解析专业投机原理-------打造属于自己的交易系统

小小红蚂蚁

任何人进入金融市场，如果他预期将有一半以上的交易获利，这项预期回被很粗鲁的饿惊醒。你不妨以棒球的角度思考。最佳选手的打击率也只有30%到40%。然而，优秀选手都知道，安达的效益总是大于三震的伤害。报酬总是大雨风险。

持续评估风险与报酬之间的关系而永远掌握胜算。这项概念适用与所有的趋势。例如，我从事SP500指数期货的盘中交易时，我有兴趣的最小波段幅度，是我可以将潜在损失局限在三挡到五档之间。而获利方向的最近压力或支撑在15--20档以上。我在中期趋势中寻找交易机会时，也会运用相同的原则。仅上一单位较大而已。例如，一点到三点的风险与三点到十点以上的获利空间。

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以1989年10月的情况为例，由于杠杆效果的缘故，我虽然以选择全建立空头头寸。我虽然以选择权建立空头头寸，但也考虑卖空SP500指数期货。基于上一章说明的理由，10月12日星期四，SP指数跌破8月5日的高点359。85时，我应该卖空。而我的目标价位至少是346。5，前一波跌市的低点。如果行情回升到364。50以上。10月1-日的高价，市场便证明我的看法错误。所以，我的客观风险如何，它是4.65，相当于是每口合约2325美圆。可能的报酬又如何，它是13点，相当于每口合约6500美圆。风险/报酬比率为1：2.8。虽然不完全符合我的准则，但其它风险评估因素则可弥补少许的不足。

一旦价格向下穿越可能的报酬点时（点2），我会调降出场点以保获利。我会留意随后的次要支撑（点3、5、6），观察市场的反映，并向下调整我的停损。有一项交易法则说，迅速认陪，但让你的利润持续发展。我对于这项法则的解释是，任何既有的获利都不可再损失50%。就这个例子来说，一旦价格向下突破346。85（点2），我回将停损设定在347.10，价格继续向下跌破点6与7时，我会把停损再往下调整。这笔交易最可能的结果是在342.15（点7上方四档）停损出场，获利为17.7点，相当于每口合约美圆8850。因为所有的征兆都显示大盘将出现拉回的修正走时，我认为这是一笔低风险的交易，但我当时非常自信，，所以我并没有进行这笔交易，而采用杠杆倍数更高的选择权。

[ 本帖最后由 小小红蚂蚁 于 2006-4-14 23:44 编辑 ]

陀螺

写得很好！建议成熟以后出本专辑。

mike91780

very nice!

xiaolimang

读本文如饮美酒,不觉另人陶醉

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追求卓越的报酬

当我已经获利时,仍然运用相同的推理程序,但会进一步追求卓越的报酬,惟有当报酬与风险之间存在合理关系时,我才会以更大的风险追求更高的资本报酬率,这并不是意味着我改变风险/报酬准则.我仅是增加头寸的规模.

1974年的7\8月间,当时便发生了一个典型的例子,当时我在操作:雷纳选择权公司的帐户.我们的会计年度是 于6月底结束.每一个会计年度开始,我的起始资金都是25万美金.在7月份,我已经赚进了约10.4万.所以,当季报酬率已经超过了40%.当时,我非常强烈的看空行情.所以决定下个月将以半数的获利资金建立空头头寸.在那个年代,芝加哥期货交易所并没有卖权选择权交易.所以我的空头头寸是建立在所谓的合成卖权选择权上.我投入5万美圆的风险资金,分别卖空3500股德州仪器,柯达\麦当劳,与IBM,并各买进35口买权选择权.所以,我实际承当的风险资金是买权选择权的成本.每100股卖空的股票完全由买权选择权避险.这便是一个合成卖出选择权.

当道指工业指数跌破7月份的低点750点时,我建立上述头寸,行情也正如我预期的下跌.接着,8月8日尼可松宣布辞职.股价更始加速崩跌.8月结束时,交易帐户的当月获利超过26.9万.一个月的获利便超出这个会计年度的起始资本.这便是我所谓的积极的承担风险.胜算站在我这边.我投入更多的风险资金,即使我的判断完全错误.我也仅不过损失以前的半数获利,,我还有许多资金从事低风险的交易.

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结论

保障资本,一致性 的获利能力以及追求卓越的报酬.这是三项单纯的原则,如果你确实了解其中的精髓,则她们将指导你在市场上获利.然而,如果要实际运用这些观念.你还需要更多的知识.最佳的起点是了解市场价格走时的性质.一个人若希望真正了解市场的行为,他需要拥有一套不可或缺的知识,---道氏理论.

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可以说， 保障资本，一致性的获利原则和追求卓越的报酬，三者是相辅相成的，保障资本是根本，就象我们平时说的身体是革命的本钱。你的一切事业都是以一个健康的身体为前提的。否则生命不存在了。再谈其它没有任何实际意义。本金没有了。再想从中捞过来，也不是一件容易的事，在保障资本的前提下，再谈赢利，一致性的获利能力，其实就是要我们避免诱惑，股市中赚钱并不难，难在如何放下浮躁的心，抓住属于自己的机会。怎样避免辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前的悲剧放生。然后才谈的上追求卓越的报酬。

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作者用了三章的篇幅论述了炒股总的策略，也就是我们平时说的理念。明白了这些，就不会迷失技术分析中了，重点思考原则与一致性事业成功哲学都是作者多年的心血总结出来的。但这还远远不够，还需要许多的细节来完善它。他只是对你说了一个大致的轮廓。

下边作者重点用了四个篇章来论述了技术分析的作用，趋势的妙用

西嶽

楼主辛苦，期待后续的内容

mushow

学习!

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第四章 在混沌的市场中寻找秩序：道氏理论简介

科学领域内有一项新理论，混沌理论--------它主张某些类型的自然活动具有混沌而 不可预测的性质，仅能  以概率界定。举例，医生可以利用高度敏感的仪器监视与绘制心脏的跳动，但在某些情况下，心脏会进入随机的心脏纤维颤动期，（随机而混沌的跳动而导致生命危险），在这个时期，心跳无法以数学模型预测。这种混沌的现象可能危及生命，但研究者发现，正常人在注意力集中的时候，脑波也 会呈现混沌的现象，而在癫痫病发作或吸食毒品的高潮期，脑波的行为则有规律而可以预测。

许多科学家认为，气象预测是混沌理论适用的另一个领域。气象的不可预测性是 来自于所谓的起始条件敏感性。数学模型不完全适用于气象预测，因为模拟与实际情况之间一旦有些微小的差异，因果关系变会产生一连串的复杂反映。使的模型预测结果完全不同于自然界的实际现象。混沌理论认为，气象学家顶多仅可以在概率的范围内预测气象。

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金融市场的情况也是如此，人类并不是数学可以控制的机械，他们具有选择能力的生物。而器人类便是市场。每一天都会出现数以百万的市场决策，每一项决策都会影响价格。一组如此复杂的成分。其中还有包括自由意志、若试图以数学模型预测，是非常可笑的想法。你永远无法以绝对的必然性来预测市场构成分子对于某些事件的总体反映，也无法预测市场将产生什么新情况。但是，混沌中也有秩序，寻找其中的秩序便是投机者的工作。

市场预测是属于概率性的领域。判断错误的风险永远存在，你顶多仅能够将风险降到最低，并将知识提升到最高，了解可能导致未来事件的最初状况。依次方式，你可能掌握有利的胜算。并使市场决策的正确机会多于错误。取得这项知识的第一步骤，是寻找一种方法监视市场行为的脉动

经过适当的了解后，道氏理论就象是 外科医生使用的高敏感心脏监视器或预测气象的气压器，它可以在概率的范围内，协助我们预测未来事件。它不会告诉你，变动发生的原因，但可以显示变动产生前的征兆。它无法告诉你未来势必如何发展，但可以提供未来较可能的发展概况。犹如汉密尔顿所说，道氏理论是一种根据普通常识推论的方法，有市场指数每天的价格波动记录，预测未来的市场走时。

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好观念经常被误解

我们一般称的道氏理论，是查尔斯。道、汉密尔顿和雷亚等三人共同的研究成果。道氏是道琼公司的创办人也是华尔街日报的创办人之一，在1902年过世前担任该报编辑，他首先突出股票指数的观念，于是，道工业指数在1895年诞生。1897年他又提出了铁路指数，因为他认为这两项指数可以导标两大经济部门的生产与分配。

道氏希望以这两项指数作为经济活动的指标，他本人并未利用它们预测股票价格的走时。1902年过世以前，他虽然仅有五年的资料可供研究，但他的观察在范围与精确性上都有相当的成就。

道氏本人并为将他的 观点组织为正式的经济预测理论，但他的朋友尼尔森却试图这么做，并于1902年出版《股票投机入门》一书，尼尔森将道氏的观点正式成为道氏理论。

汉密尔顿在道氏的指导下研究，他是当时道氏理论的最佳的代言人。道氏过世后，汉密尔顿在1903年接替道氏担任华尔街日报的编辑工作，直到他于1929年过世为止，他继续改进道氏观念，这些内容主要发表在华尔街日报，另外，他也于1922年出版《股票晴雨表》（介绍道氏理论最权威的书）一书，并使道氏理论具备较详细的内容与正式的结构。

雷亚是汉密斯顿和道氏的崇拜者，他与1933年开始到1939年过世，在病榻上勉强工作，利用两人的理论预测股市的价格，并有相当不错的收获，通过周详的研究，雷亚使道氏理论具备较严谨的原则与方法论，并公布第一组道工业指数与道铁路指数的每日收盘价图形，其中还附成交量。

雷亚对于道氏理论的贡献极多，他纳入成交量的观念，使价格预测又增加一项根据。另外，他有提出相对强度的概念，虽然他并未采用这项名称。我们少后在第8章讨论此概念。道氏理论一书是有巴伦杂志于1932年发行 ，目前已经绝版，雷亚在此书摘取汉密斯顿的研究成果，并提出许多有助与了解道氏理论的参考资料。稍后，在道氏理论在商务与银行业的应用一书中，使雷亚显示道氏可以稳定而精确的预测未来的经济活动。

[ 本帖最后由 小小红蚂蚁 于 2006-5-1 22:49 编辑 ]

小小红蚂蚁

雷亚在所有相关论述中都强调，道氏理论在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具。并不是可以脱离经济基本条件与市场现状的一种全方位的严格技术理论。根据定义，道氏理论是一种技术理论，换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。就这个角度来说，他是现代技术分析的鼻祖。

雷亚过世后，道氏理论落入一些无能之辈的手中，人们不再能够掌握这项理论的精髓，并做不适当的解释和误解，一至于它被视为是一套过时的理论，不再使用于现代市场。这是完全不正确的看法。我曾经作过研究，将道氏理论运用在1896年到1985年的工业指数与铁路指数。我发现道氏理论可以精确的掌握74.55%的经济扩张价格走时与62%的经济衰退价格跌势，这是分别由日至行情顶部与底部而言。

另外，根据我的研究显示，除了两次世界大战期间外，股票市场可以精确的预测经济趋势的变化，领先时间的平均数为6个月，并可以预测经济循环的峰位与谷地，领先时间的平均数是一个月，1949年到1985年间，根据严格解释的 道氏理论来买卖工业指数与运输指数，理论上每年的平均报酬率（未经复利）为20.1%，就这方面来说，我还必须补充一点，投资者若运用道氏理论。他将于1987年的崩盘期间卖空（我便是如此）。没有任何其他预测方法可以宣称，他具备这种长期的一致性预测能力。所以，每一位态度严谨的投资者或投机者，都应该深入研究道氏理论。

[ 本帖最后由 小小红蚂蚁 于 2006-5-1 23:10 编辑 ]

小小红蚂蚁

作者在开始简单介绍了道氏理论的历史，明确指出道氏理论是一种基本面与技术面相结合的产物，并能根据价格模式的研究，预测股价未来的走时

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道氏理论的假设

在道氏理论一书中，雷亚列举道氏理论中他所谓的假设与定理。事实上，它们应该分别被称为原则与定义，因为道氏理论并不是类似如数学或物理学等严格科学系统，撇开这方面问题不谈，因为人们对于道氏理论的解释并不正确，所以我将直接引用最初的资料来源，以下将引用雷亚本人的文字以及他的说明秩序。大体上，雷亚的观念仍然实用于目前，但我在引用文字之后会做一些必要的澄清与修正。

根据雷亚的看法，道氏理论奠基于三项基本假设上，它们必须被毫无保留地接受。

假设一：

人为操纵：指数每天的波动可能受到人为操纵，次级折反 走时，也可能受到这方面有限的影响。但主要趋势绝对不会受到人为的操纵

这项假设的立论根据是，股票市场非常庞大而复杂。任何个人或团体都无法长期影响整体股票市场的价格。这是道氏理论的重要依据，因为整体股票价格走时，如果可能经由个人意愿改变，观察市场指数就没有任何意义了。除非你想了解操纵者的意图。我们探讨假设2时，可进一步理解假设一的重要性。

道氏、汉密斯顿与雷亚都认为，当时人们都过于高估人为操纵（包括个人与集体的操纵）的严重程度。他们都认为，认为操纵的指控，主要是人们投机失败时，用来推卸自身责任的一种籍口

我相信，今天的情况也是如此。就严格管制的现代市场来说，个人对于市场的操纵基本上是一种不可能的行为。甚至于短期间的操纵也是不可能。然而，电脑程式交易则是一种重要的人为操纵形式，我们将在第6章讨论这方面的问题。就基本而长期的角度来说，主要趋势仍然无法被操纵，但趋势的性质可能被改变，我们发现自从1987年10月崩盘以来便有这种现象。机构法人的交易动则数十亿美金，这会加速主要趋势的进行。

[ 本帖最后由 小小红蚂蚁 于 2006-5-3 11:28 编辑 ]

小小红蚂蚁

道氏理论的基石就是主要趋势绝对不会受到人为的操纵。不要说中国的市场是如何不规范，人家美国的就什么都好。否则曾经叱咤风云的券商就不会一个一个死的那么掺了。上帝说，如果让他灭亡，就先让他疯狂。任何的一切都逃不过自然规律的惩罚。