2005年04月22日周五相关新闻跟帖！

高兴得很

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尽显行业特征 贯穿投资主题　52公司落定本报年报财富榜

　　本报“２００４年报财富榜”终榜今日揭晓。自２月１８日开榜以来，经过激烈角逐，５２家公司最终落定财富榜。其中，东方锅炉、扬子石化、石油济柴占据了盈利能力排行榜三甲位置；东方电机、首创股份和锡业股份成为成长性排行榜状元、榜眼和探花；而新兴铸管、唐钢股份和首钢股份则分列股东回报水平的前三名。
　　在秉承首届财富榜“立足盈利能力，突出成长潜力”的基础上，２００４财富榜顺应投资者结构和投资理念的变化，增添了股东回报视角。在这样的原则下，选取了“扣除非经常性损益后净资产收益率”、“净利润同比增幅（剔除２００３年每股收益小于０．０５元的公司）”和“现金股息率（税前）”三个最精粹的指标作为上市公司上榜和排序的依据。按此标准进行筛选，取得了良好的效果，这主要表现在以下几个方面：
　　首先，上榜公司反映了２００４年经济运行中的行业特征。煤电油运无疑是去年宏观经济的主题词，相关行业盈利水平得到极大的提升，其中的公司也受益匪浅。财富榜清晰地表明了这一点，无论是煤炭行业的神火股份、伊泰Ｂ股，电力及其上游设备的国投电力、东方电机、东方锅炉，还是涉“油”的扬子石化、中化国际，有“运”的中远航运、中集集团，都显示了行业向好的事实。此外，锡业股份、山东铝业、亿城股份、东华实业上榜，也是有色、房地产行业景气度高企的写照。
　　其次，上榜公司“串”起了一系列重要的财富和投资主题。尽管５２家公司分属近２０个行业，但不同行业的公司却因共同的财富主题聚首于财富榜：盐湖钾肥百万吨项目逐步投产、新安股份２．５万吨有机硅单体工程年内竣工，提示投资者关注上市公司项目进程；而锡业股份占有锡矿、深赤湾坐拥港口，都彰显了资源的重要性。
　　按照行业与财富主题两条线索对上榜公司进行剖析，其交点也往往是投资的焦点。例如盐湖钾肥，行业趋暖加上项目投产，使其一季报成为机构投资者的俱乐部；深赤湾则因兼具运输和资源的亮点，５１．５１％的流通股被基金瓜分；同样，锡业股份引得四家ＱＦＩＩ扎堆季报，也来自有色与资源的双重诱惑……
　　年报财富榜应当是对上市公司２００４的精彩回放，同时，它也承载了本报着眼未来，倡导理性投资理念的期望。
　　已公布的一季报证实了财富榜的基本判断：“一招鲜吃遍天”的烟台万华依靠ＭＤＩ，首季业绩实现６０％以上的增长；坐上锡价走高顺风车的锡业股份更是增长了１９０％左右……即使是尚未公布季报的中集集团、中远航运等公司，也以预增公告、业绩快报等形式印证了财富榜对其持续增长的判断。反之，中联重科、桂林旅游等公司的季报却印证了财富榜对其业绩增长停滞的担忧。
　　２００４年报财富榜新设的现金股息率（税前）子榜，以现金股息（税前）与当前股价的比值直观衡量了现在买入某只股票所能实现的收益率。与市场原有的获取二级市场价差为主要目的的理念不同，股息率跳出了“博傻”的窠臼，在目前仍存在一定系统风险的市场环境下，这是一种更安全的、为机构投资者所青睐的盈利模式。上榜的２０家公司，现金股息率（税前）最低的也有６．２７％，远远高于２．２５％的一年期定期存款利率

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飞天系三年搞垮三家上市公司 危机爆发面临崩塌



　　5.39亿元的大股东关联公司占款，2.91亿元的违规担保，这还只是目前已经披露出来的。

　　随着旗下石油龙昌、浙大海纳两公司相继被证监会立案调查，飞天系的危机愈演愈烈，面临崩塌的危险。

　　飞天系快速成型

　　3年内掌控3家上市公司，飞天系在资本市场上迅速闯出自己的名声，并越来越引起人们的关注。

　　飞天系的掌门人是邱忠保，而西安飞天则是飞天系在资本市场运作的门面公司。

　　2002年西安飞天、武汉绿洲分别受让石油龙昌27.00%、8.90%的股权。石油龙昌前任董事长是邱忠保兄长邱忠国，2004年6月份开始，邱忠保亲自出任董事长一职。

　　2003年西安飞天成为拥有福建三农(资讯 行情 论坛)总股本20.31%的第一大股东。福建三农的前任董事长由西安飞天集团总裁办公室主任姚建敏担纲；现任董事长曾是西安飞天副总裁。

　　2004年飞天系入主浙大海纳，珠海溶信持有28.44%股权成为其第一大股东，海南皇冠持有24%为第二大股东。海南皇冠的背景为：福建三农持有其25%股份，上海原创投资发展有限公司持有42%股份，原创投资也是飞天系的关联公司。

　　控制权岌岌可危

　　不过西安飞天的资本运作大戏没唱多久问题就接踵而来了。

　　因为与信达资产管理公司发生债务纠纷，信达资产管理公司向法院起诉，并查封了西安飞天持有的福建三农2000万社会法人股股权(占总股本10.08%)。这部分股权分别于2004年10月28日及11月26日两次在西安拍卖，两次拍卖结果均告流拍。

　　2004年6月，西安飞天还将其持有福建三农10.59%股权质押给深圳市拓搏实业有限公司。这样西安飞天所持有的福建三农20.67%的股权已经全部被质押或者冻结。

　　至于西安飞天所控制的石油龙昌27.00%的股权也是岌岌可危。其中的6013万股目前已被华源集团申请冻结。此外2004年2月西安飞天曾将4313万股质押给深圳市创新投资集团有限公司；随后的2004年3月，西安飞天又将1700万股质押给华源集团。这两笔质押到期后并未见石油龙昌发布解质公告。质押加上被冻结的股权，总数已经大大超过了西安飞天目前持有的7764万股。

　　而根据浙大海纳今年1月份才姗姗迟来的公告，早在2004年5月，海南皇冠假日滨海温泉酒店有限公司就将其持有的浙大海纳24%股权质押给华夏银行南京分行。这笔股权日前又被海南省海口市中级人民法院执行司法再冻结。

　　担保圈错综复杂

　　在飞天系对旗下公司的控制权岌岌可危之时，其内部公司之间错综复杂的担保关系也开始逐渐暴露出来。

　　浙大海纳日前的自查公告显示：公司为武汉民生担保3000万元、为中油飞天担保8000万元均已接近贷款期限，为南京恒牛担保3500万元已经到期。此外公司还为珠海溶信、海南皇冠1.46亿元债务承担连带责任担保。

　　虽然浙大海纳在公告中声称无法获知武汉民生、中油飞天、南京恒牛是否为公司关联方，但其实这3家公司都与石油龙昌关系甚密。

　　石油龙昌曾于2004年6月20日召开股东大会，审议通过了关于收购武汉民生51%股权的议案。收购武汉民生事宜从2003年底开始主要由西安飞天操刀，石油龙昌早已向西安飞天支付了1.8亿元前期收购预付款。目前收购事宜难以为继，1.8亿元却早已落入西安飞天囊中。

　　中油飞天和石油龙昌一样都是被西安飞天所控制。南京恒牛是石油龙昌控股公司，石油龙昌持有65.06%股权。

　　占巨款肆无忌惮

　　除了担保以外，飞天系还大肆占用所控制上市公司的资金，使上市公司成为自己的提款机。

　　福建三农自查发现，公司的外埠存款和国债投资，实际上是被飞天系关联的10家公司占用。每家占用金额从5500万元到1700万元不等，总计金额达到3.05亿元。

　　浙大海纳在招商银行上海大木桥支行账户余额为2.02亿元，据银行提供的公司该账户余额仅有1246.68元，巨额资金不知去向。公司短期投资账面显示，2003年6月购入国债1960万元，可是却不能提供国债投资的相关凭证。其实上述资金均已被大股东关联企业占用。据查，飞天系关联公司目前占用公司资金高达2.34亿元。

　　石油龙昌委托西安飞天操刀收购武汉民生的1.8亿元至今还被西安飞天占用。

　　卖资产疯狂套现

　　打着收缩战线发展主业的旗号，飞天系入主后却频频将上市公司子公司转让，借此套取了数目不小的现金。

　　以浙大海纳为例，2003年1至12月间，通过转让3家子公司股权套取的现金就有6830万。转让的3家子公司为：浙江浙大海纳软件有限公司、浙江大学创业投资有限公司、宁波海纳半导体有限公司。

　　而石油龙昌也拟将持有的南京恒牛工贸实业有限公司股权中的部分股权出售，出售比例为46%。但此时南京恒牛还是陷入亏损的石油龙昌的一块盈利资产。截至2004年6月30日，南京恒牛资产实现销售收入131649330.87元，净利润2208759.70元。

　　关联性似无却有

　　与海南皇冠携手入主浙大海纳的珠海溶信看似并无关联，可其后的遭遇却又是那么相似。2004年5月，海南皇冠将所持24%股权质押给华夏银行南京分行。巧的是，珠海溶信也是差不多时候将其持有的19.78%股权质押给深圳市科铭实业有限公司。后来海南皇冠24%股权被海南省海口市中级人民法院执行司法再冻结，珠海溶信19.78%股权也被深圳市中级人民法院执行司法再冻结。而因受让浙江大学企业集团控股有限公司股权的50%价款未付，两公司均涉及诉讼。

　　西安飞天和武汉绿洲以2.69亿的代价联手接过中石油所持有的石油龙昌35.9%的股权，配合也相当的默契。表面上武汉绿洲的股东为自然人曾胜旱(58%)、胡翠屏(42%)二人，也看不出有任何关联的迹象。不过很早就有人疑心武汉绿洲很有可能就是飞天集团旗下的一家公司，联手入主意在绕开30%的要约收购界限。

　　2002年9月18日石油龙昌与武汉绿洲签订了购买房产协议拟购买武汉绿洲广场部分房产.如今房产合同签订已经两年多时间，而相关产权过户手续至今仍未完成，可是1.58亿元的收购款项却已划入武汉绿洲账户多时。

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操盘必读 4月21日证券市场要闻及简评



　　(一)供求关系/扩容

　　新华网《国务院已批准中国工商银行实施股份制改革方案》“最近，国务院批准了中国工商银行实施股份制改革的方案和中国银行、中国建设银行股份制改革下一步工作计划”“国务院要求，工商银行要全面推进各项改革。通过运用外汇储备150亿美元补充资本金，使核心资本充足率达到6%，通过发行次级债补充附属资本，使资本充足率超过8%。”“国务院要求，要进一步做好中国银行和中国建设银行股份制改革各项工作。”

　　简评：未来两年，股市需要经受发行四个或以上超级大盘股的考验。未来的道路还是曲折的。大多“绩平绩差衰退股”可能成“无底洞”。机会主要在于“高景气度”、“高垄断性”、“产品高涨价”、“高股本扩张潜力”、“高成长”等的、数量有限的行业和板块。以及少数历史性题材的股票。

　　(二)银行货币政策

　　新华社《信贷资产证券化出台“办法”》“中国人民银行、中国银监会近日制定并发布了《信贷资产证券化试点管理办法》，旨在规范信贷资产证券化试点工作，提高信贷资产流动性，丰富证券品种。此前国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，已经被批准分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。按照《管理办法》规定，在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，将适用本办法。”

　　简评：投资品种和投资渠道越来越多，对于二级市场而言，继续构成资金分流。

　　(三)QDII动态

　　深圳特区报业网《社保基金最快明年年中赴港投资》“资产高达1711亿元的社会保障基金，最快明年年中可到港投资。社保基金理事长项怀诚昨在港出席一个研讨会时表示，相信社保基金投资海外管理办法将在年底出台，预计社保基金最快明年年中可以投资海外市场。”

　　简评：明年年中，社保基金赴港投资的问题，不排除还将引发市场振荡。市场面临的根本矛盾是：上市公司素质下降导致“股市体虚症”的背景下，还要承担改革和发展的多重任务、甚至超级大盘股的任务。这是根本矛盾所在。

　　(四)物价动态/行业动态

　　四川金融投资报《3月CPI上涨2.7% 能源价格继续维持“高温”》“据中国人民银行21日公布的3月份企业商品价格变动情况显示，石油、成品油价格继续上涨，煤炭价格保持强劲升势，电价平稳上扬。报告显示，3月份石油价格较上月上升2.2%，较上年同期上升47.7%。成品油价格较上月上升1.1%，较上年同期上升16.2%。天然气价格表现比较平稳，较上月上升1.7%，较上年同期上升3.5%。3月份原煤价格较上月上升1.5%，较上年同期上升31.1%。电价较上月上升0.1%，较上年同期上升3.2%。”

　　简评：由上述物价动态看，成品油生产企业、原煤生产企业等的景气度仍旧较高。可以继续关注上述二板块的动态。包括股指大幅下跌途中的抗跌性。

　　(五)业绩动态

　　深圳特区报《一批公司预告业绩》“(600728)新太科技预计2004年度公司亏损人民币6亿元左右。(600806)交大科技称，截至2004年12月31日，公司委托中富证券5000万元国债投资损失尚不能确定。公司2004年度将对该项委托理财计提资产减值准备人民币37480416.81元。计提该项资产减值准备后，公司2004年度业绩将出现亏损。”“(000766)?ST通金预计2005年上半年累计净利润为亏损，亏损幅度比上年同期减少50%以上，亏损数额可能在1000万元左右。(000783)石炼化预计2005年1-6月份将出现较大幅度的亏损。(000805)?ST炎黄预计2005年上半年度将出现亏损，亏损金额为500万元左右。(600184)新华光预计在2005年上半年度将出现净利润同比下滑50%以上。(600705)北亚集团预计2005年上半年公司净利润仍为负。(600083)ST博讯预计2005年上半年将发生亏损。(000856)?ST唐陶预计2005年上半年将亏损400万元以上。(000877)天山股份预计2005年上半年业绩亏损。”

　　“(000006)深振业A预计2005年上半年经营业绩盈利，净利润大致范围为200万元以内。(000760)?ST博盈预计2005年上半年累计净利润将全面实现扭亏为盈。(000159)国际实业预计2005年上半年度业绩同向大幅上升100%以上。(000768)西飞国际预计2005年上半年的累计净利润与上年同期相比将增长50%以上。(000813)?ST天纺预计2005年上半年业绩为微盈。(600683)银泰股份(预计2005年上半年度业绩与上年同期相比同向大幅上升50%(上年同期净利润为1592.61万元)。(600470)六国化工预计年初至下一报告期期末的累计净利润比上年同期增长50%以上。(600469)风神股份预计2005年1-6月份公司累计净利润较去年同期增长50%以上(2004年1-6月份公司累计净利润为3680.52万元)。(600022)济南钢铁预计2005年上半年累计实现净利润将比上年同期增长90%以上。(600060)海信电器预计2005年第一季度业绩比去年同期增长50%以上(上年同期净利润为16277770.31元)。 ”

　　简评：综合上述业绩预告，还是预警预亏多达十家；预盈预增股中，只有两个ST股有反弹空间，但能否反弹还要看增量

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4月22日国内三大证券报头版头条内容精华摘要



　　中国证券报

　　52公司落定本报年报财富榜

　　本报“2004年报财富榜”终榜今日揭晓。其中，东方锅炉(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、石油济柴(资讯 行情 论坛)占据了盈利能力排行榜三甲位置；东方电机、首创股份和锡业股成为成长性排行榜状元、榜眼和探花；而新兴铸管、唐钢股份和首钢股份则分列股东回报水平的前三名。

　　资产证券化试点管理办法实施

　　《办法》规定，资产支持证券将在全国银行间债券市场上发行和交易，会计、税收等相关政策另行规定。资产支持证券发行可采取一次性足额发行或限额内分期发行的方式，可向投资者定向发行，定向发行的资产支持证券可免于信用评级，但只能在认购人之间转让。

　　项怀诚：社保基金首季有盈利 最快年底投资海外

　　项怀诚表示，社保基金投资海外的管理办法今年内一定能出台。不过选定投资委托人需要4到5个月，所以社保基金最快也要到年底才能真正投资海外

　　上海证券报

　　工商银行股改方案获国务院批准

　　据新华社北京4月21日电 最近,国务院批准了中国工商银行实施股份制改革的方案和中国银行、中国建设银行股份制改革下一步工作计划。这是贯彻落实党的十六大和十六届三中全会精神,加快金融改革,促进金融业健康发展的又一重大决策。

　　证券期货业信息安全有制度保障

　　　证券期货业信息安全保障今起有章可循。近日中国证监会颁布《证券期货业信息安全保障管理暂行办法》,就规范行业网络与信息系统建设和安全保障工作提出明确要求。

　　银监会建立商业银行风险预警体系

　　北京消息 为加强对商业银行持续、有效监管,提高银行风险监管的敏感性和有效性,实现全面、客观、持续的风险监管,中国银监会根据我国商业银行的实际情况并参照国际同业的先进做法,制定了《商业银行风险预警操作指引(试行)》,将在银行监管部门内部开展商业银行风险预警工作。

　　证券时报

　　国务院决定工行实施股改

　　据新华社电 最近，国务院批准了中国工商银行实施股份制改革的方案和中国银行、中国建设银行股份制改革下一步工作计划。这是贯彻落实党的十六大和十六届三中全会精神，加快金融改革，促进金融业健康发展的又一重大决策。

　　信贷资产证券化有章可循

　　　本报北京电（记者 李巧宁）为规范信贷资产证券化试点工作，中国人民银行与中国银监会日前联合发布实施了《信贷资产证券化试点管理办法》。《办法》对信贷资产支持证券的发行、交易、信息披露以及相关机构的权利义务等分别作出规定。

　　债市期市结伴跳水

　　昨日，国家统计局发布了今年一季度宏观经济数据。许多市场人士认为，一季度数据显示出经济增长有再度加速的趋势，宏观调控的力度可能会随之加强，人民币利率、汇率调整的可能性加大。在这种预期的影响下，内地债市、期市以及港股市场均出现明显波动。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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政府授意五大主力联手启动银行股大救市

未经证实 仅供参考


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政府授意五大主力联手启动银行股大救市


    上海财经：股市近期持续大跌引来国家高层领导严重不满。国务院近日已经下发文件，要求相关政府部门积极救市，不惜一切努力积极落实“国九条”抢救证券市场。中国证监会已经授意“证券投资基金”“A级证券公司”等国家级机构进场护盘，而QFII资金、私募基金、保险公司也将积极响应。据悉，主力机构在周3、周4连续开会已经拟订了一套救市计划。该计划将以银行金融股为突破口，A股市场五家银行股都将是主力大幅拉升对象，知情人士透露“本次参加救市的各路资金将不会低于3000亿元人民币，而银行股将成为各路机构争相持有的龙头品种，波澜壮阔的2005股市行情即将展开。”

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中国工商银行获得外汇储备150亿美元补充资本金



　　中新网4月21日电最近，国务院批准了中国工商银行实施股份制改革的方案。新华网报道称，国务院要求，工商银行要通过运用外汇储备150亿美元补充资本金，使核心资本充足率达到6%，通过发行次级债补充附属资本，使资本充足率超过8%。

　　国务院还要求，工商银行要全面推进各项改革，以建立现代产权制度和现代公司治理结构为核心，转换经营机制，建立现代金融企业制度，成为一个资本充足、内控严密、运营安全、服务与效益良好、主要经营管理指标达到国际水准、具有较强国际竞争力的现代化大型商业银行。

　　此外，工商银行还要按照国家支持与自身努力相结合，改革与管理、发展并重的原则，稳步推进整体改制工作。要实行更加严格的外部监管和考核，确保国家资本金的安全并获得合理回报。要建立规范的公司治理结构，加快内部改革，全面加强风险控制。在处置不良资产时，要严肃追究银行内部有关人员的责任，严厉打击逃废银行债务的不法行为。

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六年轮回股市已重回起点 5.19能否重演昔日激情




　　5月是春夏交替的季节，但近几年来股市的5月行情往往让人寒透了心。与二级市场的寒冷彻骨相比，舆论则会热闹非凡，因为5·19这个持续6年的话题又将面临再度升温。

　　从盘面特征来看，A股市场与6年前5·19行情启动之初有太多的类似。
那段激情燃烧的岁月，能否在今年5月得到再度演绎，值得投资者期待。　　

　　王朝烽：6年一个轮回

　　对比现在与5·19行情启动前的盘面特征，有太多类似之处。

　　首先，股指处于崩溃边缘。5·19行情前，股指在经过两年的持续调整后跌到1000点附近，当时舆论基本看空到800点甚至更低；目前沪指已经跌到当年5月21日的1170点附近，目前市场普遍看空到1000点附近，时间上按2001年中旬市场下跌开始调整年限已经接近4年，比5·19行情有过之而无不及。

　　其次，市场心态麻木。5·19行情时，市场已经脱离了极度恐慌的状态，投资者对股市的下跌已经麻木，关于牛市的讨论彻底销声匿迹。普通股民大多准备在解套后永远退出股市，这与5·19行情时投资者的操作态度相一致。

　　再次，主流声音继续看空市场。目前在各种不同的研讨会上，主流学者发出的声音是普遍看空股市，甚至预测大盘要跌到800点，这点与5·19行情启动前也是出奇类似。

　　总的来看，目前市场具备实现反转的基本要素，6年一个轮回，即便股市不能走出类似5·19的疯牛行情，发动一轮中级反弹行情也是有可能的。

　　熊意军：政策背景耐人寻味

　　5·19行情都有极强的政策推动的特点。5·19行情中管理层对“恢复性行情”的定性，直接刺激了反弹行情向反转行情的演变。比较而言，5·19行情政策面并没有太多实质性的举措，两市大盘却走出了60%以上的涨幅。

　　目前在《国九条》精神指引下，政策面上准备了更充分的利好措施。央行和外管局已经通过鼓励商业银行发起成立基金管理公司、加快QFII审批步伐等措施率先兑现了部分利好。而在六个工作小组加紧研究制度落实“国九条”的情况下，投资者完全可以预期有更多的政策利好出现。

　　这样来看，未来行情政策面的支持力度甚至有超过5·19的可能，因此在政策性频繁吹暖风的前提下，股指继续下跌很可能是一个技术性陷阱，目前点位投资者要积极研究关注潜力股和潜力板块，以备未来中线关注。

　　王志伟：网络股VS中小板

　　从市场热点来看，5·19的投机炒作有网络股这样的核心题材，而目前市场感到迷惑的正是寻找不到市场突破口。虽然价值投资理念在近两年深入人心，但是显然如果没有其他板块做配合，单纯靠价值投资很难把股指支撑起来。因此未来的投机趋向更加值得投资者重点关注。从资金流向看，中小企业板或许值得投资者关注，也许它们将成为未来市场投机的突破口和风向标。

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88只个股跌停 市场没底了？


昨天大盘放量杀跌，上证综指报收1172点，88只个股集体跌停，市场正经历最恐惧、最黑暗的时期。

　　种种迹象表明，股市正在走向令人生畏的“无底洞”：1300点失守、1200点失守、1162点也岌岌可危，投资者经过长达四年大跌的反复折磨，市场信心遭受毁灭性打击。

　　本报股市专家团认为，大盘创新低的趋势已经势不可挡，而且短期市场做空因素仍未全面释放，依靠自身力量短线出现大规模反弹的可能性不大。

　　个股出现“无底洞”

　　近期最为恐怖的是个股出现“无底洞”走势。在股指跌幅并不大的情况下，一些个股却出现连续跌停，即使二三元的低价股也未能逃脱创新低的厄运，低了还有更低的“无底洞”现象愈演愈烈。

　　88只个股集体跌停

　　昨天沪深两市包括ST个股在内，有88只个股跌停，改写沪深股市单日个股跌停新纪录。市场在连续下跌后，跌停个股的数量从最初的40只左右迅速扩大近一倍，表明短线做空力量不仅没有减弱，反而在继续放大。

　　连续大跌后，整个市场的股价平均水平也创出新低。据统计，在不计算昨天下跌的情况下，全部A股的平均股价已只有5.47元，比3月31日大盘最低收盘时候的5.49元还低两分。

　　截至昨天收盘，两市有547只个股的股价创下三年来的新低，市场下跌的惨烈可见一斑。

　　深综指创九年新低

　　两市多个指数也纷纷创出新低。深圳[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]昨天收盘291.28点，这是1996年12月份以来的最低点位，九年新低纪录已被刷新。

　　深圳B股指数也呈破位下跌走势，上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]虽然未能跌破1162点的前期低点，但是最终的收盘点位1172点却已经创出了6年收盘新低。从两大指数一贯保持一致的走势情况来看，上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]很快创出新低当在意料之中。

　　加息压力再度上升

　　上市公司再融资提速、绩差财务报表的密集轰炸已让大盘喘不过气来，公布的一季度宏观经济统计数据再度让市场担忧的神经绷紧。

　　据国家统计局公布的数据，一季度，国民生产总值(GDP)同比增长9.5%，固定资产投资同比增长22.8%，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.8%。而不包括在CPI中的商品房价格继2004年上涨14.4%之后，今年一季度又上涨12.5%。专家认为，由于固定资产投资有反弹趋势，加上房地产价格持续上涨，加息压力再度上升。

　　1162低点难挡跌势

　　从昨天盘面看，一些龙头个股也开始出现破位下跌走势，长江电力(600900)中已经将在高位整理一年多的箱底跌穿，而武钢股份(600005)更以5.9%的跌幅进一步确立了破位的走势，表明基金仍在持续加强仓位调整，在力保少数优势品种外，减持周期性品种的决定毫不动摇。

　　综合来看，今日1162点前期低点将经受严峻考验，即使在连续大跌以后，仅仅依靠市场自身的力量出现强劲反弹的希望也并不大，投资者须谨慎操作。记者李东升

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央行、银监会发布信贷资产证券化试点管理办法

中国人民银行、中国银监会近日制定并发布了《信贷资产证券化试点管理办法》，旨在规范信贷资产证券化试点工作，保护投资人及相关当事人的合法权益，并提高信贷资产流动性，丰富证券品种。



    所谓信贷资产证券化，通常是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的银行信贷资产，通过发行证券的方式予以出售。通过证券化，银行可在负债不变的情况下改善信贷资产结构，提高信贷资产质量，分散经营风险。此前国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，已经被批准分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。

    按照《管理办法》规定，在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，将适用本办法。

    《管理办法》指出，受托机构应当依照本办法和信托合同约定，分别委托贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构及其他为证券化交易提供服务的机构履行相应职责。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。

    按照规定，资产支持证券由特定目的信托受托机构发行，代表特定目的信托的信托受益权份额。资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易。

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海通研究所早报

lhb140405

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leileistock

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李志林忠言:中国最大的腐败和反腐败的重点应放在中国证监会

王小石案有利于抑制低质量扩容大跃进。
　　很多投资者长期以来一直有一个疑问：为什么纽约股市200多年至今只有3000多只股票，香港股市40多年只有1100只股票，台湾股市40多年只有669只股票，而人均GDP刚达1000美元的中国股市13年就扩容1400多只股票，并且，按QFII、“海归”、基金的话来说，其中90%的股票没有投资价值？

　　王小石案为人们点出了迷津，那就是腐败。众所周知，向银行贷款要还本还息，尚且有不少人行贿受贿，而股票上市或增发圈钱不用还本还息，是无本万利的买卖，怎么可能没有行贿受贿？王小石靠出卖发审委名单就可获取巨额资金，那么，拟上市公司在到达发审委这道关口之前，又贿赂了多少环节、多少部门、多少官员？无问题的拟上市公司尚且如此，那么，假冒伪劣上市公司究竟用了多少钱买通上市和增发的？1400多家上市公司中有多少是靠此上市的？除了证 监会以外，还有比他更高的部门批条子，找熟人，请客送礼，牟取上市资格，这种例了比比皆是。据我所知，小盘股公司上市至少需公关费500万元，而中大盘公司上市则要花几千万元，有相当多的上市公司为了上市，专门在北京成立了上市办公室，长年驻扎北京公关，专事贿赂官员，为上市扫清障碍。为了弄清真相，纪检、公安、检察机关只需到1400家上市公司去查一查上市前和增发前公关费中的白条，腐败真相便一目了然。我认为，中国股市扩容、新股发行和增发是到停业整顿的时候，中国最大的腐败和反腐败的重点应放在中国股市的企业上市前的“公关”上。

　　王小石案是坏事，但对股市健康发展则是利好，因为他揭开了十多年中国股市假冒伪劣企业扩容大跃进和增发大跃进所涉及的腐败和各方官员的利益驱动，现在这个“黑箱”上的黑布仅仅是拉开一个角，将会促使有关部门顺藤摸瓜，触类旁通，查清真相，消除祸害。对股市而言，至少在“黑箱”被揭开后，今后假冒伪劣企业想蒙混上市或高价大比例增发就不那么容易通过了，新股扩容大跃进，增发大跃进可得到一定程度的收敛，加上发审委改选因素，停发新股和停止增发的期限至少延长到明年春节后，有利于跨年度行情的产生。（李志林（忠言）博士