谁05年业绩将暴涨——22位行业分析师看好三牛股
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：富邦
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根据今日投资网站《在线分析师》栏目对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2005年）调高幅度居前的30只股票中，一般化工品类股占了4只，列第一；电力设备与配件和钢铁类股分别有3只入选紧随其后。
从当前整个化工行业来看，在原油价格不断攀升的背景下，产品价格出现了明显的“滞涨”。原油价格的高企，造成成本推动，同时面对下游平稳消费的产业链以及自身行业的竞争结构，化工产品向下游的成本传递能力开始减弱。农业春耕已展开，化肥的销售量继续增加，行业仍维持较高的景气程度。尽管国际尿素价格继续上涨，但国内市场在各种政策的引导下，尿素价格涨势已开始趋缓。国泰君安分析师康凯和吴鹏飞指出，在可预见的将来，烟台万华（600309）和盐湖钾肥（000792）仍然是化工行业中最具有竞争优势、最具有投资价值的企业。
本周入选的30只股票中有21只股票的2004年市盈率小于30倍，大于50倍的只有4只。从投资评级来看，30只股票中有26只股票的评级系数小于3.00，也就是说至少有一个分析师给出了“买入”以上评级；30只股票中综合投资评级为“买入”的股票有11只：云维股份（600725）、盐湖钾肥（000792）、宝钢股份（600019）、南化股份（600301）、三友化工（600409）、中远航运（600428）、中海发展（600026）、好当家（600467）、鞍钢新轧（000898）、华海药业（600521）、华联综超（600361）。
在本周30只盈利预测上调幅度最大的股票中，我们选择盐湖钾肥、张裕A（000869）和鑫富股份（002019）给予简要点评。
盐湖钾肥：盈利预测不断上调
盐湖钾肥已成为盈利预测上调榜中的常客，最近6个月以来，分析师对公司2005年的盈利预测不断上调，从6个月前的预测值0.37元上调至当前的综合预测0.61元，上调幅度超过60%。
公司是目前亚洲最大、也是国内唯一的钾肥大型生产基地。中国耕地严重缺钾，大部分依靠进口，2005年需求缺口大致在500万吨左右。盐湖钾肥具有无可比拟的资源垄断优势，占据国内95%的生产份额。察尔汗盐湖保证了公司充足的资源储备。中化集团成为公司二股东亦具有相当重要的战略意义。
百万吨钾肥工程项目2004年3月建成投产，预计2004年生产55万吨左右，2005年达产100万吨。以2003年四季度为转折点，公司的盈利进入了快速增长期，盈利增长的主要动力是产量的增长和钾肥价格的上涨，运输瓶颈是制约公司业绩增长的主要因素之一。
公司钾肥近期的出厂价已达到1700元/吨，加上其控股公司晶达公司的废卤资源增加，可以额外贡献近20万吨的产能，预计2006年可以体现出来。
近两个月来，该股的投资评级也不断上调。目前《在线分析师》中共有8位分析师关注，建议“强力买入”、“买入”、 “观望”人数分别为2、5、1，综合评级系数为1.88。
张裕A：盈利增长超过预期
张裕A（000869）在周三公布季报当天放量涨停。2005年1季度公司实现收入6.02亿，同比增长42.3%，净利润1.09亿，同比增长43.4%，每股收益0.27元/股，净资产收益率5.87%。第一季度和第四季度是葡萄酒行业的旺季，张裕实现了旺季旺销，2005年第一季度收入和净利润增长均超过40%，超过市场预期。
受益于葡萄酒产品结构的持续调整，报告期内公司毛利率达到63.4％，同比提高了1.43个百分点。公司账面货币资金高达13.45亿元，同比增加2.84亿元，没有任何有息负债。另外，公司经营活动现金流量净额高达2.694亿元，同比增长了58.75％，当前财务状况比较稳健。
对公司长期的发展，大多数分析师都保持了乐观的预期，但对于短期的市场走势，有分析师认为该股当前的动态市盈率在26倍左右，已经处于合理区间。另一方面，由于公司MBO所引发的一系列争议，还没有最终定论，有分析师建议从稳妥的角度考虑，投资者应继续关注该事件的进展，并注意可能引发的投资风险。
分析师预计的公司2005、2006年每股收益分别为0.62和0.76元，对应动态市盈率为30和25倍。当前共有10位分析师给予跟踪评级，其中1人建议“强力买入”，5人建议“买入”，4人建议“观望”，分析师之间存有一定的分歧。
鑫富股份：成为行业龙头老大
分析师对鑫富股份（002019）2005和2006年的综合盈利预测分别为0.68和0.87元，对应市盈率分别26和21倍。在4位跟踪分析的分析师中，2人建议“买入”，2人建议“观望”，综合评级系数2.50。
公司主要产品D-泛酸钙有技术优势，生产成本低，产品价格有优势，虽然产品价格呈下降趋势，但成本相应下降保证盈利能力相对稳定。鑫富股份拟耗巨资1亿零400万收购湖州狮王和淄博尤夫100%的股权，收购完成后鑫富股份将垄断国内泛酸系列产品市场。这也是上周该股大涨的催化剂。目前国际上，按生产规模排序，D-泛酸钙产能由大到小依次是鑫富股份（3800 吨）、罗氏维生素公司（2600）、巴斯夫（2000 吨）和日本第一制药（2000 吨），国际市场前三大竞争对手已不再扩大D-泛酸钙的生产规模。
公司募集资金扩建新增2400 吨/年D-泛酸钙，项目已先期投入，2004年开始见效，预计2005年将完全达产，D-泛酸钙将达到年产5000 吨的规模。
虽然公司有望占领D-泛酸钙全球市场30%的份额，成为潜在的垄断者。但公司能否获得产品价格的话语权还很难说。该产品国外需求占总需求的90%以上，销售渠道主要为国际巨头把持，价格的波动对公司未来业绩带来较大的不确定性。另外，人民币的潜在升值可能对公司业绩也有负面影响。公司的技术优势能否维持也值得关注。 | 
发表于 2005-5-2 06:57
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