2005年09月08日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年09月08日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

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深圳新兰德

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国务院独资设立证券投资者保护基金公司  


　　公司由国务院独资设立,、财政部、央行有关人士出任董事
　　中国证券投资者保护基金有限责任公司已于8月30日登记成立。有关人士透露,该公司目前正在紧张筹备挂牌开业,相关的人员招聘工作已经启动。
　　据悉,该公司由国务院独资设立,注册资本为63亿元,董事会成员8人,分别是中国机构部副主任兼风险办主任陈共炎、财政部国际司副司长芮跃华、上海证券交易所总经理助理刘世安、中国证券登记结算交易公司总经理助理刘肃毅、央行货币政策司助理巡视员张亚芬、中国机构部综合处处长张小威、财政部国库司国债兑付发行处处长孟国珍和央行会计司支付估算处处长李莲。董事长由陈共炎担任。
　　据介绍,证券投资者保护基金公司的经营范围包括证券公司被撤销、关闭和破产或被采取行政接管、托管经营等强制性监管措施时,按照国家有关政策对债权人予以偿付。
　　知情人士对本报透露,由于证券投资者保护基金公司在业务上与联系密切,很多工作人员也来自,因此该公司开业之初,很有可能选择在所在的北京金融街富凯大厦办公,预计经过一段时间之后,该公司可能将另觅办公地点。
　　按照章程,证券投资者保护基金公司董事会负责公司的重大决策,负责筹集、管理和使用基金资金,并按照安全、稳健的原则履行对基金的管理职责,保证基金的安全。根据《证券投资者保护基金管理办法》,董事会会议由全体董事三分之二以上出席方可举行。董事会决议,由全体董事二分之一以上表决通过方为有效。
　　证券投资者保护基金公司注册资金由历年认购新股冻结资金利差余额专户中划拨。也有消息称,该公司还可获得央行的一笔金额为100亿的专项再贷款,还可以基于防范和处置证券公司风险的需要,以多种形式进行融资。必要时,经国务院批准,可通过发行债券等方式获得特别融资。  
　 上海证券报

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项怀诚透露：社保基金5年收益率达11.82%  




　　全国社保基金理事会理事长项怀诚昨日透露，截至７月底，全国社保基金总额达１８１８亿元。按照资本加权计算，社保基金５年累计收益率达１１．８２％，而同期的通货膨胀率为５．０４％。
　　在昨日召开的全国社保基金成立５周年暨发展战略研讨会上，项怀诚说，经过５年的发展，社保基金会的管理运营水平逐步提高，投资品种不断丰富。最初主要投资于银行存款和国债，现在则增加了企业债、金融债、股票组合、回购组合、稳健组合、指数基金和参股非上市企业等多种投资工具。
　　据悉，《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的修改工作已经结束，正在等待批准。《全国社会保障基金管理条例》已经列入国务院今年的立法计划，其主要内容为全国社保基金的性质、社保基金的筹集制度、支出制度、投资运作制度以及社保基金会的性质和定位等。（钟镇）
　 四川金融投资报

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操盘必读 9月8日证券市场要闻及简评

(一)供求关系/资金供应

　　深圳特区报《投资者保护基金成立 注册资本63亿主导》“中国证券投资者保护基金有限责任公司已于8月30日登记成立；而未透露具体开业时间。”“该公司由国务院独资设立，注册资本63亿元人民币。来自、央行、财政部、上交所、中国证券登记结算交易公司的8名人员组成公司董事会，的陈共炎出任董事长。在该公司的董事会


   



中，4人来自，来自央行、财政部的各有两人。”“资金来源多倚央行再贷款。启动之初，证券投资者保护基金公司至少可动用163亿元资金；其中，63亿的注册资金由财政部储存的历年认购新股冻结资金利差余额专户当中所来。”

　　香港商报《保诚中信合资基金公司获批》“英国保险业者保诚集团昨日表示，与中信信托投资公司合资的信诚基金管理有限公司已获批准。保诚与中信信托分别持有该公司33%的股权，中新创投和苏州高新则分别持有18%与16%的股权。保诚向该合资公司投入3300万元人民币的资本额，公司总部将设于上海，提供零售投资产品。”

　　《QFII新增额度恒生获批5000万美元》“恒生银行已经获批5000万美元的新额度，加上此前的5000万美元额度，其QFII总额度已经升至1亿美元。恒生银行香港总部表示，新增额度的批文已于上周送达。该行副董事长兼行政总裁柯清辉向记者证实了新增额度一事。”

　　简评：利好不断、资金供应不断，预计未来的操作问题，是选准“什么股票推动股指在千二上方上涨”的问题。

　　(二)宏观动态

　　香港商报《大摩降华经济增长预测》“投资银行摩根士丹利表示，将中国今明两年的国内生产总值(GDP)增长预测分别由9.5%和7%下调至9.3%和6.7%，以因应油价高企及上调油价预测。”

　　简评：如果果真如上预测，则内地上市公司的经营业绩会较大下降、制约股改行情。这一点需要引起重视，落实到操作策略上就是先将目前的上涨当作波段性反弹行情对待。未来顶部特征明确时还要做好出货。

　　(三)股改动态

　　华西都市报《三公司今日加入G板 农产品下周完成股改》“第二批试点中小板公司伟星股份?002003?、永新股份?002014?和中捷股份?002021?三家公司今日同时发布公告称，非流通股东向流通股股东支付获权对价已经完成，三家公司的股票将于今日恢复交易，正式踏入G股的行列，这样所有试点中小板公司的股权分置改革都已完成。”“伟星股份 非流通股东向流通股东10股送4股，中捷股份 非流通股东向流通股东10送4.5股，永新股份 非流通股东向流通股东10送4股。”

　　简评：上述股票7月底停牌至今，股指已经上涨10%。可以按照“[停牌前收盘价÷（1＋每股送股数)×1.1强]”的公式组，研判上述股票复牌之后的可能的低点，作为参考。其中的成长股可以多关注。

　　(四)行业动态/汽车业

　　每日经济新闻《8月销量再跌2万余环比降8.5% “金九银十”业绩有点悬》“全国乘用车市场联席会昨日公布了8月份乘用车市场信息，预计8月份产销量大于7月份的情况并未出现，相反，8月份全国乘用车产量仅为26.7万辆，销量为24.6万辆，继续了7月份的下滑态势。”

　　《汽车市场重现低迷-"压库存"卷土重来-价格战火上浇油 汽车价格年底大滑坡恐难避免》“8月份全国汽车市场共销售乘用车246473辆，环比下降8.4%，跌至半年新低。由于厂商生产热情依然高涨，上个月产大于销20000多辆，汽车厂商库存压力进一步增加。有关业内人士指出，在年底即将到来前，‘压库存’的现象又重新出现，经销商库存量的大幅增加必然导致年底汽车市场价格滑坡，车商赢利能力下降。”

　　简评：汽车股虽然随着油价下跌而反弹，但是中长线看经营困难、业务可能下降。只作反弹对待。目前是九月上旬，可以积极挖掘的是补涨股、股价低于净资产又有题材的品种、旅游商业股等的国庆黄金周概念，等等。(执业证券分析师 叶剑）

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万国测评

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今日三大证券报标题新闻

●各地上市公司股改劲风扑面 新一批股改公司有望一周之内亮相
　　●证券投资者保护基金公司登记成立 公司由国务院独资设立,、财政部、央行有关人士出任董事
　　●股改方案本周即可申报 最快下周一公布方案 一周将推八九家
    ●国家严格铝工业准入标准 国务院常务会议原则通过《铝工业发展专项规划》、《铝工业产业发展政策》
    ●刘姝威出招遏制上市公司违规担保 建议央行敞开企业贷款登记系统大门,让、银监会共享信息以便采取措施
    ●发改委发布两报告评析经济发展改革形势 下半年经济总体上仍处较快增长期
    ●中国人寿A股投资约13亿元
    ●社保基金5年收益率达11.82%
    ●中国会计准则将与国际准则趋同 与金融工具有关的数项会计准则征求意见稿将于近期发布
    ●商务部：跨境换股规定没有出台时间表
    ●农产品股改方案下周一实施
    ●申华控股董事长吴小安宣布辞职 华晨系“四大金刚”土崩瓦解
    ●*ST湖科恢复上市申请被受理 *ST大盈和*ST龙科提交恢复上市申请
    ●新政为铝业上市公司带来转机 限制盲目扩大产能,鼓励有实力的公司通过兼并与收购来扩大自身规模
    ●巨田资源优选基金募集期延至9月20日
    ●信诚基金公司获准开业

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神光预测每日传真机构版

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申万晨会信息速递20050908

高兴得很

★《每日金融》研究简报

tonghaichuan

宏新财经内参20050908

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多家基金报告显示：9月也许是今年最后机会  




　　基金认为目前政策面、资金面有利于大盘上行，但上市公司基本面不容乐观
　　昨日，上证综指在经过前一天的快速下跌后，出现强烈反弹，终盘以1194点报收，两市共成交221亿元。从个股走势看，振华港机、士兰微、中科三环等基金重仓股表现活跃。基金在1200点附近如何操作，再度成为市场关注焦点。
　　最近，多家基金公司的最新投资策略报告显示，基金认为目前政策面、资金面有利于大盘上行，但上市公司基本面不容乐观。甚至有基金经理认为，9月可能是今年最后的机会。股改推动力将越来越弱
　　景顺长城基金公司表示，8月份上证指数上涨7.37%，深成指上涨2.18％，绩差股反弹幅度远大于绩优股。目前，市场处于对股权分置给流通股带来补偿的良好预期和对经济增速放缓担忧的矛盾之中。但是，股权分置给市场带来的涨升动能已经在7、8月份的反弹行情中得到相当程度的消化，宏观经济走势、公司基本面以及新老划断等因素未来将起主要作用。
　　国联基金公司认为，长电和宝钢完成股改之后，能刺激人们眼球并主导市场的股改方案，当属中国石化和中国联通，二者情况更复杂。而对于完成股改的公司来说，未来再融资、分拆上市、溢价收购资产等行为将变得更加便利。原先流通股股东所具有的类别表决权渐渐消失，中小流通股股东对大股东的制衡机制难以存在。这是包括机构在内的很多流通股股东在进行对价“寻宝游戏”时所往往忽视的。资金供给有不确定因素
　　国联基金公司研究发现，最新宏观经济指标显示，中国经济已经改变了前两年的迅速增长态势，开始进入缓慢的回落阶段。最近一段时间，媒体对未来中国经济的发展态势纷纷选用“稳定增长”或者“平稳增长”等词语进行界定，已经非常明确地传递了经济开始回落的信号。
　　广发基金认为，近几年的熊市一直伴随着投机与概念的炒作，但很明显，这不可能成为一种长期的盈利模式，宝钢权证价格的迅速回归就是例证。中报数据显示，上市公司的净利润只有不到5%的升幅，考虑到净资产的增加，整体净资产收益率水平肯定会低于去年同期，而上半年我国GDP增长幅度为9.5%。
　　回顾年初，以基金为代表的投资者大多没有料到宏观经济仍会维持这么高的增速，但对企业赢利的增速回落预期却成为了现实。现在的问题是，股改的预期已基本反映在股价之中，经济的增速今后只可能下降不大可能上升；而且新老划断后，新股的全流通上市、G股企业的再融资一定会带来扩容，市场是否能够吸引足够多的资金来消化这些扩容将难以乐观。
　　在股改对价带来的赢利空间越来越小的时候，这些因素对未来股市影响将越来越大。防御行业成为“避风港”
　　广发基金认为，从价值投资的角度看，年底或明年，大市值股票的盈利空间仍不会很大，明年最有可能出现盈利大幅增长的企业只能是一些并不为投资者熟悉的中小企业，而今年表现不错的防守型股票明年表现难比今年更好。
　　国联基金则看好今年业绩增长预期较好、股改方案理想的公司，以及在7、8月份股改过程中被市场冷落的防御性公司。周期性公司未来经营环境仍存在较大不确定性，当股改热潮消退后，人们会重新关注行业和企业的生存环境，防御性公司又将成为安全的投资对象。
　　电力、食品饮料、医药、旅游、机场、高速公路、商业可作为重点行业进行配置，制造业在整体上仍需要回避。（祁和忠）  
　 每日经济新闻

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安永：中国市场创投金额上半年减少8.1%  


　　2004年，中国市场的创业投资资金从2002年的4.18亿美元激增至12.7亿美元。但是，与2004年同期相比，2005年上半年中国的创业投资金额减少了8.1个百分点，如今整个行业正处于发展的十字路口。昨天，安永会计师事务所在上海公布的一份报告称，尽管中国创业投资近年来增长迅猛，但是在2005年初，这股增长势头已经开始减缓。如果整个行业没有制度性的创新和变革，这一趋势将进一步继续。
　　这份名为《培育中国技术创新的温床——来自美国硅谷和以色列的经验与教训》的报告称，根据其他创业资本新兴地区的经验，创业投资一旦出现重大退步，要重新获得投资者的信心就会变得非常困难，中国创业资本市场目前正面临着法规和结构性的障碍。
　　安永风险投资咨询服务的全球总监吉尔·福瑞尔(GilForer)说：“中国现在正处于发展成为技术创新温床的关键时期，风险投资团体将扮演着一个重要的角色，以确保能够为中国市场注入正确的要素，加快其成为风险投资的可持续发展中心。”
　　这份报告重点探讨了中国创业投资目前所面临的挑战，比如：缺乏一个本土的为成长型的创业投资企业提供退出机制的交易市场；对于建立离岸公司以寻求海外公开募股方面存在着诸多的法律限制；知识产权法规不足和保护不力；缺乏一套全面的关于创业投资架构和税务的法律体系；缺乏建立成长型企业所需的优秀管理人才；技术转让系统欠发达，难以将研究机构的技术转让给有能力进行市场化的企业；中央政府对创业投资生态系统的控制力度较大等等。
　　针对这些挑战，该报告提出了一些面向创业行业政策导向性的建议。中华创业投资协会理事兼软银亚洲投资基金II及软银亚洲信息基础投资基金(SAIF)首席合伙人阎焱先生表示，中华创业投资协会及理事会成员都将认真讨论报告中所提出的建议，并加强与政府的沟通和合作，促进创业投资行业的发展，打造富有活力的中国高科技产业。(记者 任绍敏)  
　 第一财经日报

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刘姝威解读谁把上市公司拖入泥潭--上市公司违规典型案例研究  

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    沪深证交所公开谴责上市公司案例统计(2003年1月至2005年6月)

    被谴责的违规行为       次数      比例
    未及时报表信息披露       22       17%
    未披露重大关联交易        6        5%
    未披露重大担保事项       34       26%
    未披露大股东占用资金     27       21%
    未披露理财事项            5        4%
    未披露诉讼事项            3        2%
    未披露股权转让事项        3        2%
    未披露其他重大事项        9        7%
    披露虚假信息              9        7%
    业绩预测结果不准确       13       10%
    合计                    131   100.00%

    ○自2003年1月至2005年6月10日,上海证券交易所和深圳证券交易所公开谴责上市公司的97件案例中,被谴责的违规行为合计131次

    ○不披露重大信息是上市公司从事违法违规活动的重要方式。不披露重大信息,上市公司更容易逃避内部控制系统和外部监管系统的监督和控制。另外,部分上市公司隐瞒重大真实信息的同时,还编造虚假信息

    ○上市公司的违规违法行为给投资者和债权人造成重大损失,甚至将上市公司推到破产倒闭或退市的边缘

    ○外部监管系统和内部控制系统为什么未能防范和制止上市公司的违规违法行为?怎样不断加强和完善外部监管系统和上市公司内部控制系统?

   

中央财经大学中国企业研究中心 刘姝威 李辉:新太科技:违规担保之痛

    2005年2月6日,中国证券监督管理委员会广东监管局对新太科技(600728)立案调查。2005年3月31日,上证所对新太科技及原董事长邓龙龙公开谴责。新太科技和下属子公司累计担保总额为6.12亿元,其中对外担保总额为4.4亿元,对外担保中违规担保共计4.1亿元；公司第一大股东广州新太新技术研究设计有限公司及其下属子公司在2004年发生大量占用上市公司资金的情况,2004年1月至2005年1月共计发生46笔,余额总计1.47亿元。上述资金往来均未履行董事会或股东大会审议程序,也未及时进行信息披露。

    为什么新太科技能够在一年之内违规担保6亿元?巨额违规担保对新太科技产生了什么影响?

    监事会未尽职

    根据新太科技2003年度报告,公司的监事会出具了公司没有关联担保和内幕交易的报告。实际上,截至2003年末,新太科技对外担保额已经接近2亿元。

    新太科技的监事会4名成员中,有两名在新太科技的大股东处任职,一名担任公司副总裁,另一名是职工代表。《公司法》第一百二十四条规定:董事、经理及财务负责人不得兼任监事。新太科技副总裁担任监事,违反《公司法》。

    2004年8月28日公布的《中华人民共和国公司法》第一百二十六条规定,监事会行使的职权之一是检查公司的财务。根据新太科技2003年监事会报告,检查公司的财务情况时,监事会只是听取了公司的中期财务报告和年度财务报告,而没有对公司的财务情况做任何实质性检查。

    虽然公司原董事长等人违规担保,未告知董事会其他成员,并且,对外担保属于或有事项,但是,根据《公司法》,监事会可以行使检查公司财务的职权。监事会有权向公司所在地各家银行发函,核实本公司的借款和担保事项。如果监事会认真履行职权,原董事长等人违规担保事项可以被及时发现。

    独立董事未尽职

    根据新太科技2003年度报告,公司独立董事出具了《关于公司对外担保情况的专项说明与独立意见》,称对新太科技"对外担保的情况进行了认真负责的核查和核实。经查实,公司没有为控股股东及本公司持股50%以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保,控股股东及其他关联方没有强制公司为他人提供担保。"

    显然,新太科技的独立董事未能"认真负责地核查和核实"公司的对外担保事项。与公司监事会相同,独立董事有权向公司所在地各家银行核实本公司的借款和担保事项。如果独立董事认真负责的核查和核实新太科技对外担保情况,原董事长等人违规担保事项可以被及时发现。

    信贷审查部门未尽职

    新太科技违规担保不仅给公司造成巨大损失,也给银行带来巨大的信贷风险和坏账损失。

    截至2004年末,新太科技的担保总额分别占净资产和总资产的比例为275%和68.95%；表内负债和担保余额合计分别占净资产和总资产的比例为525.10%和131.45%。显然,新太科技的担保额已经严重超过法定的最高担保限额,信贷风险也超出了银行所能承受的范围。

    中国人民银行《企业贷款登记系统》保有借款企业和担保企业的全部借款和担保记录,而银行信贷审查部门有权登陆该系统,查询借款企业和担保企业的全部记录。只要在接受新太科技的担保前,银行信贷审查部门查询公司的全部担保记录,可以立即发现新太科技已经超过最高担保限额,信审部门可以立即拒绝接受新太科技的担保。

    在新太科技的违规担保中,银行最有可能及时发现和制止新太科技的违规行为。但是,银行信贷审查部门未尽职。

   

刘姝威 覃甲:中科健:一年时间两度违规

    2005年5月27日,ST科健(000035)因未能在2005年4月30日前披露2004年度报告和2005年第一季度报告,严重违反了有关规定,被深交所公开谴责。早在2001年9月10日,中科健因未及时披露6.3亿元贷款担保以及5000万元关联交易,遭到深交所的第一次公开谴责。2002年6月10日,中科健再次因为对外担保行为未及时送深交所备案,也未及时披露相关信息而遭到深交所的第二次公开谴责。

    中科健的财务问题由来已久。早在1995至1996年,中科健尚以医疗器械为主营业务时,曾因经营不善等诸多原因而连续巨额亏损两年,亏损额分别为1161万元和4802万元,公司严重缺乏资金,到1996年时还有8000多万元银行贷款无力偿还。

    在经营规模高速扩张时,中科健一直没有解决历史遗留的由经营不善引发的现金短缺问题。1999年,为了解决业务扩张急需的资金,中科健与当时已经存在财务问题的企业相互担保贷款,由此埋下更加危险的隐患。

    中科健不仅与信用不良的企业建立互相担保关系,而且担保总额超出了安全警戒线。2001年中科健的担保总额达到7.66亿元,相当于净资产的3.8倍。2005年1月中科健发布公告,公司有约5亿元对外担保未及时披露,若再加上2004年上半年担保总额为3.98亿元,中科健2005年上半年的担保总额达到近9亿元,相当于净资产的3.1倍。

    与此同时,巨额投资没有给公司带来预期收益,中科健的经营决策和投资决策的失误进一步加剧了企业潜在的财务风险。

    刘姝威 柯自强:科大创新:虚增利润逾千万

    科大创新(600551)于2002年9月上市。上市第二年,科大创新亏损5012万元。2004年5月19日,因虚报利润、未及时披露对外担保和委托理财等事项,科大创新及其9名原董事和6名现任董事被上证所公开谴责。2004年4月1日,科大创新发布公告,国家科技进步一等奖获得者------原公司总裁陆晓明因涉嫌私自将异地存款违规对外担保以及委托理财资金难以收回,被合肥市人民检察院逮捕。

    具有良好高科技背景的上市公司,为什么会发生违规行为?

    上市不久遭遇重大损失

    根据2004年5月17日上证所对科大创新及其董事会成员的公开谴责公告,2001年和2002年,科大创新的主要经营责任人隐瞒了部分会计资料,通过虚构合同以增加收入等方式,使2001年和2002年财务报告中净利润增加831.56万元和592.07万元,分别占2001年和2002年调整后的净利润的479.5%和408.8%。科大创新于2002年10月将2500万元存入中信银行广州分行,并将其中的2000万元用于对广东中粤公司的担保,该金额占科大创新2001年末净资产的26%,直到2004年1月13日,科大创新才公告了该担保事项。科大创新于2003年3月投入3000万元用于委托理财,该金额占科大创新2002年末净资产的17.5%,直到2003年6月6日科大创新才公告了相关委托理财事项。

    2004年4月1日科大创新发布公告,公司以银行存款为被担保者提供质押担保,由于被担保者无力偿还贷款,银行划扣公司2000万元存款；另外,公司3000万元委托理财资金存在风险。

    根据科大创新上市招股说明书,2002年科大创新上市募集资金9328万元,截至2003年12月31日,科大创新遭受担保损失2000万元,委托理财损失3000万元,两项损失合计相当于募集资金总额的53.6%。

    董事会人员构成有缺陷

    根据《公司法》赋予董事会的职权,上市公司的董事会成员应该由技术专家、财务专家、法律专家、现代企业管理专家等多方面的专家组成。由任何单一方面专家组成的董事会不可能全面履行董事会的职权。

    2002年9月上市时,除了1名独立董事外,科大创新的董事会11名董事中,10名为教授级技术专家。科大创新的董事会成员大部分是著名的技术专家,在各自的科学研究领域内做出了巨大贡献,正因为如此,科大创新拥有一流的技术产品。但是,对于公司经营管理和财务管理,这些科学家却是门外汉。他们很难判断一些财务决策隐含的风险和隐患,也很难发现公司内部控制系统的漏洞。

    科大创新上市第二年便发生巨额亏损,第三年便被中国公开谴责,董事会结构存在严重缺陷是重要原因。

    在发达国家,公司的董事会成员结构是监管机构和银行判断公司经营风险的重要评价指标。如果公司的董事会成员全部由技术专家组成,银行将提高公司的信贷风险等级。

    根据2004年度报告,除了四名独立董事外,科大创新的董事会7名董事全部是教授级技术专家。可见,至今科大创新仍然没有弥补董事会成员结构的缺陷。

   

刘姝威 程超:*ST闽电:挪用巨额募资

    2005年3月23日,*ST闽电(000993)被深圳证券交易所公开谴责。自2004年4月起,闽电先后挪用募集资金3.2亿元偿还银行贷款,不仅未及时履行相关决策程序和信息披露义务,而且在2004年半年报中披露的募集资金情况与上述事实严重不符。另外,2000年闽电将募集资金1亿元挪作证券交易结算资金,既未及时履行信息披露义务,也未在相关定期报告中如实披露该事件。2005年4月4日,闽电发布退市风险预警公告。

    决策调查不足

    2003年4月,闽电签订3000万元互相担保合同,8个月后,2003年12月因被担保方无法偿还银行贷款而被银行划走。

    在签订担保合同前,担保方必须调查分析被担保方的经营状况、偿债能力和违约风险。短短八个月,闽电便因担保损失3000万元,这至少有三种可能的原因:一是在董事会决议前,董事会没有对被担保方做调查分析；二是董事会成员不具备起码的能力判断被担保方的违约风险；三是董事会成员的道德。

    2000 年,宁榕房地产已经欠闽电200 万元,2002年12月闽电又接受该公司900万元的债权,而宁榕房地产于2004年停业。按照常理,2004年停业的房地产公司在停业前一年肯定已经显露出明显的衰退迹象。

    在闽电董事会决议前,只要对宁榕房地产做初步的调查分析,董事会肯定能发现这家公司已经丧失偿债能力,不应该再接手这家公司的债务。闽电董事会决议再次接手宁榕房地产的债务,至少有三种可能的原因:一是董事会成员的道德；二是外力逼迫闽电接受债务,董事会不具备维护公司利益的能力；三是董事会成员玩忽职守。

    缺乏内控机制

    2000年10月18日,闽电董事会通过决议,投资成立上海东溟投资有限公司,却发生巨额资金不翼而飞的荒唐事件。

    《公司法》第三章第三节第一百二十一条规定,董事会应当决定公司内部管理机构的设置,制定公司的基本管理制度。只要公司建立内部管理机构和基本管理制度,公司决不会发生巨额资金不知去向的荒唐事件。由此可见,闽电的管理混乱,同时,也反映了前董事会不具备能力履行《公司法》赋予的职权。

    上市伊始,闽电违规挪用募集资金1亿元用于委托理财。此事项未经过董事会决议,也没有及时披露。不经过董事会决议,高达1亿元募集资金可以轻而易举地被挪用,这至少证明闽电几乎不存在内部控制系统。

    经营管理能力有限

    在2003年一年内,闽电因新力源违约而遭受损失合计达1600多万元。另外,闽电与福安市宾馆和福安市财政局的土地使用权转让交易,因福安市宾馆违约至今尚有500万元欠款未追回。

    在签署任何一项交易合同前,公司应该反复调查了解交易对方的资信情况,并且在合同条款中充分保护公司的利益,防止对方违约风险。闽电屡次"上当受骗",证明公司董事会成员不具备应有的经营管理能力。

   

刘姝威 郭振炜:*ST美雅从行业龙头到退市边缘

    2005年4月28日,因涉嫌信息披露违规案,*ST美雅(000529)被立案调查。

    曾经作为行业龙头,广东美雅生产出国内第一条拉舍尔毛毯,上市募集资金累计11亿元,到2005年第1季度,美雅的净资产却为-6345万元,上市12年来,美雅将募集资金损失殆尽。

    1998年美雅显现出业绩恶化的苗头,这一年美雅的净利润比上年下降50%。此后,除2000年盈利678万元以外,美雅一直亏损,2002年净亏损达8.5亿元,2003年和2004年净亏损额均在2亿元左右。2005年第一季度,美雅仍然亏损3824万元。

    美雅业绩恶化的系统性原因主要有国内市场和国际市场两方面,但1998年公司业绩开始恶化更重要的是来自于内部非系统性方面的原因。

    一、产品市场份额下降。在日本等发达国家将毛毯行业向我国和东南亚地区转移后,大量具有相同技术水平的毛毯生产企业如雨后春笋般涌现出来,而美雅却未能及时建立起新的技术优势壁垒,也未能推出具有竞争力的新产品,市场占有率逐步下降。

    二、过度依赖银行贷款。美雅的借款占资产总额的比例从1998年24%上升到2004年的60%,2005年第1季度达到62%。

    可见,自1998年以来,美雅不仅经营活动的现金流量缺口较大,需要外部融资弥补,而且偿还借款本息的现金主要来自外部融资,或借新还旧,公司的债务负担越滚越大,越来越依赖借款维持公司的生产经营活动。一旦银行紧缩贷款,美雅的生产经营将立即受到严重影响。

    三、应收账款和存货占用巨额资金。美雅的经营活动现金流量缺口主要由于大量的应收账款和存货占用大量现金。自1998年以来,美雅的应收账款与主营业务收入的比例一直超过30%,2001年达到45.97%,2004年为31.64%。1998年和1999年,美雅的应收账款同比增长率明显高于主营业务收入。

    四、管理效率低下。自1998年以来,美雅各项费用占主营业务收入比例逐年上升。期间费用的增长不但没有带来销售收入和利润的同比增长,反而越来越多地吞噬主营业务收入。

    五、决策失误。1993年至1997年间,美雅共做出十三项重大投资决策,其中十项重大投资用于扩大经营规模和扩大毛毯生产能力。但是,这些投资决策只注重生产能力的扩张,忽视了市场营销和技术研发,结果导致产品滞销。

   

刘姝威 郭振炜:四大建议提高上市公司诚信与质量

    通过分析,我们认为,监管部门共享监管信息、提高违规成本、保证董事会成员的合理结构和任职能力以及进一步细化审批和监管程序等四个方面对防范和及时发现制止上市公司的违规违法行为具有重要的作用。

    监管部门共享监管信息

    我们建议,中国人民银行"企业贷款登记系统"定期向中国和中国银监会提供上市公司的借款和担保记录,以及公司担保余额与净资产的比率,被担保方的资产负债率等监管指标。若发现上市公司的担保余额已经超出规定的担保最高限额,中国可以立即采取监管措施,制止和处罚上市公司的违规行为,同时,中国银监会可以立即采取监管措施,制止银行接受上市公司的违规担保,处罚接受违规担保的银行。

    提高上市公司违规成本

    为了防范上市公司的违规行为,我们建议,大幅度提高上市公司的违规成本,一方面对违规违法行为责任人实施"市场禁入",另一方面,违规违法行为责任人应该终身承担投资者损失的民事赔偿责任。

    对于第一次发生违规担保事项的上市公司,我们建议,中国应该公开宣布上市公司违规担保的主要责任人不得在任何上市公司及其控股公司担任董事和高级管理人员。

    另外,我们建议,在有关审理证券市场违规违法行为的民事赔偿案件司法解释中,上市公司违规违法行为的责任人应该终身承担投资者损失的民事赔偿责任。

    保证董事会成员任职能力

    我们建议,合理的董事会成员结构应该成为股票发行审核的内容之一。

    董事会成员的职业道德和专业能力直接影响上市公司的诚信度和盈利能力。我们建议,股票发行审核程序应该包括考核董事会成员的法律、财务、现代企业管理等方面的知识和能力。

    进一步细化监管程序

    加强上市公司内部控制系统和外部监管系统,关键在于不断发现其漏洞,不断及时修改和细化内部控制程序和外部监管程序以便及时弥补漏洞。

    上市公司的监事会和独立董事应该成为公司内部控制的主要力量。《公司法》和中国颁布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》赋予了监事会和独立董事的职权。但是,为了保证监事会和独立董事能够充分履行职权,上市公司应该制定监事会和独立董事的工作程序,这些工作程序是公司内部控制系统的组成部分。

高兴得很

刘姝威出招遏制上市公司违规担保  

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    建议央行敞开企业贷款登记系统大门,让、银监会共享信息以便采取措施

    在过去的近两年半期间,违规担保是上市公司遭到沪深交易所谴责最多的不法行为,也使一批上市公司陷入绝境。为了避免违规担保将更多上市公司拖下水的悲剧不断发生,中央财经大学教授刘姝威日前建议中国人民银行,尽快向中国银监会、等其它监管机构开放企业贷款登记系统。通过定期共享各个监管系统的封闭信息,将违规担保对上市公司的危害消灭于萌芽之中。

    违规担保占谴责总数26%

    根据刘姝威的统计,自2003年1月至2005年6月10日的近两年半期间,上海证券交易所和深圳证券交易所公开谴责的上市公司案例共97件,被谴责的违规行为合计131次,其中,未披露重大担保事项的有34次,占违规行为总次数的26％,这比第二位的未披露大股东占用资金违规行为高出了5个百分点。

    上市公司的违规担保,不仅给投资者和债权人造成重大损失,而且还将部分上市公司推到破产倒闭或退市的边缘,新太科技、ST科健、科大创新、*ST闽电等上市公司就是这样的典型。由于承担巨额违规担保的责任,新太科技2004年净亏损6亿元,净资产一年之内锐减了73.95%。到今年一季度时,新太科技仍因缺少资金而无法恢复正常经营活动；自2001年以来,ST科健连续未披露公司巨额违规担保,其担保总额一直相当于净资产3倍以上,长期超过中国规定的上市公司对外担保最高限额。如此的巨额违规担保,成为2004年ST科健爆发财务危机的导火索；由于违规对外担保和委托理财,科大创新上市两年之间就损失了50%以上的募集资金。

    上市公司贷款信息不对称

    统计显示,在上市公司被谴责的131次违规行为中,未披露各种重大信息的违规行为合计有109次之多,占违规总次数的83%,超过披露虚假信息和业绩预测结果不准确之和。

    另外,在上海证券交易所和深圳证券交易所公开谴责上市公司的97件案例中,有披露虚假信息和未披露重大信息等违规违法行为并存的案件。刘姝威教授说,这说明不披露重大信息是上市公司从事违规担保等活动的重要方式。采取不披露重大信息的方式,使得上市公司的违规担保等活动更容易逃避公司内部控制系统和外部监管系统的监督和控制。

    就在上市公司编造和隐瞒担保等重大信息的同时,中国人民银行的企业贷款登记系统却对其一目了然。前不久,格林柯尔系在各地公司被银行紧急停贷和限贷,就是因为顾雏军的大规模贷款问题在企业贷款登记系统中得到了反应。同样,在一年内违规担保达6亿元的新太科技,也早已在企业贷款登记系统中全部反应了出来。刘姝威教授说,一些上市公司的贷款问题已经很严重了,先知先觉的银行为了抢先收回贷款,不仅不将这些重要信息向中国等其它监管机构通报,反而尽可能地进行遮捂,导致问题反映到股市上时已往往不可收拾了。目前,正有一家在上海市场上挂牌的西安上市公司陷入这种漩涡。

    敞开企业贷款登记系统大门

    刘姝威教授说,上市公司的违规担保等行为,是阻碍我国股市健康发展的毒瘤。虽然深交所对ST科健的违规担保等问题进行了公开谴责,但这种"马后炮"无法阻止其由违规担保引发的资金链断裂。如果中国银监会、中国和中国人民银行共享上市公司的借款和担保等监管信息,那么,通过外部监管就可以及时发现和制止新太科技等上市公司的违规担保行为。因此,尽快向中国等其它监管机构开放企业贷款登记系统,以通过定期共享监管信息把上市公司的违规担保消灭于萌芽之中。具体的说,若发现上市公司的担保余额已经超出规定的担保最高限额,中国可以立即采取措施进行制止；同时,中国银监会也可以立即采取措施制止银行继续接受上市公司的违规担保。

    但从目前的情况来看,不同监管机构要进行定期的共享类似贷款系统这样的信息,并非一蹴而就的易事。据相关专家介绍,由于部门利益的羁绊,各种封闭的系统大多不愿意无偿开放自己的专有信息,更不用说进行定期或者更高级别上的实时共享了。基于此,刘姝威教授建议高层领导出面协调,甚或制定专门的条例或法律进行制衡。

    上市公司违规担保的频频发生,企业内部的控制系统同样需要加强。因此,刘姝威教授建议在提高上市公司的违规成本、保证董事会成员的合理结构和任职能力、进一步细化审批和监管程序等方面进行改进和加强,以通过内生机制来实时防范违规担保风险。

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　　六大证券公司的策略分析师对后市看法存在分歧，估值依据多种多样——
　　□本报记者　　联合报道
　　上市公司股权分置改革的制度框架已经确立，全面股改开始推进。这将对市
场产生什么样的影响？投资机会在哪里？
　　在接受记者采访时，一些分析师认为行情还会向1300点挺进，但也有人估计
三季度大盘会在1150点－1250点之间振荡。对于蓝筹股与G股的后市走向，认为继
续走强的和估计会走向沉寂的观点存在较大分歧。分析人士认为，也许正是由于市
场存在分歧，投资机会才能接连不断。
　　上破1300还是区间振荡
　　中信证券分析师薛继锐认为，短期市场走势还是比较乐观的，市场突破1200
点的概率相当大，行情还会向1300点挺进。未来A股市场将呈现资金推动的向上趋
势。
　　国信证券首席估值分析师、资深策略分析师汤小生也认为，9月份指数完全有
可能上1300点。此次行情中基金重仓的蓝筹股基本没有表现，今后随着银行系基金
、QFII扩容等新增机构资金的逐步入场，绩优股的估值优势将逐步显现。因此，股
改全面铺开后的绩优股行情值得期待。
　　国泰君安策略分析师徐凌峰的观点与汤小生类似，认为要想突破1200点，关
键还得看指标股的配合。
　　招商证券的赵建兴则相对谨慎，认为三季度大盘会在1150点－1250点之间振
荡，上有压力，下有支撑。但是，随着股权分置改革的不断推进，当超过半数的公
司完成股改后，对价行情将接近尾声。届时，宏观经济走向将成为左右市场的关键
因素。
　　股改题材主导还是多题材轮动
　　华夏证券银国宏认为，未来市场将围绕股改对价这个单一主线展开，难以形
成多个投资主题并行的局面。这一条主线也将依据不同性质资金的投资特性不断深
化，如投机资金会在重组的基础上寻求ST股的对价，基金则会在估值的基础上寻求
对价。地产、银行等升值题材不会与对价主线长期并行发展，它们出现强势行情时
，可能意味着对价行情的结束。
　　薛继锐认为，市场的投资机会主要在于价值重估，市场投资理念将转向看P/
B，看上市公司在股改、本币升值、资产重组等综合因素作用下，每股净资产(P/B
中的B)发生较大变化的可能。价值重估投资机会主要体现为4个方面：从本币升值中
受益的公司。如一些非周期、非贸易品类的优质公司；会计政策、财务政策变动带
来的上市公司资产估值变化，比如土地等资源类资产的估值变动可能显著提高部分
上市公司的资产价值；股改受益的公司价值重估。比如，持有大量其他上市公司的
非流通股，这将因这些公司完成股改而显著提升其资产价值；重组题材，尤其是绩
差公司的重组。
　　但徐凌峰指出，“交叉持股”只能算作一个局部题材，毕竟范围太窄，真正
有炒作价值的公司仅是少数。赵建兴也认为，“交叉持股板块”股票已遭到过度炒
作，目前股价已反映了所持法人股升值带来的溢价效应。
　　蓝筹与G股：强势还是沉寂
　　汤小生表示，未来市场的发展状况主要取决于优质大盘股后续股改的状况。
比如，优质大盘股股改方案的对价水平，国资委对于大盘蓝筹公司股改的规定，“
新老划断”等。
　　徐凌峰认为，一些业绩不好的股票已经有较大的涨幅，对资金的吸引力将逐
渐减弱，市场机会将转向有业绩支撑的蓝筹股。即使蓝筹股的对价可能处于平均水
平，但其较好的业绩将受到主流机构的关注。也就是说，市场将逐步由投机向投资
回归。
　　赵建兴指出，目前仍有很多股票尤其是蓝筹股，其股价尚未充分反映对价预
期。对于这些股票而言，只要推出股改方案或者有相关消息传出，就会吸引短线资
金介入，进而促使股价兑现对价预期。
　　申银万国证券的蒋健蓉则认为，目前存在着支付对价与公司质量之间的一个
悖论。质地好的公司有能力支付较高的对价但确没有意愿支付较高的对价，质地差
的公司有意愿支付较高的对价但确实没有能力支付较高的对价。当前一些投资者看
重的只是对价的高低，而不考虑基本面因素，因此多数蓝筹股受到一定的冷落，只
有那些质地好又肯支付较高对价的公司才会有好的投资机会。
　　对于G股，分析师们的观点分歧也较大。徐凌峰认为，由于G股复牌前已有一
定涨幅，投资机会相对要少。银国宏也认为G股机会不大。赵建兴指出，由于对价
炒作，两市G股定位普遍偏高，从合理估值的角度看，这些股票平均面临5％左右的
向下调整空间。
　　汤小生则估计，G股行情未来的发展将取决于后续改革中的对价水平。如果今
后股改平均对价水平由10送3降到10送1.5－2的水平，那么，G股的估值优势就会显
现出来。否则，G股会遭到冷落。
　　重组：值得期待但有难度
　　徐凌峰认为，ST公司的重组与资产注入应该是一个值得期待的热点。过去不
少ST公司进行重组，目的仅是再融资，因此绩差公司的“壳价值”在不断下降。现
在，重组方在注入优质资产后将直接获得股权全流通的机会，可顺利在资本市场上
实现回报，这将给重组类公司、ST公司带来想象空间。
　　赵建兴的看法则不同，认为用重组的方式支付对价是一个多赢的方案，但是
实际操作中难度不小，因为重组能否顺利进行关键要看重组方能否因此实际获益。
一方面，向上市公司置入优质资产可以使该部分资产获得流通增值；但另一方面，
由于众多流通股股东的存在，置入的优质资产又面临着被稀释的局面。因此，能最
终获得收益的重组方不会太多。

goodluck333888

2005年09月08日 04:27  中华工商时报  吴君强
　　随着《上市公司股权分置改革业务操作指引》出台，股改各项配套政策已经全部到位，本周末股改将铺开，今天大盘应声上涨近2%。

　　深交所、上交所和结算公司昨日联合发布了《上市公司股权分置改革业务操作指引》，详细规定了上市公司股改的操作流程。从内容来看，重点突出了承诺人履行承诺的责任性。《操作指引》规定承诺人应加强和披露其对履行承诺的可行性分析和风险

　　评估，改革方案实施后不得变更、解除承诺，同时还规定了承诺人在出具的承诺函中必须明确履行承诺的担保安排和违约责任。

　　著名市场人士张卫星接受本报记者采访时指出，《操作指引》与试点期间的业务指引相比，变化不大。对于《操作指引》中特别强调的履行承诺规定，张卫星并不看好，他说，股市只认涨和跌，不认承诺。

　　此外，操作指引首次提出了“意向性批复”的要求，对涉及到需要国资委、商务部等权力部门批准的上市公司须获得其意向性批复，《操作指引》的出台为股改的顺利进行提供了保障。

　　《操作指引》的出台是对全面股改指导意见的落实，加之此前刚刚推出的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》，股改全面推开的配套政策已经全部“各就各位”，股改正式全面铺开。

　　有消息称，本周末就将有公司推出股改方案，而深交所下属的中小板将于10月15日全部完成股权分置改革工作。

　　今天，两市大盘承接昨日尾盘跳水之势惯性低开，沪综指开于1170.77点，低开2.55点；深成指开于2971.74点，低开6.43点上证指数(资讯 行情 论坛)尾市拉出阳线，再次冲击千二关口，最高达1194.59点，收于1194.31点，上涨1.79%。两市共成交224亿元。

　　分析人士认为，上市公司新的股改方案将会陆续露面，近期正在降温的寻宝游戏将会借机重新升温，这也是今日大盘得以持续走强的重要原因之一。

　　不过，近期大盘持续震荡，已经3次冲击千二点未果。申银万国分析师钱其敏认为，大盘在8月18日前后以及近几日在千二整数关口前的大幅震荡，说明多空双方在此处存在着较大的意见分歧，1200点能否有效突破取决于大盘指标股能否发力上攻，也取决于市场成交量能否有效放大。而科技证券李世彤认为，目前指标股已经没有了千点时护盘的任务，不可能大幅上扬，大盘仍将以震荡为主。

高兴得很

传化系浮出水面 图谋股改获利  

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    从宝硕股份、正虹科技、G传化再到新安股份，传化系正悄悄浮出水面。而原本只想做大主业的传化集团，将幸运地成为股改的大大受益者。

    昨日，新安股份公告称，董事会同意第一大股东建德市财政局拟将其所持公司国家股6788.1万股，通过协议转让方式以每股3.5453元转让给传化集团，有关报批手续正在办理之中。若本次股份转让完成，传化集团将持有公司6788.1万股（占公司总股本的29.77%），成为第一大股东。

    资料显示，目前，传化集团总资产为27亿元，净资产达9.37亿元。现已形成以化工、农业、物流、投资四大领域为核心，资本运营与实业经营互动发展的现代民营企业集团。徐传化、徐冠巨、徐观宝合计持有传化集团100%的股份。

    新安股份证券办工作人员告诉记者，公司主营农药、有机硅,属于竞争性行业，国家产业政策鼓励竞争性行业实施国退民进。转让若获批准，传化集团入主后，新安股份主营业务将不会调整。希望传化集团能给新安股份在机制、管理等方面带来新的活力。

    记者采访了传化集团相关工作人员。他表示，收购新安股份有利于公司整合产业链。新安股份的有机硅与公司化工产品是上下游关系，公司也与新安股份合作好几年了，本着整合化工产业的思路，希望入主新安。

    他表示，不排除以后继续进行类似的收购，以对相关产业进行整合。

    传化集团还是G传化的第四大股东，G传化的前三大股东是徐传化、徐冠巨、徐观宝三父子。G传化股改方案为10送4股，实施后徐氏父子实际持有4080万股，按目前G传化的收盘价，其资产增值为4.46亿元，回报高达11倍。

    传化集团并不是第一次参股上市公司。经查证，传化集团还是宝硕股份和正虹科技的第二大股东，分别持有3220万股和1500万股。资料显示，2001年9月，传化集团通过债转股的形式以每股1.94元，获得宝硕股份3220万股。若同样以10送3对价及昨日宝硕股份收盘价估算，这笔买卖能为传化集团带来近600万元的收益。

    而对于新安股份，假设以10送3股的对价方案进行股改，同理以昨日收盘价8.92元计算，传化集团将获利1.1亿元，回报率为45%。

    世华财讯吴涛认为，1999年，随着黔轮胎等公司国有股减持试点的开始，市场涌现大量资金投资暂不能流通的法人股，但股市低迷至今，许多股票跌破净资产，大批相关资金被套牢。而目前股改全面铺开，全流通正转变为现实。可以预计，随着全流通的临近，会有越来越多的实力企业借鉴“传化模式”，力图从股改中获益。

多音像

中欧纺织品新协议揭秘  

　　周一晚9时15分，中国商务部部长薄熙来和欧盟贸易委员曼德尔森一脸笑意地踏入北京饭店北京厅，宣布“中国和欧盟就纺织品贸易问题达成了一致”，并签下了《磋商纪要》。
　　周一晚，两人在纪要签署后的发布会上，都对中欧的再度“和解”大加赞赏。但当现场记者再三追问纪要内容时，两人却三缄其口。曼德尔森惟一透露的细节是“基本上，对目前现在还没有拿到许可证的这部分‘卡关’的产品，将以‘五五开’的方式来消化”。
　　据商务部周二凌晨的公告，纪要规定欧盟将放行所有中国输欧的滞港货物，对超过今年配额数量的部分，中欧双方各自承担其签发的许可证数量。对于实际滞港货物数量，双方各承担一半，其中欧方将通过增加对华今年的配额来解决，而中方将通过个别品种间的调剂来解决。
　　中国纺织品进出口商会有关人士告诉记者，纪要针对的是目前积压在欧盟港口的近8000万件中国产品。其中，对已领取了欧盟进口许可证的产品，将由欧方通过新增对华配额的方式来解决；而对中国已颁发出口许可证的产品，将由中方以调剂今年剩余配额的方式来消化；对于既无进口许可也无出口许可的产品，则由欧盟和中国对半解决，欧方仍将新增配额，中方则需“预借”明年配额。
　　商会人士指出，纪要内容尚未完全公布，据目前掌握的细节，中欧双方在处理滞港产品上将需要一定时间，“对于我们预借明年配额的具体数量，过段时间才能见分晓。”
　　据美联社昨日报道，中国将“预借”2006年的毛衫配额2400万件、900万件裤子和600万件胸衣配额。
　　曼德尔森在周一晚的发布会上称，这个协议这两天将被拿到布鲁塞尔讨论，最终的结果将在几天后揭晓。
　　另据美联社报道，欧盟25个成员国当地时间周二聚首，就中欧周一签署的纪要进行讨论，至记者发稿时最终结果仍不得而知。
　　上海飞马进出口贸易有限公司总经理陆龙生告诉记者，中欧协议的达成，获利更多的是当地进口零售商，“他们将避免‘空货架’危机，也不必支付高额的仓储费。”他坦言，协议解决的是滞关的中国产品，但对于商务部7月分配给国内企业的那部分出口量，目前仍无着落。
　　7月初，商务部在十类输欧产品中，预留了5％~25％的配额数量，作为7月20日《纺织品出口临时管理办法》实施后分配给全国企业的出口量。“企业已根据这些分配量接下了欧盟的订单，若商务部不解决这部分已分下去的量，它将失信于全国企业。”在陆龙生看来，商务部会给企业一个“说法”，“但据目前进展，我们9月、10月要交单的货物恐怕会迟抵欧盟。”陆龙生坦言，比起中欧协议，眼下国内企业更为关注的是商务部明年将实行的管理办法，“业内对今年的分配方案意见不甚满意，目前商务部正在酝酿如何调整明年的分配方案。”
　　江苏红豆外经部长杨顺成表示，商务部正就明年的分配案向全国企业征询意见，企业也热盼商务部尽快出台新的分配案，“我们希望在下月15日广交会上能安心接单。” （记者 俞佳）
　 东方早报

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　　１、医改新方案上报国务院待批　将坚持公益性主导

　　今年5月份以来，在国家相关部门对“市场化非医改方向”“医改总体上是不成功”的总结反思中，全国再度掀起了关于医改的大讨论……

　　２、中美第五轮纺织品磋商　双赢概率大增背景深远复杂

　　中美第四轮纺织品磋商无果而终，中欧就解决输欧纺织品滞港问题达成一致，这两场结局不同的谈判使得人们更加关注当前我国的贸易摩擦……

　　３、楼继伟:个税改革分四步走,红利股息仍按比例征收

　　财政部副部长楼继伟日前表示，分步实施个人所得税改革是现实的选择，初步设想是分四步走。当前，个人所得税改革应适当调整个税工薪收入扣除额……

　　４、调查显示近九成人赞成开征燃油税　限制油价浮动

　　“2000年我在英国时，1升油当时合10元人民币，其中有8元就是燃油税。”对于这样的高燃油税做法，中国石油大学工商管理学院教授陈龙恩……

　　５、10万亿国有资产当家李荣融：我给国资委打80分

　　9月5日下午，接受本报和央视联合采访时，国资委主任李荣融给国资委成立2年多来的工作，打了个“比较满意”的分数。他的脸上……

　　６、人民币汇改后已累计上涨0.23%　连续四天创新高

　　昨天，银行间外汇市场美元兑人民币收于8.0913,再度创下汇改以来人民币兑美元汇率的最高价……

　　７、今明两年中国商业十大热点公布

　　中国商业联合会专家工作委员会昨日公布2005年至2006年中国商业十大热点：中外零售企业均加快扩张步伐，竞争与合作将出现大的变局……

　　８、国资委规范产权无偿划转铺路央企重组

　　昨天，国务院国资委《企业国有产权无偿划转管理暂行办法》(下称《办法》)正式公布，这是国资委成立以来，对国有产权无偿划转的程序和批准……

　　９、税改“四金免征”不改

　　提请全国人大常委会审议的个人所得税法修正案(草案)，对现行个人所得税法规定的工资、薪金所得的费用扣除标准作了修改，引起社会广泛关……