2005年10月12日周三相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

投资驱动下的中国经济产业轮动  

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    尽管宏观调控对经济运行产生了较大的影响，但是从产业周期理论和中国经济发展的内在驱动因素来看，我们认为中国国民经济正处于从第一波景气周期迈向第二波景气周期的过程。2005年—2006年将构筑第二波景气周期的平滑底部，2006年下半年或者2007年上半年，中国经济将步入新一轮经济增长阶段。

    汽车房地产银行等先导产业将率先复苏

    下游各产业受到中上游成本冲击以及行业内部激烈竞争的不利影响，利润空间被严重挤压，在经济周期性减速开始阶段中景气度下降最为明显。随着经济增速的持续回落，尽管中上游成本冲击会减缓，但需求增速也将趋缓，产品价格仍会继续下降，而毛利率开始缓慢回升，利润处于低位徘徊。

    汽车的销量增长与居民收入提升密切相关，一部分富裕城市已进入大规模购车的时期，这种消费行为将引领中国消费结构的持续升级，并对周边二线城市和其他区域的中心城市形成示范效应。我们预计汽车制造业将在2005年底或者2006年中期再次进入景气期(销售数量的上升)。房地产作为非贸易品的代表，将成为人民币长期升值预期下和不同收入层次城市之间梯度升级的受益行业。在房地产结构性调控政策的影响下，优势龙头企业将具有较高的重置成本和并购价值。电子及通讯设备制造业是我国技术含量最高的并已经产业化的行业，那些经过国内市场激烈竞争后生存下来，走出国门参与国际竞争的龙头公司具备了高素质的生产要素和创新机制，有希望在下一个全球性技术变革中赶超先进国家水平。

    周期性的投资品行业仍将保持适度增长

    从新增产能的行业结构来分析，钢铁、水泥、电解铝等高耗能行业是国家宏观调控的主要对象。钢铁、电解铝行业的产能建设期平均为1.5－2年，水泥则更短，为1－1.5年。从2004年宏观调控政策出台开始算起，2005－2006年将是高耗能产业的集中投产期，而此时正处于需求回落的阶段，这就决定了这些领域的产品价格将加速下滑。在价格下降的同时，规模扩张将在中短期内形成对电力、煤炭的强劲需求。

    尽管氧化铝产能会在2005、2006年大规模释放，但对电解铝行业而言，这种成本推动型的定价机制、行业竞争状况以及需求回落态势决定了终端产品价格也将跟随同步下降，而毛利率会有所提高，利润水平会在低位回稳，但能否再次进入景气周期将取决于终端需求改善的程度。

    在各条产业链中，化工对国民经济各领域的渗透性最强，中间过程最复杂，作为经济生活中的中间产品，该行业基本上与GDP同步运行。油价屡创新高导致石化产品价格居高不下，下游化工行业受到了成本冲击和需求减弱的双重制约，目前正处于周期回落状态。

    机械装备工业总体上滞后经济运行半年左右，子行业中的冶金、矿山设备、集装箱、普通机械处于周期顶部，在下半年将面临回落压力；工程机械行业受宏观调控影响最早，在2003年开始回落，因基数小的原因将在2005年下半年回暖；铁路运输设备和造船业将继续保持景气上升势头。

    技术密集型产业将在产业

    发展中占主导地位

    我国经济的增长将逐渐由纯粹的加工制造业迈向技术主导的产业。90年代以来我国研发经费的投入增长速度排名世界第一，年均增长16.2％，投入强度(R&D投入占GDP的比重)也显著提高，从1991年的0.7％增加至2002年的1.23％。此外我国近20年来高速的教育支出增长率和教育投资结构的优化将使得我国人力资本得以充分积累。从韩国和台湾的历史发展经验来看，目前我国已经达到产业结构加速升级的历史时期，随着研发投入的增加、优质人力资本的积累和外贸竞争层次的提升，我们判断在几年之内技术进步将成为推动我国经济持久增长的动力之源。与之关联，技术密集型产业将逐步在产业发展中占据主导地位，这类产业的特点是对设备、元器件等中间环节投资要求不高，在技术和工艺上有独特优势，使得产品结构升级依赖于高素质的人力资源以及差异化的价值链。

    因此，在国内需求条件与国际环境相差不大的产业中，我国那些拥有自主知识产权且达到国际先进水平的机械装备和零组件的下游产业已经具备了创新和产品差异化的基础，呈现资本和技术密集型的双重特征，这类产业一旦解决了产能瓶颈问题将有实力进军国际市场，成为该领域的国际巨头。

    高级服务业将成为第二波景气增长的助推器

    当今世界服务业与制造业的关联日益紧密，在经济高速增长、产业结构变迁剧烈的历史时期，引领经济成长的主导产业更替频繁。如日本50年代的纺织业、60年代的钢铁和造船等产业都相继退出历史舞台，而与此同时，国民经济的“润滑剂”——高级服务业却得到了飞速发展。交通运输基础设施和运营部门、银行、证券、保险等金融部门能够充分享受经济成长和收入积累的成果。

    随着中国制造业的大发展，金融、保险、信息、咨询、法律等各种服务业将有巨大的发展空间。从世界范围来看，发达国家的服务业产出占整个经济的比重高达70％以上，而我国服务业增加值占GDP比重仅为百分之三十多，具有较大的增长潜力。随着工业化和城市化进程的加快，对服务业的需求将越来越大，而且中国由于具有源源不断高素质低成本人才的供给能力，加入全球服务业后同样具有较强的竞争力。

    收入水平的提高和消费结构升级也体现为对服务业需求的多元化和高档化，我国单调和低档次的服务业现状决定了构成CPI的服务业价格在中长期会有一个快速上升的过程，这形成了我们持续看好股份制商业银行和保险公司、新兴商业零售业态、旅游等高级服务业的基本理由。

约塞连

偶也来拉 呵呵 长江证券的晨会报告

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京、津、沪、渝四大直辖市领跑中国区域经济  

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    世界经济发展史表明，一个区域的发展往往依托于一些经济基础较好的“点”，再通过这些增长“点”向周围辐射扩散，从而带动整个区域经济的崛起。在环渤海经济圈、长江三角洲经济圈、长江上游经济圈等“经济版块”中，京津沪渝四大直辖市的“龙头”、“辐射”作用日益增强，领跑中国区域经济。

    以京津为中心的环渤海经济圈日渐清晰

    专家指出，在环渤海地区5800公里的海岸线上，有20个城市遥相呼应，包括天津、大连、青岛、秦皇岛等中国的重要港口在内的60多个大小港口在这条线上星罗棋布。以北京和天津为中心的庞大城市群成为中国乃至世界上城市区、工业区、港口区最密集的地区之一。京津两城市居于华北、东北、华东三大区域的结合部，是中国北方广大地区进入太平洋、走向世界的便捷通道。京津又是铁路、公路、航空和海洋运输等多种交通运输方式的主要集结点。同时，京津是我国除上海外，利用外资发展国际化经济最活跃的城市。

    北京大学环境学院城市与区域规划系主任吕斌指出，在全球化背景下，一个国家实力的强弱，主要体现在具有竞争能力的城市组成空间相邻，功能互补产业链完善的区域，并非谁要吃掉谁。从单个实力来看，北京和天津都不能成为准确意义的世界大都市，北京和天津应该联合起来合力打造世界大都市。

    据专家透露，加强京津合作，改善两市之间的交通，已成为两市的共识。北京、天津已在酝酿策划京津塘城际铁路专线，增建2条京津高速公路，接通京津塘轻轨交通等建设方案。随着北京、天津、唐山等城市经济快速发展，京津冀区域经济合作必然加强，环渤海地区将成为新世纪中国经济发展最为活跃地区之一。

    上海成为长三角城市体系的核心

    在中国经济融入全球化、中国工业化进程进入新阶段的双重背景下，长三角在中国经济格局中的地位越来越重要。2004年长三角地区国内生产总值在全国的比重突破20％。2003年长三角GDP总值突破2万亿元，达2.28万亿元，占全国的比重为19.5％。长三角区域内各类资本正在按经济要素收益率的导引作用而流动，劳力和高端人才也在走向市场化配置。

    长三角的一体化发展不仅进一步确立了上海的核心地位，而且使区域发展的认识达到了新的高度。中国小城镇发展研究院副院长曾毓淮认为，自2003年以来，上海和长三角各主要城市区域发展一体化的共识达到了新的高度。杭州市发表了“接轨上海、错位发展”的战略取向；湖州市提出了加快“接轨上海”的具体措施；舟山市制定了“战略北进、接轨上海”的行动计划；常州提出了要成为上海工业的后方基地的设想；南通、南京、台州等城市开始主动融入上海经济圈。

    专家认为，目前，长三角已经成为一个大都市圈，在这个都市圈里，还形成了一个个亚都市圈，大大小小的亚都市圈环环相扣，正不断膨胀，互相融合，促进了长三角的整体城市化进程。

    重庆领跑长江上游经济区

    经济学家研究指出，重庆主城区目前已成为长江上游经济带的核心。重庆都市区是西部地区唯一具有水、陆、空三位一体交通条件的枢纽城市，不仅辐射带动重庆8．2万平方公里地域的发展，影响范围更远达川、黔、滇、藏、陕、鄂、湘等省份。重庆都市区的教育、科研、医疗、文化、体育等各项社会公共资源在西南地区和全国城市中位居前列。

    西南大学区域经济研究所所长张明举教授说，随着重庆交通条件全面改善，克服了因交通瓶颈给经济建设带来的制约，促进了生产要素的合理流动，区域经济正在融合为一个整体，无论是渝西还是涪陵、万州、黔江地区，其经济增长率都高于毗邻省区同类型地区，经济发展的活力被激发释放，逐步进入了良性循环的轨道。

    中国国家发改委近日将渝蓉经济区纳入了国家“十一五”前期规划，渝蓉经济区首次进入了中央政府的视野，成都、重庆两市的融合纳入了政府的规划。专家普遍认为，这为成渝两市的发展提供了一个历史性的机遇，必将促进成渝地区产业与人口的空间集聚和产业链、产业群体的形成，带动和促进中小城市的发展，增强城市间的空间聚合度，优化经济活动的空间配置，使成渝地区成为能与长三角、珠三角、环渤海相媲美的中国第四大城市集群。

洗白

10月12日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

上海证券报


　　
　　第三批股改公司方案基本敲定
　　
　　继昨日4家第三批股改公司率先披露沟通结果后,今日又有16家发布沟通结果公告。至此,第三批21家公司中只有武钢股份尚未公布沟通结果。  
　　
　　在新历史起点上实现全面协调可持续发展

　　十六届五中全会闭幕审议通过《中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》
　　
　　业内人士认为:制度建设是中国券商出路所在
　　
　　在日前举行的北京大学金融与产业发展研究中心成立仪式暨"中国券商出路何在"的论坛上,与会的专家和业内人士经过讨论后一致认为,只有在制度上进行相应设计,才能真正解决中国券商面临的种种问题。
　　
　　
　　中国证券报

　　十六届五中全会举行 审议通过十一五规划的建议
　　
　　中国第十六届中央委员会第五次全体会议，于２００５年１０月８日至１１日在北京举行。 全会由中央政治局主持。中央委员会总书记胡哥作了重要讲话。
　　
　　三大动因助推股改“上海速度”

　　第四批全面股改13家沪市公司中，6家上海本地公司赫然在列，占据了半壁江山。而自5月股改大幕拉开以来，共有22家上海本地上市公司已进行或正在进行股改，占去沪市截至目前所有参与股改公司总数的1/4，在全国所有省市中独领风骚，股改“上海速度”格外引入瞩目。
　　
　　
　　证券时报
　　
　　建行本月以H股全流通形式上市

　　记者获悉,建行将以H股全流通形式在香港上市,并有望成为第一只加入恒指成分股的H股。由此,建行将成为内地赴港发行H股企业中首家全流通的公司。
　　
　　周小川：刺激内需缩小贸易顺差
　　
　　中国人民银行行长周小川近日表示，鉴于贸易顺差迅猛增长，如何看待人民币汇率水平的合理与均衡与否，需及早研究、认识和解决。但他认为，减少贸易顺差的最佳途径是鼓励内需，否则今后两三年内，内需一旦上升不足，届时仍将有大量压力聚焦在汇率、贸易摩擦上，并被“政治化”。
　　
　　汇金承诺5年内不减持建行股份
　　
　　建设银行赴港上市的首次公开发售全球路演近期将展开。记者获悉，建行大股东汇金公司已承诺，其持有的建行股份自建行上市后的5年时间内，将不会被减持。

高兴得很

全面打响改革攻坚战 专家热议十六届五中全会公报  

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    张卓元:

    用单位GDP能耗指标来搭配人均GDP指标很有必要,能够以资源节约的增长确保发展的速度

    何帆:

    "十一五"期间,利率市场化将进一步推进,汇率体制改革会稳步前行,货币政策有效性将进一步体现

    贾康:

    财税体制的改革,也要积极贯彻落实科学发展观,积极地服务于和谐社会的构建,贯彻以人为本的方针

    黄群慧:

    在"十一五"期间和今后很长一段时间内,我们必须实现持久的、可持续的竞争能力

    中共十六届五中全会昨天在北京闭幕,全会通过的公报提出了全面建设小康社会的许多新理念、新思路和新目标。本报记者在全会公报发表的第一时间,就公报中提出的若干焦点问题,深夜采访了在京的专家和学者,请他们谈了自己的看法。

    GDP增长目标:从总量到人均

    全会公报提出:"在优化结构、提高效益和降低消耗的基础上,实现2010年人均国内生产总值比2000年翻一番；资源利用效率明显提高,单位国内生产总值能源消耗比‘十五’期末降低20％左右。"

    对此,中国社科院经济所研究员张卓元认为,人均GDP翻一番指标是"十一五"规划中最重要的指标。与之前的指标相比,"十一五"规划采用了人均反映法而不是总量反映法的方式来描述GDP指标,原因在于:第一,如果要实现GDP总量翻一番,"十一五"期间只要保证年均5.6％的增长即足够,这个增速明显比较低,会给经济社会发展带来方方面面的问题；而采用人均GDP翻一番指标,实际要求"十一五"期间实现年均7.4％左右的增速,根据"十五"期间年均GDP增长8.8%至8.9％的情况来看,这样的指标大体还是可行的,比较现实。

    他说,公报的表述中引入了单位GDP能耗指标,这在之前的10个五年计划中都是没有的。应该说,用单位GDP能耗指标来搭配人均GDP指标很好,很有必要,可以实现既要求一定的发展速度,又能够以资源节约的增长实现发展速度的目的。要实现这样的增长,就必须在降低消耗、优化结构、科技进步、自主创新方面多下功夫。因此,这两个指标是互相搭配和制约的。

    张卓元指出,2001年以来,我国每年的能源弹性系数都超过1,即GDP增长一个单位,能源消耗的增长会超过一个单位,估计今年这个系数会略高于1。能源弹性系数较高,也证明挖潜的潜力比较大。通过引入单位GDP能耗指标,可以扭转几年来能源消耗过快的状况。

    金融改革:进一步加快

    公报提出,"加快金融体制改革"。对此,中国社会科学院世界经济与政治研究所所长助理何帆教授认为,可以预期,"十一五"将会沿着"十五"期间金融体制改革路径走下去,将在"十五"期间改革的基础上稳步推进,深化和加快将是"十一五"期间金融改革的主基调。

    何帆认为,"十一五"期间,利率市场化将进一步推进,汇率体制改革会稳步前行,货币政策有效性将进一步体现,将会从过去依靠信贷直接调控转向依靠利率等市场手段来实现,资本管制会有序放开,外汇市场会进一步加快发展。

    何帆相信,"十一五"期间,银行体制改革速度会加快。在国有银行改革已经铺开的基础上,"十一五"期间针对不同体制和规模的银行所进行的改革将会继续深入下去。银行将会进一步向国内外的投资者包括民营企业开放。在农村金融方面,一些新的举措会逐步出台,包括农村信用社和民间金融的改革将会新招迭出,从而为农村的发展提供金融支持。

    对于资本市场,何帆认为,随着目前股权分置改革的深入推进,股票市场将会走出前几年的低迷状态,一些体制性的弊端也会逐步得到消除。期货市场的发展将会比较快,衍生产品的推出将层出不穷。一方面能够籍此消除价格波动实现规避风险的目的,同时期货市场的发展和衍生产品的丰富也必然会在相关产品的国际定价上增加我国的话语权。

    何帆还表示,"十一五"期间,最值得期待的是混业经营何时能破题以及将用何种方式来进行监管。他说,虽然目前看来还比较谨慎,但随着中国金融市场的深化和金融体制改革的推进,混业经营将有望在此期间实现破题。

    何帆最后表示,为了推进金融改革,还必须有一个全盘的规划和系统性的战略,从而确保金融体制改革的协调推进。

    财税体制改革:同样要以人为本

    公报提出,"改革是促进经济社会发展的强大动力,目前我国正处于改革的攻坚阶段,必须以更大决心加快推进改革,使关系经济社会发展全局的重大体制改革取得突破性进展。"在"十一五"期间,要"推进财政税收体制改革"。

    财政部财政科学研究所所长贾康博士指出,在新的规划期内要有相应的配套措施,要继续掌握好稳健的财政政策,其中当然也包括有必要的相机决策；公共财政制度的建设,有的正在破题,有的正在发展过程中,这些都需要进一步深化。同时,财税体制的改革,也要积极贯彻落实科学发展观,积极地服务于和谐社会的构建,贯彻以人为本的方针。

    展望"十一五",贾康认为,在新的规划期内要有相应的配套措施,要继续掌握好稳健的财政政策,其中当然也包括有必要的相机决策；同时公共财政制度的建设,有的正在破题,有的正在发展过程中,这些都需要进一步深化。同时,财税体制的改革,也要积极贯彻落实科学发展观,积极地服务于和谐社会的构建,贯彻以人为本的方针。

    贾康还认为,财政体制扁平化的系统性改造,在"十一五"期间要见眉目。要继续推进"乡财县管","县财省管"的实践,将财政体制改革迅速推进下去,辅助行政体制改革的需要。

    谈到"十一五"期间的税收体制改革,贾康指出,这需要继续按照积极稳妥、循序渐进的原则,在条件成熟的条件下一项一项地推进税制的改革。因为一些税制的调整,虽然是技术层面,但是敏感度很高,牵动面比较广。至于两税合并等一些具体的税制改革,在讨论清楚的前提下,要尽快加强具体方案的协调,创造条件在"十一五"期间出台,不宜久拖。

    自主创新:国企应当好主力军

    公报提出,要"形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业","要把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变经济增长方式的中心环节。"

    中国社科院工业所企业管理研究室主任黄群慧就此表示,经过20多年的高速工业化进程,我国已经进入工业化的中期阶段,成为一个工业大国。如何从工业大国转变为工业强国,是下一步工业化的核心任务,而主要的制约因素就是能否提高自主创新能力,提高工业化水平。

    他说,国家的竞争力在一定程度上体现为企业的竞争力,而企业的竞争力无非依靠成本优势和差异化优势这两个方面得以实现。对于我国而言,要调整产业结构,转变经济增长方式,主要应该依靠差异化的竞争优势,这种优势的来源就是技术创新和管理创新。在国际竞争中,我们不可能永远停留在低成本竞争阶段,必须要向产业化阶段过度,"十一五"就是这项工作的一个开始阶段,在"十一五"期间和今后很长一段时间内,我们必须实现持久的、可持续的竞争能力。

    黄群慧指出,近年来的形势更印证了公报有关论断的必要性,尽管我国企业生产的产品数量居于世界前列,但拥有自主知识产权、高附加值、有竞争力的企业明显不足。对于中国这样的大国来说,长久如此必将使国家在竞争中处于不利地位。因此,企业必须有效承担起创新主体的责任。当然,由于我国的国有大中型企业主要分布在关系国计民生的战略性、关键性领域,受到这种身份的影响,企业创新主体的责任可能将更多落在国有大中型企业身上。

高兴得很

Wind资讯财经导读  

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1 〖股市〗

    1.1 9公司上调对价水平 平均对价增至10送3.48股

    今日，9家股改公司分别作出上调对价水平的决定，平均上调幅度为17.2％。这9家公司分别是瑞贝卡、大杨创世、浙江阳光、太工天成、康缘药业，东信和平、北方国际、华西村、新大陆。在这9家股改公司中，属于沪深主板的有8家，中小企业板的有1家，平均对价水平达到10送3.48股。其中，华西村对价幅度提高最大，为34.29％，每10股增加了1.2股对价，其上调后的对价水平达到每10股送4.7股。此外，瑞贝卡股改对价由10送3调整为10送3.5，大杨创世由10送3调整为10送3.2，浙江阳光由10送2.8调整为10送3，并送现金1.88元，太工天成由10送3.2调整为10送3.5，康缘药业由10送2调整为10送2.6，东信和平由10送3调整为10送3.5，北方国际由10送2.7调整为10送3.6，华西村由10送3.5调整为10送4.7，新大陆由10送3.5调整为10送3.7。

    1.2 三大动因助推股改“上海速度”

    第四批全面股改13家沪市公司中，6家上海本地公司赫然在列，占据了半壁江山。而自5月股改大幕拉开以来，共有22家上海本地上市公司已进行或正在进行股改，占去沪市截至目前所有参与股改公司总数的1/4，在全国所有省市中独领风骚，股改“上海速度”格外引入瞩目。分析人士认为，上海本地股具有的代表性是其成为股改急先锋的主要原因，而潜在的国资深化改革动力，以及本地股的再融资压力，是助推股改“上海速度”另外两大因素。统计显示，目前上海共有148家上市公司，其中上海国资控股的91家，上海民营企业控股的18家，其余39家为中央以及外省市企业控股。在所有上海本地公司中，存在募集法人股的共有60家，存在B、H股的共有42家，还有部分公司含有不同于B股和H股的外资股，净资产收益率低于3％的绩差公司共有49家，此外还有一些公司控股股东属于海外上市企业。上海本地股控股股东所具有的多样性，决定了主导上海本地股股改主体的多样性。而非流通股份性质的多样性和公司基本面的多元化，这些鲜明特点都使上海本地股足以成为中国股市最有代表性的一个群体，窥上海本地股之“一斑”可见全国股市之“全豹”。

    1.3 四季度三大投资主题凸显

    　“防御为主，进攻为辅”是机构第四季度策略报告中较为一致的投资思路。因为多数机构判断，第四季度行情将主要以资金推动的脉冲方式展开，持续的牛市难以出现。投资主题一:继续寻宝游戏。宏观经济一如预期出现减速，在这样的背景下，股改效应释放出的个股活力可能是激进型投资者这个冬季为数不多的重要机会之一。申银万国预计，第四季度市场的投资机会依次为，G股——准G股——资产重估类股票——股改创新类股票——再融资G股——含H股的A股——业绩持续增长的G股。从具体的投资机会看，首先，注入新资产等股改创新能够引起投资者的广泛联想，因此国投中鲁、上海机场等股票值得关注；其次，全流通会给资产重估类股票带来上涨契机，相应的持有法人股板块的中石化系等股票后市或有机会；再次，当G股占据整个市场相当大比重的时候，G股中业绩能持续成长的股票会获得投资者的重新审视；此外，有土地重估概念的股票，持有出租牌照的，因为有再融资预期而被市场预留上涨空间的G股，也值得投资者关注。投资主题二:回避周期风险。不管是超过预期还是小于预期，上市公司整体业绩的下滑都已成为不争的事实，这一点在多数行业景气峰值已过的周期类股票中表现得更加明显。投资主题三:关注瓶颈行业。国投瑞银认为，一些基础建设滞后于经济发展的瓶颈行业，如电网、铁路运输、水务、燃气及其服务等，在未来几年将迎来大规模建设周期，可以预期会给市场带来良好的投资机会。

    1.4 国资委态度谨慎 含H股上市公司股改还要等

    昨日，随着上海永久和万科股改方案的公布，含B股公司的股改开始了。就在节前，曾表态，含B股H股公司的股改条件已成熟。现在B股已经启动，市场关注的焦点自然落到H股何时开始上。据媒体了解，目前已有含H股的公司将方案报到交易所，但由于还没有得到国资委的最后批复，股改进程无法启动。分析人士指出，含B股和H股公司的股改问题有相似之处，而B股公司的影响力、操作难度都较小，先放行B股公司可以为后面的H股公司起到探路作用。 目前，与B股公司一样，管理层和市场各方对含H股公司的股改问题形成了一致的思路：股改是非流通股股东与A股股东之间的问题，不涉及H股股东的利益，因此不需要H股股东参与表决。虽然有消息称，香港投资者可能会提起诉讼，但有法律专家指出，只要不涉及到上市公司整体利益，H股股东诉讼就缺乏有力的理论基础（大多数含H股公司的公司章程里并没有非流通股的相关规定），发生大规模纠纷的可能性不大。据一知情人士透露，含H股公司股改进展缓慢的原因主要是各部门还在协调当中，特别是国资委态度比较谨慎，一直还没有表态。因为含H股公司大多是大型国企，对价比例要认真研究。同时，法律问题还需斟酌，上市公司如果被起诉，必然要牵涉到作为大股东的国资委。另一方面，公司自身缺乏动力也是含H股公司难以破冰的原因之一。该知情人士表示，目前，很多公司搞股改是出于再融资的需要，而H股公司可以在香港再融资，受中国制约小，没有必要“强出头”，观望和等待各种因素进一步明确是这类公司目前的心态。昨日，有媒体致电含有H股的东方航空。董事会秘书罗祝平表示，公司的股改方案还没有报送国资委，目前还在研究中。而公司的方案也是根据相关政策，以H股不获得对价为原则的。据悉，正在对H股问题研究相关政策。

    1.5 格力子公司原高管贪污公款5429万被判无期徒刑

    昨天，格力集团高层透露，珠海市中级人民法院判决：格力集团子公司凌达压缩机原法定代表、董事长兼总经理高国平因贪污公款5429万元，被判无期徒刑。2004年8月以来，格力集团三名高层副总裁梁建华、子公司凌达压缩机董事长兼总经理高国平和子公司珠海格力房产总经理梁华应先后被珠海市公安部门拘留，协助调查。格力集团新闻发言人张凡昨天在接受采访时表示，除高国平被判处无期徒刑外，另外两人中的梁建华也已被正式逮捕，案件正在调查中。值得一提的是，2006空调冷冻年度刚刚开局，作为全国排位第一的空调企业，格力高层被判决是否会影响格林新空调年度的销售？对此，张凡解释，这三名原高层在公司的影响早已被消化完毕。

    1.6 科龙电器欲借重组备战股改

    科龙电器今日公布的上市公司收购报告书显示，新股东青岛海信空调有限公司在完成收购公司股权后，拟将科龙电器的资产重组与股权分置改革相结合。海信空调拟通过注入空调等优质资产、扩大主业规模、提升盈利能力等，作为科龙电器股权分置改革的备选方案之一。收购报告书显示，海信空调将以其空调相关资产、业务和子公司海信(浙江)空调有限公司置换科龙电器的模具、配件、小家电等子公司、相关资产和业务；对于科龙电器现有本部之外的空调、冰箱生产基地，海信空调将根据尽职调查和全面审计的结果，并结合双方现有资源和上市公司长远发展战略，决定是否继续运营或直接处置。此外，海信空调还拟将关联公司海信电器持有的海信(北京)电器有限公司55％股权转让给科龙电器，科龙电器将以现金或其他资产支付股权转让款。

    1.7 偏股型基金发行突然密集 近百亿资金或将入市

    招商优质成长股票基金日前开始发行，处于发行期的还有华宝兴业基金、富国天惠精选基金、申万巴黎新动力基金等多只偏股型基金处在发行期。此前，交银施罗德基金已完成首发募集，工银瑞信基金业已开始建仓。业内人士表示，偏股型基金的密集发行或将把近百亿元资金带入股市，有利于股改的顺利完成。“A股股市目前为止资金推动的特征明显，增量资金对市场无疑是一种利好。”任瞳表示，“相信支撑大盘的蓝筹股仍是基金的建仓对象，因此新基金的成立可以发挥稳定大盘的作用。尤其是银行系基金的设立，其稳健的风格更能促进市场的稳定。”业内人士也同时指出，第四季度从目前估值混乱再过渡到以价值投资为核心的阶段还需要时间，但蓝筹股为市场主导的趋势在未来必然不可改变。“即使在上半年有段时间，货币基金发行比较密集的时候，今年以来偏股票类型的基金(股票型和混合型)发行一直没有停止过。另外，偏股票类型基金与货币基金发行情况力量对比在股权分置改革试点之后有了一个比较明显的转换，偏股票型基金的发行逐渐占据上风。”有基金研究员指出。“同时，银行系基金的快速启动以及闪电发行，都是非常规速度。这似乎给人一个印象，即管理层促进偏股票型基金的发行，其目的在于平衡市场资金，以保证改革的顺利进行。”

    1.8 中色股份签下24亿海外工程合同

    中色股份今日公告，前日，公司与哈萨克斯坦电解铝公司签署了有关工程建设合同，公司将承包建设哈萨克斯坦电解铝公司投资的哈萨克斯坦25万吨/年电解铝厂一期工程，总金额2.928亿美元，折合人民币24亿元。据介绍，该工程一期设计能力为年产12.5万吨电解铝，哈萨克斯坦电解铝公司将以信用证方式支付工程款。哈萨克斯坦电解铝公司已经于2005年开始建设该项目；中色股份计划于2007年底实现该工程部分投产，2008年8月整体竣工。据公告介绍，哈萨克斯坦电解铝公司的大股东为瑞士科瑞卡公司，该项目有着较强的资金支付能力，并得到了哈萨克斯坦国家开发银行的支持。签署该合同，使公司开拓了哈萨克斯坦这一个新的国际工程承包市场，将有助于提高公司在国际市场的影响力并增加新的利润来源。

   

2 〖基金〗

    2.1 上投摩根阿尔法基金成立

    上投摩根基金公司旗下的阿尔法股票基金募集工作日前顺利结束。该基金本次募集的净销售额为7.67亿元人民币，有效认购总户数为8537户，认购款项在基金验资确认日之前产生的银行利息共计300779.58元人民币。上述资金已于10月10日全额划入该基金在基金托管人中国建设银行开立的基金托管专户。

   

3 〖宏观〗

    3.1 中共十六届五中全会举行 审议通过十一五规划的建议

    中国第十六届中央委员会第五次全体会议，于２００５年１０月８日至１１日在北京举行。出席这次全会的有，中央委员１９１人，候补中央委员１５０人。中央纪律检查委员会常务委员会委员和有关方面的负责同志列席了会议。全会由中央政治局主持。中央委员会总书记胡锦涛作了重要讲话。全会听取和讨论了胡锦涛受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》。温家宝就《建议（讨论稿）》向全会作了说明。全会按照十六大对本世纪头二十年全面建设小康社会的总体部署，提出了“十一五”时期经济社会发展的主要目标：在优化结构、提高效益和降低消耗的基础上，实现２０１０年人均国内生产总值比２０００年翻一番。会议认为，建设社会主义新农村是我国现代化进程中的重大历史任务，要按照生产发展、生活宽裕、乡风文明、村容整洁、管理民主的要求，扎实稳步地加以推进。会议认为，改革是促进经济社会发展的强大动力，目前我国正处于改革的攻坚阶段，必须以更大决心加快推进改革，使关系经济社会发展全局的重大体制改革取得突破性进展。会议认为，发展科技教育和壮大人才队伍，是提升国家竞争力的决定性因素。会议认为，要按照构建民主法治、公平正义、诚信友爱、充满活力、安定有序、人与自然和谐相处的社会主义和谐社会的要求，正确处理新形势下人民内部矛盾，认真解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题。把扩大就业摆在经济社会发展更加突出位置，坚持实施积极的就业政策，千方百计增加就业岗位。会议强调，实现“十一五”规划目标，推进全面建设小康社会进程，关键在于加强和改善党的领导。会议强调，要贯彻依法治国的基本方略，加强社会主义民主政治建设，积极稳妥地继续推进政治体制改革。会议强调，推动经济发展、改善人民生活始终是中国的中心任务，我们坚定不移地走和平发展道路，就是要通过争取和平的国际环境来发展自己，又要通过自身的发展来促进世界和平。

    3.2 前3季度我国初级产品进口增长迅速

    据海关最新统计，今年前3季度我国煤炭、铁矿砂、大豆进口增长迅速，汽车、钢材进口跌幅收窄，原油进口略有增长，成品油进口却有所下降。海关统计显示，前3季度，我国进口初级产品1075.6亿美元，增长26%，占同期进口总值的22.5%。其中：进口铁矿砂2亿吨，增长31.7%；原油9396万吨，增长4%，其中9月份当月进口1085万吨，同比增长4.8%；成品油2324万吨，下降16.4%，其中9月份当月进口276万吨，同比增长10.6%；煤炭进口1849万吨，增长44.6%；大豆1953万吨，增长39.9%，其中9月份当月进口187万吨，同比增长29.3%。同期，进口工业制品3705.2亿美元，增长13.4%，占同期进口总值的77.5%。其中：进口机电产品2485.5亿美元，增长12.1%；化学成品及有关产品585.9亿美元，增长23.3%；汽车11.5万辆，下降15.3%，累计跌幅比上月末缩小8.6个百分点；钢材2000万吨，下降16.4%，累计跌幅比上月末缩小4.6个百分点。 在出口商品方面，前3季度我国机电产品出口占主导地位，传统大宗商品出口增势良好，原油、成品油出口增长迅速。机电产品出口2989.8亿美元，增长32.9%，占同期出口总值的54.7%。传统大宗商品中，服装及衣着附件出口545.4亿美元，增长22%；纺织纱线、织物及制品304.5亿美元，增长24.8%；鞋类141.9亿美元，增长26%；塑料制品82亿美元，增长24%；彩电出口55.1亿美元，增长60.6%；钢材出口1580万吨，增长83%。此外，前3季度我国出口原油547万吨，增长27.1%；成品油1155万吨，增长38.2%。

    3.3 前三季中国税收入库23194亿元 同比增20.4%

    国家税务总局网站消息，今年前三季度，中国税收收入稳定较快增长，共入库23194亿元(不包括关税和农业税收)，比上年同期增长20.4%，增收3937亿元。前三季度税收收入主要有以下三个特点：一是税收增长与经济发展基本协调。前三季度税收增幅依次为20.4%、22.9%和17.8%，月收入规模都在2000亿元以上，从增值税、消费税、营业税、所得税等主要税种与相关经济指标的对比分析看，税收增长与经济发展基本适应。二是流转税稳步增长，所得税对税收增收贡献率进一步提高。前三季度国内增值税、消费税和营业税共完成12350亿元，比上年同期增长18.7%，增收1943亿元，占税收增收总额的49.4%。内、外资企业所得税和个人所得税共完成5947亿元，增长33%，增收1477亿元，占增收总额的37.5%，所占比重比去年同期提高11.5个百分点。三是东中西部税收收入全面增长，中西部地区税收增速领先。前三季度东中西部地区分别入库税款16448亿元、3634亿元、3111亿元，分别增长19.7%、22.3%、22.2%，中西部地区收入增速分别快于东部2.6和2.5个百分点。国家税务总局有关方面负责人指出，前三季度全国税收收入保持良好的发展态势，是国民经济快速发展的直接体现，是各级税务机关大力推进依法治税，全面实施科学化、精细化管理，不断强化税收征管的结果，也显现了广大纳税人依法诚信纳税对经济和社会发展做出的贡献。他强调，全国税务系统将进一步采取措施，坚持依法治税，强化科学管理，加强队伍建设，大力组织收入，确保圆满完成今年税收收入任务。

    3.4 "计划"让位"规划"一字之差透出三大信号

    正在召开的党的十六届五中全会，主要议题之一是研究和审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》。延续了50多年的国民经济和社会发展"计划"首次变成"规划"，"一字之差"，传递出中国经济社会发展的三大信号。信号一，"计划"让位于"规划"，凸显政府更加注重发挥市场对资源配置的基础性作用；信号二，过多过细的量化指标将被淡化，政府更加注重对经济社会发展的宏观把握和调控；信号三，克服"越位"和"缺位"，政府职能转变迈出新步伐。

    3.5 定位为五大基地一个屏障 成渝经济区跃然而出

    重庆工商大学副校长廖元和10日称，由几大研究机构参与的重大科研课题《成渝经济区发展思路研究》目前已经完成，该研究在国家发改委将成渝经济区列为中国"四大重点关照区"之一的大背景下，将可能使成渝经济区成为"未来中国经济增长的第四极甚至是第三极"。按《成渝经济区发展思路研究》的设计思路，长江上游经济区的定位为"五大基地一个屏障"，即能源、重型装备、国防科工、IT、特色农副产品加工基地和长江上游生态屏障。以目前的GDP水平，成渝经济带已是继长三角、京津冀、东北老工业基地、珠三角之后的中国经济第五增长极。廖元和表示，如果把沿海经济带看成是弓，则长江经济带则是箭，西安、成都、昆明就是弦，成渝经济区就是箭尾。

    3.6 人民币开放第二步：香港有望11月发人民币债券

    香港各界翘首以待的人民币业务第二阶段的开放，预计近期内将获得突破性进展。10月5日，香港东亚银行主席李国宝率先向媒体“透风”：第二阶段的人民币业务开放可能会在多个方面有所放宽，例如香港银行将可发人民币债券等等，他表示预期会在11月取得突破。随后，10月7日，香港银行公会主席兼中银香港总裁和广北在银行业公会后也表示，香港银行经营个人人民币业务已经达一年零八个月，业务运作顺利，有关业务受到银行同业及市民欢迎，现在是时候考虑进一步扩展本港银行经营人民币业务范围了。如果再联想到9月30日，中国人民银行行长周小川在华盛顿参加G7会议后，便马不停蹄直奔香港，与香港金融管理局官员及当地银行界代表作亲密接触，那么李国宝和和广北的言论更不可能是空穴来风。周小川在香港的演讲中特别提到，“香港在债券方面的市场目前还不够强，还有待发展”——这与李国宝的提法“不谋”而合。其实早在周小川访港之前，市场就有消息传出，新任特首曾荫权本周三公布的施政报告中，将提及到争取放宽香港银行经营第二阶段的人民币业务。更富意味的是，在香港逗留期间，周小川本人也罕有地对媒体公开谈论了未来人民币业务可能开放的几个领域。此外，从香港金管局了解到，本月底，香港金管局总裁任志刚等将赴北京，再次与周小川进行会晤。业界认为，随后将会有更进一步的措施出台。

    3.7 三季度企业家信心指数小幅回落

    国家统计局调查显示，今年三季度，我国企业家信心指数为127.6，与二季度基本持平，比去年同期下降5.0点。三季度，国有企业、有限责任公司、股份有限公司的企业家信心指数分别为128.5、127.2和130.5，分别比二季度下降0.9、0.9和3.9点；联营企业、外商及港澳台投资企业的企业家信心指数与二季度基本持平；集体企业、股份合作企业和私营企业的企业家信心指数分别比二季度上升1.8、3.4和6.3点。三季度，采矿业、房地产业、交通运输仓储和邮政业、建筑业、制造业、电力燃气及水的生产和供应业的企业家信心指数分别比二季度下降8.9、3.4、2.3、1.3、0.7和0.6；批发和零售业、住宿和餐饮业的企业家信心指数与二季度基本持平；社会服务业、信息传输计算机服务和软件业的企业家信心指数分别比二季度提高2.7和0.6点。

    3.8 万事达预测2025年中国将成全球第二大经济强国

    由万事达亚太区首席经济顾问王月魂最近完成的研究报告称，未来20年，在GDP方面中国将成为全球第二大经济强国。他预计，如果不考虑自由贸易，中印双方GDP之和到2025年将占全球GDP的15%（中国11%，印度4%）。与此同时，美国和日本将分别占世界GDP的24%和10%。如果将自由贸易计入，中印双方GDP之和到2025年将占全球GDP的20%，而与此同时，美国和日本将分别占世界GDP的22%和6%。此种情况下，新一代的中印合资公司将改变全球商业领域的竞争格局。报告称，中、印各有优势，中国制造业的威力是无可比拟的，享有世界工厂的声誉。相对而言，印度的强项在于研发和高科技服务。

    3.9 央行昨日净回笼资金300亿

    央行昨日以价格招标方式发行了2005年第九十六期央行票据。本期票据发行规模为300亿，期限一年，招标价格为98.69元，参考收益率约1.3274％。收益率水平与此前继续保持一致，不一致的主要是规模提高了100亿。在9月份，央行逐步提升单期票据发行规模，最高至450亿，但在品种上都是三月期票据，一年期票据单期发行量被控制在200亿。现在，央行开始提升一年期票据单期发行规模，似乎透露出公开市场操作将再次调整的迹象。央行昨日还实施了一笔正回购，规模100亿，中标利率1.02％，与此前相比，上升了1个基点。央行昨日有一笔正回购恰好到期，规模100亿，因此当日央行净回笼资金300亿，力度不小。

    3.10 周小川：鼓励内需减少顺差

    中国人民银行行长周小川日前表示,鉴于贸易顺差迅猛增长,如何看待人民币汇率水平的合理与均衡与否,需及早研究、认识和解决。他还认为,减少贸易顺差的最佳途径是鼓励内需,内需对贸易平衡的影响,甚至远大于汇率的作用。周小川说,2005年我国贸易情况又有新变化。从今年GDP增长的趋势看,投资贡献率有所下降,消费占GDP的比重可能进一步下降,而净出口的贡献率仍然很高,贸易摩擦还会持续加重。到目前为止,今年贸易顺差已经超过600亿美元,预计全年也将明显超过去年的数字。因此,如何看待人民币汇率水平的合理与均衡与否,需要及早研究、认识和解决。周小川同时指出,要调整贸易顺差,一方面可以依靠包括名义汇率在内的相对价格、工资的变化,但对大国而言,更为重要的却是国内的结构调整政策,内需对贸易平衡的影响,甚至远大于汇率的作用。因此,他指出,当前应鼓励内需、减少储蓄,让中国的工厂在国内市场中卖掉更多产品。其中,鼓励消费结构调整的政策,应当成为下一步促进内需政策中的关键问题之一,也是调整顺差的最佳途径。"减少贸易顺差的最佳途径是鼓励内需,否则今后两三年内,内需一旦上升不足,届时将有大量压力仍会聚焦在汇率、贸易摩擦上,并被‘政治化’。"周小川提醒说。

   

4 〖产业〗

    4.1 央行摸底中国西部金融生态 可能设西部开发基金

    “要正确推进西部开发，就要关注政策性金融制度的整体变革。”10月9日，央行研究局一位人士表示。国庆前夕，日本国际协力机构(JICA)受央行委托，绘制出第一幅“中国西部金融生态图”———《中国西部开发金融制度改革调查中期报告》浮出水面。由日本国际协力机构牵头组成的调查团，历时一年多时间，对中国西部12个省(市、自治区)的金融现状进行了调查。《报告》分析了西部基础设施建设、农业振兴、产业重组、中小企业贷款、消减贫困等领域的金融现状，建议重整目前的政策性银行体系，引导私人资本和民间金融进入。同时，建议国家在“十一五”期间设立西部开发基金，为西部的政策性融资提供便利。央行研究局上述人士透露，JICA将于11月份拟订《最终报告》，并于明年2月份正式提交。《最终报告》将形成更为具体的方案，并采取适当的形式向国务院提交，以期为“十一五”期间有关西部开发中的金融政策制定提供参考。《报告》建议设立西部开发基金，作为专门面向西部地区的金融机构，由银监会监管。同时成立西部开发基金运营委员会，负责西部开发基金的运营。委员会成员包括西部开发基金、国家开发银行和西部开发办公室等。对于初始资金，《报告》建议由财政部提供。基金运行中的亏损，则通过整合各级财政资金进行补贴。在基金运行需要较长时间的情况下，还可以探讨使用中央汇金投资有限公司的资金。

    4.2 京、津、沪、渝四大直辖市领跑中国区域经济

    世界经济发展史表明，一个区域的发展往往依托于一些经济基础较好的“点”，再通过这些增长“点”向周围辐射扩散，从而带动整个区域经济的崛起。在环渤海经济圈、长江三角洲经济圈、长江上游经济圈等“经济版块”中，京津沪渝四大直辖市的“龙头”、“辐射”作用日益增强，领跑中国区域经济。以京津为中心的环渤海经济圈日渐清晰，专家指出，在环渤海地区5800公里的海岸线上，有20个城市遥相呼应，包括天津、大连、青岛、秦皇岛等中国的重要港口在内的60多个大小港口在这条线上星罗棋布。以北京和天津为中心的庞大城市群成为中国乃至世界上城市区、工业区、港口区最密集的地区之一。京津两城市居于华北、东北、华东三大区域的结合部，是中国北方广大地区进入太平洋、走向世界的便捷通道。京津又是铁路、公路、航空和海洋运输等多种交通运输方式的主要集结点。同时，京津是我国除上海外，利用外资发展国际化经济最活跃的城市。上海成为长三角城市体系的核心，在中国经济融入全球化、中国工业化进程进入新阶段的双重背景下，长三角在中国经济格局中的地位越来越重要。2004年长三角地区国内生产总值在全国的比重突破20％。2003年长三角GDP总值突破2万亿元，达2.28万亿元，占全国的比重为19.5％。长三角区域内各类资本正在按经济要素收益率的导引作用而流动，劳力和高端人才也在走向市场化配置。长三角的一体化发展不仅进一步确立了上海的核心地位，而且使区域发展的认识达到了新的高度。重庆领跑长江上游经济区，经济学家研究指出，重庆主城区目前已成为长江上游经济带的核心。重庆都市区是西部地区唯一具有水、陆、空三位一体交通条件的枢纽城市，不仅辐射带动重庆8．2万平方公里地域的发展，影响范围更远达川、黔、滇、藏、陕、鄂、湘等省份。重庆都市区的教育、科研、医疗、文化、体育等各项社会公共资源在西南地区和全国城市中位居前列。

    4.3 TD-SCDMA标准下的3G手机有望在明年夏进入商用

    中国第三代移动通信标准制定和产品开发的领导者李世鹤10日在重庆举行的2005年全球移动通信大会上表示，TD-SCDMA标准下的3G手机有望在明年夏天进入商用。由于其设备成本更低，因此3G手机资费应比现有手机资费更便宜。李世鹤介绍说，他们的目标是将3G手机的高端手机成本控制在150美元，低端手机控制在50美元，TD-SCDMA标准下的3G设备成本比目前的GSM低，估计运营商的设备成本比GSM便宜近50%，因此未来的3G手机资费应比目前的GSM便宜。但他同时表示，具体资费还要由国家决定。据悉，目前已有包括摩托罗拉、诺基亚等数家手机制造厂家准备生产TD-SCDMA制式下的手机。出生于重庆的李世鹤是中国第三代移动通信标准制定和产品开发的领导者，因其主导研发"TD-SCDMA"，被誉为中国3G之父。

    4.4 工行股份公司将于28日挂牌 战略投资者不止一家

    据消息人士透露，工行有望本月底完成股份制改造，并将在明年适当时机上市。不过，他并未透露工行将选择在何地上市。工行原定于本月18日成立股份公司，但可能延至本月28日，但不是因为内部进展原因，而是因为工商部门手续问题。该人士还透露，股份制改造完成后，工行也许还会选择其他的战略投资者，最终可能会和不止一家战略投资者签署协议。不过，“所有战略投资者总计持有的股权比例不会超过国家监管部门的规定。”他称。据了解，该行已与一战略投资团签署了转让约10%股份的谅解备忘录。此前有报道称，工行8月30日已与高盛、德国安联集团和美国运通组成的投资团签署谅解备忘录，三方将联手向工商银行投资30多亿美元。

    4.5 美国拟对13种中国纺织品设限

    美国纺织品协议执行委员会日前宣布，它已决定接受国内纺织行业的要求，考虑对13个类别的中国纺织和服装产品实行进口配额限制。该委员会将于明年1月就是否需要对这些产品实行配额限制作出裁决。该委员会在一份声明中说，这一决定涉及的产品包括两个部分。一是将于今年12月31日配额期满的9个类别产品，该委员会将考虑是否应国内行业要求延长对这些产品的设限时间；二是考虑是否对4个新的类别产品实行配额限制。这4个新类别产品是：粗棉布、薄织麻布、细麻布／薄纱；男式成人和儿童羊毛套装；聚酯细丝织品；其他成人和儿童人造纤维外套。

    4.6 明年三产品关税配额量确定

    商务部日前发布公告，公布了2006年化肥、食糖、羊毛关税配额进口总量。公告称，2006年实行关税配额管理的化肥品种为，尿素(税号:31021000)、磷酸二铵(税号:31053000)和复合肥(税号:31052000)。关税配额内税率为4％，关税配额外税率为50％。可分配的化肥关税配额总量分别为，尿素330万吨，磷酸二铵690万吨，复合肥345万吨。化肥国营贸易配额数量分别为尿素297万吨，磷酸二铵449万吨，复合肥224万吨；非国营贸易进口关税配额数量分别为尿素33万吨，磷酸二铵241万吨，复合肥121万吨。公告称，2006年食糖进口关税配额量为194.5万吨，其中70％为国营贸易。羊毛进口关税配额量为28.7万吨，毛条进口关税配额量为8万吨。

    4.7 陕西煤矿整顿 煤价翻番

    陕西省安监局负责地方煤矿管理的樊西洋表示，目前陕西为了规范煤矿安全生产，已经将584家煤矿停产整顿，这次整顿预计在12月底前结束。陕西省政府宣布，要加快关闭小煤矿工作的进度，对所有国有煤矿矿办小井、国有煤矿矿区范围内的小煤矿、不具备安全生产条件的各类小煤矿和"四证"不全以及生产高灰高硫煤炭的小煤矿，坚决实行"四个一律关闭"。由于大部分煤矿停产整顿，煤炭供给严重不足，神木等地的原煤价格增长了一倍左右，由原来每吨100多元上涨到现在的每吨约300元，并且货源十分紧俏。

    4.8 数据显示：三季度北京二手房交易量与价格双跌

    据北京部分中介企业今年三季度统计的数据显示，北京二手市场的二手房交易量与价格整体呈现双双下跌的趋势，其主要原因是政策后期影响所致。统计资料分析显示，2005年三季度二手房成交量相比二季度下降了56%，比去年同期下降了43%。其主要原因是由于新政后期影响所致。据统计分析，2005年三季度北京二手房成交价格与二季度相比略有下降，降幅为5%。主要原因是受三季度远郊区县二手房成交量明显增多，直接拉低三季度北京二手房整体成交价格。业内人士认为，三季度的二手房市场主要呈现出如下三个特征：一是购房区域逐渐向郊区化发展；二是140平米以上大面积房屋受政策影响交易受挫；三是二手商品房的成交比重有进一步增长之势。

    4.9 未来3年国内IT投入达1300亿

    中国商务部研究院等机构对未来3年中国行业信息化IT需求趋势的分析报告指出，从2005年以后的3年中，中国行业信息化IT投入将进入稳步高增长期，投入的绝对增加额将达到1300亿元以上。而同比增长较快的行业是：政府、交通、能源和物流业。预计到2006年以后，年提速约15个百分点。报告指出，电信业由于行业标准和竞争态势的最终形成，其信息化IT投人将呈现爆炸式增长态势；由于电子政务的推动，政府部门信息化IT投入也呈现高增长；能源行业经济效益巨幅增长带动信息化投入大幅增长；而交通、物流等制约国民经济发展的瓶颈产业的信息化改造需求十分强劲，信息化IT投入也呈高速增长；制造业细分行业众多，部分行业已处在由过程信息化向管理信息化升级的阶段，从而带动整个行业信息化IT投人快速增加。分析认为，2007年行业信息化IT投入将达到4236亿。信息化IT投入中重硬件轻软件的状况将大大改观，软件、服务占总体信息化IT投入中的比例将由2004年的37％上升到2007年的43％。

    4.10 专家看空汽车消费税作用

    汽车消费税调整的风声越来越紧，近日，财政部关于消费税的新版本已经传出：按汽车排量分五档征收，最高达20%。通用等一些汽车商已经开始研究专门生产对策了。不过，专家们对此次调整并不看好，中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光说，此次消费税调整目的不明确，不会对汽车业产生实质性影响。此次消费税调整有两个目的：一是缓解高油价的压力；二是趁势调整中国汽车的消费结构，最终调整汽车的产业结构。不过，贾新光认为，从税率分档来看，此次调整的目的不明确，不会对汽车业产生实质性影响。贾新光认为，目前一辆30万元的进口车供需缴纳近20万元的税费，消费税的增加只会让车商受益，消费者负担增加，应该在成本之外单独收取，或者干脆取消。事实上，排量、油耗、环保三者并不存在直接的对应关系。因此，仅靠消费税的调整，并不能达到节能和环保的目的。

   

5 〖港股〗

    5.1 大市交投平淡 股指窄幅整理

    港股在重阳节假期前反弹乏力,交投淡静,恒指收市未能企稳14900点以上,全日高低波幅只有81点,成交大幅缩减至137亿港元。而国企红筹则有资金追捧,原材料股造好,个别中资地产股表现亮丽。恒生指数收市报14898.77, 升50.98或0.34%,成交137.13亿港元。即月期指报14879,升57点,低水20点,成交合约19474张,未平仓合约103,465张。恒生国企指数收报5104.89,升49.81或0.99%;恒生中资企业指数收报1900.49,升16.46或0.87%。国企股方面, 油价向上,刺激石油石化股上升,镇海炼化报8.6,升0.3或3.61%;中海油报5.1,升0.1或2%;中石油报6.25,升0.05或0.81%;中石化报3.425,升0.075或2.24%。联通获大摩调高投资评级,以全日最高位6.25收市,升0.1或1.63%。中资地产股普遍走好,合生创展升10.5%,报11.05; 华润置地报2.375,升0.1;首创置业报2.125,升0.05或2.41%。

    5.2 中移动证实将以22.5亿港元收购华润万众

    中移动集团人士昨日向媒体证实，中移动将以每股4.55港元，总计22.5亿港元的现金收购华润万众（0331.HK）66.54%的股份。这意味着，中国移动首次涉足内地以外的电信市场告捷。事实上，中移动在香港有很多可供选择的收购目标。有消息称，中移动曾与香港第三大移动运营商数码通和新世界移动都有过密谈，但均因价格太高而出现困难。作为香港上市公司的华润万众电话有限公司，去年4月在香港联合交易所主板上市，目前市值28.82亿港元（公告前）。以用户数计，华润万众是香港第四大移动运营商，截至2005年6月30日，共拥有移动用户121万，用户市场份额约为15．3%。10月5日，华润万众在股价异动的情况下，停牌发出公告称，中移动已与华润万众第一大股东华润集团、第二大股东梁启雄（包括其关联方）签署了三方意向性的谅解备忘录。尽管“谅解备忘录”没有强制性法律效力，但中移动把此次收购作为其海外扩张的第一步已成定局。同时，中移动称，将严格遵守上市公司管制规则，如有进一步的消息将进行及时披露。

   

6 〖全球经济〗

    6.1 俄最新调查显示俄罗斯贫富悬殊 收入差距25倍

    据俄《经济新闻报》报道，俄联邦统计局今年4月对全国各行业和各所有制形式的6.8万个单位的3300万名职工的工资情况进行了调查，并在近期公布了调查结果。调查结果表明，去年在俄罗斯全国的劳动者中，10%收入最高人群月平均工资是10%收入最低人群月平均工资的26.4倍。今年这一差距虽然会略有缩小，但仍将接近25倍。俄联邦统计局指出，俄居民上述工资水平没有包括他们的"灰色"收入，但有机会获得"灰色"收入的往往不是低收入人群。

    6.2 美国经济高官将集体进京 搜集中国操纵汇率信息

    据悉美国财政部长斯诺和联储主席格林斯潘将出席15~16日在中国香河举行的第七届20国集团(G20)财长和央行行长会议。他俩还将与商品期货交易委员会主席鲁本·杰弗里三世联袂出席16~17日在北京举行的美中联合经济委员会会议。陪同斯诺来访的还有美国财政部主管国际事务的副部长蒂姆·亚当斯和本月3日刚刚被任命为美国财政部常驻中国财经事务专员戴维·洛文杰。如此多的美国重量级财经高官在如此短的时间内集群出访中国，前所未有。美国副财长亚当斯在启程来华前曾表示，美国高层代表团本周访华收集到的信息将用来拟定一份报告，向美国会说明中国是否操纵汇率以获取不正当贸易优势。

    6.3 默克尔上台 德国经济界没有掌声

    经过长时间谈判，下届德国联邦议院的第一大政党联盟党总理候选人默克尔将出任下届德国政府总理。德国将因此迎来历史上首位女总理。而现任总理施罗德所在的社民党则选择以退待进，前提是将占据新政府的8大核心部长席位。德国联邦工业联合会主席于尔根·图曼就对一个勉强撮合的大联盟政府并不看好。"从经济界的角度看，我们感到非常失望。"他说。德国目前急切需要一场改革来提振萎缩的经济，如果默克尔今后在联合政府中作出过多的妥协，将会使得德国的改革被进一步推迟甚至停滞。社民党和联盟党若组成大联合政府，由于双方拥有的共同基础很小，德国将变得难以治理。

    6.4 诺基亚提升盈利预期

    诺基亚公司即将离任的CEO约玛·奥利拉10日表示，移动电话出人意料的强劲需求将持续到明年，分析师对于需求立即放缓的预测将会落空。他们表示，需求增长率将至少要比去年的30％减少一半。但相反的是，今年迄今为止，手机的出货量一直保持比2004年高出五分之一多的水平。新兴市场弥补了市场的不景气，在这些市场，制造商们正以低成本手机来刺激需求。此外，成熟市场的手机替换量强于预期，这也提振了市场需求。诺基亚公司上周提高了第三季度盈利预测，称原因在于销售意外强劲、成本控制良好及一次性项目等多个因素。

    6.5 掷90亿 米塔尔搞掂铁矿石供应

    米塔尔钢铁公司董事长拉克什米·米塔尔10日已与印度贾尔克汗邦政府达成一致，计划在两年内投资90亿美元建造一个产量为1200万吨的钢铁厂。米塔尔在签约仪式上说："贾尔克汗邦有着丰富的铁矿石资源和优良的基础设施，这将是一项充满前景的投资。"作为回报，印度方面将确保米塔尔公司今后对原材料的需求。由于作为炼钢原料的铁矿石今年价格暴涨，各钢铁巨头已纷纷将争夺上游资源作为重要的战略方向，而印度正是世界第六大铁矿石储备国。

   

7 〖全球股市〗

    7.1 美国股市收盘涨跌互见 早盘曾大幅上扬

    美国股市周二再次表现低迷，前市的涨幅在收盘时几乎消失殆尽。一些强劲的公司收益报告推动市场前市大幅上扬。个股方面，美国铝业公司可以被视为大盘总体走势的代言人，该股在前市领涨，在周一发布好于预期的业绩后一度攀升至每股23.51美元，但后市受获利回吐影响收于22.85美元，全天上涨19美分，涨幅0.8%。通用汽车取代美国铝业成为道琼斯指数成份股中涨幅最大的个股，该股收盘涨94美分，至26.42美元，涨幅3.7%，继周一下挫近10%后企稳反弹。该股盘中一度升至27.90美元，原因是有报导称联邦贸易委员会批准了Kirk Kerkorian的Tracinda提高在通用汽车持股的申请。道琼斯指数成份股其他上涨的个股还包括国际商业机器公司，该股收盘上涨1.94美元，至83.19美元，涨幅2.4%，此前瑞士信贷第一波士顿成为两天来第二家上调该股评级的投资银行。CSFB将IBM评级从中性上调至强于大盘，理由是预计该公司硬件和服务业务的利润率将上升。此外，受油价升至本周新高63.53美元推动，埃克森美孚收盘上涨90美分，至59.40美元，涨幅1.5%。道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨14.41点，至10253.17点，涨幅0.1%；那斯达克综合指数下跌17.83点，至2061.09点，跌幅0.9%；标准普尔500指数收盘下跌2.46点，至1184.87点，跌幅0.2%。

    7.2 欧洲股市周二收盘走高

    欧洲股市周二收盘走高，原因是有迹象表明英国零售部门状况得到改善，此外，罗氏公司旗下一家子公司的收益好于预期。德国DAX30指数上涨0.2%，收于5,032点；法国CAC 40指数攀升0.3%，收于4,549点；英国伦敦富时100指数上扬0.1%，收于5,380点。英国零售部门传来一些温和的利好消息。英国零售商协会表示，9月份同店销售下降0.8%，较8月份1%的降幅有所收窄。罗氏上涨2.3%，收于略低于52周高点189.80瑞士法郎的水平，此前该公司持有多数股份的Genentech发布的第三季度利润和收入双双高于预期，因抗癌药物Herceptin和Avastin销售强劲。以股票市值衡量，罗氏为欧洲第三大医药企业。

    7.3 亚太股市周二收盘多数走高 东京股市飙升

    亚太股市周二收盘多数走高，东京股市在长周末后大幅走高，创下3年多来的最大点数涨幅。东京股市收盘飙升，原因是出人意料强劲的机械订单数据激发了投资者对日本经济的信心，从而使关键指数创出了3年多来的最大点数涨幅。日经指数上涨328.97点，收于13556.71点，是2002年8月7日以来的最大点数涨幅。台湾股市收盘走低，科技权重股台积电及联华电子领跌，受海外证券基金抛售拖累。基准台湾证交所加权指数收盘下跌15.25点，至6066.59点，跌幅0.3%。新加坡股市收盘走高，因银行类股的上涨抵消了半导体类股下挫和其他一些类股遭遇获利回吐的影响。海峡时报指数收盘上涨11.63点，至2355.02点，涨幅0.5%。澳大利亚股市收盘大幅下挫，跌幅超过周一的涨幅，因投资者对美国股市新一轮走软感到失望。基准S&P/ASX 200指数下跌0.9%，至4428.8点。

   

8 〖原油〗

    8.1 原油期货收盘升至一周高点

    原油期货周二收盘大幅走高，升越每桶63.50美元，至一周高点，因对明年石油需求反弹的预期增强。交易员表示，市场关注焦点从对疲软的短期需求的担忧转移开来可能预示著原油期货价格下跌的结束。8月底至今，原油期货价格每桶下跌接近10美元。美国联邦储备委员会9月20日会议的会议纪要显示，美国今年的经济增速可能放缓，但2006年经济增速将获得提升，这使得早些时候有关全球石油需求将于明年出现反弹的预期得到增强。纽约商交所(Nymex)十一月轻质低硫原油期货收盘上涨1.73美元，至每桶63.53美元。成品油期货价格临近收盘时也大幅上扬，取暖油期货领涨，收于一周高点。纽约商交所十一月取暖油期货收盘涨4.61美分，至每加仑2.0179美元；十一月汽油期货收盘上涨3.26美分，至每加仑1.8332美元。伦敦国际石油交易所十月柴油期货收盘上涨11美元，至每吨604.75美元。

   

9 〖有色金属〗

    9.1 COMEX期铜收于近纪录高位水准 受基金买盘推动

    纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周二升至纪录高位，多受技术性交易推动。市场消息人士表示，商品基金持续买进，并且在铜价升至高位时亦未见基金抛售迹象。尽管伦敦金属交易所(LME)库存上升，美元兑欧元走强，且消息显示赞比亚炼铜厂可能在周末恢复全部生产，但铜价仍上涨，显示主宰市况的是基金。指标12月期铜合约结算价报每磅1.8350美元，上涨2.90美分，盘中高低档分别为合约新高1.8380与1.8030美分。现货月10月合约则上涨2.80美分至每磅1.9270美元，1.1970亦为现货月合约最高水准。COMEX期铜最终成交量预计为11000口，周一为6775口。

    9.2 LME期铜收升并逼近纪录新高 但流动性低交易商谨慎

    伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜周二收高，盘中在基金买盘推动下创下纪录新高，期铜过去数周来已大涨近5%。三个月期铜收报每吨3970美元，较周一综合交易收盘价上涨53美元，距离稍早所及的纪录高位仅1美元。交易员表示，市场流动性仍低，很可能夸大了价格波动幅度.交易员指出，尽管LME库存小幅上升，但注销仓单增加4000吨左右。不过，供应忧虑似乎有所缓和，赞比亚总统特别经济顾问Moses Banda周二表示，预计Nkana和Mufulira铜冶炼厂将在本周末前恢复全面生产，因该国近期的燃料问题已经得到解决，赞比亚今年成品铜产量目标为55万吨。其它金属方面，三个月期铝报1932美元，上涨28美元；全球最大的铝生产商美国铝业周一表示，第三季获利微幅上升，因营收劲增13%，抵消了铝价下跌以及能源和原材料成本上升的影响。期锌涨11美元至每吨1495美元，脱离稍早所及的八年新高1503美元；期镍收高25至每吨12725/750美元，镍价年内已下跌近15%，因为不锈钢产业供应过剩，过去六个月内削减产量，市场人士认为镍价在年底前还会再跌2000美元，因为钢铁制造商持续减产；期铅报965美元，上日收报962美元；期锡涨50美元至每吨6650/675美元。

   

10 〖黄金〗

    10.1 尽管美元坚挺 周二12月黄金期货收盘仍保持强劲

    12月黄金期货不顾美元上涨影响，受强劲买盘推动周二收盘上涨1.80美元，报479.80美元。分析师表示，12月期货金周一高点482美元成为阻力位，价格需要快速冲破此点位以保持上升势头，以冲击主要心理阻力位500美元。支持位分别位于10日移动平均线474.50美元，20日移动平均线471.40美元，最近周低点465.90，关键基准支撑位于461.20。市场已经超买，RSI=70，对于9月22日高点的一些空头分歧开始显现，但是还没有反转向下的情况出现。

   

11 〖外汇〗

    11.1 美元从上周的跌势中持续反弹

    美元汇率周二走高，兑日圆创下16个月新高，兑其他主要货币亦告上扬，延续了上周遭遇抛售后的反弹势头。欧元因此回落至1.2000美元的关口下方。受日经指数上涨2.5%推动，日圆在前夜交易时段的大部分时间内走高，但在纽约交易时段回落。纽约尾盘时分，欧元兑1.1993美元，低于周一尾盘的1.2057美元；美元兑114.52日圆，高于周一尾盘的114.15日圆；美元兑瑞士法郎从1.2841瑞士法郎升至1.2900瑞士法郎；英镑从1.7530美元跌至1.7462美元。欧元兑137.35日圆，低于周一尾盘的137.63日圆。德国政局是导致欧元承受压力的原因之一。德国几大政党周一打破了为期三周的僵局，基督教民主联盟领导人默克尔将出任德国新一任总理。但是，由于基民盟与施罗德领导的社民党仍在为新联合政府的政策目标争论不休，投资者似乎认为德国的经济改革将是个缓慢的过程。投资者担心在德国新政府将无力进行改革或是削减预算赤字。虽然上述观点有些极端，但短期内欧元还将继续遭遇抛盘打击。

高兴得很

投机心理占据上风 弱势反弹高度有限  

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    周二两市大盘走出小幅盘升行情，早间无量横盘，午市后在网络科技股走强的带动下，指数缓慢推高，终盘沪指报收于1157点，上涨18.24点，涨幅为1.6%，全天成交66亿。盘中涨幅居前的以网络股为主，此类个股短线投机意味浓厚，大盘指标股及蓝筹股依然处于整理格局，这表明投机心理占据上风，后市反弹高度不宜乐观，大盘仍有整理的要求。

    消息面上，上市公司的三季度季报已经开始公布，首日公布的六个公司均有所增长，它们是宝钛股份、黄河旋风、华邦制药、天奇股份、七喜股份和江苏三友。受业绩增长消息刺激，该类个股盘中均有不俗表现。中国今年的贸易顺差将逼近1000亿美元；人民币兑美元再创新高，达到8.08兑1美元；美国财长斯诺和投资银行将向中国施加压力，要求扩大开放中国的金融市场。从消息来看，并没有什么特殊的消息，大盘在科技股等股票的带动下出现反弹的走势，但量能的不足，显示出市场观望气氛仍然浓厚。

    盘面来看，主要的亮点就是游资介入的科技股在经过了前期的大幅下挫之后，又出现了彪升的走势，南方汇通一举涨停，象海虹控股、广电网络等都出现了大幅上涨的走势，这一下子给死气沉沉的市场注入了强心剂。大盘也在它们活跃的情形下开始节节上涨。另外，公布三季度季报的公司和三季度业绩预增的公司也在市场活跃之后都出现了稳步上涨的走势。再加上一些复牌的G股和准G股的表现，整个大盘就被托了起来。而且，大盘整体成交量不大，说明，目前的市场很轻，这已经告诉投资者，大盘的上涨空间不大。从三季度业绩的总体情况来看，可能和二季度差不多，因而，也不会有很多惊喜出现，预计在10月份，大盘可能维持振荡整理走势，可能会出现小幅下跌。

高兴得很

投资策略  

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    操作要点:

    1,沪指探底后快速反弹，突破5日以及10日均线，关注1170点的压力以及1135点的支撑；2,成交量有所放大，但仍处于较低水平，不支撑连续上扬，向上拓展空间必须放量；3,科技网络股整体走强，带来赚钱效应，有望形成短线热点；4,业绩预增个股有个股机会，整体形成炒作氛围不大；5,涨停个股数量增加，人气有所恢复，但还需继续观察。

    大盘风向

    大盘将继续反弹，但压力较大，总体将呈现强势震荡格局，个股有机会。

    买卖仓位

    投资者短线仓位可增加至40-50%附近，对业绩预增个股以及上升通道个股进行关注；中线可继续保持30%的仓位。

    选股思路

    从盘面上看，科技网络股和预增个股成为昨日推动指数上扬的主要因素，个股涨停增加，个股机会增多，投资者可加大对预增个股的仓位，也可以短线关注科技股的走势，但总体一点就是，所参与个股前期涨幅不能太大；另外，部分走独立行情的个股也可加大关注力度，有机会。

    板块监测

    关注

    业绩预增个股:随着三季度报告出台，有个股机会；

    科技网络信息:短线机会较大，但仓位要控制好；

    始终在上升通道中运行的个股:有中线机会。

    回避

    绩差股、预亏股、预警股:回避非系统性风险；

    中线跟踪

    上升通道

    暂无

    底部蓄势

    暂无

    策略回顾

    周一本栏指出业绩预增个股将出现机会，昨日该板块个股走势明显强于大盘，同时周一明确指出昨日市场将出现技术反弹，沪指昨日大涨18点，以最高点收盘，充分证明了我们对市场的准确判断。

花落问旁人

开利财经1012

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是报告不是新闻评论

高兴得很

三大动因助推股改“上海速度”  

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    第四批全面股改13家沪市公司中，6家上海本地公司赫然在列，占据了半壁江山。而自5月股改大幕拉开以来，共有22家上海本地上市公司已进行或正在进行股改，占去沪市截至目前所有参与股改公司总数的1/4，在全国所有省市中独领风骚，股改“上海速度”格外引入瞩目。

    分析人士认为，上海本地股具有的代表性是其成为股改急先锋的主要原因，而潜在的国资深化改革动力，以及本地股的再融资压力，是助推股改“上海速度”另外两大因素。

    统计显示，目前上海共有148家上市公司，其中上海国资控股的91家，上海民营企业控股的18家，其余39家为中央以及外省市企业控股。在所有上海本地公司中，存在募集法人股的共有60家，存在B、H股的共有42家，还有部分公司含有不同于B股和H股的外资股，净资产收益率低于3％的绩差公司共有49家，此外还有一些公司控股股东属于海外上市企业。

    上海本地股控股股东所具有的多样性，决定了主导上海本地股股改主体的多样性。而非流通股份性质的多样性和公司基本面的多元化，这些鲜明特点都使上海本地股足以成为中国股市最有代表性的一个群体，窥上海本地股之“一斑”可见全国股市之“全豹”。

    “拿下上海本地股，从一定意义上就解决了全国的股改工作。”上海有关部门人士告诉记者说，中央以及高层都曾发出这样的声音，希望上海在股改中先行先试，创造一些能够为其他地区同类上市公司借鉴的做法。股改审批权归属交易所后，上证所更加希望上海本地股能够成为全国其他地区股改的榜样，起到标本示范作用。而从股改试点伊始，上海便不负众望，担负起了股改“排雷工兵”的重任，屡屡突破禁区:东方明珠首创募集法人股既不支付对价也不获得对价，紫江企业外资法人股率先闯关股改，宝钢股份试水权证，上海永久破冰B股股改之旅。

    不久前国务院股改调研小组赴上海考察调研时，对上海的股改积极性给予了充分的肯定，并要求上海在B、H方面有所作为。之后，含B股的上海永久便推出了股改方案。据悉，接下来上海很有可能在重组股的股改问题上首先发力。

    日前，在介绍上海国有控股上市公司股改情况时，上海国资委主任凌宝亨表示，上海是从建设国际金融中心的高度来推进股改的，在市政府的统一安排下，市国资委、金融办、证监局、证交所成立了一个股改工作推进机制，有关部门思想统一、步调一致。上海的思路是绝不单纯为股改而股改，而是将股改与促进上市公司自身发展，解决上市公司遗留问题，推动国资国企改革和战略调整等紧密结合起来。

    凌宝亨说，尚未股改的公司也正在制定方案，成熟一家推出一家。上海国有控股上市公司股改对价不封顶，要根据公司实际情况按照市场要求制定。不过他同时强调，历史上曾经进行过重大资产重组，国有大股东为此支付了巨额成本的上市公司，在股改时国资委会酌情要求国有大股东少支付对价。

    有关知情人士透露，股改试点结束后上海国资委本来打算集中推出10－20家本地国企的股改方案，但是后来由于种种原因放慢了步子，不过全面铺开后推出方案的上海本地国企都曾经在集中推出的名单之列。上海已经确定，要在一年之内解决本地公司的股改工作。先股改后融资，是主管部门督促上市公司参与股改的一个利器，而上海本地股中的几大龙头都有再融资的急切需要，上港集箱和申能股份早就通过增发议案，但受限于股改政策而暂时搁浅。更为重要的是，上海本地主要国有企业集团都有整体上市的内在需求，由此可见融资是股改“上海速度”不容忽视的强大推动力。

    与江浙新上市公司源源不断相比，实际上最近几年上海本地公司的IPO寥寥无几。但今年上半年上海电气集团赴港上市，正式拉开了上海国企集团海外上市的序幕，拟整体上市的包括上汽集团、上海港务集团、上药集团以及上实集团等。而这些大型国企集团下面都有A股上市公司，要想海外上市必须先完成股改工作，在股改问题上它们及其下属上市公司自然会“不待扬鞭自奋蹄”。

约塞连

长证视点

万得福

尖尖小荷

愿大家快乐每一天