股权分置试点名单传出 首批公司可能有三至五家 ==消息汇总

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股权分置试点名单传出 首批公司可能有三至五家 ==消息汇总

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股权分置试点名单传出 首批公司可能有三至五家

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2005年04月19日 05:11 北京晨报

　　晨报讯（记者 王莉）在证监会上周宣布解决股权分置试点已具备启动条件之后，试点名单成为市场关注的焦点，昨天记者获知，首批试点公司可能有3至5家。

　　这一次，证监会对试点名单采取了严格的保密措施，甚至传出消息说，只要消息被提前透露，证监会就会取消该公司的试点资格。不少业内人士也认为，只要是被市场热捧过的股票，甚至被市场猜测过的公司，都不会成为首批试点公司。



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证监会低调搭建全流通框架 试点原则20日初定
  【2005.04.19 07:46】北京晨报/高翔  

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　　晨报讯（记者 高翔）证监会正在一点一点地建造解决股权分置试点的“大厦”，昨天传出的最新消息是，解决股权分置的原则基本明确，很可能在明天就能定案。

　　记者昨天下午就此事向证监会新闻处求证，但未得到回音。

　　昨天，沪市收盘1197．73点，再度跌穿1200点。这已是4月13日股市受证监会发言人表示“全流通试点时机已经成熟”利好暴涨之后的连续第三天大跌。显然，市场仍然不能下定决心。

　　不过，记者昨天获悉，连续三天的大跌已偏离了“股权分置试点”消息激励市场的初衷，因此，股市最关心的细则可能会提前出台。目前，业界最乐观的推测是，解决股权分置总体原则的定案很可能在明天。即使按正常推算，时间相差也应该不会太远。

　　一位接近证监会的知情人士向记者透露，第一批试点公司将采用对流通股股东扩股的方案，非流通股保持不变，从而实现全流通。据悉，缩股的方案已经无法实现，今后也不会在实践中采用。

　　据了解，解决股权分置方案的总体原则还包括今后新股首发将实施全流通。

　　从4月12日证监会发言人讲话，到第二天的国务院例行会议再次提及股市，再到昨天传出发审委4月会议只有再融资没有ＩＰＯ，证监会步步为营、稳步推进的思路确实对市场是有利的。

　　北京的一位股市观察家说，代表管理层积极态度的莫过于证监会目前正在修改的新股首发条例和国资委正在修改的国资监管条例。同时，全国人大常委会4月份将审议的《公司法》修正案中很重要的一点就是，增加了公司可以回购股票的规定，这也是为配合解决股权分置方案而进行的修改。

　　这位人士还表示，发审委短期停止ＩＰＯ项目，可以理解为正在为将来的新股首发全流通进行前期准备。

　　不过，记者近几日持续对众多基金经理及私募操盘手的调查显示，目前市场还很难对解决股权分置作出乐观的预期。一位北京操盘手认为，“第一家的方案很关键，要是特好就会让大家对后面方案的预期更加乐观。”


   


　　事实上，对于试点公司的条件市场已达成共识，总结起来大约有六条：不会是特大型企业，尤其是那些关系国计民生和国家战略的行业，因为管理层不会冒这种不必要的风险；民营企业的可能性较高；选择处于竞争激烈的行业，而不太会选择垄断行业；所选企业应该不含Ｂ股和Ｈ股，这将降低方案实施的难度；市净率应该相对较高，因为如果市净率低，对市场很难形成利好效应；选择业绩好的企业。

　　记者昨天从业内获得了一份和这一标准契合的名单。这份名单共有8家公司，包括云天化(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、安徽合力(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、格力电器(资讯 行情 论坛)、宇通客车(资讯 行情 论坛)、复星医药(资讯 行情 论坛)。

　　记者注意到，这8家公司与上周五《中国证券报》刊登的“可能成为股权分置试点的44家公司”相比，有两家公司是重叠的———云天化和安徽合力。

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股指进一退三 怎样看待近期证券市场利好与利空

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2005年04月19日 07:29 北京青年报

　　股指上周三一根中阳之后迅速变脸，近日的跳空大三阴又让投资者心中产生了七上八下的感觉

　　文/民族证券　周俊晨

　　用“忽悠”这个词来形容最近大盘的走势显然有几分道理，在目前市场充斥的各种


   


真真假假的消息中，股指上周三一根中阳之后迅速变脸，近日的跳空大三阴又让投资者心中产生了七上八下的感觉。如何看待利空，如何看待利好，媒体的报道以及市场人士的分析也是仁者见仁，智者见智。

　　宝钢增发是利空？

　　一直以来，市场均将扩容视为洪水猛兽，这从近期宝钢股份(资讯 行情 论坛)增发对大盘的刺激就可见一斑。然而奇怪的是，最近除了大盘被“忽悠”得脱离了上升轨道以外，宝钢股份自身却是没有受到太大的影响，依然保持自己中立的形象。按说这不合乎情理，因为以宝钢这样一只流通股本18.77亿的大盘股来说，应该与长江电力(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等流通盘大小相近的股票走势一致才是，何况该股近期还有50亿股的增发数量，未来上市后总流通盘甚至将超过两市第一大航母中国联通(资讯 行情 论坛)。在其增发比例超过自身盘面近三倍之后，现价位与流通盘的比值无疑就会有高估之嫌。可是宝钢为何没有做出紧随大盘下跌的反应呢？我们发现原因有三：一是机构投资者看好宝钢的增发。宝钢十大流通股东中，基金占了八席，QFII占了两席，尽管早期很多中小股东一直反对宝钢扩容，但机构的支持却让其增发如愿以偿。二是增发价与发行价之间有一定的让利空间。宝钢现价6元左右，而增发价则只有5元，20%的让利足够投资者兴奋的了。但前提是宝钢不能跌，一跌增发部分就会发行不出去，否则将违背机构投资者和上市公司既定协议的初衷。三是宝钢的业绩很好。2004年年报显示宝钢的每股收益为0.75元，而市盈率却只有8倍左右。在同等业绩中，宝钢目前的股价是相对比较低的。以此来看，虽然宝钢增发引起市场抽资导致了大盘的动荡，但对于其本身短线的走势却是利大于弊。

　　股权分置是利好？

　　上周以上电股份(资讯 行情 论坛)为首的不少个股出现了短时大涨，主要源于市场对股权分置试点股的猜测。其实，以现在的眼光看，解决股权分置方案并非很多人所预料的那样是重大利好，而是一把双刃剑，并且利空的成份还多一些。无论是按净资产值减持还是按别的方法减持，一旦减持方案开始实施，真正的流通股东的盈利空间很小。二级市场狂赌股权分置试点的投资者只能赚取蝇头小利抑或赔本赚吆喝。我们就以市场想像空间最大的高价股减持来说，这部分个股一般都经过庄家的长年炒作而有了很大的虚浮利润，如果试点，机构正好可以大举出货，最终引来抛售而导致股价下跌。所以管理层为广大投资者的利益，一般不会考虑以这些巨幅炒高、与净资产价格相距甚远的股票来进行股权分置试点的。那么，市价与净资产值接近的股票呢？希望也很小，因为二级市场没有太多的盈利空间，反而流通盘扩大了，会引来更多的市场抛售。现在只有一种股票值得注意，那就是净资产值与股价有一定距离但又相距不远的股票，同时还要业绩出色和盘面适中。也许投资者看到了另一种模式，也就是宝钢股份增发的那种模式，但这类个股因含权可能会在试点出台前后几天激发出市场的投资热情，但仅是概念炒作而已，一旦整体上市，那就是两倍或三倍的流通盘，未来结构下挫的可能性很大；如果少部分上市，则又起不到大幅盈利的目的，只能是市场的又一次变相圈钱，所以从长线看股权分置试点不见得就是利好。

　　股市为何总“忽悠”？

　　最近一段时间以来，无论是政策性利好还是机构看多的数量都在明显增加，但股市的走势却呈相反态势。那么是什么原因造成了这种现状呢？除了宝钢增发的原因外，更多的则是制度缺憾。说白了，目前无论是谈保护投资者利益，还是全流通让利于民，全都难敌增发的现实。据最近中国证监会股票发行审核委员会公告称，仅本月18日和19日两次召开的工作会议中，就有3家公司增发A股的申请和一家公司发行可转债的申请将被审核。而此前泰豪科技(资讯 行情 论坛)增发才刚刚获得通过。不过增发再厉害，市场可以采用分类表决制度来加以否定，如山东铝业(资讯 行情 论坛)的增发就被其大股东一票判了“死刑”。可是市场对上市公司的首次发行却是一点办法也没有，交行、神华集团等股虎视眈眈，投资者谁也猜不出它们的一只脚是否已经踏进了扩容的门槛。据有关人士推测，市场上最近流传的待发大盘股融资额有近1000亿元左右，加上被人们视为重大“利好”的股权分置股也有不少，这会让未来股指继续产生震荡行情。

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证监会低调搭建全流通框架 试点细则20日初定

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2005年04月19日 05:11 北京晨报

　　晨报讯（记者 高翔）证监会正在一点一点地建造解决股权分置试点的“大厦”，昨天传出的最新消息是，解决股权分置的原则基本明确，很可能在明天就能定案。

　　记者昨天下午就此事向证监会新闻处求证，但未得到回音。

　　昨天，沪市收盘1197．73点，再度跌穿1200点。这已是4月13日股市受证监会发言人


   


表示“全流通试点时机已经成熟”利好暴涨之后的连续第三天大跌。显然，市场仍然不能下定决心。

　　不过，记者昨天获悉，连续三天的大跌已偏离了“股权分置试点”消息激励市场的初衷，因此，股市最关心的细则可能会提前出台。目前，业界最乐观的推测是，解决股权分置总体原则的定案很可能在明天。即使按正常推算，时间相差也应该不会太远。

　　一位接近证监会的知情人士向记者透露，第一批试点公司将采用对流通股股东扩股的方案，非流通股保持不变，从而实现全流通。据悉，缩股的方案已经无法实现，今后也不会在实践中采用。

　　据了解，解决股权分置方案的总体原则还包括今后新股首发将实施全流通。

　　从4月12日证监会发言人讲话，到第二天的国务院例行会议再次提及股市，再到昨天传出发审委4月会议只有再融资没有ＩＰＯ，证监会步步为营、稳步推进的思路确实对市场是有利的。

　　北京的一位股市观察家说，代表管理层积极态度的莫过于证监会目前正在修改的新股首发条例和国资委正在修改的国资监管条例。同时，全国人大常委会4月份将审议的《公司法》修正案中很重要的一点就是，增加了公司可以回购股票的规定，这也是为配合解决股权分置方案而进行的修改。

　　这位人士还表示，发审委短期停止ＩＰＯ项目，可以理解为正在为将来的新股首发全流通进行前期准备。

　　不过，记者近几日持续对众多基金经理及私募操盘手的调查显示，目前市场还很难对解决股权分置作出乐观的预期。一位北京操盘手认为，“第一家的方案很关键，要是特好就会让大家对后面方案的预期更加乐观。”

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财政部国税总局下发通知 股票期权下半年征个税

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2005年04月19日 04:27 北京青年报

　　财政部、税总首次明确股票期权征收个税问题

　　本报讯 企业员工参与企业股票期权计划取得的所得，怎样缴纳个人所得税？应在哪个环节缴税？近日，财政部、国家税务总局下发通知，从2005年7月1日起，企业员工参与企业股票期权计划在“行权”时，当日“施权价”与公平市场价的差额，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。




   


　　近年来，国内多家国有控股公司、高科技公司等上市企业进行了企业员工股票期权的试点，财税与证券领域要求有关部门尽快明确针对个人股票期权所得的个人所得税政策的呼声日高。财政部、国家税务总局此次下发《关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》，正是从股票期权所得性质的确定、应纳税款的计算、征收管理等方面对个人股票期权所得适用的个人所得税政策进行了明确。

　　据介绍，“企业员工股票期权”，指上市公司按照规定的程序授予本公司及其控股企业员工的一项权利。该权利允许被授权员工在未来时间内以某一特定价格购买本公司一定数量的股票。“某一特定价格”被称为“授予价”或“施权价”，即根据股票期权计划可以购买股票的价格，一般为股票期权授予日的市场价格或该价格的折扣价格，也可以是按照事先设定的计算方法约定的价格；“授予日”也称“授权日”，指公司授予员工上述权利的日期；员工根据股票期权计划选择购买股票的过程即为“行权”或称“执行”；员工行使上述权利的当日则为“行权日”，也称“购买日”。

　　据了解，这是财政部、税总首次对企业员工参与企业股票期权计划取得的所得征收个人所得税政策进行了明确。1998年，税务总局下发《关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》，对个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关个人所得税征收的问题作了规定。相关专家解释，“股票期权”具有特殊内涵，不能视同“认购股票等有价证券”。因为股票期权是一种权利而非义务，被授予人有选择放弃或实施在未来获得股票的权利，所以其收益较认购股票等有价证券更具有不确定性。

　　中央财经大学财政与公共管理学院副院长刘桓认为，该项政策出台，体现两方面的意图，其一，政策针对的是“企业内部职工股”，而非股民在流通市场上买卖股票的所得。对于普通股民在流通市场的所得，基于保护资本市场及其投资者利益的考虑，目前并不征收个人所得税。其二，企业员工由股票期权获得收益，与流通市场获利不同，基本没有风险可言，对这一部分所得征税，也体现税务总局在进一步收紧税收征管篱笆，这是逐步加强个税征管的一个步骤。

　　附：《财政部、国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》相关规定

　　一、员工接受实施股票期权计划企业授予的股票期权时，除另有规定外，一般不作为应税所得征税。

　　二、员工行权时，其从企业取得股票的实际购买价(施权价)低于购买日公平市场价(指该股票当日的收盘价）的差额，是因员工在企业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税；

　　对因特殊情况，员工在行权日之前将股票期权转让的，以股票期权的转让净收入，作为工资薪金所得征收个人所得税。

　　三、员工将行权后的股票再转让时获得的高于购买日公平市场价的差额，是因个人在证券二级市场上转让股票等有价证券而获得的所得，应按照“财产转让所得”适用的征免规定计算缴纳个人所得税。

　　四、员工因拥有股权而参与企业税后利润分配取得的所得，应按照“利息、股息、红利所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。

　　举例

　　某公司于2002年1月1日授予某高管5万股股票期权，行使期限为10年，约定价格为当年1元/股。如果到了2005年1月1日，公司上市或股票价格上涨到10元/股，该高管人员可以按1元/股购进，再按10元/股卖出，获利45万元。按照个人所得税税率表，适用45%税率，应纳个人所得税为450000×45%-15375=187125元。

　　当然，该人员亦可等到股票价格更高时再行使购入股票的权利。

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长电开闸股市河泽一片 四大做空理由震撼众机构

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2005年04月19日 07:49 北京现代商报



　　作为两市“第一超级人气指标股”的长江电力(资讯 行情 论坛)，近两周以来的市场表现却让人有些心虚气短。

　　长电从9.14元高位一路滑落，累计跌幅已经接近了10%。分时走势上，伴随成交量的明显放大，股价节节走低，明显有机构资金出货动作。




   


　　恶劣的市场表现使人不禁会问，被众基金供奉的蓝筹中的蓝筹、核心中的核心的长江电力，是否会重演中国联通(资讯 行情 论坛)凤凰变乌鸦的悲剧？

　　王朝烽：基金阵营有松散迹象

　　从盘口特征来看，4月7日午后，长江电力盘面出现了大面积的机构沽空盘，虽然多头机构在各主要价位都布置了万手以上的买单护盘，但长电股价依然留出了极长的上影线，宣告短期调整的开始。

　　可以肯定地说，有部分看空机构已经借助前期大盘回暖成功营造的多头氛围实现顺利出逃，场内机构的多头阵营有一定松动迹象。昨日盘面显示，大部分基金仍以短期持股为主，两方面因素决定了众基金的后市操作：1、长电基本面不会出现太大变化；2、大盘不能走出极端调整行情。

　　如果基本面出现变化或大盘出现快速杀跌，基金阵营将继续分化，部分基金出于风险控制的考虑，将小幅调降仓位；而一些指数基金深度被套，可能继续充当被动接盘的角色。

　　本周四，长江电力将举行业绩推介会，可以预计基本面不会有太大意外。在长电股价调至低位后，老基金将有回补动作，而新基金则可能继续将长电作为蓝筹首选。

　　熊意军：四大做空理由震撼机构神经

　　继中国联通之后，长江电力又出现破位大跌，又一只龙头指标股面临倒下的危险，其下跌理由主要有以下四点：

　　第一、再融资压力巨大。宝钢向流通股股东增发20亿股，预计在二级市场中筹集资金接近100亿元，成功发行后有望成为市场的第一权重股。长江电力前期公告将向12家金融机构贷款95亿元收购近百亿发电资产，无疑非常需要资金来进行电力扩张，未来长江电力不排除在市场中继续以增发或其他方式来募集资金。

　　第二、基金被动调仓。对指数型基金、ETF基金来说，宝钢发行将改变目前权重股所占市场的比重，不得不调整仓位来改变持股结构，作为权重股的长江电力，无疑在短期内也将被基金减持。在基金减仓盘打压下，股价下跌不足为奇。

　　第三、市盈率不低。长江电力目前市盈率为21.53倍，在电力行业上市公司中排名22位，很显然相对其他电力企业，其市盈率并没有被低估，其向上拓展空间有限，在空间有限的前提下股价向下调整也不难理解。

　　第四、估值不具有优势。目前对市场影响比较大的权重股中，招商银行(资讯 行情 论坛)市盈率19.4倍、中国联通23倍、宝钢股份(资讯 行情 论坛)8倍、中国石化(资讯 行情 论坛)11.4倍、长江电力21.5倍，很显然，长江电力在权重股中市盈率偏高，在市盈率偏高投资价值并不显著的情况下被投资者减持不难理解。

　　总之，短期内长江电力继续调整概率比较大，股价在8元附近将有极强支撑，投资者也不应对其过分悲观。

　　王志伟：长电不是联通！

　　图形走势上，长电现在的K线形态的确与1年前中国联通大调整之前的图形有些类似。但两家企业质地不同，成长性不同，不可简单地做类比。

　　联通主推的CDMA项目难以使业绩水平快速提升，而给予无限遐想的3G项目又迟迟无法推出。所以联通自身的行业地位、业绩水平是导致机构阵营分化的最大因素。

　　　长江电力则不然，依托全球第二大水系——“长江水系”，是我国当之无愧的水电霸主，国内其他水电站与长电基本不处于同一重量级。在能源、电力供应日趋紧张的背景下，长电成为机构避险投资工具也是顺理成章。

　　现在长电最大的矛盾就是长期成长性与短期市场表现的不和谐。长期前景看好，而短期估值偏高，是引发股价调整的根本因素，再加上大盘形态恶劣，短期的股价回落也在情理之中。

　　但应该明确的是，全世界只有一个长江，长电制造的绿色电力供给，将为中国经济继续腾飞提供充足动力保证。所以，对长江电力继续保持长线看好，是完全有理由的。

　　商报记者 李壮

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证券法修改猛药治券商 保护投资者严惩内幕交易

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2005年04月19日 07:14 每日经济新闻

　　建议稿突出券商治理和投资者保护两大主题。专家透露，对券商管制严厉程度大大超出预期，将面临巨大争议

　　严登峰 上海报道

　　证券法修改建议稿(简称《建议稿》)本月即将送审。按照全国人大常委会2005年立法


   


计划，全国人大财经委将向4月举行的十届全国人大常委会第十五次会议首次提请审议证券法修订草案。至此，万众瞩目的证券法修订将正式进入立法程序。昨天，已接触到《建议稿》的华东政法学院罗培新教授在接受采访时表示，《建议稿》突出了券商治理和投资者保护两大主题。其中尤其对券商管制的严厉程度大大超出市场预期，将面临巨大争议。

　　在券商管制的问题上，《建议稿》给券商下了猛药，且猛烈程度远远超出市场普遍预期。“《建议稿》描述了证监会即将‘管人、管事、管资产’的严峻态势。”

　　如现行《证券法》只是规定了券商高管的消极任职资格，而《建议稿》则在保留消极资格的同时，还提出“证券公司的高级管理人员，应当正直诚实，品行良好……并在任职前取得国务院证券监督管理机构核准的任职资格”。

　　就“管事”而言，《建议稿》增设规定，券商变更持有5%以上股权的股东或5%以上股权的实际控制人等更多的事项须经证监会批准，而证监会有权要求券商及其股东、实际控制人提供有关信息、资料也更为庞杂。

　　但是罗培新也认为，《建议稿》目前面临的一个难题是与《行政许可法》发生冲突，去年7月1日正式生效的《行政许可法》简化了行政审批，凡是公民、法人或者其他组织能够自主决定的、市场竞争机制能够有效调节的事项，行政机关可以不设行政许可。

　　但是《建议稿》中很多条款都有违这一精神，证监会实际上承担了大量的券商内部治理和外部监管事务：审批券商章程这一根本性内部治理文件；充当“夜警”，随时检查券商财务报表和内控机制，并由券商埋单；更厉害的是，证监会还可在一定情况下责令券商的股东出局或限制其股东权利，这已经远远超过《公司法》的规定，后者只要求虚假或抽逃出资的股东补足出资，其他股东负有连带补足出资的责任。

　　在保护投资者利益方面，《建议稿》首次将证券投资者保护基金法定化，并且在处理欺诈发行的问题上引入“连坐”制度。《建议稿》还扩大了“短线交易”的主体范围；与此同时，为了重拳治理券商挪用客户保证金等“原罪”，《建议稿》做出了“证券公司必须将客户的交易结算资金全额交付专门的存管机构，单独立户管理”等一系列规定，从而在技术上大大降低了券商挪用客户保证金的可能。

　　在保护投资者利益上，《建议稿》进一步强化了信息披露，《建议稿》不但要求上市公司高管对上市公司披露信息的真实、准确和完整承担法律责任，还要求“上市公司控股股东或实际控制人应确保其提供的文件真实、准确、完整，不得以任何方式损害上市公司和其他股东的合法权益”，否则，应当“与发行人的发起人承担连带赔偿责任”。这一新规，针对的正是目前愈演愈烈的控股股东利用虚假财务报表、掏空上市公司等“报表重组”的恶劣行径。

　　罗培新进一步透露，《建议稿》还在惩治内幕交易的问题上动足了脑筋，《建议稿》不仅将“持有、控制公司5%以上股份的自然人、法人、其他组织以及该法人、其他组织的董事、监事、经理及其他负责人”，“发行人控股的公司、该公司董事、监事及其他负责人”等全部划归到“知情人员”之列，还将现行证券法相应条款中“国务院证券监督管理机构规定的其他人员”中“规定”一词，替换为“认定”。虽仅一字之差，但却乾坤广阔。因为面对花样翻新的内幕交易，对“知情人员”的事先“规定”，总显得不堪使用，于是干脆事后“认定”，以期达到“魔高一尺，道高一丈”的效果。

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国务院新意见为国企整体上市铺平道路

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2005年04月19日 00:01 北京现代商报

　　商报讯（实习记者 凌嘉）4月17日，新华社授权发布了《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》（以下简称《意见》）。《意见》认为：“宏观调控的实践表明，生产力发展的体制障碍仍未消除，推进改革十分重要和紧迫。”《意见》强调：“2005年是改革攻坚的关键一年，要抓住当前有利时机，把改革放到突出位置上，用更大的力量推进经济体制改革。”




   


　　《意见》认为，在深化农村经济体制改革，特别是农村税费改革的基础上，继续大力推进国有企业和国有资产管理体制改革，其中的一项重要措施是：“大力推进国有企业股份制改革。加快推进国有大型企业股份制改革，支持具备条件的企业逐步实现主营业务整体上市。”

　　在谈到深化金融体制改革的问题时，《意见》指出：要按照建立现代金融企业制度的要求，进一步深化中国银行、建设银行股份制改革，着力完善公司法人治理结构，健全内控制度，转换经营机制，并建立相关监测与考评机制。

　　在《意见》关于“加快现代市场体系建设”部分中提出，大力发展资本市场，继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(即国九条)，尽快出台配套政策措施，加强资本市场基础建设，建立健全促进资本市场发展的各项制度。进一步完善证券发行上市核准机制。研究建立股东代表诉讼制度、证券投资者保护基金和其他对投资者提供直接保护的机制。

　　《意见》最后强调，要充分尊重人民群众的首创精神，鼓励人民群众积极探索、大胆创新；要坚持先行试点，积累有益经验，防范改革风险；要妥善处理好改革发展稳定的关系，把握好改革措施出台的时机、力度和节奏。并且，地方各级人民政府要根据本意见，从实际出发，把握重点，明确责任，精心组织，扎实推进各项改革。

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南袁北李聚首资本市场 李登海一夜间身价过十亿

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2005年04月18日 09:40 上海青年报



　　登海种业16.70元的发行价创出了中小板发行价格第一高，超过了当初苏宁电器16.33元的发行价格。想当初苏宁电器16.33元的发行价、29.88元的开盘价格几乎让所有的人都大为吃惊，没想到后来苏宁电器股价一路上扬,上周最高达70.25元,收盘更是达到了68.88元的价格。以68.88元的收盘价计算，苏宁电器董事长张近东个人拥有的流通市值已经达到了22.54亿元，不知登海种业的上市是否会让李登海的财富冲击这一高度？




   


　　本报讯（实习记者 贾宝丽）今天上市的登海种业(资讯 行情 论坛)一大看点是实现了科学技术与资本运作的完美融合，也成就了李登海个人财富的最大化。随着登海种业的上市，李登海，这位与世界“杂交水稻之父”袁隆平并称“南袁北李”的“杂交玉米之父”第一次被资本市场衡量出身价。

　　登海种业此次上市的发行价为16.70元，创出了中小板发行价格第一高。而李登海本人直接和间接拥有登海种业56.27%的股份(本次新股发行后)约为4951.76万股，即便登海种业的开盘价达每股20元，李登海拥有的流通市值将达到9.9亿元，若开盘价为25元，流通市值将上升到12.38亿元。

　　玉米大王厚积薄发

　　李登海的人生与玉米是不可分割的，他研制出来的杂交玉米品种让玉米的产量达到了世界先进水平，同时，玉米也成就了李登海人生的辉煌。

　　从1985年4月创办起我国第一个集科研、生产、推广、经营于一体的农业民办科研单位———莱州市玉米研究所到后来的登海种业顺利上市，李登海经历了整整二十个年头。

　　1993年5月，该研究所被升格为莱州市农业科学院，下设玉米、小麦、蔬菜、果树四个研究所和一个负责推广经营的远征种子公司。远征公司的出现，为后来的登海种业打下了基础。

　　1998年，登海种业有限公司成立，莱州市农科院以所属远征种子公司出资，占注册资本的68.86%，李登海以实物资产出资320万元，占注册资本的31.14%。后经增资，农科院的股份增加到了89.33%。随后，登海种业就开始了一系列的并购活动。

　　据悉，从2000年开始，在国内资本运作高手北京中证万融董事长赵炳贤的鼓动与协助下，李登海慢慢意识到要将事业做大，就必须依靠社会的力量，通过上市募集资金。同时，登海种业也开始了其漫长的上市之路。

　　“隆平”、“登海”比肩股市

　　说到登海种业，就不能不提隆平高科(资讯 行情 论坛)（000998）。在登海种业今日上市之前，隆平高科是沪深股市唯一一个以著名科学家———“杂交水稻之父”袁隆平之名命名的上市公司，且袁隆平与李登海素有“南袁北李”的美誉。

　　尽管两家上市公司都是以科学家的名字命名，但二者本质却有很大差别。

　　据悉，隆平高科在当年上市时，其主要股东是湖南省农业科学院和湖南杂交水稻研究中心，袁隆平是许多人“做了多次工作”后才同意用自己的名字作为公司名字的。他本人既不担任公司任何职位，也不参与公司管理，只是持有“隆平高科”250万股股票，占2.38%，并获得“姓名使用费”580万元。

　　另外，财务报表也显示，隆平高科目前的主营业务在蔬菜种子领域，其利润的50％以上是由辣椒等蔬菜种子业务贡献的，其2004年度的杂交水稻种子的毛利润率只有30.31％。

　　而登海种业则是李登海以玉米育种和栽培专家的身份创建并逐步成长起来的，登海种业就是做李登海擅长的玉米种子。数据显示，登海种业2004年主营业务收入为2.97亿元，主营业务利润为1.54亿元，毛利润为51.91％，其中玉米种子收入占90％以上。

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宝钢不缺钱也增发 重在整合资源谋求国际化战略

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2005年04月19日 02:19 第一财经日报



　　本报记者陈姗姗发自北京

　　继4月15日宝钢向媒体和投资者宣布了其增发收购集团资产的方案后，宝钢已悄然进行其一系列实现国际化战略的连环计划。

　　在此之前，宝钢集团董事长谢企华、宝钢股份(资讯 行情 论坛)总经理艾宝俊和财务


   


总监陈缨均对外公开表示，“宝钢增发并不是因为缺钱”，他们多次强调了另一个层面——增发背后是宝钢未来的发展和国际化战略。

    目的一：提升内部竞争力

　　宝钢宣布增发的同时是目前股票市场的不理想状态，对此，宝钢的几位高层一致解释：除了很多投资者的催促，宝钢自身的发展规划也不容许宝钢股份通过增发收购集团资产的步伐再拖下去。

　　“完成了此次增发，意味着实现了集团钢铁主业一体化的目标。”宝钢股份财务总监陈缨告诉《第一财经日报》记者。

　　此次宝钢增发募集的资金，主要用于收购集团拥有的钢铁生产，钢铁供应链及相关产业等三大体系的钢铁主业资产。

　　而据宝钢集团内部人士介绍，增发收购集团资产的过程，就是集团重组改制的过程，部门、人事等内部资源必须随之整合，也即提高内部竞争力。而谢企华对此表示，“宝钢产业结构进行根本性内部布局调整，是为了更好地与国际钢铁巨头抗衡。”

　　具体做法是把目前单个的若干法人主体(集团旗下各个钢铁公司)融合在一个法人组织中，把生产、组织、管理包括采购销售等集中起来，通过宝钢股份的规模、成本和管理经验，更好地发挥协同效应，以提高集团的综合效益和竞争力，这正是宝钢强调地推出增发的重要目的。

　　“集团内的兼并重组是集团外、甚至海外兼并重组的基础，不把集团内的资源整合好，根本无法谈兼并集团外的资源。”谢企华在接受本报记者专访时强调，进行国内外钢铁行业的兼并重组，是宝钢参与国际竞争的必由之路，“宝钢会根据市场变化，随时抓住兼并机会。”

　　宝钢已经确立了2010年进入世界钢铁前三强的目标，而谢企华称，宝钢会按照这个目标发展，甚至争取提前实现。

     目的二：谋求谈判话语权

　　此次增发除了要加强内部竞争力外，宝钢同时也在谋求未来进行铁矿石谈判的话语权，以增强在国际钢铁业的影响力。

　　在此次股份公司收购的资产中，包括宝钢集团与巴西CVRD合资组建宝华瑞以及与澳大利亚哈默斯利合资设立宝澳矿业有限公司。谢企华说，两个合资矿山每年为公司供应1600万吨的铁矿石，而公司每年有5000万吨的铁矿石通过与国际矿石提供商签订长期供应合同来供应，这些超过了宝钢矿石总需求量的90%。因此，铁矿石谈判的话语权对宝钢来说非常重要：不仅可以稳定供应价格，还可以扩大在国际钢铁业中的影响。

　　“13日与BH P谈判的成功是一个很好的开端，相信明年的矿石谈判，中国应该会有更大的话语权。”谢企华对此充满了信心。

　　显然，这次谈判也确立了中国钢铁业在世界钢铁业的影响，初步确立了中国的钢铁企业在未来拥有更大的谈判发言权。而这一切，也正是作为中国钢铁行业龙头老大的宝钢所需要的。

　　通过增发加强内部竞争力，争夺国际铁矿石谈判话语权，是宝钢国际化战略中的两个重要步骤。此外，宝钢股份总经理艾宝俊透露，“随着资本市场的一些变化，在处理好与现有投资利益关系的前提下，宝钢还将谋求海外上市。”

　　相关链接

　　世界上的大钢厂都在进行着全球的收购与兼并。米塔尔集团通过收购美国国际钢铁集团，使其产量规模达到6300万吨，跃居世界钢铁巨头“榜首”。而此时的宝钢，2004年粗钢产量只有2141万吨，中国内地年产量超过1000万吨的钢厂也只有宝钢和鞍钢，两家分别仅占全国产钢总量的7.86%和4.16%，中国钢铁行业的产业集中度与发达国家相比明显偏低。

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热点】一季报显示：基金坚决减磅二线蓝筹

【2005.04.19 08:01】上海证券报/周宏  

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　　2005年一季度基金季报今日开始披露。南方、易方达、中银国际3家基金管理公司的18只基金季报显示,基金的股票仓位有所下降,而在一季度大幅飙升的二线蓝筹则成为基金的重点减持对象。至于此前备受争议

的基金大额赎回,在首轮公布的基金季报中则没有得到证实。

　　统计显示,这18只基金一季度股票仓位普遍有所下调。除了首次公布季报的中银国际外,16只有股票投资的基金中有14只下调了股票持仓比例,平均减仓幅度为1.87%。在可比的16只基金中,增仓最积极的基金为南方积配,净增仓16.7%。基金开元减仓最为坚决,股票仓位降低10.23%。1月4日成立首次公布投资组合的中银中国,股票持仓为35.78%。

　　对于一季度大幅走高的二线蓝筹股,基金们大多进行了"逢高减磅"的操作。苏宁电器、中集集团、贵州茅台、上海机场等个股都不同程度地被获利了结。

　　最为明显的莫过于中集集团。WIND资讯的统计显示,截至2005年1季度末,16只基金中有11只持有中集集团,合计持有股数达到4183.96万股。其中,易方达旗下6只基金合计持有1555.89万股,相比去年四季度末减持504万股,6只基金中有5只减持,减仓幅度近四分之一。至此,中集集团三月末"跳水"的部分原因浮出水面。

　　除了中集集团外,贵州茅台、苏宁电器也是基金"减磅"的对象。统计显示,苏宁电器减持幅度达到13%,贵州茅台被减持7.8%,上海机场、长江电力等基金重仓股普遍有所减持。相比南方系基金,易方达旗下的基金对上述股票的减仓更为坚决。

　　宝钢股份和招商银行成为基金少有的增仓热点。刚宣布增发的宝钢股份,在一季度受到南方和易方达旗下基金的热烈追捧,股票基金几乎对宝钢进行了全面加仓,增仓幅度近四成。这从某种程度验证了宝钢增发受到基金认可的说法。

　　招商银行则有望成为易方达基金的新宠。在一季度里,易方达旗下多家基金合计增持招商银行1350余万股,环比增幅达到24%。新增仓招行的基金科讯在一季度季报中认为,"随着混业经营趋势的逐渐形成,个别品牌突出、管理完善的股份制银行逐渐表现出竞争优势"。而由江作良管理的易方达平稳基金也在季报中提及,银行股"估值合理且增长明确"。

[ Last edited by 夕阳武士㊣ on 2005-4-19 at 08:25 ]

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热点】涨是虚跌是实 1根稻草也会压死瘦骆驼









　　虽然有《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》中一大篇"继续抓紧落实'国九条'，尽快出台配套政策措施，大力发展资本市场的内容"，但是市场似乎开始没那么领情了。本周一，大盘继续惯性跳空低开

，随后全天依旧运行在单边下跌中，1200点整数关口似乎也没遇到太大的阻力。下午2：30最低探至1190点以后，在"中国石化"的小幅反弹带动下，大盘才收回7个点。至尾市，沪综指下跌19.22点，报收于1197.73点。而成交金额也是呈继续萎缩之势，周一仅有65亿，比上日萎缩两成。

　　当日的盘面特征与上两个交易日相近。两市仅有300余家个股红盘，上千家个股下跌。单跌幅在9%以上的个股就超过了30家，大盘的系统性风险由此可见一斑。虽然指数还在千二点附近，但创本轮调整新低、创历史新低以及跌破净资产的个股确实大幅增加。仅仅三天约50点的下跌工夫，个股特别是一些基本面较差的个股又再次呈现前期上波下跌那种哀鸿遍野的惨局。上周五的市场唯一一点做多力量，以"上电股份"为代表的具有股权分置试点预期概念的上海本地股由于"上电股份"早盘的停牌一小时，该板块都未能保持上日的强势，从涨停跑进了跌停的行列。再次说明了在下跌趋势比较明显的市道里，短线炒作题材个股的风险是相当大的，往往是"涨是风，跌是雨"，投资者追高还没反应过来，几个大阴棒就会把你打晕。

　　如果说在上两日指标股还保持相对稳定的话，那么在当日我们就看到了一些重要的大盘重心指标股或者权重股或者是基金重仓的蓝筹股，开始有点扛不住了。首先是"长江电力"，该股在上日公布了业绩下滑的第一季报表后，股价仅仅小幅波动，但是周一的放量下挫2.68%，并创出近3个月以来的新低，就颇能说明问题了。此前，我们对"长江电力"在未来的发展过程中所面临的来自各方面的压力和风险曾经反复有过多次的阐述。单从今年来分析，最大的风险就是再融资的风险。另外，到今年的5月18日该股上市正好满18个月以后，将还有4亿的战略投资者配售上市，虽然这点对基金来说也许是小菜一碟，但是我们也知道有时候"一根稻草会压死瘦骆驼"。更何况从04年年初至今，"长江电力"在8.2元至10元这个箱体足足运行了一年。理论上来说，箱体高位运行只有两种结局：一种是向上突破，一种就是向下突破。那么，我们是否能找到其向上突破的基本面支撑理由呢？恐怕有些难度。而要找到它向下突破的理由那就太简单了，单从一个价值中枢重心还在不断下移的市场，强势股仍有补跌要求就足以让"长江电力"下跌10%。这既不是不可能，也不是不现实的事情，我们将拭目以待。

　　对于基金特别看好和重仓持有的两只钢铁股，我们今天也有必要做一个分析。"宝钢股份"昨天公布增发消息，股价出现大幅震荡，但尾市收盘仅小跌了1.28%。周一虽然也只下跌了1.63%，但是在此位置上的两根放量阴线已看出了部分基金对于周期性行业以及再融资的谨慎。而"武钢股份"的再创3个多月的调整新低以及"中国石化"的下挫2.53%，"中国联通"下跌1.11%，，既说明了市场价值中枢下移的趋势尚未改观，更说明了以价值投资为主线的基金经理们对于后市行情和周期性行业的分歧。虽然以"中集集团"为代表的港口航运板块仍旧强势，但"中集B"却下跌了3.28%，收盘价下破30日均线，技术形态趋于恶劣，那么是否对"中集集团"有一定的提前先兆作用呢？对于"中集集团"正在构筑第三个头部（其他相关个股的构筑复杂的头部）的判断，我们依旧不变。

　　事实上，我们一直认为从4月1日愚人节大盘开始的反弹只不过是前几周快速回落近二百点的一次技术回抽。每天的盘面上总是给人一种"涨是虚、跌是实"的感觉。任何消息仅仅改变的只是市场短期的波动，而无法改变市场本身的运行趋势。从上周四开始，大盘已经连跌三天，而调整的阴线也是一根比一根大，从上周四下跌1.11%，到周五下跌1.40%，再到当日的1.57%，而与此相伴的是成交量却呈现88亿、81亿、65亿的逐日缩量，且在K线图上分别留下了4点、1点的两个向下跳空缺口，并再度把各条短、中、长均线系统打穿，这在技术上来说是非常恶劣和对多头不利的，说明市场心态正在开始从前期的对利好的憧憬、盼待、依赖情绪，逐渐转向对出台利好以后再次走势不佳的失望情绪，而这种失望的情绪如果一旦继续蔓延加剧下去，市场必然将进入一个我们早在前几个月就已经提到过的大盘探底反转前必须经历的"绝望"。而这个"绝望"的诱因会是什么呢？"四关"（超级大盘蓝筹股的发行）？还是股权分置试点细则的出台？也许两者都有可能。从技术上分析，在千二点附近，在大盘还没有下破1162点之前，最近留下的两缺口更多属于普通性质，短期仍有可能回补。但是当前极弱的市道，靠什么做多力量去回补这两个跳空缺口呢？至少，我们在目前的盘面中还未看见这种做多的能量，这也是笔者当日感到最困惑的地方。当然，即使是在近期回补了两个缺口，我们认为大盘中线偏弱的调整趋势还没改变。而更让笔者感到不安的是，大盘似乎有可能出现连续多个的向下跳空缺口，而那种杀跌虽然是我们所不愿看到的，但又往往最容易成为现实，而且对持筹者的杀伤力是最大的。总之，1162点很快将面临考验，大盘在1162点附近形成底部的可能几乎微乎其微。股市有一句谚语，"五穷六绝七翻身"指的是在月份上中国股指的历史表现，那么，A股市场即将到来的这几个月是否也会出现这种情况呢？笔者认为有点可能。

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网友之声：夺路而逃 三连阴说明了啥？








　　近期股市可谓是波动最频繁的一段时期，也是最具戏剧性和最具争议性的一段时期。表面上看证监会的八条给摇摇欲坠的市场注入了一线希望，就象掉入大海的人突然遇到天上掉下的救生圈一样兴奋和激动，无奈茫茫大

海一望无际，回头也难找到岸，单凭一个救生圈怎能抵挡鲨鱼的攻击，又怎能熬到解套的彼岸呢？一夜的激情后，宝钢的再融资终于将市场的美梦无情的击碎！截止今天，大盘所有的短期均线都失守，三天三根中阴线，近百家股票跌停（含ST），跌幅超过5%更是不计其数，短线资金的夺路而逃使得千二又成为多头昔日的堡垒！

　　翻开近三天跌停及大幅下跌的股票可以发现一个问题，随着股权分置试点的即将明朗，一些长期下跌的股票和一些概念性的股票在没有什么反弹的情况下义无反顾的再次下跌，资金出逃欲望非常强烈，愈来愈的股票被边缘化，以此形成强烈反差的是基金重仓股及二线蓝筹股却在股市大跌近千点后仍然在高位有的甚至创出新高。这是一种非常可怕的事，只要不是基金持有的股票一涨，掌握制空权的基金就乘机减持重仓股，搞的短线资金骑虎难下、欲罢不能，跑的快的还能赚点，慢点的就只有壮士断臂了。这也许就是A股难于大翻身的重要原因之一，也是中国股市大跌千点后仍然摆脱不了一九恶性循环的原因。

　　现在市场人士都寄希望于减持试点股能代理带领大盘打破目前的僵局，绝大多数机构都认为解决股权分置是重大利好，转折之年做空同样要冒很大的风险。目前股市的现状使笔者想起了一则河狐的寓言：河狐是一种两栖动物，据说它的阴部是治疗某种疾病的珍贵药物，于是便成了猎取的对象。为保全性命，河狐在被人追急了的时候，就把身上的这部分撕下来抛掉，以获得逃生的机会。

　　全流通的开闸放水，无疑将会造成质地不好的票就象没妈的孩子一样，没人要。而一大批质地欠佳的股票的走势也正在验证这种看法，一些前期驻扎在里的资金就象河狐在被人追急的时候一样，就把身上的这部分撕下来抛掉，以获得逃生的机会。全流通造成股市财富的再分配及对股市的震荡还是刚刚开始，是对持有这一类股票的中小投资者来说，全流通的补偿是祸还是福还是个未知数？当结构调整还有可能致人一命时，是学河狐逃生呢?还是死猪不怕开水烫呢？

　　尾市仪征化纤的涨停显示大盘短线有反弹的可能性，但是反弹能走多远？还有多少河狐在逃生？前期逃生的资金还敢不敢卷土重来？基金重仓股特别是长江电力的走势前途如何？所有这些都将是我们中小投资者值得关注的地方。