谈谈权证

金融帝国

谈谈权证

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：金融帝国 浏览：21412 回复：40

第一个问题：权证风险大吗？
     彩票的风险大吗？从微观的角度上来看，彩票的风险比权证更大！但事实上听说过买股票跳楼的，却很少听说过买彩票跳楼的。对吗？道理很简单，大家都能意识到彩票从微观角度上讲的高风险（从单一彩票的角度上来看），所以不会像满仓买入股票一样买入彩票。其实高杠杆权证也是这个道理！风险的大小取决于你自己，投资权证是需要一整套投资策略的。
第二个问题：如何防范权证的风险？
    对于股票来说，我防范风险的思路非常简单。就是绝对的止损点+拉长的操作周期。比如，一次止损的亏损金额不超过总资产的10%，通常会更低。同时一年的操作次数有限，止损通常都能控制在两次以内。这样一来，就可以防范风险了。但高杠杆权证通过止损来控制风险就不行了！你肯定不能接受一次亏损50%的止损，对吗？权证防范风险的方法只有通过和彩票一样的方法，降低买入的仓位来控制风险。
第三个问题：多大的仓位合适？
    在金融衍生品市场当中，你有（能投入）多少钱并不重要，重要的是你能亏损多少钱。根据你能亏损金钱数量来建立仓位。通常单一的风险控制极限应该在10%的资金范围内，没有连动性市场分散投资的综合风险可以高一点。对于期货而言，你能接受一次战略性投资亏损10%的话，同时开仓价格距离止损点有3%的空间，那么你的仓位应该是三分之一（10%的保证金）。如果宝钢的止损点在4。5元以下，那么你投入宝钢权证的钱就是你可以承受亏损风险的钱（比如10%）
第四个问题：如何决定自己的投资策略？
    先说一下我对股市的投资策略。1700点以下到1300点，因为大盘进入中期熊市，所以我选择简单的空仓。而1300点以后，无论是从时间还是从幅度上来看，都超出了常态范围。大盘可以随时见底，但也可能继续下跌，重要的是我不可能知道何时见底。这时我就形成了一种防御性策略，每一次下跌都视为继续下跌的开始，每一次上涨都视为中期牛市的开始。这样我就可以用短期的下幅度亏损来捕捉未来巨大的利润，或者是规避潜在的大幅下跌风险。我知道我的全部风险都是振荡，而无论上涨和下跌都是我乐意接受的。那么权证需要什么样的投资策略呢？
第五个问题：止损与权证
    我们将上面的防御性策略套用到权证投资会有什么样的结果？那就是在每一次防御性买入的时候，买入10%的权证作为投资。这10%的仓位是我止损时可以接受的亏损金额，那么可以买入高杠杆权证，作为一种防御性策略。这和止损有什么区别呢？止损点有可能低于10%的亏损，但是权证如果失败就是亏10%；但是对于止损来说，你亏损的金额已经完全离你而去；但是权证即使跌破行权价格，将来一段时间内还是有机会反败为胜的。
    其实我也没有做过权证，上面的观点都是通过自己的想象得来。如果有什么不妥之处希望大家谅解，同时更希望大家的指点和探讨。

燕赵之子

权证防范风险的方法只有通过和彩票一样的方法，降低买入的仓位来控制风险。

yidewuqing

权证的涨跌和股票关系怎样，宝钢权证盘小；被控有可能吗，利润风险比值怎算，金融帝国可讲解一下，谢谢

十年磨剑钝无锋

没看出来楼主想说明什么，仓位的问题？
就是你想满仓也满不了，以宝钢为例
你有6000元钱，宝钢的权证为1元，你能买入6000个单位，能吗？
回答是肯定的，不能，因为宝钢权证是卖出后给股票，你买入一个单位权证的同时你必须有4.5元，也就是说最大可买1000个单位的权证这就已经满仓了
具体的换算我也不清楚，其实我觉得和实盘没多大区别
区别就是钱买到股票和冻结在那里的钱
谁说的卖出后给股票？？
      无论是欧式还是美式的权证，持有人都有不行权的权利！当然如果最后一天你还持有6000个单位，并且没有后续资金。你会出现没有资金行权的风险，但是你可以在一年内随时卖出！
    你还是看看有关权证知识的文章吧。

[ Last edited by 金融帝国 on 2005-8-20 at 20:25 ]

金融帝国

Originally posted by yidewuqing at 2005-8-20 17:34
权证的涨跌和股票关系怎样，宝钢权证盘小；被控有可能吗，利润风险比值怎算，金融帝国可讲解一下，谢谢

     首先，宝钢股份的权证有可能出现流通风险。毕竟宝钢权证的流通市值在1亿到2亿之间。同时假设你有30%的资金投在宝钢上，那么你得到的权证价值在你的总资产千分之几。这样你会急着套现吗？套现了你也回笼不了多少资金，不如放在哪里看看能否有大收益。这就有可能出现供给瓶颈，那么利润上将可能会出现高溢价的可能！
    其次，你担心的被认为炒做是有可能的。现在是熊市末期，很多股民亏损惨重，不排除有孤注一掷的想法。就我来说，也有资金饥渴症，想在看对行情的情况下获利更多。对于短线操作者来说，t+0和波动剧烈是有很大的吸引力的。这样在需求大，供给小的情况下容易走出被认为操纵的可能。
    最后，我想说权证不应该参与短线搏傻。宝钢的基本面你不用操心过多，参考宝钢的股价就可以啦。一年以后权证价格必然等于宝钢股价减去行权价格。这很类似99年小盘基金的炒作，不过当时的小盘基金主力是在套牢大量筹码的情况下。而权证分散在基金手里，所以我觉得大幅非理性拉高的可能性不大，短线巨幅振荡到是有可能。
     我个人觉得，如果宝钢权证的溢价在10%以内是可以参与的。如果在0。4元以下可以战略性持有（建仓10%），0。7元以上应该是没有什么价值的。如果在0。4元到0。7元可以少量参与。
     股市也许未必和大家的想象一样。具体是怎么样，我们没有必要乱猜。看看周一上市怎么定位再说吧。

[ Last edited by 金融帝国 on 2005-8-20 at 20:19 ]

十年磨剑钝无锋

给T+1的股市加了个T+0的小分区，好像就是这样

ywtm

仓位控制，跟我的想法一样  我也对权证不太了解，没玩过，正在学习。

金融帝国

Originally posted by 十年磨剑钝无锋 at 2005-8-20 20:10
没看出来楼主想说明什么，仓位的问题？
就是你想满仓也满不了，以宝钢为例
你有6000元钱，宝钢的权证为1元，你能买入6000个单位，能吗？
回答是肯定的，不能，因为宝钢权证是卖出后给股票，你买入一个单位权证 ...

对不起，我把“引用”按成了“编辑”。

十年磨剑钝无锋

(5)行权:宝钢权证只能在2006年8月30日行权,权证行权的申报数量为100份的整数倍,当日行权申报指令,当日有效,当日可以撤销,当日买进的权证,当日可以行权,当日行权取得的宝钢股份,第二个交易日方可卖出。宝钢权证由于其实物交割,因而不是自动行权,投资者行权时,必须进行行权申报。例如,某投资者需要行使1000份权证,那么其必须保证资金帐户中有4500元现金(假设行权价格没有调整),然后买入582000 1000份。

金融帝国

Originally posted by 十年磨剑钝无锋 at 2005-8-20 22:24
(5)行权:宝钢权证只能在2006年8月30日行权,权证行权的申报数量为100份的整数倍,当日行权申报指令,当日有效,当日可以撤销,当日买进的权证,当日可以行权,当日行权取得的[url=www.macd.cn/result.php?sn=宝钢股份][c ...

朋友你的书读死了，哈哈。
    你说的没错，行权确实是按照你所说的那种方法。但是行权不等于卖出，这个概念你没有弄明白。你可以在8月30日以前的任何一个交易日内，卖出你以前买入的权证。
    比如你以1元的价格在周一买入6000各单位的权证。周二如果权证涨到1。1元，你就可以卖出获利600元（减去交易成本）。这和股票的道理是一样的！问题是你错误的把卖出理解为行权。
    如果按照你的逻辑，那么你买入的权证是谁卖给你的呀？欧式权证只能在规定日行权，就是宝钢的8月30日。但是这一年间你可以买卖，明白吗？美式权证在最后行权日以前，可以卖出，也可以行权。

十年磨剑钝无锋

2、分类。权证可以根据不同的划分标准进行分类:
　　(1)按权利行使方向,分为认购权证和认沽权证:认购权证的持有人有权买入标的证券,认沽权证的持有人有权卖出标的证券,由此可见该宝钢权证是认购权证。




　　(5)按结算方式,分为现金结算权证和实物交割权证:现金结算权证行权时,发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算,实物交割权证行权时则涉及到标的证券的实际转移。宝钢权证是实物交割型权证,权证持有人行权时,每份权证需再支付4.5元,宝钢股份的股票从宝钢集团账户转移至权证持有人账户。
［没有买进权证，不能借空先卖，60处卷商可买可卖，其余的只可以卖，换句话说买进后在哪都可以卖，却不是在哪都能买，满仓的概念按宝钢每股的价格4.5元来算，总资金的20％多一点就已经是满仓了，因为卖出权证后要一权换一股］

十年磨剑钝无锋

例宝钢4.5元价格实盘1000股，资金4500元，+0.45涨停实盘挣450［先不算税］
权证0.5元1000份500元，+0.45挣450元，出动资金500元
乍一看好像是以小博大，但实际意义是偷换概念，因为我无法动用全部资金来买权证，买进权证的同时冻结权证换实盘的资金，比实盘优越多了T+0，但是当日卖出权证后获得的股票可不能卖出，那就是说，20％的资金一天只能打一次，呵呵

金融帝国

Originally posted by 十年磨剑钝无锋 at 2005-8-20 23:10
2、分类。权证可以根据不同的划分标准进行分类:
　　(1)按权利行使方向,分为认购权证和认沽权证:认购权证的持有人有权买入标的证券,认沽权证的持有人有权卖出标的证券,由此可见该宝钢权证是认购权证。



  ...

没有买进权证不可以借空先卖。
    这条规则和股票的操作是一样的！就是说不能沽空。比如周一宝钢权证开在1元，你认为会下跌到0。9元。但是你不能先卖出6000个权证单位，等到0。9元时再买回，从而获利600元。
    权证就好像各种“票”一样，比如球票、粮票、邮票。那么看球、买粮食、寄信等于是行权。但是在这些票到期之前，你可以把这些票卖掉。这就是二级市场的作用。
    你说的没错，如果你买入后就是为了行权，那么就必须像你说的那样。持有到2006年8月30日，用你说的方法行权。如果你不准备这样，你可提前卖出。
     60家券商可以代理买入其实是一种风险防范。如果券商亏损破产的话，国家必须接管这些乱摊子。券商分为：金融创新类、普通类、风险监控类（名称可能不全对，记不清楚了）。对于第三类券商有破产风险，甚至可能已经在寻找托管人。所以没有给交易权证的资格。

燕赵之子

郁闷啊,我在的河北证券没资格买权怔.....................

金融帝国

Originally posted by 十年磨剑钝无锋 at 2005-8-20 23:26
例宝钢4.5元价格实盘1000股，资金4500元，+0.45涨停实盘挣450［先不算税］
权证0.5元1000份500元，+0.45挣450元，出动资金500元
乍一看好像是以小博大，但实际意义是偷换概念，因为我无法动用全部资金来买权证， ...

      你的解释是别人告诉你的，还是自己理解的呀？
    你先回答我，行权的概念和卖出的概念有何不同？你对行权的概念解释的很高，那么回答我卖出的概念是什么呢？
    如果你认为二者没有区别，那么为什么欧式的宝钢权证规定在06年8月30日才能行权呢？是不是只有到那一天才能“卖出”呢？
     我做一个不恰当的比喻吧。想想一下，现在是20年前的短缺经济。一张粮票的价格是0。1元，你可以用他按照1元的价格买入一斤粮食。如果你行使这种权利，那么你必须准备好1元钱。但是你可以把这张粮票卖给任何人，然后获得谈好价钱的现金。唯一不同的是，粮票可以任何时候（到期之前）去粮店买入粮食，这就好像美式权证。但是欧式权证的“粮票”，只能用来在8月30日那一天买入粮食。
    所谓权证的交易就是，你可以准备买入粮食（宝钢），那么先买入粮票（权证），在准备好现金去行权。也可以觉得粮食的价格会上涨，把全部资金买入粮票。你根本不需要这么多粮食，所以也不会去真正的行权，你只不过是想把粮票用更高的价格脱手。哈哈，那时这种行为叫做“投机倒把”。

金融帝国

Originally posted by 燕赵之子 at 2005-8-20 23:33
郁闷啊,我在的河北证券没资格买权怔.....................

那就换一家券商吧，哈哈。
其实我也准备买入权证，只要价格合理我会买入的。只不过现在的权证太稀缺了，估计会高开。入够价格高于0。7元，我就不会买入了（这种可能性很大）。即使这样，我估计还能上涨。只不过高开了，杠杆效应小了，风险又大了。哈哈，那就放弃吧。

十年磨剑钝无锋

呵呵，其实我们说的是一回事
这样讲，你要买1000个权证单位，每个权证价格0.5，那你要500元，但是你帐户里必须还有4500元的资金，权证的差异价格结算完毕［卖出后］，你所得到的是股票，你买进权证后就要有相应的保证金，要不是买不成的，结算方式是实货
期货是15％的保证金，买卖后结算的是货币
宝钢权证是75％的保证金，卖后结算的是股票
权证和股票是绑到一起的，卖出后就得同样单位股票，权证买卖的价格差异现金结算
你的主题有关于仓位的问题，我想说的是，总资金的20％买进权证，就是满仓了，没有多余的钱，钱被冻结，等你卖出权证后得到股票的抵押金

十年磨剑钝无锋

所谓的行权是以4.50的方式在期满后得到股票
而期内是以股票单位而不是价格结算
一个权证带着一股，权证和股分不开的，卖出权证股票就给你了

天飞雪

问一下两位，权证价格是否随股票价格的变化而变动。
如股票价格5元、权证价格0.8元
次   日股票价格5.1元          权证价格随之上涨一角为0.9元
第三日股票价格5.4元          权证价格随之上涨三角为1.2元
还是权证价格不受股票价格的限制，随意涨跌。

金融帝国

Originally posted by 十年磨剑钝无锋 at 2005-8-21 00:08
呵呵，其实我们说的是一回事
这样讲，你要买1000个权证单位，每个权证价格0.5，那你要500元，但是你帐户里必须还有4500元的资金，权证的差异价格结算完毕［卖出后］，你所得到的是股票，你买进权证后就要有相应的 ...

嘿嘿，我终于明白你那个概念弄错了！
    实物结算是指行权的时候不是现金结算。如果是现金结算，发行人就要补齐标地股票的价格和行权价格的差价。一般现金结算通常用在股指期货或者股期货对应的权证。
    而实物结算就是到期后用实物结算！你给宝钢集团现金，宝钢集团按照行权价格给你股票。而不是补齐差价，明白吗？
     在中国现在没有用现金结算的期货品种和权证品种。到期后都是需要实物结算的。但是买卖不会有实物的问题，都是现金交易。如果期货买卖需要实物结算，那不就成了现货交易了吗？