师傅教我去战斗

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股潮

【 · 原创:阳光不锈　 2005-06-21 10:43 】　　  
　　资产证券化试点破冰前行 成本预测挑战第一关
　　
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　　http://finance.sina.com.cn 2005年06月21日 04:23 金时网·金融时报
　　
　　记者 李岚
　　
　　随着6月16日央行制定并公布实施《资产支持证券信息披露规则》，并就资产支持证券在银行间债券市场的登记、托管、交易和结算等行为作出具体规范，资产证券化试点工作才终于揭开了它神秘的面纱。而此前人们关于这项新业务将如何操作、如何消除法律及相关配套政策方面的障碍，以及如何确保投资人权益等诸方面的种种疑虑和担心，也因政策层面的[被屏蔽广告]
　　
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　　明朗和细化正得以逐步消除。
　　
　　提速须先清障
　　
　　信贷资产证券化就是以证券形式出售信贷资产的结构性融资活动，其主要目的是把资产所带有的回报和风险进行有效的重新分配，以此盘活整个系统的流通性，使整个相关的经济活动规模得以大大提高。而对于我国银行业来说，开展信贷资产证券化对于改善银行业信贷结构错配状况，提高银行资产的流动性，提高商业银行资本充足率，分散信贷风险有着更为直接的现实意义。
　　
　　然而，自今年4月《信贷资产证券化试点管理办法》正式公布实施以来，试点工作却似乎并没有像各方期盼的那样迅速进入实质性的操作阶段。相反，与外界各种观点炒得沸沸扬扬形成鲜明对照的是，作为试点“当事人”的国家开发银行和中国建设银行却始终是“犹抱琵琶半遮面”，对于资产证券化进展情况缄口不谈。
　　
　　究竟是什么阻碍了资产证券化试点的进程？两家试点行又在等待什么？
　　
　　主要问题还是政策比较滞后。一位一直参与资产证券化研究和筹备工作的人士对记者说：“比如税收方面，资产证券化一个起码的要求就是税收中性；同时作为一项金融创新，在可能的情况下还会要求税收给予一定的支持，但目前工作刚刚起步，由于牵涉到税法的调整，不可能一蹴而就。”
　　
　　此外，目前设立特别目的载体(STV)与现行《公司法》、《破产法》和《民法通则》等存在较多冲突。
　　
　　渣打银行中国区最近的一份研究报告也指出，缺乏法规建设是阻碍资产证券化顺利开展的因素。许多成熟的市场已经针对资产证券化等制定了相应的法规，这些法规对税收以及债券交易等作出了详细的指引。
　　
　　据了解，目前相关部门正在起草有关税收、会计准则等方面的法规。而就在报告出炉之际，财政部正式发布了《信贷资产证券化试点会计处理规定》，对发起机构、特定目的信托、受托机构、资金保管机构、贷款服务机构、投资机构的会计处理进行了全面规范。
　　
　　应该说，从学术研究的角度讲，资产证券化并不是一个新领域。但是，怎样在我国现有的法律制度环境下使这个产品尽快诞生变为现实，却是一个前所未有的课题。
　　
　　成本预测：挑战第一关
　　
　　前些年，我国也曾做过一些资产证券化业务，比如最早的珠海大道、三亚房地产项目，以及华融资产管理公司在处置不良资产方面的尝试等，但都不是真正意义上的资产证券化，因而尽管目前我国资产证券化试点启动已有3个月，但无论对国内金融市场与金融机构，还是对广大投资者而言，资产证券化仍然是一种十分陌生的产品与市场。
　　
　　首当其冲的一个难题来自对发行成本的预测。由于资产证券化的交易环节相对较多，如设立信托时会涉及信托公司；发行时又会涉及到评级公司、证券公司，以及一些管理机构等等，整个结构十分复杂，而每一个环节都会发生一定的费用。因此，如何把成本降下来，控制在能够承受的范围之内是一个挑战。
　　
　　另外，资产证券化试点能否成功，并不仅仅取决于试点银行单方面，更重要的还要看投资者是否认可。因此，市场培育显得非常重要———对资产证券化不了解，投资时就会犹豫，就需要对投资者进行宣传、培训，这个成本也是不能不考虑的。
　　
　　“关键是刚刚开始，第一个吃螃蟹的人肯定付出的要更多。”这位人士说：“假设债券利率为4%，贷款利率为5%，这中间只有一个百分点的空间，在这种情况下要完成资产证券化业务并且不亏损甚至盈利，显然有相当的难度。但是，总归要有人走出第一步。”
　　
　　太多工作有待完成
　　
　　按照今年3月国务院批准的资产证券化试点工作启动方案，国家开发银行和建设银行将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点工作。随着各项配套政策措施的制定实施和进一步完善，目前各项工作已经进入了实质性的操作阶段。
　　
　　据了解，国家开发银行用于证券化的资产主要是长期贷款资产，首批项目将涉及电力、铁路、公路、机场、港口及其他公用设施，以及石油、天然气等能源行业，均为长期基础设施项目资产。据透露，开行信贷资产支持证券的首次发行将于今年年底前推出，并首先在银行间市场发行、流通；而开行与投资者的首次见面会则已定于本月下旬召开。
　　
　　另据有关消息称，建行个人住房抵押贷款证券化项目规模也初步锁定，打包资产主要来自上海、无锡、福州沿海发达地区的几家分行。目前，建行正委托渣打银行为其提供相关专业意见，以协助其开展住房抵押贷款资产证券化工作。
　　
　　但是，在资产支持证券发行成功之前，还有一系列太多繁杂、细致的工作要做———选定资产，然后评级、设计债券品种；考虑发行时机、发行价格；培训投资者；编写法律意见书、会计意见书、评级公司报告等各种文本……
　　
　　总之，一切都在紧张严密之中进行着。资产证券化试点工作，已在人们的期待之中渐行渐近。

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-21 11:01 】　　  
　　【 · 原创:我刚入市　 2005-06-20 09:59 】　　
　　600026、000039这些票影响了大盘，建议有类似这些票的朋友要提高警惕，我一个月前左右已给相关网友分析过这些票，那就是不管怎样，出货为主，小心为妙！
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　　一个月前说了,昨天说了,这些票不时看到有大单卖出!

股潮

大盘在周二出现调整，在跌破1100点后护盘资金开始进场，推动大盘在下午出现了反弹。中小板及相关的小盘股，次新股依旧比较活跃，资金进入频繁，筹码流动性高，整个板块维持了比较高的活性，预计在中小板的国有股第二批试点企业的方案没有具体出台以前，这些短线活跃的股票将继续保持目前的这种态势，依旧还将是大盘的主流做多板块之一。慧眼从技术角度分析认为，目前大盘上涨还是受到了1130点上方的明显压力，而成交量的不能持续放量也反映了市场的信心还是比较脆弱的。昨天我们在文章中指出大盘目前的三个热点分别是科技股，大盘蓝筹股和中小板个股，周一盘中科技股和大盘蓝筹股均出现了调整，只有中小板一个板块上涨，三条腿走路变成了一条腿跳舞，大盘的走势当然弱了不少。还是我们昨天的观点，在具体的国有股减持方案没有出台以前，特别是宝钢股份和长江电力的方案没有具体出台以前，大盘还会是比较曲折，反复中曲折上攻将是大盘的主基调。
　　热点方面，我们还是强调科技股，蓝筹股和中小板个股的投资机会，在国有股方案没有出台以前，建议依旧关注这三个板块。操作上不追涨是很重要的，大盘并没有出现持续走强的走势，国有股的具体问题还没有明了，个股也还会出现反复走势，低位介入，调整中介入将使操作更具有科学性。

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-22 08:53 】　　  
　　还是先谈谈大盘,大盘昨天出现了振荡回调的趋势,与前天的阳线相比,幅 度虽然不大,但量缩得厉害,缩量近30个亿.虽然有调整,目前大盘还在正常的范围内,大家暂时也不必过分紧张.当前市场投资者的矛盾心理很重,一方面害怕大盘进一步杀向800点甚至以下导致更大的损失,另一方面想走又害怕涨上去,特别是一些深度套牢的投资者.
　　我的判断是一波可观的反弹行情,虽然演变形式复杂(这些是市场投资心理的反映),但感觉还有冲高的潜力,大盘今天的成交量很关键,如量更不上,不排除有跌破1080点的可能,后期大盘运行将更复杂,突破1146点的时间将相对延长,这些都是对大盘的初步预计.但昨天收盘虽然调整,但并没有走坏,这是基本判断.
　　投资者的操作策略:一是仓位控制在50-60%;二是个股选择形态扎实,没有大幅上涨过的票.由于稍长的中线趋势确立还需要观察几个交易日,所以先立足波段操作!

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-22 09:26 】　　  
　　【 · 原创:屡败屡站　 2005-06-22 09:20 】请你帮忙分析600253 天方药业
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　　由于近期换手率并不高,作位一般的反弹处理,手中有可以持有,下跌空间不大.能放量有效站在3.4上方可留长一点!

股潮

【 · 原创:终不悔　 2005-06-22 11:04 】　　  
　　入市兄，当初提醒我不要买0039，我还是买了，觉得这是人气旺的股票，又遇到了回调。没想到现在套牢了，有点不知所措了！给点建议把，现在亏了好多了。

股潮

【 · 原创:一错再错3　 2005-06-22 11:21 】　　  
　　师傅，今天的量不行，管理层敢搞这么多试点出来，也肯定有准备的，因谁都知道是太利空，要不真会鱼死网破。但从很多股的走势看，好象逃跑的资金比较多。
　　另外帮我看看000503是否有机会？谢谢。

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-22 11:28 】　　  
　　【 · 原创:终不悔　 2005-06-22 11:04 】给点建议把!
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　　000039从４月２８日、２９日破位就宣告了下降趋势的确立，但在下降趋势中，下跌过急也会面临技术性反弹。目前位置如能反弹接近１１元，必须考虑退出！
　　大盘今天主要受１０：３０分６００８１６跌停的影响，对人气杀伤很大，本来今天是个平稳的走势，暂时要受一点影响了！所以影响大盘的因素很多，有时不是一两个涨、跌能说明白的！

风里飞侠

Originally posted by 股潮 at 2005-6-21 12:31
【 · 原创:我刚入市　 2005-06-21 10:23 】　　  
　　很多投资者可能忽略了000001的作用!

我还以为行情可以走到1250点.
将进行头肩底整理,
998点是左肩,
现在正在998~1250点间运行.
之后1250~880寻底.
再一口气上涨越过998点到达第二高点1230.
之后1230~1000到达右肩.
然后再升到第三高点1210左右.
到时候股权分置搞得差不多了,你就知道行情怎么走了....
大胆语言,小心求证

风里飞侠

Originally posted by 股潮 at 2005-6-21 12:31
【 · 原创:我刚入市　 2005-06-21 10:23 】　　  
　　很多投资者可能忽略了000001的作用!

我还以为行情可以走到1250点.
将进行头肩底整理,
998点是左肩,
现在正在998~1250点间运行.
之后1250~880寻底.
再一口气上涨越过998点到达第二高点1230.
之后1230~1000到达右肩.
然后再升到第三高点1210左右.
到时候股权分置搞得差不多了,你就知道行情怎么走了....
大胆语言,小心求证

风里飞侠

我还以为行情可以走到1250点.
将进行头肩底整理,
998点是左肩,
现在正在998~1250点间运行.
之后1250~880寻底.
再一口气上涨越过998点到达第二高点1230.
之后1230~1000到达右肩.
然后再升到第三高点1210左右.
到时候股权分置搞得差不多了,你就知道行情怎么走了....
大胆语言,小心求证

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-22 14:01 】　　  
　　【 · 原创:红日头　 2005-06-22 12:54 】　先生，600058可否进入？
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　　还不是时候！
　　
　　【 · 原创:欲飞　 2005-06-22 13:57 】　　
　　师父，量缩的确实太厉害了，后面如果选股的应该是什么策略
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　　选基础扎实，量价配合好！没涨的票！

wgyf

相互沟通、相互理解、相互帮助

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-23 09:08 】　　  
　　既然顶了,就先说两句嘛!一、大盘目前从纯趋势的角度讲,有形成波段上升趋势的潜力,因大盘在1080上方的稳定，原来下降的波段趋势有转为上升波段趋势的潜力，我想，擅长移动平均和移动成本分析的投资者应该知道分析的原理，大盘如再在1085点上方稳定1-3个交易日，就可以基本确立，之所以说1-3个交易日是从大盘的涨跌幅度看的，如涨的幅度大，1天就可以解决问题了；二、大盘目前的成交量又给人感觉有点不放心，因为目前处于临界量的位置，昨天的大幅缩量进一步增加了短期大盘的迷惑性。缩量给人的感觉是人气不旺，与6月8、9日的宏伟量比，有虎头蛇尾的感觉，如后2天成交量再不放大，大盘短期要稍微曲折点；三、无论是从线性趋势和大盘资金的角度讲，大盘短期显得很微妙。但我这篇帖子之初已谈过，即使最坏的可能在摸1000点，但大盘再起来超过1146点的可能性还是大大存在的。目前是按正常的在1080点上方整理的形式，今天大家开盘15-45分中之间观察一下就基本清楚了！

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-23 13:51 】　　  
　　【 · 原创:终不悔　 2005-06-22 14:14 】　　
　　000039从４月２８日、２９日破位就宣告了下降趋势的确立，但在下降趋势中，下跌过急也会面临技术性反弹。目前位置如能反弹接近１１元，必须考虑退出！
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　　托你的福，真能到11块，我就笑不动了，肯定除掉。
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　　托老天的福,这票今天还涨了8%左右,我也是乱猜的,结果还可以,后面你根据量价关系多关注!

股潮

【 · 原创:一错再错3　 2005-06-23 13:54 】　　  
　　量越来越小了，只敢小仓位玩玩昨日拿了503，今天出了，怕怕的，只有5%点多

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-23 17:35 】　　  
　　【 · 原创:红日头　 2005-06-23 14:27 】　先生，金融股？000001如何办？
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　　金融股受安信信托的影响比较大，００００１如成交量再放不出来，反弹先退出再说！

股潮

【 · 原创:我刚入市　 2005-06-24 09:24 】　　  
　　大盘还是昨天那句话,从趋势上看,有形成波段上升趋势的潜力.但成交一天比一天小,因此,大家目前保持50%左右的仓位,先观察一下,也没关系!

pylizht

谢谢分析