增持和回购--------全流通催生新庄家

笑嘻嘻啊

增持和回购--------全流通催生新庄家

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：笑嘻嘻啊 浏览：3442 回复：5

1.上市公司回购社会公众股份
2.控股股东可增持流通股


--------都是资金的进入
但是，一个是上市公司
一个是控股股东-----各种大企业

股票市场又有
新的资金的进入了


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增强市场信心 创造有利环境---解读《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)  
〖上海证券报 记者 周宏〗  2005-06-07 02:01

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    今日监管部门推出的《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿),可谓正当其时。一些专家表示,此举将有助于提高市场信心,真正保护投资者利益,并能为股权分置改革创造良好的外部环境。

    提升市场信心

    在近期大盘剧烈调整中,很多个股都创出历史新低,且呈"泥沙俱下"之势。根据WIND公司统计,截至昨日收盘,已经有209只个股股价跌破了每股净资产。仅在上证50成份股、深成指成份股中,就有11家公司的股价跌破了每股净资产。

    虽然一些跌破净资产的个股有基本面不利的因素,但这些跌破净资产的个股中的确不乏一批质地优良具备良好盈利能力的上市公司。

    对于这些质地优良的上市公司而言,超跌的股价已经不能反映公司的基本面,此时利用回购流通股,减少上市公司股份,可以充分体现上市公司对自身投资价值的认同。

    有专家在接受记者采访时称,在国外成熟的股票市场中,一些蓝筹股公司在公司股价跌破甚至接近每股净资产时,就会推出回购方案(购买流通股并注销或锁定),此举可提高投资者对于上市公司的价值判断,从而提高市场信心。这位专家分析称,谁对于上市公司的投资价值最为了解呢?当然是上市公司自己,如果上市公司在股价超跌之时,没有回购举措,则很可能还会加速其股价下跌趋势。因此,在国外,上市公司回购股票往往会成为确认其股价底部的标志性"动作",进而成为避免股市非理性下跌的"纠错机制"。

    提高每股收益

    《管理办法》称,上市公司回购社会公众股是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股并依法予以注销的行为。由此可见,回购流通股将减少上市公司股本总额。而上市公司回购本公司股票属于所有者权益变化,回购所需资金虽然出自上市公司,但回购流通股所需的金额,应不计入上市公司当期损益。因此,假设上市公司净利润保持稳定,则上市公司每股收益会得到相应提升。

    有证券公司研究员在接受记者采访时表示,对于一些质地优良且现金充沛的上市公司而言,允许上市公司回购流通股,不啻于为上市公司开拓了一条新的投资通道。对于这些公司来说,如果现金充足且一时还没有理想的投资机会,那么在股价超跌的情况下,完全可以回购流通股,这样在上市公司净利润不降低的情况下,可以大幅提高公司每股收益,进而真正保护流通股股东的利益。

    为股权分置改革创新创造条件

    目前一些投资者担心,股权分置改革可能会增加市场容量从而打压股价。而一旦上市公司可以回购流通股,则在一定程度上形成与市场扩容预期相对应的"对冲"机制,进而稳定上市公司流通股总量。

    有投行人士在接受记者采访时表示,上市公司回购流通股,完全可以融入一些上市公司股权分置改革方案的"组合拳"中。这位投行人士表示,对于一些流通股本比例较高的上市公司而言,可以考虑先期回购部分流通股,进而再进行股权分置改革,这样一来,上市公司流通股总量将保持稳定,投资者对于股市扩容压力的预期也将相应降低。

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中国:控股股东可增持流通股

  
2005年06月12日 18:28  中国证券网   



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　　中国公开征求《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知》(征求意见稿)的修改意见

　　为了配合上市公司股权分置改革工作，维护投资者的利益，中国制定了《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知》(征求意见稿)。

　　现将《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知》(征求意见稿)公开刊登于www.csrc.gov.cn和指定报刊，欢迎投资者和社会各界提出意见。

　　有关意见请以书面或电子邮件的形式于2005年6月15日前反馈至中国上市公司监管部。

　　中国上市公司监管部的联系方式如下：

　　传　　真：010－88061504

　　电子信箱：du_dan@csrc.gov.cn

　　通讯地址：北京市西城区金融街19号富凯大厦A座

　　　　　　　中国上市公司监管部

　　邮　　编：100032

中国证券监督管理委员会

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二○○五年六月十二日



关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知



各上市公司：

　　为了积极稳妥地推进上市公司股权分置改革，维护市场稳定，根据《公司法》、《证券法》等有关法律的规定，现就实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持该公司社会公众股份(以下简称增持股份)所涉及的有关问题通知如下：

　　一、实施股权分置改革的上市公司的控股股东为避免上市公司股价非理性波动，维护投资者利益，维护上市公司形象，可以通过二级市场增持股份。

　　二、拟增持股份的控股股东应当将其增持股份计划与上市公司股权分置改革方案同时公告。

　　增持股份计划应当包括增持股份的目的、增持股份的前提条件、拟增持股份的数量、在增持股份计划完成后的六个月内不出售所增持股份的承诺。

　　三、控股股东应当在上市公司股东大会通过股权分置改革方案后的两个月内实施增持股份计划，因增持股份而触发要约收购义务的，可以免于履行要约收购义务。

　　四、控股股东增持股份占上市公司总股本的比例每增加5％，应当自该事实发生之日起两日内予以公告，在公告前，不得再行买入该公司的股票。

　　五、控股股东实施增持股份计划导致上市公司的股权分布不符合《公司法》规定的上市条件的，该股东应当在增持股份计划实施完毕六个月后的一个月内实施维持公司上市地位的方案。

　　特此通知


二OO五年六月 12日

[ Last edited by 笑嘻嘻啊 on 2005-6-14 at 09:38 ]

龙门阵

好家伙

林代洪

坚决不卖

凹凹凹

谢谢！

笑嘻嘻啊

全流通催生新庄家
2005年05月27日 15:15  《中国企业家》  陈毅聪
新“庄家”当中好歹有一些是真正想把企业做好的企业家，这才是全流通最大的好处。

　　湖南民营企业三一重工  （600031 行情,资料,咨询,更多）日前推出我国第一份解决上市公司股权分置问题的改革方案。非流通股股东向流通股股东每10股送3股，外加支付现金4800万元，以换取非流通股的上市流通权(即，求得全流通)。如果方案获批，以每股净资产8.158元计价，非流通股股东将支付近2亿元；以流通股市价16.95元计算，非流通股股东将支付大约3.5亿元。送股后，控股股东三一集团仍持有上市公司66%的股权，其实际控制人为梁稳根。梁先生付出不低于1.92亿元的代价换取手上股票的卖出期权：一年内不能交易或转让，两年内不能出售超过总股本5%的股票，三年内不能出售超过10%，三年后无限制。对此，三一重工管理层表示，为让公司成为证券市场改革的试验田，大股东做出了很大的牺牲。

　　上海民营控股的紫江企业  （600210 行情,资料,咨询,更多）提出的方案是：非流通股东向流通股东每10股送3股。如果方案获批，以每股净资产1.90元计价，非流通股股东将支付3.4亿元；以流通股市价2.78元计算，非流通股股东将支付大约4.98亿元，以换取股票未来在二级市场流通的权利。第一大股东紫江集团承诺，在获得流通权的四年内，出售股份数量不超过总股本的10%。

　　宁波民营企业雅戈尔  （600177 行情,资料,咨询,更多）不愿意做出如此大的“牺牲”。与三一重工、紫江企业一样，雅戈尔也是咨询、讨论的8家全流通试点备选公司之一。它提出的方案是用资本公积金向流通股东每10股送2股，而不是通过非流通股股东来送股。以每股净资产计价，非流通股股东相当于支付了1.55亿元；以市价4元除权后计算，则相当于支付了近3亿元。由于有关方面觉得条件不够优惠，故雅戈尔最终没能成为首批试点企业。

　　从附表可知，三一重工大股东让利金额只相当于其手中股票市值的7%-13%，紫江企业是17%-25%，雅戈尔最少。若不考虑未来市价变动因素，静态地看，流通股股东获利幅度都高于5%：雅戈尔仍然最少，为5%-10%，三一重工高达19%-35%，紫江企业为20%-30%。由于非流通股转让没有统一的市场，定价情况千差万别，非流通股股东获利幅度无从算起。但考虑到非流通股可以上市流通后的巨额市值，如果对企业未来发展前景、股价走势有信心，非流通股股东不难获利。我们不能光看非流通股股东在埋单，就说他们“做出了很大的牺牲”。天底下哪有这么傻的商人，假使有的话，你敢买傻子掌控的上市公司的股票么？

　　有的专家说，解决股权分置问题，有助于改善上市公司法人治理结构，减少流通股股东与非流通股股东的利益冲突，恢复资本市场正常的定价功能，带来更多的企业收购与反收购战，催生真正的创业板，大面积实施股权激励制度。这些话说得都没错，但跟没说一样。真如他们所说，哪会有上市公司的大股东愿意付出上亿元的成本去解决股权分置问题？说句大白话、大实话吧。究其实质，全流通的后果是消灭股市上的旧庄家，控股股东成为新“庄家”。旧庄家被灭，因为全流通后它的持股数没有控股股东多，再也无法控盘；而新“庄家”尽管也以逐利为目的，但他们当中好歹有一些是真正想把企业做好的企业家。这才是全流通最大的好处。我们欢迎此类新“庄家”来为全流通埋单。

　　(陈毅聪)

　　现有预案下，三家民营上市公司非流通股股东的让利金额与幅度

　　上市公司以净资产计算以市价计算

　　让利(A)A/流通A/非流通股让利(B)B/流通B/非流通股

　　市值市值市值市值

　　三一重工1.948亿元19.15%7.09%3.50亿元34.41%12.75%

　　紫江企业3.40亿元20.50%16.97%4.98亿元30.03%24.85%

　　雅戈尔1.55亿元5.13%4.84%2.97亿元9.83%9.27%

　　注：A指以净资产计价下向流通股股东让利的金额，B指以市价计价下向流通股股东让利的金额；非流通股市值是指方案实施后，非流通股股东所持股票的市值。

笑嘻嘻啊

水皮：究竟谁才是中国股市最大的庄家？

  2005年06月14日 07:47  中华工商时报  水皮



　　谁是中国股市最大的庄家？

　　这是一个不言而喻的问题，同时又是一个没有答案的问题。

　　说不言而喻，是因为中国股市是众所周知的庄家市，每股必有庄，最新暴露的庄股叫思达高科，高位跳水已经有三个跌停板；

　　说没有答案，是因为中国股市没有坐市商制度，坐庄在中国是见不得人的事情，因此，从来就没有人会公开自己是庄家。

　　何况，中国股市的庄家命运都和悲惨联系在一起。

　　罗成坐庄亿安科技，开出了8．98亿的天价罚单，操盘手悉数被判入狱，广东十大杰出青年罗成则亡命天涯不知所终。

　　吕梁坐庄中科创业，没有来得及查处，吕梁却被朱大户出卖只得自己披露我是贼。吕梁跳出来为什么？为活命。同样为活命，最终吕梁又选择了在警方监视居住下的逃跑，如今活不见人，死不见尸。

　　唐万新坐庄德隆系，号称中国股市第一庄，三驾马车湘火炬、新疆屯河、合金股份纵横千里，敢于逆势而为，最后依然是灰飞烟灭。一个德恒就捅出220亿的窟窿，害死一批金融精英。唐万新曾说，庄家坐庄是短期行为，像德隆这样战略性协同持仓的行为不是庄家的作为，如果一定要说德隆是庄家，那么德隆就是天下第一大傻庄。事实证明，唐万新所言不虚，等待唐万新的是深牢大狱。

　　罗成也好，吕梁也好，唐万新也好，都不是一般意义上的坏人，甚至某种程度上，他们都堪称社会精英，但是在一个不承认庄家的资本市场，君子会变小人，精英会变罪犯。

　　庄家会因为我们不承认而不存在吗？不会的，这个道理就如同我们扫黄打非，但是暗娼还是猖獗是一样的。

　　因此，早在6月5日，水皮就呼吁结合股权分置改革试点的进程，适时选择券商进行坐市商制度的尝试，这既是制度转折时期稳定个股的需要，也是中国股市保持长期活力的需要。

　　因此，一个星期后的6月12日，中国公布股权分置试点控股股东可以增持流通股通知草案的时候，热心读者的电话就追到了水皮的案头，指出，的通知实际上是为大股东做明庄提供了法律依据，这是阳光庄家制度的雏型，而在国外，阳光庄家和坐市商就是一回事。

　　为什么会公布这样的通知征求意见？这样的通知又和6日公布的上市公司回购流通股试行办法有什么关系？

　　通知称，出台这样的通知是根据《公司法》和《证券法》规定制定的，目的是为了避免股权分置试点上市公司股价的非理性波动，维护投资者利益，维护公司形象。因此，要求拟增持的控股股东应当在股权分置改革方案公布的同时公开增持计划，不但要有增持的前提和股份数量，还要有6个月内不出售的承诺，更应当在股东大会通过股权分置改革方案后的二个月内实施。为此，控股股东将会享有两项特权，一项特权是豁免要约收购义务，一项特权是如果因为增持而导致股权结构不符合公司法规定的，可以在实施完计划的6个月后的第一个月内实施维持上市公司上市地位的方案，这项特权意味着大股东增减自由。惟一受的束缚就是超过5％必须在两个工作日内公布。

　　6月6日，出于同样的目的，宣布上市公司可以回购流通股，与12日的通知不一样，6日的通知主体是上市公司，回购的目的是注销，水皮在第二天发表的“基金勤王能走多远？”的杂谈中说。让上市公司回购流通股等于让上市公司自己托自己的市，有利于股价稳定，但是不足也是显而易见的。不足之一是上市公司的局限性，上市公司有多少资金会来回购流通股？如果从低于净资产的价格回购，以后又如何支付全流通的对价？不足之二是回购的目的是注销而不能当作库存，上市公司的积极性在哪里？不足之三是一方面回购，一方面又要减持，流通股的数量看似动态平衡，但实际上是以上市公司的资金为大股东变现买单，左手倒右手，有几个上市公司愿意这么折腾？

　　和上市公司回购流通股注销相比，同样起保护股价的作用，回购的办法相对保守和消极，而大股东增持则显得更为激进和积极，用热心读者的话讲，这是一种价值增强性的方案，都是针对流通股，都是动用资产“分散救市”，大股东的利益在后者中体现更大。

　　其实，控股股东增持流通股并不是什么新鲜事。2004年9月至10月，华侨城就分两次增持流通股1000万股，而最早公告准备动用的资金更多达2个亿。华侨城大股东增持流通股的目的并不完全如大股东所谓是因为华侨城的业绩，而是和当时华侨城正在进行的可转债券转股进程有关，增持的流通股也不是来自二级市场加仓，而是通过大宗交易从其他投资者手中接纳的。

　　试点单位的控股股东增持流通股和华侨城大股东增持流通股是不一样的，试点单位的增持发生在股权分置改革之后，而华侨城的增持发生在股权分置改革之前。股权分置改革对于上市公司的意义很多，其中一点就是统一了股票的价值，上市公司的股票由股权分置下二元化到试点之后的一元化，股票作为公司的货币特征将会得到体现，无论是上市公司也好，大股东也好，股票的使用价值都会得到提升。

　　坐市商制度有赖于一批成熟的，资金实力雄厚，研发能力强，有责任感的券商。在目前券商普通陷入危机的情势下，坐市商不能指望券商，至少不能被动地指望券商。值得指出的是，在公布查处五洲证券和民安证券的同时，央行也宣布将给申银万国和华安这两个规矩的但却陷入流动陷阱的大券商提供再贷款。这说明拯救券商行动已经展开，如果结合坐市商制度建设，拯救券商就是拯救中国股市的未来。

　　中国股市最大的庄家在哪里？不说你也知道。