2005年04月19日周二相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年04月19日周二相关新闻跟帖！

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4月19日国内三大证券报头版头条内容精华摘要



　　中国证券报

　　南方、易方达率先公布基金季报

　　数据显示，交通运输、仓储类行业在基金持仓股票所属的行业中排名第一，显示非周期性行业的股票受到基金业两大“豪门”的青睐。此外，尽管市场上的新核心资产绝对价位较高，但仍然被基金重仓持有。表现出基金的投资倾向，即不怕股价贵，而只是担心股票质地不好。

　　中小板“周岁体检”体格尚佳

　　中小板已有38家公司公布年报，加上明日露面的霞客环保(资讯 行情 论坛)，39家公司去年的表现将呈现在投资者面前。中小板公司“健康”尚佳，业绩继续保持较快增长，主营业务收入平均增长约26％，净利润平均增幅约12％，累计有8.14亿元现金分红落在投资者口袋，占筹资额的8.8％。

　　股权分置试点名单传出 首批可能3-5家

　　在证监会上周宣布解决股权分置试点已具备启动条件之后，试点名单成为市场关注的焦点，昨天记者获知，首批试点公司可能有3至5家。

　　上海证券报

　　18只基金一季报显示 基金坚决减磅二线蓝筹

　　2005年一季度基金季报今日开始披露。南方、易方达、中银国际3家基金管理公司的18只基金季报显示,基金的股票仓位有所下降,而在一季度大幅飙升的二线蓝筹则成为基金的重点减持对象。至于此前备受争议的基金大额赎回,在首轮公布的基金季报中则没有得到证实。

　　证券法修订将正式进入立法程序

　　　据新华社北京4月18日电 随着经济和金融体制改革的不断深化和社会主义市场经济不断发展,证券市场发生了很大变化,证券法已经不能完全适应新形势发展的客观需要。

　　QFII投资额度增至39亿美元

　　北京消息 国家外汇管理局日前批准德意志银行增加QFII投资额度1亿美元,专项用于其在境外发起中国丝绸之路海外??A股基金。至此,德意志银行的QFII额度已升至4亿美元；26家QFII的投资额度总计达到39亿美元,直抵40亿美元试点上限。

　　证券时报

　　证券法修订将正式进入立法程序

　　据新华社电 随着经济和金融体制改革的不断深化和社会主义市场经济不断发展，证券市场发生了很大变化，证券法已经不能完全适应新形势发展的客观需要。

　　交通运输业最受基金青睐

　　本报讯（记者 韩如冰）今日，南方、易方达、中银国际三家基金公司率先公布旗下18只基金的2005年一季报。其中中银中国基金（LOF）是自成立以来首次公布季报。

　　机构仍在增持可转债

　　目前正值上市公司2004年年报和2005年一季报披露高峰期，对比两份定期报告可以发现，今年一季度，保险公司、信托公司、QFII等机构继续大举增仓可转债。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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中集集团受利空影响，遭基金减持



    我们资讯获悉，中集集团(000039)最大的购货商已出价2亿元在广东收购一大型集
装箱制造厂，目前中集集团正在阻挠该外商收购审批手续。据悉，该购货商已付足全
部收购款，成功收购已成定局。这样，中集集团未来业绩肯定会大受影响。
    另外，易方达基金已准备再次减仓中集集团，而且出货意图坚决，目前正在寻找
时机。我们资讯此前透露，中集集团前期的大跌是由于基金出货引起，其中易方达基
金出了一部分，大成基金已出尽。

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长电开闸股市河泽一片 四大做空理由震撼众机构


作为两市“第一超级人气指标股”的长江电力，近两周以来的市场表现却让人有些心虚气短。

　　长电从9.14元高位一路滑落，累计跌幅已经接近了10%。分时走势上，伴随成交量的明显放大，股价节节走低，明显有机构资金出货动作。

　　恶劣的市场表现使人不禁会问，被众基金供奉的蓝筹中的蓝筹、核心中的核心的长江电力，是否会重演中国联通凤凰变乌鸦的悲剧？

　　王朝烽：基金阵营有松散迹象

　　从盘口特征来看，4月7日午后，长江电力盘面出现了大面积的机构沽空盘，虽然多头机构在各主要价位都布置了万手以上的买单护盘，但长电股价依然留出了极长的上影线，宣告短期调整的开始。

　　可以肯定地说，有部分看空机构已经借助前期大盘回暖成功营造的多头氛围实现顺利出逃，场内机构的多头阵营有一定松动迹象。昨日盘面显示，大部分基金仍以短期持股为主，两方面因素决定了众基金的后市操作：1、长电基本面不会出现太大变化；2、大盘不能走出极端调整行情。

　　如果基本面出现变化或大盘出现快速杀跌，基金阵营将继续分化，部分基金出于风险控制的考虑，将小幅调降仓位；而一些指数基金深度被套，可能继续充当被动接盘的角色。

　　本周四，长江电力将举行业绩推介会，可以预计基本面不会有太大意外。在长电股价调至低位后，老基金将有回补动作，而新基金则可能继续将长电作为蓝筹首选。

　　熊意军：四大做空理由震撼机构神经

　　继中国联通之后，长江电力又出现破位大跌，又一只龙头指标股面临倒下的危险，其下跌理由主要有以下四点：

　　第一、再融资压力巨大。宝钢向流通股股东增发20亿股，预计在二级市场中筹集资金接近100亿元，成功发行后有望成为市场的第一权重股。长江电力前期公告将向12家金融机构贷款95亿元收购近百亿发电资产，无疑非常需要资金来进行电力扩张，未来长江电力不排除在市场中继续以增发或其他方式来募集资金。

　　第二、基金被动调仓。对指数型基金、ETF基金来说，宝钢发行将改变目前权重股所占市场的比重，不得不调整仓位来改变持股结构，作为权重股的长江电力，无疑在短期内也将被基金减持。在基金减仓盘打压下，股价下跌不足为奇。

　　第三、市盈率不低。长江电力目前市盈率为21.53倍，在电力行业上市公司中排名22位，很显然相对其他电力企业，其市盈率并没有被低估，其向上拓展空间有限，在空间有限的前提下股价向下调整也不难理解。

　　第四、估值不具有优势。目前对市场影响比较大的权重股中，招商银市盈率19.4倍、中国联通23倍、宝钢股份8倍、中国石化11.4倍、长江电力21.5倍，很显然，长江电力在权重股中市盈率偏高，在市盈率偏高投资价值并不显著的情况下被投资者减持不难理解。

　　总之，短期内长江电力继续调整概率比较大，股价在8元附近将有极强支撑，投资者也不应对其过分悲观。

　　王志伟：长电不是联通！

　　图形走势上，长电现在的K线形态的确与1年前中国联通大调整之前的图形有些类似。但两家企业质地不同，成长性不同，不可简单地做类比。

　　联通主推的CDMA项目难以使业绩水平快速提升，而给予无限遐想的3G项目又迟迟无法推出。所以联通自身的行业地位、业绩水平是导致机构阵营分化的最大因素。

　　　长江电力则不然，依托全球第二大水系——“长江水系”，是我国当之无愧的水电霸主，国内其他水电站与长电基本不处于同一重量级。在能源、电力供应日趋紧张的背景下，长电成为机构避险投资工具也是顺理成章。

　　现在长电最大的矛盾就是长期成长性与短期市场表现的不和谐。长期前景看好，而短期估值偏高，是引发股价调整的根本因素，再加上大盘形态恶劣，短期的股价回落也在情理之中。

　　但应该明确的是，全世界只有一个长江，长电制造的绿色电力供给，将为中国经济继续腾飞提供充足动力保证。所以，对长江电力继续保持长线看好，是完全有理由的。

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股权分置试点名单传出 首批公司可能有三至五家



　　晨报讯（记者 王莉）在证监会上周宣布解决股权分置试点已具备启动条件之后，试点名单成为市场关注的焦点，昨天记者获知，首批试点公司可能有3至5家。

　　这一次，证监会对试点名单采取了严格的保密措施，甚至传出消息说，只要消息被提前透露，证监会就会取消该公司的试点资格。不少业内人士也认为，只要是被市场热捧过的股票，甚至被市场猜测过的公司，都不会成为首批试点公司。

　　事实上，对于试点公司的条件市场已达成共识，总结起来大约有六条：不会是特大型企业，尤其是那些关系国计民生和国家战略的行业，因为管理层不会冒这种不必要的风险；民营企业的可能性较高；选择处于竞争激烈的行业，而不太会选择垄断行业；所选企业应该不含Ｂ股和Ｈ股，这将降低方案实施的难度；市净率应该相对较高，因为如果市净率低，对市场很难形成利好效应；选择业绩好的企业。

　　记者昨天从业内获得了一份和这一标准契合的名单。这份名单共有8家公司，包括云天化、福建高速、武钢股份、安徽合力、五粮液、格力电器、宇通客车、复星医药。

　　记者注意到，这8家公司与上周五《中国证券报》刊登的“可能成为股权分置试点的44家公司”相比，有两家公司是重叠的———云天化和安徽合力。

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证券法修改猛药治券商 保护投资者严惩内幕交易


建议稿突出券商治理和投资者保护两大主题。专家透露，对券商管制严厉程度大大超出预期，将面临巨大争议

　　严登峰 上海报道

　　证券法修改建议稿(简称《建议稿》)本月即将送审。按照全国人大常委会2005年立法计划，全国人大财经委将向4月举行的十届全国人大常委会第十五次会议首次提请审议证券法修订草案。
至此，万众瞩目的证券法修订将正式进入立法程序。昨天，已接触到《建议稿》的华东政法学院罗培新教授在接受采访时表示，《建议稿》突出了券商治理和投资者保护两大主题。其中尤其对券商管制的严厉程度大大超出市场预期，将面临巨大争议。

　　在券商管制的问题上，《建议稿》给券商下了猛药，且猛烈程度远远超出市场普遍预期。“《建议稿》描述了证监会即将‘管人、管事、管资产’的严峻态势。”

　　如现行《证券法》只是规定了券商高管的消极任职资格，而《建议稿》则在保留消极资格的同时，还提出“证券公司的高级管理人员，应当正直诚实，品行良好……并在任职前取得国务院证券监督管理机构核准的任职资格”。

　　就“管事”而言，《建议稿》增设规定，券商变更持有5%以上股权的股东或5%以上股权的实际控制人等更多的事项须经证监会批准，而证监会有权要求券商及其股东、实际控制人提供有关信息、资料也更为庞杂。

　　但是罗培新也认为，《建议稿》目前面临的一个难题是与《行政许可法》发生冲突，去年7月1日正式生效的《行政许可法》简化了行政审批，凡是公民、法人或者其他组织能够自主决定的、市场竞争机制能够有效调节的事项，行政机关可以不设行政许可。

　　但是《建议稿》中很多条款都有违这一精神，证监会实际上承担了大量的券商内部治理和外部监管事务：审批券商章程这一根本性内部治理文件；充当“夜警”，随时检查券商财务报表和内控机制，并由券商埋单；更厉害的是，证监会还可在一定情况下责令券商的股东出局或限制其股东权利，这已经远远超过《公司法》的规定，后者只要求虚假或抽逃出资的股东补足出资，其他股东负有连带补足出资的责任。

　　在保护投资者利益方面，《建议稿》首次将证券投资者保护基金法定化，并且在处理欺诈发行的问题上引入“连坐”制度。《建议稿》还扩大了“短线交易”的主体范围；与此同时，为了重拳治理券商挪用客户保证金等“原罪”，《建议稿》做出了“证券公司必须将客户的交易结算资金全额交付专门的存管机构，单独立户管理”等一系列规定，从而在技术上大大降低了券商挪用客户保证金的可能。

　　在保护投资者利益上，《建议稿》进一步强化了信息披露，《建议稿》不但要求上市公司高管对上市公司披露信息的真实、准确和完整承担法律责任，还要求“上市公司控股股东或实际控制人应确保其提供的文件真实、准确、完整，不得以任何方式损害上市公司和其他股东的合法权益”，否则，应当“与发行人的发起人承担连带赔偿责任”。这一新规，针对的正是目前愈演愈烈的控股股东利用虚假财务报表、掏空上市公司等“报表重组”的恶劣行径。

　　罗培新进一步透露，《建议稿》还在惩治内幕交易的问题上动足了脑筋，《建议稿》不仅将“持有、控制公司5%以上股份的自然人、法人、其他组织以及该法人、其他组织的董事、监事、经理及其他负责人”，“发行人控股的公司、该公司董事、监事及其他负责人”等全部划归到“知情人员”之列，还将现行证券法相应条款中“国务院证券监督管理机构规定的其他人员”中“规定”一词，替换为“认定”。虽仅一字之差，但却乾坤广阔。因为面对花样翻新的内幕交易，对“知情人员”的事先“规定”，总显得不堪使用，于是干脆事后“认定”，以期达到“魔高一尺，道高一丈”的效果。

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黑色周一又临 股权分置是救市良方还是炒作题材


在黑色星期五之后又迎来了黑色星期一。昨日，沪综指狂跌19．23点，轻松地跌穿了千二关口，跌停板的家数达到23家，跑在跌幅榜前面的竟是股权分置概念股。股权分置究竟是不是“救市良方”？在和讯信息昨天举办的主题沙龙中，民族证券研发中心分析师徐一钉同和讯投资理财经理崔晓黎对此发表了各自的意见。

　　徐一钉：上市公司质量比股权分置更重要

　　股权分置问题固然重要，但是，上市公司的成长性和公司质量等问题是决定一只股票好坏的根本性问题。

　　进入2005年，大盘的上涨在20点以上，都跟“股权分置”的传闻或者是一些关键层的试点已经成熟了有关。“如果今年大盘出现反弹，还有人会把股权分置拿出来作为上涨的理由”。他认为：“作为股权分置，我认为即便管理层现在谈到了试点条件成熟，但是并没有说出什么时间进行试点，试点究竟有没有补偿？补偿究竟有多少？这些都是悬而未决的事情”。

　　虽然有资金再往上推高指数，想吸引更多的人。但是实际上吸引的资金很有限。现在市场的增量是很欠缺的。同时大家的研发能力很强。并不是别人都说你好就好。“在目前，由于看不到更多的增量因素，所以我觉得对于市场来说，首先不是‘利多’。如果真正地进行了试点，我们会发现，增量资金不多”。

　　崔晓黎：解决股权分置是股市根本性问题

　　他认为股权分置是一个根本性问题。“如果我们总是不谈股权分置这个问题，这个问题要存在就会压抑市场一辈子”。如果国有股减持的问题不解决，即使是大盘跌到了场外资金都愿意进来的时候，也是一个短线的投资。市场好了，有可能在国家认为比较合适的时候就考虑减持了。“因为减持是一个大的趋势，要求各个方面都要减持”。

　　在市场弱势的情况下，还要看上市公司的治理，宏观调控等等的因素。即使外围情况比较好，系统风险没有了还有非系统的风险。“有些品种还是要跌的。有些品种即使外围的环境没有改善，还是会涨的”。所以，国家想解决，本身就告诉市场一个积极的信号。相当于一个病人想治病了，但是能不能治好不好说。

　　而这个问题在熊市中解决好和在牛市中解决好，关键在哪儿？如果在牛市解决肯定好，即便是在2000点的牛市中解决的也没有用，还是会跌的。所以要看具体的时间点。“国家到底想在1点解决还是在1000点解决。目前也不好说，要看整个市场的定位”。

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18只基金一季报显示：基金们坚决减磅二线蓝筹

2005年一季度基金季报今日开始披露。南方、易方达、中银国际3家基金管理公司的18只基金季报显示,基金的股票仓位有所下降,而在一季度大幅飙升的二线蓝筹则成为基金的重点减持对象。至于此前备受争议的基金大额赎回,在首轮公布的基金季报中则没有得到证实。


　　统计显示,这18只基金一季度股票仓位普遍有所下调。除了首次公布季报的中银国际外,16只有股票投资的基金中有14只下调了股票持仓比例,平均减仓幅度为1.87%。在可比的16只基金中,增仓最积极的基金为南方积配,净增仓16.7%。基金开元减仓最为坚决,股票仓位降低10.23%。1月4日成立首次公布投资组合的中银中国,股票持仓为35.78%。
　　对于一季度大幅走高的二线蓝筹股,基金们大多进行了"逢高减磅"的操作。苏宁电器、中集集团、贵州茅台、上海机场等个股都不同程度地被获利了结。
　　最为明显的莫过于中集集团。WIND资讯的统计显示,截至2005年1季度末,16只基金中有11只持有中集集团,合计持有股数达到4183.96万股。其中,易方达旗下6只基金合计持有1555.89万股,相比去年四季度末减持504万股,6只基金中有5只减持,减仓幅度近四分之一。至此,中集集团三月末"跳水"的部分原因浮出水面。
　　除了中集集团外,贵州茅台、苏宁电器也是基金"减磅"的对象。统计显示,苏宁电器减持幅度达到13%,贵州茅台被减持7.8%,上海机场、长江电力等基金重仓股普遍有所减持。相比南方系基金,易方达旗下的基金对上述股票的减仓更为坚决。
　　宝钢股份和招商银行成为基金少有的增仓热点。刚宣布增发的宝钢股份,在一季度受到南方和易方达旗下基金的热烈追捧,股票基金几乎对宝钢进行了全面加仓,增仓幅度近四成。这从某种程度验证了宝钢增发受到基金认可的说法。
　　招商银行则有望成为易方达基金的新宠。在一季度里,易方达旗下多家基金合计增持招商银行1350余万股,环比增幅达到24%。新增仓招行的基金科讯在一季度季报中认为,"随着混业经营趋势的逐渐形成,个别品牌突出、管理完善的股份制银行逐渐表现出竞争优势"。而由江作良管理的易方达平稳基金也在季报中提及,银行股"估值合理且增长明确"。

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跌穿千二别怪罪宝钢 非价值投资型股票贬值才是主因



     跌穿千二别怪罪宝钢解决股权分置可能导致非价值投资型股票贬值才是主因

　　昨日，沪综指下跌19.23点，轻松跌穿了千二关口，跌停板的家数达到23家。巧合的是，此轮大盘暴跌主因是宝钢股份(600019)在上周五公布的增发方案以及本周浦发银行(600000)将要过会的信息，由此扩容成为市场的替罪羊。
但我们认为，扩容是外因，大盘走弱有其内因，即市场本身缺乏可供投资的价值型品种。

　　扩容不是坏事

　　具体分析，一方面，宝钢的增发其实早已明朗，不明朗的只不过是时间问题，所以理论上对A股市场不会形成直接的冲击。另一方面，扩容其实也并非是坏事，至少基金们就在等待着扩容，因为对基金而言，目前好股票基本上都实现了价值回归，有着庞大的价值投资胃口的基金们需要扩容带来新的价值型品种。同时对于中小投资者也是如此，因为真正意义上的有质量的扩容也是中小投资者寻觅新的投资品种的机会，恒源煤电(600971)甚至包括中小板的黑马股群大都是去年下半年扩容所带来的，也就是说扩容是否为真正的利空，站在不同的角度，不同的时间点，可能会得出截然相反的结论。

　　仙股化之忧

　　因此，我们认为，股指的持续下跌诱因可以归结为宝钢股份，毕竟如此巧合的确让市场有“救市”就是“救发（增发）”的想法。其实，市场的弱市趋势的形成在于市场本身缺乏可供投资的价值型品种，而缺乏价值型投资品种的个股一旦股权分置解决，就可能成为股价结构重心的向下推动力。因为经过持续暴跌后，A股市场的泡沫并不是在质优高价股身上，而是在质次低价股身上。也就是说，越是股权分置，此类个股的下跌空间就越大，到那时，加入到抛压行列的不仅仅是套牢的中小投资者，还包括长期不能流通的非流通股，股价仙股化、毛股化将更趋激烈，这才是A股市场在近期暴跌的原因。

　　寻找成长股

　　在即将到来的可预期的扩容高峰期内，我们建议投资者仔细研读招股说明书，寻找后市有新的利润增长点或公司业务有望得到有效拓展的新上市公司，寻找到就买入并持有。不要考虑市场的短期波动，也不要考虑是否股权分置解决，只要上市公司的内在价值不断提升，即便不让利，其二级市场股价也会不断上涨的。而上市公司内在价值不断下移，即便再让利，甚至是白送，二级市场股价也是不断下跌，这就是价值投资时代下的投资思路。