武钢权证的投资策略1121

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武钢权证的投资策略1121

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胜利投资：武钢权证的投资策略1121
[武钢权证简况]
武钢集团送出的武钢认购权证和武钢认沽权证将于11月23日在上海证券交易所上市。武钢认购权证和武钢认沽权证都是作为武钢股份股权分置改革对价支付的方式由大股东武钢集团送给流通股股东的。参与股权分置改革的武钢股份持有人每10股股票可获得2.5份认购权证和2.5份认沽权证，一份认购权证可以2.90元的价格向武钢集团购买一股武钢股份的股票，一份认沽权证可以3.13元的价格向武钢集团出售1股武钢股份的股票，两权证的存续期均为12个月，流通数量均为4.74亿份。
武钢JTB1（认购权证）交易代码 580001
武钢JTP1（认沽权证）交易代码 580999
[交易规则须知]
(1)        已开立A股证券帐户的投资者无需重新开户就可使用现有的A股帐户进行权证的认购，交易和行权申报。
(2)        武钢权证实行T＋0交易，经上证所认可的具有上交所会员资格的证券公司可以自营或代理投资者买卖权证。权证买入申报数量为100份的整数倍，单笔权证买卖申报数量不得超过100万份, 不设大宗交易，最小变动单位为0.001元，当日买进的权证,当日可以卖出。
(3)        开盘、收盘价确定方式按中小企业板方式执行
(4)        权证涨跌幅是以涨跌的绝对价格来限制的，计算公式如下：权证涨(跌)幅价格＝权证前一日收盘价格±（A股当日涨幅价格-A股前一日收盘价）×125%×行权比例
(5)        权证交易的收费标准参照基金的标准，交易佣金不超过交易金额的0.3%，登记结算公司免收取权证交易过户费，行权费用为过户证券面值的0.05%，非交易过户手续费为每笔10元，最终收费标准以交易所和登记结算公司颁布的正式文件为准。
(6)        权证的到期日和最后交易日不是同一天，到期日是指权证持有人可行使认购权利的最后日期，该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。最后交易日是权证续存期满前5个交易日。如到期日为T日，则从T-4日开始中止交易。该日期过后投资者不能再买卖权证，但仍可行权。
[权证交易定价的影响因素]
正股价格的预期变动方向，可交易数量，市场投机力量。
若A股的市价越高，价格波动越大，距离到期日时间越长，利率水平越高，现金红利派发越少，行权价格越低则收益越高。
[风险提示]
(1)        价格剧烈波动风险：权证是一种高杠杆投资工具，标的股票市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
(2)        价格误判风险：权证价格受到标的股票的价格走势，行权价格，到期日，利率，权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误会导致投资损失。
(3)        时效性风险：权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。
(4)        履约风险：如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。简单地说，如果到期时，权证持有者不行权，则该权证就成为废纸一张，或者投资者高价买入，即便行权也弥补不了损失。
(5)        对权证来说，价格操纵是最大的风险。
[各大机构对武钢认购权证的价值测算]
长江：低于0.5元可考虑买入，高于1.2元则应卖出。
中金：合理定价0.18-0.22元。
申万：低于0.7元可考虑买入，高于1.8元则应卖出。
。。。。。。
[各大机构对武钢认沽权证的价值测算]
长江：低于0.6元可考虑买入，高于1.3元则应卖出。
中金：合理定价0.74-0.8元。
申万：低于0.8元可考虑买入，高于1.3元则应卖出。
。。。。。。
[胜利投资的建议]
(1)        权证是一种以小博大的投资工具，类似于期货，但不会爆仓。购买时只需花费少量的权利金，由于T+0，可忽略趋势判断，若操作得好，有可能收益会非常大。
(2)        权证市场规模还很小，交易为T+0，涨跌幅远大于正股的涨跌幅，所以价格将远远偏离理论价值。
(3)        买权证获利的关键是通过对正股的未来走势有准确的判断来以小博大获得杠杆收益。是否应买入权证和买入何种权证取决于对未来大盘和武钢股价的超前正确判断。大盘我们的判断是短空中多，而武钢正股则下挫的可能大于上涨的可能，跌破2.2元的可能很大，超过2.9元的可能很小。
(4)        武钢历史最高价9.07元（未除权）若复权为3.66元。而最低价2.46元（05年11月21日）由“胜利期权定价模型”我们得出12月内武钢正股的波动区间在2-3元。
(5)        11月21日武钢收盘价格2.51元，其认购权证的内在价值为0元，而认沽权证的内在价值为3.13-2.51=0.62元。
(6)        认沽权证是新生事物，加上是稀缺避险工具，而目前钢铁行业基本面偏淡，武钢正股未来12个月超过3.13元的可能很小，而下跌的空间和可能性很大，所以会受机构和炒家的强力追捧。尤其在现阶段，机构做空武钢正股的可能很大，加上中小投资者对认沽权证比较陌生，所以初期认沽权证更容易吸引资金的恶炒，其价格之高可能会超出想象！
(7)        由于宝钢认购权证的赚钱效应，加上缺乏对认沽权证的认识，可能使中小投资者盲目扎堆于认购权证，其走势可能会类似历史上的那些袖珍小盘基金。不过好在认购权证的价格很低，所以杠杆性就强，每日最大涨跌幅甚至可超过100%，极易受资金的操纵，即便是下跌走势，其每日的宽幅震荡如果把握的好，也可以产生暴利机会，这点不容忽视。
(8)        胜利投资估计：武钢认购权证上市当日会巨量封停，甚至连续几日涨停，在1元左右会巨量换手而凸现风险，最终必将长期逐步震荡走低，其12个月内的MAX可能在1.25元左右，MIN就是首日开盘价。而武钢认沽权证会演绎苏宁电器的走势，高举高打，一路盘升，上市初期的价格波动范围会在1.5-2元，其12个月内的MAX可能在3.5元左右，超过行权价，而MIN估计在上市首日的1.5元左右。

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