2005年9月7日，星期三，看盘说股《茶馆》，欢迎大家参加!

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2005年9月7日，星期三，看盘说股《茶馆》，欢迎大家参加!

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股    之     道

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来报个道.

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上海

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深圳

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今日特别提示（2005年9月7日）

深市:

◎ST盛润A停牌一小时
　ST盛润B停牌一小时
　ST科健停牌一小时
　*ST本实B停牌一小时
　*ST昌源停牌一小时
　*ST古井A停牌一小时
　*ST古井B停牌一小时
　*ST佳纸停牌一小时
　*ST飞彩停牌一小时
　*ST天一停牌一小时

沪市:

◎*ST多佳停牌一小时
　ST长控停牌一小时
　南化股份停牌一小时
　ST轻骑停牌一小时
　ST轻骑B停牌一小时
　ST幸福停牌一小时
◎敦煌种业停牌一天
　科大创新停牌一天

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上市公司股改操作指引出台 全面股改正式启动
2005年09月07日 07:24 上海证券报
   
　　上市公司股改全面推开进入具体实施阶段。由上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司联合制定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》(以下简称《操作指引》)今日出台施行。加之此前推出的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》,股改全面推开的配套政策已经全部"各就各位"。


　　今日出台的《操作指引》共分三十条,详细规定了股改的具体操作流程与相关要求。《操作指引》规定,保荐机构应当就改革方案的合规性以及技术可行性与证券交易所、结算公司进行沟通,沟通内容不涉及具体公司名称和对价水平。

　　保荐机构应当根据交易所的统筹安排,通知有关公司董事会在指定时间向交易所提交改革方案及相关信息披露文件。交易所将综合考虑改革方案的合规性、市场稳定等因素,根据均衡控制改革节奏的需要,协商确定相关股东会议召开时间。而上市公司董事会则要根据交易所的安排,发出召开相关股东会议的通知,同时,还应向交易所提交有权部门对改革方案的意向性批复。

　　《操作指引》特别强调,在相关股东会议通知中,应当包括公司董事会组织非流通股股东与流通股股东沟通协商的安排。公司董事应当采取召开投资者座谈会、举行媒体说明会、进行网上路演、走访机构投资者、发放征求意见函等多种形式,协助非流通股股东与流通股股东就改革方案进行沟通协商。

　　对于沟通情况,《操作指引》规定,公司董事会应当在相关股东会议通知发布之日起十日内,公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况和结果,并申请股票复牌。股票复牌后,不得再次调整改革方案。公司董事会如果未能在十日内公告沟通协商情况和结果的,原则上应当取消本次相关股东会议,并申请股票复牌。

　　《操作指引》对于履行承诺问题给予了特别关注。《操作指引》规定,承诺人在制定承诺事项时,应当充分评估履约风险,制定与自身履约能力相适应的承诺事项。承诺人在承诺函中应当至少载明以下内容:一、承诺事项及履约方式、履约时间、履约能力分析、履约风险防范对策；二、承诺事项的履约担保安排,包括担保方、担保方资质、担保方式、担保协议主要条款、担保责任等；三、承诺事项的违约责任；四、承诺人声明。

　　此外,上证所、深交所今日还根据《操作指引》发布了《上市公司股权分置改革说明书格式指引》(以下简称《格式指引》)。《格式指引》中规定,对于上市公司先进行资本公积金转增股本或利润分配,非流通股东将获得的股份或现金作为对价安排执行的,应以转增或分配后的基数来计算对价安排水平。

　　《格式指引》还特别规定,如果上市公司存在大股东占用情况,且未按计划解决,上市公司董事会还应公告处理方案。（袁克成）

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证交所接过股改"指挥棒" 新添两项"规定动作"
2005年09月07日 07:46 上海证券报
   
　　《上市公司股权分置改革业务操作指引》(以下简称30条)详细规定了上市公司股改的操作流程。纵观30条,有四大看点值得关注,其中"意向性批复"、"承诺履约担保"等概念更是被首次提出。

　　
交易所"一线指挥"

　　从30条看,保荐机构应首先就改革方案的合规性及技术可行性与交易所、结算公司沟通。这也就是说,交易所及结算公司要首先对股改草案"把关",在源头上杜绝不合规、技术上不可行的股改方案出笼。

　　而上市公司向交易所提交股改方案的时间,则由交易所统筹安排,股改相关股东会议的召开时间则由交易所与上市公司协商确定。从以上规定不难看出,上市公司股改全面铺开后的进展、节奏将由交易所"一线指挥",而交易所则根据市场稳定发展等因素,均衡控制改革节奏。

　　意向性批复首次"出笼"

　　为确保股改的顺利进行,"意向性批复"的要求首次被提出。30条中规定,上市公司刊登召开股东会议的通知时,应向交易所提交有权部门对改革方案的意向性批复。

　　所谓有权部门的意向性批复,应是指如果上市公司存在国有股、国有法人股,或持有外商投资企业批准证书的,其改革方案需国有资产监督管理部门及商务部等部门的意向性批复。"意向性批复"的提出,可以屏蔽一些不成熟的方案出笼,使股改方案的不确定性大大降低,进而为股改的顺利推进提供了较大程度的保障。

　　股东沟通形式"固化"

　　30条中规定,在股改相关股东会议通知中,必须包括公司董事会组织非流通股股东与流通股股东沟通协商的安排。而上市公司董事会应当采取召开投资者座谈会、举行媒体说明会、进行网上路演、走访机构投资者、发放征求意见函等多种形式,协助非流通股股东与流通股股东就改革方案进行沟通协商。

　　在前两批股改试点公司中,流通股股东与非流通股股东如何沟通、怎样沟通,都属于"自选动作",其沟通形式不统一且缺乏规范性。而此次,30条将沟通形式固化为"规定动作",且要求在会议通知中披露,这就为股东间充分沟通提供了制度保障。

　　承诺事项要有"担保"

　　为确保承诺事项的落实,30条中用较大篇幅提出了相应要求。而特别值得注意的是,30条规定,对于改革方案中的承诺事项,承诺人应当在承诺函中载明对承诺事项的履约担保安排。担保安排包括,担保方、担保方资质、担保方式、担保协议主要条款及担保责任等。

　　事实上,对于如何保证承诺落实,《上市公司股权分置改革管理办法》中已经作出了一系列安排,如对保荐人、承诺人违反承诺的行为作出处罚；对于未履行承诺时,股权转让作出限制等等。而本次30条中,又特别加上了履约担保安排。这就等于为承诺的落实从操作层面又加上一道"保险"。（记者：袁克成）

无弦琴音客

QFII新增额度第一单浮现 恒生获批5000万美元
2005年09月07日 07:27 第一财经日报
   
　　市场颇为关注、本报一直跟踪的QFII新增60亿美元额度一事，近日有了新的突破。《第一财经日报》昨日获悉，恒生银行已经获批5000万美元的新额度，加上此前的5000万美元额度，其QFII总额度已经升至1亿美元。分析人士称，这是一个振奋市场的“开闸信息”。

　　
《第一财经日报》从恒生银行香港总部了解到，新增额度的批文已经于上周到达。该行副董事长兼行政总裁柯清辉(RaymondOr)昨天向记者证实了新增额度一事。记者随后致电国家外汇管理局(下称“外管局”)，但没有得到正面的答复。

　　此前外管局另一位人士表示，在积极推动QFII工作的同时，对新批的共60亿美元额度，分批落实、确定额度等工作暂时还没有时间表，短期内不会有实质性进展。

　　今年4月18日，高盛获批了1亿美元额度，至此，26家QFII机构用完了所有的40亿美元额度。消息人士透露，在暂停审批QFII额度的四个月时间里，外管局和曾就QFII第一阶段的工作进行了评估，并向国务院递交了一份研究报告，内容包括如何管理QFII流入、在规模上进一步扩大等等。此间的7月11日，为配合股权分置改革，宣布新增额度60亿美元，作为刺激股市的利好消息。

　　一位分析师表示，恒生获批新额度第一单，对整个市场而言，是看到了QFII“放闸”的信号，“汇改、股改后，QFII的一举一动将成为市场的关注重点。”

　　随着汇率机制改革和股改的全面推进，中国股市乃至中国资产的价值正在被重新评估，多家QFII表示希望增加额度。瑞银集团(UBS)中国证券部主管袁淑琴就告诉本报记者：“瑞银目前的QFII额度远不能满足国际客户的巨大需要。”她透露，瑞银的目标是再申请到额外的3亿到5亿美元的额度。德意志银行的首席经济学家马骏也对《第一财经日报》表示，QFII有了额度就等于有了主动权，可以选择用与不用、用在哪里及何时用。

　　QFII今年以来的表现比较积极。在股市尚处于低迷时期开始建仓，进入了一些上市公司十大流通股之列；在股改试点阶段和全面铺开之后，QFII又开始扮演G股大股东。对于不被看好的封闭式基金，QFII也在大幅增持。2005年中期报告显示，38家封闭式基金的十大持有人中均有QFII的身影，比2004年底的26家增加了46%。而QFII的封闭式基金总投资额也达到17.1亿份，比2004年年底上升221.4%。

　　一直以来，市场和监管层都颇为关注QFII的投资理念和投资风格，从今年前两季度持股变化情况分析，QFII之间的投资思路呈现出差异化特征，其选股思路也一度引发热论。一个例子是被国内机构投资者抛弃的海螺水泥，其今年上半年每股收益0.086元，创出了近几年低点，但同期QFII却在大幅增仓。截至6月30日，四家QFII出现在海螺水泥前十大流通股股东的名单中，共持有其4017.46万A股(流通股比例的20.09%)。而对于兖州煤业，QFII的笔法却恰好相左，今年第二季度，德意志银行和瑞银分别减持148.33万股和73.45万股，而花旗则增持415.45万股。（禹刚）

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ST公司体验"咸鱼翻身" 重组式股改需严格监管
2005年09月07日 08:52 证券时报
   
　　《上市公司股权分置改革管理办法》明确了资产重组式股改的法律地位。分析人士认为，重组对价模式将让那些ST公司以及已暂停上市的公司体验“咸鱼翻身”的滋味。昨日，ST板块再次集体上涨，体现了市场对重组对价模式的良好预期。

　　
《管理办法》明确，控股股东涉嫌侵占公司利益正被立案调查，但有可行性解决侵占问题方案的，可以进行改革。股权分置改革与公司资产重组结合，重组方通过注入优质资产、承担债务等方式，以实现公司盈利能力或者财务状况改善作为对价安排的，其资产重组程序与股权分置改革程序应当遵循本办法和中国的相关规定。

　　有关专家指出，绩差公司、问题公司在股改时面临的最大难题是大股东没有能力支付对价。为了解决这个问题，监管部门提出了用重组成本作为支付对价的创新模式，一方面可以解决绩差公司、问题公司的对价能力不足问题，另一方面还可以让这些公司通过重组获得新生，可谓一举两得。

　　重组对价模式的政策出发点无疑是积极的，但让投资者放心不下的是，如何保证这类重组不走过场、能真正实现公司的持续发展。因为过去市场曾出现一些虚假重组、报表重组等“救火式”、“保壳式”重组。重组后一两年，不少公司重新滑落亏损泥潭，有的甚至越重组越沉沦。为此，有关专家强调，对ST公司、问题公司重组更应该采取铁腕手段，实施严格、高效监管至关重要。

　　首先，监管部门应对重组对价中的核心内容——置入资产的情况严格审核，这不仅关系到支付对价的水平，还关系到上市公司的前途命运。在以往重组案例中，重组方都自称置入上市公司的资产是优质资产，可就是这些经过评估的“优质资产”进入上市公司后不久便原形毕露，成为了报表重组数字游戏的道具。市场人士建议，在重组对价模式股改中，一旦发现重组资产名不符实，应从严追究上市公司重组方、资产评估机构、法律见证机构和保荐人的责任。

　　其次，切实防止利用内幕消息搞不正当交易。把重组与股改挂钩，两个重大事件合为一体，有效的重组就会促成股改的完成，因此其中的利益重大，难免会有一些重组方名义上搞重组、股改，而背地里大搞内幕交易、操纵股价。前一阶段，受重组对价模式股改的朦胧消息刺激，某些ST公司股价一飞冲天，而当时有的公司基本面没有丝毫的改变，其表现显然十分异常。如果重组对价式股改变味，成为投机者的乐园，显然与股改全面推进的初衷相违背。（黄俊峰）

无弦琴音客

有关方面发布具体指引 全面股改操作流程明确
2005年09月07日 07:40 深圳商报
   
　　“股改管理办法”颁行仅两天，沪深证交所和中国证券登记结算公司联合制定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》，报经同意后发布实施。这标志着股改的全面推开进入了实质性操作阶段。股改过程中两次停牌《指引》规定，保荐机构应当就改革方案的合规性以及技术可行性与证交所、结算公司进行沟通。保荐机构应当根据证券交易所的统筹安排，通知有 关公司董事会在指定时间向证交所提交改革方案及相关信息披露文件。证交所根据《管理办法》的规定，综合考虑改革方案的合规性、技术可行性以及有利于市场稳定发展等因素，根据均衡控制改革节奏的需要，协商确定相关股东会议召开时间。

　　根据《指引》要求，上市公司在进行股权分置改革的过程中，应两次向证券交易所申请停牌。具体时点为：公司董事会根据证券交易所的安排，发出召开相关股东会议的通知时申请公司股票停牌；自相关股东会议股权登记日的次日起至改革规定程序结束之日止，公司董事会应当申请股票停牌。

　　十日内应公布协商结果

　　《指引》规定，公司董事会应当在相关股东会议通知发布之日起十日内，公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况和结果，并申请股票复牌。股票复牌后，不得再次调整改革方案。公司董事会如果未能在十日内公告沟通协商情况和结果的，原则上应当取消本次相关股东会议，并申请股票复牌。确有特殊原因经证券交易所同意延期的除外。非流通股股东执行对价安排需经国有资产监督管理机构批准的，应当在相关股东会议网络投票开始前取得并公告批准文件。未能按时取得国有资产监督管理机构批准文件，需延期召开相关股东会议的，应当在相关股东会议网络投票开始前至少一个交易日发布延期公告。

　　明确承诺人承诺内容

　　《指引》规定，在改革方案中做出承诺的非流通股股东(以下简称承诺人)，应当保证承诺事项符合法律法规的规定，适应证券交易所和结算公司实施监管的技术条件。改革方案实施后承诺人不得变更、解除承诺。承诺人在制定承诺事项时，应当充分评估履约风险，制定与自身履约能力相适应的承诺事项，并在改革说明书中予以详细披露。保荐机构应当对承诺人履行承诺的可行性以及存在的风险发表意见，提出监督履行承诺的措施建议，并履行持续督导职责。承诺人在承诺函中应当至少载明以下内容：承诺事项及履约方式、履约时间、履约能力分析、履约风险防范对策；承诺事项的履约担保安排，包括担保方、担保方资质、担保方式、担保协议主要条款、担保责任等；承诺事项的违约责任；承诺人声明：“本承诺人将忠实履行承诺，承担相应的法律责任。除非受让人同意并有能力承担承诺责任，本承诺人将不转让所持有的股份。”承诺人应当根据证券交易所、结算公司的要求，对其承诺事项提供必要的保证。

无弦琴音客

多家上市公司险遭生死劫 八家将黯然退出主板
2005年09月07日 07:38 北京现代商报
   
　　半年报决定了19家暂停上市公司的去留问题。已经连续两年亏损并被交易所停牌的19家公司中，有11家公司因为2005年半年报盈利，将向交易所申请恢复上市，而另外8家继续亏损的公司将陆续退出主板，转战三板。
　　
    8家仍然亏损的暂停上市公司中，*ST华圣已率先退市，其余的7家包括：*ST信联、*ST数码、*ST猴王、*ST大洋B、*ST中川、*ST大菲、*ST长兴。其中，*ST数码上半年亏损最多，亏损金额高达5324万元；*ST猴王紧随其后，亏损4297万元；亏损最少的是*ST大洋B，为332万元。

　　西南证券的徐效鸿撰文指出，尽管这几家公司具体的亏损原因不同，但大都呈现经营不善、财务状况恶化的状况。而这些公司的沉沦也各有原因。众所周知的*ST猴王曾经是叱咤国内焊材行业的知名公司，但毁于大股东的侵占，并最终导致公司财务状况恶化，生产经营受到严重影响，即便有人出手搭救，也未能挽回其千疮百孔的“身体”。*ST数码的问题也出在大股东身上，股东间的合作一直存在矛盾。*ST信联则属于一直在市场中找不到自己的定位，不知道应该把什么当成主营业务才好。其他公司的问题也与之类似。

　　另外11家公司则幸运得多。由于半年报止损，有望逃过一劫。11家实现盈利的公司中，靠主营业务的只有*ST天海、*ST联华和*ST中辽。徐效鸿认为，*ST天海是依靠本身所处的航运业，使得主营业务利润和净利润有较大幅度增长；*ST联华的扭亏得益于产业转型和新东家的扶持。

　　除此之外，更多公司咸鱼翻身也各有手段。*ST长风是通过政府补贴实现盈利的典型。*ST吉纸和*ST龙涤上半年也是依靠政府补贴，才实现了扭亏。而*ST大盈是靠出售了两处房产，获得1548.66万元的净收益，才得以赢利。*ST龙科这只不死鸟则是靠“计提冲回”这种数字游戏，凭着339万元的净利润挽救了性命。尽管上半年仍然颗粒无收，但无形资产减值准备的冲回让公司扭亏。值得注意的是，会计师还是对*ST龙科出具了保留意见。审计报告称，尽管依赖无形资产减值准备的冲回得以盈利，但公司累计亏损数额巨大，已经严重资不抵债。

　　而让人更为瞠目结舌的是，已濒临退市边缘的*ST兰宝和*ST美雅，竟然还在不断进行违规操作。随着监管机构监管的日益加强，将有越来越多的绩差公司走向退市边缘。(记者：苗燕)

无弦琴音客

基金博弈如何化解 市场新机构能否焕发新力量
2005年09月07日 08:47 证券时报
   
　　从统计数据可以看出，二季度个股前10大流通股东持股量较一季度有所增加，大致可以得出二级市场筹码集中度在二季度出现提升的结论。筹码的趋于集中，使得二级市场股价终于探底成功出现回升。总的来看，这些机构由于受到不同问题的制约或推动，下一步可能会采取不同的投资策略。


　　基金博弈如何化解？

　　根据统计，目前基金高度控盘(持股比例占其流通盘50%以上)的股票达到了38只。前期屡屡出现的基金重仓股跳水，已经反映出在基金高度控盘后互相博弈的恶果。由于持股抱团，一旦出现大家对后市普遍看淡，则很容易出现互相“拆台”，积极抛出他人的重仓股，造成“多杀多”的不利局面。但另一方面，由于投资理念的趋同、总体优质筹码供应的不足，使得这种抱团格局又很难化解。这成为了悬在市场头上的一柄双刃剑。

　　金元证券的分析师赵兵认为，解决这个难题，最好的办法当为在严格约束私募基金投资规范的同时，也适当鼓励其健康发展，使其能够沐浴阳光，成为和现在普遍存在的这种“共同基金”竞争的力量。

　　他认为，目前的基金，本身高度趋同。如果能够允许多种性质的其他类型基金与其竞争，应该能够激活它的潜力。而同时，基金本身也很可能在持股曝光后出现一些仓位调整。他觉得总体上基金仍会坚持价值投资，不大会受到股改的影响。

　　券商能否杀出一条新路？

　　随着不少问题券商的问题相继曝光，很多“隐藏”很深的重仓股相继浮出水面，套牢情况严重。但值得注意的是，今年上半年以来，券商机构席位在公开信息中频繁露面。这是否能够理解为券商，在经历了持续数年的调整后，开始在政策的扶持下开始蹒跚着从低谷走出？

　　今年上半年，关于扶持券商的政策频繁出台，包括允许创新券商集合理财计划推出，给一些券商注资等等。而这些“输血”措施效果非常明显，像在获准推出集合理财计划后，券商迅速进行投资，二级市场也开始出现了他们的身影，像柳化股份半年报前10大流通股东中就出现了光大阳光。

　　不少分析师认为，历经“劫难”后，券商的投资风格已经稳健了许多，这从目前不少券商重仓股与基金趋同的特征可以看出。而政策的扶持，使得券商具备了重塑形象的可能性。因此，下半年券商有可能在二级市场的动作会更大一些，其动向值得关注。

　　新机构能否焕发新力量？

　　随着保险机构可以直接入市，市场增添了一些新的投资主体。从半年报披露情况看，以中国人寿为先锋的保险机构，在投资风格上，初步表现出与基金的高度趋同。这不由得使投资者有些担心，本已显得有些狭窄的选股区间，会否因为选股理念趋同的机构的增加而显得更加拥挤，机构博弈的现象更加突出？

　　世纪证券的分析师万文宇认为，确实存在这种可能性。但她觉得，随着股改的全面铺开，市场机会是在不断增加的。股改在为不少绩优公司带来机会的同时，也使得一些绩差公司面临一线生机。实际上，近期二级市场这些个股表现已经非常充分。虽然这些个股中大部分都是“借题发挥”。但值得关注的是，里面确实有些基本面存在改善的个股。相信这些新增的买方力量也会加强对股改为市场所带来机会的研究。

　　另一方面，由于新接盘的增加，也会缓解基金这些老主力的压力。她认为，在多方的共同推动下，有望为市场酝酿出更多的机会。（记者：秦风）

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昨日大跌二十几点,今日量如不大幅萎缩,有望在大阴线根部震荡整固.

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今天大盘振幅应缩小.再来一根中阴的可能性不大.

无弦琴音客

欢迎各位 朋友 ～

chenyoung

今天，要么中阴，要么中阳。不然全部出货。

无弦琴音客

今日两个消息值得注意

对于ST板块

一个是 股改 － 重组

一个是 退市 － 风险

看来后期ST一族大有题材可“挖” 了

无弦琴音客

Originally posted by chenyoung at 2005-9-7 09:33
今天，要么中阴，要么中阳。不然全部出货。

昨日急跌

今日 反弹  +   振荡

chenyoung

是的，580000
乱世出英雄
投机投机再投机

银龙和地图

无弦版主、诸位，早上好。
我觉得先观望一下，看看是止跌了还是反抽。