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- 2005-10-10
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感谢玉玉，2008的资料，
卡布里，你昨天问我有什么帖子，其实，道也写过，不过是以前，现在也没有什么用了，不过，可能是我的一些思路，现在贴上来，仅供参考
关于天威的个人看法
1. 仔细分析04年报.就可以发现.公司04年的部分收入没有在当年结转.
2. 所以季报也有可能不是很好,原因各位自己去猜想,但03年的长安,04年的中集都有这样的情况,按目前中国上市公司的通行做法,在没有融资的情况下,不可能报出很好的业绩.
3. 天威和特变不同,主要产品是高参数变压器.属于国家重大技术装备产业扶持对象,这样的企业不可能完全由市场行为左右,有兴趣的话.到中国变压器行业协会网看看就知道了
4. 从天威的产业布局看,它已经不是单纯的制造行业,应该是投资控股公司的雏形更恰当.,太阳能是目前大家关注的焦点,但它和世界顶级的2个德国公司的合作(与西门子的高压套管.与赛利的涂层)都是中国没有但具有广阔发展前景的行业.此外和日本今三的橡胶业和国内唯一的核电站输变设备制造商都赋予天威公司具有一定产业投资的雄心大志气.能否成功05-06年很重要,我个人认为成功的可能性非常高.(在年报中,你都可以看到合并报表中,这些业务都是亏损的,但公告当天股价大涨,为什么?)
5．很多人怀疑天威的管理能力和在行业中的地位，认为没有什么竞争力，但天威是老企业改制的，能作到目前行业三甲（高参数变压器）（西变，沈变和天威。因为没有其他2家的业务数据，我们无法断定谁是第一。从变压器协会最近公布的针对原料价格上涨局面而力保的10家企业名单看，天威是第一）已经说明了问题。而且是在面对西门子，ABB等强大公司竞争所取得的，从国家产业政策看；在国家电网规划中，国产输变设备制造的比例要占很大。也是为什么西门子和中国公司合作的原因。在秦皇岛的基地和收购合变都说明了一个问题，天威要做大
6 在太阳能方面，是世界第四家拥有硅片及以下完整产业链的公司（国内唯一），
7．大牛股产生，在现在的情况下，靠造假和所谓的庄家硬干是不可能的。一定是在大的行业背景下，靠大家不段认识和了解，挖掘出来的。天威所处的2个行业太好了。容易变成牛股
主题：没有第二；只有第一
看到中集的走势，就想当然地以为某某公司是中集第二；或者看到苏宁的强势，就以为某某公司是苏宁第二。但是，这个世界上只有第一，没有第二，我不知道哲学应该如何命题，就象国内很多人都在学巴菲特一样，希望自己成为巴菲特第二，可能吗？第一，美国的政治经济制度与我们不同，美国的经济制度是充分的，完全竞争的市场经济，中国不是，应该是过渡型的，第二所处经济形态不同，美国基本是后工业化和知识经济形态。中国是农业经济，工业经济和少部分知识经济（以华为和中兴为代表）形态的混合体。第三公司制度和国际化程度不同，美国的公司是在全球化形式下的寡头垄断公司，公司可以在全球扩张，知识产权保护，汇率利率的调节下获得稳定发展，中国这样的公司有多少？第四，证券交易基础制度不同，没有股权分割， 没有持仓比例限制（巴菲特用基金可以买光一家公司的所有股票，中国不可能），第五，巴菲特的资金量大和持股期限是无限的。结论是即使是巴菲特本人在中国目前的市场环境下也成不了巴菲特。不信？看看一些基金的表现吧。流动性，波段操作，回避困难公司，即使是很有前景的公司，如南方汇通的项目（常识告诉我们。东之公司担心的公司一定是在未来会对它的生存和发展具有挑战的公司，汇通项目的问题实际是没有大的资本为后盾）等等。哪一点是巴老的主张！更谈不上产业，公司改造（当然是差公司但处于好的产业前景的公司），重组并购，财务安排等等了。我们无意贬低中国的基金公司，在中国目前没有那样的土壤，，没有办法！但我们还是看到了象易方达，嘉实这样的公司在巴老的哲学思想指引下进行了积极的探索！
有一句话是这样说的：上世纪的哲学是本世纪的玄学，本世纪的哲学是下世纪的玄学，我不知道这句话是谁第一个说的，当我在电视上偶然看到李敖在狂侃的时候说出这样的话时，还是在我的脑海里留下了深深的印象！
当我们看到源于几十年前巴老的哲学在上个世纪创造了神化的辉煌以后，我不知道这样的哲学还能不能带领我们创造新的辉煌，因为总体的成功不代表个体的失败，就在上个世纪巴老的失手也不只一次，而且每次失手的损失都是你我（包括现在的基金）生命中无法承受之重！更不用说近期也有丑闻之嫌！ 当巴老每天早上起床后，一想到世界上有无数的男人需要刮胡子的时候，他在为拥有吉列而发笑，，，但是他应该没有想到非利普的小家电偷走了他的财富，所以他在持有了一二十年后终于不再坚持无限期持有的原则，一卖了之！.巴老还是海捞了一把，那可不是当初的决策正确，在我看来是运气，他卖的是吉列的品牌！当你也想学巴老持有第二个吉列，真不知道会不会有第二个宝洁出手！想试试吗？
同样，巴老的公司和他的事业还会继续下去，所以当有人问巴老盖茨的微软30年后还会不会存在时（这可是巴老投资一家公司的先决条件），巴老如实回答不知道，盖茨的回答哪？也是不知道！（这个问题可不是现在问的，到底是什么时候问的，我还没有查证）。巴老对新经济的无为，不代表他的成功，同样不代表拥有崭新理想和思想的新一代的投资者的失败，不代表所有的成功者在过去，现在，将来一定按巴老的哲学思想进行投资活动（看看索罗斯，看看罗杰斯），成功的道路不只一条！但当商品按最经济的原则向个人售送的时候（通过网络），那一定是沃尔玛帝国崩塌的时候，也是巴老的哲学可能变成玄学的时候。因为世界没有永恒，那一天不知道是哪年后，就象几年前人们以为可视电话会普及却发现现在人人可以在网上见面一样，世界以它固有的规律在飞快发展，我们有生之年会看到那一天吗？我的回答和巴老一样。
巴老的成功说明他对人类的贡献，他在上个世纪解决人类比较容易地获得衣食住行和初级信息的需求（消费和商业及相关），或者获得高质量的衣食住行的需求（品牌消费）做出了杰出的贡献，获得了社会和世界的认同。但他的局限在于，他没有雄心（也许是年龄的原因）去解决人类个性化自我发展和高级精神享受的需求，甚至当人类面临新的资源枯竭，环境，疾病等等问题的时候，他默默地守着他的财富不予回答，却告诉股东投资机会少而有少，尽管他的慈善事业人人称赞，但从人类发展的角度来看，他和那个守财奴没有两样！
尽管如此，我们依然在理想和现实中徘徊。神化的巴老他的精神不死，为人类更好的生存和发展，作出我们的贡献，是我们成功的出发点，我们更应该勇敢地接过巴老的旗帜在现实中获得养分，为未来拨下成功的种子。在新能源，新材料，生命技术等土壤中前进，会有失败，如同巴老的失败一样，但最终的胜利一定属于新一代的投资银行家！（功夫）
主题：看好什么股票？
最近，仔细阅读了部分机构的季度及月份研究报告，感觉机构投资者的思路更加清晰了，从政策及行业周期，利率及汇率，国际估值的对比来把握行业个股机会，应该说是对的。
但对一个统一的观点我有不同的看法，那就是都看好煤油电运，特别是交通运输业中的高速公路。主要是分析者着眼点放在目前静态的行业瓶颈和良好的现实收益面上，而忽略了政策面的走向，总感觉象04年第一季度的宏观调控对钢铁，目前对房地产的调控一样。基金在这2个季度的判断也是比较一致并对着2个行业进行增仓的。但效果不佳，主要原因是没有站在国家宏观的角度来认识。
比如，目前中国的电力尽管依然紧张，但电价是国家控制的。煤油电运的实质是国家能源问题，国家不会仅从能源的需求进行调控（高耗能企业的限制等），也应该从能源的生产进行调控，方法是降低成本，煤电联动就是这样的举措。本年开始的下调高速公路通行费也是这样的考虑，此外如果从上下业的平衡发展的角度出发，从反垄断法及环境问题也会得出同样的结论。
为什么这样说？这几个行业带有明显的自然垄断特征，不是由公司的技术，管理，竞争带来的竞争优势，所以不应该靠价格提升获得超额利润。所以最起码不应该只看到这些行业的优势上，而忽略有可能存在的问题。
1， 煤炭行业，历史欠债，安全设备投资，工人强制保险特别是矿产资源补偿机制及开征生态税的政策走向
2， 高速公路。很多高速公路都存在财政补贴，有什么理由继续下去，收费下调的趋势。更何况这个行业的腐败问题已经引起了全社会的不满。会不会有问题公司出现？
所以在持有这类股票的同时要保持头脑的高度清醒！
作者：yjg0133? 发表日期：2005-08-20 23:19:09
主题：天威保变巨量成交---是出货还是建仓?
8月19日，天威保变股改后复牌，成交2146万股，换手17%，相对涨幅为15%，是近期G股中少见的。那么是前期主力获利了解还是有新资金介入那？我们分析一下。应该说现在市场的热点谁都知道是“寻宝”，连坚持价值投资的基金也按捺不住市场的诱惑参加这个行列来（从近期基金重仓股的行情就可以看出，至少有部分基金是这样的），因此，天威保变在这个价位的巨量换手，买入的投资者一定是从长线的角度出发的，第一，已经不是被寻宝的对象，第二，半年报临近，业绩不佳，也不是价值投资的首选。散户有这么大的力量接盘吗？不象也不会。不过我还是很佩服愿意在这个价接货的机构或投资者，他们是用脑袋（真正的巴非特的理念）而不是用眼睛和耳朵（市场人）投资的，原因用不了三个月都会知道的。现在看看是谁在关注天威，8月12日，天威股东大会。主要机构上海申能、华安基金、上投摩根、鹏华基金、兴安证券、招商证券、招商基金、海富通、云南信托等。上海申能有不到200万股的天威，联想到它本身今年开始介入太阳能电池业务（见600642公司公告），因此它的介入一定是战略性的，不排除增持的可能，华安基金（200万股）最擅长超级长线的投资风格，减持的可能也不大，上投摩根非常看好输变电气设备行业（目前还是特变电工的第一大流通股东），招商和海富通都曾经是600550的最大流通股东 ，但从04年9月到现在7元的价格来看，它们的波段操作是失败的，更何况 招商只有270万股，而海富通甚至连10大股东都不是，看来是很关心天威，云南信托也如此！！！ 现在让我们看看8月19日公告信息吧，
红塔证券股份有限公司总部 3553.72
国泰君安证券股份有限公司昆明人民中路证券营业部 1501.6
成都证券经纪有限责任公司上海茅台路证券营业部 1425.3
金元证券有限责任公司北京新外大街证券营业部 888.45
国海证券有限责任公司深圳深南中路证券营业部 789.21
云南地区成交5000万（合700万股），占总量的30%，如此集中是出货？，应该没有怎么多的筹码！那一定是收集！红塔证券！一个股东背景特别的机构，一个在05年上半年券商赢利三甲的证券公司（75%的收入依靠自营），一个从02年就长期持有盐湖钾肥，目前还持有3400万股的成功的投资者！我们再来看看它投资盐湖钾肥的历程吧！
2002年10月盐湖钾肥12.2元/股的价格增发，这也是红塔证券介入的时机，年底持有398万股，2003年底10转赠10后，795.6万股。到2004年中报变成1706万股。其中10转增5股外，增持500万股，2004年底2262万股，增持560万股，2005年第一季度3504万股，增持1240万股。3年下来现在000792的价格是35元！尽管如此盐湖钾肥依然是大家认为可以增持的对象！（期间华安基金就一直是它的大流通股东）
我们再想想，红塔证券，云南信托之间的股东关系，红塔证券，华安基金之间的合作关系，我大胆推测红塔证券买入500万股。云南信托买入200万股，让我们试目以待！ （功夫 深圳20050820） |
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发表于 2005-10-12 23:10
楼主