第一次买进

simon1001

经统计，中金席位单只股票成交额超过１０００万元的就有５次，分别是４月１３日的Ｇ广宇（中金公司机构专用席位成交１４８６．５１万元，占该股票当日成交额的２０．４１％）、４月１１日的Ｇ同仁堂（中金北京建国门外大街证券营业部成交５０５７．０３万元，上海陆家嘴东路证券营业部成交１１６２．３９万元，两营业部成交额分别占该股票当日成交额的１２．９８％、２．９８％）、４月６日的Ｇ中金（中金公司上海陆家嘴东路证券营业部成交１８５５万元，占该股票当日成交额的７．０９％）、４月５日的Ｇ天威（中金上海陆家嘴东路证券营业部成交３８６３．８９万元，占该股票当日成交额的１５．６３％）。对于新能源龙头股Ｇ天威，业内人士认为，新能源行业正处于一个向上的拐点，故相关股票才开始步入牛市。

qinjiayu

随着经济的高速增长和化石能源的短缺，可再生能源日益得到社会各界的重视，爆发性增长即将到来。相比于其他可再生能源形式，风能在中国具有更广阔的市场空间，这得益于其显著的相对成本优势







    有效的政策支持是产业发展的直接动力。在短期内，不同的政策取向对风能产业的影响效果也不同，但从长期来看，风能的强劲发展是大势所趋

    中国风能产业的潜力巨大，风电场开发运营、整机制造以及配套零部件、风机设计等方面都存在很多商业机会。但是从投资收益的角度看，真正的投资机会是有限的：风电场是稀缺的资源；大多数制造企业将在激烈的竞争中败北，那些拥有先行优势、技术实力并且及时获得资本支持的企业将有更大的成功可能性

    多重因素推动风能产业发展

    可再生能源的利用已经有几十年的历史（不包括传统的水利、生物质直燃取暖等利用方式），但发展一直缓慢，制约其发展的最终原因是成本过高、经济性差。

    目前，这种尴尬的局面正在迅速改变：在技术进步的推动下可再生能源的绝对生产成本迅速降低；化石能源的价格飞涨使得可再生能源相对成本也有所降低；现代工业对环境的破坏远远超过了地球承受的极限，环境恶化到了忍无可忍的地步，如果考虑外部性成本，部分可再生能源的综合成本已经低于化石能源。

    近些年来，技术的不断进步、政策的扶持和资本的流入成为风电得以迅速发展的重要推动力量。

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技术引领成本降低







    客观地说，可再生能源的商业利用面临很多问题仍没有完全解决。

    首先，可再生能源的直接制造成本仍然偏高。由于能量转化效率低，若要提高转化率，就需要增加系统的复杂性，导致成本上升。从经济角度考虑，这样的系统最终可能会崩溃。打个比方，如果一个发电系统一辈子所发的电力还不足以弥补制造它所消耗的能量，那么这样一个系统是没有经济价值的。这种尴尬的局面使得某些可再生能源发电系统长期以来难以推广，只能用在边远地区、科学考察等极端环境。

    其次，可再生能源并非是绝对的清洁能源。各种能源方式对环境直接或间接地都有一定的破坏，例如，光伏发电也并非大部分人想象的那样美好——实际上制造电池片所需的半导体材料在提炼过程中极其耗电并且污染严重。

    相比而言，风电（主要的风能利用形式）技术更为成熟、成本更低、对环境破坏更小，而这些正是风电产业发展中最为关键的因素。在过去二十多年里，风电技术不断取得突破，规模经济性日益明显。根据美国国家可再生能源实验室(NREL)的统计，从1980年至2005年期间，风电的成本下降幅度超过90%，下降速度快于其他几种可再生能源形式。

    迄今为止，对于不同能源利用方式的成本计算在全球范围内还没有公认的数据。德国是利用可再生能源最领先的国家，根据其环境自然和核安全部的统计，风电的成本明显低于其他可再生能源形式，与传统的水力发电已经非常接近。相比而言，中国更加缺少对比数据。根据中节蓝天公司和威士曼公司等专业机构对现有项目的调查，中国的太阳能和生物质发电成本仍然高于风电很多，这一点与德国类似。

    政策扶持前景可期

    风电在中国的增长势头已经显现，根据中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞教授的统计，从2000年至2005年，中国风力发电累计装机容量由346 MW增至1260MW，年复合增长率为29.5%。2005年，全国（不含台湾）净增风电场16个；净增风机562台；净增装机容量496MW。三项指标同比增长分别为433.3%、124.8%和150.4%。

    在产业迅速发展的同时，中国政府对风电的扶持力度在逐步加大。国家发改委编制的《可再生能源中长期发展规划纲要（2006－2020）》中，已将2020年中国的风电累计装机容量提高到30GW，是目前装机容量的24倍。按照每KW投资5000元计算，即使不考虑设备更新，未来15年的风电市场容量至少在1500亿元以上。

    2005年通过的《可再生能源法》给中国风能产业的发展注射了一针兴奋剂，该法包含了大量鼓励产业发展的实质性条款。为配合《可再生能源法》的实施，由国家发改委负责制定的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》在2006年年初正式颁布，其中，风电电价标准由国务院价格主管部门按照招标形成的价格确定。

    这种电价定价方式引来众多争议。一种观点认为，实行招标电价对风电产业的发展非常不利，因为招标的方式带来电价极大的不确定性，加上有特许权项目招标确定的低电价的前车之鉴，使部分业内人士对产业的发展非常悲观。也有专家持不同的观点，认为各地风资源情况参差不齐，即使在同一地区，相隔百里，风资源也会存在很大差别，所以普遍采用一个电价同样存在不合理之处。此外，即使借鉴德国的办法，根据具体资源情况确定电价，在中国也很难操作。况且风资源本应属于国家所有，通过招标授予开发权，无疑是一个最公平的办法。所以中国的风电产业在具体政策下如何发展，还有待时间的检验。

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从2005年开始，全球资本市场都开始关注可再生能源项目。印度风力发电机商Suzlon当年10月成功上市，中国风力发电设备的核心企业新疆金风也在低调私募，随着里昂证券推出了题为《Wind Power: Blowing hard across Asia》的研究报告，中国风能产业投资开始迅速升温。

    风能和风险

    风电产业在中国的发展不会一帆风顺，由于竞争的恶化，新技术的开发所特有的风险，企业的增长和盈利都将有剧烈波动。股价攀高都蕴藏着巨大的风险，里昂证券的报告中也存在着大量错误，投资者不应简单追逐市场热点，而要加强产业的深刻理解和对目标公司的深入挖掘。

    投资风险之一：行业竞争加剧

    风机制造越来越热门，无论是电机制造还是重型设备制造企业，都想在风电产业的高速增长中分得一杯羹。截至2005年底，已向主管部门提出申请和号称要进入整机制造领域的大中型企业已经超过50家。

    但是，即使最乐观估计，中国市场也只能容纳3－5家本土整机厂商的生存，这意味着绝大部分企业的创业或转型将以失败告终。风能产业的整合很可能在成长的初期就会出现。

    事实上，风机制造并不是一本万利的行当，即便是国际上最优秀的风机制造商也是如此。丹麦的Vestas是公认的风机领导者，占有全球34.2%的市场份额，但其净利润率从2001开始连续下降，在2004财年甚至亏损3900万欧元，直接原因是新开发的大型风机存在技术缺陷，公司不得不承担了巨额的保修费用。Vestas的巨额亏损客观上反映了风电技术创新所伴随的巨大风险。

    中国的风能产业也并不平静，外资企业早已悄悄地加强了对中国的投入。2005年，4家外资企业占领了70.3%的市场份额。其中，Gamesa新增装机容量达179.4MW，占当年新增装机的36.0%，卫冕第一名。值得注意的是，GE Wind在进入中国风机市场的第二年即取得了18.7%的市场份额，并且成为惟一提供MW级风机的厂商。此外，BP、Siemens等跨国巨头也对中国风电产业颇有觊觎。

    虽然中国本土整机制造企业的市场份额由2004年的20%上升至2005年的29.7%，但只有新疆金风一枝独秀（份额由20.1%上升至26.6%），另外4家企业的份额均不到2%，合计也只有3.1%，有的仅是样机，距商业化还有一定距离。

    投资风险之二:技术落差明显

    虽然经过二十多年的努力并取得了一定的进步,中国风电产业从整体上来说与发达国家甚至印度等发展中国家还存在很大的差距,还存在一些制约产业发展的问题;

    一、由于起步太晚,政府部门对风电发展的整体战略和规划还未完善;二、缺乏对风电产业有关的详实数据,包括风资源的测定、风电场成本收益核算等还需要更长时间的积累;三、风机的基础研究不足、技术创新能力薄弱,风机制造是一个复杂的系统,对空气动力学、机电制造、控制均有很高要求;四、风电产业体系不完整,与风机制造和风电场建设有关的检测、认证、设计、咨询、甚至物流服务有很多空白。

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在讨论投资机会之前，有必要对风能产业进一步细分。我们粗略将其划分为风电场开发运营、设备制造以及设计咨询等三大类，其中，设备制造又可以分为整机、叶片、变速箱、发电机和控制系统等几个小类，而中国迄今尚没有真正意义上的专业设计咨询公司。

    我们认为，未来的投资目标包括：优质风电场资源；拥有技术优势的大型整机设备和零配件制造商；优秀的设计咨询公司。当投资者的目光都瞄准风电场和金风科技、大连重工等整机企业、其估值节节攀高的时候，也许拥有核心技术的零部件制造业和专业的设计咨询公司是更好的投资选择。

    投资机会之风电场：争夺优质资源

    风电场开发商实质上是资源型企业，尽管理论上风能资源是非常充足的（根据国家气象局的测算，中国10米高程风能的经济可开发储量至少在1000GW以上，而UNEP和CRED的研究结论则远大于这一数据），但真正适合建造风电场的地点并不多。

    风机对风资源质量有较高的要求，如风力强度、风向稳定性、湍流问题等等。风电场的建造除了风资源指标外，还要考虑道路、环境、电网等问题等等。从这个意义上说，风电场资源是有限的。

    目前风电场主要分布在以新疆、内蒙、辽宁为代表的北部边远地区和以浙江、广东、海南为代表的沿海地区。神华、华能、国电、国华、大唐等电力能源巨头早已经开始了跑马圈地。随着风电成本的不断降低和煤电的成本不断上升，对风电场资源的争夺会越来越激烈。

    投资机会之设备制造：寻找技术强者

    由于近两年的突出表现，新疆金风和保定惠腾已经成为中国风机制造业的代表，在最近的投标项目中频频显示了先发者的优势。但是，这两家企业远未成为制造业的强者，提高技术水平、提高综合实力，还有很长的路要走。

    新疆金风成立于1998年，并于2001年改制为股份公司。2005年下半年，公司面向4家机构进行私募，在原有7000万股本的基础上增发3000万股，每股作价5元人民币，融资后市值（Post-money）达到5亿元。

    新疆金风的销售收入和净利润已经实现了连续5年翻番，2006年新年伊始，公司又连续获得浙江、河北等地风电场整机订单超过100MW。2006年收入和利润分别有望达到10亿元和2亿元。

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新疆金风的产品已经领先其他国内企业实现了系列化，主流机型为600KW和750KW机组，并且与国外公司联合研发的1200KW风机已经造出样机。
风机叶片是对技术和工艺要求非常高的产品，由于要在野外恶劣天气下运转多年，因此要保证重心精确、结构强度高、材料稳定。保定惠腾的核心技术显得更明确一些，目前可以生产600KW、750KW、1200KW等多种规格的产品，近年业绩也出现高速增长，但对于大型风机叶片制造能力仍有待提高。

    其他厂商如重齿、南高齿、兰电、永济等企业较早介入风机整机配套业务，但尚未实现真正的专业化。

    投资机会之设计咨询：填补市场空白点

    风电场与风机设备的技术问题非常复杂，国际上通常由专门的设计咨询公司负责，例如Garrad Hassan、Aerodyn都是风电领域著名的设计咨询公司。

    目前国内企业的技术引进多数是直接购买国外风机设计公司或制造企业的产品许可证，这种方式存在非常明显的问题：一、进口图纸非常昂贵，通常MW级风机图纸价格都在150万美元以上；二、引进机型相对落后，生命周期短暂，难以持续大量生产；三、非独家购买，国外厂商可以重复转让，这既浪费了资金又会引发国内企业之间的同质化竞争；四、引进机型通常不是针对中国进行开发的，工程模数与中国国内通常有差别，还需要二次开发。

    设计咨询一直是中国企业的弱项，其重要性没有得到企业的足够重视。这一市场空白的填补对于本土风电场和设备制造商非常重要。

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全球风能产业发展现状
从全球市场来看，风能产业发展方兴未艾。自1992年开始，全球风电累计装机容量的年增长率一直高于15%。截至2004年底，全球累计装机容量达到47616MW。2004年，风电总发电量达到96.5TWH，占全球总发电量的0.57%，而这一比例在10年前仅有大约0.05%。根据WWEA（世界风能协会）的最新统计，2005年的装机容量58982MW，同比增长23.9%。

    欧洲风能协会和国际绿色和平组织在2000出版了《Wind Force 12》一书，预测至2020年全球风电将达到总发电量的12%。但是，该预测显得过于乐观，按照我们更保守的估计，至2020年风电占比超过6%是完全可以实现的，这意味着未来15年装机容量的复合增长率为17%左右，增长还是相当可观。

    迄今为止欧洲仍然是全球最大的风电市场，2005年新增装机容量为6174MW，同比增长4.0%，占全球市场的55%。截至2005年底，全欧洲累计装机容量为40932MW。

    美洲市场在2004年出现大幅下降，新增装机容量总共仅有516MW，下降的主要原因是由于政策调整造成的美国市场的萎缩。有趣的是，当2005年恢复税收减免政策后美国新增容量迅速增至2,424MW。截至2005年底，美洲累计装机容量为10,036MW。

    相比之下，亚洲的增长势头更为强劲。2005年亚洲新增装机容量达到2263MW，连续两年增长翻番。以印度和中国为代表的亚洲成为公认的增长最快的风电市场。

    全球风能产业发展最新趋势

    全球风能产业从探索阶段逐渐走向成熟，无论是制造商、开发商还是运营商，都有明显的国际化、大型化和一体化的趋势。

    风机制造全球化

    全球风电市场趋于分散化，在2003年以前新增装机容量超过100MW的国家不超过10个，而2004和2005年分别增加到19个和15个。风能市场的分散化为制造厂商的国际化创造了条件。

    大型的风机厂商均已开始了全球扩张的步伐。最大的风机制造商Vestas已经占有全球34.2%的份额，并占领了超过35个国家和地区的市场。西班牙最大的风机厂商Gamesa也在积极拓展海外市场。2004年这家公司在西班牙以外的7个国家拥有风机安装项目。同样，随着国内市场的萎缩，德国的风机巨头Enercon Enercon也在扩大出口的比例。

qinjiayu

项目规模大型化
越来越多的大公司开始参与风电市场，导致项目的规模也越来越大，毕竟大企业在解决物流、融资等问题上有明显优势。作为开发商，公用事业单位更通过交钥匙、BOO或者BOT的方式进入风能产业。

    随着项目规模的增大，所有相关的业务都在变大。很多开发商坚持要求制造商也参与项目投资，共同管理和运营，并且提供更长期限的设备保修期。这些强制性的要求对于设备制造商而言是很大的挑战。即便是看起来非常有利可图的项目，也要意识到风电场项目所需要的风险管理、金融工程以及其他能力。而这些能力只有GE和Siemens这样的大公司才真正具备，这是他们超越现有对手的优势所在。

    产业整合与一体化加强

    随着市场竞争者增多，大型企业向风电产业涌入，并购整合也越来越普遍。重要事件包括：2003年Vestas并购NEG Micon；2004年底Siemens并购了Bonus Energy，等等。GE和Siemens进入风能领域意味着这一产业开始走向成熟，引起了其他企业争相效仿。

    公用事业企业和电力企业都在加紧进入风能市场，通过自建电场或收购现有项目，在全球范围进行投资，例如Scottish Power（英国）、EHN（西班牙）和Enel（意大利）。很显然，公用事业企业成为该市场上的主要参与者：截至2004年底，公用事业机构和独立电力开发商的市场份额达到14450MW，相当于全球累计装机的30%。

    德国的公用事业集团也开始进入风电领域。这些企业曾经对风力技术持怀疑态度，但是随着补助和技术进步促进风电成本降低，它们的态度有所转变。雄厚的财力使得公用事业企业具有更强的谈判能力，他们投资的风电场往往拥有几百MW的容量，而他们对大型风机的偏好又进一步激发了制造商研究开发的热情。

    由于开发商在不同的项目中可能会面临不同的运营环境，因此他们对设计风机将有自己独特的优势。Zond，然后是Enron Wind，现在又是GE Wind，开始时都是作为开发商和运营商，然后依靠其作为运营商所获得的经验，通过并购进行后向一体化。

    全球风能技术发展最新趋势

    目前国际上风机技术的创新很快，主要特点有：一、更大的单机容量，目前国际上主流的风电机组已达到2-3MW；二、新型机组结构形式和材料，最新主流技术为变桨变速恒频和无齿轮箱直驱技术；三、开始对海上专用风电机组的探索。

    风机规模不断增大

    风机发电机组的规模一直在不断增大，虽然每个国家和地区的情况不同，有的地区由于运输和物流的原因不适合采用大型风机。在美国风机的平均大小仍维持在1.3MW左右。而整个风机市场的风机平均大小从2003年的1211KW小幅上升至2004年的1262KW（2004年上升幅度不大主要是由于亚洲市场，特别是印度，很少使用高端的MW级风机）。

    风机的尺寸增大没有停滞的迹象，而且离岸风机正在呼唤更大型的风机设备。目前，在岸的风机倾向于更大型的风机，虽然超大型零配件给运输带来巨大挑战。

    2004年兆瓦级风机已经成为商业化机组的主流，1.0MW以上的风机占到新增装机容量的74.9%，比2003年略有上升，是2000年的两倍。

    目前ERpower的风机型号是最大的，其5MW风机风轮直径达125m。Enercon在德国安装了第五代样机为4.5MW，风轮直径达112m。已经有3种超过3MW的风机投入商业化，新一代兆瓦级风机的样机已经进入测试阶段（4.5MW-5MW）。

    值得注意的是，即使存在主流风机的单机容量不断扩大、向10MW级巨型海上风电机组发展的趋势，欧美风电产业界认为2-3MW以下单机容量的机组仍将存在，也就是说，系列化多种容量机型将并存以满足各类细分风电市场。

    新工艺、材料和控制技术

    目前，MW级以下机组中，仍广泛采用失速调节方式，但MW级以上的新机组普遍采用了变桨变速恒频的先进技术。近几年，直接驱动技术发展迅速，这种技术避免了齿轮箱这一传动环节和部件，使发电机组的可靠性和效率提高，具有很好的发展前景。

    目前国际上大规模安装的2.5－3.5MW机组普遍采用轻质高性能的玻璃纤维叶片，但更大的5－10MW叶片则开始尝试引入碳纤维材料。

    海上风电机组的探索

    由于海上的风力通常大于陆地,最近几年里,国际上领先的风电制造企业开始了对海上风电机组(离岸风机)的研究开发。迄今为止,GE Wind已开发出3.6MW海上专用风电机组,欧洲就利用这些技术建设了两个海上风电场示范项目,而Vestas已有多家离岸风电场通过验收。

    然而,在过去两三年里,离岸机组的探索也遇到了很多挫折,由于离岸风电场的水深常达几十米,给吊装造成了相当大的困难,而海上风机的大型化也对零部件提出了更高的要求。2004年,Scroby Sands风电场是当年惟一的离岸风电场项目,该项目采用了30台Vestas的2MW风机。同年,Horns Rev海上风电场的多台风机出现了电机失效等技术故障,更换了风机并运至陆上修理,Vestas作为供应商承担了拆装的损失,这直接导致了该公司2004财年近4000万欧元的亏损。

    市场开始对发展离岸项目持更谨慎的态度,事实证明,离岸风电不像以往想象的那样简单。

    (作者分别为威士曼顾问公司董事和中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长)

lkun1011

我现在满仓的６０００３０，我对它实在是不放心，这样的走势不会是最后的吞噬顶吧？我想学习有关成交量的知识，看哪本书较好，能推荐吗？

快克

1111111111111111111

一灯yideng

df

一灯yideng

f

一灯yideng

princebird

我也想天威，但现在不合适
==吧！

一灯yideng

一个谣传，请大家分析分析：

一季度净利1600万左右,每股不足5分,中报不预增,或预增50%.
据某持有天威机构 的核心人士透露天威一季业绩不足人意的原因是每年上半年为天威经营淡季, 由于假期和原料大幅涨价及股权的减少,英利主营业 收入均比去年4季减少,其中净利下降较大.同时北京天威瑞恒电气公司由于成本大幅增加出现较大亏损.严重影响公司本棋净利. 该人士同时说不排除为了公司回购奖励管理层和增发引进机构调节一季报和中报利润已达到压低股价的目的.

另据传中金可能是公司增发主成销商,增发时间可能在7月中旬,为配合战略投资者能13元左右参与增发 ,中金可能会把股价控制在19元已下或更低!!! 同时该人士还指出,今年4季度英利可能会在扭约上市,

公司没有进一步出让英利股权的打算,但由于发行导致公司在英利的股权进一步摊薄,会计处理可能会发生重大改变,公司经营业绩与去年相比会大幅下降,但净资产会大幅提升!

因此机构对该股的结论是短期注意季报风险,长期机遇和风险共存,机会会在增发前后,4季度可能回上摸25元高位!!这也是天威近期涨幅落后大盘的原因


[ 本帖最后由 一灯yideng 于 2006-4-16 21:55 编辑 ]

kutn

原帖由 一灯yideng 于 2006-4-16 21:53 发表
一个谣传，请大家分析分析：

一季度净利1600万左右,每股不足5分,中报不预增,或预增50%.
据某持有天威机构 的核心人士透露天威一季业绩不足人意的原因是每年上半年为天威经营淡季 ...

句句说的都是我心里猜测的话。

一灯yideng

原帖由 kutn 于 2006-4-16 22:21 发表

句句说的都是我心里猜测的话。

狂晕……这也当真？  

oliveguy

1)第一季度业绩不好这个可以理解.
2)天威增发融资不过3.5个亿, 按照中金的一贯做法,这么小的融资额是不屑做主承销的.这个不可信.
3)天威为了回购流通股做股权激励故意打压股价,这个有点头脑的人都会看出绝对是造谣.

oliveguy

4)就算1季度1600万净利,2Q 3Q由于Yingli 2期的达产应该有明显增长, 都算2500万吧,这样前3季度就已经有6600万了, Yingli 4Q海外上市, 新会计处理不算盈利, 全年业绩也应该至少7000万啊. 业绩不会大幅降低啊.

[ 本帖最后由 oliveguy 于 2006-4-16 22:46 编辑 ]

oliveguy

借用 shine 的一句话"投资者真的不要以为比经营者更聪明"