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与中国大部分机构投资者的迷茫相反，近一时期中国股市持续走低却没有阻挡住QFII进军A股市场的脚步，不断要求管理部门增加QFII在中国市场的投资额度。7月11日，QFII的美梦终于成真，在有关部门公布即将推出的一系列推动股权分置改革配套措施中，将QFII的投资额度从现在的40亿美元基础上，再增加60亿美元。这不禁使得QFII们喜笑颜开。
同为机构投资者，今年以来，QFII与内地基金在发行上却表现出截然不同的“冰火两重天”状态：一方面是内地基金特别是股票型基金发行难度进一步加大。即使像市场表现一直优异的南方、嘉实、海富通基金公司在新基金的发行上也并不顺利。据悉，7月7日刚刚结束认购的南方高增长基金的规模约为12多亿份，是南方基金旗下规模最小的一只开放式基金；同日结束发行的国联安德盛安心成长基金的发行情况也不乐观。另一方面，QFII在海外的发行却表现得十分活跃，大量场外资金对中国A股市场的投资兴趣逐步升温，并正在积极寻找QFII途径进行投资。以香港为例，50中国指数基金是巴克莱银行发行的专门投资内地大盘蓝筹股的基金，该基金投资总监邓声兴表示，A50中国发行以来，在香港市场上反应良好，特别是近期内地启动股权分置改革，基金交投量明显增加。6月27日该基金的成交额更是创下了历史最高纪录，达到8733万港元。记者在前不久海富通基金公司举办的新闻发布会上也获悉，由海富通基金公司担任投资顾问的富通“扬子基金”在海外受到投资者的热情认购，目前其正在积极申请扩大投资额度，相关申请已经上报有关监管部门。
与QFII基金热销所对应的就是QFII们对A股股票的增持。有关数据显示，QFII不仅在不断增持A股股票，并在悄悄持有长江电力、三一重工等股权分置改革试点股票。据知情人士透露，瑞士信贷第一波士顿等
QFII买入长江电力。同时QFII也在悄悄吸入中集集团、三一重工等股票。三一重工总裁向文波也证实已有新的QFII机构进入。
显然在对A股市场投资价值的认识上，中国的机构投资者与QFII们存在着明显的分歧。在中国的机构投资者过分看重股权分置改革对市场前景所带来的不确定性的同时，QFII们却对A股市场的投资价值表现出相当的认可。瑞银华宝日前发表的研究报告表示，目前沪深股市下跌是因为股改将导致供应增加等，但忽略了公司管治将得以改善和企业资本回报提高等好消息。他们认为内地股市再次下跌的风险有限，对长线投资而言现在是考虑选择性入市的时候。瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华也表示，目前内地股市的价位已经趋于合理，这还不包括可以获得的对价补偿。此时购买投资A股的股票型基金是比较明智的。
目前，能够获得QFII资格进入中国A股市场投资的境外机构投资者，都是国际著名的、大型金融机构，有着相当成熟的基金管理经验和投资经验，在投资时机的把握上经验丰富。根据上投摩根的研究报告《国际资本亚洲市场启示录》，近15年来，QFII在亚洲各国的股票市场上有多次成功的投资案例，多次把握了正确的入市时点。在中国股市当前的时点上，QFII增加投资额度并逆市而动，其对中国A股市场时机的把握或许值得内地机构投资者深思。 | 
发表于 2005-7-15 14:29
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