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【热点】牛熊再度抉择 具有历史意义的大震荡
www.hexun.com 【2005.05.11 08:22】上海证券报/郭燕玲
『和讯股票池』『涨停先锋』『价值尖锋』『股道风险评估』『股道沙龙－早盘评述』『股市大战』
五一长假后短短两个交易日,A股市场却经历了一场具有历史意义的震荡,上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]在六年轮回之后,重新回到了“5.19”行情的起点,彻底回补了1100点上方的最后一个缺口(5月19日至5月20日的
1109点至1113点缺口)。
昨天指数在回补缺口后旋即开始止跌反弹,此价(平均将近17倍市盈率的股市价格)、此点(1100点位置)、此景(政策背景)下的止跌反弹会否重演历史上曾经的辉煌?虽然市场预期似乎并不乐观,但是显然目前市场已经到了再度面临牛熊抉择的关键时刻。
调整目标实现
1109.11点至1113.31点之间的4点缺口是在1999年5月19日与20日留下的“5.19”行情的第一个跳空缺口,当时启动了一轮历时两年多的牛市行情,直至2001年6月14日上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]创出2245点高点,此后指数进入了持续将近四年的漫漫熊市,至2005年5月10日上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]重新回到了1108.42点的历史起点。
从基本面和技术层面分析,在这样一个历时六年的指数轮回中,其实是一个目标的实现过程。
众所周知,从1999年5月开始的牛市行情是建立在资金、政策基础上的,并不是从投资价值角度出发的真正意义上的牛市行情,期间造就了诸如网络经济泡沫、庄股奇迹、资产重组神话等等非理性投机泡沫,泡沫显然不能维持太久,这一点目前已经得到了市场的普遍认识。因此基本面角度看,从起点到终点,1100 点是一个价值回归的过程；从技术面角度出发,1100点是一个空头做空指数的长期目标位。
因此昨天上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]的回补缺口可以理解为是长期下跌技术目标的实现,盘中的止跌企稳则是空头长途跋涉后下跌动力出现衰竭的迹象,后市何去何从?笔者认为多空双方目前都陷入了茫然之中。
游资打响第一枪?
虽然昨天指数跌至新低,但是盘中仍有不少个股逆势上涨,尤其是航空股、部分超跌低价股、尾盘拉升的高科技股。但是无论从题材、基本面,还是从资金量看,这些板块的活跃均缺乏支撑而缺乏持续性。
首先是航空股。昨天下午南方航空、东方航空和上海航空集体发力,收盘股价涨幅都在4.5%以上。而昨天国际石油价格再度攀升,且当日国内还宣布上调柴油价格,与柴油相类似的航空油价格其实也已经是一涨再涨,且仍面临成本推动下的价格上涨压力。受此影响昨天H股市场航空类股票全线下挫,所以昨天A股市场航空股的逆势逞强并不符合一般的经济学常识。如果说是基于近期海外市场对人民币升值预期的升温,那么受汇率预期影响的板块绝非仅仅航空股一个行业,但是其他板块却仍是萎靡不振。所以笔者认为航空股的活跃是无法得到市场认同的。
其次是超跌低价股。超跌低价股有其股价低廉的原因,并不会因为一些突发性因素就马上大幅度提高公司的投资价值。因此这类个股更像是游资突袭的对象,对大盘和指数的反弹不具有主导作用。
再度面临抉择
那么是否A股市场仍将陷入调整之中呢?从历史上看,美国股市也有1929年大崩盘,在此之后指数虽然经历曲折,但向上趋势却没有改变。综合考察目前A股市场各种因素,在2005年的5月A股市场似乎又到了牛熊抉择的关键时刻。
目前A股市场估值也已经达到17倍市盈率的历史低位,如果股权分置改革得到顺利推进,沪深证券市场市盈率水平还将有一定幅度的降低,所以在目前水平下A股市场的投资价值已经凸现,已经没有更多的下跌空间。对此,投资者必须有清醒的认识,而不要成为自己情绪的牺牲品。
因此,从此价、此点、此景看目前A股市场确实面临着新的机遇。当然历史不会简单重演,在基金占据市场主力的时代,经历了价值投资理念熏陶下的A股市场不会再度上演一荣俱荣的格局,价值和成长依然是引导行情发展的主要基石。因此在目前过度情绪化的市场中,聪明的投资者不妨积极寻找被市场错误定价的潜力股, 为未来的行情做好准备。 |
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发表于 2005-5-11 15:55
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