⊙⊙⊙⊙⊙ 2005年04月21日实战看盘交流专贴 ⊙⊙⊙⊙⊙

魏公子

Originally posted by gujun009 at 2005-4-21 10:30
慢慢灌吧，估计要到1200分吧，看看我也才8级呢，论坛上那天看见一个16级的牛人

那家伙好像是3万多分吧
绝对强人

猫着腰追
估摸着也要一两年

signorino

长虹买五，一万手！！！

青百

今日中金公司将出版的研究报告有：


一、宏观经济－1季度宏观经济指标评述：经济反弹增大加息和升值可能
> 要点：
> *
   4月20日国家统计局公布了一季度主要宏观经济指标。数据显示经济出现一定程度的反弹，表明宏观经济继续过热，中国经济仍然没有着陆，宏观紧缩政策有必要进一步加强。
> *
   今年一季度广义通货膨胀压力不减，房价上涨提速，GDP增速过快，固定资产投资和工业生产均出现一定程度的反弹，巨额贸易顺差加大升值压力。
> *
   我们估计中国二季度将加息27个基本点并且不久将改革汇率形成机制。汇率制度的改革可能包括小幅升值（约5%）和将人民币转盯一篮子主要贸易伙伴的货币。
> *
   加息和人民币伴随汇率形成机制改革的升值对行业的影响的详细分析参见策略组的相关报告。值得补充的是，
> *
   我国房地产及其相关行业将受到负面影响。人民币汇率机制的改变意味着货币政策独立性的增强，利率政策将可能被更自由地用来调控房地产供求。
> *
   东南亚股市短期内可能上涨，不仅因为其出口竞争力短期内的相对提高，还因为资本流入赌其货币未来升值。
>
> 二、策略研究－宏观经济过热下的调控政策选择对行业的影响
>
> 事件：
> 4月20日国家统计局公布了一季度主要宏观经济指标。数据显示宏观经济继续过热：固定资产投资在高基数上出现反弹，3月份同比增速（26%）比04年12月（21.2%）提高4.8个百分点。CPI同比上升2.8%，食品价格的大幅提高仍然是最主要驱动。
>
> 简评：
>
> 我们认为二季度中国政府很可能采取以下三种措施的组合来控制过热的投资和宏观经济，将会对各行业产生不同程度的影响：
> 1．继续升息
  基于宏观组的判断，二季度央行可能将加息27个基本点。升息的直接影响在于加大了上市公司的资金成本，会对上市公司的盈利增长带来一定的压力。但是我们认为这种直接影响程度不大。根据我们对沪深300指数成分股按2004年报数据所做的情景测算显示，27bps的升息对这些公司总体净利润的影响为1.10%，其中，对中金重点关注上市公司盈利的影响仅为0.76%，相对而言对电信服务、造纸、运输等负债比例较高行业的影响比较显著。我们这里并没有考虑升息对上市公司现金存款的正面效应。因 此，实际情况可能更为乐观一点。同时，目前国内股价估值水平处于历史的下端，升 息的预期效应已经在现有上市的股价中有所反应。
> 2．人民币汇率升值根据中金研究，中国目前汇率低估程度并不严重（5%以内），并不具备汇率长期升值的趋势，因此，伴随汇率制度改革可能的人民币小幅升值不会对国内上市公司盈利能力产生长远的影响。相反，如果市场对相关企业出现过度反应，将会提供一定的反向 投资机会。
> 3．电力和能源价格上调。电力和能源价格的上调直接受益的行业为一体型电力和石化企业等上游垄断产业。而国内大多数公司属于中下业，其盈利空间将会受到进一步的挤压。调控政策对房地产行业的影响房地产投资依然保持了快速增长备受关注，因此，我们需要对房地产行业受升息的影响做单独分析。尽管一方面升息直接抑制房地产市场过度需求，有助于控制房价的快速上涨趋势。但是，从供给角度来看，受去年政府控制土地供给政策的影响，房地产市场供给出现了明显下降，这是去年至今全国范围内房价依然保持了快速增长的直接驱动力。但是，我们认为房地产市场降温不过是个时间问题，目前房地产投资继续持高速增长主要基于以下两个原因：

> 1．已在建房地产项目投资需要时间消化（建房产面积增幅远远高于新建房产面积增幅）。
> 2．土地价格和建筑成本的显著上升是造成房地产投资居高不下的主要驱动力（房地产投资增幅要高于在建房产面积的增幅）。因此，房地产供给的下降趋势仍将在今后一段时间内继续支撑房地产价格。
>
> 基于上述分析，我们认为投资方向的选择更多需要基于行业和个股基本面的判断。上 市公司盈利水平受政府可能采取的宏观调控政策的直接影响不大，而更多取决于这些 调控手段能否很好的起到控制投资和房地产过热的状况，实现经济软着陆。
>
> 三、化工行业－盐湖钾肥一季度业绩回顾－推荐
>
> 一季度业绩基本符合预期
> 盐湖钾肥（000792）公布了一季度报告，净利润5504万元，每股收益0.072元，同比增长185%，略低于我们的预期。公司预提费用同比增加了1325万元，如果剔除该项目影响，公司每股收益为0.087元，基本符合我们的预期。由于盐湖发展的100万吨钾肥项目投产并从去年三季度开始合并报表，一季度业绩与去年同期的可比性并不强。由于气候影响，盐湖钾肥仅在3月至11月之间生产，一季度通常只有一个月的产量，同2004年的下半年相比本期业绩应属正常水平。
>
> 公司业绩增长的主要原因是钾肥产品销量的增长和价格的上涨。我们估计公司一季度钾肥销售量在14万吨左右，比去年同期增长两倍以上，平均销售价格接近1700元，比去年同期上涨40%左右。公司的销售收入同比增长3.48倍至2.33亿元。
>
> 公司在季报中提示，从本期开始将按国家要求执行增值税先征后返的政策，占公司总量98%的农业氯化钾按产品销售收入13%的税率计算销项税额，这部分增值税按100%先征后返，但是税款的返还时间尚未收到具体的文件。。剩余的工业氯化钾按产品销 收入17%的税率计算销项税额，这部分尚未收到明确的返还规定。农业氯化钾以前并不缴增值税，我们认为该规定对公司的价值没有显著的影响，但由于收到税款返还将会滞后一段时间，对当期的业绩还是有一定的负面影响。
>
> 盐湖钾肥一季度的经营活动产生的现金流约为1.79亿元，比去年同期增长了6倍以上，主要是公司的产品供不应求，应收款减少所致。公司的资产负债表上同时列有8.48亿元的现金和13.15亿元长期负债。这主要是因为公司100万吨项目工程费用节省使得所需费用低于预算，而专项贷款既不能改为他用又不能提前还款。看来公司至今仍未能解决这一尴尬难题。
>
> 维持“推荐”的投资评级
>
> 尽管目前进口钾肥到岸价均达到或超过了1900元/吨，公司产品的价格在二季度仍有望保持在高位，超过我们的全年1450元/吨的价格假设， 但是我们看到公司的成本也有较大幅度上升，公司每吨产品毛利仍符合我们的预期。我们维持全年5.2亿元的盈利预测，全面摊薄每股收益0.68元，比2004年增长77%。目前盐湖钾肥基于2005年盈利预测的市盈率为16倍，我们维持“推荐”的投资评级。
>
>
> 四、屠宰与肉制品加工行业－双汇发展一季度业绩回顾－推荐
>
> 猪价跌幅有限影响一季度盈利增幅
> 公司一季度屠宰生猪93.6万头（未含舞钢），同比增长23.2％，环比去年四季度微 2.3%，屠宰开工率水平升至62.4%，为03年以来开工率最高的一个季度。其中漯河主 厂屠宰生猪55.9万头，占一季度公司生猪屠宰总量的近60％，这也是该厂自投产以来 开工率最高的一个季度。但一季度公司生猪收购价格受去年末翘尾因素影响仍高达7.92元/公斤（去税），该价格水平与去年四季度相比仅微跌0.04元/公斤，而与去年同期相比仍高出近1元/公斤。猪价跌幅有限影响了公司屠宰与肉制品加工业务盈利水平的回升，使得一季度公司综合销售毛利率与去年全年相比仅微升0.8个百分点，其屠宰业务毛利率水平与去年全年基本持平,高低温肉制品业务毛利率与去年全年相比分别提高了1.5个和2.6个百分点。一季度公司实现盈利8458万元，同比增长10.3％，环比去年四季度微增1.8%。
>
> 仅管一季度生猪采购价格跌幅有限，但公司屠宰业务盈利状况已有所改善。一季度公司屠宰业务取得了近1500万元的利润，头猪盈利达到15.40元。其中漯河厂一季度屠宰业务盈利1170万元，占该厂去年全年屠宰业务盈利总额的将近一半，头猪盈利达 21.03元，远高于去年全年约12元/头的水平。但由于浙江和上海地区猪源紧张，猪价高企，削弱了公司屠宰业务总体盈利水平的回升力度。一季度上海和浙江两厂屠宰业务盈利分别仅占去年全年的15％和8％，其中浙江厂2、3月份屠宰业务连续出现亏损。
>
> 一季度公司肉制品业务表现平稳，高低温肉制品累计销售14.15万吨，同比增长11.8%。其中高低温肉制品销量的同比增幅分别为6.7%和59％，与我们的预期基本一致。
>
> 猪价重拾跌势猪价在经历过一季度猪肉产品消费旺销季后于三月下旬起重拾跌势。4月18日当天公司位于漯河、宜昌、金华和上海地区四厂的生猪入厂价格（去税）分别为7.39元/公斤、7.17元/公斤、8.13元/公斤和8.01元/公斤，与上述四厂三月份生猪平均入厂格相比分别下跌了5.0%、4.2%、3.8%和5.9%。受此影响，漯河屠宰厂进入四月份以后日均屠宰量又重新回到了7000头以上的水平，头猪盈利已接近25元。
>
> 目前我们对公司05年度生猪屠宰量达到早先预期的420万头水平（不含将于5月份增持后并表的舞钢）充满信心，但公司盈利增幅的大小除了要看屠宰开工率水平以外，取决于猪价与公司产品销售价格在以后季度中的实际变化趋势。由于三季度历来都是生猪屠宰与肉制品加工企业的生产旺季，而四季度又将迎来年末消费旺季，因此我们估计全年生猪采购价格的低点很有可能会出现在今年二季度末，届时我们将综合二季度生猪价格走势以及公司屠宰与肉制品业务表现来决定是否需要调整其05年度盈利预测。
>
>
> 维持“推荐”评级 我们维持05、06年度公司销售和盈利预测，当前股价下今明两年预测市盈率水平分别只有16.1倍和14.1倍，股息收益率预期则高达4.4%，隐含的未来十年间公司每股收益的年均复合增长率仅为11.3%。结合生猪屠宰行业留给龙头企业的诱人发展空间以及公司在该行业中的竞争优势来看，当前股价仍被低估，我们由此重申“推荐”评级。
>
>
> 五、中国固定收益证券－05年国开行（五、六期）金融债投资备忘录
>
> 要点：
> *
  
   3月份信贷和CPI增速双双回落，但固定资产投资增速继续小幅反弹，加大了未来货币政策仍将趋紧的可能性。预计短期内出台政策的可能性不大，而资金面充裕的局面近段时间也不会改变，有利于使债市继续保持宽松的外部环境。
> * 二季度债市供不应求的格局不会改变，新债的发行利率有望继续走低。本次增发的两支债券都属于稀缺品种，有稳定的投资群体，需求十分旺盛。
> * 收益率曲线近期开始平坦化，5年期以上的债券收益率较5年期以下的有更大的下降空间。
> * 预计05国开03增发的回售收益率在4.3-4.35%之间，对应的增发净价 102..52-102.92元，有积极认购意愿的投资者可从103.73元(对应的回售收益率为 4.2%)起以下开始投标。如果考虑手续费返还的因素，应在此基础上加上0.15元。
> * 预计05国开04的增发利差在65-70bp之间，对应的增发净价为100.17-100.6元，如果考虑手续费返还的因素，应在此基础上加上0.15元。

chenle2008

今天的反弹看来力度不会太大了，量能太弱。

魏公子

还是深圳表现良好
一堆跌停

上海今天成交量超过60亿问题不大

bg000

NND
中了1000股包铝
只有每股3.5

applewater

突然又感觉非常的静    去浪版逛逛了   回调是买点

龙德

Originally posted by sailjeff at 2005-4-21 10:33
靠，000001停一天

好象有15亿贷款被骗

何斌

Originally posted by 咿咿呀呀 at 2005-4-21 10:33
为昨天进0708的资金痛惜，708的作盘手简直就是......

这世道，悠着点还是明智的选择。

请各位老大看看6350，想干嘛？真的是很强吗？搞不懂了，卖错了吗？

谢谢！！

昨天板，今天又板，不错啊

tkyang

浙江医药今日表现良好

kt266

Originally posted by 魏公子 at 2005-4-21 10:31


怎么大家伙普遍不看好这波反弹呀
我们的队伍什么时候这么强大了？

偶看好这次反弹,嘿嘿,就是要和你们不一样.

～呵呵～

发展要停一天的牌？

gujun009

哈哈，可惜没有发展来振臂一呼啊，上海也少个宝钢龙头，群龙无首怎么往上啊？

大愚若智

huang_s_j

黑暗前的曙光

心中有树

上得快，下得也快

～呵呵～

Originally posted by sailjeff at 2005-4-21 10:33
靠，000001停一天

今天不用看盘了。:*19*::*19*::*19*:

夕阳武士㊣

多看少动。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
115X附近再看