股市杂谈记

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股市杂谈记

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：zjlwzr 浏览：2456 回复：2

针对中国股市连续的爆跌，我做为一个小股民，也谈谈自已的看法和感受，观点并不一定正确，以供同行们参考和娱乐，没有主题的谈谈看法和想法，称之为杂谈：
   一、中国股市经过几年的大熊市，近期还在连续的爆跌，股民真是苦不堪言，损失十分的严重，这包括7000万中小股民和为数更多的购买开放式基金的储户。中国股市的几年大熊市，以前是说在挤水份、在挤泡沫，现在已进入了非理性的杀跌阶段，理由有二，一是中国股市的市盈率在短短的时间就基本上同国际接轨了；二是从带H股的A股股价就可以洞察出来，目前已经有相当数量的A股股价低于其H股股价，再度跌下去，将影响到港股的走势，反过来带动H股来跟A股接轨。中国股市真正的指数是现在这个点吗？如果这样认为就大错特错了，请看：深综指从2001年最高665。57点跌到近期最低259.87点，跌去了（665。57-259.87）/665。57=60.96%
深A指从2001年最高705。97点跌到近期最低267.41点，跌去了（705。97-267.41）/705。97=62.12%
平均数为（60.96%+62.12%）=61.54%
也就是说指数平均跌去了61.54%
上证指数实际上的点位为2245。43*（1-61.54%）=863.59点
也就是说因上证指数发行了大量新股，使指数虚增了=1051.95-863.59=188.36点
为什么上证指数不能用：因为证监会早就知道中国的指数要跌跌1000点，为了避免国内外舆论的压力，彩用期骗的手段，从2002年9月起，将新股上市的首日的百分之几十、几百的涨幅计入了指数，指数完全被虚增。
为什么深成指不能用：几十只样本股就能代表中国的股市吗？
  二、中国的股市真的就没有投资价值了吗？答案是否定的，A股目前的市盈率基本同国际成熟市场接轨的情况下，加上全流通时还有补偿，还会使市盈率降得更低，同时中国的经济还在处在较快的增长阶段，在国外股市走牛背景之下，没有理由全盘否定中国股市。但全流通的确是严重打击了流通股东的持股积极性，其影响力在短期内是难以消除的，因为流通股东的持股成本远远高过要上市的非流通股东的成本，加上管理层又没有制定一个具有可操作性的方案，给流通股东一个良好的预期和信心，目前只出台一些指导性的原则规范而已，说得准确一点那些都不能称之为方案。
   三、管理层的态度令广大的中小股东甚至是基金经理们都感到失望，从目前来看，管理层对驾驭中国资本市场的能力和水平十分的有限，这也是因为目前中国面临人民币升值有关，但中国股市如果再度深跌，国际游资就会蜂涌而入，损失的是暂仓和深套的股民，赚钱的是国际资本，同时这样的后果将加速金融危机的到来，后果十分的严重，但管理目前也要压住不让股市涨，因为又担心大量的人民币流入股市。
  四、中国的政策多变，行业分析的变数越来越多，基金经理短期内难以找到合适的投资行业和股票，加上预计到中国经济短期内增速已到顶的迹象，比如基金一致看好并重仓的化肥行业最近的大跌就是受到政策利空的影响，因为国家为了让利给农民，对化肥行业采用限价措施，同时生产化肥的原材料和成本又在提高，售价又有限价，本来不少化肥公司寻求国际市场，大量出口，最近对化肥出口的关税由从量计征到从价计征，关税增到30%，这就基本切断了化肥行业出口，致使目前我国的化肥售价低于国际市场的30%多，也就是股民要让利给农民30-40%。再比如国家前一阶段提高了有色金属的出口关税，也引起该板块的大跌，还有近期的纺织品和服装行业更是这样。
  五、由于全流通的关系，原有的盈利模式和技术分析方法都要做相应的改变，对蓝筹股补偿得少是近期蓝筹股大跌的主要原因，也是基金重仓股在全流通来临之日爆跌和带动大盘爆跌的原因。全流通对中国股市的投资理念是一个致命的打击，要消除这方面的影响力，只有国家出台一些具体的全流通操作方案，否则，对价值投资以及中国的股市的影响将是深远的。
  但我同时也认为基金经理们对市场的反应有些过激，在这1000点的点位，有必要夺路逃命吗？获利股减仓还是可以理解的，但对刚建仓不久的股票也不惜成本地杀跌出局则令人费解，在这样的弱市你们能跑得出多少呢？跌去30%能逃出10%的筹码就不错了。
   六、再论全流通方案：由于现行的全流通方案是引起基金重仓蓝筹股大跌的罪魁祸首，因此有必要谈谈一些想法。在中国股市，非流通股大部分是国有股和国有法人股，在中国，国有占控股企业的经营模式是所有权和经营权这“两权”相分离，有权代表国有股权的是各级财政部门和国有资产管理部门，上市公司的老总也好、董事长也罢，他们只负责做好企业生产经营和管理，都没有权代表国有股权跟流通股东对全流通的补偿问题进行讨价还价，因此，我对全流通方案的合法性首先表示了怀疑，正是因为这样原因，国家就有必要根据各类上市公司的特点，制定出符合保护中小投资者利益的、具有可操作性的、能给流通股东还来良好预期的全流通实施方案，改变现行的流通股东和非流通股东讨价还价这种一股独大的、不能体现公开公平公正的所谓的全流通方案，现有的方案竟然连最为基本的原则性问题都没有作出规范，比如B股和H股要不要补偿？补偿多少？就是因为有这模糊的方案让大家对后市感到不安，股市不跌都难啊。
  

[ Last edited by zjlwzr on 2005-5-29 at 00:38 ]

可口乐

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zxsll

分析的很好。

其实造成所有这些问题，说来还是管理层对经济不懂有很大关系。

周小川－－一个在国际金融界及中国真正的头脑清醒者当中获得一致赞赏的激进派理论家，在他卸任证监会主席之时，在网易网站获得了高达８６％的负面评价。理论家毕竟只是理论家而已。