《12月21日周三相关新闻及晨会报告》欢迎跟帖！！！

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昆仑证券  


    在中国市场,已经是早就可以看出的就是最好的操作方式就是波段运行,因为不管是什么票,在市场向好的环境下表现是一定的,特别是在非庄股时代,这一点就显得更重要,要说庄股时代,很多股由于单庄,所以想怎么做都可以,而目前非单一庄股时代,或者说历史已经证明庄股失败的时候,就更要明白波段操作的意义,否则,一旦回落,则一切想象都会落空的.



　　目前的市场运行更是体现出了这一条,盘面有几个个股在运行上升通道,但我们从最早开始动作的山东铝业等可以看到，已经进入了调整,目前指数能支撑完全是指标古的作用,但这种作用由于得不到成交的支持也就是没有跟风的介入,是很难维系的,没有很快调整只是说明了大家都在看热闹.对于这一阶段的运行逻辑也很明显,一个这么好的指数条件出现,却没有其他新增量资金介入,这就完全说明了这个反弹的性质,以及反弹的高度,单从资金做盘的角度来看,是很失败的,对于跟风者而言，千万不要给这样的反弹先入为主的附加更多的意义,操作之外你可以怎么想象都可以，但操作却不可以,操作一定要严格的约束条件,如果是行情,那一定有行情的特点，如果没有,那就不可以把这里当成什么幻想中的那种。既然没有新增资金的动作，虽然由于市场最近的向好，很多股在技术上被动的走好了，但也不可以说就一定会怎样，技术向好和必然上涨之间是没有必然联系的，尤其是被动和主动，所以，从做盘角度来说，回落是唯一的选择，不然，这种虚假拉指数所造成的后面的回落还将是比较猛的，一个无资金支持的反弹是无法长久的，尤其是基金做市值，为了自己利益，其它资金更不会买它的涨。我们不要去幻想会怎样，如果市场要有大的机会，则一定会表现出来的，那不是想象的，是显示表现的。

　　所以，针对这种市场，我们要做的是波段的演化，有票的人，参与的人可以逐渐的出局，等待下一个波段的酝酿，这个时期，把幻想留给喜欢幻想的人，真正的操作者一定要按照适合他的原则来做的，如果仅仅被盘面的这种热闹而诱惑，冲动去做，那么说明他依然没有达到操作的要求，所以，在波段运行到一个相对高位时，自然，要按照波段的要求去做。

包钢股份：横盘整固 逢低关注                昆仑证券  



    包钢股份（600010）：随着钢铁产业发展政策出台，具备竞争优势的钢铁股长期投资价值开始显现。公司地处原材料和燃料丰富的地区，成本优势相当明显，另外投资26.74亿元的冷轧薄板生产线今年3月开始进入试生产，是钢铁板块中业绩增长最为突出的品种，目前属于市场中估价最低的品种之一，短线横盘正是低吸良机。


南京熊猫：三G概念股 随时有爆发可能


    南京熊猫（600775）：三G概念股，业绩见底。该股于历史底部放量走强，增量资金介入迹象明显，近期股价平台持续震荡，技术上时间上都已具备突破潜力，后市随时可能爆发向上，可重点关注。

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联合证券  


    下午股指再度发力上攻，基金重仓股依旧是带动大盘上涨的主要动力，以浦发银行为首的银行股经过小幅休整后再度展现强势，3G概念股则在大唐电信的带动下整体走强，而以盐湖钾肥为首的二线绩优蓝筹股也有启动的迹象，虽然股指在当前点位有一定的阻力，但大盘蓝筹股的企稳在很大程度上封杀了股指可能向下的空间，加之年底基金也有提高其资产净值的意愿，因此，后市股指在充分蓄势整理后让有望继续上攻，投资者在操作上可重点留意有业绩支撑的基金重仓股，另外，随着白云机场权证上市日的临近，权证市场又再度活跃起来，投资者可适当参与其中。

下一个挑战的目标位是1164点        陈炜      


　　消息面上，主席尚福林在上证所十五周年庆典活动上强调资本市场必将受益于实体经济增长，受此影响，两市大盘再次收出红盘，尽管涨幅不大，但是走势相当稳健，依稀有一种慢牛走碎步的味道。从盘面上看，指标股中国联通、中国石化继续呈现强势，银行股在经过三天的调整之后，周二再次上涨，浦发银行、华夏银行、民生银行在收盘均创出了近期的新高，主力资金参与迹象明显，也再次激发了市场人气，此外以大唐电信为首的通讯股大幅度上扬，也带动了部分科技股走强。值得注意的是一些蓝筹股也开始价涨量增，如G西煤，威孚高科、五粮液等纷纷走高，使得这波上涨行情和今年7、8月份的低价股上涨有本质的区别。这也是大盘有望能够持续走强的原因之一。



　　从最近的市场来看，从12月6日以来的11个交易日中，上海综合指数涨了9天跌了2天，而深圳市场更是涨10天只跌了1天，尽管总体涨幅不大，但是市场人气开始慢慢恢复，赚钱效应开始显现，不排除一些机构在为明年的行情试探性的建仓。从技术角度上看，上海综指在突破半年之后已经连续5天站在了半年线之上，说明半年线突破基本确立。美中不足的是成交量没有有效放大，这在某种程度上制约了大盘的上升高度。预计大盘下一个挑战的目标位是1164点的年线位置。



黑牡丹：订单数量反弹奠定未来业绩基础


    中美纺织品协议签署后，由于对出口预期确定，从10月份开始，公司订单数量迅速反弹至饱和，奠定公司2005年至2006年上半年业绩基础



    经过两年的调整，全球牛仔服装市场开始回升，中国作为世界最大牛仔产品生产国，目前的生产、出口指标都显示行业已从低谷反弹。

    在此背景下，公司前三季度实现销售收入增长21％，净利润增长30％..公司三季度牛仔布与牛仔服装毛利率出现下滑是由于溧阳服饰服装生产线三季度投产，投产初期毛利率偏低，另外公司三季度服装外包生产完成了265万件，远高于上半年的86万件，而外包生产毛利率低于自主生产，就公司目前订单情况看公司毛利率和业绩仍符合我们前期的预测

    我们认为目前市场对纺织行业过于悲观，十几年来中国纺织业不仅是规模的增长，其技术装备、管理经验、产品品质、设计能力、营销能力同样在快速提升，既便是依赖海外市场，不考虑其增量部分，仅是以前市场现在对中国逐步放开的部分就够巨大，我们认为06年中国纺织出口额的增长为16％，虽然低于05年的20％，但出口环境质量将较05年大为改善

    业绩稳步增长、不低于市场平均水平的对价预期和高派息率都将是公司股价的有力支撑，维持增持评级。

怀玉

上市公司重大事项公告每日晚间快递（12/20）

    东方财富网  


★东方财富网讯：(000028)一致药业2005年第二次临时股东大会于2005年12月20日召开，通过如下议案：1．《关于收购国药控股广州有限公司90％股权的议案》；2．《一致药业重大资产购买报告书》；3．《关于授权董事会办理重大资产购买有关事项的议案》。



★东方财富网讯：(000037)深南电Ａ于近日收到深圳市贸易工业局和深圳市财政局联合发文--《关于下达地方电厂2005年度5－8月燃油补贴的通知》，就深圳市燃油电厂2005年5－8月份的上网电量予以适当补贴，燃气轮机发电机组的补贴标准为7分/千瓦时（含税），公司为此将获得补贴人民币9021.980万元，该补贴金额的一半在通知下达后即刻拨付，第二次拨付为今年年底。

★东方财富网讯：(000063)中兴通讯重大诉讼公告，近期，中兴通讯收到江苏省高级人民法院受理北京成功通信电子工程有限公司起诉公司控股子公司--扬州中兴移动通讯设备有限公司，及公司的相关法律文件，现将有关诉讼事项予以公告。

★东方财富网讯：(000156)*ST嘉瑞2005年第二次临时股东大会于2005年12月20日召开，会议审议通过了《关于本公司控股子公司长沙新振升集团有限公司出售岳阳新振升铝材有限公司股权暨关联交易的议案》。

★东方财富网讯：(000158)常山股份非流通股股东部分股权解除质押和股权过户等事项，为了推进常山股份的股权分置改革工作，常山股份非流通股股东--石家庄市星球服装鞋帽联合（集团）公司质押给石家庄常山纺织集团有限责任公司的公司部分法人股106,925股，于2005年12月19日解除质押。上述解除质押相关手续已经办理完毕。依据石家庄市桥西区人民法院《民事裁定书》，公司非流通股股东河北华鑫集团公司依照司法裁定将其所持公司国有法人股70.5万股过户给石家庄常山纺织贸易有限责任公司持有；石家庄常山纺织贸易有限责任公司为国有独资企业，股份性质界定为国有法人股；石家庄常山纺织贸易有限责任公司同意公司股权分置改革方案中应由河北华鑫集团公司支付的对价由其支付，并履行相关承诺义务。该事项已经取得河北省人民政府国有资产监督管理委员会的批复，该股份也已经报中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司解除冻结并在办理过户手续过程中。

★东方财富网讯：(000488)晨鸣纸业寿光市国资局以晨鸣纸业国有股出资设立寿光晨鸣的提示，2005年12月19日晨鸣纸业接到控股股东寿光市国资局通知，寿光市国资局与山东三维油脂集团股份有限公司、山东金升有色集团有限公司和山东永丰纸业有限公司签署了《寿光晨鸣控股有限公司股东出资协议书》，寿光市国资局以持有的晨鸣纸业全部国家股权出资17.76亿元，三维油脂等三家企业以现金出资4.09亿元，合资设立寿光晨鸣控股有限公司。寿光晨鸣控股有限公司注册资本为人民币21.85亿元。合资后，寿光市国资局持有寿光晨鸣控股有限公司81.29%的国有股权，晨鸣纸业相应变更为寿光晨鸣控股有限公司的控股子公司。晨鸣纸业的总股本仍为13.53亿股，现由寿光市国资局持有的4.23亿股国家股将变更为寿光晨鸣控股有限公司持有，股权性质相应变更为国有法人股。该协议的生效和合资各方的出资额、出资比例尚需国务院国资委和国家有关部门的批准。

★东方财富网讯：(000509)同人华塑于2005年12月19日召开董事会第六届第十次临时会议，形成决议如下：一、审议通过了《关于转让本公司所持荆州市天歌现代农业有限公司股权的议案》；二、审议通过了《关于追溯调整荆州天歌现代农业有限公司利润的议案》；三、审议通过了《关于调整以前年度委托理财的议案》；四、审议通过了《关于收购山东鲁宏塑窗机械集团总公司五金电镀厂的议案》；五、审议通过了《关于山东昌明重光律师事务所清偿债务的议案》。

★东方财富网讯：(000517)甬成功重大诉讼公告，日前，江苏省高级人民法院受理了甬成功控股子公司北京成功通信电子工程有限公司起诉扬州中兴移动通讯设备有限公司和中兴通讯股份有限公司买卖合同纠纷案件，现将有关诉讼事项予以公告。

★东方财富网讯：(000519)银河动力关于土地处置事项的进展公告，2005年12月16日，银河动力将位于成都市二环路东三段40号的万年场土地(成都市成华区双庆路)的使用权通过公开拍卖(挂牌)交易方式转让给成都花万里置业投资有限公司，并于当日签订了国有土地使用权转让合同。该事项曾经公司2003年第一次临时股东大会审议通过。公司转让的该宗土地总面积为85433.93平方米，宗地用途为二类住宅用地。该宗土地通过公开拍卖(挂牌)交易方式，以人民币贰亿陆仟伍佰伍拾叁万陆仟叁佰叁拾陆元成交。该事项达到中国证监公司字[2001]105号文重大出售资产的标准，公司将进一步履行报批手续和信息披露义务。

★东方财富网讯：(000551)创元科技第四届董事会2005年第四次临时会议审议通过了《关于对苏州远东砂轮有限公司增加投资用于实施涂附磨具技改项目的议案》。

★东方财富网讯：(000552)*ST长风研究决定，*ST长风办公地址搬迁至"甘肃省兰州市城关区雁滩路3501号（金雁花园）"。邮政编码：730010联系电话：0931---8512882传真电话：0931---8508220公司原定于2005年12月31日9:00召开公司2005年第三次临时股东大会，经公司决定，会议地址定为：甘肃省兰州市城关区雁滩路3501号（金雁花园）甘肃靖远煤电股份有限公司八楼会议室。会议召开时间等其他事项不变。

★东方财富网讯：(000567)海德股份拟就股权分置改革事宜举行投资者网上交流会。本次网上交流会的具体安排如下：一、路演时间：2005年12月22日13:00-15:00。二、路演网站：全景网/中国股权分置改革专网网址：http://gqfz.p5w.net三、出席本次股权分置改革网上交流会的人员：公司高级管理人员和保荐机构第一创业证券的代表。

★东方财富网讯：(000576)广东甘化2005年第二次临时股东大会于2005年12月20日召开，会议审议通过关于以公积金弥补公司累计亏损的议案。

★东方财富网讯：(000594)内蒙宏峰于2005年12月20日收到内蒙古自治区人民政府国有资产监督管理委员会《关于内蒙古宏峰实业股份有限公司股权分置改革方案有关问题的批复》。《批复》同意公司股权分置改革方案提交相关股东会议表决。

★东方财富网讯：(000665)武汉塑料2005年第三次临时股东大会于2005年12月20日召开，通过如下议案：(一)关于修改与第一大股东签订的《债权收购协议书》有关内容的议案；(二)关于董事会换届的议案；(三)关于监事会换届的议案。

★东方财富网讯：(000677)山东海龙股权分置改革方案自2005年12月12日刊登公告以来，公司董事会协助公司非流通股股东通过多种形式与流通股股东进行了充分的沟通和协商。根据双方充分沟通和协商的结果，经公司非流通股股东提议，对公司股权分置改革方案的部分内容作如下调整：关于对价内容的调整：原方案为："流通股股东每持有10股流通股将获得2.5股股票，非流通股股东对价安排总数为3538.08万股股票。"现修改为："流通股股东每持有10股流通股将获得3.2股股票，非流通股股东对价安排总数为4528.7424万股股票。"

★东方财富网讯：(000686)锦州六陆2005年第一次临时股东大会于2005年12月20日召开，通过如下议案：1、《关于公司董事会换届选举的议案》；2、《关于公司监事会换届选举的议案》。

★东方财富网讯：(000709)唐钢股份股权分置改革方案已经实施完毕，自2005年12月21日起公司股票恢复交易；同时，公司股票简称由"唐钢股份"变更为"G唐钢"，公司股票代码不变。2005年12月21日，公司股票不计算除权参考价，不设涨跌幅限制，不纳入指数计算。自2005年12月22日开始，公司股票交易设涨跌幅限制，纳入指数计算。

★东方财富网讯：(000756)新华制药机械分厂所处位置属于淄博市政府城市改造规划需拆迁的范围之内，公司经过对多个方案进行讨论，最终确定将机械分厂地址上的资产出售给山东宝源投资有限公司。2005年12月19日，公司召开第四届二十二次董事会，会议审议通过《关于出售资产的议案》。该项资产为位于淄博市张店区新华街25号的机械分厂的资产（指除设备以外的全部固定资产,包括新华街25号宗地，面积24912.35平方米及地上附着物）。公司预计从该项交易中获得的利润总额约为人民币1,062万元。

★东方财富网讯：(000762)西藏矿业拟就股权分置改革方案有关事宜举行网上路演。届时公司董事长、董事会秘书、财务总监等高级管理人员、保荐机构第一创业证券有限责任公司的相关人员将就有关问题与广大投资者进行交流。欢迎投资者积极参与。网上交流网址：全景网络-中国股权分置改革专网(HTTP：//gqfz.p5w.net)网上交流时间：2005年12月22日(星期四)下午3：30时至5：30时

★东方财富网讯：(000803)金宇车城第五届董事会第十五次会议于2005年12月17日召开，通过如下决议：会议同意汪明树先生因个人原因辞去公司董事、副总经理职务，增补罗雄飞先生为公司第五届董事会董事侯选人。关于2006年第一次临时股东大会的召开时间另行公告。

★东方财富网讯：(000826)合加资源股权分置改革说明书，一、改革方案要点本次股权分置改革方案采用非流通股股东向流通股股东支付股份的方式。本次股权分置改革方案股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股股份将获得2.5股。北京桑德环保集团有限公司将向流通股股东支付15,343,293股。此外，北京桑德环保集团有限公司还将为宜昌三峡金融科技有限责任公司向流通股股东垫付906,707股。代为垫付后，宜昌三峡金融科技有限责任公司所持股份如上市流通，应当向北京桑德环保集团有限公司偿还代为垫付的股份，或取得北京桑德环保集团有限公司的书面同意。因此，北京桑德环保集团有限公司合计向流通股股东支付16,250,000股股份。股权分置改革方案实施后首个交易日，公司非流通股股东持有的非流通股份即获得上市流通权。公司资产、负债、所有者权益、股本总数、净利润等财务指标均不会因本次股权分置改革方案的实施而发生变化。二、非流通股股东的承诺事项非流通股股东北京桑德环保集团有限公司承诺：1、遵守法律、法规和规章的规定，履行法定承诺义务。2、保证将忠实履行上述承诺，承担相应的法律责任。除非受让人同意并有能力承担承诺责任，否则将不转让所持有的股份。3、保证不履行或者不完全履行承诺的，赔偿其他股东因此而遭受的损失。三、本次改革相关股东会议的日程安排1、本次相关股东会议的股权登记日：2006年1月12日。2、本次相关股东会议现场会议召开时间：2006年1月23日14:00。3、本次相关股东会议网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2006年1月19、20、23日9:30-11:30、13:00-15:00。通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2006年1月19日9:30开始到2006年1月23日15:00。四、本次改革相关证券停复牌安排1、公司股票自2005年12月21日起持续停牌，公司董事会将申请公司股票最晚于2006年1月4日复牌，此段时期为股东沟通时期。2、公司董事会将在2005年12月30日之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案，并申请公司股票于公告后下一交易日复牌。3、如果公司董事会未能在2005年12月30日之前公告协商确定的改革方案，公司将刊登公告宣布取消本次相关股东会议，并申请公司股票于公告后下一交易日复牌。4、公司董事会将申请自相关股东会议股权登记日的次一交易日起至改革规定程序结束之日公司股票停牌。

★东方财富网讯：(000837)秦川发展股权分置改革方案于2005年12月12日披露后，公司董事会多渠道、多层次地与投资者进行了沟通交流。汇集了广大投资者的意见和建议，根据双方沟通结果，公司股权分置改革方案部分内容作如下调整：(一)对价数量：现调整为："公司的非流通股股东为获得其持有股份的上市流通权而以其所持有的38,247,000股份向流通股股东做对价安排，即方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股获付3.05股股份。"（二）非流通股东承诺部分调整后方案为：截至2005年12月20日，本公司非流通股股东浦发机械、浦发金桥、陕国投未明确表示参与股权分置改革。上述三家股东合计持有本公司非流通股份4,531,200股，占公司股份总数的1.95%,占非流通股股份总数的4.23%。为了使公司股权分置改革得以顺利进行，秦川集团同意先行代为垫付该部分股东应执行的对价安排，合计代为垫付1,618,485股；代为垫付后，上述三家股东所持非流通股股份如上市流通，应当向秦川集团偿还代为垫付的股份或款项，或者取得秦川集团的书面同意。

★东方财富网讯：(000911)南宁糖业第三届董事会2005年第三次临时会议于2005年12月20日召开，通过了如下议案：一、关于为控股子公司（美时）贷款提供担保的议案；公司在现有对南宁美时纸业有限责任公司担保的基础上，增加2000万元额度的流动资金贷款担保。2006年，公司将为美时公司提供合计共人民币5000万元的流动资金贷款担保。二、关于美时公司使用"美时"商标的议案；同意美时公司在其生产的产品上无偿使用南宁糖业下属制糖造纸厂注册的"美时"商标。三、关于公司下属分厂闲置资产处置的议案；四、关于公司发行短期融资券暨召开公司2006年第一次临时股东大会的议案；公司拟发行金额为人民币4亿元的短期融资券，用于减少公司经营所需贷款，发行期限1年，并聘任中国银行担任主承销商。同时，授权公司董事长办理发行短期融资券的所有相关事宜，包括但不限于聘请其他中介机构，签署有关协议和发行文件，并向有关主管部门备案，履行信息披露程序等。公司决定于2006年1月23日召开2006年第一次临时股东大会，审议《关于公司发行短期融资券的议案》。五、关于为控股子公司（天然）贷款提供担保的议案；公司将为天然公司金额为1000万元的流动资金贷款提供担保，贷款担保时间为1年。

★东方财富网讯：(000956)中原油气二○○五年第二次临时股东大会于2005年12月20日召开，审议通过了公司关于在中石化系统内部开展委托贷款业务的议案。

★东方财富网讯：(000971)湖北迈亚现发布关于召开股权分置改革相关股东会议的第二次提示公告。1、相关股东会议召开时间现场会议召开时间为：2005年12月23日上午9：30网络投票时间为：2005年12月21日-2005年12月23日其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2005年12月21日至2005年12月23日每个交易日上午9：30－11：30，下午13：00－15：00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2005年12月21日9：30至2005年12月23日15：00期间的任意时间。2、现场会议召开地点：湖北省仙桃市勉阳大道131号公司八楼会议室3、会议方式：相关股东会议采取现场投票与网络投票相结合的方式。4、提示公告相关股东会议召开前，公司将发布两次召开相关股东会议提示公告，提示公告刊登时间分别为2005年12月9日、2005年12月21日。5、会议审议事项：《湖北迈亚股份有限公司股权分置改革方案》。

★东方财富网讯：(000980)金马股份于近日接公司控股股东-黄山金马集团有限公司通知，其已更名为黄山众泰集团有限公司，经营范围变更为：批发、零售：汽车（凭备案文件经营的除外）、摩托车整车及零配件、煤炭、焦碳、生铁、有色金属及材料、石油产品、化工产品（不含化学危险品）、建筑材料、家用电器、文化用品、服饰、食品；饮食服务；旅游服务；废旧物资回收、销售。并于2005年10月11日报经安徽省歙县工商行政管理局核准，完成工商变更登记工作。其它如企业营业执照注册号、企业住所、法定代表人、注册资金等内容不变。其他相关手续正在办理之中。此次控股股东变更名称后，黄山众泰集团有限公司仍将持有公司90,302,980股份，占60.20%，对公司经营管理没有影响。

★东方财富网讯：(001696)宗申动力股权分置改革方案自2005年12月12日刊登公告以来，公司董事会协助公司非流通股股东通过多种形式与流通股股东进行了充分的沟通和协商。根据双方充分沟通和协商的结果，经公司非流通股股东提议，对公司股权分置改革方案的部分内容作如下调整：关于对价安排的调整：原公司股权分置改革方案的相关内容为："流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股份，非流通股股东本次执行对价安排的股份数量共计为16,764,800股股份。"现调整为："流通股股东每持有10股流通股获付3股股份，非流通股股东本次执行对价安排的股份数量共计为20,117,760股股份。"

★东方财富网讯：(600240)华业地产实施本次股权分置改革方案：流通股股东每10股获得股票为1.5股。股权登记日：2005年12月22日对价股份上市日：2005年12月26日，当日股价不计算除权参考价、不设涨跌幅度限制。自2005年12月26日起，公司股票简称改为“G华业”，股票代码保持不变。

★东方财富网讯：(600292)九龙电力现发布召开股权分置改革相关股东会议的第一次提示性公告。董事会决定于2006年1月9日下午2时召开股权分置改革相关股东会议，会议采取现场投票、委托董事会投票与网络投票相结合的表决方式进行，网络投票时间为2006年1月5日-1月9日期间每个交易日9:30-11:30、13:00-15:00，审议公司股权分置改革方案。

★东方财富网讯：(600497)驰宏锌锗股份有限公司首发募集资金投资项目“深部资源综合开发利用、环保节能技改工程”及“配套5万吨/年电锌工程”项目实施最新进展情况，公司已在《2005年第三季度报告》中分别进行了披露。截至目前，总体上该工程项目已基本达标达产，其中：矿山部分采选工程试生产已正常；锌冶炼工程及其配套5万吨/年电锌工程产出的锌产品数量和质量品级率达到设计要求，主要技术经济指标基本达到设计水平。

★东方财富网讯：(600748)上实发展实施本次股权分置改革方案：股权登记日登记在册的流通股股东每10股获得股票为3.2股。方案实施股权登记日：2005年12月22日公司股票复牌日：2005年12月26日；当日股价不计算除权参考价、不设涨跌幅度限制、不纳入指数计算。对价股份上市流通日：2005年12月26日自2005年12月26日起，公司股票简称改为“G实发展”，股票代码保持不变。（未完成，更新中……）


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　　15,169.17　　-13.72
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　　10,836.53　　-39.06
[东京股市] 日经指数收盘　　　　　15,641.26　　+249.78
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　 5,544.50　　+4.70


★明日提示
2005年12月21日
(000429)粤高速Ａ　召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(000527)美的电器　召开股东大会，审议关于补选董事的议案；
(200429)粤高速Ｂ　召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(200771)杭汽轮Ｂ　召开股东大会，审议受让浙江新湖所持10000万股杭州商业银行股份的议案；
(600119)长江投资　召开股东大会，审议：关于公司股权分置改革方案；
(600456)宝钛股份　召开股东大会，审议：关于公司股权分置改革方案；
(600639)浦东金桥　召开股东大会，审议：关于公司股权分置改革方案；
(600819)耀皮玻璃　召开股东大会，审议：关于公司股权分置改革方案；
(900911)金桥Ｂ股　召开股东大会，审议：关于公司股权分置改革方案；
(900918)耀皮Ｂ股　召开股东大会，审议：关于公司股权分置改革方案；
(600284)G浦建　实施股权分置改革，对价股份上市日；
(600284)G浦建　实施股权分置改革，公司股票简称变更为“G浦建”；
(600531)G豫光　实施股权分置改革，对价股份上市日；
(600531)G豫光　实施股权分置改革，公司股票简称变更为“G豫光”；
(600978)G宜华　实施股权分置改革，对价股份上市流通日；
(600978)G宜华　实施股权分置改革，公司股票简称变更为“G宜华”；
(600619)海立股份　对价股票上市日，流通股东每10股获3.5股股份上市；
(600619)海立股份　公司实施本次股权分置改革方案，公司A股股票简称改为“G海立”，股票代码保持不变简称变更；
(000709)唐钢股份　股份上市日,流通股股东每10股获5.5股;公司股票简称由"唐钢股份"变更为"G唐钢"公司股票代码"000709"不变；
(600525)长园新材　股权登记日,流通股东每10股获3.3股；

尖尖小荷

深证100ETF的推出工作远没有人们预想中的那么顺利。
　　从深证100ETF的设计者易方达基金公司传来的消息说，100ETF的审核工作仍在进行之中，但可以明确的是，“T+0”的制度创新 确实已经遭到了监管层的否决。这意味着，至少在年内，除了权证外，“T+0”制度将无缘证券市场。
　　1996年之前，中国股市实行的就是“T+0”交易制度，但是为了抑制投机，管理层下令用“T+1”取代了“T+0”，由此，“T+1”延用至今。
　　直到今年随着股权分置改革的推出，权证作为惟一的“T+0”交易品种，才使得“T+0”又起死回生。加之新《证券法》关于交易制度的放开，于是“T+0”重回中国股市的呼声又风生水起。
　　此次之所以否决深证100ETF的“T+0”制度，原因显然是由于权证沦为投机工具，使得监管层不得不对由于投机产品过多而产生的风险进行慎重考虑。但即便没有权证的“T+0”投机在前，ETF就可以实施“T+0”了吗?
　　笔者认为，需要考虑的是，ETF实行“T+0”后，有多少普通投资者可以真正进行“T+0”操作呢?很显然，答案是没有多少。套利的最终还是机构投资者或者大资金。从基金公司来讲，这种投机性的产品被创造出来不愁卖不出去，但却不能不去考虑基金业本身的现状和市场的承受能力，并且“T+0”对扭转股市疲弱的局面也不具备必然性。因为资金不足的根本原因在于回报少于投入，这并不是改变交易模式就可以解决的。
　　当前是基金行业本身建立价值投资理念的困难时期，由于推出新产品很难，所以基金公司不得不积极开展产品创新。加上目前和托管银行对于基金产品发行所持的态度是相反的，这就逼着基金公司不得不在产品的投机性上考虑，这本身也是无可厚非的。
　　但产品创新必须要考虑到中国目前的资本市场现状，以及法律所规定的证券投资基金所能涉及的投资领域，这就必然在一定范围内限制基金产品所能创新的程度。因此，管理层否决“T+0”。至少在现在说来，对脆弱的基金业发展利大于弊。（苗燕）  
　 北京现代商报

尖尖小荷

上海天力赢家快讯（1221）

乾坤有序

盐湖钾肥（000792）：投资评级：买入，期限：中线   
    公司氯化钾储量占全国已探明储量的97%，公司是亚洲最大钾肥生产企业，公司前三季度每
股收益达0.56元，并预计全年净利润同比增加到50－100%，公司目前尚未股改，股改有望达到10
送3的对价水平，股改后估值水平偏低,近期有关中化香港拟收购盐湖钾肥的信息是该股短线走强
的导火索，从走势上分析，今日放量起动，中线走强较为明显，后市有望继续震荡向上，建议可
在半年线附近买入。

驰宏锌锗（600497）：投资评级：买入，期限：短线
    公司预计全年净利润增长50%以上，未来两年仍将有所增长，对锌价看涨以及矿山、冶炼厂
扩产项目年内投产的预期使得我们继续看好公司的中期趋势。该股近期在量能支持下扬升，均线
系统转为多头排列，技术上已经对股价构成支持，中线上升明显，建议五日线附近买入。

新安股份（600596）：投资评级：买入，期限：短线
    公司05年1-9月实现EPS 0.613元，公司业绩的同比快速增长主要缘于有机硅及草甘膦的价升
量增，由于我们对于有机硅价格的高位坚挺及草甘膦价格的下跌预期没有发生变化，因此维持公
司未来两年的盈利预测，即05年、06年将分别实现EPS0.80元、0.95元，公司投资价值比较明显，
从走势上看，短期有望结束调整，创出新高，建议在五日均线附近低吸。

乾坤有序

盘中特征：
    周二沪深股指震荡巩固,谨慎上升。上证指数收盘1136.34点，涨0.40%,创2005年10月25日以
来的最高收盘指数。深成指收于2804.79点,收复10月18日以来的失地。上证50指数也创10月17日
以来的高位。两市成交额分别为54.50亿元和36.10亿元，个股涨跌平分秋色，美尔雅独占鳌头，
两市涨幅超过7%者仅4只，6只权证全线上扬。中小板块弱于大盘，银行股普遍较强，3G题材得到
短线炒作。

后市研判：
    近期股指底部逐步抬高，行情转暖,市场心态趋于平稳。但目前发动大行情的时机尚不成熟，
近期阻力位1150点，可能出现技术性休整。
    首先，针对人们担心股改节奏加快导致新老划断提早来临,交易所对此作了说明,关于第15批
股改提前的原因市场能够理解。股改加快与否不能从根本上影响行情。2006年1出现新上证综指，
基期为2005年12月30日，基点1000点，实际上也就是沪市G股指数,新指数的诞生给人多了一个视
角，也不会改变市场的运行轨迹。根据申万股改指数（基期2005年8月15日，基点1000点）,12月
20日收于890.97点，近四个月来的走势弱于上证指数，不过它的长期潜力不小。其市盈率低于上
证指数的平均市盈率，若真正有效刺激买盘可能还有个过程。
    其次，从局部热点看，金融服务、信息服务和信息设备行业指数涨幅可观，而交运设备和编
织服装等行业指数却小幅下跌,市场热点有限。近期成交量没有特别放大,股指却能温和上涨。多
空显得较为犹豫，一旦出现放量不涨现象,却要小心翼翼,防止回调，一根阴线吞没几根阳线也很
正常。目前减量温和盘整是多空双方都能接受的格局。日K线的小阳线或小阴线,短线操作空间有
限，但如果对06年一季度行情寄予希望，逢低是逐步吸纳的机会。
    再次，近期技术指标偏高。股指在半年线附近纠缠，周二上证指数逾越半年线，但短线技术
指标偏高，需要适当地休整和巩固。一些短线技术指标在2005年8月上旬和9月上旬都出现过高位
钝化现象，当钝化到一定时间时会出现调整,06年1月份调整的压力较大。目前现实的指标是均线
系统，尤其是半年线。上证指数、上证50以及深证100稍强一些，能够在半年线上下徘徊,深成指
自9月22日跌破半年线以来至今未触及此线，从两市相互验证的角度看,半年线尚未被多方有效收
复，此线还是一道坎。就均线系统而言,当12月5日的一根单边下跌阴线表面上看行情有趋淡之际，
次日微挫后就奋力上推，居然形成可贵的多头排列，这种欲跌又涨的状态，令抛盘有所收敛。因
此近日某些短线技术偏高，但调整的压力却不大。短期趋势应多关注五日均线的得失。

操作策略：                                                                 
    持仓观望，不追涨。

乾坤有序

周二沪深两市持续温和反弹行情。尽管成交与前日基本持平，但走势的稳健仍令人欣喜。在
消息面平淡的前提下，两市大盘最终在尾市展开小幅回升走势，将股指的收盘价拉了新高。值得
关注的是，中国石化、中国联通、民生银行等大盘权重股显然是推动大盘上涨的主力，题材股、
科技类股票进入涨幅前列。就目前的盘面看，大盘权重股是大盘的中流砥柱，随着大盘权重股支
撑力度的强化，市场的温和反弹姿态也越发完美。不过量能仍是多头的心病，如此成交量要向上
快速突破仍显量能配合不足。
    我们认为，当前具有行业背景支持的投资方向主要有两个方面。其一是部分房地产龙头公司。
目前部分大行业面临周期性调整和业绩下降压力的背景下，房地产上市公司05年报的增长预期，
为龙头企业和高增长企业的二级市场走强奠定基础。地产类上市公司在05年中报就体现了强劲的
业绩增长势头，中报利润增长达到峰值，尤其突出的是部分深市地产股，增幅创出几年来的最高
点。因此，万科、华侨城等逐渐壮大成为地产板块的龙头企业，已成为市场资金的主要目标。期
间也有其他地产个股崛起，值得进一步跟踪关注。其二是银行股。面临全球经济一体化格局和金
融业全面开放的背景，内资银行的扩张和壮大是抗衡竞争的重要手段，未来发展持续看好。而且，
银行股的业绩增长有目共睹，走势也是稳健上行，股改方案又获得市场认同，因此该板块值得投
资人特别重视。
    总体上分析，拥有成长潜力的公司最容易得到中长线资金关注。具有良好的行业背景和龙头
优势，且业绩平稳增长的稳健型公司，应该是偏好稳健投资的投资人的选择。另外需要提示的是，
继续规避市场绩差公司的风险，因为年底对风险控制的强化仍是一件大事。

重新解析

soros330

２００６年元旦春节及黄金周放假具体安排公布  
  来源:中国消费网   日期:2005年12月21日
     

  
  

　　国务院办公厅近日发出通知，2006年元旦、春节、“五一”、“十一”放假调休日期具体安排如下：
　　一、元旦：1月1日—3日放假，共3天。其中1月1日为法定假日，将12月31日(星期六)、1月1日(星期日)两个公休日调至1月2日(星期一)、3日(星期二)，12月31日(星期六)上班。
　　二、春节：1月29日—2月4日(农历大年初一至初七)放假，共7天。其中，29日、30日、31日为法定假日，将1月28日(星期六)、29日(星期日)、2月5日(星期日)三个公休日调至2月1日(星期三)、2日(星期四)、3日(星期五)，2月4日(星期六)照常公休，1月28日、2月5日上班。
　　三、“五一”：5月1日—7日放假，共7天。其中，1日、2日、3日为法定假日，将4月29日(星期六)、30日(星期日)两个公休日调至5月4日(星期四)、5日(星期五)，5月6日(星期六)、7日(星期日)照常公休，4月29日、30日上班。
　　四、“十一”：10月1日—7日放假，共7天。其中，1日、2日、3日为法定假日，将9月30日(星期六)、10月1日(星期日)、8日(星期日)三个公休日调至10月4日(星期三)、5日(星期四)、6日(星期五)，10月7日(星期六)照常公休，9月30日、10月8日上班。

soros330

ＧＤＰ调高对证券市场影响有多大
作者:上官卫国 申屠青南  来源:中证网  日期:2005年12月21日
     

  
  

    国家统计局昨日公布第一次全国经济普查数据后，接受本报记者采访的官员专家认为，虽然新增的GDP数量不小，但不会改变我国发展中国家的地位，政府也不会改变宏观调控的主基调；普查数据对证券市场没有多大影响；而M2/GDP的比率下降，则表明我国经济增长的可持续性正在增强。

    新增蛋糕有多大

    新增的2.3万亿元人民币究竟有多大呢？1992年我国国内生产总值为2.3938万亿元，也就是说，新增的2.3万亿元与1992年我国全年GDP的总量不相上下。高盛经济学家梁红指出，2.3万亿元人民币的GDP增量，相当于中国台湾地区的经济总量，也大约是印度经济总量的40%。

    但“山还是那座山，梁还是那道梁”，国家统计局局长李德水用这样一句话形象地表达了他的看法。他说，这次经济普查后中国的ＧＤＰ总量虽然增多，但是中国仍然是世界上最大的发展中国家的地位丝毫没改变。经济普查本身不可能创造ＧＤＰ，也不可能因此增加可支配的财富。他动情地说：“我们不能忘记我国还有近１亿农村贫困人口，城市还有２０００多万需要政府给予最低保障补贴的人口。”

    他说，发现ＧＤＰ总量有变化，然后作出调整，这是国际惯例。东南亚某国经过普查后ＧＤＰ调整的幅度是１８％，欧洲某国普查后调整了１７％，我国ＧＤＰ增大１６.８％不是创世界纪录的事情。

    对证券市场没有大影响

    新增的ＧＤＰ达２.３万亿元，将对我国证券市场产生什么样的影响呢？

    证券界人士认为，新增ＧＤＰ集中在个体、私营经济成分占较大比重的交通运输仓储邮电通信业、批发零售贸易餐饮业、房地产业三个行业中，普查后的增加值比常规统计多出近１.５万亿元。而证券市场的多数上市公司所处产业为第二产业，对它们的基本面没有什么影响。但对交通运输仓储邮电通信业、批发零售贸易餐饮业、房地产业中的上市公司来说，则意味着要对它们的基本面进行重新评估。

    一位证券市场监管人士指出，国家经济总量的增加，经济结构的改善，为证券市场的运行和发展奠定了良好的经济基础，这可以看作是宏观面的利好。但证券市场还是应当正常地推进股权分置改革，推进其他制度建设，提高上市公司质量，给广大投资者以合理回报。
经济增长的可持续性增强

    国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，GDP基数扩大以后，我国的投资率、储蓄率与上世纪70年代初的日本和80年代的韩国相当，而那正是它们经济起飞的最快阶段。

    梁红认为，中国经济的很多“比例失衡”问题没有原先设想的那么严重。过去两年间，很多人用中国的“投资/GDP”比例来证明中国存在经济泡沫并将在未来破灭。比照现在的数据，2004年中国的投资率从44%下降到37%，作为衡量资金流动性的“M2/GDP”比例从185%下降到155%，也没有原先想象的那么严重。

    巴曙松说，普查数据表明，我国居高不下的投资率、持续上升的外贸依存度和M2/GDP的比率，都出现了明显的好转。调整之后的投资率下滑到一般国家可以接受的水平，服务业在整个经济中的比重上升，外贸依存度指标下降，M2/GDP的比率下降，表明我国经济增长的可持续性增强。

    他认为，经济普查结果表明，并不需要明显改变我国当前的宏观政策基调。例如，正在积极推动的扩大内需，就依然应当是下一步的政策主题。如果没有本土的内需相应地跟上，经济增长不可避免地仍然将依赖外向部门，贸易顺差的情形仍将持续出现，这样就会加大人民币升值的压力。

    问题仍然存在

    我国经济的蛋糕是大了，但经济中的一些问题仍然存在，不可掉以轻心。

    李德水说，我国２００４年调整后的ＧＤＰ占世界的份额只有４.４％，而当年我国消费的原油、原煤、铁矿石、钢材、氧化铝和水泥，却分别占全世界消费总量的７.４％、３１％、３０％、２７％、２５％和４０％。这足以说明我国单位ＧＤＰ产出的消耗仍然太高，也暴露了经济结构的突出矛盾，更说明这种增长方式的不合理性。同时，还带来了环境的严重污染。

    中国社会科学院金融所研究员易宪容认为，向上修正GDP以后，我国的投资率、储蓄率自然会有所降低，但和世界平均29%的投资率相比，我国投资率仍然高出很多。

    瑞士一波亚太区首席经济学家陶冬指出，调整以后的GDP仍然没有真实反映中国的实际，即使中国GDP本次上调20%也仍然偏低。因为部分私营服务企业出于逃税的考虑，倾向于隐瞒营业收入，这也造成了服务领域资料的缩水。(中证网)

soros330

ＧＤＰ调整新数据 未加压人民币升值  
作者:上官卫国 申屠青南   来源:中证网  日期:2005年12月21日
     

  
  

    国家统计局局长李德水昨日宣布，第一次全国经济普查资料显示，我国2004年GDP现价总量为159878亿元，比年快报核算数增加2.3万亿元，但这不会改变宏观经济政策，汇率政策也不会因此作调整。国家统计局副局长林贤郁还对本报记者表示，经济普查数据没有增加人民币升值压力。

    调整GDP后，2004年我国经济总量在世界位次前移一位，上升至第六，我国占全球当年ＧＤＰ总量的比重，也由3.8％提高到4.4％，但人均GDP只有全球平均水平的五分之一，仍排在百名以外。

    李德水分析说，普查数据不会影响当前我国宏观经济政策的制定。过去的统计数字虽然对GDP的估计偏低，但还是反映了我国经济社会发展的总体水平和总趋势，我国经济发展的基本面和环境并没有发生根本性改变。我国经济生活中存在的各种突出问题，比如能源和资源消耗过高，投入产出比和经济效益不是很理想，以及经济增长方式仍然很粗放，这些重大问题都没有因为普查数据调整而发生本质性的变化，因此大的政策也不会改变。

    兼任货币政策委员会委员的李德水表示，经济普查和汇率改革没有直接关系，７月２１日进行的汇率改革是一个充满智慧的改革，实践证明是成功的，不会朝令夕改，这个政策会长期保持下去，汇率政策不应该经常、随意地变动，这是很慎重的事情。

      李德水说，增加的2.3万亿元来自第三产业的为2.13万亿元，占93%。新的一、二、三产业比重为１３.１：４６.２：４０.７，而原先快报数的比重为１５.２：５２.９：３１.９。也就是说，第一产业比重下降２.１个百分点，第二产业比重下降６.７个百分点，第三产业比重上升８.８个百分点。

    他说，消费对GDP的贡献率由原先的36.3%上升为37.8%，这说明消费在三大需求中的拉动作用是不可低估的，而不能简单地判断我国经济增长主要靠制造业和强劲的出口拉动。(中证网)

soros330

上交所：证券公司将创设白云机场权证  
来源:深圳商报   日期:2005年12月21日
     

  
  

　　上交所今日发布证券公司创设白云机场权证有关事项的通知。这是继武钢权证之后，券商创设的又一只权证产品。
　　通知披露，白云机场认沽权证将于12月23日上市交易。交易简称“机场JTP1”，交易代码“580998”，行权代码“582998”，行权简称“AS061222”。有资格的证券公司可比照上交所所已发布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》有关规定创设同种白云机场认沽权证。创设的权证可于2005年12月28日开始交易。
　　白云机场权权证总额为2.4亿份，行权价为7.00元，存续期为1年，自上市首日起满3个月开始至到期日均可按1：1的初始比例行权。该权证是由机场管理集团按每10股6份的比例向流通股东免费派发的，以此作为股改对价的一部分。
　　根据测算，在白云机场股价为6.00元、6.50元、7.00元和7.50元时，权证的对应理论价格分别为1.25元、0.97元、0.74元和0.56元。分析人士认为，证券公司创设白云机场权证，将对权证的交易价格产生影响。（钟国斌）

soros330

权证成交额再度逼近股票之和 鞍钢认购创新高  
作者:徐建华   来源:中证网  日期:2005年12月21日
     

  
  

    昨天6只权证全部以上涨报收，成交额再度逼近两市股票之和。连续两天的上涨使6只权证基本上收复了上一周的失地，其中鞍钢认购2.74元的收盘价更是创下了上市以来的新高。

    6只权证的成交额高达79亿元，较前一交易日增加20多亿，而昨天沪深两市A、B股总成交额约为88亿元。

    经过连续两天的大幅上涨，6只权证中涨幅最小的万科认沽权证也上涨了9.41％，其余5只涨幅全部超过了10％。除了武钢认购仍稍低于12月9日的收盘价外，其余5只权证全部收复上周失地。

    交易所公开信息显示，海通证券上海玉田支路证券营业部、国泰君安上海江苏路证券营业部、国信证券深圳红岭中路证券营业部等老面孔仍是近来上榜次数最多的营业部，显示上两周有所退潮的短炒资金有卷土重来之势。

    分析人士认为，深市创设权证始终未面市，暂时缓解了创设带给市场的压力，前期的下跌也使得权证短期交易性机会大增，导致权证市场再度升温。(中证网)

soros330

朱从玖：六个方向拓展未来业务创新  
作者:朱从玖   来源:中证网  日期:2005年12月21日
     

  
  
　　——上海证券交易所业务创新的回顾与展望

　　一、三个认识

    上海证券交易所在推进业务创新进程中，始终以如下三个认识为基础，明确创新方向，制定创新目标，选择创新道路。

　　1、认识我国的市场中国资本市场是一个典型的新兴加转轨市场，无论是从市场规模、上市公司质量、投资者理念，还是从监管水准、法规建设等方面来看，都存在许多不规范之处，都处于向逐步成熟不断迈进的过程中。

　　另一方面，对于中国这样一个正在崛起的大国经济而言，资本市场的发展目标首先是要成为为经济发展需要而配置资本的有效场所。但现实的情况是居民储蓄存款不断增长，社会资金充沛，而大量的国内企业纷纷赴海外市场上市筹资，这表明国内资本市场目前还没有发展成为配置社会资本的有效场所。资本市场发展的另一个目标是要为上市公司、投资者和中介机构等所有的市场参与者创造价值，形成市场发展的正向激励效应。

　　2、认识交易所的使命与一般中介机构有所不同，证券交易所在资本市场运行中扮演着重要角色，它是市场的组织者和运营者，是市场经济体系的一个重要枢纽。为此，交易所需要向投资者提供丰富的产品，并采取措施促进产品交易，以保持充分的流动性；交易所还应通过高效的技术平台为金融产品交易提供有效的价格发现机制，并向投资者提供富有竞争力的交易成本等。

　　3、认识国际发展的趋势从上世纪九十年代以来，随着信息技术的飞速发展以及投资全球化的日益推进，全球证券交易所掀起了变革的浪潮，这主要表现为五个方面:一是追求规模优势；二是丰富产品线；三是采用多样化的交易机制；四是超越传统交易所的业务模式；五是建立统一的技术平台。

　　二、五条原则

    在市场发展的实践中，上证所根据以下五个原则循序渐进地推进各项业务和产品创新进程。

　　1、研究、学习先行上证所长期以来一直注重对业务和产品创新的国际趋势和实践进行跟踪研究，同时对国内资本市场推出金融创新的可行性和方案设计进行深入论证。

　　2、分步推进为了让市场和投资者有一个逐步适应的过程，上证所在产品创新过程中遵循从简单到复杂的原则，首先推出结构较为简单的低端衍生产品，在积累发展经验和完善风险控制措施的前提下，再逐步推出结构较复杂的高端产品。

　　另一方面，基于稳步发展的思想，上证所还遵循风险由低到高的原则，在创新初期应推出风险较低的产品，在衍生产品逐渐为市场所理解和接受，投资者的风险意识和风险承受力逐步增强后，再推出风险较高的产品。

　　3、把风险控制和市场监管放到突出位置我们深深地认识到，良好的风险控制和市场监管是市场信心的主要来源，也是市场成功的关键所在。在创新过程中，我们时刻不忘加强市场的风险控制和对参与者的监管，在借鉴国际经验的基础上，不断探索一条既符合中国国情又行之有效的监管道路，实现证券市场的“三公”原则，保护投资者的利益。

　　4、重视市场推介和投资者教育作为一个新兴市场，国内投资者的投资理念还不成熟，机构投资者榜样作用尚不突出，中介机构诚信度和维持市场的能力需进一步提高。因此，对新产品的市场推介和投资者教育就尤为重要。

　　5、强化业界参与广泛的业界参与是新产品和新业务取得成功的重要保障。上证所在新产品的设计阶段就动员券商和基金公司积极参与，通过深入的交流和沟通来完善产品设计方案，并通过他们来教育投资者，引导理性的投资理念。

　　三、近几年上证所业务创新的历程回顾和未来展望

　　基于上述五个原则，上证所近年来积极探索，相继推出了一系列创新产品和创新业务。开发上证180、50、红利指数；推出买断式回购；推出上证50ETF；推出权证交易；推出大宗交易业务；设立一级交易商制度；提供收益计划证券的转让平台；推出“上证基金通”；采用XBRL(可扩展商业语言)。

　　通过上述这些持之不懈的努力，目前上证所的创新工作取得了一定进展，展望未来，上证所将从以下几个方向来拓展业务创新。

　　一是以基准市场为核心，构造分层次市场结构，深化蓝筹和价值投资理念。一个不加区分的股票市场，难以满足投资者多样化的投资需求，也难以发挥市场的优胜劣汰功能。上证50、180板块将成为上证所的核心市场和蓝筹板块，大力拓展基于50、180的产品创新，包括开放式指数基金、ETF、权证、期货等，并对之采用创新的交易机制。

　　二是以国债、企业债、资产证券化产品为重点，拓展固定收益产品市场。大力推进企业债券市场、国债市场以及其他固定收益市场的发展，是当前我国资本市场面临的一个十分紧迫的任务。上证所将以高效的技术平台为依托，继续推动固定收益产品市场的发展，近期的重点将放在资产证券化产品上。

　　三是以一级交易商机制为基础，建立完善的做市商制度。一级交易商机制的实施为做市商制度的推出积累了一定的经验。上证所将在此基础上完善相关的交易规则和制度，适时建立真正意义上的做市商制度。

　　四是在增强市场活跃性和市场弹性方面，要完善大宗交易、完善回转交易、建立融资融券制度、放宽涨跌幅限制等等，满足市场参与者的不同交易需求。

　　五是开拓衍生品市场。从国际市场的经验来看，衍生品市场是个十分多样而复杂的市场，也是创新最活跃的市场。上证所目前的交易品种还不够丰富，为改变这一局面，我们将考虑和设计基于股票、指数及指数产品、利率、外汇的衍生品，以便为投资者提供更多元化的投资品种和风险管理工具。

　　六是全面拓展非交易服务业务。上证所将以因特网作为载体，围绕交易活动和市场主体，提供系统、高效、灵活的服务内容，如:信息服务、金融产品销售、多路径的交易接入等等。

　　四、几点启示在近年来推进创新工作的进程中，上证所积累了一定的经验和教训，这些经验和教训带给我们诸多启示。

　　1、丰富的现货产品是多样化衍生产品的基础从国际经验来看，活跃和具备一定规模的现货市场是衍生品市场的基础。因此我们在抓产品创新的同时，要吸引更多的优质骨干企业上市，努力培育一批经营业绩优良且具有持续性、规模较大的蓝筹股，将上证所建成代表中国优秀企业的蓝筹股市场，为衍生产品的发展提供一个健康活跃的基础市场。

　　2、在创新中要着力做好市场推广和投资者教育工作

　　我们需要不断推出更多的创新产品，但新兴加转轨的市场特点又使得创新的市场基础存在很多不足。要解决好这一矛盾，就需要我们在创新进程中着力做好市场推广和投资者教育工作。

　　3、创新需要市场参与各方的合力推进资本市场是上市公司、投资者、中介机构、交易所和监管机构共同参与的多元市场，市场主体的共同参与、维护、推动和自律，是金融创新走向成功的必然要求。

　　4、成功的创新需要富有弹性的制度予以支持从国际市场的经验来看，每一次金融创新在一定程度上都是对旧制度的突破。因此相对于创新来讲，制度多半是滞后的，这就要求在制定制度时要留有弹性，即给创新留有充分的空间。另一方面，当创新中有系统性风险因素、或者存在不公正性问题时，制度建设必须要及时、灵活地予以应对。(中证网)

soros330

李青原：核准制将向注册制转变不会很快实施  
来源:深圳商报   日期:2005年12月21日
     

  
  

　　核准制将向注册制转变专家称，发行制度变化将带来三板市场大发展近日有媒体报道，的发行审核机制将实施重大突破，将由核准制向注册制转变。
　　报道称，研究中心高小真博士表示，股权分置改革为将实施的一系列市场化改革破除了制度性障碍，而股改过后，最重要的基础性制度改革就是发行制度市场化改革，今后在发行机制上的重大突破将由核准制向注册制转变。
　　对此，研究中心主任李青原在接受记者采访时表示，发行制度由审核制向注册制转变是证券发行制度改革的方向，是未来一段时间将要做的工作，并不会很快实施。
　　经济学家刘纪鹏则明确表示，近期内发行制度不可能由审核制转为注册制。目前公司的上市审核和发行审核都必须经过，根据新的《公司法》，上市审核将与发行审核分开。他建议，应将上市审核下放至交易所。
　　据介绍，境外很多国家的资本市场均采用注册制，公司上市发行门槛不高，只要按一定强制性进行信息披露，进行注册就可以了。在主板、创业板、柜台交易等多层次市场中，每一个市场上市标准不一样，企业有自主权可以根据企业规模、盈利前景、企业价值等选择相应层次的市场。
　　刘纪鹏认为，现行《公司法》规定，IPO发行之后就直接到主板上市，上市审核与发行审核并无分开。将于明年实施的新《公司法》明确规定，上市审核与发行审核将实行分开。股份公司的设立有两种方式，一为发起设立，一为募集设立。新法规定，发起设立的股份公司在工商局注册即可，公司一年后股份可以上“柜台”交易（即三板）。出资人资金达到35％，则可以采用募集方式设立股份公司。募集设立的股份公司，如果股东人数超过200人或采用广告方式公开招股，将为视为证券发行，必须经过的批准，此类公司股份一年后同样可以在三板挂牌转让。
　　他同时指出，新法将股份公司设立的门槛由1000万元降至500万元，由此将带来股份公司数量的增加。一年后这些公司股份可以上三板转让，即后年必将带来三板市场的大扩容。（宋华）

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中国股市规模潜力巨大 Ａ股流通市值占GDP偏低  
  来源: 上海证券报   日期:2005年12月21日
     

  
  

　　自1997年以来,沪深股市A股流通市值占国内生产总值(GDP)比例在今年首次回落到6%以下。
　　昨日,国家统计局公布了新调整后的2004年GDP数据。据此推算,目前A股总市值占GDP比重约为18%,流通市值占GDP比重约为5.6%。
　　统计显示,去年我国GDP总量为159878亿元。按GDP9%的年增长率推算,今年我国GDP总量可望达到174267亿元。而截至昨天沪深A股总市值只有31286亿元,A股流通市值为9771.79亿元。这样计算的话,今年A股总市值占GDP比重约为18%,流通市值占GDP比重约为5.6%。
　　根据成熟市场的经验,在消费经济时代,股票流通市值占GDP的比重年均增长约1个百分点。以美国股市为例,从1810年到1895年,股票市值占GDP的比例,年均增幅为0.75个百分点。按此推算,沪深股市经过15年发展,其A股流通市值占GDP比例应在15％左右。按这个数据看,目前沪深股市A股流通市值仅有5.6%的占比明显偏低。
　　如果从近期国际市场的发展动态看,沪深A股市值占GDP的比重就更低了。从发达国家或地区来看,目前美国市场股票市值是GDP的1.29倍、香港市场为3倍；即使是发展中国家或地区,其股票市值占GDP比重的平均水平也已达到67.3％。即使是按总市值计算,目前沪深A股市值占GDP的比例不仅远远低于发达国家或地区,也大大低于发展中国家或地区的水平,从这个角度看中国内地股市规模潜力巨大。(记者 杨大泉)  
　

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上证所六方面创新 拟放宽涨跌幅限制  
来源:上海证券报   日期:2005年12月21日
     

  
  

　　○以基准市场为核心,构造分层次市场结构,深化蓝筹和价值投资理念。
　　○拓展固定收益产品市场,近期的重点将放在资产证券化产品上。
　　○以一级交易商机制为基础,适时建立真正意义上的做市商制度。
　　○完善大宗交易、完善回转交易、建立融资融券制度、放宽涨跌幅限制等等。
　　○将考虑和设计基于股票、指数及指数产品、利率、外汇的衍生品。
　　○全面拓展非交易服务业务。
　　上海证券交易所未来将从六个方面拓展业务创新,包括构造分层次市场结构、拓展固定收益产品市场、建立完善的做市商制度、完善回转交易、开拓衍生品市场以及全面拓展非交易服务业务。这是上证所总经理朱从玖在日前召开的"证券市场创新与发展论坛"所透露的。
　　朱从玖称,证券交易所是资本市场的组织者和运营者,交易所应为投资者提供丰富的产品,并采取措施促进产品交易,以保持充分的流动性。根据这一职责,上证所未来的工作重点将放在六个方面。第一,以基准市场为核心,构造分层次市场结构,深化蓝筹和价值投资理念。据悉,上证所将大力拓展基于50、180指数的产品创新,包括开放式指数基金、ETF、权证、期货等,并对之采用创新的交易机制。第二,以国债、企业债、资产证券化产品为重点,拓展固定收益产品市场,近期的重点将放在资产证券化产品上。第三,以一级交易商机制为基础,适时建立真正意义上的做市商制度。第四,在增强市场活跃性和市场弹性方面,要完善大宗交易、完善回转交易、建立融资融券制度、放宽涨跌幅限制等等,满足市场参与者的不同交易需求。第五,开拓衍生品市场,将考虑和设计基于股票、指数及指数产品、利率、外汇的衍生品,以便为投资者提供多元化的投资品种和风险管理工具。第六,全面拓展非交易服务业务。
　　此次论坛上,一批业界的专家学者也就我国证券市场的创新与发展作了主题发言。上海交通大学证券金融研究所杨朝军教授就中国证券市场引入卖空交易机制作了演讲。他认为,卖空交易机制的基本功能包括套期保值、稳定市场、价格发现和流动性功能。就套期保值功能来讲,套期保值是机构长期投资的必备工具和规避系统性风险的唯一工具,而卖空是套期保值的重要一环。从稳定市场功能来讲,卖空机制有助于解决"单边市"特征。此外,卖空机制使市场能够反映不同的价值判断和预期,让市场更趋于有效,从而提高定价的有效性和市场的流动性。同时,无论是推出股指期货还是实现ETF的套利功能,卖空机制都是金融创新的第一必要条件。
　　华夏基金管理公司总经理范勇宏在论坛上透露,继成功推出上证50ETF之后,由华夏基金管理的中国亚债ETF也即将推出,标志着交易所ETF产品创新再上新台阶。他建议尽快推出上证50ETF权证,并适时推出融券制度和ETF卖空制度。
　　国泰君安的庹启斌就市场关注的权证问题在论坛上表示,权证作为支付对价的工具,具有其优势,对非流通股股东来说,权证到期行权可使其提前获得部分流通权,而权证上市后投资者的投机需求使权证溢价交易,可使流通股东获得额外利益,因此两类股东可实现双赢。权证还具有投资工具和风险管理工具的功能,而且发行人的避险操作也将带来额外的股票交易,从而活跃股票市场。庹启斌同时认为,目前权证交易高度集中在少数几个营业部的少量客户,机构投资者主体并未参与权证炒作,权证交易集中于高度投机的游资,而这部分资金参与股票投资有限,因此,"权证分流股市资金"的说法缺乏事实依据。(记者 王璐)