《2月14日周二相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

尖尖小荷

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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：尖尖小荷 浏览：5309 回复：35

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尖尖小荷

对于部分深圳券商来说，不到4个月之后将面临生死大限，留给他们的时间并不多。
　　记者从一位券商高层处获悉，根据的要求，深圳辖区将在今年6月份之前消除高风险类券商。
　　实际上，对券商的综合治理期限是今年10月，作为特区的深圳必须先行一步。
　　“要求深圳的证券公司在2006年6月进入常规、正常的监管状态，在此之后不符合相关综合治理要求的，将被强行关闭。”一位接近监管层的人士透露。
　　生死大限
　　深圳原有19家券商，过去两年，包括大鹏证券、汉唐证券、五洲证券在内的三家券商先后被关闭托管甚至破产，南方证券由建银投资接手，重组为中投证券，迄今共有16家券商。
　　以获得的创新试点情况来看，这16家券商中，已经获得创新试点资格的中信、国信、招商证券属于第一梯队，此前由南方证券重组而来的中投证券、平安证券和国都证券被视为第二梯队，其余的归入第三梯队。
　　“压力较大的，应该是第三梯队的券商，留给他们的时间只有四个月不到。”分析人士指出。
　　包括巨田证券、长城证券、世纪证券以及蔚深证券在内的中小券商，都面临着重组压力。一旦到期不能完成规定的综合治理目标，无疑将面临关门的风险。
　　“此举对股东而言，确实有很大的压力。”一家券商的中层说，据了解，该券商之前因为各家股东意见不一，难以达成重组的一致意见，正是在有关政策的推动下，目前重组开始进入正题。
　　据透露，对券商综合治理的基本目标分为两个阶段。第一阶段目标为摸清底数、完成账外账清理；优质公司公开披露财务信息；杜绝保证金新增挪用；关闭一批自救无望、严重违规的风险公司；帮助整改公司渡过难关等。经过一年多的努力，这一目标已基本实现。
　　第二阶段目标为2006年10月底前，证券公司全面实施公开披露制度，报送信息真实、准确、完整；基础性制度改革完成，客户资产安全、完整，公司经营风险与社会风险有效隔离；依法合规经营意识全面树立，经营行为基本规范；内部控制与风险管理能力普遍增强，历史遗留问题基本化解；市场化创新有序进行，盈利模式明显改善，财务状况总体健康，没有行业性重大风险隐患；公司数量与结构基本合理，市场定位清晰、明确，优胜劣汰机制基本形成；证券公司的市场创新能力和中介功能得到增强，能有效发挥支持、促进证券市场持续健康发展的积极作用；相关法律制度比较完备；证券公司运行体系中各环节责任明确，责任追究制度有效执行。
　　“给深圳辖区确定的综合治理时限是2006年6月底。从深圳辖区的情况来看，目前距离综合治理第二阶段目标还有相当差距。”一位接近监管层的人士坦言。
　　据了解，深圳券商治理推进的总体实施计划是：2006年末，创新类公司数量增至6家；完成一两家公司的风险处置，六七家公司的增资扩股、债务重组，辖区公司全部达到净资本的最低监管标准要求，并通过规范类公司评审。预计辖区证券公司在完成综合治理后，优质券商的业务及规模的集中度将明显提高，三分之一券商的资产和营业收入规模占辖区券商总规模的70%以上，辖区大中型券商初步具备核心竞争力。
　　马太效应
　　据了解，经过一年多的综合治理，深圳券商的总体形势正朝着有利方向逐步发展，一是辖区证券公司风险底数基本摸清，其次是清理规范初见成效。辖区证券公司在监管政策压力下，主动弥补挪用保证金，清理违规业务。
　　券商的违规业务在近一年内被大幅压缩。2005年10月底的数字与2004年6月底比较，辖区公司未到期国债回购余额下降70%；跨账户回购下降86%，自营及理财业务下降37%，其中保底理财规模下降43%；集中持股的品种减少95%。
　　客户保证金独立存管制度改革已在深圳券商全面铺开。目前，深圳本地券商均已上报了独立存管方案，其中，5家公司已通过创新试点类存管评审，6家公司已通过五项内控的存管评审，预计年内能完成全部公司的保证金相对独立评审工作；1家公司的保证金第三方独立存管已开始运行；2家正在积极准备；3家已风险处置公司的保证金第三方独立存管工作进展顺利。
　　创新与收购兼并在深圳券商中渐成气候，目前，平安、国都以及中投3家券商正申请创新试点资格；其它公司正力争成为规范类券商；而已获得创新资格的3家公司包括国信、中信、招商，已在业务创新、组织创新及收购兼并方面渐有收获，如国信证券托管了民安证券，中信证券吞下华夏证券、万通证券等数百个营业部，招商证券则收购其香港公司，实现了中国券商的第一次海外并购。
　　“这些公司已经步入做大做强的良性循环。”分析人士指出。
　　“三分之一券商的资产和营业收入规模占辖区券商总规模的70%以上，这个目标一旦实现，则深圳范围内大中型券商主导的格局将逐渐形成。”
　　分析人士指出，培育大中型券商，主观上能够增强券商的抗风险能力，同时也为监管提供了便捷。
　　客观上来说，随着监管政策的推行，深圳券商的发展将呈现“强者恒强，弱者恒弱”的马太效应。
　　随着新证券法的出台，券商的发展面临新的机遇，如新法中取消了证券公司综合类与经纪类的划分，改按业务进行分类。新法明确了证券公司的业务范围，同时取消了将证券公司划分为综合类与经纪类的规定，改为按照经营的业务类型进行划分，即按照经纪、咨询、承销、保荐、资产管理、财务顾问、自营等业务类型进行管理，为证券公司集团化发展和设立专门从事某项业务的专业化公司提供了法律依据。
　　“过去，一些券商所尝试构建的专业化，在未来将成为可能，而这种尝试需要依靠大券商来完成。”
21世纪经济报道 邹愚

goodluck333888

2006年02月13日 14:53  中金在线/股票编辑部  紫·梵心
　　利空传闻加剧分歧　千三冲关得看政策脸色

　　紧急辟谣助沪综指周线9年来首现“九连阳”

　　业内人士预计股改攻坚阶段A股大跌的可能性较小。上周四，一份有关首次公开发行股票并上市的规则及配套文件，引发了股市进入本轮上涨以来的最大单日跌幅。上周五，的迅速辟谣，使股指缩量反弹，沪综指周线9年来首现“九连阳”。业内人士认为，市场上快速出现的这一下一上的动荡，表明在由跌转升的初期，投资者的心态仍是战战兢兢，沪综指能否冲上1300点大关，还得看政策脸色行事。

　　谁在制造股市利空

　　这次在市场流传的有关首次公开发行股票并上市的规则及配套文件，据称来自某大型券商投行人士。伴随着这份文件，甚至有了发审委将在2月20日召开本年首次发行审核会议的传闻，涉及到长江电力、华侨城的再融资和中国铝业集团、中石油天然气公司的首发融资等。这使市场对于再融资和IPO的恐慌迅速蔓延，带来股指在上周三的走软和上周四的深幅调整。还有人猜测，日前调整了增发新股方案的G泰豪，很有可能在两会过后成为全流通背景下的再融资第一股。

　　上周五，来自有关部门负责人的立即公开辟谣，表示近期并未就首次公开发行股票的相关规则及其配套文件向市场征求意见，有关媒体的报道是不真实的，对相关具体规则及配套文件的报道也是不准确的。制定和出台有关证券市场的政策有严格规范的程序，将在文件相对成熟后，适时向市场公开征求意见。这也表明，管理层则十分珍惜去年底以来走牛势头，对市场未来的预期显然更高。

　　一位券商分析人士认为，“两会”召开之前就重开融资闸门，而且一下子就涌出来这么多“巨无霸”，这种传闻显然有点不太现实。但恐慌的迅速蔓延，至少表明市场对再融资及IPO的启动是心存恐惧的。这种恐慌应该是目前市场最大的潜在利空因素。空方借机打压实属自然。

　　市场分歧日渐加大

　　一位市场人士的观点是，牛市初期阶段的特征就是战战兢兢往前走。在股指从年前以来单边上扬20％以后，几乎所有从四年多熊市中成长起来的投资者都会对行情保持足够的警惕。一些较为谨慎的投资者认为，在很难判断市场已经出现真正的转折的情况下，1300点有可能成为一个中期顶部区域，在这里，市场随时都有可能掉头向下，即使部分强势个股还有继续走高的可能，但是最好保持足够的警惕，心存随时离场的准备。

　　但是，一些更为乐观的市场观点认为，由于股改已进入到攻坚阶段，政策护航力度将随之加大，无论外围市场如何变化，年内A股大跌的可能性较小。本轮牛市周期的顶部应该出现在1500点左右的区域，距这一区域还有200点空间的情况下，适当的调整、回吐是十分正常的，也有利于股指的再度上扬。

　　而且，2006年的股市在上市公司业绩缺乏大的上升动力、宏观经济形势又没有明显的支持作用的情况下，股市的最大支撑作用还来自于政策面，即在“两法”修订后种种可能出现的金融创新对市场带来的政策面利好，这种预期目前普遍存在于投资者、尤其是机构投资者的心态中。可以预期的利好例如证券公司融资融券业务的放开，规范类券商的集合理财规模的增长，规范类证券公司可以经营定向资产管理业务，部分投资品种可能实行T＋0回转交易等。

　　另外，以QFII为代表的境外机构投资者从去年以来的坚定增持态度，也使整个市场投资者似乎底气更足。由于外资的介入，国内上市公司变得更加具有投资价值。这些都使A股市场存在着巨大转折的机会，投资者没有必要过分看空后市。(深圳特区报 王欣)

ly014003

叶滔投资最新资讯（2.14）

盘后分析：支撑强劲 高位震荡         香港叶滔国际投资公司 罗桐





　　今日大盘受外围因素影响再度回落寻求支撑，股指在回调到10天均线处再次获得支撑先抑后扬。总体来看，在市场消化千三上方沉重的套牢盘和前期的获利盘过程中，大盘高位震荡较剧烈，整理时间也延长。
　　从盘面看，大盘的震荡来自于多空双方的博弈，博弈的力量也是多层次的，受国际商品期货价格大跌的冲击，有色金属板块再度联袂大跌，前期的急涨加上外围因素令有色板块波动剧烈，而作为前期领涨热点的有色板块的持续大跌对市场人气的打击较为明显，不过煤炭板块的反复走强以及贵州茅台、云南白药、苏宁电器等高位机构重仓股的大幅上扬抵消了获利盘出逃的冲击，热点的切换体现了多空力量的较量。
　　其次，指标股的走势之反复也左右了大盘的短线波动，指标股的一度整体走弱探底带动大盘下跌，中联通的阶段性调整走势有向其他指标股扩散的迹象，中石化也在高位连续回调，不过在港上市的建行大涨创上市后新高的消息带动银行股整体止跌回升，带动大盘先抑后扬。
　　我们在先前有色板块见顶时就担心市场能否挖掘出能有效替代该板块的热点以领涨，其后果然经历了农业、汽车、私有化、钢铁、本地股等多个热点的活跃，但都昙花一现，不过煤炭板块的反复走强已显示出成为领涨热点的迹象，同时行业整合题材继续受到关注，在中石化系个股继续活跃的同时，华源系、东方系也浮出水面，表明市场仍有潜力可挖，这将构成大盘再次冲击千三关口的资本。
　　大盘的高位整理已持续5个交易日，调整时间成为本轮行情最长，而回调幅度非常有限，股指继续受到10天均线的顽强支持，上升趋势维持得较好。不过在大盘高位震荡加剧的同时，外部环境也变得微妙起来，股改呈现加速迹象，深市股改市值过半，新老划断临近的预期提升，国航公告拟回流A股加强了重启IPO的预期。外围因素的变化应逐渐提高警惕，在某一时刻与股指的高位震荡形成共振从而构造阶段性头部的可能性不得不防，短期而言仍可谨慎乐观。
　　个股关注：G神火（000933）：主力拉升，涨势未完。
　　G郑煤电（600121）：最低价煤炭股，主力拉高建仓。



市场热点                         香港叶滔国际投资公司 易南



    今日大盘弱调整理，成交减少。沪市综合指数构筑头部型态。指标向淡，强势核心主流减仓显示上行压力巨大。短线观望为主。今日两市热点板块：药业、电力、酒类。
    个股关注：贵州茅台（600519）。



操盘谋士    逆市而行庄极阴             香港叶滔国际投资公司 未也





    大盘反复上行造好之际，一部份基本面有相对潜力的小盘中低价庄股却大肆打压！与屡创新高的深沪指数极不谐调，显示另类手法！如石岘纸业（600462）、康美药业（600518）、瑞贝卡（600439）、深中冠A（000018）、宁波富邦（600768）、岁宝热电（600864）、深大通A（000038）等！这类个股历史上曾经不乏惊天之举，如今沉沦至此，并非公司素质问题，主力深度洗盘的可能性更大！如果逢低吸纳，必可收获！
    个股关注：如意集团（000626）强庄潜力其中！



叶滔每日一股：



今日重点推介(02月10日)宝光股份600379：有望突破上攻，短线关注。



九强九弱          香港叶滔国际投资公司 易南





九强
沱牌曲酒600702    上行
ST科健000035      上攻
*ST嘉瑞000156     底部
*ST古井A000096    阻力
岁宝热电600864    平台
玉源控股000408    压力
大红鹰600830      上冲
白鸽股份000544    蓄势
云南白药000538    上升

九弱
G鑫新600373       弱兆
G火箭600879       除权
G动力源600405     急跌
驰宏锌锗600497    回落
中金黄金600489    打压
山东黄金600547    停牌
G锦投600650       下探
G云内000903       不入
G中金000060       调整


沪深股市异动原因         香港叶滔国际投资公司 李正





沪市异动个股分析
升幅前五名：
华源制药：低价股，补涨行情。
沈阳新开：低价题材，游资介入。
贵州茅台：绩优庄股，持仓。
华源发展：能动拉升。
常林股份：增量资金吸纳，看好。
跌幅前五名：
G锦投：获利盘回吐所致。
G鑫新：持筹稳定，后市有上扬空间。
G火箭：主力获利丰厚，继续持股。
驰宏锌锗：出货。
G动力源：杀跌派发，逢高了结。
成交额前五名：
包钢股份：洗盘。
G火箭：获利减持。
G中海：有资金增持，看好。
G长电：机构派发中，弱势准变。
中国石化：洗盘。

深市异动个股分析
升幅前五名：
徐工科技：实力资金运作拉升。
云南白药：绩优题材，中线好股。
苏宁电器：基本面支持走强。
G神火：机构积极做多，持股。
泛海建投：股改顺利，看高一线。
跌幅前五名：
G重汽：抛压仍大，冲高出局。
G泸天化：出货。
G云内：出货。
G中金：获利盘回吐，后市有反弹。
G藏矿业：获利资金继续减持。
成交额前五名：
G西煤：上档压力增大，谨慎持股。
G丰原：洗盘。
G神火：量能配合，仍可看涨
G金牛：洗盘。
G万科A：洗盘中，暂时观望。



2月13日传闻及参考


据传，路桥建设近日收到浙江省舟山连岛工程建设指挥部发来的"中标通知书",通知表明路桥建设已经中标舟山大陆连岛工程金塘大桥土建工程施工第II合同段项目,该合同中标价76761.3971万元,工期30个月
据传，龙建股份(600853)原第二大股东东北特钢集团北满特殊钢有限责任公司所持该公司1.35亿股(占总股本的25.36％)由于被拍卖,已于2005年12月25日被黑龙江省投资总公司拍得。在股权过户完成后,黑龙江投资公司将成为龙建股份第二大股东。
据传，深圳华强(000062)控股股东深圳华强集团有限公司因实际控制人发生变更,控股股东向其他全体股东发出全面收购股份的要约,以每股流通股3.81元价格收购其他股东所持深圳华强47.5%共计1.28亿股的股份。




庄家动向揭密（2006/02/13）



据传：深圳华强集团将全面收购深圳华强股份  
据传：黑龙江投资公司将成为龙建股份第二大股东
据传：路桥建设中标金塘大桥项目中标价近8亿
据传：香港船只搁浅　苏伊士运河陷瘫痪

goodluck333888

2006年02月13日 11:29  证券市场红周刊   
　　2月7日，中石化旗下4家上市公司中原油气、扬子石化、齐鲁石化、石油大明集体停牌。对此，业内人士一致认为，中石化以产业整合为目的的私有化正式拉开序幕。

　　但令人不解的是，既然由中石油私有化开始曾引发市场为之瞩目的财富效应，为什么中石化旗下4家公司的股票反而在停牌前不涨反跌，让试图豪赌中石化私有化题材的投资者颇感“郁闷”呢？由此而生的另一个疑问是，中石化给出的要约收购价格及收购方式是否会有让人意想不到的变数？

　　投机者笑不出来

　　《红周刊》记者调查发现，除了原来就持有石化类个股的机构，还有一些元旦之后闻私有化题材消息才介入的投资者，到了中石化旗下4家公司真正停牌前夕，却退出的退出，郁闷的郁闷，真正高兴者并没有多少。这又是怎么回事呢？

　　原来，2005年10月26日，中石油对旗下公司辽河油田、锦州石化、吉林化工进行私有化停牌时，3家公司的股价在停牌前的5~8个交易日内，已分别上涨了11%、16.6%和15%。加上10月31日公布的要约收购价比停牌前最后一个交易日分别高出的18.8%、10.1%和6.9%的溢价，半个月高达20%的收益，这样的“奶酪”怎不让人心动？

　　于是，在赌下一个最有可能具有私有化题材的中石化相关公司中，不少投资者便于2006年元旦后重仓介入。在押宝较多的中原油气、扬子石化、齐鲁石化中，除了中原油气有所上涨外，介入扬子石化、齐鲁石化的投资者已然被套，“我的扬子石化已经被套10%。如果预期中石化的要约收购价溢价为15%，相抵之后收益不过5%。”一位重仓介入的机构大户有些沮丧地说道，因为这个收益显然大大低于同期大盘上涨幅度，更何况中石化给出的溢价幅度能否达到15%还是个未知数。而为了回避停牌期间的时间风险，很多投资者也选择在停牌前撤出。

　　大机构无心奉陪

　　银河证券研究中心分析师李国洪认为，这4家公司停牌前夕股价不涨反跌，主要是受中石化整个集团与基金之间的博弈影响。“私有化的方案早就有了，只是中石化集团一直在等待一个股价下跌的有利时机，以给出一个适当的要约价格。”

　　从2005年三季报股东数据看，中石化持有中原油气、扬子石化、齐鲁石化的比例分别为70.85%，84.98%，80.05%；中石化对石油大明的持股比例虽只有26.33%，但该公司前十大流通股东有一半以上为自然人，持股比例之和为4.74%。一旦进入要约收购程序，包括基金在内的流通股股东基本上处于被动状态，盈利如何只能看中石化能够给出什么样的收购价。

　　而另一方面，相对涨幅较高的石化股而言，一些盘子较小或前期跌幅较大的个股涨升空间更大，因此一些基金也无心奉陪，纷纷调仓，这也造成近期石化类个股的普遍下跌，从而给中石化集团的私有化行动创造了有利时机。

　　收购可能以现金支付

　　在停牌等待公告要约收购价格期间，一些消息灵通的人士得到“未公开消息”称，此次中石化集团对扬子石化的收购价为13元，溢价幅度为17.3%，齐鲁石化的收购价为9.5元，溢价幅度为16.1%，中原油气的收购价为11.5元，溢价幅度为6.6%，石油大明收购价为9.5元，溢价幅度为7.8%。而此次未私有化上海石化的原因，是中石化的董事会权限只能决定100亿元以下的单笔收购。

　　在《红周刊》向中石化有关人士求证“未公开消息”的准确性时，中石化董秘局主任黄先生对上述消息予以否认。“要约收购的价格问题只有中石化董事会能决定，而我们连董事会都还没有开，所以没有人会知道是什么价”。黄还称所谓的100亿元权限问题并不存在，“何况也没有哪一项单笔收购超过100亿。”

　　不过，一些市场分析人士认为，从中石化收购H股镇海炼化给出的12.2%溢价幅度以及中石油私有化给出平均11.93%的溢价幅度看，上述价格不至于太离谱。

　　如果粗略地以溢价10%的标准计算，停牌时这4家公司的流通股市值合计约118亿元，中石化若要完成此次私有化约需要130亿元的收购资金。而之前中石化在收购镇海炼化时，已支出76.72亿港元。此次收购行动中，中石化的现金是否足以支付呢？

　　为此，《红周刊》记者专门查阅了中国石化的相关财务报表。其资产负债表显示，中石化可查期限的各季货币资金稳定在100亿元以上，截至2005年9月30日为135亿元，加上中央划拨的100亿元成品油价格补贴，以及前期运行当中的融资资金，此次收购完全以现金支付当不成问题。但对于像中石化旗下的泰山石油、石炼化、上海石化、仪征化纤这些可能成为下一批私有化对象的公司来说，仅靠现金支付很不现实。而上海石化、仪征化纤还含有数倍于流通A股的H股其收购难度更大，这也是令其持有人“郁闷”的重要原因之一。

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万国投资分析报告（2.14）

牢牢抓住资产重估这一主线

    周一点题
   
    ●人民币升值预期成为QFII等境外机构投资者重估A股投资价值的导火索，而股权分置改革更为A股上市公司资产全面重估带来机会，随着并购重组的升级，一些具备价值重估机会的个股将全面向其实际价值靠拢。因此在目前震荡整理的行情中，对个股机会的把握要重于大盘，对上市公司深入的调研要强于行业板块的研判，资产重估将成为下一段行情的主线。

    背景分析

    视点之一：中石化系收购重组提升市场的价值中枢，并将引导市场资产重估理念进一步深入。

    大盘自去年7月份启动以来，近期在1300点附近连连受阻，关于新股发行、关于开放式基金的赎回压力传闻不断，行情是否就此结束？我们认为，目前的行情才刚刚处于牛熊转换期，从整个大的趋势来看，目前是市场从熊市思维向牛市思维转换的重要时期，行情不可能一挫而就，也不会就此结束，未来一段时间震荡整理将是主流，一些具备资产重估价值的个股其股价将逐步向其实际价值靠拢。
    事实上本轮行情的启动始于人民币汇率的调高，人民币升值预期下外资对A股价值的估值提升逐步传导到资本市场，与此同时股权分置改革为A股的价值重估创造了重要的机会，中石油、中石化系的收购重组更是大大提升了整个市场的价值中枢，从而为整个行情的牛熊转换奠定了基础。如果我们从整个产业资本的高度来看待中石油、中石化系的收购重组我们可以发现，这一轮改革的力度和广度都是空前的，而对整个证券市场的影响也是空前的。扬子石化三年前仅仅4元左右的价格，两年前仅仅6元左右的价格，而目前该股站在11元以上的情况下，中石化对其收购重组成本更会在此价格之上，中石化之所以愿意以如此高的成本来收购重组，更是对其实际资产估值的一种体现。目前这种大手笔才刚刚在中石油、中石化系展开，相信未来还将有更多央企通过资本市场收购重组体现其实际价值，而外资购并的不断放开以及全流通市场的来临将使未来收购重组浪潮真正在资本市场中得到体现，收购重组也只可能在牛市行情中才能真正体现其价值。因此，我们不能孤立地看待中石化、中石油的重组，我们更应该看到其背后整个资本市场重组大潮的来临；正是在这种背景下，我们才看到此前一些资源类个股的大幅上涨对资源价值的一种诠释，而这些资源类个股连续逼空的手法也是我们近几年来所罕见的强悍，这对于习惯熊市思维的投资者来讲也是一次重要的转换思维方式的教训，值得我们深思。
    当然，从短线来看，我们在前期的报告中也强调，中石化的重组节奏成为市场行情的重要因素，随着中石化重组消息不断明朗，市场中获利了结的压力也开始体现。有媒体披露本周中石化旗下几家上市公司的重组方案将正式揭晓，这也刺激了上海石化、石炼化、仪征化纤等还没有进入重组程序的题材股尾盘发力走强，而正是这些中石化系个股的抢眼表现成为周一尾盘股指走稳的重要因素。因此，本周中石化系重组消息仍将成为重要的线索，其进展值得密切关注，我们认为大盘短线还将展开震荡整理，而一些具备资产重估价值的个股将在震荡整理行情中显山露水。
    视点之二：从资产重估的角度去寻找一些被市场低估的品种，在大盘震荡整理中更应该关注上市公司基本面。
     从大智慧板块监测系统我们可以看出，继前期有色金属等资源类个股走强之后，煤炭、酿酒、商业地产类具备资产重估价值的个股近两个交易日开始明显活跃，周一煤炭类个股一度列板块涨幅首位。事实上从资产重估的角度来看，煤炭资源在未来能源价格不断上涨的大背景下其价值重估潜力大，而茅台酒涨价的消息更是刺激酒类公司价值重估机会，包括商业地产等前期涨幅落后于大盘的板块也开始形成补涨。而从整个资产重估的角度出发，对上市公司土地资源、长期股权投资、在建工程、核心技术等无形资产都值得全方位重估，而值得重估的上市公司还真不少。比如从长期股权投资的角度来看，最近在香港市场表现突出的建设银行使我们想到了G长电，长江电力04年以每股1元的价格参股建设银行20亿股，而建设银行在香港市场以2.35港元招股，本周已达到3.48港元，其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。再比如土地资源的重估，北京化二曾以3.65亿元取得目前公司所在地的生产用地，而按照北京市规划，未来石化、化工类企业整体搬迁到郊区，公司所在地作为未来CBD商业中心的潜在区域升值潜力巨大。再比如在建工程，轻纺城作为亚洲第一大纺织品交易市场，在2004年开始进行了进一步的扩张公司投资11亿元建设新的联合市场，该项工程将在06年2月15日正式开张，而目前公司预收帐款高达13亿元，主要是租金提前收租，现金流堪称一流。总体来看，对上市公司资产状况全方位评估将成为资产重估的重要一环，在目前震荡整理的行情中，对个股机会的把握要重于大盘，对上市公司深入的调研要强于行业板块的研判，投资者对上市公司基本面的把握相当重要。
   
    智慧股选股池：

    1、葛洲坝（600068）：目前补涨板块和破净资产板块成为大盘横盘振荡行情中的主要活跃板块之一，其中破净资产成为股改寻租的主要方向之一，破净资产板块中产生了神马股份、陀牌曲酒，金果实业、鲁北化工、丝绸股份、惠天热电、韶能股份、黔轮胎、东方热电、天房发展、南山实业、一汽轿车、银基发展等强势品种。该股是破净资产板块强势品种，公司净资产高达4.88元，而且公司业绩一直保持稳定，特别值得注意是公司近年积极转型，最近注册地址搬到武汉是一个象征性举措，公司主业已经由原来的水泥主要转向水泥、高速公路、房地产、水电等四个方向。其中在高速公路领域成立多家高速公路公司、投资超过十几亿元，上述部分投资有望在今明两年形成收益。公司基本面相好预期与股价低迷形成对比，值得注意是该股价值低估引起市场关注，近期走势显示有资金入场迹象，后期可保持中短线关注。
    2、中新药业（600329）：我国首例世界水平微生物芯片进入产业化阶段，跻身微生物芯片领域顶峰，公司大手笔投入天津生物芯片公司成为该专项成果的第一收获人(投资2640万元，占35%股份）。聚集了国内外在生命科学、生物芯片技术和生物医药等领域的高水平人才、资金和技术资源。公司主要从事病原微生物检测芯片的研发，是科技部确认的中国五个生物芯片研发基地之一，并且是唯一从事微生物检测芯片研发的基地，承担着多项国家重大科技攻关项目和国际合作项目，成立以来已对80余项核心技术申请了专利保护（其中两项已获授权），成为国际上著名的生物芯片研发企业之一。 从科技规划发展纲要来看，基因芯片等自主创新将收到政策扶持。形态上缩量上攻，有主力吸纳态势，中线关注。
    3、G拜克（600226）：旗下的湖州锆谷科技公司是我国最大大型锆系列产品生产厂商之一，去年前三季度锆系列产品的收入达到了2.28亿元。锆是发展原子能工业不可缺少的材料，如果用核动力发电，每一百万千瓦发电能力，一年要消耗掉20到25吨金属锆，随着国家核电项目建设扩张的迅猛速度，公司这一利润点将产生爆发式增长。同时公司又是唯一一家拥有锆系列产品且占到主营业务四分之一强的A股上市公司。公司参股38％的青岛易邦生物工程有限公司是2005年农业部正式批准生产禽流感疫苗的9家定点生产企业之一。该股具有有色金属与禽流感疫苗两大题材，短线股改完成后股价企稳，可适当关注。
    4、烟台冰轮（000811）：公司基本面突出，特别是在长期投资上，公司在烟台万华上市时投资的200万股烟台万华法人股，经过烟台万华的高速扩张送股，目前已经达到1414.4万股，翻了七倍多，原始投资成本仅307.6万元，以目前烟台万华的市价与每股净资产的价差来看，该项长期投资重估增值潜力巨大。另外公司与韩国现代合作设立烟台现代冰轮重工有限公司，主要开发、生产和销售循环流化床锅炉。循环流化床锅炉是一种高效洁净燃烧锅炉，具有节能和环保的特点。因此该股的环保节能题材也不可小视。该股上升趋势保持良好，可逢低吸纳 中线持有。
    5、G鄂绒（600295）：资源类个股，公司是世界上最大的羊绒生产加工企业，除了垄断羊绒资源外，还利用当地丰富的资源进行硅电项目开发，成立了鄂尔多斯集团电力冶金有限公司，投资超6亿。该项目属大煤电－重化工－高载能循环经济项目，主导产品包括硅合金、电石、工业硅、金属镁等。股改投票显示该股在去年四季度得到了机构的大举增仓，由于其资源类题材想象空间广阔，短线在完成股改后连续回落，买点逐渐显现，可保持中线关注。
    6、经纬纺机（000666）:破净资产的纺织机械龙头企业。近年公司通过收购常德纺织机械公司、宜昌纺织机械公司等，成为我国乃至全球唯一一家具备棉纺织成套设备生产经营能力的纺织机械生产企业，其整体竞争优势突出。该股也是目前H股板块中仅有的一家低于净资产的个股，最近低市净率个股走势活跃，该股市净率只有0.83倍，而且业绩也较为稳定，后市有望继续在上升通道中运行。
    7、一致药业（000028）：公司是深圳本地的小盘医药概念企业，其拥有深圳最大的医药连锁企业\\\"一致药店\\\"，现已拥有120家连锁药店，并通过了GSP认证。值得注意的是公司出资10673万元收购大股东国药旗下的国药控股广州有限公司90%股权，收购完成后公司的主营业务收入将由04年度的15.76亿元扩大至近50亿元，公司业绩存在相当大的增长空间，另外大股东也表示将在收购完成后启动股改，该股短期处于强势整理之中，可看高一线。
    8、上海机电（600835）：子公司上海焊接器材公司是中国焊材行业规模最大的专业生产经营企业之一，多年来为长征二号E火箭、大亚湾核电站、上海磁悬浮列车等重点工程研制并提供了优质专用焊材。
    9、贵糖股份（000833）：公司位于西部大开发的重点省份之一的广西壮族自治区，是全国512家重点扶持企业之一，享受国家西部大开发和省市地区统筹政策扶持优势。公司以制糖的副产品甘蔗渣为原料制浆造纸，造纸业务成本低廉，在市场上具有相当的竞争力。公司已形成年产7万吨生活用纸的能力，一跃成为生活用纸领域的龙头企业。

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万国测评视点 -> 短线买卖参考   


2006-02-13
    周一大盘继续保持回落整理的姿态，早盘股指高开低走，并且在午后开盘不久即跌破1270点，同时也回落到5日均线下方，此后市场在买盘的推动下有所复苏，最终一小时持续反弹，但力度不强，股指分别报收在1279.64和3307.70点，跌幅分别达到0.24%和0.43%，成交金额132亿和80亿，同比量能与昨日基本持平，总体表现为回落整理、先抑后扬的走势。周三大盘先抑后扬，收出了一根带有12个点下影线的小阴线，这同时也是自去年12月6日大盘见底回升以来在一系列K线组合中单日K线下影线最长的一天，之所以形成这样的形态，在很大程度上与市场的热点切换有关。首先有色金属板块进一步大幅回落，周一先后出现了G中金、G宏达和驰宏锌锗等三家盘中达到跌停的有色金属股，另外像中金黄金、东方钽业和G宏峰都出现了9%以上的最大跌幅，这也是有色金属板块在近四个交易日中第二次出现的大幅度回落，显示出这一板块已有阶段性见顶的迹象，后市很有可能与大盘形成翘翘板效应的反向走势，一旦大盘走势转暖，这部分个股就会借助其他个股的活跃而借机派发，而一旦大盘跌幅过大，他们又会逆势上扬来达到平衡市场的效果，故可作为阶段性的反向指标加以关注；其次有色金属全线回落之后，市场需要形成新的热点来维护人气，从前市主力所启动的高价股板块来看，效果并不明显，这因为众多高价股普遍都在20、30元之上，甚至像周一涨停的贵州茅台价格已高达57元，正所谓"曲高和寡"，真正对于这些高价股感兴趣的投资人士毕竟少数，因而多方在午后转变了战略思路，重新在煤炭石油以及金融银行等个股上挖掘潜力，并且取得了良好的效果，这也是整个煤炭石油板块，特别是煤炭类个股连续第二个交易日大幅上扬，他们的逆势而动值得引起投资者关注，这有可能成为有色金属板块退潮后最能够吸引市场人气的热点品种。值得注意的是尾盘银行股的奋勇拉升也并非毫无征兆，纵观国际市场特别是港交所上市的建设银行在周一跳空5%后高开大涨，对国内银行股形成刺激，对此投资者也可加以关注。总的来看，在大盘几乎面临破位之时，多方再度出手巩固了5日均线的短期防线，这就使得市场仍处在盘升通道之中，后市有望展开收敛形态的三角形整理或者是横向的箱体整理，1300点仍在短期内还会制约大盘，但从中线角度看，势必被多头突破，故投资者可在调整之中密切关注热点切换的特征，以把握下一阶段的投资机会。

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国泰君安分析报告（0214）

医药 业绩预增板块将成主流

  国泰君安  


    今日消息面：春节后第一批股改获得标志性突破。沪深两市今日共有38家公司进入第二十批股改，其中，沪市24家，深市14家。至此，深市主板进入股改公司的总市值已达深市总市值的53.8％，成功实现了市值过半的阶段性目标。中保集团资产管理有限公司正在等待保监会最后的验收结果，有望成为首家获得保险公司外汇资金管理资格的保险资产管理公司。基金公司近期纷纷增资扩股，有迹象显示，外汇业务尤其是QDII业务可能正是基金公司瞄准的对象。







　　指数方面，今日上海综合指数开盘1283.77点，最高1284.95点，最低1267.56点，收盘1279.64点，下跌3.01点，跌幅0.23%，成交129.98亿元；深圳成份指数开盘3322.24点，最高3322.97点，最低3257.61点，收盘3307.70点，下跌14.21点，跌幅0.43%，成交79.68亿元。B股指数方面，沪市B股收盘85.01点，下跌0.57点；深市B股收盘1990.96点，上涨7.29点。新综指方面，也收出了带长下影线的小阴线。

　　今日沪综指和深成指分别以1283.77点和3322.24点开盘，早市股指一路震荡下行，午后两市呈探底回升之势，大盘总成交量同上一交易日相比无大变化。其整体运行趋势显示在此点位前期大幅拉升的个股筹码有松动迹象，而场外的资金依然十分充裕，逢低买盘不断进场，在很大程度封杀了大盘大幅下跌的空间。

　　盘面观察，有色金属板块个股回吐仍在继续，成为盘中的做空主力。G中金、G宏达、驰宏锌锗、中金黄金等跌幅居前。日前走强的中国石化、G万科A等也震荡下行，对大盘指数形成向下牵引。贵州茅台受产品提价因素影响，以涨停开盘，并带动苏宁电器、马应龙等高价股走强。盘中表现较好的仍是Ｇ股和医药股等基金重仓品种。同时，包钢股份、吉恩镍业、泛海建设等因提高对价水平也出现在涨幅榜前列，部分ST股表现活跃。

　　我们认为医药板块后市是最具机会的板块，同时业绩大幅预增股将随着年报披露速度的加快辈受关注。就如今日高价的马应龙、新华医疗、云南白药、东阿阿胶；低价的华源制药、G海药、新华制药等品种都得到了增量资金的格外关注。医药板块的崛起一方面是受到海外禽流感蔓延，以及WHO官员表示禽流感病毒再变异2次后有人传人的威胁有关，另一方面也与华源系下医药板块的重组，包括一些大型企业龙头企业的重组传闻有关。我们认为基本面有特色的医药龙头，05年业绩能大幅增长的品种必然得到场内外资金的关注，形成又一明显的具有赚钱效应的板块。就譬如600056中技贸易：中央级医药企业，公司05年3季度每股收益0.266元已经较去年04年增长800%，全年业绩有望大增。公司出资8000万元持有联通1.6亿多股，出资3500万元持有招商银行2000万元法人股，有望给公司带来超过2亿元的增值。作为小盘医药股，第一大股东持股比例高达70.08%，股改对价有较好的预期，前期一直沿着上升通道温和上行，存在着加速的可能。

　　大盘在1300点关口下方积极的震荡蓄势，后市必定有挑战1300点的能力，投资者可积极与时俱进的布局业绩增长品种以及医药、科技品种，在后续的行情中跑赢大盘。





中技贸易：新兴医药龙头 业绩勇创新高

    国泰君安  




    中央级医药企业，公司是中国医药保健品公司90％的控股股东，拥有海南通用三洋药业公司65%股权，此两项资产盈利能力出色。公司05年3季度每股收益0.266元已经较去年04年增长800%，全年业绩有望大增。公司出资8000万元持有联通1.6亿多股，出资3500万元持有招商银行2000万元法人股，有望给公司带来超过2亿元的增值。作为小盘医药股，第一大股东持股比例高达70.08%，股改对价有较好的预期，值得期待。

　　今日大盘股指震荡回落至10日均线处获得支撑，成交量同比略有增加。盘面上医药个股表现抢眼，由于前期医药板块滞后于大盘，预计后市补涨要求强烈，低价、质优的医药概念股值得挖掘。600056中技贸易，在医药领域投资取得重大突破，业绩大幅度增长，有望成为板块成长龙头。

　　医药新资产 业绩龙头

　　公司在医药领域投资是公司经营上的重大突破，04年与控股股东中国通用集团共同设立了中国医药保健品进出口公司，近年来经营状况良好，盈利水平快速增长。公司在收购了海南通用三洋药业公司65%的股权后，拥有了半合成抗生素、心脑血管、抗癌、减肥、生物基因等15个投产品种，其中凯力达和凯韦可为国内独家产品。目前，该公司已发展成为中国医药保健品进出口行业中最大的国有外经贸企业，05年3季度每股收益已经较去年全年增长800%，全年业绩有望大增。值得注意的是，作为控股股东子公司的通用三洋公司的投资回报率预计将在15%左右，这将给公司带来丰厚的投资回报，也表明在中国通用集团入主后，公司将会由一个进出口企业逐步转变成为一个新的医药航母。依靠盈利能力强劲的药业资产，公司业绩将继续保持增长，有望成为新型医药企业龙头。

　　圭糖项目开发 前景广阔

　　另外值得关注的是，公司开发多年的圭糖项目取得突破性进展，圭糖项目是公司自成立以来签订的最大的出口交钥匙工程，该项目建成投产后将达到日榨甘蔗8400吨的规模，是圭亚那国家的重点工程。前期受益于国际糖价的攀升，国内的制糖企业如南宁糖业等股价迅速上涨，相信公司未来也将在制糖业上带来一定利润。而且，圭亚那属于热带地区，甘蔗价格相比国内便宜，这意味着毛利率将更高，与南宁糖业相比，双方出糖率大致相当，中技贸易的获利空间显得更大。

　　股本增值 股价再创新高?

　　由于业绩的大幅增长，公司有望在目前医药板块开始崛起的情况下，成为医药板块的龙头企业，随着业绩的爆增，公司也由此积极介入投行业务，出资8000万元持有联通1.6亿多股，法人股保守增值2.4亿元。另外公司出资3500万元持有招商银行2000万元法人股。保守增值6000万元。再加上未来在糖业上的广阔前景，如此良好的基本面，确保了该股的成长性。

　　在二级市场上，作为一只总股本2亿的小盘流通股，其潜在投资收益达1.5元/股，必定成为资金追捧的对象，该股一直保持着强劲的上升势头，后市可预期再创新高。

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华泰证券分析报告（0214）

2006年行情的最大变数是什么？

陈慧琴   华泰证券  


    春节后首批股改公司名单今日亮相,沪深两地证券交易所确定了第二十批共38家公司进入股改程序。据统计,截至目前,两市拟股改和已股改公司共542家,其总市值占比已达44.18%。其中,深市主板进入股改公司总市值现已达到53.8%,成功地实现了市值过半的目标。随着股改的进一步提速，A股的再融资将变得不再遥远。而今日中国国航上周五宣布，将向内地有关当局申请发行不超过27亿股A股，并在上海证券交易所上市。国航A股上市计划没有实质时间表，但国航将于下月28日左右召开股东特别大会，向股东申请通过A股上市计划。据了解，随着内地股权分置改革的顺利推进，目前已有多家H股公司有计划在内地发行A股，除国航外还包括中国铝业、广深铁路、大唐国际、北京北辰以及重庆钢铁等，此外，大盘股中石油以及计划今年上半年香港上市的中国银行也有意发行A股。虽然优质的国有企业在内地上市将会改善内地上市公司的质量，但是市场对扩容的忧虑正在随着股改步伐的加快而逐步增大再融资和新老划断日期的迫近显然会在心理上给市场带来压力。







　　今日大盘受获利盘回吐和中国国航将申请发行A股消息影响，高位振荡，上综指以1279.64点收盘，跌3.01点，成交131.9亿元。深成指3307.69点收盘，跌14.21点，成交79.77亿元。

　　今日盘面显示，市场热点明显处在切换中。贵州茅台因产品价格提高15%而开盘直接涨停，受其带动的影响，高价股中的苏宁电器、马应龙、双汇发展等均出现反弹补涨行情。在以G神火和G西煤电的强势反弹及上海石化、华夏银行的反弹带动下股指回拉明显，由于国际黄金价格和国际期铜价格双双回落使得两市有色股如驰宏锌锗、G中金、中金黄金、关铝股份、江西铜业纷纷大幅回调。本轮行情领涨板块有色金属股高位大幅震荡已经显示主流资金筹码松动明显，资金抽离迹象明显，投资者应坚决逢高减仓。

　　应该说，上周在停牌个股高达100支的情形下，创出本轮行情以来成交金额最高，大盘1300关口连续高位频繁的震荡放量，充分显示多头主力尤其是机构筹码松动，面对大盘巨量"冲关"未果，后市何去何从？值得我们思考。总体来看，我们认为自2005年12月初以来的春季行情主升反弹目标基本到位：分析原因主要是：1、本轮行情在QFII、创新券商和基金等机构投资者的主导下演绎的中级反弹行情，上证指数最大涨幅超过20％（沪指涨223点）。大盘在12月29日上证综指成功突破年线压制后，新增资金起到了重要的作用。由于巨大的赚钱效应引得场外资金的推波助澜，市场的连续强势，尤其是有色金属板块从博弈演变成博傻，投资者对市场的前景也开始变得乐观起来，基金或者是新进建仓，或者是拉高存量，尤其是QFII和部分券商借机拉高重仓股，机构持续拉抬造就股价暴涨，我们看到部分领涨股涨幅高达100％，已有足够的拉抬派发空间。相关统计数据和机构席位表明中金公司、易方达和申银万国机构重仓股，先知先觉机构对中线累计涨幅较大股阶段减仓。

　　2、技术上，由于阶段性的累积涨幅已经较大，行情一路走来始终未见像样的调整，盘中累积了众多获利盘。无论是日线还是周线图上的技术指标，都已经发出了明显超买的信号，部分指标的顶背离情况相当严重，均需要通过调整来加以修复。由于1300点被长期跌破后反过来可能成为大盘上涨的重要阻力，大盘有可能在该区间伴随着高成交量强势震荡，通过诱多行情形成较为复杂的阶段顶部。从时间上来看，行情有望延续到2月中旬，但2月下旬之后将面临较大的调整压力。大盘支撑在上周一的跳空缺口1260到1262点之间。

　　3、我们知道，价值低估和股改是促成本轮春季行情的重要因素，目前市场最大的压力并非外围因素变化的结果，而是缘于本轮行情已经累积的巨大涨幅，市场低估度由30％降低到10％。

　　综合来看，2006年行情以及政策最大的变数应出现在主板市场恢复新股发行的时间。按目前股改的节奏，这个变数应该出现在2006年二季度。考虑到2006年下半年将开始有非流通股批量进入市场流通，市场对扩容的忧虑正在随着股改步伐的加快而逐步增大。由于基金赎回压力、二季度将可能面临市场扩容和随着年报进入密集披露阶段，业绩因素很可能重新成为投资者关注的重点，而由此带来的股价结构分化则很可能加剧，我们未来高位震荡将可能成为短期内市场运行的主基调，个股运行则围绕基本面展开分化，在指数高位动荡的同时市场不同板块的见顶的时间将不同，投资策略显然也需要因应市场的变化而有所区别，投资者切不可采取情绪化的操作策略，应遵循自身的投资策略，坚持锁定盈利果实、落袋为安、控制仓位的策略，具体个股的挑选原则建议仍以业绩和估值为衡量标准。当然，由于A股市场制度转折长期利好市场的作用已逐渐被投资者接受，而目前大批蓝筹股将进入股改程序，同时两会召开需要稳定的市场环境，如果没有突发利空消息的影响，市场大幅下跌的空间有限。未来大盘止跌回稳一方面有赖于市场能否挖掘出新的热点，当然，首屈一指龙头股中国石化即将面临股改，其方案的好与坏将直接影响股价的走势，其未来的走势值得关注。股改会使得部分整合并购行为提前爆发，未来整合并购题材是股改中出现的一大亮点。类似中石化的整合并购仍可能发生在其他上市公司如上海石化身上。另外，随着市场阶段性调整的到来，部分前期受到冷落的防御性行业如煤炭、电力、医药、零售可能重新受到青睐。投资者逢低可关注2005年全年业绩预增的G西煤、G神火等煤炭能源股和G股中估值低估的G金陵药、G锦投和G森工等。








三爱富：股改预期＋业绩优势

庄虔华   华泰证券  



    三爱富（600636）：我国有机氟材料行业的龙头企业，由上海有机氟材料研究所发起（国内惟一从事以有机氟材料的科研、中试生产和经营为主的研究所），主要从事聚四氟乙烯、聚全氟乙丙烯、氟橡胶、氟精细化学品、氟利昂（CFC）、CFC 替代品等的生产、销售。公司在国内有机氟的几乎所有主要领域均处于领先地位，上市12年来保持较快的增长速度，净利润年均增长率达到31.99%。在全球氟化物需求稳定增长的环境下，公司的业绩前景是有保障的。正在等待第三方认证的CDM项目最终获取通过的可能性较大，成为公司又一大利润点。

　　公司首次股改方案曾被否决，但这并不是公司基本面的问题，而是在对价比例、承诺条件等方面分歧较大。作为一家经营潜质较好的公司，再次股改的可能性较大。鉴于首次股改失败的影响，再次股改的条件会更有利于投资者，含权价值更为突出，值得参与。


东阿阿胶：30日均线有支撑

  郝国梅   华泰证券  



    东阿阿胶（000423）：公司主导产品阿胶是传统的名贵中药，市场占有率高达70％以上，具有巨大的品牌效应与广阔的市场前景。作为具有自主定价的中药品牌公司其内在价值突出。二级市场该股在30日均线获得支撑，后市谨慎看好，适当关注。

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港澳资讯分析报告（0214）

二线蓝筹股有望逆势上攻

港澳资讯  


    周一的沪深市场均呈现震荡盘跌的市场格局。从日交易情况来看：沪市日成交131.95亿元，






比前交易日减少1.69亿元；深市日成交79.77亿元，比前交易日增加0.30亿元。

    周一沪深两地大盘下探回稳，10日均线对走势仍有支撑作用。盘中表现突出的多为补涨绩优股，贵州茅台（600519）封至涨停，云南白药（000538）、苏宁电器（002024）等也有不俗涨幅，市场对该类个股年报预期向好的预期，推动了前期退出资金逐渐向绩优品种靠拢。

    消息面上，周一又有38家公司进入股改程序，深市股改总市值过半，如果今后中国石化（600028）、中国联通（600050）等权重股进入股改程序，则沪市股改总市值也将过半，届时新老划断将被管理层所考虑，投资者对此应有所准备。

　　从市场层面看，当前稳定大盘的主要是绩优品种，多方上攻的基础较为牢靠，大盘短期走势暂无忧虑，但是1300点整数关口压制仍未得到消化，若贸然上攻还将遭到空方狙击，因此，短期大盘还有震荡整理的要求。鉴于绩优品种不断受到追捧，后市仍有上涨的潜力，投资者不妨对年报预期向好的个股进行挖掘。

    周一的沪深市场均未承接上周五的的盘升惯性，而是均以盘跌惯性向下调整。大盘龙头股中国联通和G长电短线已形成调整，对大盘的负面因素还是较为明显。盘面显示，蓝筹板块在贵州茅台上攻封涨带动下，马应龙、苏宁电器、G海工、小商品城、片仔癀及深市中双汇发展和云南白药等个股均逆势居于个股涨幅前例。其中，贵州茅台（600519）仍有惯性上攻机会。而云南白药（000538）自去年4月份的横向整理上轨压力已被多方向上突破，意味着该股将逆势上攻。整体来讲，二线蓝筹股有望逆势上攻。


国药股份：蓄势充分 有望上行

  薛薇   港澳资讯  






    国药股份（600511）：公司产品品种基本履盖了全部治疗领域，并且多数是国内外新药特药品种，产品的临床适用性较强，而且完善了市场开发体系，从而在医药行业具有很高的知名度和信誉度。走势上，该股近期蓄势较为充分，后市仍有望上行，建议关注。


恒瑞医药：未来发展前景看好

  薛薇   港澳资讯  






   恒瑞医药(600276)：公司是全国最大的抗肿瘤药研究和生产基地,已形成较为成熟的专业化学术推广路线,在医院终端已形成品牌。其主要品种和潜力品种新增进入了新《医保目录》,增长前景看好。走势上，该股基金重仓驻守，后市可逢低中线关注。



马应龙：后市仍有一定上升空间

薛薇   港澳资讯  





    马应龙（600993）：公司产品配方独特、且具有自主知识产权，因此产品毛利率较高，企业盈利空间较大。同时，公司产品多属中药，享受国家相关的鼓励优惠政策，从增加了企业产品的市场竞争能力，创利能力进一步提高。目前，公司的经营模式开始向连锁药店方向转变，凭借连锁药店统一产品配送的优势，今后的发展潜力更趋于乐观。二级市场上，该股近期处于底部震荡整理，后市上升空间较大，建议投资者中线逢低关注。


G同仁堂：振荡整理 放量明显

  薛薇   港澳资讯  




    G同仁堂（600085）：公司是国内中药行业的龙头，品牌优势明显，相比较其他企业行业地位高。作为国药第一品牌，有335年历史的同仁堂恪守古训，以"配方独特，选料上乘，工艺精湛，疗效显著"享誉海内外。二级市场上，该股经过前期的小幅调整后，近期振荡整理，且底部放量明显，建议逢低关注。  





双汇发展：股价正处于上升之中

  薛薇   港澳资讯  





    双汇发展（000895）： 公司经营的“双汇”火腿肠在国内具有很高的知名度，有着广泛的市场影响力。上市以来公司主营业务收入和净利润稳步增长，公司在中国肉类加工行业的竞争优势不断扩大，未来仍有发展空间。走势上，长期来看该股呈强势特征，股价处于上升通道，中线仍可逢低关注。

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运财行投资分析报告（0214）

科技股是否会异军突起？

   运财行投资  


    问： 记得你上周谈到，本周大盘的走势较为关键，而周一大盘明显继续调整，是否意味着大盘本周将以调整态势展开？







　　答： 单单看一天的交易情况还是比较难作出判断。不过我们分析认为，沪指前期1258点的跳空缺口的回补还是对大盘的下行具有一定的牵引作用。现在关键的是，大盘的回补缺口后能否再展升势。

　　问： 你为什么说本周大盘的走势较为关键呢？

　　答： 由于本轮行情反弹以来，大盘一直保持强势，盘中基本上没有象样的调整。而目前股指正面临1300点政策铁底的压力，同时大盘周K线已经走出9连阳的强势，技术上具有一定的调整要求。如果本周大盘继续上扬，则后市还有一个多月的行情；如果下跌，则后市调整的时间可能会长一点。所以说本周大盘的走势较为关注。

　　问： 你上周推荐的*ST巨力周一放量涨停，请问你还有看好的ST个股吗？

　　答： 其实*ST成功（000517）也是一只值得大家重点关注的短线投资品种。由于该股长期下跌后，风险释放较为充分，周一该股轻松涨停，短期仍具备一定的上涨空间，值得关注。

　　问： 周一表现强劲的个股都好象集中在医药板块中，而且你也在上周提到“生物医药板块有望成为市场关注的焦点”。请问你有看好的相关个股吗？

　　答： 从深沪两市中我们觉得望春花，证券代码是（600645）作为一只股性历来活跃的医药潜力股，目前调整相当充分，短期具备强烈的反弹要求，值得大家关注。公司集生物制药、基因科技、干细胞技术等众多题材于一身，市场号召力强大。在以往多波著名行情中，该股都有上佳的表现，如04年著名的9.14行情中，该股就凭借着独特的医药题材概念，在短短7天时间内大涨了70%；05年中至9月那波行情，该股阶段涨幅也超过了70%，可见其活跃的股性和良好的市场形象。 而本轮大盘指数涨幅超过20%的行情，该股股价却依然在低位原地踏步，涨幅不到5%，在近日医药板块转强的带动下，该股大有王者归来的气势，短线爆发潜力巨大。技术上看，该股低位期间成交量也呈现出脉冲式放大，短线技术形态有望由缓转急，后市值得大家重点关注。

　　问： 如果大盘调整，你认为科技股是否会异军突起？

　　答： 科技股极有可能会借大盘调整异军突起。大盘自12.6行情启动以来，科技股的表现差强人意。但回顾大盘的历次大幅反弹行情，科技股都扮演了中流砥柱的角色。在7年前的5.19行情中，以G明珠、G广电、G电子三驾马车为代表的科技股领涨大盘，随后大盘进入长达四年的熊市，其间多次反弹，如03年11月份的反弹行情中，上海梅林、中视传媒为首的科技网络股成为市场焦点。最近的一次是在04年的9.15行情中，海虹控股、方正科技异军突起。本轮反弹行情中仍在历史底部的科技股将借力国家科技规划利好，再续科技股反弹的神话。

　　问： 那么你有看好的科技股吗？

　　答： 从两市中的科技股来分析，我们觉得上海科技（600608）是一只值得大家重点关注的科技品种。而且近日我国首个国家科技规划《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》正式发布，根据规划的宏伟蓝图，到2020年全社会研究开发投入占国内生产总值的比重提高到2.5%以上，力争科技进步贡献率达到60%以上，对外技术依存度降低到30%以下。未来15年要增加7000亿的科研经费投资，关系国家能源安全的新能源产业将有大发展。目前大力进军甲醇新能源、严重滞涨的上海科技（600608）潜力巨大。公司与清华大学核能和新能源技术研究院共同研发的小型直接甲醇燃料电池是国家863项目，该项目受到国家新能源技术开发计划重点扶持，市场化步伐正在加快。小型直接甲醇燃料电池具有结构简单、操作方便、燃料来源丰富、价格便宜、便于携带与储存，燃料储运系统安全可靠等优点，其生产和应用开发前景十分广阔，倍受产业界的青睐。产品可广泛应用在手机、笔记本电脑、电动自行车、汽车等方面，据有技术含量高、成本低、供电时间长、环保等优点，成为发展新能源产业的排头兵。携手清华新能源，公司新能源产业化道路前景广阔。上海科技（600608）在3元底部附近构筑了一个长达半年的坚实大底，目前股价已经突破了均线压制，后市有望继续上行开拓空间，建议大家逢低积极关注。

上海科技：科技股反弹钟情燃料新能源
    运财行投资  




    自12.6大盘反弹步入高位震荡，科技股的表现一直差强人意。回顾大盘的历次大幅反弹行情可以发现，科技股都扮演了中流砥柱的角色。在7年前那次令人记忆深刻的5.19行情中，大盘一口气上涨了700点，以G明珠、G广电、G电子三驾马车为代表的科技股功不可没，随后大盘进入长达五年的熊市，其间多次反弹，如03年11月份的反弹行情中，上海梅林、中视传媒为首的科网传媒股成为市场领涨热点。最近的一次是在04年的9.15行情中，海虹控股、方正科技异军突起，涨幅接近翻番。科技股引领大盘反弹已成为大家的共识，而在本轮反弹行情中，借助国家科技规划的大利好，科技股的神话有望再度续写。

    政策利好助涨新能源科技

    近日我国首个国家科技规划《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》正式发布，根据规划的宏伟蓝图，到2020年全社会研究开发投入占国内生产总值的比重提高到2.5%以上，力争科技进步贡献率达到60%以上，为达到这个目标，未来15年全社会将增加7000亿的科研经费投资，关系国家能源安全的新能源产业将有大发展。如进军甲醇新能源、严重滞涨的上海科技（600608）潜力巨大。公司与清华大学核能和新能源技术研究院共同研发的小型直接甲醇燃料电池是国家863项目，该项目受到国家新能源技术开发计划重点扶持，未来在产业资金推动下加快市场化步伐。

    突破均线压制开拓上行空间

    与此同时，近日公司公告称，公司关联方斯威特集团以现金2.17亿元主动清偿公司占用资金，其余的1.65亿元欠款将用以资抵债的方式逐步偿还，为公司发展新能源产业提供了充足的资金保证。上海科技（600608）在3元底部附近构筑了一个长达半年的坚实大底，目前股价已经突破了均线压制，后市有望继续上行开拓空间，建议逢低关注。

    历次大盘反弹科技股表现

历次大盘反弹 领涨科技股代表 大盘起止点位 科技龙头表现
1999.5.19 G明珠、G广电、G电子 1057点—1742点 G明珠从16元涨至42元，涨幅162%
2003.11.19 G梅林、中视传媒 1312点—1783点 G梅林从5.5元涨至11.6元，涨幅110%
2004.9.15 海虹控股、方正科技 1301点—1496点 海虹控股从8.3元涨至15.9元，涨幅91%
2005.6.6 G天威、航天电器 988点— G天威从5.7元涨至19.5元，涨幅242%

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光大证券分析报告（0214）

煤价继续上涨 建议增持煤炭股

   光大证券  


    新闻事件







　　1、国家发改委、铁道部、交通部发出《关于继续做好部分电煤价格协商保障2006年煤炭电力生产供应的紧急通知》。通知要求：目前尚未签订合同的部分重点煤炭、电力企业，必须抓紧工作，在2月份之内完成全年电煤合同和运输合同签订任务；要求煤电双方3月份起执行新合同，并结清前两月预结算的差额；发改委认为，适当提高“重点合同”电煤价格也有其合理性。

　　2、澳洲煤炭价格继续反弹。澳洲煤炭价格自2005年12月初开始反弹以来，一直不断上涨。截至2006年2月2日，澳洲BJ现货煤炭价格已经反弹至45美元/吨，反弹幅度已经超过15％。该反弹幅度已经超过了大部分行业研究人员的预期。

　　新闻评述

　　1、三部委的紧急通知属于煤炭订货会三方“顶牛”格局的后遗症。煤炭订货会结束后，我们曾经对煤炭订货会的情况进行了评述，认为煤炭订货会的格局反映了煤炭供应的继续紧张、电力企业“逼宫”发改委放松电价以及发改委的预期错误。我们认为，煤炭订货会后必然有煤电联动的重新启动。根据通知的要求，发改委显然已经开始松口，承认了合同电煤价格上涨的合理性。我们继续坚持我们前期对煤炭供求的判断，认为煤炭的供应仍然比较紧张，煤炭价格将继续上涨。煤电联动将重新启动，对电力、煤炭双方都是实质性利好。电价、煤价的市场化将理顺电煤供应的各种关系，否则“顾全大局、履行社会责任”的说法只能空口白话，不起任何的作用。我们反复强调，煤炭订货会是制度扭曲下各方经济行为主体理性选择的结果，并不是煤电双方对市场预期出现了较大偏差。因为没有明显数据表明，煤电双方对市场的判断更具有优势。

　　2、我们认为，在研究中国煤炭市场的时候，可以忽略亚太煤炭市场的影响。我们认为，亚太煤炭市场同样存在中国因素。在不考虑市场分割等因素的时候，亚太煤炭市场不足以影响中国煤炭市场，但是中国的煤炭市场足以影响亚洲煤炭市场。因此，我们当时认为随着中国煤炭价格的继续上涨，澳洲煤炭价格将强劲反弹。目前澳洲煤炭价格的大幅上涨印证了我们当时的判断。根据目前国内煤炭价格的供求情况，我们认为澳洲煤炭价格还有较大的上涨空间，我们预期澳洲煤炭BJ现货价格将上涨到55美元/吨，甚至更高。也就是说，2006年澳洲BJ现货价格的均价将高于2005年。这将推高兖州煤业、中国神华在H股的股价，目前市场对中国神华和兖州煤业的盈利预期将明显偏低。

　　小结

　　我们认为煤炭供应仍然比较紧张，三部委的通知意味着煤电联动可能重新启动，对煤炭和电力构成利好。澳洲煤炭价格的大幅反弹印证了我们前期的判断，我们认为澳洲BJ现货价格将反弹至55美元/吨，甚至更高

　　我们推荐煤炭类股票的根本理由是：煤炭行业目前不存在严重过剩的可能，因此煤炭行业未来的调整将是短期波动，而不是长期的周期性调整；安全检查改变煤炭供应格局，06年煤炭价格将继续上涨，将出现价格“前低后高”的格局。

　　我们继续坚持对煤炭行业“向好”的投资评级，在煤炭股已经有较多上涨的情况下，建议继续增持煤炭类股票。我们认为煤炭行业的投资机会应该是行业性的，因此煤炭类股票都将受益。我们推荐买入的股票包括：G西煤、G神火、G国阳和兰花科创。


重庆百货：商业龙头 拉升在即

   唐芃   光大证券  







    周一两市大盘延续震荡整理走势,股指盘中一度跌破10日均线，尾盘转强跌幅收窄。盘中个股行情持续活跃，商业、医药、煤炭、食品饮料表现出色，同时超跌低价补涨股也有明显活跃迹象。展望后市，我们认为继续保持强势，但前期上涨幅度较大，千三关口蓄势不够充分，预计震荡整理走势仍将持续。个股可重点关注重庆百货（600729）小盘商业龙头，基金重仓爆发在即。

　　公司是西南地区的零售商业龙头，公司主营商品的批发与零售业务，公司以坚持主业为发展方向，以结构调整，经营模式转换为主线，集中优势资源推进公司连锁化发展，以规模效益和经营特色取胜，并且公司坚持走现代化管理的道路，聘请上海连锁管理咨询机构来促进经营管理体制的调整，采取富基公司开发的IT系统全面升级现有商业管理系统，对部分店铺实行了集中采购、统一配送的连锁经营方式，现已颇具成效。另外，公司还不断并购扩张，截至2005年底，公司拥有百货门店数量将达到21家，连锁超市20家，家电专卖店18家。公司表示，其门店未来3年扩张计划为百货年增4家，超市门店年增12家，家电门店年增3家。其中，百货门店规模扩张计划高于先前预期，其扩张主要方式为租赁门店。再者，公司地处成渝经济区的中心，重庆地区目前社会消费品零售总额占GDP比重低于全国平均水平，依托良好的区位、交通等优势，在重庆政府大力扶持、居民收入快速提升和城镇化水平加快等因素带动下，重庆地区成为西部商业中心预期强烈，初步预计该地区零售市场未来3年年均增速将超过13%，公司未来发展空间不可限量。

　　公司股权变动有益公司长期发展。为抵抗外资零售企业入侵，重庆地区最大的商业集团重庆商社与唯一一家商业上市公司重庆百货二者重组，组建成立一家大型商业企业成为重庆市政府国资重组计划的重要组成部分。2004年4月9日，经重庆市政府同意，重庆国资委将公司第一大股东重庆华贸国资公司及其持有的重庆百货18.17%国有股权并入重庆商社集团。此后，公司第二大股东重庆路桥将其所持有的本公司法人股3502万股（占重庆百货总股本的17.17%）转让给重庆商社集团。经过重组后，重庆商社实际已成为公司实质性控股股东，直接和间接持有公司股权达到35.34%。预计此次重组将对公司长期发展带来有利的影响，并有利提升公司股改对价预期。

　　二级市场方面，该股优良基本面获得众多基金青睐，去年一气呵成的拉升走势已表现出明显的控盘迹象，经过长达三个月的缩量整理，近期再度放量启动，新一轮主升行情拉开帷幕，可重点关注。

唾手可得

千三关前多空力量博弈加剧  
(2006-02-14 07:52:15)



　　本报记者　　徐建华　　上海报道
　　沪指能否跨越1300点成了近期投资者关注的焦点话题，当这个前些年的多次历史大底反过来成为压力位时，其在投资者心理上也被赋予了更多的意义，对于那些在该点位附近被套多年的投资者来说则尤其如此。从这个意义上说，沪指1300点给市场的压力是显而易见的，但分析人士普遍认为，千三带给市场的压力更多是心理意义上的，而本轮行情累积的较大涨幅和近期消息面的多空转化才是市场真正的压力所在。虽然股指在千三面前有些犹豫，但大多数分析认为，大盘经过短暂蓄势后突破该点位不会有太多悬念，但突破千三并不意味着大盘的上涨空间被进一步打开，相反可能意味着市场调整将正式开始。
　　市场压力逐渐显现
　　千三的压力很大程度上来自本轮行情获利盘的回吐。本轮行情启动以来，两市股指累积涨幅已分别接近和超过20％，而期间一直未出现像样的调整。上海证券的郭燕玲认为，从基金的角度来看，由于目前仓位普遍较高，不少甚至是满仓操作，而据她所知很多基金前期都大规模介入了有色金属资源板块，在目前国际商品期货价格大幅下跌的情况下，基金减仓的压力非常大。而沪指1300点作为此前多次历史性大底，不少投资者都在该点位附近被套多年，在股指接近该点位时，除非投资者相信大牛市真的已经来临，否则很可能会一走了之。也就是说本轮行情走到今天，不但面临去年底以来获利盘的压力，甚至要面临历史解套盘所带来的压力。
　　虽然节后中石化系整合、煤电联动两大事件在很大程度上活跃了市场，甚至被不少分析认为在一定程度上延缓了市场的调整步伐。但同时也应该看到，不少前期的助长因素在近期反过来对行情形成压力。国际金属期货价格的大跌、香港H股市场面临调整压力、B股节后大幅动荡，这三大因素的多翻空显然会进一步加大市场的调整压力。而新老划断给来市场的短期心理压力更是不可忽视。上周四沪深股指出现了本轮行情以来的最大单日跌幅，而昨天股指盘中最大跌幅也都超过了1％，在不少市场人士看来，这都和IPO重启的传闻密不可分。虽然目前有关新老划断的各种说法都停留在传闻阶段，但这种现象无疑印证了春节前不少分析人士的一种观点:节后市场的不确定性会逐步增加。IPO新规目前虽然只是传闻，而且被管理层否认，但新股发行迟早都要到来。
　　申万研究所的策略分析师陈李认为，虽然新老划断真正实施对市场并非坏事，甚至沪指1300点能否有效突破都需要新股发行来确认，但在预期阶段仍会对市场造成很大压力。天一证券的张冬云也认为，市场首先要消化扩容压力后才可能做出方向性的选择，而由于目前市场对于新老划断的具体细节，诸如发行模式、定价模式等都一无所知，这种不确定性增加了市场的心理压力。而海通证券的吴一萍也认为，今后一段时间内，市场走势在很大程度上将取决于政策面的变化，而关键在于管理层对于扩容节奏的控制。
　　突破千三引发调整
　　沪指1300点虽然成了目前大盘的一道压力，但在多数市场人士看来，短期内突破该点位不存在问题，但突破的有效性却值得怀疑。该点位的突破非但不会打开新的上涨空间，相反可能意味着真正调整的开始。海通证券的吴一萍认为，短期来看市场多头力量仍比较强，在中石化等指标股股改预期的推动下，大盘肯定能够越过1300点，但这种突破不可能是有效突破。而申万研究所的陈李也认为，短期突破不是问题，但从3到6个月的角度看这种突破不是有效突破。当大盘越过沪指1300点时，真正的调整才有可能开始。而在此前的一份研究报告中，申万认为调整时间很可能在2月底3月初开始。
　　陈李认为，越过千三后市场的调整压力将主要来自以下几个方面:首先是资金面。股改加速推进意味G股大扩容，而如果股改赚钱效应延续就需要更多的资金来承接，市场资金的需求量在增大，而近期资金供给却难以大量增加。其次是股改对价呈下滑趋势。目前G股的市盈率大概在15倍左右，而非G股平均市盈率在27倍左右，如果说股改后市场向目前G股的市盈率看齐，这意味着目前为股改公司的对价要高达10送6－7股，这显然是不可能的。再次是业绩方面的压力。上市公司年报逐渐进入密集披露期，根据申万研究所的统计，上市公司的业绩预期依然非常严峻，分析师不断调低对申万300公司05年的业绩预期，预计全部上市公司05年业绩将下降2％。陈李同时表示，目前没有显著证据表明今年大市值公司业绩会显著增加。这都会为短期市场带来进一步的压力。
　　市场长期趋势仍然看好
　　虽然不少分析人士认为短线调整压力在逐步增大，但对于市场的长期趋势却大多表示乐观。即便有人不认同目前牛市已经来临，但也认为现阶段可能正处于牛熊转换之间的过渡期。但也有市场人士认为，政策面的不确定性让他们难以对年内市场走势做出明确的判断。
　　陈李认为，短期来看突破沪指千三不会是有效突破，但如果把时间跨度放大到9－12个月，那么这种突破就会成为有效突破。而申万对于市场长期乐观的理由主要有如下几个:首先是业绩不确定性因素减少。通过股改，上市公司加强了与投资者的沟通，基金等机构投资者通过沟通对于重点公司今年甚至明年的业绩已经大致心中有数，同时股改会从制度上促使今后上市公司更有动力做好业绩。其次，长期来看资金入市热情很高。相对于债市、房地产甚至商品市场来说，股市的长期回报率已经明显凸显出来，今后在QFII追捧中国概念股的引领下，资金会持续从其他市场流入股市。另外今后制度和产品创新也不时会为市场带来机会，股改让国内股市与国际股市接轨，增加了国内股市的开放度，而一个开放式的市场肯定比一个封闭式的市场更为稳健。

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大鳄摩根悄然投资海信电器 持股市值近3799万元

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　　即将进入整合科龙关键时期的海信电器，流通股东中悄然出现了国际投资大鳄摩根的身影。昨天记者获悉，摩根旗下基金已斥资进入海信电器。
　　根据昨天最新证券市场公开的信息披露，上投摩根中国优势基金目前已持有海信电器2.811%的流通股份，持股市值近3799万元。随后记者查阅上投摩根中国优势基金今年1月底发布的2005年第四季度报表，发现海信电器位居其2005年投资股票第10位。该基金进入海信，同时也是海信电器1997年上市以来最大一笔流通股持股。
　　上投摩根中国优势基金是上投摩根富林明基金管理有限公司旗下开放式基金，后者为上海国投与摩根大通集团旗下摩根富林明资产管理公司成立的合资公司。摩根富林明资产管理的业务遍及全球38个国家和地区。截至2004年3月，管理资产总规模高达5839亿美元。（记者 段志敏 实习生 胡红伟）

高兴得很

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有哪些"定价权"可以投资
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　　昨日A股市场虽然出现一定程度的休整走势,但贵州茅台、云南白药等高价股则出现逆势走高的态势,那么,如何看待这此类个股走强呢?
　　酒香醉了高价股?
　　从昨日盘面来看,无论是贵州茅台还是云南白药抑或者紧随其后的马应龙、苏宁电器,其实均可归属于高价股板块,理论上,在行情高涨的人气亢奋阶段,高价股才会有不断持续盘升的能力。但昨日A股市场并没有人气亢奋的迹象,反而有高位回落整理的趋势,所以,贵州茅台、云南白药等个股的强势就不能从高价股的角度来看待。
　　不可否认的是,昨日此类个股的逞强动力直接来源于贵州茅台的开盘就涨停的强硬走势,而贵州茅台的走强则是因为公司公告称自2月10日起,公司将对主导产品提价约15%,这在行业分析师的眼里,绝对是一个利好消息,如此就打消了市场一度形成的贵州茅台增长放缓的印象,最终推动了该股的涨停,也就推动了整个高价股的活跃。
　　自主定价能力获捧
　　高价股板块中的云南白药、苏宁电器、马应龙等与贵州茅台拥有相类似的特征,那就是拥有很强的议价能力,云南白药在近十年来屡屡提价,从而塑造了公司股价的长牛特征,而提价的动力就来源于公司白药产品的独特疗效与不可复制性,因为无论是工艺流程还是配方均属于国家绝密。所以,公司的盈利能力就能够持续提升。而苏宁电器的议价能力则在于强有力的销售渠道,可以与家电生产厂商协商进场费用,但其议价能力远远低于云南白药与贵州茅台。
　　由此可见,议价能力强弱与公司产品的可复制性存在着很大的关联,因为贵州茅台虽然是白酒,但由于独特的微生物环境、水资源等使得贵州茅台酒只能在目前的生产区域生产,具有不可复制性,竞争对手也难以从产品品质上予以竞争,所以,就赋予了公司独特的产品议价能力。而苏宁电器虽然具有销售渠道,但毕竟存在着国美电器、永乐电器等竞争对手。另外,议价能力的存在,只不过具有一定的可复制性,所以,在议价能力略微弱于贵州茅台、云南白药等。
　　但不管怎样,议价能力的存在将赋予相关个股的估值溢价预期,因为议价能力的高低将直接关系到公司盈利能力的强弱,对应的净利润也是高于市场同行业平均水平。更为重要的是,强劲的议价能力往往会带来确定的持续增长预期,因为拥有很强议价能力的上市公司往往可以通过周期性涨价达到业绩成长的目的。
　　密切关注两类个股
　　就目前来看,有两类个股是可以密切关注的,一是类似于贵州茅台、云南白药、片仔癀、黄山旅游、峨眉山等不可复制性的品种,而且此类个股大多未进入股改程序,所以,贵州茅台的提价将注入此类个股新的增长动力,同时,股改含权因素也将赋予此类个股更高的安全边际。
　　二是类似于科华生物、金陵药业等为代表的拥有专利或国家保护中药等知识产权保护产品的上市公司也可关注,因为这其实也就意味着此类上市公司能够通过一定的技术含量或技术专利等因素而获得一定的议价能力,从而获得超额的净利润率,值得跟踪。
　　文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担
　　作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系

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沪市股票成交额逆势降15% 中金股票成交异动
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　　昨日,沪深证券交易所公布了2006年1月份证券交易情况汇总及排名,当月,沪市A、B股总成交额达到2218.59亿元,比去年12月份的1359.92亿元增长了63%。但令人奇怪的是,中金公司当月的沪市股票成交额却不升反降,从去年12月份的99.04亿元降至83.82亿元,降幅达到15.4%。
　　与去年12月不同的是,去年1月市场著名的短线营业部成交明显活跃。据Wind资讯统计,1月份,国信证券深圳红岭中路营业部、招商证券深圳振华路营业部、光大证券上海张杨路营业部、中银国际上海银城中路营业部当月沪市股票成交额均出现50%以上的增长。而中金公司上海陆家嘴东路营业部沪市股票成交金额为58.2亿元,比上月的73.05亿元骤减了20%。
　　历史数据显示,2005年12月,在沪市A、B股成交总额基本与上月持平的情况下,中金公司沪市股票交易总额出现激增,从去年11月的43.97亿元一下子涨到99.04亿元,涨幅超过1倍。从营业部看,中金上海陆家嘴东路营业部股票成交额从去年11月的32.42亿元增加到去年12月的73.05亿元,涨幅达到125%；中金公司北京建国门外大街营业部从上月的9.95亿元增长到23.34亿元,涨幅达到135%。有意思的是,去年12月排名靠前的其他营业部,股票成交额环比均未出现较大波动。
　　海通证券某人士认为,中金公司没有A股自营权,而经纪业务门槛一向很高,所以其股票成交额绝大部分应来自机构客户。沪深股市本轮行情开始于去年12月份,中金公司当月股票交易额暴涨,反映了市场上一些先知先觉的资金看好股票市场未来走势并积极参与。而1月份,在大盘继续走强成交量持续放大的情况下,中金公司股票成交额逆势而降,可能是部分大资金选择了锁仓,但更大可能是部分资金已撤出股市。(记者 李剑锋)

高兴得很

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尖尖小荷

消息人士透露，在执行三年之后，《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》将由《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》取代。据了解，仅为删除“暂行”二字，监管部门做了大量工作，相关征求意见稿已在监管部门和各QFII机构之间往返了三次。权威人士证实，终极版的《管理办法》有望在今年四、五月间推出。

　　两“降”一“升”拓展QFII空间

　　“门槛降低、锁定期缩短、提高额度是新《办法》中较为重要的看点，这些都将对吸引长期资金起到积极作用。”一位始终参与意见稿修改的某托管银行资产托管部主任如此评价。

　　据记者了解，QFII的申请门槛大幅降低:如申请QFII资格的基金管理公司和保险公司最近一个会计年度管理的资产规模都从100亿美元降为50亿美元，其中保险公司经营保险业务时间从30年以上降低为达到5年即可。

　　此外，一家大型QFII还建议进一步开放准入的机构类型，“如企业投资机构及对冲基金是否也能加以考虑？”

　　QFII资金锁定期也大幅缩短。按照原有规定，以封闭式基金形式进入的QFII，汇入本金满3年后，才可按期、按批汇出本金，每次汇出金额不得超过本金总额的20％，每次间隔不得少于1个月。而其他QFII，也需要满一年后才能汇出本金，每次间隔不得少于3个月。据介绍，与新《办法》配套的《国家外汇局关于合格境外机构投资者境内证券投资管理规定》中对于保险、慈善基金、养老金以及其他非开放式基金等的本金锁定期大幅缩短，在全额汇入3个月后，即可汇出本金，而其他QFII在资金全额到账1年后可以汇出。

　　额度上调也是本次修改的重要内容。据了解，QFII资金额度有望从最低5000万美金，最高8亿美金调整为10亿美金。

　　业内专家指出，去年年底曾出现QFII额度审批加速的迹象，相信该趋势将在今年得到延续。

　　加强监管QFII背后客户现身

　　促进QFII发展似乎并非监管部门的单一目标，进一步完善法规，提高监管质量是监管部门追求的另一目标。知情人士介绍，由于相关条款的专业性较强，该意图一定程度上受到了忽视。

    记者了解到，原有暂行管理办法中的第十七条“合格投资者应当委托托管人，在证券登记结算机构代其申请开立一个证券账户。”已经被重新规定为“合格投资者可以在证券登记结算机构开立证券账户。证券登记结算机构可以为合格投资者开立实名账户，也可为其或其委托的代理人开立名义持有人账户。名义持有人应当将其代理的实际投资者或基金的名称、注册地、资产配置、证券投资明细于每个季度结束后的八个工作日内，报告中国和证券交易所。”

　　“名义持有人的引入绝对是个新生事物，因为以往在A股市场采用的是实名账户的做法”，一位QFII人士说。该人士介绍该条款的厉害之处在于要求账户的名义持有人，即QFII将其非自营资金的来源及其具体操作上报交易所和，“隐藏在QFII背后的实际投资人无疑将浮出水面”。

　　某接近监管部门的人士证实，新《办法》实施之后，QFII背后的实际投资人的情况会清楚地呈现在监管部门面前，为其了解情况并加强监管提供了条件。

　　新《办法》中该条款的更改还直接导致另一条款的“诞生”，即“境外投资者履行信息披露义务时，应当合并计算其持有的同一上市公司的境内上市股和境外上市股，并遵守信息披露的有关的法律法规。”

　　由于以往监管部门对QFII背后的实际投资人情况并无了解，其相关监管措施难以实施，在信息更为全面的情况下，监管也会更加有的放矢。

　　扶持券商　法规预留空间新《办法》还为国内券商的业务创新预留了空间。

　　据介绍，原暂行管理办法中的“合格投资者应当委托托管人在证券登记结算机构代为开立人民币结算资金账户，用于与证券登记结算机构进行资金结算”已被改为“合格投资者应当委托获得证券登记结算机构结算参与人资格的机构进行资金结算”，即原有的“托管人”被更改为“获得证券登记结算机构结算参与人资格的机构”。

　　相关文件显示，托管人应当具备实收资本不少于80亿元人民币、设有专门的资产托管部、具备外汇指定银行资格和经营人民币业务资格、最近三年没有重大违反外汇管理规定的纪录。不难看出，托管人的资格条件相当苛刻。

　　知情人士透露，该条款的修改意味着监管部门在QFII资金结算业务上有了新的思路，不排除将来把这部分业务交由合格的券商来经营。“在国外，该项业务均由券商完成，目前国内的券商还不具备相应的实力，其市场信誉也需要进一步改善，但为其预留出空间确实非常必要。”该人士说。

尖尖小荷

(一)、股改政策

　　深圳特区报《不积极股改可能被强制停牌》“深交所酝酿对股改落后上市公司实施边缘化政策。不积极股改可能被强制停牌。”“深交所总经理张育军昨日在今年一季度媒体通报会上表示，尽管深市股改市值过半，提前完成了一季度目标，但还面临二季度股改公司家数过半的艰巨任务。”“深交所建议，在股东协商股改支付对价的原则下，非流通股东对价送出率不应低于十送二，结合非流通股东持股情况，一般送出率应在百分之二十以上。公司如果对价支付低，在提交方案时深交所将不予考虑。”

　　简评：上述政策，将推动股改概念股的行情。对于股指上扬构成支撑。但也意味着：新老划断，越来越近了。加快股改，将有尽早恢复新股发行的意义。

　　(二)、行业动态/能源

　　中华工商时报《能源发展三头并进　调控电力做强煤炭并举油气》“记者今天从国家发改委获悉：2006年我国能源产业将调控电力、做强煤炭、并举油气，继续扎实、稳妥、有效地推进我国能源发展。2006年能源工作思路由国家发改委能源局起草。它的主要内容是：坚持节约优先、立足国内、煤为基础、多元发展的能源方针，以节约能源资源、调整能源产业结构、有效抑制低水平重复建设为重点，加快发展可再生能源、清洁环保能源，支持热电联产、综合利用和多能互补技术发展，淘汰落后生产能力，降低能源资源消耗，促进能源产业升级。”“煤炭做强做大。在2006年，加强建设大型煤炭基地，培育大型煤炭企业集团，调整改造中小煤矿，积极推进煤炭液化示范工程，鼓励煤电联营，加快发展煤层气(瓦斯)、矿井水、劣质煤等资源综合利用产业，发展矿山循环经济。”“调控电力建设规模和速度。在2006年，推进火电机组上大压小、上煤压油，着力优化火电结构。在保护生态基础上有序开发水电，积极推进核电建设，加快电网建设，扩大西电东送规模。”“实行油气并举。在2006年，加强国内油气勘探开发，扩大境外合作开发，增强石油战略储备能力，稳步发展石油替代产品。积极发展风能、太阳能、生物质能等可再生能源。”

　　简评：由上看，煤炭业、新能源等未来有机会。只是短线涨幅已经较高。昨天盘前本栏预测大盘做多力量不足，能否上涨要看上海石化等购并概念的表现。昨天大盘最大下探16点，下午在上海石化和煤炭等板块的带动下回升。印证了本栏的预测。从叶剑主力动态监测软件周一收盘为止的搜索情况看，启动型的板块为医药和纺织，只有两个。做多动力仍不很足。目前可以考虑的是个股行情，包括贵金属股的短线反弹机会。

　　(三)、期货市场

　　东方早报《期铜大跌 牛市信心受挫》“上海期铜周一随国际铜市大幅回落。受上周五LME期铜大幅收低的行情影响，昨日沪铜大幅跳空低开，早盘一度稍稍回升，但不久又重新盘落下探，反复之后转为盘势。收盘时大多有1200元~1300元的跌幅。成交最为活跃的3个月合约报46510元，较上周五下跌1390元。”

　　简评：周一贵金属股大跌，开始逼近强支撑位，短线高手可以考虑分时的超跌反弹、打了就跑机会。关键是对于支撑位的把握。

　　(四)、行业动态/饮料/酿酒

　　东方早报《紧随五粮液 茅台提价15%》“在五粮液宣布小幅提价一个月后，茅台紧跟其后，举起涨价大旗。记者昨获悉，茅台平均涨幅达15%。但业内估计，2003年白酒集体大涨价风潮不会重现，其它巨头目前尚无跟风计划。”

　　简评：茅台和五粮液涨价，对于整个名酒板块、白酒板块，构成利好，可以关注贵州茅台是否继续涨停，以便决定在其他名酒等股票上是否跟风。

　　(五)、业绩动态/年报动态

　　华西都市报《业绩预告》“G广聚预计2005年度净利润同比下降幅度将超过50%。

　　*ST圣方预计2005年将继续亏损，如果2006年继续亏损，股票将被终止上市。

　　京新药业昨晚公布业绩快报，2005年度每股收益0.27元，净资产收益率6.53%。

　　2005年度基本财务指标制表：

　　公司名称 每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率(%)

　　第一医药0.089 1.46 6.11

　　新钢钒　0.48 4.74 10.07

　　锦州六陆0.11 2.9 3.69”

　　简评：由最近的年报预告和发布情况看，业绩相对平平。如果06年中报业绩滑坡，则本轮行情虽然眼前仍旧强势、并且可能创新高，但越往后、越上涨，则动力越不足。波段性操作的理念是：见顶的时候必须清仓。转入休息。以便下一轮机会的把握。正如去年九月底3到9次通知会员清仓一样，未来一定点位和条件下，还将通知清仓。现在大家就要做好这个心理准备思想准备。