2005年06月03日周五相关新闻跟帖！

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中金大举出货　引众基金跟风砸盘　股指直奔700!

http://gp.stock.163.com　2005-06-03 10:29:22　来源: 网易证券　　　网友评论 112 条

　　

　　 编者按：



　　中金曾经在一份研究报告中提到：“从长期资金进入的角度讲，围绕1000点-1100点这个价值中枢上下有20%左右的波动，才能对其产生绝对的吸引力。在700点-1000点间，任何点位都有可能反转而不是反弹。”也就是说，中金所看到的中国股市低点大概在700－800点间，于是，中金的“700点论”一下子就在市场迅速传开。



　　如今股指已经到了千点大关，中金的预言大有被验证的趋势，莫非中金真的就能够如此神奇的准确预知中国股市的低点？然而，在这样的预期下，中金公司现在又在做什么呢？



　　 基金首次公开承认大举抛售



　　5月第一周基金重仓股的杀跌，市场仍然历历在目，中集集团、振华港机、烟台万华的连续下跌，第一次让市场感受到了基金重仓股的风险；随后，地产、高速公路等基金重仓股轮番下跌，对市场施加沉重的压力。一周之内，基金单位净值平均跌幅达到了4％，而基金的股票市值的损失更是超过100亿元。



　　易方达最先挖掘出来的上海机场，虽然基金持有流通股比例超过70％，但昨日仍大跌5％；易方达旗下重仓持有的第一高价股苏宁电器，在经过了反复的“挣扎”之后，昨日跌停；嘉实、华夏基金重仓的云南白药，嘉实、博时基金重仓的宇通客车等，昨日都趴在了跌停板上。昨日跌停的近20只股票，几乎无一例外都是基金曾经引以自豪、极具投资价值的股票。



　　针对基金重仓股昨日的全线溃败，记者对多位基金经理进行了采访。大多数基金经理承认，基金确实在卖票。在接受采访时，基金经理们特别叮嘱本报记者不要披露其姓名。



　　相关文章： 基金首次公开承认抛股 今后持股面将越来越窄



　　 中金领头全面疯狂砸盘！



　　千点大关岌岌可危之际，“空头司令”中金公司昨日终于现身跌停板股票，大举做空之势大有不到700誓不罢休之势！



　　昨日的交易所公开信息中，中金公司赫然现身跌幅首位的峨眉山Ａ和云南白药，其跌幅分别为10.04％与10.02％，中金公司（机构专用席位）和其上海陆家嘴东路营业部一起上榜，成交分别为330万元与251万元。而同日，中金公司上海陆家嘴东路营业部也现身跌幅为8.83％的晨鸣纸业交易信息中，成交384万元。在中金公司席位的杀跌带领下，盐湖钾肥、五粮液、万科A等基金重仓股也出现集体跳水现象，市场悲观气氛顿时弥漫开来。另外，本周三，中金公司上海陆家嘴东路营业部和中金公司（机构专用席位）还分别上榜西山煤电和招商地产。



　　中金是真的在大举出货还是在给市场制造恐惧氛围呢？这点不得而知。不过据了解，中金公司营业部席位的使用者主要是以基金等为主的机构客户。可以肯定的是，近期市场的主要做空力量，来自于前期有一定盈利的机构，也就是他们在之前逆市走牛的蓝筹股中兑现筹码所造成。在对市场看法出现分歧的情况下，这些机构由于持股非常集中，一旦有某家机构开始兑现利润，很容易出现“多杀多”的羊群效应。



　　相关文章： 中金席位全面“曝光”　“空头司令”领军砸市？



　　 跌幅榜上显身手　中金以实际行动验证“700点论”



6月2日公开信息：



峨眉山Ａ（000888） 　达跌幅限制价位　成交数量：412万股　成交金额：1712万元



　　　　　　　　营业部名称　　　　　　　　　　　　　　 交易金额(元)



　　　　　中金公司(机构专用席位)　　　　　　　　　　　　3305654.80



石油济柴（000617）



　（4）中国国际金融有限公司深圳深南大道证券营业部　 　　 629000.00



云南白药（000538）



　（1）中国国际金融有限公司上海陆家嘴东路证券营业部 　　2512019.30



晨鸣纸业（000488）



　（1）中国国际金融有限公司上海陆家嘴东路证券营业部　　　3840562.72



6月1日公开信息：



招商地产（000024）



　（3） 中金公司（机构专用席位） 　　　　　　　　　　　　56.81万元



西山煤电（000983）



　（1） 中国国际金融公司上海陆家嘴东路证券营业部 　　　 793.13万元



　　 （网易证券独家）



　

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适时引入股指期货 加快中国股市的趋势逆转

http://gp.stock.163.com　2005-06-04 04:08:19　来源: 上海证券报　　　网友评论 0 条

　　



当前，中国股市正毫无抵抗地呈现不断下跌的市场趋势，这通常也是熊市末期的一个典型特征。如何走出人气涣散的熊市并实现向牛市的积极转折呢？笔者认为，目前应适时引入股指期货，以这一市场化的金融创新工具来加快中国股市的趋势逆转，并为包括股权分置改革试点在内的制度性变革创造一个具有吸引力的市场环境。而且，目前是中国股市引入股指期货的最佳时点。





在展开分析之前，我们有必要先了解一下股指期货的基本概念。股指期货是以股价指数为标的物的期货合约，它是一种有法律约束力的合约，签约双方在未来的某个特定日期，依据预先决定的指数大小(即成交价格)，进行标的指数的买卖(姚兴涛：《中国股指期货市场概论》北京大学出版社2001年)。作为一种金融创新工具，股指期货对于扭转目前中国股市的单边下跌趋势具有全面的、深刻的和短期的积极影响。



事实上，引入股指期货的市场时机已经成熟。首先，沪深300指数于2005年4月8日正式问世，这一统一指数为中国开展股指期货提供了一个必要的市场条件；其次，目前中国股市已处于整个市场估值波动的循环低点(或言市场价值严重低估)，这是引入股指期货的一个非常难得的历史机遇；再次，引入股指期货对快速改变市场趋势具有锦上添花的助推效应。



按照我们的分析，目前中国股市正处于市场价值的循环低点。如果现在引入股指期货，假定是以沪深300指数作为股指期货的交易标的物，由于这一金融创新产品不存在什么套牢盘的问题，必然会吸引更多的场外资金尤其是机构投资者积极入场，并在短期内形成一股强有力的市场做多能量。有鉴于沪深300指数的指数样本总市值占沪深市场比例为64.55%，流通市值占沪深市场比例为58.29%，因此，一旦撬动了沪深300指数，就会对整个中国股市产生一种四两拨千斤的显著效果。



当这一市场的开涨效应显现后，大量场外的跟风资金就会源源不断地流入股市，场外资金联手持续购买沪深300指数股和做多股指期货，便可促进沪深股指迅速回升到一个合理的指数点位，以市场的方式实现中国股市趋势的根本性逆转。当政策利好工具因频繁使用而出现效应弱化时，单纯依靠政策利好已难以改变市场下跌的趋势，此时若适时引入股指期货，可能会对市场的单边走势产生平抑作用，而且效果可能更直接、更迅速。



我们建议，在引入股指期货的同时，也可考虑引入股市平准基金。让平准基金在沪深股市的循环历史低位上适度做多股指期货并持续买入股票(尤其是指数股)，则不仅可以阻止中国股市的进一步下跌，而且还可以承接住大量的割肉筹码。一旦市场趋势发生逆转，平准基金就可以通过类似香港盈富基金的模式退出，将所有股票转移到基金名下，让散户自由认购基金，也就相当于让散户以目前股票的市价购买股票，让散户有机会通过这种方式分享抄底的收益，真正做到让利于民。这其实与股权分置改革试点一样，也可以成为一种向广大散户进行补偿的有效方式。总之，笔者认为，在目前的中国股市中引入股指期货，不仅可以帮助股市摆脱持续低迷的困境，而且还可以为中国股市提供规避市场风险的制度安排，并满足不断增长的机构投资者的避险需求。更为重要的是，中国经济增长使得境外纷纷推出相关中国股指期货，如果我们不能及时推出自己的股指期货，对中国金融市场的未来发展是相当不利的。(作者：乐嘉春博士)

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尚福林:股权分置改革对提高上市公司质量作用积极

http://gp.stock.163.com　2005-06-04 04:03:48　来源: 上海证券报　　　网友评论 0 条

　　



为贯彻落实国九条和近期国务院促进上市公司规范发展方面的工作要求，部署新一轮上海上市公司规范发展工作，推进上海资本市场发展和上海国际金融中心建设，2005年6月3日，上海市人民政府在上海国际会议中心召开上海上市公司工作会议。中国主席尚福林应邀出席会议并讲话，中共上海市委常委、副市长冯国勤出席会议并讲话。



尚福林充分肯定了上海市委、市政府历年来在推动上市公司资产重组、促进上市公司规范运作和提高质量、维护市场稳定方面所做的大量工作，他指出，上海上市公司在当地经济发展中的地位和贡献在全国各地区中是名列前茅的，代表了我国资本市场发展的趋势，希望上海上市公司能在规范运作和提高质量方面，为全国上市公司作出表率。尚福林通报了中国在促进上市公司规范发展方面的工作部署，表示中国将按标本兼治、重在治本的原则，从构建综合监管体系，强化对上市公司控股股东、实际控制人和高管人员的监管，解决上市公司资金占用和违规担保等六方面促进上市公司规范发展，全面提高质量。尚福林指出，股权分置改革对提高上市公司质量具有重要的积极作用，中国将积极推进股权分置改革，并创造有利条件，支持上市公司做优做强。冯国勤回顾了近年来上海上市公司工作所取得的成绩。他指出，上海历届市委、市政府对上市公司工作高度重视，在各方共同努力下，稳步推进企业证券筹资、上市公司资产重组、规范运作和环境建设等方面工作。近年来，上海企业在境内外资本市场中筹资创出新高，上市公司重组创新取得突破，上市公司总体经营业绩连续五年领先全国平均水平，上市公司规范运作水平不断提高。目前，上海共有148家上市公司。截至2004年底，148家公司的总股本为1258亿元，总资产为11644亿元，净资产为3251亿元。2004年上海上市公司共实现净利润342亿元，平均每股收益0.272元，净资产收益率10.5%。上市公司遍布上海各个领域，在上海的经济发展、企业改革、对外开放、浦东开发和城市建设中发挥着重要的积极作用。冯国勤指出，上海上市公司虽然具有起步早、数量多、行业分布广等特点，但总体上看与上海经济发展的要求还存在距离，两极分化现象和结构性问题比较突出，部分上市公司治理结构有待进一步完善。



会议分析了上海上市公司规范发展面临的新形势，明确了今明两年上海上市公司工作的指导思想，提出了创新工作机制、提高整体业绩、推进资产重组、完善治理结构等七个方面具体工作目标。今明两年，上海将在巩固前阶段工作成绩的基础上，围绕全面提高上市公司整体素质，重点从五方面开展工作：(1)以解决大股东资金占用和上市公司违规担保为突破口，提高上市公司规范运作水平。(2)以推进国有集团整体上市为重点，积极拓宽筹资渠道，提高直接融资比重。(3)继续推进上市公司分类重组，努力提高经营业绩，力争培育出一批优质蓝筹公司。(4)积极进行创新试点探索，努力提高上市公司治理水平。(5)加强环境建设，树立诚信意识，增强法制观念，查处违规相关责任人，切实维护证券市场稳定。



冯国勤要求有关各方认清形势，统一思想，不断提高做好上市公司工作的使命感；突出重点、落实责任，不断把握做好上市公司工作的主动权；规范运作，探索创新，不断化解上市公司工作的各类问题；加强协调，形成合力，不断开创上市公司工作新局面。



会上，上海证监局、上海市国资委、上海证券交易所领导分别从不同角度对上市公司规范发展提出了具体工作要求，上海锦江国际集团、电气集团、上港集箱、上海机场、浦发银行等五家单位做了交流发言。上海推进资本市场发展联席会议成员单位领导，市政府有关委、办、局和区、县政府有关负责人，上海上市公司控股股东主要负责人，上海上市公司主要负责人和相关中介机构负责人350人出席了会议。(何军)

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6月3日晚间中财证券信息快报  
2005年06月03日 19:34:31 中财网

★中财网讯：(000526)好时光召开第五届监事会第六次会议，审议并通过如下决议：一、审议通过将《关于田青女士辞去公司董事职务的议案》作为临时议案报公司董事会审核后报公司2004年度股东大会审议。二、审议通过《关于提议田青女士作为监事候选人的议案》，并将此议案作为临时议案报公司2004年度股东大会审议。

★中财网讯：(000526)好时光召开第五届董事会第九次会议，审议并通过了以下决议：一、审议通过《关于田青女士辞去公司董事职务的议案》。二、审议通过同日召开的监事会审议通过的将《关于田青女士辞去公司董事职务的议案》和《增补田青女士为监事候选人的议案》作为2004年度股东大会临时议案。三、审议通过关于本公司第一大股东厦门鑫旺经济开发有限公司（持有公司14.57%股份）提议的《关于增加吴超同志作为董事候选人的议案》（候选人简历附后）的议案。

★中财网讯：(000430)张家界关于上海银行诉上海鸿仪投资发展有限公司、本公司、湖南嘉瑞新材料集团有限公司借款合同纠纷案的诉讼事项，诉讼进展情况公告如下：判决上海鸿仪归还原告借款本金2000万元，利息531535.35元及至实际清偿之日的逾期利息。如上海鸿仪到期未履行还款义务，则原告可与本公司协议，以本公司所有的张家界宝峰湖旅游实业有限公司99%的股权折价或申请以拍卖、变卖该股权所得的价款优先受偿；嘉瑞新材对上述义务承担连带保证责任，并有权向上海鸿仪追偿。诉讼相关费用由三被告共同承担。关于上海银行诉上海鸿仪投资发展有限公司、本公司、湖南国光瓷业集团股份有限公司、湖南嘉瑞新材料集团有限公司借款合同纠纷案的诉讼事项，诉讼进展情况公告如下：判决上海鸿仪归还原告借款本金6400万元，利息1758962.08元及至实际清偿之日的逾期利息。如上海鸿仪到期未履行还款义务，则原告可与本公司协议，以本公司所有的张家界宝峰湖旅游实业有限公司99%的股权折价或申请以拍卖、变卖该股权所得的价款优先受偿；本公司、国光瓷业、嘉瑞新材分别在3600万元、1800万元及1000万元范围内对上述义务承担连带保证责任，并有权向上海鸿仪追偿。诉讼相关费用由四被告共同承担。

★中财网讯：(000025、200025)ST特力接到深圳市证券交易所公司部函[2005]第8号《关于不予撤销其它特别处理的通知》，因本公司2004年度审计结果扣除非经营性损益后的净利润为-205.6万元，不能满足撤消其它特别处理的条件。因此，本公司的申请未获批准。

★中财网讯：(002038)双鹭药业已于2005年6月1日顺利通过了重组人粒细胞集落刺激因子、重组人白介素-2、重组人白介素-11生产车间GMP认证五年到期后的再次认证。同时新增生产车间也通过了GMP认证，分别为：抗肿瘤药冻干粉针剂和水针剂车间、小容量注射剂车间、头孢菌素类粉针剂车间和原料药（奈哌地尔、盐酸托烷司琼、替米沙坦、三磷酸胞苷二钠、胸腺五肽、生长抑素）生产车间。以上GMP认证证书有效期分别至2010年4月和2010年5月。

★中财网讯：(002029)七匹狼拟在2005年12月31日以前分批使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，募集资金累计使用金额不超过4,000万元，每笔募集资金使用期限不超过2005年12月31日。

★中财网讯：(000979)科苑集团2004年度股东大会根据上述控股股东安徽省应用技术研究所与公司监事会的提案增补议案如下：11、审议《关于补选徐述先生、郭林清先生为第三届董事会董事的议案》。12、审议《关于补选许志榕先生为公司第三届董事会独立董事的议案》。13、审议《关于补选庞厚刚先生为公司第三届监事会监事的议案》。

★中财网讯：(000065)北方国际年度分红派息方案为：以公司现有总股本162437120股为基数，向全体股东每10股派0.6元人民币（含税，扣税后，社会公众股中个人股东、投资基金实际每10股派0.48元现金）。

★中财网讯：(000966)长源电力就公司的控股企业--国电长源荆门发电有限公司投资平煤集团配煤中心项目的相关事宜公告如下：荆门发电公司召开了第一届董事会第二次会议及2005年股东会，审议通过了《关于投资平煤集团配煤中心项目的议案》，拟对该项目投资人民币3000万元。平煤集团地处河南省平顶山市，是国家规划建设中的13大煤炭基地和10大煤炭运输通道之一，资源丰富，煤质稳定，离荆门发电公司的运距也较短。本次对平煤集团配煤中心项目的投资，可以使荆门发电公司与平煤集团建立长期的战略合作伙伴关系，确保荆门发电公司2×60万千瓦在建机组投产后能够获得稳定的电煤供应。

★中财网讯：(000673)大同水泥第一大股东大同水泥集团有限公司持有的本公司国有法人股股份12240万股（占总股本的70.59%）自上次续冻期限期满日2005年6月1日起被继续予以冻结，本次续冻期限为2005年6月1日至2005年11月30日。

★中财网讯：(000031)深宝恒Ａ同意深圳市宝安区投资管理有限公司将其持有的深圳市宝恒（集团）股份有限公司27806.25万股国家股转让给中国粮油食品（集团）有限公司。

★中财网讯：(000156)*ST嘉瑞关于上海浦东发展银行陆家嘴支行诉上海鸿仪投资发展有限公司、本公司、湖南大盛实业投资有限公司借款合同纠纷一案，判决书判决：上海鸿仪投资发展有限公司应于本判决生效之日起十日内偿还上海银行借款本金人民币800万元及利息，本公司承担上述800万元及利息的连带保证责任后，并有权向上海鸿仪追偿，大盛实业承担上述800万元及利息的连带保证责任后，并有权向上海鸿仪追偿。诉讼费用由上海鸿仪承担。

★中财网讯：(000156)*ST嘉瑞关于上海银行诉上海鸿仪投资发展有限公司、张家界旅游开发股份有限公司、本公司借款合同纠纷一案，判决书判决：上海鸿仪投资发展有限公司应于本判决生效之日起十日内偿还上海银行借款本金人民币2000万元及利息，若到期上海鸿仪未履行还款义务的，上海银行可与张家界公司协议将张家界公司所有的宝峰湖旅游实业有限公司99%的股权折价或申请以拍卖、变卖该股权所得的价款优先受偿，本公司承担上述2000万元及利息的连带保证责任后，并有权向上海鸿仪追偿。诉讼费用由上述三公司共同承担。

★中财网讯：(000156)*ST嘉瑞关于上海银行诉上海鸿仪投资发展有限公司、张家界旅游开发股份有限公司、湖南国光瓷业集团股份有限公司、本公司借款合同纠纷案，判决书判决：上海鸿仪投资发展有限公司应于本判决生效之日起十日内偿还上海银行借款本金人民币6400万元及利息，若到期上海鸿仪未履行还款义务的，上海银行可与张家界公司协议将张家界公司所有的宝峰湖旅游实业有限公司99%的股权折价或申请以拍卖、变卖该股权所得的价款优先受偿，张家界公司在人民币3600万元的范围内承担连带保证责任，国光瓷业在人民币1800万元的范围内承担连带保证责任，本公司在人民币1000万元的范围内承担连带保证责任，张家界公司、国光瓷业、本公司承担上述各自承担的连带保证责任后，有权向上海鸿仪追偿。诉讼费用由上述四公司共同承担。

★中财网讯：(000060)中金岭南召开第四届第四次董事会，会议一致审议通过如下决议：1、审议通过《关于设立公司董事会专门委员会的议案》；2、审议通过《关于修改公司章程的议案》；3、审议通过《公司累计投票制实施细则》；4、公司召集2005年第二次临时股东大会的时间另行通知。

★中财网讯：(600247)物华股份：中国再生资源开发公司持有吉林物华集团股份有限公司发起人法人股2646万股，占总股本的11.14%。根据吉林市中级人民法院有关协助执行通知书的要求，该公司所持有的1615万股股权被依法冻结，冻结期限自2005年6月2日至2006年6月1日止。

★中财网讯：(600031)三一重工关于湖南高科技创业投资有限公司将所持有三一重工股份有限公司的334.64万股国有法人股(占公司总股本的1.39%)全部转让给昆山市三一重机有限公司一事，近日公司从中国证券登记结算有限责任公司获悉，2005年6月1日昆山市三一重机有限公司已完成了本次股权转让过户手续。

★中财网讯：(600598)北大荒召开二届十九次董事会及二届八次监事会，会议审议通过如下决议：一、通过公司董、监事会换届改选的议案。二、通过预计公司2005年日常关联交易总金额的议案。

★中财网讯：(600231)凌钢股份拟自筹资金17000万元投资建设900mm冷轧中宽带钢生产线，该项目计划建设期1年。

★中财网讯：(600030)中信证券召开二届十九次董事会及二届五次监事会，会议审议通过如下决议：一、通过关于选举董事会薪酬与考核委员会委员的议案。二、选举关梦珠担任公司监事长。

★中财网讯：(600242)华龙集团第二大股东北京国力神州科技发展有限公司所持公司法人股1005.2481万股，占公司总股本比例为5.78%，于2005年6月1日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股权解除质押登记手续；同日在该公司办理了股权质押登记手续。质权人为交通银行重庆新牌坊支行。

★中财网讯：(600193)创兴科技及控股子公司厦门大洋房地产开发有限公司、上海厦大房地产开发有限公司于2004年3月22日为厦门大洋水产发展有限公司的550万元借款提供信用担保，现该笔借款已逾期，目前公司正与厦门大洋水产发展有限公司及借款银行磋商解决措施。

★中财网讯：(600162)香江控股接控股股东南方香江集团有限公司通知，南方香江于2005年6月1日将其持有公司股份中的一部分3600万股质押给广东发展银行股份有限公司深圳中深花园支行，为其贷款4000万元作质押，质押期限为一年，自2005年6月1日至2006年6月1日。上述质押已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了质押登记手续。

★中财网讯：(600773)西藏金珠根据法院向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司传送的有关《协助执行通知书》，青岛奥力电器有限公司与西藏金珠股份有限公司股东江苏中桥百合通讯产品销售有限责任公司(持有公司非流通的社会法人股27003826股，占公司股本总额的14.97%，下称：江苏中桥)因买卖欠款纠纷，法院裁定依法冻结江苏中桥持有公司的27003800股，冻结时间自2005年6月1日至2006年5月31日。

★中财网讯：(600490)中科合臣召开二届七次董事会，会议审议通过如下决议：一、通过宋晶辞去公司董事长、董事职务的议案。二、同意吴建平辞去公司总经理职务。三、选举黄山为公司董事长，同时聘任其兼公司总经理。四、通过关于调整公司办公地址的议案。五、通过关于转让参股子公司江苏康泰农化有限公司股权的议案：公司与常州市康泰化工厂签署了股权转让协议书，将公司持有的康泰农化38.8%的股权以447.8万元转让给常州康泰。公司与康泰农化原存在的其它应收款余额2258182.50元由康泰农化以现金形式分两次偿还。

★中财网讯：(600360)华微电子：上海盈瀚科技实业有限公司共持有吉林华微电子股份有限公司法人股33726531股(占公司总股本的28.58%)，该公司于2004年5月19日将其持有的公司股权6979585股质押给中国农业银行上海市浦东分行，质押期限为2004年5月19日至2005年5月16日止。现已于2005年5月13日解除质押。上海盈瀚科技实业有限公司将其持有公司股权8000000股质押给中国农业银行上海市浦东分行，质押日期2005年5月13日。质押期限为2005年5月13日至2006年5月12日止。

★中财网讯：(600515)ST一投关于中国建设银行股份有限公司海南省分行诉被告一公司、被告二海南望海商城有限公司、被告三为公司控股子公司海南第一百货商场有限公司借款纠纷案。其诉讼请求为：1、请求判被告一即公司立即清偿所欠原告贷款本金46500000元及至清偿之日止的利息(截止2005年3月20日，本息合计共48601426.99元)。2、判决该案的抵押合同有效，原告对抵押物有优先受偿权，被告二、三对被告一所欠原告的全部债务承担连带清偿责任。3、请求判决三被告承担该案全部诉讼费用。


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　　13,818.45　　+3.87
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　　10,553.49　　+3.62
[东京股市] 日经指数收盘　　　　　11,300.05　　+20.00
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　 5,000.70　　-4.30

★明日提示
无

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新股发行通道面临严峻考验 监管层有望出手救市  

2005年06月03日 07:00:44 中财网



　　广州国光上市第6个交易日跌破发行价、成霖股份上市第二天就宣告破发！包头铝业、江苏三友、飞亚股份……一大批新股市场价仅仅高出发行价不足10个百分点，新股市场的风声鹤唳让投资者备感寒意。

　　从今年2月询价第一股疯狂亮相开始，“新股询价”制度就饱受市场非议，如今询价股集体破发，又为“新股询价机制”打上了一个大大的问号！

　　去年七八月间，股市的持续低迷与新股发行价格的高高在上形成了一对不可调和的矛盾，于是深圳中小板新股、上海主板股票接二连三地跌破发行价格。当时的数据显示，上市当天跌破发行价的股票约有10只，而“破发股”总数近30只！

　　新股在二级市场的恶劣表演严重挫伤了投资者申购热情，于是出现了历史上罕见的新股无人认购的局面，其中双鹭药业主承销商包销比例竟然高达30%。

　　新股发行不利的局面极大地刺激了管理层的神经，在这种背景下，询价机制应运而生。管理者试图以机构定价的方式，降低超高的新股发行价格。

　　应该说从去年8月31日管理层宣布暂停新股发行开始，询价机制酝酿准备时期长达半年，但正式实施以后依然难以令人满意。

　　目前上市新股的市场走势，完全克隆了去年六七月间大面积新股破发时的走势特征。资深市场人士熊意军认为，除了少数新股，如兔宝宝、中材国际、轴研科技，由于受到游资狙击走势超强外，其他品种无一例外地出现阴跌走势。一旦新股集体破发的状况重演，一级市场可能再度陷入冰点，投资者大面放弃配售将在所难免。

　　北京群丰投资高级研究员王朝烽认为，如果最近上市的这10只新股都先后跌破发行价，机构参与询价的热情也会大大降低，新股发行通道将面临严峻考验。

　　我国股市担负着支持特大型国企改制重组的重大使命。而且，越来越清晰的信号显示，中小企业的融资需求也将从银行转移至股市。出于这双重因素的考虑，维护股市融资通道的顺畅运行，将成为监管层的首要任务。

　　毫无疑问，二级市场的持续疲软是制约新股发行的关键所在。市场人士推测，新股大面积破发可能迫使监管机构推出利好救市，二级市场可能就此迎来转机。（记者 李壮）  

　 北京现代商报

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水皮：并不在于搞乱中国股市 中金报告反映谁的心态？  
2005年06月03日 07:38:18 中财网

　　中金国际是中国股市的一个怪胎，由于众所周知的国际背景和不为人知的国内背景，中金国际在国内的股市具有举足轻重的地位，而中金的策略报告也常常成为市场关注的焦点。
　　最近又有两份看似互相矛盾的中金报告在业内流传。
　　一份报告称，目前的上海指数1000—1100点的区域已经具有投资价值，不过如果考虑到特殊的因素，那么在700—1000点区域发生的任何反弹都会成为反转的信号。投行的报告为了给自己留后路，从来的用语都是模棱两可的。两句中第一句话没讲真话，第二句话没讲假话，关键看你如何翻译，在心直口快的记者看来，中金国际的意思就是指数要跌到700点，但是中金国际就是不这么说，让你抓不到唱空中国股市的把柄。
　　另一份报告则称，假使目前的股权分置试点能满足最低10送2股的标准，同时规定控股率高于30％，减持后市净率高于1，那么大盘蓝筹股的平均市盈率将从18．7倍下降到15．6倍，其中含H股的A股的溢价将从24％降至4％。这将使中兴通讯、鞍钢新轧、兖州煤业、海螺水泥、江西铜业的A股价格和H股价格倒挂，而华能国际、中国石化、马钢股份、青岛啤酒等A股股价接近H股股价，投资机会将出现，而随着QFII和QDII的推出，A股与H股之间的分割状态将被逐渐打破，因此，从长远看，不管全流通与否，现在H股的水平将是A股的估值参考。
　　媒体评论说，中金国际居然两面三刀，对外唱空，对内唱多，用心何在？其实，中金的报告并不存在对外唱空、对内唱多的阴谋，中金的用心也并不在于搞乱中国股市，中金的用心无非是为客户谋利。
　　两份报告，运用的分析数据是一致的，价值判断也是一致的。事实上，700点的底限正是根据A股全部向H股看齐，甚至倒挂得出的结论。
　　和国资委联合通知公布的第二天，宣布第二批试点启动。根据业内人士的分析，第二批企业中会出现中央级的蓝筹股，这样的结果的确会使试点更具代表性，但是也为指数的硬着陆提供了参考系数。
　　如果试点的对价就在20％－30％，那么，指数以此除权，下限区限就在700－800点；如果A股真的和H股看齐，那么根据现在平均30％的折价，指数的除权空间下限也在700－800点。
　　而且，这仅仅是指数的静态除权，如果考虑到减持扩容的因素，700－800点只能作为一个参考。
　　水皮的手头还有一份报告，这份报告的题目叫做“失衡的天平”，作者是中信证券。
　　中信的报告认为，股权分置试点启动后，如何确定新的估值重心？试点的启动打破了原有的市场体系。如何客观评价新的市场重心或者参照系呢？假设非流通股以折价的方式逐渐进入流通市场，以香港市场作为新的估值水平参考，两地隐含资本成本和价差看，至少相差30％。
　　那么补偿多少才能不跌呢？中信认为，如果以A股作为一个公司的话，对价比例在10送4．3－6．7股可以在1100点左右保持稳定，而现在只有10送3，市场在1056点左右才会企稳。
　　但是，决定市场价格的根本问题其实并不在对价，而在于公司的盈利前景。估值和盈利增长的预期构成了基本分析的主要矛盾。
　　从估值的角度看，沪深300的平均市场盈率只有15倍，这个数字低于标准普尔500的19．19倍，恒生指数的15．34倍，道琼斯工业指数的17．8倍，许多股票的估值非常具有吸引力；但是另一方面，对盈利前景的担心，又让估值的优势丧失殆尽。根据对市场主要300－400家公司的盈利预测，2005年的增长预期不足20％，2006年更下降至个位数甚至零增长。由于盈利的下降，使得在股价下跌10％的情况下，隐含的资本成本仅从8．7％上升到9％，也就是说对盈利增长的前景将制约市场转暖。
　　中央人民广播电台的主持人问水皮，15倍市盈率有没有投资价值，究竟是高还是低？水皮回答她，如果静态看，市盈率低好像是风险低，但是如果动态看，市盈率越低，风险越大，因为市盈率走低表明公司盈利前景不妙，投资者不愿意追捧买入，这就是所谓的越跌不是风险越小，而是风险越大的道理。
　　按专业人士的话讲，周期性行业开始将进入拐点，煤炭、钢铁、电力的前景将不被看好；用水皮的话讲，宏观调控的作用必将反映到股价上，企业收益向淡就是常识性的问题。水皮一直强调宏观调控周期内不是股权分置试点的好时机，道理就在于此。
　　如果没有股权分置试点，中国股市也会向下调整，因为没有上涨的空间；但是现在有了股权分置试点，中国股市不可能再有上涨的可能，因为打开了向下除权的空间。股权分置试点会不会承担当年国有股减持的骂名，现在很难判断。
　　来自基金经理的一份调查表明，尽管94％的人都认为中国股市处在熊市阶段，但是股权分置改革试点启动前后，对于熊市的阶段认识，发生了巨大的变化。2005年初的时期，81％的经理们认为大盘处于熊市末期，因此，在大盘下跌10％的情况下，基金重仓股却大涨，多的如烟台万华达70％，少的如中集和华侨城也有50％。而现在呢？88％的基金经理认为处在熊市的初期和中期，只有6％的人认为是处在熊市的晚期，因此，如果大盘有可能上涨10％的话，40％的人会选择卖出，只有6％的人会选择买入。对于股权分置试点，认为对市场是利好的人只有35％，对公司是利好的人为21％，认为是利空的人为25％，说不清楚的人达到19％。
　　水皮不是巫师神汉，从来不预测大盘点位，哪里是底？回答是三个字，不知道。
　　存在就是合理的，如果我们认为自己的恐慌是有理的，那么大盘的下跌就是有理的，尽管这种下跌显得非常的不理性。
　　估值体系只适用于一种稳定的市场，对于中国股市这么一个正在进行制度变革转轨的市场而言，一切都在重构，一切都在变化。事实证明，推倒是容易的，重来就没有那么轻松了。
　　中金报告反映的就是机构的心态。
　 中华工商时报

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与暴跌形成鲜明对比 六一股市开户人数暴增  

2005年06月03日 08:43:13 中财网



　　6月1日,在上证指数距千点大关一步之遥之际，沪深两市新增开户数突然增加。

　　昨日，中国证券登记结算公司发布的公开数据显示，6月1日新增开户总数（包括A股、B股和基金）达到10665户，与5月31日的新增开户总数6008户相比，猛增了78％。而5月9日至5月31日的17个交易日里，新增开户总数的日均增幅仅为2.8%，虽然也有部分交易日的增幅较大，但最高增幅也仅为5月26日的26％。从长期来看，今年以来月增新开户数虽然较2004年大幅下降，但自今年3月以来，这一降幅已经开始减少。

　　从市场盘面上来看，上证指数的收盘价从今年5月9日的1130.83点跌至5月31日的1060.74点，5月30日盘中一度跌破1050点。分析人士认为，1050点作为"5·19"行情的起点，已经成为很多投资者入场的心理点位，跌破1050点似乎给那些"牛市到来"论的追随者发出了一个信号。

　　在6月1日的新增开户总数中，基金账户的比重最大，占到73％。有某基金公司相关人士证实，近日前来咨询的投资者人数确实大为增加，投资气氛比较热烈。

　　华西证券分析师张奇认为，8年过后，上证指数又回到了1000点，尽管后市还有很多不确定性因素，但有些股票即使按国际股市一般标准来衡量，也有很大的投资价值了。现在入市，只会输时间，不会输钱。（蔚霆）



　 每日经济新闻

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股市后市还会有何利好  

2005年06月03日 08:23:13 中财网



　　1992年5月21日全面放开股价

　　全面放开股价，实行自由竞价交易。股指直线飚升，上证指数当日就从617点涨到最高点1266点，5个交易日后就到了1429点，累计涨幅131%。

　　1994年7月29日三大救市政策

　　《人民日报》发表与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施的文章，推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策，引发八月狂潮。上证指数从当日收盘的333．92点，涨至1994年9月13日的1052．94点，累计涨幅215．33％。

　　1995年5月17日暂停国债期货

　　宣布暂停国债期货交易试点。随即出现三天井喷行情，股指在3个交易日内暴涨55.03%。

　　1996年5月2日央行首次降息

　　此轮行情涨至1996年12月11日，上证指数从654.43点涨至1258.69点，累计涨幅92.33％。

　　1999年5月19日保险资金入市

　　管理层推出“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策建议。6月10日，央行宣布第7次降息。6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章表示：股市是恢复性上涨。这就是历史上有名的“5.19”行情，上证指数在30个交易日内上涨64%。

　　2002年6月24日停止国有股减持

　　国务院决定，对国内上市公司暂时停止国有股减持。当日上证指数暴涨9.24%，出现两天“井喷”行情，最大涨幅仅11.9%。

　　2004年2月2日公布“国九条”

　　国务院提出发展资本市场九条意见。市场反应并不热烈，在随后的48个交易日中，上证指数只上涨了11.56%。

　　2004年9月13日总理发表讲话

　　温家宝总理发表讲话，表示将大力推行国九条，股市立即大涨，此波行情从1260.31点涨至1464.77点，8个交易日内累计涨幅16.22％。

　 每日经济新闻

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跌近千点 股民8年损失9个三峡  

2005年06月03日 08:11:44 中财网



　　第一高价股昨日首度跌停，苏宁张近东身价一天蒸发2亿

　　上证指数昨日又大跌23.12点，收于1016.06点。盘中最低探至1008.75点，直逼1000点整数关口。两市成交总额仍维持在不足100亿元的低水平上。

　　两市有上千只股票下跌，其中20只股票跌停。引人注目的是一些基金重仓股倒在跌幅榜前列。基金重仓股云南白药、黄山旅游跌停，其他基金重仓股贵州茅台、晨鸣纸业、张裕A、上港集箱等纷纷破位。基金重仓股大跌被市场人士认为是将上证指数压向1000点的"稻草"。

　　前日暴跌的部分中小板股票仍在延续跌势，新和成、登海种业、大族激光等跌幅在5％以上。前期十分坚挺的苏宁电器大跌6.17元，到55.51元，是上市以来首度跌停，至收盘还有3604手卖单压在跌停板上。公司第一大股东张近东持有3271.68万股，持股市值随着昨日的一个跌停减少2.02亿元，尚余18亿元。(庄睿弘)

　　昨日，上证指数最低跌至1008点，最终收于1016点。翻开上证指数的K线图可以发现，历史上出现这个点位还是8年零3个月前，即1997年2月份的事了。

　　8年一个轮回，投资者可能会清楚自己参与股市交易的具体盈亏金额，但从总体上看，股票市场参与各方付出了多少，而又得到了多少，大家可能都很模糊。

　　根据公布的数据，1998年1月底，沪深两市A、B股上市公司共有752家，流通市值为5376.65亿元，总股本为1953.18亿股。而29个季度后的2005年3月底，两市A、B股上市公司共有1379家，流通市值为10996.52亿元，总股本为7235.59亿股，分别较1998年1月底增长了83.38%、104.52%和270.45%。根据WIND资讯统计数据，截至昨日收盘，沪深两市1300多家上市公司A股总的流通市值为8913.35亿元。

　　另外，的统计数据还显示，29个季度内，证券市场共向公众投资者筹集资金8981.24亿元，投资者共缴纳印花税1685.96亿元。在证券交易佣金方面，因为长期以来佣金比率与印花税率接近，总的佣金也应该与印花税相近。

　　粗略计算一下，结果令人震惊，在沪深股市大发展的8年时间里，在上市公司数量翻番的情况下，公众投资者的损失达到8800亿元。

　　以我国三峡工程静态投资成本1000亿元来计算，7000多万股民这么多年来掏出的真金白银，足够修建9个三峡工程。(黄向东每日经济新闻)尚福林：创造条件让优质企业上市

　　中国主席尚福林2日说，为确保当前资本市场各项改革的稳步推进，近期中国将着重采取五个方面的措施。

　　尚福林指出，首先要抓紧完善有助于保护投资者权益、推动资本市场稳定发展的相关法规。其次，依法规范上市公司行为，提高上市公司的质量。创造条件让优质企业上市、使优质上市公司更方便地取得再融资机会。第三，优化机构投资者结构。在股权分置改革试点过程中，力求实现市场资金供求的动态平衡。第四，进一步完善市场体系，构筑起金融市场多个子市场之间有机结合、协调发展的互动机制。第五，积极推动资本市场创新。

　 新华社 每日经济新闻

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解决股权分置应在最短时间内完成  

2005年06月03日 08:04:44 中财网



　　随着第二批试点的即将展开，上市公司股权分置改革试点推进到重要关口。然而，旨在稳定市场预期的改革迎来的却是市场的下跌。昨日，沪深股市更是创出新低。那么，症结到底出在哪里？该怎样解决？申银万国昨日的一份研究报告认为，现在要做的是谨慎试点，快速推进改革，力争在最短的时间内完成改革。

　　由于市场的持续下跌，有不少投资者开始对现在推出试点的时机是否成熟产生怀疑。该报告的观点是，目前解决股权分置问题的条件基本具备，但是由于在现阶段的市场环境下，投资者心态脆弱，即使一些有利于市场发展的政策，在短期内也未必能获得投资者的认同，这是管理层和实施者必须要充分估计到的。

　　当四个试点公司推出方案后，市场的焦点主要集中在方案的好坏上，甚至完全以方案的优劣和是否受欢迎来决定改革能否持续。在原则重要还是具体方案重要的问题上，报告认为，改革能否成功，首先取决于改革的指导思想和原则是否正确，而方案本身可以在实践中不断修正和创新。只要思路和原则正确，具体方案可以有失败，但改革应该持续。

　　申银万国表示，亦步亦趋，不断试错已经无法迎合投资者的需要。现在应谨慎试点，快速推进。也就是说，试点工作要谨慎，要注意试点的代表性和成功率，总结出典型的解决方案，形成合理的市场预期。在此基础上力排阻力，快速推广，力争在最短的时间内完成改革。

　　报告认为，股权分置改革和国有资产管理体制改革密切相关。因此，需要国有资产管理部门针对股权分置改革出台有针对性的政策，清理对股权分置改革不利的规章制度。

　　解决股权分置不可避免地涉及到利益分配问题。对于如何真正保护投资者的利益，申银万国的看法是，仅靠程序的公正是不够的。在目前试点的做法中，流通股股东只有表决权，很容易造成各方在方案利益上的不一致，要保护流通股股东的利益，就必须让流通股股东能直接参与方案的制订。

　　至于近期市场的持续下跌，申银万国的观点是，推动股市重心下移的核心因素是价值回归，而不是股权分置改革试点。因此，既要根据股权分置改革试点推出后的市场效应，检查和反思方案设计上可能存在的缺陷，逐步完善配套措施，又不能把下跌都归结到“全流通”政策的推出上，进而缩手缩脚，甚至随意更改既定原则，影响到政策的连续性。

　　申银万国认为，由于市场环境的不理想和试点方案所存在的缺陷，试点推出后，市场没有作出积极的反应。但是股权分置改革试点已经到了关键时候，监管部门要树立信心，同时也要让市场和投资者“看到”信心。在具体操作上，首先要坚持好企业优先的原则，以保障试点的成功率。其次，要尽快明确改革的原则、思路和大致进程，形成符合不同企业类型的典型方案，以尽量消除投资者对股权分置改革预期的不确定性，缩短预期混乱的时间。（记者 田宇）

　 第一财经日报

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股权分置改革趁势清洗券商 18家券商无缘试点  

2005年06月03日 07:35:44 中财网



　　随着第二批股权分置试点启动，中国公布了45家保荐机构名单。分析师认为，虽然这一名单与最终的券商分类结果并没有直接联系，但这45家机构毕竟是经过了的甄选，能够在一定程度上反映出管理层的态度。目前，已有18家券商将无缘股权分置试点“盛宴”。

　　对于保荐机构的选择标准，在相关规定中进行了描述：内控完善、运作规范、保荐代表人不少于3人。内控完善、运作规范难以实质性衡量，保荐代表人数就成了唯一可进行区别的指标。

　　在公布的80家拥有保荐代理人的机构中，除了2家资产管理公司，共有78家证券公司。其中15家公司的保荐代表人人数少于3人。也就是说，有资格入选第二批股权分置改革试点保荐人的证券公司有63家，而此次入选的机构有45家。在这45家证券公司中，12家被评为创新类的证券公司中有11家入选，这说明创新类券商得到了管理层的认可。

　　其余34家机构中，银河证券等老牌券商虽有一些历史遗留问题，但正在积极重组；世纪证券等中小券商成立时间短、背景简单，也比较符合标准；长江巴黎百富勤、华欧国际、中银国际三家合资券商也榜上有名。

　　国泰君安资深研究员粱静表示，尽管确定保荐机构主要考察投行业务，但从一个侧面反映出券商未来的分类格局。

　　此前，有研究机构发表报告指出，目前经营较稳健的券商数量约50家（其中20多家存在亏损），政府将对这些券商采取扶持政策。也有消息称，创新类和规范类券商的总数估计将控制在五六十家。（蔚霆）  

　 每日经济新闻

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上海房地产投资全线放缓 开发观望！抛盘！转战！——房地产新政策下，开发商一改往日风光，紧急收缩战线：原本有投资意向的项目停止谈判，改为观望；资金链不稳的企业不再轻赌开发利润，小企业大量抛售手中地块；综合类企业减少房地产投资，转战其他产业。
一轮激烈的行业淘汰正在进行中

　　本报记者 于兵兵 发自上海

　　“房价在跌，地价在涨，让我怎么做。”上海某开发商老总在公司内部说。

　　5月初，该公司曾对外发布信息，以股权转让形式获得惠南镇352亩土地，用于住宅开发。但据该公司陆小姐透露，这一收购协议目前已经取消。

　　“原本每亩130万元的地价已经涨到每亩180万元。而我们的在售楼盘却已经跌价三分之一。”陆小姐说。

　　她所说的楼盘位于上海市中心长寿路上，这一中高档楼盘曾经上演过单价由开盘时8000元/平方米直线升至18000元/平方米的惊心一幕。在4月初一次房地产论坛上，该楼盘销售代表还曾经信心满满地表示，后期开盘的房源单价将达到25000元/平方米。时至今日，引用该公司老总的介绍，“总价240万元的房子已经跌至180万元。”

　　三分之一的降价幅度着实让开发商措手不及。而销售利润的急速减少不仅影响开发商资金链的规划，更打击了开发商对后续项目的启动信心。

　　于是，开发商纷纷放缓拿地动作，对新的土地收购也变得格外谨慎。

　　抛售还是观望：土地交易的僵持

　　“现在，一些资金吃紧的开发商在抛售手中的地块，而投资者却因为宏观政策对市场的打压改变了利润预期，不再积极拿地，改为观望。”一位专营土地中介的业内人士向记者介绍说。

　　在土地交易的二级市场，也出现了和二手房交易同样的僵持局面。

　　“现在，出售手中地块的企业有很多。”这位土地中介人手中掌握的待售土地就有不少：北京华源集团在去年年底购得上海机场镇一幅地块，由于1亿多元资金缺口，不得不抛售。而另一家上海开发公司宝华集团在徐汇区、普陀区的两幅土地也正在出手。

　　广东珠江地产曾经在去年年底以近17亿元的天价竞得上海新江湾城C1地块。如今，珠江地产对上海的投资热情已经锐减。“我曾经向珠江地产投资部的人推荐过几个地块，他们表示，目前上海市场风向已变，所有投资计划都已经无限期搁置。”该人士介绍。

　　而一向以开发办公楼见长的招商地产，刚刚在松江九亭通过招投标拿下的一块别墅用地，如今动拆迁还没有结束，新政策就已经出台。“他们现在都不知道是不是应该继续推进这个项目。”

　　价格进入下降通道

　　一系列新政策对房价涨幅的遏制已初显成效。

　　“新盘价格的下降源于二手房交易价格的下降。”凯宏开发公司副总经理陈申军分析说。一些顶不住销售压力的新盘已暗自降价。据了解，一些预售楼盘已经实行了9.5折优惠价、送物业管理费等变相降价方法。降价已经不再是开发商隐而不谈的话题。

　　而相比于此，上海市2000万平方米中低价房的开发政策令开发商看到了未来更大的降价空间。“中低价的定位意味着这些房产的周边将很难卖出高价房。”曾经有过配套商品房建设经验的陈申军介绍说。

　　开发商终于感到了“价格寒流”的到来。

　　“而利润率预期下降的结果将在很多方面造成影响。”上海纯华投资咨询有限公司董事长萧纯刚认为。“除了一些企业将转让手中项目，更会有综合类企业从此退出房地产行业。”

　　本地开发商“出走”上海

　　其实，一些上海本地开发商早在几个月前已经预知了这种市场局势，他们的“转战外地、淡出本地”策略被业内视为明智的战略选择。

　　上海复地集团是上海最大的民营房地产开发企业之一。继与北京城建房地产开发有限公司合资开发北京“玉泉新城”后，5月初，复地集团又以3000万元收购北京柏宏房地产开发有限公司100%股权，由此接手其位于朝阳区的两个物业发展项目。而据了解，复地集团在上海的土地收购动作几乎停止。

　　除此之外，绿地集团等上海大型房地产开发企业也早已积极布局外地市场，为今天的战线转移作出了准备。

　　海外基金投资热情不减

　　和本地开发企业看空上海楼市不同，一些海外基金组织正积极寻找在上海房地产市场的投资项目。除了麦格理银行、荷兰ING银行、摩根士丹利等几大传统基金组织外，一些并不被市场熟悉的日韩基金正悄悄进入。据了解，日前，一个日本基金组织正委托中国台湾信义房屋在上海的分公司寻找投资对象。“他们的目标是中高档投资类物业、酒店或办公楼。”上海信义房产相关人士透露。

　　正如古北地区的二手房交易又有回暖趋势，投资者对上海楼市的长线投资热情正在开始复苏。和温州炒房团不同，这些机构或个体的投资热情是源于对城市经济发展前景的肯定。

　　“现在，无论是投资整幢物业的海外基金，还是投资单套房产的个体投资者，都是起码三至五年的长线投资者，他们肯定不想快速变现，而是看好上海楼市长远的发展前景。”萧纯刚介绍说。

　　行业面临新格局

　　对于此轮的房地产过热和宏观调控，专家的态度并不悲观。

　　“这次房地产过热的性质与1994年、1995年的房地产泡沫截然不同。”房地产股票分析师徐子庆认为。“如果说上次海南的房地产泡沫是在没有市场需要的支撑下，地皮炒作带动的楼市虚高，那么这轮房地产过热显然有很强的需求消化能力。”

　　徐子庆认为：只要房地产开发企业在土地储备、资金、品牌、管理等方面有相当成熟的技术积累，是不会受到太大冲击的。而经过了这轮市场淘汰后，将会在中国成长出一批真正优质的房地产开发企业。

　　“现在与政府推行的中低价房进行竞争，开发商必须要沉下心来考虑客户群定位，考虑开发差别产品，考虑如何建出质更优、价更实的房子。这无论对消费者还是对市场环境都是很有好处的。”陈申军说。

商遭遇新政策将军

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股市已崩溃 呼吁十大救市措施出台
编者按：昨日，沪深股市再次非正常性暴跌，上证综指1000点岌岌可危，中国股市又一次走到了十字路口，后市何去何从，股市会崩盘吗？今日，本报编辑部特邀一些知名市场人士发表了他们的观点。

　　蔚深证券莫耀华:呼吁十大救市措施出台

　　股市跌到这份上，依靠自身的力量根本摆脱不了困境。如果上证指数也与国际惯例接轨的话，早就被世界公认已经崩溃了。除了呼吁十大救市措施出台外，作为投资者只有等待。

　　1.呼吁立即停止再融资，让股市休养生息；

　　2.恢复T+0交易，激发一点热情；

　　3.积极推进私募基金的发展；

　　4.停止目前的基金发行；

　　5.取消涨跌停板；

　　6.呼吁拯救券商，培养新的主力军；

　　7.加快新增资金入场的步伐；

　　8.解决股权分置问题，要对流通股东作出较大让步；

　　9.扩大QFII入市资金；

　　10.推出股指期货。

　　亚洲证券张钢钧:建议休市来调整股权分置政策

　　市场是检验政策优劣的唯一标准。目前市场的暴跌，实际上宣告分散决策的解决思路已经失败。我们不能在随意试错中任由股价下跌。强烈建议深沪股市尽快休市，避免投资者进一步失血。在休市期内，召集有关部委和专家学者对股权分置政策进行重大调整和改进。如果我们只是在市场的不断反对和下跌中被动地对政策进行修修补补，将导致投资者利益不断受损，这与国九条精神背道而驰。我们要还原历史本来面目，就必须对流通股东进行输血，必须进行利益倾斜，必须进行反哺。不公平了14年，突然强调起"公平自愿"来，只能是将历史一刀"阉割"。

　　益邦投资余雷：政策若不纠错跌势将无止境

　　第一批试点都没通过的情况下就大谈第二批，那对股市的冲击有多大。应该多听听市场的声音，听听普通投资者的声音，政策若不纠错的话，后市跌势将无止境，甚至可能A股股价会比H股都要低。如果管理层真正能体察民情、采取救市措施的话，当然不排除在连续暴跌后形成反转的可能，但要看上面认为究竟多少点位才会影响到整个金融安全。对此，投资者还是要有清醒的认识，操作上还是要有一定的灵活性，有利就走，破位止损，以避免深套。

　　上证综研瀚民：已经没有招数了

　　目前股指依旧处在下降通道之中。在下降通道中跌个三点、五点是毫无悬念的，所以我认为，1000点无险可守。

　　心理层面的因素会发生作用，破1000点会有买盘，但这些买盘赚了钱或赔了钱都会马上兑现。所以，千点会有反复，但是千点实在无险可守。

　　市场自己已经没有力量，或者说，在这个层面上，已经没有招数了。要说希望，希望寄托在以上的层面上。

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迪康系三年大跃进失血 100亿产业帝国崩塌迷局从2005年4月开始，曾屡屡在并购战中大有斩获的迪康部落，多元化帝国的梦想开始幻灭。这是隐在幕后多年的曾雁鸣最不愿看到，但又无法回避的事实。



　　4月中旬，迪康系两家上市公司2004年报亮相，迪康药业(行情 - 论坛)(600466)净利润下降了41.9%，成商集团(行情 - 论坛)(600828)扣除非经常性损益，实际亏了4000多万。



　　与此同时，迪康旗下的衡平信托也被子公司宝盈基金江河日下的业绩拖累，为脱身不得不将股权转手。



　　更糟糕的是，迪康系财务杠杆用到极限，资金链已成强弩之末。



　　2005年4月，因迟迟拿不出增资扩股的钱，最终被重庆医药抛弃。



　　上市公司的财务形势岌岌可危，年报显示，迪康药业的短期借债超过两个亿，成商集团更是经营现金净流负两个亿，流动比率只有0.7左右，财务风险相当高。



　　大股东迪康集团也是泥菩萨过江，自身难保。2003、2004两年来，迪康集团接连把两家上市公司的股份用来质押贷款，质押到期后又相继延续质押，资金饥渴状已现。



　　而这个号称四大产业平台、100多亿资产的帝国，从开疆扩土式的崛起，到一步步陷落，更像是作茧自缚。



　　三年前的“大跃进”



　　噩梦的开始，也许正是三年前那次“大跃进”。



　　2002年初，迪康集团耗资2个亿控股重庆和平药房连锁。同年7月，西进成都，出资3个多亿拿下成商集团65.38%的国有股。当年底，又转战衡平信托，以1.7亿的代价当上大股东。



　　不过到了2002年底，迪康集团47.5亿的总资产，负债已高达34亿元，倒金字塔型的财务结构悄然形成。如果投资收益率达不到债务利息率，迪康系可能引火自焚。



　　曾雁鸣及其谋臣选择的路却是加劲扩张。



　　从2003年底开始，曾氏时代的成商集团开始四处出击，现金加实物资产，一出手就7000多万。更疯狂的是，成商集团以每年几千万租金的代价进入重庆地盘，抢占所谓的商业黄金口岸。



　　嫡系部队迪康药业也走上刚猛路线。



　　从2001年上市以来，这家公司大把掏钱投向固定资产，其中委托大股东迪康集团盖总部大楼累计已投了5000多万。而在募集资金上的使用效率却让人不敢恭维，2004年报显示，11个承诺项目产生正效益的只有5个，还有2个暂缓实施。



　　为追求高利润，迪康王朝把宝又押在地产和金融上。不幸的是，曾雁鸣向房地产下注，却卷入骗局中，“金融事业”也因宝盈事件开始丢脸。



　　吸星大法似的产业淘金，终成黄粱一梦，到了2005年迪康旗下众生大多疲态尽显。



　　从失血到嗜血



　　扩张过快，战线过长，赚钱又总比花钱慢，迪康系贫血症渐渐显露。



　　到2004年底，成商集团违规担保达到1.24亿，大部分与子公司和参股公司有关，并已有担保累及成商承担连带赔偿责任。



　　资金大量失血的情况下，迪康集团也开始向上市公司嗜血。



　　2005年4月，成商集团公告，拟与大股东迪康集团进行资产置换，为此成商要支付1.6亿现金，并需预先支付9000万，一时激起千夫指。



　　与此同时，叱咤风云一时的迪康决策圈诸子，也开始分崩离析，曾永江和易江黯然离去，让曾几何时宏大的产业版图更显寥落。



　　资本玩不转产业轮子？



　　中国的资本家们明知山有虎，为何还要前仆后继？



　　一位心理专家指出，企业家成就欲过强，就容易产生霸王式的扩张行为。而现有并购的泡泡吹破后，仍大把扔钱去搞新投资，就很有赌徒心态了，似乎输得越多，越要押更大的宝。



　　不过，中国社科院的左大培教授指出，有的民营企业之所以不断扩张，也是想引起当地政府和银行的关注，为贷款或上市融资铺路。



　　北工大的一位法学教授则指出，许多资本玩家敢从上市公司里挪移资金，搞连环收购，是因为我们的规则为他们提供了便利，而且监管层的处罚常常不能形成威慑。

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没人喝彩!!!不贴了!!!!!

红绿太极

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