2005年09月16日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年09月16日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高兴得很 浏览：3968 回复：25

祝大家周末愉快,中秋节合家团圆!

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　●在改革中实现资本市场健康稳定发展——中国主席尚福林在2005中金论坛“经济变革下的中国金融业”上的讲话

　　 ○股权分置改革启动以来,采取了一系列措施,调动各方面积极因素,维护市场稳定,提高上市公司质量,规范证券公司经营,配套推进各项基础性制度建设、完善市场体系和促进证券产品创新,资本市场的各项基础性制度建设工作取得了新的进展

　　 ○将逐家督促证券公司认真整改,全力推进客户保证金第三方存管等行业基础制度改革；加快处置现有高风险证券公司,健全风险处置长效机制；积极推动优质证券公司以市场化方式参与并购重组,促进行业资源向优质公司集中；不断改善证券公司经营环境,支持优质公司进入与证券市场相关的各业务领域,推动优质、合规公司通过创新做大做强

　　●63家"川军"即将启动股改

　　 ●尚福林表示股改有利于券商实现内涵式增长 加快券同综合治理进度,积极推动优质公司以市场化方式参与并购重组

　　●全国城镇固定资产投资居高不下 1至8月城镇固定资产投资41151亿元同比增长27.4%

　　 ●保荐机构"偷买"股票得不偿失,业内人士认为:为防止及处罚股改内幕交易,管理部门应出台相关监管指引

　　 ●海信为何天价狂赌“问题龙” 闪电签下科龙被业内人士评价为“疯狂之举”

　　 ●人民币汇率再创汇改后高点 昨收盘价8.0887元,突破8.09元关口

　　 ●深交所公开谴责金城股份

　　 ●顾雏军被正式逮捕

　　 ●全国城镇固定资产投资居高不下 1至8月城镇固定资产投资41151亿元同比增长27.4%

　　 ●兴业趋势投资混合型基金发行

　　 ●54国对我纺织品出口设障 专家称,中小国家抵制无碍出口大局

周子怡

谢谢.辛苦了

高兴得很

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goodluck333888

2005年09月16日 08:49  新京报  赵侠
　　据称，交易所可能会于下周一公布一批含B股或H股公司股改方案

　　华夏证券并购业务管理部林煊向记者透露，现在很多证券公司都已经在给含B股或H股的公司做股改方案，含B股或H股的公司今日可以递交股改方案，交易所可能会于下周一公布一批含B股或H股的公司的股改方案。

　　 此前首批40家股改公司并无含B股或H股的公司。

　　上交所新闻发言人陈戟昨日表示，目前尚未接到含B股或H股的公司的股改方案。

　　据记者了解，氯碱化工  （600618 行情,资料,咨询,更多）、锦江投资  （600650 行情,资料,咨询,更多）等公司的股改方案也已基本成熟，只等交易所的通知。

goodluck333888

昨日银行间外汇市场美元对人民币汇率收盘价8.0887元,突破8.09元关口,再度
创下7月21日以来的高点,累计升值幅度已达0.26%。
    此前,美元对人民币在8.09元和8.10元的窄幅区间内已经徘徊了近3周。
    对于昨天的交易结果,一位外资银行交易员用了“奇怪”两个字来形容,因为
人民币的强势与一篮子货币体现的总体趋势完全相反。他表示,从国际市场上来看
,美元走势强劲,而欧元由于受到德国大选局势不明朗的影响,走势软弱,在这种情况
下,按测算人民币对美元应当走低。他把昨日人民币的走势形象地称为“人民币独
自舞蹈”,意思是其走势同国际市场货币的趋势割裂开来了。
    这位交易员同时透露,昨日在中午前后较长一段时间美元的卖盘很多,但买盘
很少。
    同时,当天人民币对其它货币也出现了升值现象。其中,1欧元对人民币的收盘
价为9.8921元,较前一日下降548个基点,人民币升值幅度为0.55%。100日元对人民
币为7.3065元,人民币较前日升值0.07%。1港元对人民币为1.0421元,相对于前两只
外币品种,人民币略有升值。(记者 程勇 秦宏)

多音像

操盘必读 9月16日证券市场要闻及简评

叶剑

　　(一)、宏观动态

　　新华社《中国经济热度不减》“据国家统计局今日发布的月度形势报告，今年前8个月，城镇固定资产投资41151亿元，比去年同期增长27.4%。”“从行业看，煤炭开采及洗选


   



业投资546亿元，同比增长81.9%；石油和天然气开采业投资770亿元，增长25.6%；电力、燃气及水的生产和供应业投资3991亿元，增长35.1%；铁路运输业投资504亿元，增长39.2%；黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资1492亿元，增长25.4%；有色金属采选和冶炼及压延加工业投资522亿元，增长37.8%；非金属矿物制品业投资757亿元，增长16.3%。”

　　简评：由上看，石油钻探设备、煤矿采掘机械等行业，仍旧可以深挖潜力品种。

　　(二)、股改动态

　　深圳特区报《深沪证交所今起受理全面股改第二批公司提交的股改材料新一批股改公司四大悬念待解》“据了解，在第二批公司的选取上，深沪证交所仍会优先考虑大市值公司。市场人士指出，在第一批公司中尚未出现央企，如果条件成熟，第二批公司中可能会有央企露面。”“在地域性上可能会有侧重，部分首次提交股改材料的地区，证交所或会优先安排。”“从板块来看，深沪本地股可能在第二批公司中占据一定比例。”“含H股、B股公司、绩差公司等特殊公司一直未能在股改中露面，第二批是否会闪亮登场引人关注。”

　　简评：含B股公司是否露脸，对价多少，是观察“全面股改第二批”公司的一个窗口，直接涉及到前期暴涨的上海本地股的走势。此类股票如果公布对价不理想，则对于股指在年线关口的振荡有利。

　　(三)、市场热点

　　每日经济新闻《“十一”出境游全线上涨10% 香港迪斯尼游热，英国游冷》“昨日，《每日经济新闻》从各大旅行社了解到，‘十一’出境游价格全线上涨10%，其中香港迪斯尼游被热捧。”

　　简评：又到国庆黄金周，商业旅游板块的局部、短线热点，可以在股指于年线附近发生振荡之后逢低关注。

　　(四)、行业动态／房地产

　　每日经济新闻 《银监会:房地产贷款将放松》“《每日经济新闻》昨日就‘房地产贷款是否将会放松’询问了正在北京参加‘新财富地产融资论坛’的中国银监会政策法规部研究局副局长杨再平，他给出了肯定回答。”

　　简评：对于房产公司是个利好。尤其是关注股改概念股中的房地产股的短线、波段性反弹。(

高兴得很

安邦资讯

多音像

前8月国企出口增长贡献率为13.4%

   

    来自商务部外贸司的最新统计显示，今年前8个月，国有企业进出口2388.26亿美元，对出口增长的贡献率为13.4%；民营企业进出口总值超过1400亿美元，对出口增长的贡献率为28.5%.商务部外贸司分析后认为，今年头8个月，国有企业对进出口增长的贡献不仅低于外商投资企业，而且低于民营企业，其中国有企业对出口增长的贡献不及民营企业的一半。
    统计显示，1月到8月，国有企业对出口增长的贡献率为13.4%，高于去年同期5.2个百分点；外商投资企业对出口增长的贡献率为58.0%，比去年同期下降了7.0个百分点；民营企业对出口增长的贡献率为28.5%，高出去年同期1.7个百分点。外商投资企业和民营企业对出口增长的贡献率达到86.5%.

多音像

有保荐机构“偷买”股票

   

    据透露，随着新一批股改公司方案悉数亮相，担负着一线监管和协调指导工作的交易所目前正针对股改公司在审查中出现的一些问题抓紧研究。从交易所对40家公司材料的审查情况来看，涉及保荐机构买卖所保荐公司股票的问题受到了重点关注。
    日前，某公司由于存在保荐机构在与其签订股改保荐协议前后几天“偷买”该公司股票的问题，最终无缘新一批股改。而就在上周日，有关股改公司和保荐机构也已接到来自交易所的内部通知，严禁上市公司和保荐机构利用股改之机进行内幕交易。
    海通证券研究所所长助理吴淑坤对此表示，严防股改中出现的内幕交易，对于股改的顺利推进和提升证券市场的公信力意义重大。不过，也有业内人士认为，目前《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》等文件对于如何界定、如何防止及处罚内幕交易均无明确说明，管理部门应会有针对性地出台相关的监管指引。
    对于如何定性内幕交易，业界认为，应对买卖时间做出明确的规定。从新一批40家公司的股改说明书来看，公司的非流通股股东和保荐机构均称，在公司董事会公告改革的前两日未持有公司流通股股份，此前6个月内均不存在买卖公司流通股股份的情况。有业内人士认为，6个月的时间偏长，原因是6个月前还没出台股改政策，保荐机构买卖所保荐公司股票的情况在所难免。目前的情况是，一旦出现保荐机构在此期间增持股票，则可能意味着上市公司必须调换保荐机构。
    另外，还有投行人士称，信息披露的透明性和及时性很重要。有保荐机构提出，是否可由其购买所保荐公司的流通股，以避免股改方案实施后上市公司股价出现非理性波动。有关法律专家认为，《证券法》等相关法律法规对此并没有作出禁止性规定，上述提议具有可行性，但必须对保荐机构购买流通股的行为加强监管，如购买的时间限制在股改方案实施之后。同时，保荐机构购买流通股计划完成后的6个月内不得出售所购得股份。

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2005年09月16日 08:22  上海证券报  袁克成
　　闪电签下科龙被业内人士评价为“疯狂之举”

　　 对于海信收购科龙,一位家电业人士的评价是一个字：抢。

　　 其实认同上述评价的业内人士不在少数,在他们看来,海信在二个月内,即完成了从考察到签定收购协议的复杂过程,实在有失草率,特别是科龙这样的问题公司,“这几乎无异于赌博”。当然,对于海信九亿元的天价,也令诸多家电企业相当不爽。有业内人士称,海信的报价,绝非仅仅是对科龙股权价值的评价,很大程度上是在排挤其它的收购对手。海信这样做是明摆着不给任何人一点染指科龙的机会。因此,这不是收,是抢。

　　股权价值因人而异

　　 科龙的股权有没有价值?当然有,这一点很多家电企业都承认,毕竟科龙在冰箱、空调产业上的市场占有率有目共睹,其巨大的品牌影响力也相当诱人,但问题是,对于诸多家电业巨头来说,科龙的股权价值不仅仅是所对应的资产,更关键的,是科龙的资产与本企业现有资产的互补性有多强、协同性有多大、整合潜力有多广。后者对于科龙价值判断的影响很可能较前者更大更重要。

　　 也正是因为这一点,导致了家电企业间对科龙股权价值评判的悬殊。有的人看,科龙就是一堆生产线,有的人看,科龙就是宝,就是亟待开发的富矿。而在海信领导人周厚健看来,科龙就是宝。

　　 为什么这么说呢?我们可以先看看科龙的现状。科龙是国内目前规模最大的制冷家电企业集团之一,冰箱年产量800万台,空调年产400万台,在国内冰箱业稳居一线品牌,空调方面也仅次于格力、美的、海尔三大品牌。作为白色家电业龙头企业,科龙电器2004年实现销售额84亿元。

　　 整合科龙这样资产庞大却问题重重的企业,自身实力一定要强。否则不仅科龙振兴无望,很可能还会殃及自身。从目前国内家电企业年销售收入来看,排在第一位的是海尔、第二位是TCL、第三位是海信、第四位是长虹。与这四家相比,其它家电企业的整体实力还略逊一筹。因此,早在科龙陷入困境之时,一位家电业的资深人士就对记者称,国内有实力重组科龙的不会在上述四家企业之外。

　　 但具体到每个企业,却又各不相同。对于海尔而言,本身在冰箱、空调产业上的实力就相当强,特别是在国内市场上,已经跻身于一线品牌,如果此时收购科龙,固然可以提高市场占有率,但其互补性却相对较弱,如何在原有已然巨大的生产能力上,继续满足科龙的“胃口”,其挑战性相当大。此前海尔试图收购美泰,就已经显示出,海尔眼下最关注的,是海外销售网络,收购科龙至少不会是海尔目前最急需的。

　　 对长虹来说,科龙倒是一块好资产。在空调方面,长虹的产品还没有进入一线品牌,其实力还有限。在冰箱上,长虹更几乎是空白。能够通过收购科龙,一举实现在冰箱与空调两大产品上的突破,也是一条快速发展的捷径。但问题是,长虹眼下更重要的,是消除前几年留下的遗留问题,是不是有足够的人员储备与资金储备放手豪赌还值得深思。

　　 对TCL来说也是一样,此前的一系列收购已经有点消化不良,现在如果又一口吞下科龙,不仅风险大,估计连TCL的投资者都不会答应。

　　 对海信来说,就不同了,一方面科龙的强项正是自身的弱项,另一方面,海信也没有那么多更加棘手的问题。

　　 科龙的危机,对海信而言正是良机,此时不出手,更待何时。

　　 因此,那么多企业有收购的兴趣,但还仅仅是一种意向,最多是派人来走一走看一看,只有海信,由一把手周厚健亲自带队,不仅考察科龙,同时与政府、银行等方面大力沟通,抢下科龙的决心可见一般。

　　科龙的吸引力在哪里

　　 海信集团作为家电业的巨头之一,所涉及的产品相当多,但其长项主要是电视机,这也是海信的起家之本。但即使在电视机上,海信也没有在国内称雄,换句话说,海信集团虽然整体实力不弱,但在每一个单项上,始终没有在国内领先。海信的特长似乎更多的是,在每一个单项再细化的市场上,形成一两种有自身特色的产品。

　　 有所特长,在细分市场中形成突破固然好,但眼下的家电产业竞争格局之残酷之惨烈,越来越容不得一家大企业仅仅靠一两项特色产品生存与发展。拼技术,国内家电企业与国际大公司距离甚远,拼价格、拼成本,成了国内企业的不二选择。但成本的降低首先就是依靠规模的扩大,非如此,很难对供应商形成强有力的议价能力,而这一点正是海信的心病。

　　 我们从海信电器、科龙电器的年报数据中就可看出。2004年海信电器冰箱产品的毛利为7.73%,而科龙冰箱的毛利率却是29.17%。如此巨大的差距从哪里来,主要是规模,科龙冰箱2004年销售额为32.7亿元,而海信冰箱2004年销售额仅为5.2亿元,规模效应引致的成本降低空间的确惊人。

　　 以黑电业务起家的海信集团,近年来虽然一直积极发展白电业务,但目前只在青岛和浙江湖州有空调生产线。通过收购北京雪花和南京伯乐,在这两个地方有了冰箱生产线,但产能不足,尤其在南方地区,海信没有任何白电生产基地。而顺德家电产业链是中国三大家电生产基地中最完整的,上下游非常贯通,形成了一个半小时经济圈,所有零部件在半小时之内可以全部配齐,这对企业减少库存,加快资金周转率带来了优势。海信收购科龙后,肯定会在物流、渠道谈判、传播等方面达成平台资源共享。

　　 更重要的,海信将一改以往缺乏绝对拳头产品的缺陷,将在冰箱产业上,在国内一跃形成较大的领跑优势,在空调产业上,也将跻身第一集团行列。而海信在制冷行业的控制力与议价能力将形成较大优势。

　　 专业人士对记者称,此前海信总是声称自己不打价格战,而是要以技术占领市场。海信这样讲,一方面是取决于公司的战略,而另一方面也是因为海信的规模还不够大,根本没有打价格战的实力。但收购科龙之后,海信在未来首先挑起价格大战,肯定不会令人吃惊。

　　“抢”是大势所趋

　　 对国内家电企业来说,做强的前提首先就是做大,这一点已经被那些曾经辉煌或正在辉煌的企业所实践。如长虹、TCL、海尔,以及此前的科龙。

　　 而通过收购兼并正是做大企业的捷径,与海尔、TCL等企业一系列风生水起的重大收购兼并相比,海信集团虽有所斩获,却一直颇为谨慎。特别是与做为同城兄弟的海尔相比,海信一直较为低调。海尔早在10年前就以所谓激活“休克鱼”著名了,最近又意图收购美国的家电巨头美泰,其对休克鱼的偏爱已经到了国外。虽然对于收购美泰的想法,业内评价不一,但同为家电巨头的海信却深知,海尔此举也是发展所迫所逼,更是家电企业的大势所趋。

　　 其实在全球产能过剩的背景下,留给规模较小的家电企业的生存空间越来越小,国内早年间遍地开花的家电企业早已被几大家电巨头收编,而这一趋势眼下并未停止,市场最终只能留下三至四个家电企业是极具可能性的合理预期。在海信的前面是海尔与TCL,其中海尔年销售额近千亿的规模相比,TCL的销售额也超过400亿,而海信仅为270亿。在海信之后,也有一些家电企业跃跃欲试,在前有差距后有来者的情况下,海信亟需在较短时期内做大进而做强。此前海信就提出了目标,到2010年销售额超过千亿。

　　 千亿销售规模的实力,自然要借力于收购兼并,而科龙的困境恰恰提供了难得良机。在海信看来,收购科龙可以迅速扩大企业的规模与实力,此外,海信更不愿意看到的是,一旦国内其它家电企业收购科龙,由此形成的市场格局,将对海信的地位相当不利。也正是考虑到这一点,海信报出了九亿元的天价,只有如此,才能断绝其它企业染指的可能性,一举拿下科龙,进而为高速发展奠定基础。

　　 整合科龙是“一号工程”

　　 据一位曾参与海信收购科龙谈判的人士称,在海信当家人周厚健曾表示,整合科龙将是海信2005年乃至2006年的“一号工程”。无论这位人士的转述是否准确,但科龙所提供的想象空间,在海信看来的确惊人。

　　 除了上述的产品互补、规模效应外,科龙对于海信的意义还有两个非常重要的方面。

　　 第一、拓展海外市场。科龙2004年年报显示,科龙的冰箱、空调产品中,有相当一部分外销。在出口产品中,科龙则主要以中低端的OEM加工出口为主,自有品牌主要出口于东南亚等地区。值得一提的是,科龙的OEM海外客户中,有着GE、惠而浦等近10家超级大客户。而掌握OEM的销售渠道,特别为海信所看中。在国内市场竞争白热化、产能过剩的背景下,以OEM形式可以大大消化重组科龙后,海信形成的巨大生产能力。

　　 第二、资本运作。海信集团深知科龙作为一家上市公司带来的巨大潜力。规模超过海信的海尔、TCL都是在资本市场上运作的高手。在海信重组科龙的计划中,就有供助定向增发整合资产,同时完成科龙电器股权的设想。一旦科龙能够盘活,海信集团就有了海信电器、科龙电器两个融资窗口。而海信集团也完全可能以一家投资控股公司的形式实现集团在海外的整体上市计划。可以想见,如此布局,对于海信借资本之力,携资产之巨,实现千亿规模的设想是多么重要。

　　 也许在别人看来的疯狂之举,对海信而言却是一个等待已久的机遇,当机遇真的到来时,它的下意识反应当然是“抢”,而且是不惜天价。

goodluck333888

2005年09月16日 07:21  上海证券报   
　　○股权分置改革启动以来,采取了一系列措施,调动各方面积极因素,维护市场稳定,提高上市公司质量,规范证券公司经营,配套推进各项基础性制度建设、完善市场体系和促进证券产品创新,资本市场的各项基础性制度建设工作取得了新的进展

　　○将逐家督促证券公司认真整改,全力推进客户保证金第三方存管等行业基础制度改革；加快处置现有高风险证券公司,健全风险处置长效机制；积极推动优质证券公司以市场化方式参与并购重组,促进行业资源向优质公司集中；不断改善证券公司经营环境,支持优质公司进入与证券市场相关的各业务领域,推动优质、合规公司通过创新做大做强

　　 各位来宾,女士们、先生们:

　　 大家好！很高兴参加本届中金论坛。中金公司作为我国资本市场建立初期设立的证券公司,伴随着我国经济、金融体制逐步完善和资本市场持续发展壮大而快速成长,同时,资本市场的发展也为大批业内机构的发展提供了机遇和土壤。我国资本市场一直是在改革中探索前进的,近年来,围绕全面贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》),资本市场的基础性建设力度逐步加大,为金融市场的协调发展创造了良好的条件。今天,藉此机会,我想就我国资本市场的改革发展、推进股权分置改革以及证券公司综合治理谈几点看法。

　　 一、当前我国资本市场发展正处在重要的转折时期

　　 我国资本市场是在经济转轨时期建立发展起来的新兴市场,经过十五年的改革发展,资本市场初具规模,市场基础设施不断改进,法律法规体系日趋健全,市场监管体系逐步完善,市场规范化程度不断提高,投资者队伍日益壮大,对外开放步伐稳步迈进,已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。资本市场为推动经济体制改革,促进国民经济发展和结构调整作出了重要贡献,取得了令人瞩目的成绩。同时,我们也看到,我国资本市场只有十几年的历史,资本市场的改革发展仍然任重而道远。由于我国资本市场建立初期改革不配套和制度设计方面的局限,还存在一些深层次问题和结构性矛盾,严重制约市场功能正常发挥和稳定运行。

　　 总体看来,我国资本市场改革发展正处在一个关键时期,一些深层次问题越来越成为制约市场发展的重要因素,解决这些问题也显得越来越迫切。当前,我国国民经济继续保持稳定健康发展势头,经济社会各方面的改革加快推进,资本市场的改革发展也迎来了一个难得的机遇。党中央、国务院对资本市场改革发展工作高度重视；资本市场在促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、维护金融和经济安全等方面的重要作用已得到广泛的认同；大力发展资本市场,全面发挥资本市场的功能已成为全社会的共识。尤其是去年2月《若干意见》发布以来,各有关方面在推进资本市场改革发展方面做了大量的工作,资本市场各项基础性制度建设取得重要进展,市场运行机制和运行环境正在得到改善。紧紧抓住这一难得的历史机遇,按照《若干意见》的要求,统筹考虑资本市场各项配套改革措施,积极稳妥推进股权分置改革,提高上市公司质量,强化证券公司综合治理等基础性建设,通过改革促进资本市场功能全面发挥,实现资本市场发展的重要转折。

　　二、积极稳妥推进股权分置改革,促进我国资本市场健康稳定发展

　　 股权分置作为历史遗留下来的我国资本市场一项重大基础制度缺失,长期以来扭曲证券市场定价机制,使公司治理缺乏共同的利益机制,不利于国有资产的顺畅流转和国有资产管理体制改革的深化,不利于投资者对市场的完整判断,影响证券市场预期的稳定,制约我国资本市场国际化进程和产品创新。

　　 今年4月底以来,围绕积极稳妥解决我国资本市场的股权分置问题,促进资本市场功能的正常、全面发挥,在国务院的统一部署下,上市公司股权分置改革工作按照"试点先行,协调推进,分步解决"的总体思路和工作原则有序地展开。截至8月底,试点工作顺利结束,目前已经进入了积极稳妥推进阶段。股权分置改革作为我国资本市场的一项重大的基础性制度变革,其本质在于消除影响资本市场功能的制度性障碍,推动资本市场运行机制的转换。

　　 从市场改革发展的角度看,股权分置改革是要通过完善资本市场的价格形成机制,稳定市场预期,促进资本市场各项配套制度改革和市场创新,全面带动资本市场的整体改革和发展。首先,股权分置改革有利于国有企业的改造重组和国有资产管理体制改革的深化,有助于国有经济布局的战略调整,促进国有资产的顺畅流转和保值增值。其次,股权分置改革有利于推进资本市场的产品创新,为投资者提供有效的投资产品,提升资本市场的投资价值。第三,通过股权分置改革,在实践中探索、发现问题,有利于进一步增强资本市场法制建设的针对性和有效性,改进执法手段,推动相关法律、法规的制定和完善,为资本市场改革发展营造良好的法制环境。第四,股权分置改革对证券公司的创新和规范运作提出了新的要求,有利于推动证券公司提高竞争力,实现内涵式增ぁ?

　　 从上市公司层面上讲,股权分置改革就是要完善上市公司治理结构和运作机制,促进上市公司质量的提高。上市公司质量是资本市场投资价值的源泉,提高上市公司质量,是促进资本市场健康稳定发展的根本,是充分发挥资本市场优化资源配置功能的关键所在。一是通过股权分置改革,促进上市公司各类股东形成共同的利益基础,改善上市公司治理结构,规范上市公司运作,促进上市公司并购重组,进一步提高上市公司质量。二是通过股权分置改革,增强资本市场吸引力和活力,促进社会资金有效地转化为企业投资,优化资源配置。三是通过解决上市公司股权分置问题,消除上市公司市场价值表现中的非常规因素,健全上市公司的定价机制,促进资本价格更加透明和理性。

　　股权分置改革是我国资本市场改革的一项重要内容,具有重大的意义和作用,但解决了股权分置问题,并不意味着资本市场的其他问题自然会迎刃而解。我国资本市场的改革发展工作是一项系统工程,需要做方方面面的工作。在股权分置改革的推进过程中,各有关方面已经充分认识到通过股权分置改革促进资本市场全面健康发展的重要性。日前,等五部委联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,明确指出要将股权分置改革与促进资本市场功能全面发挥统筹考虑,紧紧抓住股权分置改革这一重要契机,采取综合措施促进资本市场良性循环、健康发展。本着这一指导思想,股权分置改革启动以来,采取了一系列措施,调动各方面积极因素,维护市场稳定,提高上市公司质量,规范证券公司经营,配套推进各项基础性制度建设、完善市场体系和促进证券产品创新,资本市场的各项基础性制度建设工作取得了新的进展。

　　三、全面实施证券公司综合治理,努力实现全行业根本好转

　　 证券公司作为证券市场最重要的中介机构,十几年来,在探索中不断成长,通过提供证券交易、证券承销、财务顾问等金融服务,在满足企业和投资者的投融资需求、优化资源配置、推动金融创新等方面,为证券市场的培育和发展发挥了十分重要的作用,证券公司已成为推进资本市场发展必不可少的一支重要力量。与此同时,证券公司群体在资产规模、治理结构、业务拓展和区域布局等方面也已形成了相对完整的行业形态。但由于我国资本市场发展初期有关配套制度不健全,证券公司在发展中也积累了许多问题,面临许多困难,与资本市场改革发展的现实需要还不能完全相适应。尤其是近年来,随着市场结构性调整和持续低迷,证券公司存在的问题逐步暴露,风险集中显现,证券行业的生存与发展面临严峻的挑战和困难。

　　 为从根本上解决证券公司存在的问题,经过深入研究和认真分析,明确了加强和改进证券公司监管的总体思路与基本目标,在国务院的统一部署下,在各有关方面的支持配合下,全面实施了推进证券公司综合治理的各项措施。一年多来,通过逐步努力摸清证券公司底数,推进客户保证金存管制度等行业基础性制度改革,稳妥处置高风险证券公司,促进行业资源整合,实施分类监管和推动行业创新,以及严厉打击违法违规行为等一系列切实有效的综合治理措施,督促证券公司规范运作,压缩违规业务空间,推动行业的创新发展。目前,证券公司发生了深刻变化,综合治理工作取得了积极成效。一是监管信息真实性得到增强,证券公司风险底数基本清晰；二是证券公司普遍性、持续性的重大违规行为得到遏制,内控机制得到增强,经营行为逐渐规范；三是客户保证金存管等制度改革稳步推进,有关基础性制度日趋完善；四是一批高风险公司得到平稳处置,初步探索建立了风险处置的长效机制；五是证券公司创新意识和创新动力增强,行业整合逐步开展,提高服务水平、探索新盈利模式的创新活动稳步推进；六是监管系统的协作配合机制进一步完善,监管的针对性、有效性明显增强。

　　 下一步,将逐家督促证券公司认真整改,全力推进客户保证金第三方存管等行业基础制度改革；加快处置现有高风险公司,健全风险处置长效机制；积极推动优质公司以市场化方式参与并购重组,促进行业资源向优质公司集中；不断改善证券公司经营环境,支持优质公司进入与证券市场相关的各业务领域,推动优质、合规公司通过创新做大做强。将通过以上工作,进一步巩固成果,加快综合治理进度,为证券行业实现根本好转创造良好条件。

　　四、稳步推进资本市场改革,促进金融市场协调发展

　　 金融是现代经济的核心,一个完善的市场经济体系离不开金融市场的协调健康发展。目前,我国的金融市场发展仍不均衡,资本市场发展相对滞后,产品比较单一。同时,有限的金融产品也限制了货币政策调控的空间。近年来,随着我国金融体制改革的整体推进,包括资本市场在内的金融市场不断发展壮大,不同市场间的互动关系日益紧密。作为现代金融市场的一个重要组成部分,资本市场发挥着促进金融市场整体协调稳定发展的作用。

　　 资本市场为金融体制改革提供了一个良好的服务平台。从金融体制改革看,加强和改进金融宏观调控,防范和化解金融风险,推进商业银行改革,都需要大力发展资本市场。其次,资本市场为投资者和企业提供了一个有效的投、融资平台。运行健康有序、功能发挥充分的资本市场是银行资金、保险资金、社保基金等各类资金的有效投资渠道,也是企业持续发展的重要的市场化融资手段。第三,资本市场为金融产品提供了一个开放的创新平台。通过推进市场基础性制度改革,不断完善资本市场功能,有利于促进以股票价格为基础的固定收益类产品和风险管理的金融衍生产品创新,丰富资本市场产品结构,建立各类机构投资者避险的交易制度。同时,也有利于逐步建立统一互联的债券市场。

　　一段时期以来,按照《若干意见》的要求,在有关各方的积极支持配合下,着力解决严重制约市场功能正常发挥和稳定运行的突出问题和矛盾,坚持不懈地狠抓市场基础建设。在积极稳妥推进股权分置改革和证券公司综合治理的同时,资本市场的一系列配套制度改革也在全面推进之中,这些都为资本市场和其他金融市场的和谐发展创造了更好的条件。

　　 各位来宾,女士们、先生们:

　　 当前,资本市场正处在重要的发展机遇期,将在党中央、国务院的正确领导下,围绕全面贯彻落实《若干意见》的各项要求,按照"标本兼治、远近结合、内外并重"的工作思路,立足当前、着眼长远,积极稳妥推进资本市场各项重大改革,夯实资本市场健康运行的基础,推进资本市场的进一步改革开放和稳定发展。

　　谢谢大家！

　　相关报道

　　尚福林:要从全局、战略性高度看待当前资本市场改革！

　　8月23日，主席尚福林参加证券业协会理监事会座谈，对当前股改谈了一些看法。主要内容有：

　　一、如何看待这个市场。目前的市场不是像以前一样在积累风险，而是在释放风险。

　　二、要加强研究宣传工作。目前一些经济学家所存在的问题是没有从全局的角度看待这个市场，没有把中国资本市场放在争夺国际资本市场资源的角度去看待问题，仅仅局限于市场局部的问题。目前已经到了要把15年来的经验总结提炼的阶段。

　　三、关于股权分置改革。的确要搞清楚政府要什么？投资者获得了补偿、大股东获得了流通权。政府而言，获得了“市场的本来面目”。市场最基本的功能就是定价，只有这个功能具备了，其他创新的功能才有可能，包括推出股指期货。需要讲清楚，我们现在的监管能够规避327的风险(指1995年“327”国债期货风波，直接导致中国第一个金融期货品种夭折)。

　　四、下一步股改的工作。一是要让外界都了解股权分置改革的意义。股东利益一致以后，坐庄的也不可能把股价炒得离奇的高。因为大股东可以按照这个价格卖给他。二是要稳妥。客观上好公司会先搞，1300多家公司不可能一起推出。要让市场去决断。三是要形成良好的市场预期，不单纯对对价有预期，还要形成对股改后上市公司投资价值提升的预期。要改变第二批股改方案多样性不够的局面。四是要依法规范股改，对于那些采用各种方式的“买票”行为，要加强监管。五是要调动各方的积极性，相关文件的准备已经有了很长时间，但还需要进一步征求各方面的意见。(来源：开利 2005年08月30日 09:59)

高兴得很

ST群体继续逞强 个股活跃面扩大——近5日热门股点评  

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    近日来随着沪市综指成功站上1200点的位置，个股活跃度进一步提高，但主流依旧是以ST为代表的低价超跌群体。盘中个股机会不断，但那些对指数影响较大的指标股却继续横盘整理，说明主流机构对后市的上升空间依旧持谨慎态度。市场短期内对炒作题材依旧热衷，说明游资仍是活跃的主体，今后这个特点将延续，也就是在股指涨幅不大的情况下，个股的行情将非常火爆。

    从近5日个股表现情况来看，ST类个股的表现依旧十分突出，涨幅前20名的个股中，该板块就有14只，其中*ST新智连续五个涨停，说明近期游资以该板块作为主要的炒作品种。但值得关注的是，虽然股指出现了向上突破的走势，但其涨幅小于前几周的水平，力度明显减弱，而有的个股也出现了上涨遇阻回调的走势，如前期涨幅较大的鑫科材料昨日就收出实体极大的阴线，游资推动的个股数量以及上涨幅度出现了趋弱的态势，做多的投机资金可能随着股指的推高而选择撤离。

    从量变幅度居前个股的情况来看，部分是涨幅较大的个股，如鑫科材料、隆源双登、*ST新智、广船国际、古越龙山等个股出现放量上涨，另外还有一些G股，从盘面上看，每当股指出现回调走势的时候，部分G股就表现强劲，说明这些个股成为平衡和调节市场指数的品种，也显示了基金做多的意愿。此外，值得关注的是一些前期出现一定涨幅，在高位强势整理的个股，它们也出现了明显的放量，如创业环保、华业地产、国通管业、浙江东日，其中相当部分是基金持有的潜蓝性质的品种，表明近期市场的做多动力主要来自于基金，不过做多的资金没有明显增加。

    从高换手率的个股来看，多数是在上涨过程出现成交放大，如ST太光、国通管业、金晶科技、交大南洋、深南电、交大博通，均是向上冲高的做多品种；有的则是在上冲之后的回调中有所放量，如海印股份、五洲明珠等，这表明有部分资金在逢高趁机出局。只有少数个股是放量单边下跌，如英力特。整体来看，目前市场的资金依旧以做多为主，虽然有部分逢高出局，但主动做空的力量较小，显示了目前依旧是强势市场。

    在市场走强的同时，又有一批个股创出一年以来的新高，如交大南洋、古越龙山等，但其参与的资金性质并不相同，有的是短线做多，仍是炒作投机性质，后市有较大的风险。有的则是稳步走高，行情具有一定的延续性，如欧亚集团、太工天成、外运发展、盐湖钾肥、银座股份、浙江阳光等，有的甚至创出历史新高，如航天电器、宏达股份，但数量相对较少，说明以往长期做多的资金目前按兵不动，本轮行情中新增资金力度较大。

    近5日的数据显示，市场依旧保持了强劲的态势，仍具有较强的做多力量，因此股指还应积极看高。但做多力量的性质在出现变化，前期相当凶悍的游资有力量减弱的迹象，其参与个股的涨幅下降，部分资金开始逢高出局，而以基金为代表的机构投资者动用市值较小的二线甚至三线蓝筹个股以稳定市场重心，其调节的手法相当稳健，因此后市大盘震荡走高的概率较大。在个股方面，个股机会将增多，并且一些有中长期潜力的个股会启动，这是值得投资者重点关注的群体，而前期相当活跃的低价超跌股的风险将不断增加，建议及时出局，回避风险。

goodluck333888

2005年09月16日 05:34  第一财经日报  刘瑛
　　正方：防止个别基金公司在老基金跌破面值的情况下，仍然发行新基金圈钱，而且这一规定还有助于防止一家公司旗下不同基金之间的关联交易和利益输送等违规行为反方：托管银行掌握新基金的股票池，一旦被银行系基金获悉，新基金在建仓时可能会失去先机

　　基金公司最近比较烦。烦恼的源头来自于监管机构向各家基金公司下发的《托管协议的内容与格式(征求意见第三稿)》(下称“第三稿”)，其中要求基金公司要向托管银行提供股票池和客户名单。

　　基金业内人士昨日向《第一财经日报》透露，今年7月，召集所有托管银行开会讨论第二稿，并根据会后12家托管银行提交的意见，形成了目前的第三稿。此前的第二稿，是在9家托管银行以及29家基金公司反馈意见的基础上修改完成，第一稿产生于2004年年底。

　　第三稿中规定：“基金管理人根据有关法律法规及基金合同约定，建立专门适用于单只基金的投资对象备选库，并根据基金特征和市场变化情况维护投资对象备选库。”

　　对此规定，基金公司表示无法认同。某基金公司一高层管理人员表示，每只基金都建立股票池，无疑会加大基金公司的成本。该基金公司目前管理基金规模在10亿元以内。

　　某地方证监局官员对此规定的解释为，如果一家基金公司多只基金共用一个股票池，基金公司就没有必要发行新基金了。此规定目的可能是为了防止个别基金公司在老基金跌破面值的情况下，仍然发行新基金圈钱。而且这一规定还有助于防止一家公司旗下不同基金之间的关联交易和利益输送等违规行为。

　　但第三稿中这条规定更让基金犯愁——“基金合同生效后两个工作日内，基金管理人应向基金托管人提供投资对象备选库的构建原则及备选库信息。基金合同生效后，若基金管理人调整投资对象备选库，应在调整之日起两个工作日内向基金托管人提供最新的投资对象备选库及备选库调整原因。”

　　在银行系基金成立前，就有基金公司担心，银行基金托管部对基金公司的股票投资操作、买卖股票和买卖时间一目了然，如果银行系基金公司和股东银行基金托管部之间有违规的沟通，基金在投资股票选时方面将会极为被动。托管银行掌握新基金的股票池，一旦被银行系基金获悉，新基金在建仓时可能会失去先机。

　　一基金公司人士对此表示，向托管银行提供股票池也无所谓，基金把股票池无限放大就可以应付了。

　　除投资的选时选股方面，第三稿中还规定：“对于开放式基金，基金管理人应定期或不定期向基金托管人提供基金份额持有人名册，并对持有人名册的真实性、完整性和准确性负责。”

　　总部在上海的一家托管银行内控人士表示，托管行监管基金公司的股票池可能是监控基金所投资的股票是否完全符合基金契约中的要求。然而基金公司向托管银行提供客户名单一事，他称目前还未能吃透其中的内在含义。

　　相关链接

　　关于股票池

　　股票池是基金投资对象备选库的业内通俗称谓。《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》中规定，建立投资对象备选库制度，研究部门根据基金契约要求，在充分研究的基础上建立和维护备选库，为基金研究业务控制的主要内容之一。

huangyongjie888

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goodluck333888

2005年09月16日 08:40  中金在线   
　　一、今日头条新闻：

　　主席尚福林表示股改有利于券商实现内涵式增长

　　据《中国证券报》报道，中国主席尚福林昨日在2005中金论坛“经济变革下的中国金融业”上指出，股权分置改革对证券公司的创新和规范运作提出了新的要求，股改将有利于推动证券公司提高竞争力，实现内涵式增长，下一步，将逐家督促证券公司认真整改，全力推进客户保证金第三方存管等行业基础制度改革；加快处置现有高风险公司，健全风险处置长效机制；积极推动优质公司以市场化方式参与并购重组，促进行业资源向优质公司集中；不断改善证券公司经营环境，支持优质公司进入与证券市场相关的各业务领域，推动优质、合规公司通过创新做大做强。将通过以上工作，进一步巩固成果，加快综合治理进度，为证券行业实现根本好转创造良好条件。

　　点评：“内涵式增长”，无论是对笔者还是对广大的股民朋友来说都是个新名词，至于“股改”和“券商实现内涵式增长”到底有怎么样的关系？笔者看来似乎也不是什么密切的关系。股改这场戏的主角是国资委、上市公司和流通股东，券商只是个小角色。股改要进行到底，券商也要逆境中求生存，与其大环境股市的涨跌倒有很大的关系。

　　二、行业新动向：

　　人保资产管理公司首席投资官表示:人保有意收购银行和证券公司

　　据《上海证券报》报道，混业经营的趋势日趋明显,继银行表示有意设立保险公司之后,保险公司也希望跨出混业经营的第一步。昨日,人保资产管理公司首席投资官吴明远在出席"第三届亚洲外汇论坛年会"时表示,人保有意收购银行和证券公司,以实现经营多元化。这也是首家明确表示有意收购银行和证券公司的保险公司。

　　点评：“分久必合，合久必分”，这是金融企业混业经营和分业经营不断轮换的大趋势，当金融市场比较低迷的时候，金融控股集团希望能多元化发展，增强抗风险能力，当金融市场发展蓬勃的时候，管理层为了严格控制金融风险而要求金融控股集团分业经营。也许在这个时候，人保出手收购银行和证券公司是明智的，现在已是到捡便宜货的时候了。

　　三、上市公司追踪

　　无形扩容增大G股抛压

　　据《中国证券报》报道，虽然目前股改已经进入全面铺开阶段，但45只G股的走势仍牵动着市场神经，甚至在一定程度上成为判断未来大盘走势的风向标。由于G股已无含权概念，市场普遍认为其未来走势一方面取决于个股业绩，一方面取决于大股东手中所持限制流通股未来可能的流通速度。但也有分析认为，或许由于自动除权因素的存在，市场普遍忽略了因对价而增加的流通股给市场带来的扩容压力。有分析认为，短期来看，因对价送股增加的这部分流通股对G股走势的影响不可忽视，对价扩大流通股本近20％。

　　点评：股改初期，由于政策上对股改呵护有加，场内资金敢于大胆做多，对股改概念股进行了多次的炒作，也取得了相当不错的收益。但政策倾斜不可能总是处于目前的这种状态之中，而股改实际上对短期的股市所带来的压力也是不可忽视的，大家在炒作G股板块和相关概念股的时候还是需要注意不要过分追高。

　　四、今日操作锦囊

　　关前蓄势酝酿突破

　　面临年线大关，多头并不急于进攻，毕竟连续两天的上扬已消耗了不少的能量，故昨日股指在年线下方10个点的范围内小幅波动，清洗浮筹。上综指既然选择了突破1200点的整数大关，那么往上的空间就不会仅仅是限于年线之下的20个点，既然多头大军已兵临城下，那么年线肯定是要冲一下的，能否成功站稳在这条牛熊分界线上才是关键，而这个问题又与目前的热点情况息息相关，虽然个股行情还是相当的火爆，但给投资者的感觉却是越炒越乱了，根本就不知道是什么板块在涨，让人无所适从，相跟风炒作都不知该跟谁好，这是让我们担忧的地方。

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0916招商晨会报告