凌通投资：价值投资----从格雷厄姆到巴菲特
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：凌通投资
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价值投资作为一种资产投资理论，其精髓在于"价值"二字---如何寻找价值及评估价值；价值投资者恒守不变的原则是---只投资于市场价格远低于内在价值的资产。
由此，价值投资者从不仅仅根据某一项资产的历史价格资料来预测趋势而进行"炒作"，也不为会仅凭某一宏观局势的变化而对一家公司的股票或债券等资产的价格轻下评断。价值投资，与被称为"现代投资理论"的正统投资学说在理论基础和应用方法上也有很大的区别。例如，价值投资理论并不赞同"市场有效性"假说，并不认为"风险与收益成正比"，而价值投资孝是的人产践也证明了他们对这些假说的质疑并非毫无道理。又如，几乎每一种投资理论都以定价为核心，"现代投资理论"将大量复杂的预测技术和数学公式引入对投资资产的定价过程，而价值投资者始终坚守从资产负债表出发，结全合公司发展趋势和宏观环境等因素，通过分析资产价值、盈利价值及成长性价值来计算投资对象内在价值的定价方法。
另一方面，价值投资者的观念似乎与当今受网络技术、生物技术等高新技术推动的龙济形势也格格不入。价值投资者始终是"现实主义者"，在分析处理预期收益和未来现金流时慎之又慎；而新经济里最时髦的、20世纪最为投资者看重的恰恰就是"未来成长性"。在这一方面，价值投资理论的忠实追随者们又一次依靠事实征服了投资界：即使 是在持续了近4年的牛市行情中，价值投资者们仍然保持了超出市场平均收益水平的投资者痛定思痛中，开始更实际、更理性地判断被投资资产的价值。 | 
发表于 2006-2-22 10:50
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