证。四是允许合格境内机构投资者投资境外证券市场。

　　对实现资本项目下的基本可兑换，决策部门可谓是拟议已久。

　　一些专家称，外汇局此前已经在很多环节上逐渐放松了管制，特别是放宽了境内机构对外直接投资限制和逐步放宽对合格境外机构投资者投资于境内的限制。“外汇局的这一系列动作，实际上是在为实现人民币实现资本项目下的基本可兑换做准备。”

　　周小川也曾撰文指出，在有效防范风险的前提下，将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，逐步实现资本项目可兑换。

　　邹林在会上还表示，实现人民币将资本项目下的基本可兑换，将优先考虑QDII(合格境内机构投资者)。这也印证了市场猜测：保险公司将打响QDII“第一枪”。不过，邹林明确表示，QDII目前仍处于研究阶段。

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海通证券每日早报0301

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国泰君安研究所晨报20060301

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长江证券晨会纪要0301

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国信证券经济研究所晨会报告0301