2005年09月02日周五相关新闻及晨会报告跟帖！

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国有重点企业实现利润1至7月增速略有回落  

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    国务院国资委发布的最新统计数据显示,1至7月国有重点企业完成工业总产值(现价)36854.3亿元,增长23.2%,增速比一季度加快1.8个百分点,比上半年回落0.5个百分点。实现主营业务收入47927.9亿元,增长22.8%,增速比一季度、上半年分别加快1.9和0.6个百分点。

    1至7月国有重点企业实现利润增速略有回落,但仍在20%以上。据统计,1至7月国有重点企业实现利润4247.1亿元,同比增长20.6%,增速比上半年回落0.5个百分点。

    石油石化、电信、冶金、交通、电力、煤炭6个行业实现利润列排位前列,合计3484.7亿元,占全部国有重点企业实现利润的82%,同比增长28%,增速高于重点企业平均水平7.4个百分点。另外22个行业合计实现利润762.4亿元,同比下降4.7%。

青百

美国政府宣布增加对两种中国纺织品进口设限  


　　美国政府1日宣布增加对两种中国纺织品进口设限。这是美国政府在第四轮中美纺织品磋商未达成广泛的一致后立即采取的对华设限行动。
　　由美国商务部牵头负责的纺织品协议执行委员会当天宣布，将对中国出口到美国的合成纤维布和胸衣以及其他内衣等两大类纺织品设置进口限制。
　　该委员会还宣布，将对四类中国纺织品进口设限决定的审查期限推迟到10月1日。
　　今年5月份以来，美国政府已经多次宣布对中国纺织品和服装产品进口设限。这些限制措施引起了中国政府和纺织行业的强烈不满和坚决反对。(记者 王振华)  
　 新华网

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基金经理勾勒未来投资路线图  

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    纷繁复杂的市场背景让投资者陷入对投资主题的迷茫。作为市场绝对主力的基金，下一步将如何作为——

    股改结束试点，大戏即将上演；汇率机制调整之后，外围资金不断涌入；经济增长幅度下降，一场飓风将油价吹到70美元天价，对中国经济再次形成严峻考验……诸多因素交织成纷繁复杂的局面。

    在复杂的市场背景下，宝钢权证“过山车式”的行情以及G股、ST股的上蹿下跳，更让投资者陷入对投资主题的迷茫。作为市场绝对主力的基金，下一步如何作为，此时成为大家关注的焦点。

    谨慎与乐观相对峙

    同样的背景因素如同硬币，一些投资人士更多地考虑正面，另外的人则关注背面，因此，基金对年底前市场的看法出现了明显分歧，有的偏向乐观，有的更加谨慎。比如说，宏观经济增幅下滑已是定数，大家也认可其未来走势不会很乐观，但部分基金经理认为，目前市场对其反应仍然不够充分，另一批基金经理则认为反应得已比较充分，而且实际下滑的幅度比市场预期要小，热钱的涌入也淡化了中国宏观经济前景的不确定性。

    油价是大家普遍关心的问题。有的基金投资人士认为，从国际范围来看，欧、美、日是靠消费拉动的经济模式，很多消费都与油价挂钩，因此油价如长期处于高位，消费会受到很大影响，而中国的情形有所不同，与油价相关的消费所占比例较少，同时，较高的储蓄率使经济对高油价的承受力较强。只要完善成品油价格形成机制，油价对经济的负面影响并不大。但有的基金经理认为，油价高企在二三年内不可能有改观，因为能源利用效率低、对进口能源依存度高、成本转移能力不强等问题，中国经济终将为高油价埋单。

    正是观点上的种种分歧，导致基金对后市预测出现较大差异，有人认为，A股行情已处于底部，投资风险大幅释放，但也有相当多人士预测，年内大盘再破千点并非没有可能，市场反弹以后，面临的压力更加明显。

    寻找离地面最近的天堂

    值得注意的是，无论乐观与否，基金投资人士普遍表示，在年底以前，他们仍会坚守防御策略，体现了基金操作上的谨慎态度。虽然思路整体一致，但防御策略可能会明显体现出分化。很多基金开始反思此前一谈防御，就大面积回避周期性行业，以及把资金简单往高速公路、消费、医药等传统防御型行业股票堆集的做法是否合适。

    “离地面最接近的天堂才是真正的天堂，”这句话在基金业开始流行起来。包括商业连锁、高速公路、酒类等传统防御行业的股票价格已经涨上去了，还能体现防守特质吗？他们认为，受宏观调控影响较小的这些股票，已经在价格上体现了防守溢价，因而不再具有防守功能，最多只是合理估值而已。此外，在高油价的背景下，高速公路也不再是防御性行业，消费行业在高油价的打击下也会受到抑制。所以，预计此类估值过高的股票，在一定程度上，不会成为基金资金的主攻方向。

    而前期超跌的周期性股票可能会受到一些基金的再度垂青。基金在反思:市场对于这些股票是不是反应过度了，为什么QFII对经济周期的反应那么温和？目前，部分基金公司明确提出不能回避所有的周期性行业，要跳出周期看周期，对周期过度反应且目前估值偏低、并具有对价能力的公司也有相当高的投资价值。基于这一思路，基金提出了以实业家眼光作投资的策略，因为很多周期性行业的个股股价已经低于净资产，建同样的企业比购买其股权要贵得多。投资这些企业的股票，风险相当小。

    未来投资主线是经济转型

    目前，中国经济增长模式正在由粗放型向集约型转变，日益注重品牌和技术含量，这种转变吸引了所有基金的目光，成为了今年后半段以及更长一段时期基金的投资主线。基金经理提出，并不担心经济转型对自己所持品种的冲击，而是欢迎这种转型，因为只有当经济增长模式发生根本性变革的时候，大的投资机会才有可能出现。他们担心的是，能不能找到那些成功转型的公司。

    沿着这条主线，基金可能会在三个方面去寻找投资机会:一是有核心技术和自主创新能力的公司。在政府大力提倡自主创新能力之后，有核心技术和自主创新能力的上市公司将有望得到相关政策倾斜，而且其本身在市场竞争中，也将体现出相应优势。在高油价的冲击下，很多行业成本越来越高，如果没有成本转移的能力，其利润将大幅下降；二是在经济增长模式转变背景下，汇率政策、价格机制、行业重组、税收政策、会计政策可能发生的调整，将会改变整个经济中的行业格局，因此基金将会寻找受惠于此类调整的上市公司；三是现金流充足、有能力进行行业整合的公司。基金提出，股改中出现的企业重组与并购应该成为关注的重点，尽管一些公司现在盈利下滑得很厉害，但如果现金流很充裕，很可能借着经济转型的机会进行行业整合，提高定价能力和利润率。

    虽然对年底之前的行情，基金存在一定分歧，但是对于明年的市场，看法则趋于一致，认为明年将会是大牛市，信心来自于长期困扰A股市场的制度性缺陷将在明年基本得以解决，从而降低A股市场的系统性风险，也来自于明年有望进入新一轮景气周期以及财政政策重新走上宏观调控前台等诸多因素。

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2005年09月02日 05:53  新华社

　　吴晓灵表示，未来是否进一步升值由市场供求决定，而不是由政府出面调整

　　自7月21日中国人民银行宣布人民币汇率机制改革以来，人民币对美元汇率水平总体处于上扬态势，9月1日收盘价创出最高水平，达到1美元对人民币为8.0949元。

　　人民银行1日15时35分发布的人民币汇率交易收盘价公告显示，银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价为1美元对人民币为8.0949元。相比7月21日调整后的1美元对8.11元，人民币汇率水平上升了151个基点。

　　人民币汇率走势向来受到社会的广泛关注。自7月21日后，人民币对美元汇率水平一直在1美元对人民币8.10元上下浮动，但总体呈现上浮趋势，前期高点为8月29日达到1美元对人民币8.0954元。

　　虽然近段时间以来，人民币汇率水平呈上扬趋势。不过，这并不意味着，人民币会一直升值或者政府会出面调整人民币汇率。人民银行副行长吴晓灵日前曾表示，人民币汇率未来是否进一步升值，将由市场供求来决定，而不是由政府出面调整。

　　更早些时候，按照人民银行发表声明，人民币汇率改革后，汇率水平将根据市场情况，既可能向上浮动，也可能向下浮动，并非就意味着一定会单边上扬。

　　值得注意的是，按照业内人士分析，如果市场仍存在人民币升值的预期和投机资本进一步涌入，则会给人民币升值造成压力，并会造成我国外汇储备规模的进一步增大。

　　按照规定，人民银行于每个工作日闭市后公布的当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在中国人民银行公布的美元交易中间价上下0.3％的幅度内浮动。

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央行本周净投放90亿元宽货币 继续狙击热钱  

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    在持续六个星期的单周净回笼之后，本周央行通过公开市场净投放了90亿元。市场人士称，央行回笼力度的相对减小，目的在于狙击近期日趋活跃的海外热钱。

    根据中国人民银行本周公开市场操作的数据计算，央行向市场净投放90亿元，这是过去六周以来首次出现净投放。

    事实上，上周央行净回笼规模为70亿元，已经为近期央行单周资金净回笼的低谷。上周，央行在公开市场共发行300亿元央行票据，同时进行了300亿元正回购操作；扣减同期530亿元到期现金流，净回笼资金为70亿元。

    央行刻意保持资金充裕的用意，并在近期以来淡化公开市场操作对冲外汇占款的职能，令货币市场利率继续维持低水平，扩大人民币与美元的利差，从而提高热钱投机的成本。

    而昨日，人民币兑美元创下了汇率改革以来的新高。周四美元兑人民币收于8.0949,创下7月21日宣布汇率改革以来最高收盘价，自升值以来人民币兑美元上涨了0.19%。

    外汇占款近两年来居高不下，央行则逐步下调了外汇占款的对冲比例。据统计7月份这一比例已经下降到50%左右。

    标准普尔昨日指出，在人民币升值后，资金流入速度加快，整体热钱水平可能超过去年，对货币政策带来挑战。而市场人士猜测7、8月份热钱涌入中国的速度有望创新高，因而央行对冲比例可能继续下降。

    事实上，二季度以来央行公开市场操作单周净回笼规模出现逐渐下降的趋势。天相投资顾问有限公司的分析师则认为，8月央行回笼资金接近今年的最低规模。

    此外，“央行还将继续引导资金投向创新投资品种和短期融资债券，并促进银行信贷的增长。”中信证券一位分析师称。

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权威报告预测 出口增长将发生转折  

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    国家发改委宏观院昨日提交本报的权威报告称，出口高速增长难以持续，预计今年下半年、最迟明年上半年将发生转折性变化。(报告全文详见A15版)

    报告指出，一般贸易增长明显减缓、进口增长的持续性回落、外商直接投资实际金额增幅负增长等现象说明，出口增长的动力在减弱。今年7月份，出口今年以来首次降到30％以下，完成655.84亿美元，同比增长28.7％，比去年同期回调了5.1个百分点。其中，一般贸易出口增长27.7％，较上个月回落了5.4个百分点，也是今年首次增幅回落到30％以下。这说明，一方面，国际市场需求的拉力减弱，另一方面，产能过快扩张导致国内企业寻求出口的动力在减弱。另外，前段时间出台的抑制高耗能和资源型产品出口的政策也开始显现成效。

    报告还指出，7月进口增幅延续了今年以来逐月下滑的势头，仅增长了12.7％，比去年同期回落21.6个百分点。1－7月累计进口增长13.8％，比上年同期回落27.8个百分点，比出口增长低18.2个百分点。由于我国贸易增长以加工贸易为主，进口的持续相对低增长便意味着贸易出口增长动力的减弱。

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第二批最后4家公司将入G族 伟星、永新、中捷、农产品股改方案获批  

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    伟星股份永新股份中捷股份农产品股改方案获批准

    第二批42家试点公司股权分置改革收尾在即,尚未成为"G族"的最后4家公司------伟星股份、永新股份、中捷股份的股改方案日前已获得商务部批准,农产品的相关股份的划转也已获得的通过,不久均可实施股改方案,加入"G族"。

    在第二批42家股改试点公司中,伟星股份、永新股份和中捷股份3家公司因非流通股中含有外资法人股,股改方案须获得商务部批复才能实施。今日上述三公司同时公告称,9月1日接到了商务部对公司股改方案的批复,方案实施指日可待。

    而第二批股改试点公司中唯一采取了深圳市国资委承诺对价方式的农产品今日公告称,本次股改的报批材料正在准备中,公司第一大股东深圳市商贸投资控股公司所持股份88703978股划转至深圳市国资委的事宜已经获得的无异议审核,但相关股份过户手续正在办理之中,办理完毕后才能公布股改实施公告。

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备战股改 大股东增持法人股动机明显  

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    增强控制权和支付对价能力、提高非流通股股东行动的一致性

    在股权分置改革即将全面铺开之际,上市公司大股东为股改"备战"的迹象日趋明显。近段时期,有关大股东回收或增持上市公司法人股的公告渐多。业内人士分析认为,大股东在这一特殊时刻热衷增持上市公司法人股,大多意在股改。

    8月份以来,有关上市公司法人股转让的公告频频见诸报端。8月6日,小商品城称,控股股东义乌中国小商品城恒大开发总公司购回原转让给浙江省市场开发中心但至今未过户的200万股股份。同日,康缘药业也称,第一大股东连云港天使投资发展有限公司受让连云港康居房地产开发有限公司和五位自然人持有的康缘药业股份。此后,特发信息、宁波华翔、ST中西又先后披露了控股股东或由公司高管控制的股东接手上市公司法人股事宜。

    而近两日,此类公告更是接踵而至。8月29日,强生控股称控股股东上海强生集团打算以6847.22万元的价格,受让公司第三大股东持有的国有法人股。9月1日,建投能源披露第一大股东河北省建设投资公司拟协议受让七家股东所持公司法人股共计1754.92万股,占公司总股本的7.61%。9月2日,新城 B公告,大股东新城集团拟收购二股东和三股东持有的法人股。

    综观这些公告,仅康缘药业、宁波华翔两公司特别提及了股改事宜,称增持法人股目的在于增强上市公司非流通股股东协调、一致性,便于公司未来股改协调推进。

    至于其它公司,虽然没有明确表示是在为股改做准备,但业内人士分析认为,随着股改试点的完美"收官",不排除这些公司为股改谋篇布局的可能。因为仔细分析这些公司的股本结构可以发现,控股股东原持股比重普遍不高,最高的建投能源控股股东原持股比例仅为48.30%,这样的持股比例无形中增加了股改支付对价的难度,尤其是不能选择送股为对价方式。大股东事先通过一定比例的增持,将在一定程度上消除对价支付困难的不足。否则对他们来说,一旦送股减持,就有可能遭遇恶意收购,使控制权不保。

    此外,上市公司大股东在股改前收购一些持股比例不高的法人股股东股份的意义还在于理清非流通股的股权关系,增强非流通股股东一致性,以便于非流通股股东在公司未来股改中能达成统一。

    有关专家称,事先增持不仅能使非流通股股东相对集中,提高股改效率,同时也给了不愿参与股改的非流通股股东事先退出的机会,可谓"一举两得"。

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沪深AB股价格对比表  

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沪市：
每100美元兑换人民币809.98元
B股代码 B股简称  B股价格 B股折算价 AB股价格比 A股价格 A股简称  A股代码
                  (美元)                        (元)                  
900901  上电Ｂ股   0.235   1.903      2.202     4.19  广电电子  600602
900902  二纺Ｂ股   0.167   1.353      2.550     3.45  二纺机    600604
900903  大众Ｂ股   0.531   4.301      1.467     6.31  大众交通  600611
900904  *ST永生B   0.264   2.138      3.428     7.33  *ST永生   600613
900905  中铅Ｂ股   0.259   2.098      2.898     6.08  第一铅笔  600612
900906  中纺Ｂ股   0.173   1.401      3.526     4.94  中国纺机  600610
900907  发展Ｂ股   0.29    2.349      2.627     6.17  三九发展  600614
900908  氯碱Ｂ股   0.186   1.507      4.326     6.52  氯碱化工  600618
900909  轮胎Ｂ股   0.242   1.960      4.296     8.42  轮胎橡胶  600623
900910  海立Ｂ股   0.441   3.572      2.833    10.12  海立股份  600619
900911  金桥Ｂ股   0.371   3.005      2.126     6.39  浦东金桥  600639
900912  外高Ｂ股   0.29    2.349      2.805     6.59  外高桥    600648
900913  *ST联华B   0.127   1.029      2.702     2.78  *ST联华   600617
900914  锦投Ｂ股   0.57    4.617      1.928     8.9   锦江投资  600650
900915  永久Ｂ股   0.254   2.057      3.471     7.14  上海永久  600818
900916  凤凰Ｂ股   0.179   1.450      3.069     4.45  凤凰股份  600679
900917  海欣Ｂ股   0.186   1.507      2.541     3.83  海欣股份  600851
900918  耀皮Ｂ股   0.368   2.981      1.603     4.78  耀皮玻璃  600819
900919  ST大江Ｂ   0.108   0.875      3.509     3.07  ST大江    600695
900920  上柴Ｂ股   0.337   2.730      2.678     7.31  上柴股份  600841
900921  *ST大盈B   0.072   0.583      2.110     1.23  *ST大盈   600844
900922  三毛Ｂ股   0.247   2.001      1.959     3.92  上海三毛  600689
900923  友谊Ｂ股   0.55    4.455      1.401     6.24  友谊股份  600827
900924  上工Ｂ股   0.165   1.336      3.915     5.23  上工申贝  600843
900925  机电Ｂ股   0.407   3.297      1.377     4.54  上海机电  600835
900926  宝信Ｂ     0.401   3.248      3.316    10.77  宝信软件  600845
900927  物贸Ｂ股   0.275   2.227      3.318     7.39  上海物贸  600822
900928  ST自仪Ｂ   0.163   1.320      2.439     3.22  ST自仪    600848
900930  邮通Ｂ股   0.253   2.049      3.119     6.39  上海邮通  600680
900931  PT水仙Ｂ   0.176   1.426      3.366     4.8   PT水仙    600625
900932  陆家Ｂ股   0.389   3.151      1.933     6.09  陆家嘴    600663
900933  华新Ｂ股   0.287   2.325      1.901     4.42  华新水泥  600801
900934  锦江Ｂ股   0.612   4.957      1.632     8.09  锦江酒店  600754
900936  鄂绒Ｂ股   0.27    2.187      1.637     3.58  鄂尔多斯  600295
900937  华电Ｂ股   0.244   1.976      1.711     3.38  华电能源  600726
900938  *ST天海B   0.092   0.745      1.973     1.47  *ST天海   600751
900940  华源Ｂ股   0.206   1.669      1.845     3.08  华源股份  600094
900941  东信Ｂ股   0.211   1.709      1.861     3.18  东方通信  600776
900942  黄山Ｂ股   0.572   4.633      1.997     9.25  黄山旅游  600054
900943  开开Ｂ股   0.188   1.523      2.141     3.26  开开实业  600272
900945  海航Ｂ股   0.263   2.130      1.183     2.52  海南航空  600221
900946  ST轻骑Ｂ   0.106   0.859      1.700     1.46  ST轻骑    600698
900947  振华Ｂ股   0.787   6.375      1.125     7.17  振华港机  600320
900952  锦港Ｂ股   0.326   2.641      1.594     4.21  锦州港    600190
900955  茉织华Ｂ   0.402   3.256      1.078     3.51  茉织华    600555

深市：
每100港币兑换人民币104.17元
B股代码 B股简称  B股价格 B股折算价 AB股价格比 A股价格 A股简称  A股代码
                  (港元)                       (元)                  
200002  万科Ｂ     4.4     4.583      0.810     3.71  万科Ａ    000002
200003  PT金田Ｂ   1.6     1.667      1.626     2.71  PT金田Ａ  000003
200011  深物业Ｂ   2.59    2.698      0.371     1     深物业Ａ  000011
200012  南玻Ｂ     2.54    2.646      1.818     4.81  南玻Ａ    000012
200013  *ST石化B   1.47    1.531      1.613     2.47  *ST石化A  000013
200015  PT中浩Ｂ   1.95    2.031      3.373     6.85  PT中浩Ａ  000015
200016  深康佳Ｂ   2.42    2.521      1.511     3.81  深康佳Ａ  000016
200017  *ST中华B   0.52    0.542      3.155     1.71  *ST中华A  000017
200018  深中冠Ｂ   1.82    1.896      2.853     5.41  深中冠Ａ  000018
200019  深深宝Ｂ   2.34    2.438      2.170     5.29  深深宝Ａ  000019
200020  *ST华发B   1.23    1.281      2.428     3.11  *ST华发A  000020
200022  深赤湾Ｂ  12.85   13.386      1.422    19.04  深赤湾Ａ  000022
200024  招商局Ｂ   6.4     6.667      1.270     8.47  招商地产  000024
200025  ST特力Ｂ   1.63    1.698      2.020     3.43  ST特力Ａ  000025
200026  飞亚达Ｂ   1.99    2.073      2.330     4.83  飞亚达Ａ  000026
200028  一致Ｂ     2.5     2.604      1.832     4.77  一致药业  000028
200029  深深房Ｂ   1.42    1.479      2.867     4.24  深深房Ａ  000029
200030  ST盛润Ｂ   0.61    0.635      2.283     1.45  ST盛润Ａ  000030
200037  深南电Ｂ   4.48    4.667      1.388     6.48  深南电Ａ  000037
200039  中集Ｂ     8.05    8.386      1.231    10.32  中集集团  000039
200045  深纺织Ｂ   2.3     2.396      2.571     6.16  深纺织Ａ  000045
200055  方大Ｂ     2.05    2.135      2.646     5.65  方大Ａ    000055
200056  深国商Ｂ   1.43    1.490      2.671     3.98  深国商Ａ  000056
200058  深赛格Ｂ   1.43    1.490      3.013     4.49  深赛格    000058
200413  宝石Ｂ     1.26    1.313      2.612     3.43  宝石Ａ    000413
200418  小天鹅Ｂ   1.94    2.021      1.920     3.88  小天鹅Ａ  000418
200429  粤高速Ｂ   3.36    3.500      1.526     5.34  粤高速Ａ  000429
200488  晨鸣Ｂ     3.86    4.021      1.400     5.63  晨鸣纸业  000488
200505  ST珠江Ｂ   0.88    0.917      1.592     1.46  ST珠江    000505
200513  丽珠Ｂ     3.51    3.656      1.472     5.38  丽珠集团  000513
200521  皖美菱Ｂ   1.34    1.396      1.726     2.41  美菱电器  000521
200530  大冷Ｂ     2.59    2.698      1.483     4     大冷股份  000530
200539  粤电力Ｂ   3.72    3.875      1.399     5.42  粤电力Ａ  000539
200541  粤照明Ｂ   8.29    8.636      1.333    11.51  佛山照明  000541
200550  江铃Ｂ     3.36    3.500      1.729     6.05  江铃汽车  000550
200553  沙隆达Ｂ   1.49    1.552      1.778     2.76  沙隆达Ａ  000553
200570  苏常柴Ｂ   1.78    1.854      1.909     3.54  苏常柴Ａ  000570
200581  苏威孚Ｂ   5.71    5.948      1.120     6.66  威孚高科  000581
200596  *ST古井B   1.78    1.854      1.958     3.63  *ST古井A  000596
200613  *ST东海B   0.42    0.438      3.242     1.42  *ST东海A  000613
200625  长安Ｂ     3.95    4.115      1.293     5.32  长安汽车  000625
200725  京东方Ｂ   1.29    1.344      2.240     3.01  京东方Ａ  000725
200726  鲁泰Ｂ     5.6     5.834      1.363     7.95  鲁泰Ａ    000726
200761  本钢板Ｂ   3.03    3.156      1.483     4.68  本钢板材  000761
200869  张裕Ｂ    11.83   12.323      1.530    18.85  张裕Ａ    000869