请注意 －－ 快讯：人民币升值！！！

无弦琴音客

请注意 －－ 快讯：人民币升值！！！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：无弦琴音客 浏览：2657 回复：15

2005年07月21日 19:28  新华网  张旭东
　　中国人民银行21日发布公告称，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下：

　　一、自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

　　二、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。

　　三、2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

　　四、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。

　　中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。


    当前是完善人民币汇率形成机制改革的较好时机

　　经国务院批准，自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行新闻发言人指出，当前，是完善人民币汇率形成机制改革的较好时机。

　　该发言人指出，中国政府在人民币汇率问题上始终坚持独立自主、高度负责的态度，坚持从中国的根本利益和经济社会发展的现实出发，选择适合中国国情的汇率制度和汇率政策。当前，是完善人民币汇率形成机制改革的较好时机。

　　目前，中国外汇管理逐步放宽，外汇市场建设不断加强，市场工具逐步推广，各项金融改革已经取得了实质性进展；宏观调控成效显著，国民经济继续保持平稳较快增长势头；世界经济运行平稳，美元利率稳步上升。

　　这些都为人民币汇率形成机制改革创造了有利条件，奠定了坚实的基础，可以达到预期的改革效果。(中新网)

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2005年07月21日 19:28  新华网  张旭东


　　央行：人民币汇率不会因改革而出现大幅波动

　　自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行新闻发言人指出，此项改革推出后，人民币汇率不会出现大幅波动。

　　该发言人说，人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币汇率大幅波动，对中国经济金融稳定会造成较大的冲击，不符合中国的根本利益。完善人民币汇率形成机制改革决不会出现这种情况。

　　首先，汇率形成机制改革后，人民币不再盯住任何一种单一货币，而是以市场供求为基础，参考一篮子汇率进行调节。国际市场主要货币汇率的相互变动，客观上减少了人民币汇率的波动性。

　　其次，随着汇率等经济杠杆在资源配置中的基础性作用增强，外汇供求关系进一步理顺，国际收支调节机制逐步建立健全，国际收支会趋于基本平衡，为人民币汇率稳定奠定了坚实的经济基础。

　　第三，我国将积极协调好宏观经济政策，稳步推进各项改革，为人民币汇率稳定提供良好的政策环境。

　　最后，人民银行将努力提高调控水平，改进外汇管理，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。(中新网)

无弦琴音客

2005年07月21日 19:28  新华网  张旭东


　　人民币汇率不再盯住单一美元　对美元即日升值2%

　　中国人民银行日前宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行新闻发言人指出，这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元。

　　据介绍，这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，使人民币汇率更具灵活性，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要根据依据，据此形成有管理的浮动汇率。

　　根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。(中新网)

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2005年07月21日 19:28  新华网  张旭东


　　航空公司乐见人民币升值

　　近期媒体广泛报道中国外汇储备激增，明年中期可能超越日本成为世界第一，总额达10000亿美元。上周五，英国《金融时报》又报道称:“美国预计:人民币8月升值。”此举又引发市场对人民币升值产生猜想。航空股闻风而动，周一在大盘继续走软的情况下，南方航空大涨5.35％，引领航空板块整体走强。

　　饱受油价折磨、业绩滑坡的航空公司也总算找到了一个亮点。随着人民币升值压力的增大，汇率改革也开始拨动航空股的神经。

　　南方航空受益最多

　　目前境内上市的航空公司有南方航空、东方航空、上海航空以及海南航空四家，南方航空由于收购了新航和北航的资产，以及近年不断购买飞机，成为资产规模最大的公司，外债数额也最多。公司2004年年报显示，南航的外债以美元为主，折合人民币320亿元。

　　在前不久南方航空的年度股东大会上，董事长刘绍勇曾宣称，“汇率每变1个百分点，我们的业绩将变动2.39亿元。”而据“2004年盈利预测最准证券分析师”平安证券的田亚琳初步测算，汇率每上升1％，南方航空每股收益将增加3到4分钱，人民币升值5％公司每股收益增加0.20元左右。

　　东方航空外币债务主要以日元为主，截至2004年年底东航日元外债额折合人民币约60亿元。根据测算，人民币升值5％—10％对东航的每股收益影响额约为0.131元—0.262元。但是，东方航空是国际航线最多的公司，2005年1、2月份公司国际航线总周转量同比增加28.84％，显著高于国内航线的增长。预计2005年国际航线总周转量将增长25％以上，载运率与去年持平。国际航线将是公司2005年收益增长的主要业务。田亚琳认为，相应地东航营业收入所受的负面影响也最大。

　　海南航空与上海航空无论是资产规模还是外债水平都明显低于前两大航空公司，影响也相对较小。因此，分析师大都认为，南航在人民币升值中获得的收益最大。

　　另据了解，南航早在2003年上市时就对公司的债务结构进行了处理。公司有关人士告诉记者，上市前夕，考虑到当时美元利率低于人民币，故还清了20多亿的人民币债务后又借成了美元。当时的这一财务安排到如今变成了一笔潜在的收益。

　　利好可能低于预期

　　人民币升值对航空公司影响是正面已经是不争的事实。2004年全国十佳分析师联合证券的马晓立告诉记者，人民币升值主要从以下几个方面对航空公司形成影响:一是汇兑损益。因为各大航空公司都有很多外债，而且大部分为美元，如果人民币升值，意味着航空公司的外债折合成人民币的数额将减少。这笔外汇溢价将计入当年的汇兑损益，变成了税前利润。

　　其次是人民币升值相当于燃油成本降低。据了解，由于航空公司的燃油30％以上需要进口，人民币一旦升值，航空股的航空燃油开支大幅降低。同时国际航线的飞机会在海外加油，也是需要支付外币的。

　　此外，航空公司的经营租赁费、航材大部分也是外币支付，人民币升值也将降低公司成本。有分析表明，如果人民币汇率上涨5％，航空股因燃油成本降低带来的每股收益增加将超过0.1元。

　　但人民币升值对航空业也有不利的一方面，平安证券的田亚琳认为，航空公司由于竞争激烈，票价同步上升可能性不大，人民币升值反而会降低营业收入。国际航线越多的公司所受影响越大。

　　有分析师认为，人民币升值影响可能更偏重短期，对于长期影响却比较复杂。第一创业证券的魏芳在调研报告中指出，人民币问题在2005年被多次提到，从短期来看，人民币升值对增加航空公司的汇兑收益、减少财务费用有较大帮助，但长期来看，人民币升值的影响比较复杂，升值可能减少购汇支出外，还可能通过影响出口反过来影响GDP的增长和需求的变化，进而影响航空公司的主营收入。(中国证券报)

无弦琴音客

2005年07月21日 19:28  新华网  张旭东


　　升值背景下A股机会巨大

　　上周五，在升值压力下上海B股出现暴跌，股指当日最大跌幅超过7％，收盘下跌6.49％，25只上海B股跌幅超过9％。尽管升值预期引发上海B股暴跌，升值背景下A股机会巨大。
　　
　　从周内的状况来看，市场有以下看点：第一，资金方面，管理层本周推行开闸放水的政策，受到市场各方关注；此外，神秘资金在周二再度小规模运作，沪综指当日上涨3.43％；第二，板块方面，蓝筹股整体企稳。大盘指标类股票走势较为稳健，优势企业股票显著反弹。周内宝钢上涨3.48％，长电上涨1.57％，上汽上涨4.91％，中石化上涨5.11％。此外，显著下跌的部分优势企业股票也出现显著上涨，中兴通讯上涨7.56％，盐田港上涨6.82％，上港集箱上涨6.00％，福耀玻璃上涨3.08％。第三，股改方面，本周第二批试点公司的股改方案披露进入尾声阶段，投资者对于不同公司方案反映显著不同。广州控股10送2.5股，开盘即告跌停；农产品给出26％的无风险收益，股票开盘涨停。第四，中报业绩开始在市场得到体现。
　　
　　上海B股大跌，升值迫在眉睫
　　
　　周五以美元计价的上海B股出现暴跌，上证B指周五大跌6.49％，其中25只股票跌幅在9％以上。我们认为，其主要与人民币升值预期有关。因为，其一，上海B股与深圳B股走势不一。深圳B股指数仅下跌0.99％，低于沪综指1.37％的跌幅，而上证B股盘中最大下跌超过7％。其二，上海B股大跌与其美元标价关系密切。美元对人民币的贬值预期，无疑将打击中国境内的美元资产，其中尤其以股票资产为甚。事实上，4月11日以来的65个交易日里，上海B股跌幅已经达到33.24％。当然，上海B股整体高企的市盈率，也为使得其下跌过程中的支撑力降低。
　　
　　那么，人民币币值方面究竟出现何种动向？据我们了解，市场主要基于两方面的考量，一是外汇储备罕见大涨，二是美国预计8月人民币升值。
　　
　　一方面，周五，中国央行公布的最新统计数据显示，6月末外汇储备罕见地上涨51.1％，增至7110亿美元。专业人士认为，其中肯定有热钱的参与，尽管人民币升值的整体压力在下降，但外汇流入增长对人民币升值的压力并没有减小。另一方面，据报道，美国预计人民币8月升值。据悉布什政府告诉一些参议员，预计中国将在8月将人民币升值。在私下接触中，美国告知中国把人民币兑美元至少升值10%，以防止国会通过贸易保护主义立法。正是这两方面的信息，使得上海B股望风披靡，大幅下跌。
　　
　　人民币升值带来股市机会
　　
　　尽管短期而言，人民币升值对上海B股形成了巨大打击，但长期而言，我们认为，人民币升值有利于股市长期向好。
　　
　　人民币升值对于股市而言，更为重要的一个影响在于，其将从长期的角度显著加大股市资金供应，进而可能使得以人民币计价的A股，出现长期的币值升值溢价。其情形可以参见日本当年币值升值背景下的股市运行。其一，从目前较权威的研究成果来看，人民币存在约30%至40%左右的低估；并且未来10年人民币每年对美元存在2.3%的实际升值。其二，我国将选择渐进方式逐步恢复人民币价值。因为一步到位将令国内外向型企业无法接受。其三，从平均的角度估计，未来10年对人民币每年进行4%至5%的升值，这将可能成为大致的方案。其四，如果按照这一方案，将吸引境外资金不断进入中国，A股料将出现长期的币值升值溢价。美元、或者欧元进入后的选择只有两个：一是股票，二是地产。由于进入股市的量被控制，因而进入不多；进入楼市的量很大，引发了上海楼市大涨。当中国将逐步放宽外资进入A股限制，大量资金将进入A股市场，并选择稳健的上市公司进行投资。在人民币升值的大背景下，外资持有A股的比重将不断加大。
　　
　　考虑到当前A股投资价值已经出现拐点，在人民币升值的大背景下，A股有理由长期看好。目前试点情况显示，对价率平均在25％左右，而截止到6月底主要A股对H股的溢价仅为13％。这样，含权的A股事实上已经比H股更具有投资价值了。
　　
　　至于对股市的具体影响上，人民币升值将对市场会产生结构性影响，就行业盈利而言，一方面对于大量外向型资本支出的企业是利好如航空、通讯、大型钢铁公司等；另一方面，对于进出口企业，一是会降低产品竞争力影响企业,是会通过汇率上升影响以人民币入账的报表盈利。
　　
　　就机会而言，升值背景下的股市机会将主要集中在以下领域：一是航空、造纸、钢铁等原材料外采购型上市公司，如航空类公司、纸业公司和宝钢股份、一汽轿车等大型外采公司等；二是以美元标价产品的公司，如黄金类上市公司等；三是国内地产公司，如万科、金融街等。 (中证资讯)

无弦琴音客

人民币升值对中国经济和股市的影响

    2005年07月21日 20:53  国海证券  沈彤


　　对经济的总体影响
　　
　　有利影响：
　　
　　改善贸易条件；抑制通货膨胀；消化过剩的外汇储备；促进资源的合理配置；降低外汇占款对货币政策自主性的干扰；减少贸易摩擦
　　
　　不利影响：
　　
　　降低产品国际竞争力而引发失业；触发“热钱”对金融体系的冲击；忽略隐性财政赤字对人民币贬值的内在压力；迎合投机资本的预期，制造资产泡沫
　　
　　对股票市场的影响
　　
　　A股市场：
　　
　　实质利好提升信心，但潜藏一定风险且会产生新的分化
　　
　　H股市场：
　　
　　人民币升值的风向标
　　
　　B股市场：
　　
　　深、沪 B股分道扬镳
　　
　　国海证券首席分析师 沈彤
　　
　　一、对经济的总体影响
　　
　　人民币升值对中国经济而言是一柄双韧剑，有利和不利影响一俱共存，综合起来的总体效应是利是弊，皆看调整的“时机”、“幅度”和“频率”上。现就有利影响和不利影响分别分析如下：
　　
　　(一)有利影响
　　
　　1.改善贸易条件
　　
　　中国正进入重化工业时代，对能源和大宗原材料的依赖程度大大加强，在目前世界经济复苏的背景和美元贬值的背景下，能源和原材料价格不断上涨，而出口成品，由于跨国公司生产基地的转移，国际价格大大降低。贸易条件恶化致使国内资源流失，出口商品经常被国外反倾销，长此以往，中国将会变为一个贸易贫困国。人民币升值将从根本上改变这一面貌。
　　
　　2.抑制通货膨胀
　　
　　在升值条件下，国内的产品价格并没有受到影响，而进口产品因为汇率下降而价格下降，最终将带动整个社会的价格下降，进而达到紧缩通货的目的。在通货膨胀期间，本币升值无疑是避免恶性通货膨胀的有力武器。
　　
　　3.消化过剩的外汇储备
　　
　　对于我们这样的发展中国家，适当的外汇储备是必需的，大量增加的外汇储备则是一种资源闲置，无疑是极大的浪费。通过升值提高人民币在国际市场的购买力，无疑是消化过剩外汇储备的重要途径，不仅有利于吸收海外资源，而且会缓解国内资源瓶颈。
　　
　　4.促进资源的合理配置
　　
　　从资源配置的角度来看, 人民币汇率低估鼓励了出口部门,但是却是以压制国内服务业和制造业为代价的。人民币升值有利于资源在贸易品部门和非贸易品部门之间的均衡配置。
　　
　　5.降低外汇占款对货币政策自主性的干扰
　　
　　2001年以来外汇占款的过快增长造成央行在银行间外汇市场被动投放基础货币的规模越来越大。为保证稳定的货币供给和物价稳定,央行不得不通过主动性较强的人民币公开市场业务操作如发行央行票据等形式，去"对冲"被动性强的外币公开市场操作的影响。这使得人民币公开市场操作主动性大打折扣，而且冲销政策的成本不断上升，难度会越来越大。
　　
　　6.减少贸易摩擦
　　
　　中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内政治和利益集团的抨击，贸易纠纷呈现越来越多之势，中国近年来及今后频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均和这一背景有关，而且越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。
　　
　　(二)不利影响
　　
　　1.降低产品国际竞争力而引发失业
　　
　　人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高，中国产品将失去价格竞争力，中国不仅无法成为“世界工厂”，连目前取得的良好的制造业发展态势也将出现衰退制造业衰退的第一个直接影响就是失业率上升，很可能引发系列的经济、社会和政治问题。
　　
　　2.触发“热钱”对金融体系的冲击
　　
　　金融市场不完善，用来对冲风险的金融工具较少；央行没有在灵活汇率下实施货币政策的经验，其能力还有待检验；国内金融机构不良资产巨大，金融体系脆弱。所有这些，都说明我们尚不具备针对人民币汇率波动预期下大量“热钱”对金融体系进行冲击的抵御能力。
　　
　　3.忽略隐性财政赤字对人民币贬值的内在压力
　　
　　由于国内财政的不平衡的现状，包括巨大的银行坏账，社保基金的缺口，政府债券发行累积的国内债务，地方政府的欠帐，还有巨大的创造就业的压力，等等。这些在某种意义上都是隐性财政赤字，动手解决任何一个这类问题，所隐含的都是人民币贬值的内部压力。在解决这些问题之前，贸然对人民币升值，将来会导致人民币更大幅贬值，从而加剧未来汇率的波动。
　　
　　4.迎合投机资本的预期，制造资产泡沫
　　
　　人民币升值，会带来更大的升值预期，减少外商对中国的直接投资，会吸引更多的非直接投资的短期资本的流入，制造更大的外部的不平衡，增加对地产、股市等的投资和投机，甚至会制造虚假繁荣和泡沫，损害地产、股市的“肌体”，误导经济向非理性方向发展。
　　
　　二、对股票市场的影响
　　
　　(一)实质利好A股市场，但潜藏一定风险且会产生新的分化
　　
　　汇率升值，会带来资本市场效应，使大量外来资金投到股票市场上去，有利于市场资金的扩容，活跃A股市场，增强市场信心，从中长期的技术面上看，无疑是一个极大的实质性利好。同时，通过带动直接投资直接进入各行业，形成资本投入、购并和重组的热潮，为上市公司注入资本的同时也提供了无穷的想象空间和题材，成为刺激A股上涨的另一条途径。尤其是不断升值的预期对不断上扬的股市起到进一步推波助澜的作用，最后往往会脱离实际经济运行，形成巨大的股市泡沫。日本广场协议后日元升值与日股上涨的轮动已说明一切。
　　
　　人民币升值有可能成为影响股票市场的不稳定因素。汇率与股市存在这样的关系：本币升值------热钱流入------股市上涨------吸引更多热钱流入------加大升值压力，这也就意味着人民币升值可能是一个不断持续的过程。我国证券市场正处于一个谨慎的逐步开放过程中，随着开放步伐的加快，与国际金融市场的互动关系将更为明显。预期人民币升值会对国际资本，尤其是投机资本产生巨大的吸引力，而金融资本的流入短期内无疑会增加国内资本市场的资金供给，刺激市场行情上涨，但基于投机资本“快进快出”的特点，一旦人民币升值的预期减弱，会造成资金的抽离，对证券市场构成很大的冲击，增加市场剧烈波动的风险，也将使监管当局面临巨大压力。
　　
　　另外，根据我们的行业分析，人民币升值会使不同行业产生分化，将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业构成长期利好；而对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大，因此，在A股市场整体向好的同时，由于上市公司的基本面产生新的变化，股价走势又会出现新的明显分化。
　　
　　(二)H股成为风向标
　　
　　人民币升值的预期对H股影响最为明显。H股是以港币标价的人民币资产，人民币升值意味着H股升值，而人民币升值所带来的潜在收益将成为刺激行情上涨的重要力量。目前H股公司资产优良，经营稳定，业绩增长较快，优势突出，加上与对应A股股价水平相比偏低，H股行情依然可期，而升值预期的影响也将为其行情演绎推波助澜。
　　
　　由于香港金融市场十分稳健，奉行自由经济，没有外汇管制，是游资博弈人民币升值的主战场。随着人民币升值预期的加强，大量海外热钱流入香港，使得香港的银行节余不断攀升，定期存款利率下调，带动本地资金进入股市，股价被炒高。
　　
　　基于以上因素，一旦人民币币值有任何风吹草动，H股必定先行，成为人民币升值的风向标，然后再向内地股票市场进行传递。
　　
　　(三)深、沪 B股分道扬镳
　　
　　人民币升值后，B股上市公司的资产将增值，有利于其开展业务和增强盈利能力。人民币升值的长期性与B股投资的预期收益将成为投资者未来博弈B股市场的两种选择。但是，由于我国B股市场规模较小，流动性较差，人民币升值对B股的影响有限，B股涨幅可能不及H股。
　　
　　同时，对B股市场可能出现的分化也不可忽视。深市B股市场由于毗邻海外短期资本活动频繁的香港，因而资金供给将比沪市相对宽裕，虽然目前港币采用紧盯美元的联系汇率制，在人民币升值下，香港汇率制度和港币币值走向实际上存在较大不确定性，因而持有港币非像持有美元那样必定受损。
　　
　　而美元的走弱使沪市B股市值缩水，投资者面临着系统性汇率风险造成的投资损失，对沪市B股投资者产生极大的心理不安。从2001年2月B股对境内居民个人开放以后，国内投资者逐渐成为B股市场的重要投资主体，人民币潜在的升值预期导致多数投资者目前不愿以现在价格兑换美元投资B股市场，以避免人民币升值给自己的外汇资产带来损失。由于缺乏资金支持，沪市B股整体走弱将难以避免。在预期人民币升值阶段，上证B股明显要比沪深A股、深市B股表现更弱，这表明部分沪市B股的投资者已经在抛售手中持有的美元资产。
　　
　　这样，在人民币升值预期下，由于境内投资者的心理因素以及对港币和美元的不同预期，深、沪 B股分道扬镳之势将会持续。

无弦琴音客

人民币升值后哪些股价值将大增？

    2005年07月21日 21:07  国盛证券  王小锐

　　B股暴跌、航空股反弹表明人民币升值预期再度出现
　　
　　6·8行情以来，市场疲弱难改，千点大关频频告急，大面积的个股持续暴跌，股价重心一降再降，股权分置改革试点的诸多不确定性和上市公司中期财报的不佳预期是主要原因，而投资者对此也已是麻木不仁了。不过，近日有两个现象不能不引起我们的关注，一个是B股指数惊现罕见暴跌，上海B股大盘指数两日之内跌幅高达14％！原本走势温和的深圳成分B指在周一也终于难以独善其身，破位下跌愈5％。与此同时，因原油价格不断创出新高和中期业绩预亏预减等利空消息而遭到重创的航空股，周一却出现放量强劲反弹的走势，其中南方航空大涨5.35％列当日沪市涨幅榜第五。透过上述现象，我们看到的是人民币升值因素再度给市场带来了巨大影响。
　　
　　升值对市场影响有利有弊
　　
　　种种迹象显示，我国汇率形成机制的改革步伐可能加速，而无论选择哪一种机制，其结果就是首先兑现人民币升值预期。一般认为，年内有关政策可能正式出台，人民币升值幅度会较为温和，如5％以内。
　　
　　人民币升值对于我国经济发展有利有弊，主要通过两种途径对不同行业产生影响。一是因人民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化。二是人民币升值在短期内改变行业内企业的资产、负债、收入、成本等账面价值，通过外汇折算差异影响其经营业绩。概括而言，人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的公司是长期利好；而对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大，如有色金属、电子元器件、家电、部分农产品以及纺织行业等。
　　
　　人民币升值对于A股市场总体属于较为重大的利好。在人民币具有升值预期的背景下，必然吸引投机资金的快速流入，从而推动股票和房地产市场资产价格的快速上涨，日本、泰国和我国台湾地区都经历了这样的过程。　　
　　
　　哪些板块具有投资机会？
　　
　　人民币升值受益板块主要有航空、客车、化纤、塑料、造纸、房地产等。下面试作简要分析：
　　
　　航空：由于航空公司的外汇收入比重小，同时普遍拥有巨额的外币债务，一旦人民币升值将带来比较大的汇兑收益。另外，人民币升值会导致航油、航材的成本相应下降，实质性利好效应相当突出。因此，每当谈到人民币升值，航空股便风生水起。重点关注南方航空、东方航空；
　　
　　房地产和基础设施：作为非贸易的不动产行业，升值将全面提升国内地产资产价值，同时会提高机场、港口、铁路、高速公路这类基础设施、基础产业的投资价值，重点关注万科、招商地产、上海机场等；
　　
　　金融：主要包括银行业和证券业，属于经营货币和资本业务的资金密集型行业，由于具有较好变现能力和流动性，属于高人民币资产的行业，因此将吸引国际资金大量流入，从而受益。关注招商银行、中信证券等；
　　
　　造纸：该行业的主要原料进口比例很高，主要包括进口木浆和进口非纸浆，两种分别占到了我国纸浆消耗的15％和16％，而在新闻纸方面所用的进口废纸所占比例更高，因此，人民币升值将使得造纸行业，特别是以新闻纸为主的相关企业的原材料成本有较大下降，同时，造纸行业的定价基本是由国内的供需情况而定的，人民币升值使其利润水平将有一定程度的提高。关注晨鸣纸业、凯恩股份等；
　　
　　化纤/塑料：化纤产品市场主要位于国内，产品价格由国内定价，而PTA等化纤原料50％以上需要进口，并且PTA等原料占化纤产品成本的比例在60％以上，同样，塑料制品价格同样由国内定价，而PVC等化纤原料40％以上需要进口，PVC等原料占化纤产品成本的比例在70％以上，因此，人民币升值将会较大程度降低化纤和塑料行业的生产成本，从而使得行业利润有一定幅度的提升。关注山东海龙、紫江企业等。
　　
　　值得一提的是，由于我国金融改革正处于关键时期，汇率改革更是慎之又慎，特别是在浮动范围和时机选择上难以预测。因此，投资者在关注人民币升值所带来的投资机会和投资风险的同时，需要高度结合宏观政治、经济以及证券市场本身运行规律综合分析，才能作出正确的投资策略。

江苏常熟老李

顶 不知明日大盘如何?

chenyoung

无弦琴音客，非常感谢。

chenyoung

Originally posted by 江苏常熟老李 at 2005-7-21 22:28
顶 不知明日大盘如何?

哈哈，原来大哥在楼上，向您问好。

二0三

非常感谢无弦琴音客

鹰飞鱼潜

谢谢，无弦的速度真快。

南山

谢谢　无弦兄

银龙和地图

谢谢版主提供的资料，看过之后总的感觉是好消息但不知道明天大盘会怎样表现。

无弦琴音客

Originally posted by 银龙和地图 at 2005-7-21 22:59
谢谢版主提供的资料，看过之后总的感觉是好消息但不知道明天大盘会怎样表现。

请朋友们看这个帖子《敏感时刻阳谋再现－－人民币升值对股市起着至关重要的影响！》
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