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solid789

本次专门针对武钢权证的创设文件，给创新券商极大的、超出一般水平的灵活性。虽然大部分投资者享受不到创新券商的这种特权，但是如果要参与武钢权证的交易的话，不妨对创新券商的盈利机会与风险关系有一些了解。
　　
　　1、创设权证、卖出权证、权证到期完成权利交割。
　　锁定武钢股份，创设认购权证，卖出认购权证，持有武钢股份到期。
　　锁定资金，创设认沽权证，卖出认沽权证，到期交收结算。
　　
　　这两种方式券商都要承担武钢正股下跌的风险；就是说，到期日武钢股份的价格越高，券商的收益越高（或高位锁定），武钢的价格越低，券商的收益就越低，甚至为负。
　　（不过，在目前的情况下，除非武钢跌到非常低的价格，如1.5元以下，券商不会亏损，这也是各家创新券商积极创设权证的主要原因）
　　
　　2、创设权证、卖出权证，低位买回，注销权证。
　　
　　这是利用创新券商独享的“卖空”权利。一旦高位卖出大量权证后，出现权证价格的大幅下跌，创新券商可以随时低位补回，并注销。
　　
　　这样的好处是短期获益，同时避免了武钢股份长期下跌带来损失的潜在风险。
　　并且，由于第一种盈利模式的存在，这种“卖空”基本是无风险的，长短期投资2相宜，券商并不惧怕权证价格的上涨，也不存在“逼空”的可能。
　　
　　3、卖出认购权证，买入认沽权证。
　　这是在当前形式下的新投资机会。由于认沽权证创设难度低，当前创设的认沽权证超过10亿，而认购仅1.5亿，造成市场上可能出现认购权证价格高于认沽权证一定的幅度。这就给创新券商带来了无风险套利机会。
　　
　　券商买入一份武钢，创设一份认股并卖出，同时买入一份认沽，则：
　　投入为：武钢价格X，减去认股与认沽权证的差额
　　
　　到期收益为：
　　2.9-3.13
　　（无论武钢价格如何，到期收益锁定在上述区域）
　　
　　目前武钢的价格还没有到2.9元，即使按照2.9计算，如果认股权证价格高于认沽权证0.30元（假设），则券商套利的收益为：
　　
　　投入＝2.9-0.3＝2.6
　　到期收到＝2.9～3.13
　　年收益率为11.5％～24.8％
　　注意！！！这是无风险收益率！！！
　　
　　4、其他
　　对于不同的武钢到期价格的理解，以及未来钢价走势的预期，在创设与构建权证组合时，可以采取不同的比率加以混合，情况将更加复杂。

Borofutu

俺已经坐好了，58001再跌俺再买，下午看戏。

大牛666

solid789

新问题出现了！
　　当600005上涨时，这种组合是风险增加的，会出现负收益率！
　　
　　假设到期日武钢100元。
　　
　　认沽权证价值＝0
　　认股权证行权，获得2.9元。只有当买入武钢价格大于购证价格-沽证价格+2.90元时，这个组合才会出现亏损。
　　目前只有只要在1.256-1.148+2.9=3.00元以下买入武钢，并且能够在1.256卖出购证，并且在1.148买入沽证，那么这个组合就能够无风险套利。
　　
　　但问题在与，无风险套利的强大力量是不是会烫平购证和沽证之间的差价并且形成反差价。
　　当购证低于沽证0.3元的情况下，2.5元买入武钢也只有3.6%的无风险利润，抛去手续费，就没有利润了。
工具箱　　


　　最初的成本是2.6元，收益率为11.5％，下限收益率。

Borofutu

580001 下一次买点1100附近。

solid789

　随势而动：我说的无风险套利是第三种选择，说1.5的是第一种选择；
　　
　　聊聊好：认沽权证是股票结算，所以在武钢低于2.9时没有买卖武钢的问题，只有武钢在2.9-3.13元之间会有少量额外的成本；
　　
　　7749：是卖出一份认购的同时买入一份认沽，不是卖出认沽。
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　　我说的是创设的认股权证出现最坏的可能，比如到期正股是2元，这时持有认股权证的人放弃行权，券商要把2.9元买的600005在2元卖掉，有个流动性问题的，可能最后成交价只有1.8元，当然1.8元能卖掉还是有不错的收益的，极端情况是到1.4元才卖掉，这时就无利可图了！！！！！！！！！！

Borofutu

俺先去吃个饭。。。

龙德

晕,自作多情兄在做中线?

千里冰封

散户喜欢抄底，然后牛眼看熊，越跌越补，补到满仓，最后割在地板上。

白眼狼

我认为卷商会一路创设权证的,在震荡中能卖多少是多少,然后权证一路下跌,卷商再在低位买回注消,套住所有抄权者

GSun

刚才1。194买580001， 1。203卖，一分都没赚：）

菠菜

038002来一波吧

GSun

今天下午估计有点小反弹，看谁手快了，我不行，不习惯作小反弹，也没时间。

求得顺

原帖由 自作多情 于 2005-12-9 11:31 发表
1200 买进580001。

我也买了。

Borofutu

原帖由 千里冰封 于 2005-12-9 12:21 发表
散户喜欢抄底，然后牛眼看熊，越跌越补，补到满仓，最后割在地板上。

俺玩票的资金的确称得上是“散户”，只有三个30w左右的帐户。

哪麽请问“千里冰封”先生，你哪次见到俺“。。。补到满仓，最后割在地板上。”的 ？

[ 本帖最后由 自作多情 于 2005-12-9 13:28 编辑 ]

Borofutu

“千里冰封”先生请回答俺的问题，不要做缩头“乌龟”。

Borofutu

580001 1218有阻力，减了0.1。