《2月22日周三相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

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深交所总经理张育军昨日在2006证券市场形势暨深证100ETF投资策略分析会上表示，2006年中国证券市场处于重大转折时期，投资者目前面对相当好的投资机会。







　　张育军表示，证券市场正面临三大机遇：一是两法的贯彻实施，对证券行业是重大的机遇；二是自主创新的国家战略，将引导行业发展；三是股改的顺利推进，有利于公司质量的提高、公司治理的深化和唤醒普通投资者的意识，对上市公司经营业绩的提高作用巨大。他认为，除了全面股改顺利推进的“意外”，国家经济的持续高速增长，也令业内分析人士意外，并直接为证券市场带来了重大机遇。与此同时，A股市场目前平均市盈率正处于历史最低水平，对投资者颇具吸引力

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"今年,将有更多来自美国的收购基金(即Buy--out Fund)进入中国,投资A股公司"。昨日,美国美迈斯律师事务所(下称"美迈斯")合伙人、亚洲地区主管赵宏绚在沪表示。







　　过去数年中,美迈斯在中国参与了一系列有重大影响的兼并案。作为圈子里公认的中国法律问题专家,赵宏绚和来自美国的多家收购基金保持着密切联系。

　　赵宏绚表示,在过去,收购基金来中国投资的屈指可数。原因是,这些收购基金的管理人觉得中国没有可以投资的大项目。后来,属于收购基金的华平投资(Warburg Pincus)来到中国,改变过去风格,大小项目都做。渐渐地,JP摩根(JP Morgen)也开始将关注的目光从亚洲其他国家转向中国。

　　"由于中国经济持续不断向前发展,越来越多的收购基金正在打算挺进中国,尤其是购买在A股上市的公司的股份。目前,一家全球最大的收购基金已经在香港设立了办公室,另外一家总部在波士顿的投资基金也于近期在香港设立了办公室。根据惯例,在香港设立办公室,是收购基金到中国投资项目的先兆。未来几年,我们将在中国内地看到越来越多来自美国的收购基金投资的项目。"赵宏绚说。

　　据介绍,美国收购基金投资A股公司主要有两个投资通道,一是买非流通股,多为法人股,这要赶在公司进行股权分置改革之前；二是购买新发行的股份,即上市公司向作为战略投资者的收购基金,定向发行新股。今年初公布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,已经打开了第二条通道。

　　谈及美国收购基金具体投资A股公司的时机选择,赵宏绚指出,有些面临困难的A股公司,需要处理掉一些资产。这时,收购基金就进入,可以把进入的价格谈得低一点。而且,他们一般会选择稳定成熟的行业,最好是其中的领导企业,他们不喜欢没有历史的企业。

　　赵宏绚说,"收购基金的资金来源主要有两种,一是自筹,二是通过银行贷款进行收购(LBO,俗称杠杠收购)。在美国和欧洲,收购基金都是最有资金实力的,超过投行和其他的机构投资者。"

　　"收购基金进入A股后,必然会选择沪深交易所作为退出机制。因此,我有一个预测,这些收购基金的管理人,必定会推动A股市场的建设。他们出于自身利益考虑,会希望A股市场好一点,换句话说,他们会要求A股市场做出一个好的退出机制。"赵宏绚最后表示。

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市场再融资何时开闸一直为业界关注。近日有消息称，国企航母中石油将于3月在A股市场首发新股。对此，多位业内人士分析认为，中石油实现回归A股的愿望不可能如此之快。







　　由于股改正处于攻坚阶段，A股市场再融资从存量发行已经得到管理层的认可。主席尚福林1月7日曾表示，要先恢复证券市场的再融资功能，再发行新股。对于新老划断的合适时机，业界普遍认为会在今年二季度。如此看来，新股首发应该在存量发行之后。而为了减少对市场的影响，新股首发应该会在存量发行之后一段时间进行，不会马上实施。

　　国泰君安研究员侯继雄认为，中石油回归A股是其一直的愿望，也是大势所趋。其相关文件也早已做好。中石油在A股市场将以全流通方式发行新股，其H股并不会对其A股首发有任何影响。但目前具体IPO时间很难定论，必须看A股市场的情况。只有在市场较为稳定，具备一定承受力的时候，才可能接受这样的超级大盘股。

　　据此前报道，中石油发新股的计划是发行100亿股，每股4元。这一传言因中石油迟迟不上A股而不攻自破。

　　“十五”期间，中石油母公司中石油集团累计实现收入24406亿元、上缴税费4573亿元、利润总额4751亿元，年均增长分别为14.3％、15.2％和28.3％；公司总资产突破万亿元，达到11665亿元。有关专家分析，中石油近几年获得了超额利润，其一旦回到A股市场，融资并不是惟一目的，一方面可以引入新的战略伙伴，另外也能够让内地的投资者分享中石油所带来的利润。从2003年4月开始，股神巴菲特持续购进中石油的股票。在不到两年的时间里，他已持有中石油23.48亿股流通股，粗算下来其在中石油的账面利润已高达76.2亿

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本报讯 (记者 周文亮 张媛媛) 深交所总经理张育军昨日表示，今年是中国证券市场的创新之年，制度创新与产品创新将是深交所今年工作的重中之重。

张育军是在2006年证券市场形势分析及深证100ETF投资策略分析报告会上作上述表示的。他说，今年深交所将在业务规则体系创新、多层次资本市场制度创新、市场交易制度创新三个方面加大工作力度。他认为，新“两法”的实施给市场制度创新预

留了足够的空间，深交所在进一步加强监管制度建设的同时，将加快制度创新，特别是大力推进中小企业板制度创新。产品创新也是今年深交所的工作重点之一，今年深交所将侧重于股票等基础产品的产品创新；积极研究资产证券化方面的产品创新；进一步完善基金产品的发行销售渠道，着重推进ETF产品的创新；稳步推进权证产品的创新。

尖尖小荷

(一)宏观动态

　　央行网站《金融业综合经营稳步推进》“中国人民银行昨日发布的2005年四季度货币政策执行报告提出，今年将加快推进金融体制改革，稳步推进金融业综合经营试点，推动金融控股公司规范发展。加快推进存款保险制度建设，建立符合市场经济要求的风险补偿机制。报告分析今年的宏观经济形势时指出，当前形势总体上有利于经济平稳健康发展，但值得注意的是，部分行业产能过剩的不良后果正在显现，投资仍然存在反弹压力。”“报告指出，今年物价走势存在不确定性，既有投资反弹可能对上游价格带来的上涨压力，又有公共服务品价格和资源价格形成机制改革对未来价格水平可能的推动；同时，下游消费品及部分过剩行业的产品价格则面临下行压力。”

　　简评：由上看，今年内是否出现加息的可能性，还需审慎观察。而各个行业苦乐不均，则确定无疑。要抓住物价上涨的受益者、回避物价上涨的受害者，这是今年股市投资的重要课题之一。物价上涨对于其受益者构成成长性的支持。成长性是我们中线投资、跑赢大势的必备因素。笔者上周五开始为叶剑软件用户推荐G铜都，短线上涨4%；上旬为金牌级用户推荐营口港(资讯 行情 论坛)、累计上涨8%几乎完全不理大盘的震荡，都是成长性因素在发挥作用。以后操作，还需以此为出发点。

　　(二)行业动态/农业

　　大公报《一号文件发表财政重点支农/中国引外资参建新农村》“二十一日播发了《中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》。这份二○○六年中共中央“一号文件”显示，中共十六届五中全会提出的建设社会主义新农村的重大历史任务，今年将迈出有力的一步。其中，文件更明确表示，允许私有资本、外资参股乡村社区金融机构。这意味著中国农村金融体制将出现重大突破。”“《意见》从统筹城乡经济社会发展、推进现代化农业建设、促进农民增收、加强农村基础设施建设、加快发展农村社会事业、深化农村改革等八个方面，提出三十二条支农、惠农的具体措施。对农村金融改革进行了全面部署，提出十余项重要改革举措。这意味著中国农村金融体制将出现重大突破。”

　　简评：上述政策的发布，明显有两会即将召开的背景。农业板块是否有表现，可以实盘跟踪农业板块的增量资金的情况。正如昨天本栏提示关注宝钢、深发展(资讯 行情 论坛)的增量资金情况、看量行事一样。昨天本栏提示盯盘的宝钢、深发展分别上扬3.8%、7.95%。关注本栏的读者和收到邮件通知的叶剑软件用户应有所收效。但是，农业板块如果启动，只是作为波段性的投机行情对待，毕竟其基本面成长性不佳。

　　(三)供求关系/筹码供应

　　深圳商报《市场人士分析认为 中石油下月不可能发新股》“市场再融资何时开闸一直为业界关注。近日有消息称，国企航母中石油将于3月在A股市场首发新股。对此，多位业内人士分析认为，中石油实现回归A股的愿望不可能如此之快。”“由于股改正处于攻坚阶段，A股市场再融资从存量发行已经得到管理层的认可。主席尚福林1月7日曾表示，要先恢复证券市场的再融资功能，再发行新股。对于新老划断的合适时机，业界普遍认为会在今年二季度。如此看来，新股首发应该在存量发行之后。而为了减少对市场的影响，新股首发应该会在存量发行之后一段时间进行，不会马上实施。”

　　简评：上述问题，关系到大盘何时见顶。届时具体通知叶剑软件用户清仓。注意用于研判的参考性公式组是：涨多了＋攻击到波段涨幅或强阻力位＋出现重大利空。眼前叶剑主力动态监测系统显示：启动型板块数量增多。有钢铁、化学原料、计算机应用、通信、非金属矿物、零售等等。至于上周五和前日连续选到的、启动型主力的房地产板块，则于昨天出现G东华的涨停板。可见操作思路，还是可以按照“市场强弱看主力，主力先选大板块，大板块里选龙头”的软件口诀操作。

　　(四)行业动态/石化

　　香港商报《炼油业明年或陷衰退》“全球66家新炼厂欲上马。炼油业明年或陷衰退。”“新一轮炼厂兴建热潮再起，加上原有产能的扩充，石油供应量将大大超过需求，高油价难以维系，炼油业最早将于明年步入周期性衰退。”

　　简评：上述消息，对于石油板块构成一定利空警示意义。石化板块等的行业周期是否到头，值得关注。注意上述股票波段性炒作顶部特征出现的时候，届时要做获利兑现的决断。这个市场的行业炒作周期，平均只有1.5～2.5年。没有或者很少有可以天长地久、终身拥有的品种。

唾手可得

聚焦新“一号文件”　新农村建设　打开经济增长新空间  
(2006-02-22 08:12:37)



　　本报记者　上官卫国
　　刚刚公布的中央和国务院文件《关于推进社会主义新农村建设的若干意见》，是引领我国经济持续健康发展的纲领性文件。无论从短期还是中长期看，文件精神对于我国宏观经济运行、对于一大批产业的成长、对于证券市场的健康发展，都构成强劲的政策支撑。许多专家指出，贯彻落实好文件精神和配套措施，将为我国经济打开广阔的增长空间。
　　多年来，我国经济运行中积累的突出矛盾之一是投资与消费失衡，本应在经济增长中发挥更大作用的消费总是难以振作。形成这一矛盾的根本原因是，具有强烈消费意愿的8亿农民由于收入增长缓慢而消费能力渐弱。统计显示，去年城镇居民人均可支配收入10493元，农民人均纯收入只有3255元。如果考虑城镇居民享有的各种社会福利，城乡居民的收入差距实际上更大。只有千方百计持续大幅提高农民收入，消费这架“马车”才能欢快地跑起来。
　　当前，启动新农村建设的条件已经成熟。2005年我国含关税的税收收入达36144亿元(不含农业税收)，加上预算外收入，政府可用财力当在46200亿元之上，具备了以工补农、以城带乡的条件。同时，连续三年固定资产投资的高速增长，已经使得钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、铜冶炼行业产能过剩问题突出，水泥、电力、煤炭等行业也潜在着产能过剩的问题。启动新农村建设有利于消耗这些产业的过剩商品，减轻结构调整的压力。
　　有专家估计，目前我国有60％的行业生产能力过剩40％，80％的行业生产能力过剩30％。到哪里寻找一个30％的市场需求呢？就是要到农村寻找。如果农村水、电等基础设施改善了，每百户农户电视拥有量提高10个百分点，现在的电视产量就能消化掉，洗衣机也不愁没有销路。
　　新农村建设的重点是为农民提供最基本的公共产品和公共服务，满足他们生存和发展的需要。用一句话来概括，就是“六通、五改、两建设、一提高”。“六通”即通路、通水、通气(燃料)、通电、通讯、通广播电视，“五改”即改厕、改厨、改圈舍、改校舍、改卫生所；“两建”即建公共活动场所、建集中垃圾处理站；“一提高”就是发展新产业，提高农民收入。
　　专家指出，政府从财政上支持引导是推动新农村建设的关键。为此，要在”十一五”乃至更长的时期，调整国民收入分配结构，把新农村建设纳入公共财政支持范畴，要把国家对基础设施建设投入的重点转向农村。国家公共财政资金无论是存量还是增量都要向新农村建设倾斜，真正让公共财政的阳光普照到广大农村。
　　据悉，今年，国家财政支农资金增量高于上年，国债和预算内资金用于农村建设的比重高于上年，其中直接用于改善农村生产生活条件的资金高于上年，并将逐步形成新农村建设稳定的资金来源。这些举措无疑将为新农村建设的启动奠定坚实基础。
　　需要指出的是，新农村建设是一个长期的过程。在这一过程中，政府的投入将稳定增加，社会资金的投入将逐渐增长，农民创收增收的条件将不断改善，乡村城镇化也将随之有序展开。可以断言，这几种关系的良性互动，将为我国二、三产业提供巨大的市场发展天地，也将不断提高我国一产的产业化、市场化、国际化的程度；一个由5亿多城镇居民组成的市场，必将拓展为一个由13亿全国居民组成的大市场。

虞之牛

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外汇局谋划松绑QFII和QDII 跨境资金进出自由


2006年02月21日 07:59 上海证券报

dingji

2月21日国际金融市场收市概况：

一、全球股市

美国股市：
道琼斯指数下跌46.26点收于11069.06点，跌幅0.42%。
纳斯达克综合指数下跌19.87点，至2262.49点，跌幅0.87%。
标准普尔500指数跌4.21点收于1283.03点，跌幅0.33%。

欧洲股市：
英国股市FTSE100指数收盘下跌5.30点报5857.70点。
德国股市DAX指数收盘上涨7.09点报5801.04点。
法国股市CAC指数收盘上涨11.99点报4991.93点。

二、全球汇市

纽约汇市尾盘:
欧元兑美元由1.1939美元降至1.1920美元。
英镑兑美元由1.7436美元升至1.7463美元。
澳元兑美元由0.7414美元降至0.7432美元。
美元兑日圆由118.21日圆升至118.67日圆。
美元兑瑞郎由1.3073瑞郎降至1.3070瑞郎。
美元兑加元由1.1461加元升至1.1470加元。

三、全球期市

COMEX：
3月期铜收涨7.25美分至227.35美分/磅。
4月期金收涨2.00美元至556.60美元/盎司。

LME：
三个月期铜收涨35美元至4935美元/吨。
三个月期铝收涨54美元至2427美元/吨。
三个月期铅收涨10美元至1245美元/吨。
三个月期锌收涨108美元至2234美元/吨。
三个月期锡收跌30美元至7945美元/吨。
三个月期镍收涨70美元至15170美元/吨。

CBOT：
3月期玉米收跌0.4美分至226.0美分/蒲式耳。
3月期大豆收跌13.6美分至587.4美分/蒲式耳。
3月期小麦收涨4.4美分至372.4美分/蒲式耳。
3月期豆粕收跌5.1美元至180.2美元/短吨。
3月期豆油收跌0.28美分至23.05美分/磅。

NYMEX：
3月期原油收涨1.32美元至每桶61.20美元。

ICE：
4月期布伦特原油收升6美分至每桶61.60美元。

欧洲贵金属：
现货金收收报每盎司554.30/555.20美元。
现货银收收报9.55/9.58美元。
现货铂金收报1,026/1,030美元。
现货钯金收报292/296美元。

虞之牛

浦证

申银万国晨会信息速递20060222
申银万国大赢家综合版20060222
申银万国晨会纪要机构版20060222

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相关政策首次写入中央一号文件 专家认为农村建设将出现明显改善

　　 新华社21日受权播发《中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》。这份2006年中央"一号文件"起草者之一、国务院发展研究中心农村经济研究部部长韩俊,昨天在接受记者的电话采访时明确表示,中央一号文件含金量最足的是"国家对基础设施建设投入的重点转向农村"。

　　 从2004年以来,中国连续三年出台了以农业、农村和农民为主题的中央"一号文件",显示了中国领导人解决"三农"问题的决心。

　　 韩俊向记者确认,国家对基础设施建设投入的重点转向农村是第一次写入中央一号文件。韩俊认为,这意味着政府将加大对三农的支持力度；意味着农村将出现明显改善。

　　 "如果说去年中央一号文件是在少取方面迈出实质性步伐,那么,今年政府会在多予方面朝前迈出一大步。"韩俊着重指出。

　　 中央一号文件的出台,农民可以直接得到实惠的方面包括：降低农业税税率、取消农业特产税和对农民实行直接补贴。根据相关统计,今年农业税税率降低一个百分点,可减轻农民负担约70亿元；取消农业特产税,可为农民减少负担48亿元；而直接补贴农民的资金规模将不低于100亿元。

　　 "'调整国民收入分配格局,国家财政支出、预算内固定资产投资和信贷投放,要按照存量适度调整、增量重点倾斜的原则,不断增加对农业和农村的投入。'这也是第一次写入中央一号文件。"韩俊表示。

　　 中央一号文件全文贯彻落实了中共十六届五中全会提出的建设社会主义新农村的重大历史任务,主要是对今年和包括"十一五"时期农业、农村工作的指导思想和总体部署。(记者 卢晓平)

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中国证券报
　　　　
　　利率市场化面临新突破
　　
　　简化贷款基准利率期限档次，推进长期大额存款利率市场化，研究推出利率衍生产品，建立适时动态调整再贴现率等中央银行利率形成机制……中国人民银行昨日透露将推出的这一系列举措，受到业内人士广泛关注

   
  



。他们认为，以此为契机，我国利率市场化改革将出现突破性进展。
　　
　　中央“一号文件” 力推农村金融改革
　　
　　《中共中央、国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》昨日公布，标志着酝酿多时的新农村建设启动。
　　
　　这份2006年中央“一号文件”对农村金融改革进行了全面部署，提出十余项重要改革举措。这意味着农村金融体制将出现重大突破。文件强调，要把国家对基础设施建设投入的重点转向农村；允许私有资本、外资参股乡村社区金融机构；发展大宗农产品期货市场和“订单农业”。
　　　　
　　货币掉期将成常规工具
　　
　　对于中国人民银行最新发布的2005年四季度货币政策执行报告，金融专家们表示，利率市场化举措远远超出人们预期，今年货币政策操作将着力于回收过多流动性，央行公开市场操作的工具将趋于多元化，货币掉期有望成为常规工具。
　　
　　上海证券报
　　
　　央行警惕通胀 预测CPI涨3%
　　
　　目前预测中国今年消费物价指数(CPI)的版本有多个,但央行是最保守的一个,昨日在2005年四季度《货币政策执行报告》中给出了3%的预测,并仍用"不确定"来描述今年的价格走势。经济学家认为央行对通货膨胀依然保持警惕。
　　
　　央行今年货币政策"重用"利率工具
　　
　　专家解读四季度货币政策执行报告:央行将引导市场利率走低以配套汇改
　　
　　央行昨天发布2005年第四季度《中国货币政策执行报告》,报告认为,将在巩固放开贷款利率上限和存款利率下限政策的基础上,推进长期大额存款利率市场化。报告同时认为,去年7月汇改以来,人民币对美元汇率有贬有升,弹性逐渐增强。2006年将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的"基本稳定"。
　　
　　国家基建投入重点将转向农村
　　
　　新华社21日受权播发《中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》。这份2006年中央"一号文件"起草者之一、国务院发展研究中心农村经济研究部部长韩俊,昨天在接受记者的电话采访时明确表示,中央一号文件含金量最足的是"国家对基础设施建设投入的重点转向农村"。相关政策首次写入中央一号文件 专家认为农村建设将出现明显改善
　　
　　证券时报
　　
　　深圳国有公司市值考核提上日程
　　
　　深圳市国资委主任郭立民在昨日召开的深圳国资国企改革工作会议上表示，适应上市公司国有股权全流通的新形势，深圳市国资委今年将探索将上市公司市值指标纳入考核体系，真正体现企业的价值创造能力。
　　
　　郭立民说，今年还将探索建立国有企业经营者长效激励机制，选择竞争型领域的企业进行试点。此外，针对全流通条件下上市公司国有股权转让和定价机制趋于市场化的实际情况，深圳市国资委还将研究完善上市公司国有股权变动的监管办法。
　　
　　张育军：大力推进中小板制度创新

　　深交所总经理张育军昨日表示，今年是中国证券市场的创新之年，制度创新与产品创新将是深交所今年工作的重中之重。
　　
　　张育军是在2006年证券市场形势分析及深证100ETF投资策略分析报告会上作上述表示的。他说，今年深交所将在业务规则体系创新、多层次资本市场制度创新、市场交易制度创新三个方面加大工作力度。
　　
　　QDII将出海专家敲警钟
　　
　　昨日，国内沪深股市在“外管局将给QFII和QDII松绑”消息的刺激下，上综指收于1288点，大涨1.65%，而相关政府高管的言论是点燃市场行情的直接导火索。

　　国家外汇管理局局长胡晓炼日前表示，今年外汇管理工作中的一大重点就是，拓宽资本流出渠道，推进人民币资本项目可兑换，促进国际收支的平衡。她同时透露，今年还将开辟对外金融投资新渠道，支持银行推出代客境外理财的服务，完善证券类公司试办外汇资产管理业务的评审制度，引导境内机构和个人的外汇资金直接或间接进入境外资本市场

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群益證券2月22日 大陸股市投資早報.pdf

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长江证券晨会纪要0222

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中信晨会纪要0222

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0222招商晨会报告