2005年09月06日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年09月06日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

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青百

温家宝与中欧领导人会晤：中欧合作站在新起点上  


　　国务院总理温家宝今天在北京与英国首相布莱尔、欧盟主席巴罗佐及欧盟理事会秘书长索拉纳举行了中欧第八次领导人会晤。
　　温家宝在会晤中说，中欧关系发展面临一个新的起点。中国和欧盟应该而且可以成为更加紧密的战略合作伙伴。温家宝就进一步深化中欧合作提出四点意见：
　　一、加强政治交往和战略合作。二、提高各领域合作的水平。双方要积极调整贸易结构，鼓励双向投资。重点支持能源、环保、信息技术、空间等科技合作。在教育、卫生、文化、旅游等领域建立对话和合作机制。积极鼓励和支持学术和研究机构、媒体、青年之间加强来往与交流。三、共同担负起维护世界和平与发展的重任，加强在反恐、防扩散、打击有组织犯罪、气候变化、可持续发展、减贫以及地区热点等问题上的协商与合作。四、妥善解决彼此关切的问题。双方要客观看待和妥善处理中欧贸易磨擦，分清主流支流，发挥互补优势，实现互利共赢。
　　在第八次中欧领导人会晤期间，第二届中欧工商峰会于今日在人民大会堂召开。
　　温家宝在会上表示，中欧经济互补性强，合作空间广阔。双方经贸合作正站在新的起跑线上，双方应加强以下领域的合作：
　　第一，提高服务贸易合作水平。第二，扩大相互投资规模，深化投资合作，开辟新的投资渠道，实现投资结构升级。第三，拓展科技合作与交流。第四，加强在世界经贸领域的协调，共同应对经济全球化的风险和挑战，创造有利于深化合作的国际环境。第五，妥善处理分歧和摩擦。双方应加深理解，弥合分歧，促进合作。（记者　沈莉）  
　 中华工商时报

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中信晨会纪要20050906

高兴得很

安邦资讯

青百

基金经理：游资仍是9月股市的主要活跃者  


　　机构投资者关注股改办法
　　基金经理：游资仍是9月股市的主要活跃者
　　中国昨正式发布了《上市公司股权分置改革管理办法》(下称《办法》)，作为机构投资者的代表，有基金经理在接受《第一财经日报》采访时表示，相关配套政策的陆续出台，对于股改的顺利推进和全面推广，将会起到积极的作用，但从投资者的角度考虑，未来一个时期内基金经理们关注的重点将是上市公司的基本面。
　　湘财荷银风险预算基金经理康赛波认为，在股改全面推广之际，作为基金经理已经不再重点关注上市公司送多少、谁来送等等问题，而是更加看重上市公司的基本面。“当然，从投资者的角度，如果公司持有股改公司的股票，站在公司的立场和持有人的利益角度，我们也将去争取合理的对价。”
　　对于未来市场的走势，长盛基金管理公司表示，《办法》的出台正式拉开了股权分置全面改革的大幕，9月份的行情也将因此而热点纷呈。在今后相当长的时间内，市场仍将围绕不断挖掘股改题材而展开。
　　预计蓝筹股的对价行情将依次展开，行情有望进入平稳发展阶段，更多表现出震荡分化的特征。但受宏观经济和企业盈利增速回落、高油价威胁、扩容预期上升、非蓝筹股调整等因素制约，后续行情的高度将比较有限，预计在1300点附近。此外，预计游资仍是下一阶段股市的主要活跃者。长盛基金在对短期市场走势乐观的前提下，建议投资者从9月下旬开始更多警惕基本面的不利影响，并对第四季度的投资策略进行相应调整。
　　事实上，随着股改的推进，一些不和谐的音符也在奏响。
　　昨天有媒体报道，在第二批试点股改中，有个别基金经理凭借手中掌握的大量流通股及投票权，直接以个人名义向上市公司索贿。报道称，已有上市公司就此向管理层投诉，同时不排除有公司向个别基金经理妥协。
　　银河证券基金研究与评价中心首席基金分析师胡立峰告诉记者，非常担心基金经理“拥股自重”的这一现象。“整体而言，基金业内控制度是健全的，监管层也曾经进行了著名的‘77个风险点’的监控，并取得成效。但基金经理‘拥股自重’暴露了基金管理公司内部制度建设存在着盲点。”他表示。
　　“目前业界有意无意在突出基金经理的作用，从法律角度来讲，基金管理公司是要承担全部的法律责任，基金经理仅仅是一个工作岗位。一个正常工作岗位的人，拥有如此重要的权力，却不用承担责任，是不恰当的。”胡立峰说。
　　胡立峰强调，基金业是一个讲求信誉的行业，如果信誉丧失，将会对行业产生重要影响。  
□ 赵杰 　 第一财经日报

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宏新财经内参20050906

青百

水皮：股改改出“股市三大怪”？  
2005年09月06日 08:05:45

　　陕西有“八大怪”的说法，“锅盔赛锅盖，帕帕头上戴，面条像腰带，辣子一道菜，姑娘不对外，唱戏吼起来，房子一边盖，不做蹲起来”。“八大怪”很形象的概括了关中的风土人情，给人留下的印象深刻的想忘都忘不了。
　　中国股市自从股改试点推开以后也进入了一个新的阶段，近期市场出现的“三大怪”同样也是想不让人回味都不行。
　　“三大怪”之一是“承诺头上戴”。
　　9月5日，中国正式公布了《上市公司股权分置改革管理办法》，与征求意见稿相比，修改的地方有151处，涉及45条。其中，最扎眼的修改就是对非流通股股东承诺问题，首次给予了明确规定。
　　《管理办法》规定“非流通股股东在改革方案中做出的承诺，应当与证券交易所和证券登记结算公司实施监管的技术条件相适应，或者由承诺方提供履行承诺的担保措施。非流通股股东应当以书面形式作出忠实履行承诺的说明”。
　　同时，《管理办法》还规定，“非流通股股东未完全履行承诺之前不得转让其所持有的股份，但是受让人同意并有能力代其履行承诺的除外”。
　　从字面看，《管理办法》不但对承诺采取相对细致的限制措施，而且还对逃避义务作出了预防，同时还对中介保荐机构提出了监理要求。
　　最难得的是，对于非流通股股东违反承诺义务以及保荐机构未能履行有关督导的法律责任也作了明确。规定对违约者，“证券交易所对其进行公开谴责；中国责令其改正并采取相关行政监管措施；给其他股东的合法权益造成损害的，依法承担相关法律责任”。
　　非流通股股东为什么要做承诺？目的就是为了稳定股价。因此，在投资者看来，管理层约束大股东的承诺无非是一种道德建议，和幼儿园阿姨教育小朋友“说话要算数”是一样的。但是如果小朋友说“大话”怎么办？
　　广州控股承诺用10个亿托市，承诺的底价是4．35元，但是这个承诺价在广州控股复牌的第一天就被砸了个底掉，G广控大股东承诺的10亿护盘资金第一天就被干进去6．5个亿，收盘却收在了4．26元。事后的交易更加黑色幽默，在G广控大股东停止增持的两天里，G广控的股价最高还摸到了4．36元，而第三天G广控恢复增持，股价却被砸到4．11元的低点。G广控的大股东不折不扣的执行了自己的承诺，以4．35元的进价增持2．3亿股，占总股本的11．19％，至今价格也没有翻过4．20元。
　　同样是承诺，上海人就比广东人精明。宝钢股份的增持价是4．53元，承诺投入的资金一共是40个亿。但宝钢集团并没有死守4．53元，在象征性的投入3个亿的资金之后，宝钢集团就主动战略撤退，任股价跌破4．53元。面对市场的指责，宝钢集团强词夺理的提出，当初的承诺只是表示在4．53元之下增持，并不意味着死守。
　　宝钢集团的解释有没有道理？当然有道理。在4．53元之下的增持意味着G宝钢跌破4．53元之后的增持都不违反承诺，但是这和没有承诺又有什么区别呢？早知如此，G宝钢又何必提什么4．53元，要么是自欺欺人，要么就是多此一举。稳定股价的方向究竟是向上还是向下？G宝钢给市场甩了包袱，但是却落下了一个“无赖”公司的名声。
　　承诺被当作股改支付的对价之一，现在看来已经变成了大股东戴在头上的高帽，是用来晃人的，不是用来做事的。
　　“三大怪”之二是“垃圾是盘菜”。
　　股改试点之初，水皮曾经说过，这个市场中其实有三分之一的垃圾股公司是根本不具备股改条件的。要钱没钱，要股没股（股份早就被抵押），结果只有一个，退市。
　　垃圾股公司退市该不该？当然应该。优生劣汰本来就是资本市场的特性，没有这种特性，怎么完成资源的优化配置呢？股改的目的难道不是为了充分发挥资本市场的功能吗？
　　但是由五部委联合发布的股改指引却明确提出“对于绩差公司，鼓励以注入优质资产，承担债务等作为对价解决股权分置问题”。
　　于是，有人惊呼资产重组迎来了历史上代价最低的机会，市场内外增量资金蠢蠢欲动，垃圾股成了人见人爱的香饽饽。一轮以资产重组名义展开的垃圾股行情喷薄而出。
　　于是，ST丰华一口气拉出了蔚为壮观的25个涨停板，氯碱化工和轮胎橡胶一口气涨出了170％的幅度。上海本地股、深圳本地股鸡犬升天。
　　重组能不能成为对价，这不是一个问题，形成问题的是重组是一种概念，还是一种行为，是财务重组还是产业调整？
　　这才是问题的关键。
　　而历史告诉我们，资本市场上为保壳而进行的重组从来都是概念的炒作，鲜有成功者。
　　1998年，重组概念风行一时，但是7年过去，上海本地股不管重组与否都不改垃圾的特性，没重组的是垃圾，重组的也是垃圾。广华合约被重组成欧亚农业，又被重组成英豪科教，最终被重组退了市。
　　为什么会这样？因为天底下没有免费的午餐，重组方如果没有不可告人的目的，凭什么要当活雷锋，把所谓的优质资产注入到上市公司里贡献给中小散户？如果重组方的资产真的优质又何苦舍近求远买壳上市？说白了，以重组的方式进入市场本身规避的就是监管。这块“狼肉”是好吃的吗？
　　现在市场重复的是1998年的故事。垃圾就是垃圾，垃圾永远变不成山珍海味。这和人民币升值不升值没关系，人民币升值，垃圾不会由此而增值。
　　垃圾被当成了一盘菜，股改岂不是目的与手段背道而驰？
　　“三大怪”之三是“权证炒着卖”。
　　权证被当作对价，纯属沪深两地交易所以“公”谋私搭便车。搭便车的后果不仅仅是超载。
　　8月22日，宝钢权证上市，份额只有3．877亿的权证首日即告涨停，涨幅为83．58％，理论上只值0．13元的权证，当天的收盘价是1．263元。第二天，宝钢权证再次触及停涨板涨停，收盘1．586元，涨幅25．57％，换手率达331％，成交金额21亿，占沪市的18％。第三天，以1．808元收盘，涨幅达14％，成交金额达30．48亿，换手率达428．95％，成交占沪市的23．38％。
　　理论上，权证的价值在于行权价和股票价格的差价，权证涨意味着G宝钢股票也要大涨。但是事实又如何呢？事实上，G宝钢的股票不仅没有同步上涨，反而反向下跌，跌破了承诺价，又跌破了行权价，这意味着现在1．42元的宝钢权证实际上就是一张废纸，一钱不值。
　　一张废纸为什么会炒那么高，又为什么会有那么大的成交量？
　　宝钢权证做的是T＋0，放大的与其说是宝钢权证的风险，不如说是大盘的风险，而获益的则是交易所，是游戏性质的“过江龙”。
　　9年前为什么取消权证，不为别的，就因为风险太大。我们现在进行的股改本身就存在巨大的失败的风险，难道还需要权证这样的衍生品来险上加险吗？
　　不管沪深两地交易所的动机是什么，现在的结果是一样的，权证的疯狂炒作不利于形成股改顺利进行所需要的相对稳定的环境，反而分流市场的资金，转移斗争的大方向。
　　宝钢权证的暴炒带来的直接后果就是券商纷纷要求发行备兑权证，形成“权证炒着卖”的局面。
□ 水皮杂谈 　 中华工商时报

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广发证券投资内参20050906

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申银万国-晨会信息速递20050906

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广发证券投资速递20050906

青百

操盘必读 9月6日证券市场要闻及简评

一)宏观动态

　　中华工商时报《紧缩过度损伤经济态势 专家称下半年中国经济还将走低》“近日，清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明警告说，目前中国的价格水平已落入通货紧缩警戒区。袁钢明介绍，利用大型宏观模型进行预测的结果表明，第三季度GDP与CPI(价格指数)变动分别为10.07%和-0.89%，第四季度则为8.06%和-0.62%。而以上指标在第二季度的实际值是9.5%和2.1%，与袁钢明此前的预测值基本相同。”

　　简评：物价如果走入通缩，则对于上市公司业绩衰退有利。则998点以来的上涨成果，未来还有被业绩衰退所吞噬的可能性。尤其是中高位上的、衰退性的个股。

　　(二)焦点事件/纺织业

　　香港商报《中欧协议：滞港货借配额入市》“中国和欧盟5日晚在北京签署初步协议，就解决纺织品贸易问题达成共识。根据协议，积压在欧盟港口的中国纺织品全部放行，至于未取得许可证的纺织品，会以五五平均分担方式处理，有关协议仍有待欧盟成员国讨论和通过。”

　　简评：“放行”对于纺织股构成利好。处于支撑位上的纺织股，可能有反弹。9月2日笔者为会员和叶剑软件用户推荐的某纺织股不排除创近期以来的新高。投资人尤其可以关注有股改题材的纺织股。

　　(三)行业动态/电解铝

　　中华工商时报《电解铝今后只供内需》“据业内人士透露，电解铝工业发展规划和产业发展政策已经制定，国务院批准后即将对外公布。该产业政策规定，今后电解铝将由目前的国内国际两个市场，收缩为主要面向国内市场：‘以满足内需为主’。”“在生产布局方面，电解铝将向水电和煤电资源丰富的西部地区转移，逐步关闭东部电力供应短缺、发电成本昂贵地区的生产能力。”

　　简评：停止出口，等于增大了国内供应。这样有助于国内的铝价平抑，对于炼铝行业构成一定程度的利空。目前从复盘情况看，涨势明显落后于大盘的行业，主要是钢铁、水泥、炼铝、等等。大多是受到宏观调控的行业、以及绩平绩差股。

　　(四)原油市场

　　香港商报《伦敦油价跌至64.75》“上周末国际能源组织(IEA)宣布释出战略储油应急的消息导致油价下跌，伦敦布伦特原油期货周一早盘下跌1.31美元或2%，每桶报64.75美元。同时，欧洲股市上扬，激励汽车股和旅游股上涨。”

　　简评：昨天本栏指出：油价跌有助于航空股反弹，昨天东航、海航等股票涨幅5%强。油价进一步下跌，是否刺激汽车股走强，可以观察增量情况。注意千二关口的选股操作公式是：个股有补涨空间＋有重要利好消息刺激＋股价处于支撑位附近。

　　(五)汇率动态

　　每日经济新闻《“篮子货币”助推 人民币三日连创新高》“在‘篮子货币’的拉动下，人民币连续三个交易日创下新高。昨日，人民币汇率收盘报8.0916元人民币兑1美元，较前一交易日再涨19个基点。中国货币网公布的数据显示，昨日人民币兑美元开盘报8.0935：1，盘中最高达到8.0915：1。这也是最近7个交易日以来人民币第四次创出汇改后新高。”

　　简评：人民币继续升值，是趋势所在；对于造纸、航空等相关行业继续构成利好；对于纺织、出口等行业继续构成压力。对于纺织行业等而言，受到多重因素的交织影响，需要综合权衡、具体权衡。

青百

发改委将发布重点行业结构调整指南  


　　水泥行业将提高准入门槛，其中生产能力低的企业，要被淘汰出局；皮革行业的结构调整注重提高产品的附加值，以生态友好型原材料替代环境污染的原材料
　　9月下旬国家发改委将对一些重点行业提出结构调整的指导性意见，这些行业包括水泥、钢铁、皮革、造纸等。国家发改委经济运行局副局长牛建国昨天在“中国皮革协会五届三次理事扩大会”上对本报记者表示，这只是一个宏观性的意见，各行业具体的结构调整，还需要自行确定方案。
　　在今年8月份对山东、湖北等地的水泥行业进行了调研之后，牛建国带领的调研组还将在9月9日左右，对皮革行业开始调研。
　　而进入发改委调研视野的行业，基本上都在目前的宏观经济发展过程中出现了一些新情况和新问题。比如水泥行业，根据发改委公布的统计数据，今年1~6月全国规模以上水泥企业工业总产值增幅比去年同期下降了17个百分点。上半年实现利润同比下降了76.5%，企业亏损面达43.5%。
　　中国皮革协会秘书长苏超英表示，同样被列为调研对象的皮革行业，目前存在的问题主要是产品附加值低以及频频遭遇国外市场的技术性贸易壁垒。
　　皮革行业是国民经济的一个重要行业，出口创汇占据全国创汇总值的3%~4%。同时，作为一个劳动密集型的行业，发展皮革行业有利于解决劳动力就业问题。中国轻工业联合会副会长张善梅介绍说，目前中国皮革制品价低利薄，导致了产品抗风险能力较弱，易于受到市场的冲击。而人民币汇率的调整，对于以出口为主的皮革行业无疑产生了较大影响。
　　牛建国表示，虽然经济运行在朝着宏观调控的方向发展，但是，在总量调控取得一定成效的情况下，结构性矛盾、问题日益显露。如投资规模依然偏大，结构依然不合理。
　　因此，牛建国称，下半年不会出台重大的宏观调控政策，宏观调控的力度总体上既不加大也不放松。但是对行业出现的新问题新情况，将会进行微调。在保持宏观经济平稳运行的同时，更加重视缓解微观经济运行中的问题。
　　“也就是说，”牛建国表示，“如果某些行业下滑太厉害，影响到经济的稳定和企业的发展，可能宏观调控要稍微放松。当然，也有些行业要严格控制，把苗头性、倾向性的问题解决在萌芽状态。”
　　对于这些重点行业的结构调整的指导意见9月下旬将会发布。牛建国透露，水泥行业存在的诸多问题实际上还是产业结构的问题，以后将通过制定环保标准，提高准入门槛等措施，实现水泥行业的结构优化。其中生产能力低的企业，要被淘汰出局。
　　苏超英对记者表示，虽然发改委的意见尚未出台，但是从业内人士角度来讲，皮革行业的结构调整主要应该集中在两方面，一是提高产品的附加值；二是以生态友好型原材料替代环境污染的原材料，以应对欧盟的技术性壁垒和调查。(记者 胥会云)  
　 第一财经日报

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发改委将发布重点行业结构调整指南  

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    水泥行业将提高准入门槛，其中生产能力低的企业，要被淘汰出局；皮革行业的结构调整注重提高产品的附加值，以生态友好型原材料替代环境污染的原材料

    9月下旬国家发改委将对一些重点行业提出结构调整的指导性意见，这些行业包括水泥、钢铁、皮革、造纸等。国家发改委经济运行局副局长牛建国昨天在“中国皮革协会五届三次理事扩大会”上对本报记者表示，这只是一个宏观性的意见，各行业具体的结构调整，还需要自行确定方案。

    在今年8月份对山东、湖北等地的水泥行业进行了调研之后，牛建国带领的调研组还将在9月9日左右，对皮革行业开始调研。

    而进入发改委调研视野的行业，基本上都在目前的宏观经济发展过程中出现了一些新情况和新问题。比如水泥行业，根据发改委公布的统计数据，今年1~6月全国规模以上水泥企业工业总产值增幅比去年同期下降了17个百分点。上半年实现利润同比下降了76.5%，企业亏损面达43.5%。

    中国皮革协会秘书长苏超英表示，同样被列为调研对象的皮革行业，目前存在的问题主要是产品附加值低以及频频遭遇国外市场的技术性贸易壁垒。

    皮革行业是国民经济的一个重要行业，出口创汇占据全国创汇总值的3%~4%。同时，作为一个劳动密集型的行业，发展皮革行业有利于解决劳动力就业问题。中国轻工业联合会副会长张善梅介绍说，目前中国皮革制品价低利薄，导致了产品抗风险能力较弱，易于受到市场的冲击。而人民币汇率的调整，对于以出口为主的皮革行业无疑产生了较大影响。

    牛建国表示，虽然经济运行在朝着宏观调控的方向发展，但是，在总量调控取得一定成效的情况下，结构性矛盾、问题日益显露。如投资规模依然偏大，结构依然不合理。

    因此，牛建国称，下半年不会出台重大的宏观调控政策，宏观调控的力度总体上既不加大也不放松。但是对行业出现的新问题新情况，将会进行微调。在保持宏观经济平稳运行的同时，更加重视缓解微观经济运行中的问题。

    “也就是说，”牛建国表示，“如果某些行业下滑太厉害，影响到经济的稳定和企业的发展，可能宏观调控要稍微放松。当然，也有些行业要严格控制，把苗头性、倾向性的问题解决在萌芽状态。”

    对于这些重点行业的结构调整的指导意见9月下旬将会发布。牛建国透露，水泥行业存在的诸多问题实际上还是产业结构的问题，以后将通过制定环保标准，提高准入门槛等措施，实现水泥行业的结构优化。其中生产能力低的企业，要被淘汰出局。

    苏超英对记者表示，虽然发改委的意见尚未出台，但是从业内人士角度来讲，皮革行业的结构调整主要应该集中在两方面，一是提高产品的附加值；二是以生态友好型原材料替代环境污染的原材料，以应对欧盟的技术性壁垒和调查。

青百

鼓励大股东足额一次性付清对价  
2005年09月06日

　　《上市公司股权分置改革管理办法》(下称《办法》)昨正式推出，该《办法》的出台在业内引起较大反响，因为这意味着股权分置改革全面推开有了坚实的政策基础和制度配套措施。
　　在上海滨江大厦的办公室里，《第一财经日报》记者就相关问题采访了万国测评董事长张长虹。
　　谈到刚出台的《办法》，张长虹表示，《办法》不仅对今后的股权分置改革工作起到推进作用，还将成为今后一段时间内股市投资理念变化的一道分水岭，会在一定程度上改变目前股市的格局。从市场表现上看，超跌股票会反复活跃，而前期上涨较多的股票反而会稳定并下行一段时间。
　　身为证券业协会理事的张长虹对《办法》第五条感受颇深，即如果上市公司非流通股股东未能就股改达成一致意见的，只要有三分之二以上非流通股股东提出股改动议也可以进行公司的股改工作。
　　他认为，这样一来，就增加了在处理这个问题上的灵活性，从技术层面上降低了由于非流通股股东因未能达成一致而无法提出股改动议的可能性。比如愿意进行股改的非流通股股东可以为不愿意进行股改的非流通股股东垫付资金，来支付对价，等将来股票在市场上流通时，再由当初未付对价的非流通股股东向为其垫资的一方偿还。
　　《办法》第二十二条受到了市场人士的普遍欢迎，此条对公司非流通股股东所提出的股改方案作出了相关规定，即公司大股东等还需采用增持或回购股份等可行性措施来保证股价稳定。但张长虹提出了一个问题，他认为，大股东支付对价也是稳定股价的一种措施，如果还需采取其他的措施就意味着大股东支付对价不足，也和进行股改的根本目的是为了快速实现市场化、恢复证券市场的市场化功能并防止“一股独大”的现象背道而驰。因为稳定股价是由大股东等非流通股股东作出承诺，大家都关注这些承诺是否可以兑现，不但在一定程度上认可了大股东对股价的操作权，也会把大股东所承担的现实风险推向未来。为使对价预期更为明确，张长虹建议应该鼓励大股东足额一次性付清对价。
　　对于下一步的股改工作，张长虹认为，当股改发展到一定阶段，应从当前股权分置改革的对价制度模式适时引入准入制度模式，也就是一种常效机制，由流通股股东根据一定标准和依据提出对价机制或对价权证，并在交易所的监督下，由非流通股股东来执行，两套体系交叉使用可以降低股改成本，快速形成稳定的市场预期。
　　由于《办法》并没有限制上市公司股东除保荐机构外不能聘请其他专业机构提供保荐业务以外的顾问服务，对于这一点张长虹认为可以提高参与股改的中介机构积极性，使其发挥更大的作用。因为股改不等同于股票上市发行，必须要多次和投资者进行沟通，而在上市公司股权激励以及资源配置都存在着大量的商业机会，之前曾经有大量的研究性机构为股改做了很多工作，股改也不应该将这些机构排除在外。
　　张长虹非常乐观地对记者表示，他对于证券市场的未来充满信心，他认为，和我国GDP值相比，证券市场还是一个非常小的市场，而一旦股权分置解决，今后股市规模还会有较大的上升空间，市场各类主体则可以从规模扩大中获取后续发展动力。（记者 王雪靖）  
　 第一财经日报

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9月6日国内四大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报



　　上市公司股权激励办法基本成熟

　　权威人士日前透露，在和财政部就会计处理原则达成一致后将很快出台。上市公司股权激励实施办法目前要解决的一个关键问题是，在会计处理上怎样保证财务报表不被操纵，以避免股权激励沦为管理层个人谋利的工具。

　　全面股改大背景：绘就股市投资路线图

　　《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台。不同资金在股改大背景下走何种投资路线，社会资金：以股改为轴心的突击路线；基金：以估值为核心的防守路线；规模大的社会资金，QFII、券商：以灵活为准绳的进攻路线。

　　首个固定收益类产品“联通收益计划”今起转让

　　据上证所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司消息，上证所将通过大宗交易系统为“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”(包括“计划01”和“计划02”)提供转让服务，中登公司为其提供登记结算服务。

　　上海证券报

　　陕西25家上市公司紧锣密鼓备战股改

　　陕西省25家上市公司中，已经有3至5家上报了股改方案，大部分公司正在紧锣密鼓地协商讨论。这是从陕西上市公司协会董秘委员会近日召开的股权分置改革研讨会上传出的信息。

　　信托业对资本市场推力渐显 希望统一监管标准

　　中国信托业的资金融通和全面金融服务对我国资本市场的推动作用正在日益显现。今年上半年，全国信托业总资产规模达2873亿元，融资总额178亿元，134个信托项目正常结束并按时兑付，信托投资公司成为资本市场重要的主体之一。

　　中国滞留欧盟海关纺织品全部放行

　　中国商务部长薄熙来和欧盟贸易代表曼德尔森5日晚间在北京签署纪要，就解决中国输欧纺织品在欧盟海关滞港问题达成一致。

　　证券时报

　　首只专项资产管理计划今起转让

　　作为中国批准的第一只专项资产管理计划，由中国国际金融有限公司推出的“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”将于9月6日开始转让。

　　市场传闻惹争议 外资借道QFII参与股改？

　　日前，中国正式发布了《上市公司股权分置改革管理办法》，对于含H股、B股的A股上市公司的股权分置改革问题，依然延续了征求意见稿中的表述，即由A股市场相关股东协商解决。

　　央行将进一步完善账户实名制 维护正常金融秩序

　　中国人民银行副行长苏宁昨日表示，中国将进一步完善银行结算账户实名制度，以维护正常的经济金融秩序。人民银行近期将发布《关于切实落实银行账户实名制的通知》，统一开户资料的核验标准；要求银行机构建立账户跟踪检查制度，对不同客户实行差别身份认证，逐步实现同一存款人各类存款账户在行内系统的统一管理。

　　证券日报

　　汇金公司频频出手 市场化整合券商马不停蹄

　　作为央行重组券商执行平台的中央汇金公司，近日出手频率明显加快。公开信息显示，申银万国、国泰君安、银河证券等3家券商将直接或间接获得汇金公司的资金支持，注资总额上百亿元。

　　民企青睐上市公司国有股权 意欲提升公司投资价值

　　民营企业收购上市公司国有股权的案例最近频频发生。将民营企业的这种行为放在股权分置改革的背景下来考虑，就不仅仅是股权易手的问题了。在这场变革当中，民营企业上市公司的控制人身价倍增，民营资本垂涎不已。

　　发改委宏观院预测下半年出口将发生转折性变化

　　日前，国家发改委宏观院的研究报告称，我国出口高速增长难以持续，预计今年下半年、最迟明年上半年将发生转折性变化。

高兴得很

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    G宝钢昨以4.9元开盘，股价最低跌到4.42元，创下成为G股以来的新低。但在尾市5分钟内，G宝钢股价被巨额买单拉回到4.48元。市场人士认为，昨日发布《股改管理办法》后，G宝钢大股东宝钢集团加大了护盘力度。

    百万大单蜂拥而出

    昨日大部分时间，G宝钢在4.45元低位徘徊，但14：55后，百万级大单蜂拥而来，股价迅速回升。

    G宝钢的第一笔百万买单出现在14：56,203.27万股的买单横扫4.45元这一价位上的卖盘；14：57,126.02万股和109.33万股两笔买单，将股价拉升到4.48元；14：59,全天最大的一笔买单500.07万股出现，股价回到4.49元。

    市场人士认为，昨日尾市巨量买盘的，很可能是大股东宝钢集团在护盘。

    管理办法发挥效力

    昨日发布了《股改管理办法》，严格要求非流通股股东忠实履行改革方案中的承诺。“非流通股股东未完全履行承诺之前不得转让其所持有的股份。”股东未能履行承诺的，“证券交易所对其进行公开谴责，中国责令其改正并采取相关行政监管措施；给其他股东的合法权益造成损害的,依法承担相关法律责任。”

    宝钢集团在股改中承诺拿出40亿资金在4.53元以下增持，但G宝钢上周跌破4.53元后，宝钢集团增持并不明显，投资者指责声一片。分析人士认为，G宝钢昨天尾市拉升，管理办法生效是一个重要原因。

    G宝钢股价初企稳

    近期钢铁价格走软，但众多研究机构仍维持了对G宝钢的推荐评级。半年报显示，G宝钢是QFII增持数量最多的个股。综合看，有机构重仓和宝钢集团护盘，G宝钢股价将逐步企稳。

高兴得很

基金经理：游资仍是9月股市的主要活跃者  

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    机构投资者关注股改办法

    基金经理：游资仍是9月股市的主要活跃者

    中国昨正式发布了《上市公司股权分置改革管理办法》(下称《办法》)，作为机构投资者的代表，有基金经理在接受《第一财经日报》采访时表示，相关配套政策的陆续出台，对于股改的顺利推进和全面推广，将会起到积极的作用，但从投资者的角度考虑，未来一个时期内基金经理们关注的重点将是上市公司的基本面。

    湘财荷银风险预算基金经理康赛波认为，在股改全面推广之际，作为基金经理已经不再重点关注上市公司送多少、谁来送等等问题，而是更加看重上市公司的基本面。“当然，从投资者的角度，如果公司持有股改公司的股票，站在公司的立场和持有人的利益角度，我们也将去争取合理的对价。”

    对于未来市场的走势，长盛基金管理公司表示，《办法》的出台正式拉开了股权分置全面改革的大幕，9月份的行情也将因此而热点纷呈。在今后相当长的时间内，市场仍将围绕不断挖掘股改题材而展开。

    预计蓝筹股的对价行情将依次展开，行情有望进入平稳发展阶段，更多表现出震荡分化的特征。但受宏观经济和企业盈利增速回落、高油价威胁、扩容预期上升、非蓝筹股调整等因素制约，后续行情的高度将比较有限，预计在1300点附近。此外，预计游资仍是下一阶段股市的主要活跃者。长盛基金在对短期市场走势乐观的前提下，建议投资者从9月下旬开始更多警惕基本面的不利影响，并对第四季度的投资策略进行相应调整。

    事实上，随着股改的推进，一些不和谐的音符也在奏响。

    昨天有媒体报道，在第二批试点股改中，有个别基金经理凭借手中掌握的大量流通股及投票权，直接以个人名义向上市公司索贿。报道称，已有上市公司就此向管理层投诉，同时不排除有公司向个别基金经理妥协。

    银河证券基金研究与评价中心首席基金分析师胡立峰告诉记者，非常担心基金经理“拥股自重”的这一现象。“整体而言，基金业内控制度是健全的，监管层也曾经进行了著名的‘77个风险点’的监控，并取得成效。但基金经理‘拥股自重’暴露了基金管理公司内部制度建设存在着盲点。”他表示。

    “目前业界有意无意在突出基金经理的作用，从法律角度来讲，基金管理公司是要承担全部的法律责任，基金经理仅仅是一个工作岗位。一个正常工作岗位的人，拥有如此重要的权力，却不用承担责任，是不恰当的。”胡立峰说。

    胡立峰强调，基金业是一个讲求信誉的行业，如果信誉丧失，将会对行业产生重要影响。