2005年04月12日周二相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年04月12日周二相关新闻跟帖！

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试点公司将对流通股扩股 张卫星暗契证监会之意


自称对其股权分置方案“信心十足”

　　在上周六召开的推介会上，张卫星抛出新方案，令有关解决股权分置方案的争论再度为市场所关注。昨天，张卫星向记者表示，他对自己的方案被采纳“信心十足”。

　　记者昨天还得到另一个消息，即管理层对于解决股权分置问题的原则已经明确，将很快推出，而且第一批试点也已获得批准。
据接近证监会的知情人士透露，第一批试点公司将采用对流通股股东扩股的方案，非流通股保持不变，从而实现全流通。

　　张卫星的方案正是建议对流通股股东扩股。由此看来，他的方案在这场争论中似乎已经占了上风。

　　事实上，刚刚开完的推介会无法不令张卫星充满信心。

　　在会上，原本持怀疑态度的基金经理等机构投资者经过交流后都认同了该方案。他们认为，从目前已经浮出水面的各套方案的比较来看，该方案可操作性较强、设计较为完备。如张卫星所言，“这次与机构投资者的交流，得到了出乎意料的效果。”

　　不少学者也对张卫星的方案给予了支持。首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授就曾公开表示，“从我个人观点来看，张卫星的方案是得到市场认同的。这个方案在实践中是有市场基础的。”

　　张卫星介绍说，他的方案是私下跑了很多企业，不断地跟企业谈判磨合出来的。“我们代表流通股东的利益与企业谈判，很多企业表示可以让步，但关键是怎么让。而我们现在这个方案，很多企业，包括国企和民营企业都表示可以接受。这个方案已经跨越了纸上谈兵的阶段，更立足于实战”。

　　在得到了企业和流通股股东的认可后，管理层的认可程度如何呢？张卫星表示，与政府部门也有沟通。

　　张卫星还特别对记者强调，他的这个方案是一个“高门槛”的方案，因为只有绩优公司才能用这个方案，而且这个方案对于绩优公司也会有很大的吸引力。至于业绩较差的公司，则有别的方案。

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专家发出呼声 多方协力推动年金市场发展


北京消息来自监管部门、基金业、银行业和企业界以及研究部门的专家一致认为,资本市场是养老金保值增值的重要载体,而养老金则为资本市场提供长期可靠的资金来源。企业年金作为养老体系的重要组成部分,将在资本市场上发挥愈来愈重要的作用,因此应给予积极扶持和大力发展。
这是近日召开的中国企业年金理论与实践研讨会上传递出的信息。

　　与会专家指出,应该通过合理的制度安排,为当前企业年金市场的发展创造一个适度的监管环境。即将启动的管理资格认定工作,要贯彻适量的原则,在开始阶段不宜有大批机构进入,以防止恶性竞争、减少违规操作；但是同时也要贯彻适量的方针,以保证提供有效供给,促进市场有序竞争。另外也要鼓励金融机构开发多样化的年金产品。

　　积极扶持和发展企业年金市场

　　中国证监会基金部负责人认为,发达国家上百年资本市场和养老金运作的历史证明,两者是互动的,相辅相成的。资本市场是养老金保值增值的重要载体,而养老金则为资本市场提供长期可靠的资金来源。作为养老体系的重要组成部分,企业年金在资本市场上将会发挥愈来愈重要的作用,应给予积极扶持和大力发展。

　　保监会人身保险监管部主任陈文辉认为,要采用适度监管来催生企业年金市场的发展。他指出,目前把年金市场由潜在市场发展成为一个现实市场,要更多地考虑监管的作用,适度监管会对发展市场有很大的影响力。

　　准入机构的数目遵循适量原则

　　在金融机构准入的问题上,有专家称,为了防止违规操作,对第一批准入机构应该贯彻适量的原则,选择一些资质好、实力强、在年金管理上有较丰富经验的机构来担当,培养一批在市场中有潜质的专业公司。

　　企业部门的有关专业人士也提出,要切实把好金融机构的准入门槛,在审核运营机构资格时,既要严格把关,从源头上控制风险,又要保证适量的运营机构,防止垄断。

　　中国人民大学社会保障研究所所长李绍光也认为,要把在目前市场环境和既定的投资组合限制之下,什么样的回报率最合理,作为评估管理人是否稳健的内部标准之一。同时,在企业年金开始的阶段,不适宜有大批的机构取得受托人和投资管理人资格。他同时认为,未来成熟的年金市场应该是为数不多的托管人、账户管理人和投资管理人主导市场,并占有绝对优势,为众多受托人服务,竞争性集合是大势所趋。

　　需要激励机制和开拓渠道

　　陈文辉认为,金融机构要根据企业的大、小、新、老等个性,提供出不同的年金产品。同时,监管部门也应该建立一种激励机制,以吸引企业年金供求双方的积极参与。

　　来自企业的专业人士指出,目前大中型企业的年金主导模式是理事会受托模式,一旦出现问题,会因为没有合法的诉讼主体而产生法律纠纷,以至于目前司法部门只能以暂缓受理、暂不执行来处理此类问题。他建议指出,积极发展企业年金市场,应该继续完善配套的相关法规和政策支持,尤其是税收优惠的支持；同时,也要明确目前企业年金理事会法人主体的性质。

　　李绍光建议,应该开发年金市场更多的有效需求。首先是增加中小企业、非国有企业对企业年金的有效需求,可以由受托机构设计出多个不同的投资组合,供企业来选择。其次,银行可以设计适当的养老保险个人储蓄产品,作为基本养老保险、年金计划以外的第三层次的保险计划。第三,要积极开发职业年金市场,带动机关事业单位的有效需求。

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老龙头重出江湖新蓝筹全面退潮　谁在掩护基金重仓股撤退？

　　自从大盘4月1日借利好传言大涨以来，盘面上出现了一些耐人寻味的特征：一方面以深发展(000001)为代表的老牌龙头个股异军突起，一方面中兴通讯(000063)等蓝筹新贵在悄然退却。
昨天，众所期待的所谓利好政策再次落空，盘面的这种两极分化特征也进一步扩展演化。在个股的此消彼长之间究竟有什么内在关联？是新版的“围魏救赵”，还是市场主力资金之间对后市的看法出现了明显分歧？

　　久违的“三驾马车”

　　实际上，从上周四深发展拉出第一个涨停开始，形势已经在悄然发生着变化。当时，与深发展并肩作战的是一批早有活跃迹象的深圳本地股：深物业、深桑达(000032)、深纺织(000045)，直接起因是深圳2005年国资国企工作会议上披露的有关大规模国资重组的最新动向。深发展的巨量涨停极大地鼓舞了市场气氛，连续两天，市场都在对于周末可能公布重大利好消息的憧憬中焦躁不已，一批超跌个股和有资金主力关照的个股都在跃跃欲试。到上周五，随着深发展在尾盘的再次涨停，市场气氛也再次被搅动起来。

　　然而，也就从上周四起，同样是深圳本地股的中兴通讯和深赤湾(000022)却突然破位下行。与此同时，一批走在市场风头浪尖的基金重仓股们不约而同地开始缩量盘整。到昨天，随着公布年报的中兴通讯开盘后继续放量下跌，这种恐慌终于大面积蔓延：港华港机、苏宁电器(002024)、海油工程(600583)、盐田港(000088)、同仁堂(600085)等个股全都出现了少见的破位下跌之势，最后连底气十足的中集集团(000039)也忍不住掉头向下。这批基金核心重仓品种的联袂下跌，使人们不由得地猜测部分机构资金确有离场之意。

　　与此同时，老牌龙头股的重新崛起也出现了一种蔓延，除了深发展继续上攻外，在涨幅榜上人们还看到了两个久违了的名字：深科技(000021)突出重围坚决涨停，全日放量成交846多万股；四川长虹(600839)股价一度上涨超过8％。

　　游资借利好大肆出击

　　深发展等“三驾马车”重出江湖意欲何为？他们代表了一批怎样的资金力量？

　　从最近几天深沪两市的公开信息中可以发现，随着政策面的利好预期升温，一些民间资金、尤其是江浙一带的民间资金空前活跃起来。在深发展连续两天的成交龙虎榜上，除了国信证券深圳红岭中路证券部、第一创业证券佛山季华五路证券营业部这样被公认是市场短线资金聚集的营业部连续上榜外，其余全都是不同的证券公司位于杭州、上海、南京三地的证券营业部，而且没有一家机构专用席位参与其中。

　　同时，在近几日连续活跃的个股上，深桑达、浙江医药(600216)、时代新材(600458)等，也都出现了这样的特征。涨停的个股中，除了中小企业板的鑫富股份(002019)出现了机构的大额买单外，其余均不见机构专用席位的影子。这表明，在近几日利好传闻带来的行情中，基金的参与度并不高。

　　另一个较为明显的证据是，上周四，伴随着深发展第一个涨停板的是银行系基金公司将启航的消息，整个金融板块同时启动。可是，尽管深发展势头不减，金融板块中入选了多家基金股票池的招商银行(600036)、民生银行(600016)等却相继沉寂，显示机构的跟风意愿的确不强。

　　一位私募基金操盘手告诉记者，他们目前心态较为复杂，一方面政策面、消息面显示政府非常想把股市搞好，做多措施频频出台；但另一方面，对于股权分置等根本性问题政府究竟能作怎样的让步，他们心里没有底。所以只能看一步做一步，从多种消息渠道揣摩政策意图。近几日深发展的坚决大涨，使人们纷纷揣测其背后的资金主力实力雄厚，而且对政府的底牌似乎也把握得比较清楚。因此深发展也成为了市场相当一批资金主力的风向标，只要深发展“红旗不倒”，就算消息面一片沉寂，市场仍然还有希望尚存。

　　基金借机高位减磅

　　处境同样尴尬的还有基金。一些基金公司在最新的投资策略报告中坦率承认，近期的市场收益主要来自于少数品种的股价上扬。2004年的年报显示，上市公司总体业绩表现优秀，但有的上市公司像港口、机场、高速公路及相关设施、食品饮料等，业绩能够正面反映在股价中，有的股票受周期性或行业基本面的影响，股价继续受压。对于股价已经正面地反映了业绩增长情况的个股，尽管其业绩的增长势头依然良好，但基金仍然有“高处不胜寒”的忧虑。

　　一位基金业内人士向记者表示，基金的核心资产范围越缩越小，最终会导致这一部分个股严重超买，最后不可避免地出现调整。基于这种担心，很多机构从一季度开始就对一些股价超出目标价位的个股进行了减持。尽管这些个股有的后来继续创出新高，但是在当前机构博弈的时代里，人们最担心不是能否卖到最高价，而是会不会接到最后一棒。

　　一位接近基金的分析人士透露，现在机构考核方式越来越具体，时间越来越短，几乎每周的基金排名都会对基金经理产生直接的影响，这也导致了机构行为的功利化、短期化。由于基金核心资产在股市整体水平中已经相当突出，如何在适当的时机里将账面浮利兑现，避免未来股价波动带来的影响，这已成为每一个基金经理最关注的事情。

　　近期公布的基金年报显示，基金持仓比例持续高企，偏股型基金赎回压力不减，这已大大减弱了基金的主动投资能力。一旦市场上出现新的增量资金，拉抬深发展、深科技、四川长虹这样老牌龙头股，不排除有基金想借机卸下“重担”，在“树阴”下喘口气，歇歇脚，收回拳手，以利再战。业内分析认为，如果深发展的异军突起，真的是新的市场力量的崛起，那么对于市场的未来发展应该是大有裨益的。

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高价铁矿石头痛周行长 价格连锁反应增大通胀压力  



　　但愿这是“愚人节”的玩笑，然而不是。自4月1日起，铁矿石进口执行71.5%的进口价格涨幅。近日，世界第三大铁矿石供应商———澳大利亚必和必拓(BHP)狮子大开口，强硬宣布在此基础上，再加海运费价差每吨铁矿石7.5到10美元。包括宝钢在内的中国钢铁企业，感受到遭铁矿石迎头痛击的切肤之痛。
　　首当其冲的是中国的钢铁制造企业。为缓解成本“痛苦”，钢铁企业通过提高产品价格的方法，将铁矿石涨价的负担转移给下游企业。
　　汽车业当然也会感受到高价铁矿石的重压。一辆轿车重量的近70%是钢铁，商用车、重型卡车和大客车更是浑身钢筋铁骨，这对日益卷入价格战而不得不加强成本控制的汽车业而言，岁月会相当难熬。
　　很多行业都被高价铁矿石砸得很痛。有研究者称，钢材涨价将至少影响500家国内上市公司，机械制造、造船、家电制造、交通运输、石化、房地产和集装箱制造等行业，无一幸免。
　　更有专家警告：高价铁矿石带来的连锁反应，可能推动居民消费价格指数(CPI)上涨，增大通货膨胀的压力。这就不同一般了，谈货币政策调整必参照CPI等宏观经济指标的央行行长周小川，以及其他货币政策制定者，看来也需要掂量一下铁矿石的分量了。
　　从钢铁企业到相关行业，再到货币政策，看来，高价铁矿石已经触及了中国经济的敏感神经。因此，各方必须形成合力应对铁矿石上涨困局。
　　混乱的铁矿石进口状况，显然不应再被放任，各钢铁企业为一己利益哄抬原料价格的做法必须坚决抑制。中央下决心要“加强铁矿石进口协调和管理，整顿和规范铁矿石经营秩序，加强各钢铁企业之间的采购协调”，中国钢铁业协会正在发挥更为积极的作用，促成钢铁企业建立统一对外的原料采购联盟，增强定价谈判主动权。就在4月5日，中国最大的16家钢铁企业首次联合对BHP的铁矿石涨价说“不”！
　　另一方面，高价铁矿石也在刺激中国钢铁业加快结构调整。3月30日的国务院常务会议提出，要“抑制钢铁生产能力盲目扩张”，同时要“严格控制钢铁产品出口，尽快落实取消对钢坯、钢锭出口退税措施”。这表明，那种冶炼炉一出钢，就大把数钱的“田园牧歌”式粗放经营时代正趋结束。
　　中央政府在重申“要努力实现由能源、资源消耗型向节约型转变，由数量扩张型向质量效益型转变”时，特别强调“必须控制房地产和城市建设规模”，因为这两块占据了年度固定投资的绝大部分。因此只有对钢铁需求进行釜底抽薪式的强制降温，才能根本抑制钢铁业盲目投资，进而破解诸如高价铁矿石困局，才能避免今后不被砸伤。（木乔）

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沪铜创历史天价 推动伦铜改写新高  



　　截止到北京时间昨日(11日)21时20分，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜(资讯 论坛)已连续多次向3310美元/吨的关口价位发起冲击，并创下3320美元/吨的历史新高。而即将在本周末摘牌的上海期货交易所现货月期铜(Cu0504)于昨日开盘后一路走高，并于收盘时上冲至35970元/吨的历史天价。
　　国内外交易商普遍认为，伦敦金属交易所期铜昨日突破前期高位平台整理态势，主要与国内现货供求矛盾凸显背景下的上海期铜大涨有关。
　　事实上，伦敦金属交易所正因持续的高现货升水吸引社会上的隐性库存回流铜注册仓库，昨日伦敦金属交易所注册仓库铜库存已回升至47125吨。而上海期货交易所的注册仓库铜库存，亦因现货月期铜交割日的迫近而大幅增加5830吨，达22157吨，与昨日现货月期铜的单边持仓量4980手(每手5吨)对应的现货交割要求相差并不远。
　　不过，尽管一年来国内外市场还充斥着高铜价刺激下原铜生产企业产能扩张的消息，但据国际铜业研究组织(ICSG)最新数据，2004年全球精铜供应缺口在71万吨，而2005年供应缺口将下降为28万吨，且短缺主要集中在上半年。另据美国商品研究局(CRB)3月份的月度报告统计，2005年全球铜生产企业停产检修计划将主要集中在上半年，而这也说明今年上半年的供应情况仍然非常紧张。
　　而昨日上海长江有色金属现货市场智利CCC铜高居不下的35900元/吨现货报价，则进一步印证了4月、5月消费旺季到来时国内现货供应紧张的局面。
　　实际上，去年第四季度以来持续恶劣的进口条件(表现为沪弱伦强时偏低的国内外铜价比例关系)和油价高企导致的海运费居高不下，已导致今年第一季度铜进口明显不足。北方期货分析师杨军认为，铜进口严重受阻导致国内铜供应紧张状况远远甚于全球的水平。
　　杨军认为，要突破这一瓶颈的根本所在就是通过人民币升值打破这种不合理的比价关系，目前看来这种可能性较小。此外可行的办法是国家调控，即通过“国储”(国家物资储备局)释放库存来满足短期市场需求，但由于去年国储已经释放了20万吨以上的铜库存，因此国储今年在调控市场的能力上已减弱。还有就是继续靠挖库存来满足需求，但目前铜库存水平已降至历史低位，挖库存的潜力已经接近衰竭。
　　在上述三种途径都无法顺利实施的情况下，唯一可行的办法就是国内铜价相对于国际铜价更快的上涨以改变沪铜与伦铜的比价关系，从而使得铜的顺利进口成为可能。杨军认为这也是近期沪强伦弱的原因所在。
　　不过，长城伟业期货分析师李榕认为，虽然本月初以来期铜市场一直沪强伦弱，但上海期货交易所现货月期铜已显示出少有的强势，4月合约(Cu0504)和5月合约(Cu0505)上周末的价差拉大至1700元，而这是罕见的隔月价差。目前市场的过于狂热，很可能会出现物极必反的情况，就像前期现货过于疲弱以至于市场认为现货将不再强劲一样。近期浮躁的期铜市场很可能从一个极端走向另一个极端。

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沪深300指数触动神经 多层次市场建设将提速？


沪深300指数上市两个交易日，经历了一涨一跌，昨日又跌破千点关口。在普遍认为该指数的推出将为指数化投资奠定更加坚实的基础的同时，有业内人士认为，该指数的推出意味着多层次市场建设工作将有可能加速。

　　目前，大多数分析人士认为，沪深300指数的推出，改变了我国证券市场缺乏跨市场指数的局面，有利于改变此前市场指数失真的现象，进一步深化价值投资理念，为指数化投资奠定更加坚实的基础。
同时，令市场怦然心动的还有依托于该指数的金融创新产品的推出。目前，嘉实基金公司和大成基金公司获得了沪深300指数的使用授权，完成了沪深300指数基金的产品设计。

　　但也有部分市场人士站在更高层面来审视沪深300指数。认为沪深300指数可以看作是一个信号：意味着多层次市场建设将有可能加速。广发证券的一位分析师表示，沪深300指数的意义除了进行金融创新外，其背后则是我国要建立多层次资本市场的大背景。目前深圳中小企业板创建已经接近一年的时间了，其股票数量也达到了40只之多，具备了一定规模。从去年已过发审会的公司构成来看，以中小企业居多，而风险投资也急于从一些已经具备了自我成长能力的公司中退出，而上市则是最好的选择。上述因素预示着中小企业板的上市公司数量可能在今年会有一个大的飞跃。因此，沪深300指数此时面世令人不得不想到沪深两地市场地位的界定：深圳建立国内创业板市场，上海则成为主板市场。而现在的沪深300指数在将来有可能成为中国300指数。

　　事实上，我国对中小企业的发展历来十分重视，专门制定了中小企业法，并已从2004年5月1日生效。这一法律符合欧盟法规的条款，而其中有关中小企业范畴的规定从2005年1月1日生效。而关于多层次市场体系的建立，“国九条”中的要求很明确，“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系……分布推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。”

　　据权威人士透露，正在修改中的《公司法》有三点对风险投资（风险投资的对象大多是中小企业）有利：一是降低了公司注册资金的门槛，这有利于中小企业的成立和上市；二是放松了原来的公司对外投资额不能超过注册资本50％的规定；三是修改了原来的技术、知识产权入股最多不能超过20％的规定，目前认为最高可到70％，这是有利于风险投资发展的。

　　《公司法》的修改显然希望能吸引更多的风险投资关注中小企业，但风险投资最关心的是一定要有合理高效的退出渠道，而去年5月开设的深圳中小企业板在支持高新技术企业发展方面功效显著。为此，全国人大副委员长成思危日前在中国风险投资论坛上建议，下一步积极慎重地扩大这个板快，争取早日转变为独立的创业板。对此，业内人士认为，这番讲话也给沪深300指数涂上了一笔神秘色彩。

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市盈率再度突破20倍 两新股同时揭晓询价区间


其中德华兔宝宝价格上限再度突破20倍市盈率

　　A股市场首度同时揭晓两只新股的询价区间。今天,包头铝业和德华兔宝宝分别公布《发行价格区间及初步询价结果公告》。

　　公告显示,包头铝业的询价区间为每股2.98元至3.50元,对应市盈率(2004年全面摊薄)为14.36倍至16.87倍。
德华兔宝宝的价格区间为每股4.2元至4.98元,对应市盈率为19.09倍至22.64倍,继飞亚纺织之后上限再度突破20倍。

　　共有40家询价机构参与了包头铝业的初步询价,包括20家基金公司、5家证券公司、3家财务公司、5家信托公司、6家保险机构和1家QFII。上述询价机构的报价范围为每股2.40元至4.2元。其中,报价最高和最低的机构均为证券公司,基金公司、财务公司和QFII的报价整体处于中游,保险机构和信托公司是平均报价最低的询价机构。

　　德华兔宝宝的初步询价情况也较为类似,34家询价机构的报价范围是每股3.35元至5.58元,其中报价上限的算术平均值为4.90元,报价下限的算术平均值为4.22元,最终询价区间确定为每股4.2元至4.98元。基金公司和财务公司报价较高,证券公司居于中游,信托机构和保险公司报价较低。

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统一指数造就新的政策底 市场运行从新千点开始


市场始于千点寄望统一指数

　　本周一，两市股指围绕着上周收盘位置小幅震荡；从个股走势来看，底部超跌类个股表现得比较活跃，而前期连续上行的中高价位强势股大多出现在跌幅榜位置。这种走势，似乎是对前一段时间市场过度分化的一种短期修正。

　　我们注意到，昨天两市股指的震荡中心位置是围绕着一个新的参照中枢展开的，这个位置就是刚公布的沪深300统一指数的编制起点位置———1000点。统一指数的出现会给市场带来什么样的变化还很难说，但是有一点可以肯定，统一指数本身将会成为后市非常重要的技术参照体系。

　　保险资金的回马枪

　　此轮自1162点开始的反弹，伴随着不大不小的放量，显然有部分资金回补的迹象。从公开信息披露的资料来看，本轮行情低位回补的主力资金来自于各大保险公司，这也是保险资金获准直接入市后首次有规模的集体建仓行情。

　　保险资金入市的利好效应，以一种比较特殊的方式体现出来。前一段时间因为保险机构获准直接投资股市，从而引发了集体的赎回风潮，各大保险机构向开放式基金赎回基金以备自主投资，从而在一定时期内引发了市场核心资产价格下跌，股指再度创出新低。此政策的推出，为这轮下跌起到了推波助澜的作用。

　　祸兮福之所倚，保险机构在经过一段时间资金上的准备后，选择了市场一个更低的起点位置开始建仓。从盘面上看，各保险机构将原始筹码的成本位置确定在1200点下方，这无疑是近年行情的一个最低成本区域，可以说在目前市场中占据了有利的地形。然而，我们不能因此责难保险资金的做法有什么不对，无论是谁也会采取同样的操作思路。

　　另一个对市场似乎有利的消息是，QFII的投资热情随着股指的下跌愈加高涨，境外机构投资者纷纷申请扩大投资额度。有人也许不解，迄今为止QFII似乎也没有什么盈利空间，为什么越跌越买呢？

　　其实，如今40亿美元规模的投资额度相比庞大的境外流动资本来看，只不过是九牛一毛；目前介入A股市场的外资，只在一种试探的阶段，真正的境外资金面是老鼠拉木锨——大头在后面。股指向低位运行只意味着一种更低的介入成本，境内机构的成本位置也许在1200点左右，但境外机构的成本目前根本看不到。

　　态度决定一切

　　市场因为资金面的短期回流而一度有短线筑底的迹象，然而接下来股市要面对的情况却很复杂。就在四、五月间，至少有两个问题会对市场产生很大的影响：一个问题就是A H股上市，这个试点方案的基调已经定了，不论中间还会有什么波折，我想迟早是难以避免的一个局面。另一问题当然就是已经讨论许久，但是还会反复成为市场焦点的全流通试点问题。

　　就A股和H股目前整体市盈率的比较来看，两个市场的差异并不大，这也许就是有些人认为现在市场可以实现平稳接轨的依据之一。但是有一个现象要注意，那就是H股的核心资产与A股的核心资产定位相比，市盈率明显要低，同时对于A股与H股两地上市公司来说，A股价格也普遍高于H股价格。

　　看似一样的市场定位水平，实际上包含的却是不同的市场风险，A股市场的政策风险以及不确定的基本面风险明显高于H股市场。

　　可以预见，A H股模式不会对整个市场指数造成过于剧烈的影响，但是有一点可以肯定：对于含H股的A股走势会造成负面影响，也就是说整体的冲击也许不明显，但是局部的冲击难以避免。投资者在后市当中要注意到这个问题，适当回避此类品种。

　　还有一个问题，就是老生常谈的全流通试点了。我想管理层不是没有制定方案，也必然研究了很多种方案，现在问题的关键是——究竟是哪一种方案会被通过？在这里我想说一句话：“态度决定一切。”这句话好像是米卢说的，但是现在有不少人喜欢拿中国足球和中国股市做类比，让我不由自主地联想到这句话。

　　什么叫态度决定一切？其实，全流通试点方案不论以怎样一种形式出现，其中对原流通股东的态度决定了市场的反应，方案有没有对流通股东进行历史补偿，决定了股指是向上还是向下。如果方案包括补偿办法，我想市场在此位置是可以稳定运行的；如果没有补偿办法，那也不意味着股市没有前途，但恐怕会成为后来者的豪门盛宴。

　　统一指数的起点很重要

　　新公布的沪深300统一指数起点是1000点，编制起始日期是2004年12月31日，所对应的位置大约是上证指数1266点左右。从某一方面来说，这只是一个数字上的象征；但是换一个角度，这个点位的意义也许不一般。

　　统一指数的出现，市场运行从新的千点开始，这也许是前一段时间市场所流行的“千点论”的一种另类阐释。

　　回顾近年来的历史走势，市场中已经没有什么象征还没有被推翻。此时出现的统一指数，至少在管理层眼中，寄托了太多新的希望，如果这个指数体系也出现崩溃的话，市场将不可避免地进入混乱。

　　本周消息，美国国会将准备采用全面提高中国进口商品关税的方法来逼迫人民币升值，其实早先流入境内的大量外资所期待的也是人民币的升值，市场的利益争夺导致了国际间政治、外交的力量介入，这件事应该能给那些鼓吹放任市场彻底自由化的人们上一课。

　　所以，我认为统一指数的起点，1000点位置非常重要，也是从管理层角度需要重点维护的一个市场关口，各类政策可能会围绕着这个关口出现。

　　就短期操作而言，统一指数千点下方风险不大，是一个可以持股的位置。投资者目前可在此位置下方回调时回补建仓，但目前操作还是以短线波段为主。

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中材国际上市定位分析




　　中材国际工程股份有限公司的4640万股A股将于2005年4月12日起在上海证券交易所交易市场上市交易。证券简称为“中材国际”，证券代码为“600970”。
　　该公司居于行业龙头地位，是国内建材工业工程建设领域最大的工程建设总承包商，公司在新型干法水泥生产线建设领域处于行业龙头地位。由于我国经济已进入一个新的快速增长期，能源、电子、汽车、住房等行业的生产和消费大幅度上升，基本建设投资规模仍然保持一定的发展速度，这些都将刺激水泥消费量大增。预测在未来十几年内，我国每年至少需要新增3800万吨的新型干法水泥生产线才能满足经济建设对水泥的需求，这将为公司未来的发展提供广阔的空间。
　　通过与同行业上市公司相比，从建筑行业和水泥行业的当前市场的市盈率水平出发，综合考虑公司的行业龙头地位，以及近期上市新股的市场表现等因素，我们认为公司上市初期的定位应该在10元以上。
　　

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外围条件已成熟 解决股权分置只欠临门一脚

　

　　早在2000年就参与国有股减持充实社保基金方案制定的国泰君安研究所所长李迅雷，对于这几年股权分置问题解决思路的演进，有着深切体会。他在近日接受《第一财经日报》记者专访时表示，与2001年时相比，外围条件的成熟已为解决股权分置这个核心问题创造了条件，解决股权分置问题正逢其时。而这个问题一旦解决，中国股市可望进入长期健康稳定  发展的轨道。

　　作为市场层面的实际操作者，李迅雷对于股权分置问题迟迟不能解决带来的弊端有着深刻的感受：“从我们研究的角度看，因为股权分置不解决，我们就没办法给股票进行合理估值，这是一个很现实的问题。”而这还只能算是股权分置带来的种种畸形现象中较轻微的，更严重的是，由于股权分置没解决，市场难以健康发展，导致大量优质企业流失到境外上市。同时由于市场承受力降低，监管部门怕股市暴跌，不敢发股票，不发股票导致市场萎缩，直接融资比例降低，间接融资比例升高，又给银行积聚了金融风险，金融风险太高，就可能引发金融危机。

　　所幸大家已经认识到这一点，因而推动股权分置问题尽快解决逐步成为了各方的共识。但这里牵涉到一个问题，即解决股权分置问题的过程中是否需要给流通股股东进行补偿？

　　李迅雷认为这其实毫无疑问，是需要进行补偿的。至于补偿的方式，是华生教授的价格补偿，还是张卫星的权利补偿，李迅雷认为，从证券市场从业人员的角度看，这都无所谓，关键是通过解决股权分置问题，让证券市场真正繁荣起来，这样非流通股股东和流通股股东都能从市场的增值中获益，双方的分歧也就不难化解。

　　早在2000年，李迅雷就领导国泰君安研究所制订了向流通股股东定向配股进行国有股减持的方案。回顾近5年来股权分置问题久拖不决的过程，李迅雷认为，各方固守自己的利益，各不相让是最大的原因。

　　因此，他希望市场不同参与者都能彼此沟通和理解，从大局出发，超越自身的利益，尽快解决股权分置问题。“投资者要理解证监会的想法和国资委的苦衷，国资委也应了解补偿投资者的必要性，股权分置不解决，损害的是整个证券市场、金融体系，乃至整个国民经济，我们在这上面已经付出了太多代价。”李迅雷说。

　　令李迅雷感慨的是，如果2000年时国泰君安研究所解决股权分置的方案得以实施，大概会得到市场的广泛接受，但当时市场在浓烈的投机气氛的影响下，解决股权分置问题更多被作为题材炒作，反而会助长市场的投机。相反，在外围条件日益成熟的今天再去解决股权分置问题，才会真正有利于中国股市的长远健康发展，不过这却是以股指下跌了近50%为代价的。

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贾银松表示 发改委调控钢价方案将择机而出  



　　国家发改委经济运行局副局长贾银松日前在上海表示,目前发改委已经制定了相应的预案,会按照形势的发展,决定如何采取措施对于钢价进行调控。
　　近期,受政策面以及消息面的双重刺激,钢铁价格一改前期的上涨行情,出现了大幅下挫,业内人士因此担忧1994年钢价大幅下跌的局面会否出现。贾银松明确否定了这一猜测,他表示:"国内钢铁价格的变化,除了自身因素的影响之外,将会与国际钢价产生更多的联动。"
　　贾银松在分析国际形势之前,特别提到了2002年第二季度这个时间节点。他表示,这个节点是国际钢铁价格的一个转折点,这主要是因为美国政府在2002年的第二季度实行了201条款,它意味着许多国家的钢材出口受到了严重打击。但是从2003年开始,中国经济却拉动了各国的钢铁出口,这显示出国际钢铁价格的走势,已经出现了一个新的格局。国际货币基金组织(IMF)预测:2005年,国际钢铁生产将进入新一轮的增长期。发达国家将稳定本国产能,扩大海外投资,发展中国家则将采取扩大本国产能的政策。这势必导致对资源的争夺,铁矿石的涨价也正是在这种背景情况下发生的。
　　贾银松还从钢铁行业的供需形势、市场走势与运行情况等几个方面阐述了目前的市场情况,他认为钢铁生产的条件仍旧趋紧,影响钢铁市场走势的主导因素是市场供需的变化及生产成本的变动。而国内外钢材价差呈现缩小趋势、板材与长材比价呈扩大趋势、经济增长的拉动等都将成为影响钢材价格的重要因素。
　　在分析了国内以及国外的形势之后,贾银松表示,铁矿石以及焦炭等原材料的变化,具有基础性、长期性和国际性的特点,而加强宏观调控、钢坯退税取消、铁路运费上涨等因素的影响也不可小视。今后,国内钢铁价格的走势将会在多方因素的共同影响下变动。同时,有了非典的经验和教训之后,目前发改委已经制定了相应的预案,会按照形势的发展决定如何采取措施对于钢价进行调控。
　　贾局长还透露,发改委虽然已经明确了限制钢铁、水泥和电解铝的政策,但是目前只有水泥和电解铝的产业政策已经通过了发改委的审核,钢铁行业具体的产业政策目前还在研究之中

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4月12日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报

　　中资企业再掀香港IPO热潮

　　随着上海电气的一声报幕，冷清了几个月的香港IPO市场很快将热闹起来，神华煤业、中远控股、交通银行、民生银行、长安民生物流、东风汽车等一家家重量级企业将走马灯般登陆香港资本市场。到那时，也许投资者要担心的只是自己的胃口够不够大。

　　周小川表示外汇管理面临艰巨挑战

　　中国人民银行行长周小川近日表示，在国际金融形势迅速发展变化的背景下，我国的外汇管理工作面临艰巨挑战。

　　建行积极筹备合资基金公司

　　中国建设银行基金托管部副总经理李春信昨日表示，建行未来设立的基金管理公司将由三家股东共同发起，其中两家是中资机构，一家是外资资产管理公司。

　　上海证券报

　　首只券商短期融资券抢手

　　昨天,首只券商短期融资券------2005年第一期国泰君安短期融资券在银行间债券市场发行,获得了3.6倍的超额认购,最终发行价格为99.49元,高于市场的预期。

　　货币基金上“3”容易下“3”难

　　　尽管4月1日开始实施的《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》等一系列新规定,对货币市场基金的风险控制作了更加明确和严格的规定。但是,货币基金的年化收益率并未如部分人士预期的那样,就此跌落到2%至2.5%的水平。

　　企业年金基金管理人认定下月启动

　　北京消息 记者从日前在京召开的“中国企业年金理论与实践研讨会”上了解到,从下个月开始,劳动和社会保障部将正式启动企业年金基金管理机构的资格认定工作。

　　证券时报

　　企业年金机构准入认定下月启动

　　本报讯（记者 肖 渔）从下月开始，劳动保障部将启动企业年金管理机构的资格认定工作。这是记者在“中国企业年金理论与实践研讨会”上了解到的信息。来自劳动保障部、证监会、保监会、银监会等部门的官员还表示，将积极推动年金市场的发展，把年金市场由一个“潜在市场”逐步发展成为“现实市场”。

　　适度监管呵护年金市场发展

　　在近日召开的“中国企业年金理论与实践研讨会”上，来自监管部门、基金业、银行业、企业界以及研究部门的专家一致认为，当前推动企业年金市场的发展，应该通过合理的制度安排，创造一个适度的监管环境。同时，他们认为，即将启动的管理资格认定工作，要贯彻适量的原则。

　　券商首只短期融资券高调亮相

　　作为去年11月央行《证券公司短期融资券管理办法》发布以来面世的第一只证券公司短期融资券，国泰君安2005年第一期短期融资券于昨日在银行间市场招标。此次中标利率为2.0561％，中标利率较最近一期3个月央行票据利率1.1666％高出近90个基点。这样的招标结果无疑对证券业是一大鼓舞。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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上市公司今日特别提示

●新股上市:
600970  中材国际  深市代理股票代码:003970,本次上市4640万股,发行价:
                  7.53元/股

●新股发行二级市场申购日:
002042  飞亚股份  沪市配售代码:739042,发行股数:4000万股,发行方式:
                  网下向询价对象配售(800万股)和网上向社会公众投资
                  者按市值配售(3200万股)相结合方式,发行价格:3.80
                  元/股,申购上限:32000股

●网下配售起始日:
002043  兔宝宝    沪市配售代码:739043,发行股数:不超过4200万股,发
                  行方式:网下向询价对象配售和网上向社会投资者按市
                  值配售相结合的方式
737472  包头铝业  深市配售代码:003472,发行数量:14000万股,发行方式:
                  网下向配售对象累计投标询价配售(2800万股)与网上向
                  二级市场投资者按市值配售(11200万股)相结合的方式

●实行退市风险警示:
000813  天山纺织  股票简称变更为:*ST天纺

●股权登记日:
000729  燕京啤酒  10送2派0.6元(扣税后10派0.08元)转增3
002014  永新股份  10派3元(扣税后10派2.40元)
002025  航天电器  10派1元(扣税后10派0.80元)转增2

●除息日:
600423  柳化股份  10派1.50元(扣税后10派1.2元)
600467  好当家    10派1元(扣税后10派0.8元)
600642  申能股份  10派2元(扣税后10派1.6元)

●除息、红利发放日:
000667  名流置业  10派1.20元(扣税后10派0.96元)

●新增可流通股份上市日:
600114  宁波东睦  10派2.50元(扣税后10派2元)转增7
600527  江南高纤  10送4派2元(扣税后10派0.8元)转增4

●今日停牌提示:
000010  深华新    公布2004年年报,上午停牌一小时
000069  华侨城Ａ  公布2004年年报,上午停牌一小时
000088  盐田港Ａ  公布2004年年报,上午停牌一小时
000150  光电股份  召开股东大会,停牌一天
000560  ST昆百大  公布2004年年报,上午停牌一小时
000587  *ST光明   召开股东大会,停牌一天
000602  金马集团  公布2004年年报,上午停牌一小时
000632  三木集团  公布2004年年报,上午停牌一小时
000652  泰达股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
000663  永安林业  公布2004年年报,上午停牌一小时
000758  中色股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
000760  博盈投资  刊登公司股票停牌的公告,停牌一天
000819  岳阳兴长  召开股东大会,停牌一天
000821  京山轻机  公布2004年年报,上午停牌一小时
000866  扬子石化  公布2004年年报,上午停牌一小时
000878  云南铜业  刊登2005年第一季度业绩预增的公告,上午停牌一小时
000897  津滨发展  召开股东大会,停牌一天
000910  大亚科技  公布2004年年报,上午停牌一小时
000950  *ST农化   刊登股票交易异常波动警示性公告,上午停牌一小时
000961  大连金牛  公布2004年年报,上午停牌一小时
000963  华东医药  公布2004年年报,上午停牌一小时
002003  伟星股份  召开股东大会,停牌一天
200054  建摩B     刊登申请撤销公司其他特别处理公告,停牌一天
200168  雷伊Ｂ    公布2004年年报,上午停牌一小时
600016  民生银行  刊登2004年度利润分配方案实施公告,上午停牌一小时
600127  金健米业  召开股东大会,停牌一天
600159  ST宁窖    公布2004年年报,上午停牌一小时
600165  宁夏恒力  召开股东大会,停牌一天
600185  海星科技  公布2004年年报,上午停牌一小时
600223  万杰高科  公布2004年年报,上午停牌一小时
600256  广汇股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
600258  首旅股份  召开股东大会,停牌一天
600265  景谷林业  公布2004年年报,上午停牌一小时
600278  东方创业  公布2004年年报,上午停牌一小时
600279  重庆港九  刊登公告,上午停牌一小时
600280  南京中商  公布2004年年报,上午停牌一小时
600295  鄂尔多斯  公布2004年年报,上午停牌一小时
600313  中农资源  刊登股票撤销特别处理公告,停牌一天
600321  国栋建设  公布2004年年报,上午停牌一小时
600361  华联综超  召开股东大会,停牌一天
600386  北京巴士  公布2004年年报,上午停牌一小时
600397  安源股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
600420  现代制药  公布2004年年报,上午停牌一小时
600429  三元股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
600435  北方天鸟  公布2004年年报,上午停牌一小时
600479  千金药业  召开股东大会,停牌一天
600529  山东药玻  召开股东大会,停牌一天
600538  北海国发  召开股东大会,停牌一天
600557  康缘药业  刊登股东大会决议公告,上午停牌一小时
600600  青岛啤酒  公布2004年年报,上午停牌一小时
600623  轮胎橡胶  公布2004年年报,上午停牌一小时
600665  天地源    公布2004年年报,上午停牌一小时
600668  尖峰集团  公布2004年年报,上午停牌一小时
600694  大商股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
600704  中大股份  公布2004年年报,上午停牌一小时
600724  宁波富达  召开股东大会,停牌一天
600740  山西焦化  刊登2005年第一季度业绩预增提示性公告,上午停牌一
                  小时
600766  ST烟发    召开股东大会,停牌一天
600783  鲁信高新  公布2004年年报,上午停牌一小时
600792  马龙产业  刊登2005年第一季度业绩预增公告,上午停牌一小时
600799  *ST龙科   刊登股票交易异常波动公告,上午停牌一小时
600817  宏盛科技  召开股东大会,停牌一天
600855  航天长峰  召开股东大会,停牌一天
600886  国投电力  刊登2005年度一季度业绩预增提示性公告,上午停牌一
                  小时
600889  南京化纤  召开股东大会,停牌一天
600963  岳阳纸业  公布2004年年报,上午停牌一小时
600976  武汉健民  公布2004年年报及2005年一季报,上午停牌一小时
900909  轮胎Ｂ股  公布2004年年报,上午停牌一小时
900936  鄂绒Ｂ股  公布2004年年报,上午停牌一小时

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今日公布2005年一季报信息提示(13家) 04-12

代  码 公司名称  每股   每股   净资产   净利润   每股经  分配预案
                 收益   净资产 收益率   (万元)   营性现 (元/含税)
                 (元)    (元)   (%)              金流量
000420 吉林化纤  0.03   3.11    0.86    1016.14  -0.03   不分配
000545 吉林制药 -0.02   1.20   -1.53    -249.02  -0.07   不分配
000686 锦州六陆  0.03   2.84    1.02     467.69   0.07   不分配
000776 延边公路  0.01   1.13    1.08     226.01   0.07   不分配
000799 酒鬼酒    0.01   3.58    0.32     343.17  -0.03   不分配
000989 九芝堂    0.06   4.42    1.24    1436.30  -0.02   不分配
600087 南京水运  0.10   2.67    3.76    5171.29   0.12   不分配
600219 南山实业  0.12   6.50    1.88    3142.75   0.10   不分配
600231 凌钢股份  0.29   4.56    6.43   15348.19   0.03   不分配
600309 烟台万华  0.24   2.22   10.82   15664.34   0.43   不分配
600362 江西铜业  0.17   2.46    7.12   46562.20   0.37   不分配
600406 国电南瑞  0.03   3.18    0.86     578.98  -0.15   不分配
600976 武汉健民  0.05   8.86    0.57     387.32  -0.32   不分配

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今日公布2004年年报信息提示(38家) 04-12

代  码 公司名称  每股   每股   净资产   净利润   每股经  分配预案
                 收益   净资产 收益率   (万元)   营性现 (元/含税)
                 (元)    (元)   (%)              金流量
000010 深华新   -0.10   1.06   -9.66   -1499.77   1.56   不分配
000069 华侨城Ａ  0.32   1.71   18.68   33607.82  -0.05   不分配
000088 盐田港Ａ  0.54   2.83   18.94   66849.82   0.16   10派6.5
000560 ST昆百大  0.32  -0.42  -77.07    4348.14   0.60   不分配
000602 金马集团  0.37   1.65   22.24    5548.81   0.85   不分配
000632 三木集团  0.08   2.23    3.69    2767.74   0.46   不分配
000652 泰达股份  0.09   1.49    6.01    9441.04   0.82   10派0.2
000663 永安林业  0.02   1.96    0.99     324.96   0.35   不分配
000758 中色股份  0.24   1.90   12.66   13985.34  -0.46   10派1.2
000821 京山轻机  0.10   3.19    3.14    3457.27   0.13   不分配
000866 扬子石化  2.01   4.95   40.57  467859.70   1.54   10派4
000910 大亚科技  0.26   4.35    5.99    6026.90   0.33   10派1
000961 大连金牛  0.07   3.60    1.97    2135.56   0.19   10派0.2
000963 华东医药  0.08   1.53    5.26    3058.14   0.03   10派1
200168 雷伊Ｂ    0.17   1.62   10.30    5305.22   0.03   10派0.5
600159 ST宁窖   -0.29   0.22  -132.6   -8987.57  -0.12   不分配
600185 海星科技  0.06   2.43    2.31    1226.37  -0.11   不分配
600223 万杰高科  0.04   2.99    1.34    2152.52   0.63   不分配
600256 广汇股份  0.26   1.84   14.13   22576.55   0.45   不分配
600265 景谷林业  0.05   3.40    1.52     542.68  -0.72   不分配
600278 东方创业  0.23   3.45    6.67    7372.84   1.41   10派1
600280 南京中商  0.35   4.43    7.89    5018.73   0.72   10派2
600295 鄂尔多斯  0.16   3.07    5.14   16294.79   0.76   10派1.2
600321 国栋建设  0.13   4.89    2.64    2940.04   0.17   不分配
600386 北京巴士  0.14   4.85    2.82    3443.51   1.45   10派0.6转6
600397 安源股份  0.25   3.60    7.03    5567.54   0.23   10派0.5
600420 现代制药  0.42   4.61    9.17    3683.01   0.20   10派2转5
600429 三元股份 -0.20   1.23  -16.05  -12583.45   0.07   不分配
600435 北方天鸟  0.17   5.94    2.83    1516.02  -0.18   10派0.5
600600 青岛啤酒  0.26   3.38    7.80   27972.42   1.22   10派1.5
600623 轮胎橡胶  0.13   1.53    8.35   11355.85   0.14   不分配
600665 天地源    0.08   1.86    4.55    6096.00  -0.55   10派0.5
600668 尖峰集团  0.07   2.61    2.71    2434.43   0.57   不分配
600694 大商股份  0.53   6.70    7.88   14097.84   1.78   10派1转1
600704 中大股份  0.14   3.71    3.75    4011.31  -0.38   10转3
600783 鲁信高新  0.03   1.33    2.20     591.07  -0.06   不分配
600963 岳阳纸业  0.31   5.31    5.81    5547.37   1.07   10派1转5
600976 武汉健民  0.37   8.81    4.14    2800.70   0.05   不分配

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操盘必读 4月12日证券市场要闻及简评

一、上市公司治理

　　新华社《一处失信处处制约，上海将上市公司高管诚信记录纳入社会信用征信系统》“中国证监会上海监督局近日与上海资信有限公司签署合作备忘录，首次将上市公司高管人员的不良诚信记录纳入上海市个人信用联合征信系统，建立上市公司高管人员的诚信系统和社会化监督制约机制。”“目前，注册地在上海的上市公司共有148家。”

  　　简评：提高上市公司质量，需要从加强上市公司监管和治理、加强本地上市公司重组、严把新股发行关等方方面面着手。严重超跌的时候出现实质性重组和购并，可带来爆发性上涨。深市本地股就是如此。

　　二、行业动态/汽车业

　　新闻晨报《上海汽车一季度预警 汽车股动力不足》“上海汽车近日的一则业绩预警公告再度引发人们对汽车行业的担忧。该公告称，经初步估算，今年一季度公司净利润将同比下降50%以上。而去年一季度，上海汽车业绩辉煌，净利润达到7.1亿元，每股收益0.282元。”

　　简评：汽车股龙头预警预亏，是市场形势使然。股市是经济的晴雨表，汽车股的长线走势，已经反映了汽车业发展的行业特性。

　　三、行业动态/钢铁业

　　深圳特区报业网《钢价今年首现大跌或成走势拐点》“最近一周国内钢材市场风云突变，大部分钢材品种呈现出今年首次较大幅度的下跌。”“国内钢材供需关系从供不应求向供需平衡转变是钢材价格下降的关键性因素。国内钢材2月份消费量自2003年以来第一次出现同比负增长的现象，国内钢铁产能继续释放，产量增速大大超过消费增速。2月份钢产量同比增长25.8%。”“国务院常务工作会议加强对钢铁行业发展的宏观调控成为钢材价格下跌的政策性因素。落实取消对钢坯、钢锭出口退税措施和严格控制固定资产投资过快增长，特别是控制房地产和城市建设规模，对抑制钢铁需求的效应逐步浮现。”“4月1日起取消钢坯出口退税增加未来国内供应是钢材价格下跌的促发性因素。”

　　简评：1162点以来的反弹中，钢铁股表现平平，基本上没有表现。未来如果钢铁股预警预亏、走上汽车股的后尘，则股市还有难堪。

　　四、行业动态/旅游业

　　新闻晨报《发改委"五一"前将发文监管"涨价风"》“受北京世界遗产景点门票涨价风潮影响，‘五一’黄金周前，国内多数知名景点纷纷举行价格听证会，制订新票价方案，准备在黄金周到来前实施。据了解，张家界、九寨沟等景点有的虽未明确涨价数目，但涨价信息已敲定。记者从国家发改委了解到，为了加强对门票涨价现象的监管力度，《关于进一步做好游览参观的门票价格管理工作通知》出炉在即。”

　　《门票涨不甘落在机票后》“黄山：(旺季每票130元涨至200元)，涨肯定要涨但在‘五一’后。”“九寨沟：(145元门票可能涨至200元以上)。”“张家界：(每人票价158元涨至245元)。”“鼓浪屿：(门票改革方案：3元涨到50元)”

　　简评：旅游股短线涨幅已高。如果在4月中旬调整到位，则不排除五一前有反弹。具体时机和品种另外通知客户。

　　五、供求关系/筹码供应

　　深圳特区报《兔宝宝、包头铝业确定发行价格区间》“德华兔宝宝装饰新材股份有限公司发行4200万股A股，包头铝业股份有限公司发行14000万股A股的初步询价阶段工作均已完成。兔宝宝最终确定本次网下配售对象累计投标询价的发行价格区间为4.2元／股-4.98元／股，此价格区间对应的市盈率区间为19.09倍至22.64倍(按发行后总股本计算)；包头铝业的询价发行价格区间为2.98元／股-3.50元／股，此价格区间对应的市盈率区间为14.36倍至16.87倍(按发行后总股本算)。”

　　《中材国际定位9-13元》“中材国际发行的4640万A股今天在上交所上市。每股发行价7.53元，发行市盈率17.15倍，证券简称为中材国际，证券代码为600970。公司主要从事大中型新型干法水泥生产线的建设业务，是国内建材工业工程建设领域最大的工程建设总承包商。”

　　简评：扩容、上市公司素质下降、股权分置，是困扰市场发展几个根本性的问题。制约反弹高度。目前股指反弹到30、60天线阻力位，再度小挫。后市只有继续放量才能上行。否则90、120天线等的重重阻力难以逾越。

高兴得很

证监会开始彻查券商 以保护客户保证金安全性


记者获悉，中国证监会近日发出专项通知，要求各证券公司在4月7日前上报有关客户交易结算资金专用存款账户被各级法院冻结的情况。中国证监会有关人士表示，这是为了了解最高人民法院有关文件出台后，对各证券公司客户保证金安全性的影响。

　　去年11月，最高人民法院发布的《关于冻结、扣划证券交易结算资金有关问题的通知》规定，“人民法院办理涉及证券交易结算资金的案件，应当根据资金的不同性质区别对待。当证券公司为被执行人时，人民法院可以冻结、扣划该证券公司开设的自有资金存款账户中的资金，但不得冻结、扣划该证券公司开设的客户交易结算资金专用存款账户中的资金。对于证券公司在存管银行开设的客户交易结算资金专用存款账户中属于所有客户共有的资金，人民法院不得冻结、扣划。”

　　据了解，最高人民法院出台的该项规定，第一次将结算账户进行分类，使被执行者以外的广大客户资金得到了有效保护。