2005年04月11日周一相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年04月11日周一相关新闻跟帖！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高兴得很 浏览：3918 回复：28

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《开利A股市场》

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《开利证券研究》

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《开利宏观形势》

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4月11日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报

　　40亿美元上限近饱和 QFII投资额度有望大幅提升

　　随着QFII(合格境外机构投资者)入市热情的高涨，QFII制度试行阶段40亿美元的投资额度目前已经几近饱和。有消息人士向记者透露，目前完善QFII试点管理办法的相关方案即将完成，并有望于近期推行，届时QFII的总体投资额度将有望得到大幅度的提升。

　　国务院《意见》要求 尽快出台国九条配套措施

　　上月30日,国务院常务会议讨论通过了《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》(以下简称《意见》)。《意见》中要求,大力发展资本市场,继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,尽快出台配套政策措施,并由证监会牵头落实此项工作。

　　专家称全国柴油价格将在五六月份上涨

　　在3月全国汽油出厂价格每吨提高300元的时候，柴油价格并没有作出调整。而本月初，中石化将其柴油出厂价每吨上调了150元。对此，国家发改委有关人士表示，“目前发改委没有下发柴油价格调整的通知。”

　　上海证券报

　　国务院《意见》要求 尽快出台国九条配套措施

　　北京消息 上月30日,国务院常务会议讨论通过了《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》(以下简称《意见》)。《意见》中要求,大力发展资本市场,继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,尽快出台配套政策措施,并由证监会牵头落实此项工作。

　　上市公司高管一处失信处处制约

　　中国证监会上海监管局将加强市场主体的诚信建设作为今年工作的重点之一,并率先建立上海上市公司高管人员的诚信系统和社会化监督制约机制。日前,上海证监局与上海资信有限公司签署了合作备忘录,首先将上海上市公司高管人员的不良诚信记录纳入上海市个人信用联合征信系统。

　　券商集合理财产品接踵而至

　　券商集合理财产品纷至沓来。继光大证券、广发证券、长江证券后,东方证券、招商证券的集合理财产品将于近日发行,中信证券(资讯 行情 论坛)日前公告其35亿集合理财计划获批。

　　证券时报

　　保险资金大举建仓有备而来

　　本报讯（记者 木 甲）上周五，沪深300指数登场，两市延续几天来的升势，一路走强。业内人士认为，周五的入市资金格局与前几日有所不同：前几日主要以保险资金大举增资为主力军拉动了股指上扬；但在周五的行情中，保险资金、基金，甚至各路游资都纷纷活跃起来，几股资金的力量共同助推周五的火爆行情。

　　推动制度变革实现和谐发展

　　对于时下海外上市过热的现象，不少业内人士呼吁：增加国内资本市场的优质上市资源已成为我国发展资本市场的战略任务。目前，尽快解决此问题已经成为当务之急。上交所有关负责人在接受采访时称，解决该问题，相关政策上必须明确，措施要有力。既要抓当前，又要看长远，从立法上根本解决问题、扫清障碍。

　　LOF有望成为权证创新突破口

　　本报讯（记者 窦 彬）据悉，备受市场关注的权证创新有望在近期取得新进展。知情人士透露，与以前研究的权证类产品基本都是由上市公司发行认股权证有明显不同的是，基于指数及其指数基金的权证产品在近期得到了越来越多方面的认同。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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指数牛市不是美丽的童话 新股走软拉指数后腿



　　酝酿7年之久的深沪股市统一指数——沪深300(资讯 行情 论坛)指数终于在上周五开盘，并成功收复千点大关。管理层在转折之年，毅然推出股指期货的先头部队——统一指数，给市场带来新的憧憬：大盘由熊转牛的拐点是不是到来了？

　　统一指数下跌空间有多大

　　自从2001年6月以来，沪综指的跌声一片，让投资者欲将新桃换旧符，期待统一指数能取代沪综指。因为沪综指不但不能覆盖深沪两市的上市公司，还可能在A股结构调整过程中继续沉沦。

　　其实，沪综指也曾有过花样年华：1990年12月19日以96.05点开盘，2001年6月14日最高涨至2245.43点，11年间最多涨了21倍。但是，那一波大行情只是人为制造的大泡沫，于是，A股市场开始了漫长的价值回归，至今年3月31日一度跌至1162.03点。

　　沪综指跌到头了吗？基金经理们大多认为股价结构调整还将深化，众多股价仍被高估的绩差股，将拖累沪综指进一步下行。

　　但是，综指走弱并不意味着成指疲软。沪深300指数样本股约占两市上市公司总数的四分之一，但创造的净利润却占两市净利润总额的83.55%。其市盈率约为19倍，抗跌能力明显强过市盈率超过23倍的沪综指。

　　按照招商证券的分析，目前A股市场蓝筹公司的定价水平已经与国际市场完全相当，但在A＋H发行的冲击面前，H股或香港市场的定价水平更可能成为A股市场的参考。而目前两地市场定价差异将近20%，预计A＋H发行的冲击，将导致A股市场定价水平下降约5%，甚至更多。

　　如果现在沪深300与市盈率约为16倍的H股一步到位地接轨，最大下跌空间约为15%。但是，由于两地投资者结构和投资理念不同，再加上解决股权分置问题、人民币升值等因素可能提高A股的估值，沪深300长期投资价值已经显现。

　　新股走软拉指数后腿

　　让市场担忧统一指数走熊的，是上证180以及上证50的“疲惫不堪”。

　　上证180可谓生不逢时，在2002年7月1日即“6·24”飙升行情的后期诞生，至今跌幅约为三成。上证50去年1月2日面世时，曾被誉为华尔街“漂亮50”的中国版，结果却是一片潦倒，至上周五缩水近二成。

　　上证180和上证50走势低迷，除了受制于A股股价水平不合理外，关键在于近两年上市的新股表现不佳。典型的例证是，受新股扩容影响极小的深证100,2003年1月2日发布时基点为1000点，上周五收于1024.16点，不跌反涨。

　　在近几年上市的权重股中，除了长江电力、招商银行较发行价仍有超过五成的溢价外，中石化、中国联通、中信证券、北大荒等大多数被打回原形，其中联通还跌破了配股价。像吉电股份等跌破发行价的中型样本股更是比比皆是。样本股如此不济，指数怎能逞强？

　　应该说，前几年新股跌破发行价，原因在于新股发行定价机制有缺陷。在新股询价制以及A＋H发行模式可能实施的背景下，低价发行的新股将有不低的二级市场投资收益，这将为统一指数长期走牛提供坚实的基础。

　　指数牛市不是梦

　　据统计，近期市场流传的神华、交行、中石油等巨型企业，拟在A股募资约1000亿元。同时，去年底资产总额为16.92万亿元的四大国有商业银行，也在紧锣密鼓地为登陆A股做准备。如果他们在实现8%的资本充足率后发行A股，意味着A股至少要增加1.35万亿元的总资产，这还不包括新股首发的溢价和二级市场的溢价。

　　试想一下，如果未来几年有过万亿元规模的新股增量登陆，这对统一指数的提升力度不言而喻。毕竟，截至3月末，统一指数总市值和流通市值分别为21817亿元和5934亿元。像在港上市的中移动和中石油的市值分别为4874.62亿港元和879.12亿港元，二者如果以低发行价加盟，对指数的拉抬作用完全可以抵消A股老股票下跌的不利影响。

　　一个规模巨大且走势较强的成份指数，能有效激发市场信心，甚至改变投资理念。目前，统一指数300家公司流通市值约为我国GDP的4.3%，无论是股本规模还是指数上升空间都很大。恒生33只成份股的市值占据港股总市值的七成，成交量为港股总成交量的八成。在过去20年实现了超过10倍涨幅的美国道指，300家成份股的资产总额相当于美国GDP的三成多。长期持有蓝筹，造就了像巴菲特这样的世界第二富豪。

　　市场一起期待2005年成为转折之年。但是，转折之年，不仅要靠解决股权分置问题、推出统一指数等制度创新带来的机会，更主要的是巨型新股上市导致的A股整体市盈率的降低，从而彻底改变昔日短炒为主的投资文化。

　　银河证券总裁朱利曾有豪言壮语：“如果对市场的发展没有看高到2000点、3000点甚至以上的魄力和豪气，那么中国资本市场就没有必要搞！”赤子之心基金经理赵丹阳，曾因成功预测H股趋势而声名鹊起，日前也预测上证50在未来的3到5年的时间里可能会达到3000点左右。

　　如果放在A股蓝筹大扩容的背景上去看，指数牛市可能真的不是美丽的童话。

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转折为何发生在4月1日 神秘会议两看点引人关注



　　媒体透露，4月1日前后，的确召开过与股市发展紧密相关的会议

　　上周，上证指数放量上涨，创出近期新高1249点。随着市场的活跃，银行股、石化股、深圳本地股等热点此起彼伏，久违的赚钱效应又出现了。

　　本次反弹始于4月1日，当天市场传出种种利好，而直到今天，传闻中的利好并没有兑现。有人将流传的利好当成“愚人节”的玩笑，然而，据《证券市场周刊》了解，4月1日前后的确召开过几个与股市发展有关的重要会议。

　　两点新意引人关注

　　4月1日，传闻在市场上愈演愈烈。上证指数午后狂拉50多点，最高摸至1237点，终盘报收1223点。

　　一次什么样的会议让市场如此沸腾？

　　《证券市场周刊》了解到的情况是：3月31日，国务院高层领导听取了证监会关于2005年证券市场发展规划的汇报，证监会主席尚福林作了长时间的汇报，人民银行、财政部、银监会、保监会、国资委等相关部门负责人也参加了这次会议。

　　会上，高层领导对资本市场问题作出了几点指示，其中既包括提高上市公司质量、发展机构投资者、完善证券市场法制环境等老生常谈的话题，也有两点新意，即采取实质性措施化解券商风险；积极稳妥解决股权分置问题，今年将推行试点，用几年但不多于10年的时间解决股权分置问题。

　　转折之年值得期待

　　有了国务院的尚方宝剑，第二天(4月1日)，证监会紧急召集各地证监局负责人进京开会。会上，证监会主席尚福林传达了高层领导的重要指示，并对解决股权分置问题作出了初步部署。

　　对于高层的五点指示，专家和市场人士都普遍给予了积极的评价，认为只要这些指示得到很好的贯彻落实，2005年将是中国证券市场的转折之年。

　　同日，证监会主席助理姚刚也召集了另一次会议。在这次面向证监会指定媒体的会议中，姚刚指出，当前要把更多好的公司引入中国证券市场中，而不能再让好的公司“外流”了。下一步，管理层将陆续推进宝钢增发，神华能源、交行上市等。只有不断有好的公司进入市场，才能有活水进入，更多的资金也将不请自来，牛市才容易产生。据证券市场周刊

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投资热情升温 海外中国基金3个月最高赚14%


在国内A股市场行情低迷、各类资金纷纷离场之际，海外基金对沪深股市的投资热情却仍然高涨。最近，汇丰中国动力基金在短短两星期内就增募1亿多美元，并表示将扩大A股投资份额。

　　纵览目前香港有售的30多只中国股票基金的表现，今年以来大多都取得了不错的收益。
这不由让人好奇：到底这些海外基金为何看好中国概念股，又如何能在弱市中依然交出靓丽的成绩单？

　　汇丰中国动力基金经理黄子骅的观点可能有一定代表性。他认为，内地经济继续向好，居民日益富裕，消费能力提高，而且A股目前的投资机会也很多。在他眼中，A股市场中有不少企业拥有庞大潜力。截至2005年2月，市盈率低于20倍的A股公司数目已经达到283家。

　　汇丰中国动力基金，两个半月收益14％

　　根据最新的基金报告，截至3月17日，汇丰中国动力基金今年已经取得了14％的收益率，同期上证综指与年初基本持平，恒生H股指数表现略好，也仅上涨4％。

　　汇丰中国动力基金主要投资能受益于中国内地经济增长公司的股票以及相关证券。最近的报告显示，基金有47％的资产投资于H股，其次是深圳B股，占17％，上海A股占15％，红筹股占13％。

　　这只基金目前规模超过6400万美元，自2003年10月推出以来，基金净值已经增长了32%。

　　中海发展(600026)、中国石化(600028)、中国石油、张裕(000869)葡萄酒、上海石化(600688)、上海机场(600009)、中国国际海运集装箱、上海振华港机(600320)、广深铁路、万科(000002)企业等是该基金目前的前十大持股。

　　黄子骅表示，企业丑闻、未来宏观调控措施的走向是投资内地市场的主要不确定因素。但他强调，在投资A股市场时，他们会重视行业和具体公司的风险研究，消费零售业、石油及天然气行业、港口及出口相关行业是他们目前比较看好的行业。

　　汇丰中国股票基金，投资Ａ股以外的中国概念股

　　如果投资者认为内地股市的风险较高，但同时又不舍得放弃中国概念股的增长机会，他们仍有选择，比如汇丰中国股票基金。这只基金成立于1992年，目前规模已经超过15亿美元，是香港目前规模最大的中国股票基金之一。

　　该基金主要投资于H股和红筹股，目前这两种股份占基金资产的比重合计超过80％，另有少量投资于B股、纽约N股及香港中国概念股。自成立以来至今年1月底，基金累积收益率达到257％，而其基准指数里昂中国世界指数同期下跌15％。

　　惠理中华B股及H股基金，五年翻三番

　　惠理中华B股及H股基金的经理仍为黄子骅，其选股风格也与汇丰中国动力如出一辙，青睐港口、石化行业的领头羊企业。目前前十大持股中，中远太平洋、中海发展、中石油、中石化都名列其中。

　　海外基金竞争激烈，分工也很细，惠理中华B股及H股基金在2000年7月刚成立的时候专门投资两市B股，2001年投资范围扩大到H股。今年2月份的基金报告显示，44％的资产仍投资于B股，而H股比重则占19％。

　　该基金表现非常不俗，自成立以来已经取得了将近300％的收益率，同期上海B股指数和深圳B股指数分别上涨42％和131％，而H股指数上涨145％。

　　黄子骅认为，之所以取得这么好的成绩，与基金审慎的选股态度不无关系。统计显示，基金目前持股的平均市盈率为11倍，市净率2倍，股息率则为4％，显示出公司选择的股票价格比较合理，而业绩增长较有潜力。基金的重仓股包括南玻B(200012）、杭汽轮B(200771）、深赤湾B(200022）等。

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深成指已开始走牛 非主流资金异常充沛四处出击


过去一周股指令人先忧后喜，最终还是收上了60日线。当市场在被“愚人节”利好传闻戏弄了一下后，股指连跌两天几乎吃掉了“愚人节”长阳，当投资人的操作心态开始变得谨慎和悲观时，股指又连涨60点让做空者踏空。

　　目前的市场与2003年10月以后相近，市场总是在让投资者不断犯错。投资者在股指的反复震荡中已经被打晕了，搞到最后已经筋疲力尽时，股指又再度暴拉，令他们最后连追 的勇气都没有了。恰好就是这种时候，主力反手拉高。其实，如果细心一点的人可以发现，2003年的行情中，9月30日以后深成指就开始走出了独立的行情，而沪市综指来回震荡了一个半月，还创出了当时的历史新低后，才出现了“11·17”行情。

　　为什么会形成这样的反差？其一，本身各股指都按着自身的波动节律运行，虽然很多时候是顺向同步，但是，不受新发权重股影响的深成指，走势反倒要比人们习惯作为参照物的沪市综指更真实。其二，沪市综指受

　　基金重仓股的影响历来比较大，我们统计了去年第四季度以后基金的持仓发现几个问题，第一，基金普遍仓位较重，缺少运作资金；第二，重仓股集中在已经过气的大蓝筹的现象比较严重，因此，基金的市场操作态度比较保守，只能做减仓周期性行业品种，将资金集中到二线蓝筹股的抬高净值的动作。第三，由于基金持有的重仓股市值已经站到了市场总流通市值的40%，而且仓位达70%以上，对股指权重控制度在60%。所以，基金在权重蓝筹股上的调仓，必然会影响股指的正常运行。

　　反映的市场本质就是，公募基金实际上直到现在也无能力发动指数行情，因此，沪市综指的走势必然就不如深成指的走势。实际上，今年上半年非主流资金异常充沛，四处出击超跌低价股而频频得手。近期的题材股满天飞，浙江医药(600216)、深物业分别带动的深市本地股行情与医药股行情。就市场目前的状态还需要什么利好，市场最大的利好就是股指已行至历史低位，即使沪市综指后市还会像2003年一样地在深成指不断上涨时再创新低，但市场已经形成了洼地效应，在其他高盈利的行业投机行为纷纷遭到打击后，资金必然会像水一样地流入洼地。因此，股市的上涨将是必然趋势。

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谁是股权分置的终结者 中国股市10万个为什么


股权分置这个概念是证监会主席尚福林的发明，如同解钤还须系钤人一样，种种迹象表明，尚福林又将扮演一个新的角色，那就是这种制度的终结者。

　　很多人对于尚福林关于2005年中国股市转折年的判断持怀疑的态度，毕竟连续四年的 单边下跌已经把投资者所有的幻想都打了个粉粹，如果“国九条”挺不起市场的腰，温家宝讲话都被视为利空的话，谁又能相信尚福林能够使股指反身而上呢？

　　现在看来，尚福林的讲话并非无的放矢或哗众取宠，转折年的潜台词并不在股指而在于制度，如果尚福林正式启动股权分置试点的按钮，那么可以想象，至少在不久的将来，新股发行将会完全和国际接轨，股权分置这一中国股市和西方股市的差异将会逐步消失。

　　是福不是祸，是祸躲不过。

　　2002年12月27日，尚福林从周小川手中接过证监会主席之位，中国股市从开盘以来应有的，不该有的，应该发生的，不该发生的行情都已经走完了。1999年发生了“5·19”行情，2000年发生了互联网泡沫行情，2001年发生了创下2245点历史新高的机构行情，就是2002年，尚福林接任之前，还发生了“6·24”行情。坦率地讲，尚福林虽然字中带福，但是命中却缺福，周小川不但透支了中国证券市场所有的人气和行情，而且还给尚福林留下了多达4000个方案的全流通大讨论，虽然国有股减持也并不是周小川打开的潘多拉的盒子。

　　因为行情好，所以有人打开了国有股减持的算盘；因为有人打错了国有股减持的算盘，所以股市踏上了漫无边际的下跌之途。水皮始终认为，始于2001年的股市大崩溃并不完全由国有

　　股减持所导致，许小年说政府暂停减持反而把焦点集中到了政府过错上有一定的道理，但是不可否认的是，恰恰是因为减持的问题，把全流通这么一个最不确定的因素提到了所有投资者的面前，放大了下跌的动能。周小川倡导的“市场化”和“国际化”虽然遭到众多非议，但是却提醒大家一个显而易见的前景，A股和H股接轨是一种必然，A股的估值体系并非崩溃于2004年，而是2001年，只不过在这个市场中绝大多数人只有在看到结果的时候才会去寻找原因，这个结果在2004年出现。

　　中国改革开放25年，最成功的经验有两条，一是向前看，不争论；二是大胆试。在国有股减持问题上，管理层犯了两个错误，先期不作试点，强行同股同价减持，后期则在国务院叫停之后却又展开方案征集，引发大讨论。水皮在尚福林接任之后建议尚主席“无为而治”，其一就是宣布全流通五年不讨论，现在看来还是盲目乐观了，因为A股和国际接轨是大势所趋，全流通讨论不讨论不能改变方向，最多改变斜率，A股的价格早晚会全流通化。

　　什么叫“全流通化”？就是A股在全流通状态下的价格，事实上，现在市场上跌破净资产的股票已经过百，而平均市盈率已经差不多20多倍，和西方股市全流通的价格大致相当。股市讲“量在价之先”，A股却是“价在量之先”，股票没有全流通，但是价格已经是全流通的价。

　　但是如果就此理解全流通的时机已经成熟，价格已经接轨，中国股市可以就此全流通，那么就将大错特错，犯下教条主义的不可宽恕的错误。

　　道理在哪里？道理在于全流通带来的巨大扩容。股票的价格从根本而言，由上市公司的内在价值决定，但是单位时间内起决定作用的还是供求关系，供不应求，价格就上涨，供过于求，价格就下跌，虽然投资产品和消费产品有所不同，优质的投资产品会带入增量资金，但是毕竟有限，表现在整体的此消彼长上，表现在指数上就更是如此。其实，我们反过来想一想，为什么在不全流通的状态下也会出现价格“全流通化”呢？一方面有全流通的预期，另一方面不也正好说明，在目前的供求关系上，出现了供过于求的状态吗？一方面害怕国企大盘股上市，一方面又担心优质企业在海外上市造成A股垃圾化，这种矛盾心态不正说明现在的资金扩容跟不上股票扩容吗？我们大家都知道股市需要优质上市公司改善质地，这是中国股市的根本出路，指数走牛的基础，但是事实上证监会却不敢冒然放闸，问题还不在于市场的承接能力有限吗？

　　因此，即使在股票价格“全流通化”的格局下，任何有关全流通的方案都将给市场造成毁灭性的打击。可以想象一旦全流通，手中握有非流通股的股东会有多么巨大的变现冲动，绩优高价股的股东自不待言，就是ST的垃圾股股东也会不计成本胜利大逃亡，那个时候，股票就不是“全流通化”的价格了，而是“全流通化”价格的几分之几。

　　也许会有人乐观，认为全流通了，股市就有了价值，外围的资金就会蜂拥而入，股市就会走牛，而股市走牛的话，资金更会源源不断的进入。

　　全流通的确会改变中国股市的格局，这个格局就是原来不能流通的非流通股进入二级市场交易，全流通的确会消除非流通股流通这个最大的不确定因素，会在短期内对国内外的游资产生吸引力，但是这种诱惑只是短期的。全流通并不能必然带来上市公司业绩的提高，公司治理的完善，大股东对小股东的侵犯，甚至恶意圈钱的再融资，因此，全流通能改变股票价格却并不能支配股价的长期走势，股价该涨的，全流通之前在涨，全流通之后也会涨；股价该跌的，全流通之前在跌，全流通之后也会跌。

　　绝大多数的全流通方案设计者都带有浓厚的补偿情结，都在自己的方案中对流通股股东作出了利益的补偿。如果这种补偿能够成立的话，那也是静态的，而市场是动态的，非流通股股东的减持必然会打破静态的平衡，而价格中枢的下移将宣布这种补偿成为“水中月，镜中花”，可望而不可及。

　　水皮反对全流通的第一个理由是“天时”不对。和过去的认识不同，水皮认为现在的股市越来越接近经济晴雨表的作用。中国的宏观经济处在什么时期？处在调控周期，银根是紧缩的不是宽松的，资金是紧张的而不是充裕的，相当多的企业连正常的资金周转都不够，根本不可能有闲置资金委托

　　理财。大家都关注到2004年底上市公司高管出事不断，丑闻频发，为什么会这么集中？这跟宏观调控直接有关，德隆系的崩溃是资金面紧张的结果，复星系资金链的传闻也是这种背景的结果，托普的董事长，达尔曼的董事长，和光商务(000863)的董事长为什么玩失踪？全都跟他们玩担保圈玩不过去有关。

　　宏观调控一天不宽松，中国股市就一天不可能走出所谓的牛市行情。这是其一。

　　官方是紧缩的，那么民间呢？水皮说过，处在转轨时期的中国社会的财力不足以同时支撑两个投资泡沫。一个是楼市泡沫，一个是股市泡沫。并非偶然的是，2001年6月以后，股市下跌，不早不晚也就在那个时候，上海楼市走出谷底不断攀升，上证指数下跌一半还多，上海楼市上涨三倍还多。上海的房价涨疯了，上海人炒楼也炒疯了，不但上海人炒疯了，连一向不炒股的温州人也炒楼炒疯了。2004年官方统计房价上涨13%，炒楼有风险，但是谁都知道房价不是涨不涨的问题，而是涨多涨少的问题，一边是涨的预期稳定，一边是跌的预期不稳定。什么时候热钱会光顾股市？

　　所以水皮说上海的房价一天不跌，中国股市一天就没有所谓的牛市行情。这是其二。

　　能够确认在全流通进场的场外资金有没有？有。

　　什么场外资金？借道QFII赌中国人民币升值的外资，但是他们不会冲着A股而来，因为早就有投行预测中国有投资价值的股票不过几十家。股市只不过是他们的保险柜，人民币一旦升值，他们会像来时一样毫不犹豫的撤离。这样的资金并不受中国政府欢迎，我们又岂能把对冲全流通风险的希望寄托在他们身上呢？

　　至于场内的散户，谁又不在苦盼解放军呢？

　　这就是尚福林面对的市场，全流通就是这个市场给尚福林下的一个套，在这种情况下，尚福林说“不”，不行，因为大讨论的民粹情绪已经起来，说“不”等于是回避现实，学驼鸟；说“行”，也不行，因为他没有这么大的权力，负不起这个责任，方方面面更没有所谓的“共识”。

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两公司全流通试点已申请上报证监会


张卫星携“全流通方案”谋求机构认同

　　两公司试点申请上报证监会

　　全流通方案苦苦等待3年仍未见下文，但知名市场人士张卫星已不想再等下去了。

　　张卫星曾经因提出“缩股减持”的全流通方案在市场上产生了一定影响。
4月9日，他将自己新的全流通试点方案向十几家机构投资者做了集中介绍，希望借此获得认同。这场被称为全流通试点小聚会的研讨，能否将全流通事宜继续推进一步，谁也不敢有十足的把握。不过，目前已有两家上市公司将由张卫星参与设计的全流通试点申请，上报至证监会。

　　机构投资者的期盼

　　来自京、沪、深等地的基金公司、保险公司和财务公司的机构投资者，参加了在京举办的全流通试点的征求意见研讨会。会上，张卫星将其全流通方案进行了细致讲解，并请机构投资者代表提出疑问，共同探讨方案的可行性和实施前景。

　　张卫星称，包括长盛、嘉实、招商等基金公司的投资人员和保险公司、财务公司内部的投资人员对他的方案提出了质疑，但最终机构投资者认同其观点，希望全流通能够尽快实施。

　　“全流通是解决中国股市所有问题的惟一方法。”这是张卫星近年来的主要观点。据张卫星透露，由他参与设计的全流通试点方案获得了几家上市公司的认可，并已经有2家公司将全流通试点的申请上报至证监会。

　　缩股还是扩股

　　2005年被监管机构和相关的市场参与者视为重大的转折之年。而全流通作为困扰股市健康发展的一大问题，也被视为破题在望。

　　在全流通是否必要的问题上，以国务院发展研究中心副主任李剑阁为代表的反对方，强烈反对将全流通视为股市最大障碍。支持尽快实现全流通阵营内部也形成了以张卫星为一方、华生为一方的对立两派，但全流通试点的呼声近期的确是越来越高。张卫星的全流通试点研讨会就是在这样的背景下举办的。

　　按照张卫星的两套方案，解决全流通问题有两种方式，一是非流通股比例缩股流通，二是社会流通股按成本比例拆细。前者是按流通股股票的发行价与非流通股的折股价的比例关系进行“缩股”（要考虑历年来的分红差别，而送股、配股等因素已同比处理过不用再处理了），举例来说就是假如国有股的折股价格为1.5元／每股（近年来非流通股的成本大多在此范围内），社会流通股的发行价为6元，则非流通股缩股为原来的四分之一。

　　张卫星认为，缩股流通方案可有效提高每股收益、每股净资产、同时大幅降低市盈率，增加股票的投资价值，并能降低国有股及法人股的持股比例，达到国际认可的控股股东的控股在30％左右，并彻底解决非流通股的流通问题。但可行性缺陷是牵扯的利益众多，可能引起“国有资产流失”的大争论，H股问题不好解决。

　　社会流通股按成本比例拆细的方案，则是按流通股股票的发行价与非流通股的折股价的比例关系进行社会流通股的“扩股”。张卫星举例说，假如国有股的折股价格为1.5元／每股，社会流通股的发行价为6元，则所有流通股数量拆细变为原来的四倍，市场上的股价自动除权为原来的四分之一。通过解决“同股同价”问题，解决“同股同权”问题。在实践中，可以根据不同股票的发行比价关系，产生不同的拆细比例，然后进行股价的彻底的大除权。

　　张卫星认为此方案不存在国有资产流失的问题，同时解决了国有股的流通问题，将盘活几千亿国有资产。社会流通股虽然股价大幅下跌，但股票数量同比增加，提高了股票的投资价值，降低股票的风险。

　　张卫星反对采用特例式的方法全流通，例如国有股回购、国有股配售等，认为目前不具备大面积推广的条件。他也反对全流通采用循序渐进的方法，以避免股票市场产生放大效应，形成减持股灾。

　　可行性有多高

　　据了解，参加研讨会的机构投资者代表并非泛泛之辈，而是主管具体投资的一线人员，对全流通方案的可行性有切身体会。在会上，有多家机构对张氏方案提出强烈的质疑，例如方案的可行性、对市场的冲击等方面。

　　张卫星对记者称，经过交流，原本持怀疑态度的基金经理和保险公司投资部经理最后基本认同了他的观点，并有基金公司和财务公司人员表示，近期将寻找有意探索全流通试点的公司，分析究竟有多少上市公司适用全流通扩股方案。张卫星认为，国内上市公司估计有95％的公司能够以扩股方式进行全流通试点。

　　就全流通试点问题，昨日记者采访深圳几家基金公司投资部人员时发现，基金经理对全流通试点的前景表示乐观，但不认为全流通有一个统一的模式。

　　对于张卫星等学者提出的民间全流通方案，基金经理们表示如果监管部门和国资部门无法形成一致，那么即便具有可行性也很难得到认可推行。特别是国内其他领域已经证实，试点成功并不一定保证全面推广的可行。而即便消除了股权分置引起的“股本泡沫”，上市公司的业绩如果不能取得可靠增长，投资者对全流通的公司也不会青睐。

　　有基金经理甚至认为，目前还看不到全流通试点的成功，将对1300多家企业产生什么样的盈利影响。全流通试点“尘埃落定”前，无论机构还是普通投资者的盈利模式都不会发生太大的变化。

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吴晓求：持股超过5%的股东在全流通时须慢走


中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授就目前市场热烈讨论的股权分置问题表示：解决股权分置问题应遵循五条原则，最终的方案应当是汇集各方智慧、反映市场心声的方案。

　　吴晓求于8日接受《第一财经日报》记者专访时表示：“我不评价华生的认沽权证方案和张卫星的双向制约市场化定价方案，我不认为决策层能够接受其中的任何一个方案，最终的方案应当是集大家的智慧于一体的方案。
”

　　吴晓求提出了他认为要解决股权分置问题所应考虑的五条原则。第一条原则是要承认流通股的含权性质，不要认为股价跌破净资产价格就自然不含权了。

　　在论述该原则理论前提时，吴晓求说：“考虑到证券市场成立的原因，就必须承认流通股含权。”在含权问题上，吴晓求说：“我认为，在每家上市公司首次发行的时候，就与流通股股东达成了一个契约，正是这个契约，解释了流通股的含权性质。这个契约就是招股说明书中规定的发起人股暂不流通。”

　　国内A股股票发行时，招股说明书上无一例外地有这么一段文字说明：“根据国家现有法律、法规规定，本公司发起人股暂不上市流通。”这是国内外招股说明书的最大区别，即境外发起人股的暂不流通期或锁定期通常是一个明确的固定期限比如1-2年，而境内A股的锁定期或暂不流通期则没有明确的期限。

　　吴晓求认为正是这个契约导致了A股含权性。“如果控股股东想把自己的股份流通，也就是主动改变契约关系，就要付出成本。当时股票发行的时候，‘发起人股暂不流通’的承诺是导致二级市场价格高估的重要原因之一。”

　　虽然A股含权获得一定程度上的共识，但如何确定A股含权系数却是其中最难突破的一道坎，这也是迄今为止诸多方案争执不休、最难达成共识的地方。吴晓求认为：“A股含权系数是最难操作的，我认为不应该有统一标准。通过分类表决可以达成一个均衡价格，但这又有难度，比如以过去200天的二级市场价格加权平均值还是以过去三年的？比如ST屯河(600737)吧，由于价格被操纵过重，就是以过去五年的价格求加权，那可能还是比现在流通股价格高。再一个难题就是，有些流通股股东可能不来表决，那么法律上采用默认原则还是其他原则？”

　　由第一条原则出发，吴晓求认为，解决股权分置的第二条原则是体现含权的路径只有两条：一是非流通股缩股，二是流通股扩股。

　　第三条原则是应当允许进行试点，无论民企、国企都可以。不过如果民企先行的话，可能会规避一些国企所必须的审批程序和国资流失的讨论声音，解决股权分置的速度会相对更快。不过，吴晓求也认为部分绩优国企可以申请全流通，“像宝钢、中石化这样的大盘股，价格真实，所以相对而言定价方面比较容易得到非流通股股东和流通股股东的共识。”

　　吴晓求认为第四条原则应当是设置慢走规则。“赋予非流通股股东以流通性，不是一夜之间实现的，中小股东可以不遵守慢走规则，但持股超过5%的股东必须慢走，每次卖出不超过1%，而且中间要有一定时间的间隔，这样他无法很快套现，市场也会警觉。”

　　在提出第五条原则时，吴晓求从两个方面考虑了如何提高门槛标准，使绩优公司不是急于套现的公司成为全流通试点：“首先，赋予非流通股以流通性，本质是一次存量发行，可以视同要遵守首次发行所要求达到的财务指标，这意味着那些ST、微利、仙股公司不能实现全流通。再者，必须规定非流通股股东近三年来不能有财务欺诈、占用上市公司资金、内幕交易等违法违规的行为，像三九医药(000999)这样的，就很难被批准全流通，除非你控股股东给予流通股股东以补偿。”

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龙永图:中国近期不大可能调整汇率  

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    日前,在巴克莱资本举办的"2005年北京外汇论坛"上,博螯亚洲论坛秘书长龙永图明确表示,近期中国不大可能对汇率波动幅度进行调整。

    龙永图表示,汇率体制调整是我们的目标,但这必须是基于市场基础之上的调整,须从稳定的汇率政策和一定程度上的灵活汇率政策之间找到一个平衡。

    许多人主张中国应该执行更加灵活的汇率政策,但龙永图认为,这样做的前提是要完成艰巨的银行改革和经济结构调整任务。如果要放开中国的汇率体制和中国的资本项目,必须具备下列条件:健康的银行,非常成熟的融资市场以及得力的监管体制。只有满足上述条件后,才能选择灵活的外汇政策。

    关于中美之间的贸易逆差问题,龙永图表示,中国对美国的贸易顺差只有300亿,比起中国的贸易总额1.15万亿,只占3%,比例非常小。而美国的贸易赤字大部分来自欧洲。因此,中国外汇政策的调整,是不会解决美国现有贸易逆差问题。另外,中国高效率和廉价的劳动力,促使外来资本对中国的直接投资不断增加,包括日本、韩国、新加坡等以及中国台湾地区,增加了中国的出口数量。因为,这些资本进入的同时,也把他们对美国的贸易逆差转移到中国,而这是经济全球化带来的影响。

    来自斯坦福大学的演讲嘉宾罗纳德·麦金农在论坛上亦发表相似评论。他认为,中国抵抗住国外的压力而保持人民币对美元稳定汇率是有其正确性的,这使得中国能够在金融危机后引导国内价格,确保地区外汇汇率的稳定。他更主张扩大汇率浮动幅度,比如围绕8.28元比1美元上下2%的浮动幅度。

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如何破解物价调控难题  


  
    在当前经济形势下，怎样才能保证物价调控的效力？这个难题正考验着调控部门。

    今年初，国家确定的宏观调控目标是把居民消费价格指数（CPI）的涨幅控制在4%以内，但1、2月份CPI涨幅分别是1.9%和3.9%，前景似乎不太乐观。最近生产资料价格持续大幅上涨后对下游的传导开始显现，煤电油运供应紧张状况没有得到根本缓解。在这种情况下，近日发改委发出通知，要求各地价格主管部门把稳定价格总水平作为今年各项价格工作的重中之重，出台政策、安排工作均要服从实现今年价格预期调控目标。

    2004年，我国CPI比上年上涨了3.9％，达到1997年以来的最高水平，其中涨幅最高的7、8月份曾达到5.3％，物价上涨中有60％是由食品涨价带来的。值得注意的是，去年政府成功控制了服务类价格的上涨，如城市的供水、供气、供电等的价格。

    今年粮价已稳定下来，但服务类价格却蠢蠢欲动。在煤价和油价等基础能源价格上涨的压力下，公共交通、电力等部门上调服务价格的要求越来越强烈。现在，政府最担心的就是这种长期积累形成的涨价压力集中释放，从而打乱宏观调控安排，因此对各地都下了“严防死守”的命令。

    与计划经济时期相比，现在通过行政手段控制物价的力量明显弱了很多。关键在于，我国的生产资料、生活资料价格与世界经济已产生一定的联动效应，我国的经济成分也日益复杂，非公经济的影响越来越大，它们紧随市场进行的价格变动势必会影响提供公共服务的国有企业。

    因此，有专家建议，要进一步强化市场经济观念，尽可能让市场供求关系来决定和调节价格，行政干预要尽可能少一些，特别是在竞争行业。当然，垄断行业的定价政府要干预，要严格控制大公司“价格联盟”的垄断定价行为。

    专家表示，政府只有真正提高社会的能源、资源利用率，改善生产状况，才能从源头上控制住物价上涨趋势。

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刘明康：个人理财风险管理指引将颁布  

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    中国银监会主席刘明康日前表示，目前银行信贷呈现平稳回落态势，中长期贷款快速增长的势头得到控制。在市场风险监管方面，银监会即将颁布市场风险监管手册和个人理财风险管理指引。

    他说，当前经济金融运行中的主要问题有：贷款继续向大客户和长期化集中，资金需求结构性矛盾仍然突出；投资增长偏快，生产资料价格和部分地区房地产价格居高不下；银行体系的信用风险、市场风险和操作风险控制难度加大，去年清理钢铁、水泥、电解铝等行业的固定资产投资项目后，不良贷款逐步显现；一些商业银行在推出代客理财新业务过程中存在着盲目和无序竞争，加上缺乏相应的理财和管理经验，市场风险相应增加。

    刘明康说，银监会最近推行了以跟踪监控贷款分类的偏离度和迁徙率为主要内容，以同质同类银行比较和差别监管为主要方式的不良贷款监测和考核新模式。在市场风险监管方面，相继出台了衍生产品交易管理办法和市场风险管理指引。

    他强调，近几年特别是今年以来，银行业金融机构案件呈现一些新特点、新趋势，主要是操作风险领域案件呈上升趋势，特别是刑事犯罪案件频发，内外勾结案件凸现；尽管银行案件总数稳中有降，但涉案金额上升；大部分案件集中在基层；因赌博、炒股、经商等原因诱发的案件占比较大。遏制银行案件高发势头，要加强法规制度建设，完善商业银行、资产管理公司相关制度和惩戒违法违规人员的法律规定。各级监管部门和银行业金融机构要在继续加强和改进对银行业金融机构信用风险监管的同时，将市场风险和操作风险等纳入到整体风险监管评价和资本充足建设的范畴，从根本上改变“重业务轻管理，重外延扩张轻内控建设”的局面。

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券商股短线思维待之  

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    上周后半周两市综指连续拉出3根阳线，形态上看，大双底形态进一步确立。从盘中个股的表现看，热点呈现多元化格局，大盘股方面也较为活跃，这也包括前期严重超跌的券商类个股，譬如中信证券、宏源证券等个股4月份的阶段涨幅都超过了20%，而且成交量都呈现显著放大状态，短线强势非常明显。

    政策面形成有力促动

    券商作为我国新兴的行业，在上世纪90年代也曾经辉煌过。然而，市场的不成熟性和国际接轨的需要，2001年的持续价值回归，也给了券商业的发展带来了巨大的冲击。从二级市场看，券商类个股以及参股券商类个股都在市场的调整过程中承受了巨大的压力。

    不过，从2005年的政策动向看，管理层对券商的扶持政策也给了我们某些新的预期。“标本兼治、远近结合、内外并重”的监管方针，标志着管理层对券商的监管重心将落在处理高危券商和革新体制弊端上。目前，券商已有风险有望基本得到化解，新风险的产生将被有效遏制，一部分规范运作的券商有望迎来较大的发展机遇。

    非常明显，加强分类监管，政策要向优质券商倾斜的总体思路给了优质券商更大的发展空间。在完善创新试点基础上，给予创新试点券商更多的优惠政策和业务机会，进一步改善创新试点券商的融资环境，允许其发行公司债券和短期融资券、放松股票质押贷款限制。同时，允许和鼓励创新试点券商从事金融创新，加速开拓集合资产管理等新产品和新业务，譬如近日就公布了国泰君安即将首发6亿短期融资券的消息。

    另外，证券业持续的严冬也为券商之间的并购和重组提供了难得的机遇，一些问题券商的关闭和处置，也将为其他券商扩张版图提供了机会。可以预期，行业并购重组的广度和深度将得到极大拓展，重组方式也将逐步市场化，证券业的集中度将重新趋于集中。

    应该说，在总体的扶持和规范的背景下，一些具有一定规模、历史遗留问题少的券商也存在着新的发展空间。

    上市公司群体中，券商类个股的比重不高，只有中信证券、宏源证券、爱建股份、陕国投、安信信托等几只家公司。相对而言，中信证券无论在资产规模、业务拓展能力以及资产质量上都处于全国的领先地位，在政策扶持的背景下存在着较大的发展空间，而其他的几家公司则总体资产质量一般。不过，依靠资本市场的平台，熬过了严冬的它们也存在着较好的发展预期。

    而随着券商业洗牌的逐渐接近尾声和管理层对券商扶持力度的加大，券商业的发展极有可能迎来新的发展空间。其中，上市公司群体依托其资本市场的平台，则存在着更多的机会，也为二级市场的机会奠定了基础。

    行情有利券商类个股表现

    从近期反弹过程中的盘面现象看，风格类股票表现不错，其中又以超跌股、重组股表现更出色。我们认为，资金的活跃主要还是受到市场氛围变化的影响。

    非常明显，近期大盘的反弹动力主要来自于对政策和市场环境的阶段性预期，那么，市场的机会应不完全来自于投资价值的挖掘，而是一种系统性收益的体现。这样，也为短线资金的活跃创造了条件。

    结合券商类个股的市场特征看，基本具备风格类个股的特点。其中有两点现象非常突出：其一，超跌特征非常明显。中信证券、宏源证券、爱建股份、陕国投、安信信托等个股都属于典型的超跌股，符合市场的阶段性运行要求；其二，具有一定的题材支持。我们前面提到，近期的政策面明显呈现对券商有利的方向发展，应该说，券商类个股近期的良好表现正好符合市场短期的运行特征。

    虽然说券商类个股目前面临着政策面支持以及市场运行特征的双重有利因素支持，但我们也应清醒地看到，在资本市场改革的道路上，仍存在着诸多的不确定因素。而且，笔者认为行情的性质也决定了反弹的持续性不会太强，建议投资者用短线思维来看待。

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火爆个股激发市场畅想  

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浙江医药一周狂飙近50％，深发展连续两个涨停

    “行情可能真的要来了。”某券商经纪总部高级经理小张昨日在其客户投资建议中如是写道。市场人士郭庆生乐观地表示：“ 4月、5月的行情已经到了‘满园春色关不住’的时节。”

    在昨日两市股指创出近期新高之后，市场内在的做多欲望明显骚动，但也掺杂些许犹豫。

    柳暗花明又一村

    从一周交易情况来看，股指基本呈现出在犹豫中上行的特征。周一，在没有任何利好兑现的情况下，市场普遍将上周五的大涨视为“愚人节”游戏，股指随后出现了两天的调整。正当市场将上周五的上涨视为下跌中继形态之后，本周三股指却收出一根中阳，并一口气吞掉前两根小阴线。在朦胧利好的刺激下，周四、周五两市股指继续强势走高，终盘双双以最高点收市。

    “神秘资金的引导作用再次在市场上得以体现”，某资深市场人士告诉记者。“你仔细观察便可发现，上周五的大涨是非常突然的，当时市场的理解就是利好可能出台。但在本周初没有正式公布任何利好的情况下，股指出现了调整。微妙的是，周三大盘早市还延续调整的势头，下午开盘后便一路拉高，而收盘后就出台了三家试点银行争取9月前完成设立基金公司的消息。而在周四大盘收出长上影线之后，当天晚上市场便传出了所谓的‘五大利好’。”他认为，本周的上涨行情正是在主力的精心营造下产生的。

    客观上讲，近来暖风频吹的政策面确实对本周股指走好创造了氛围。首先是银行设立基金公司取得实质性进展，让市场看到了落实“国九条”的效率。其次是楼市的降温。本周政府部门对房地产的调控继续加强。天一证券张冬云指出，在房地产降温几成定局的情况下，市场对于楼市资金流向证券市场的期望甚大，目前可能处在一个楼市见顶而股市见底的阶段。他表示，“从这个意义上讲，目前投资股票可能真的是一个最佳时点了。”三是保险资金的高调进场。从周四起，保险资金加大直接入市力度的消息见诸报章，不少保险公司投资部门负责人也表明了看好当前证券市场的信心。“既然保险资金这种保命钱都敢买股票，我们为什么还不敢？”一位普通投资者反问。

    期间，一些朦胧利好也开始广为流传。周四晚上开始流传的所谓定期审查上市公司质量、明确解决股权分置原则、对券商融资给予政策支持、提高 QFII额度、鼓励民间资金进入资本市场等“五大利好”，均深合市场的“口味”。

    热点活跃度提高

    如果说朦胧利好的刺激是本周行情导火索的话，那么盘中个股的持续活跃就是主力信心明显恢复的证明。

    “小吴，深发展究竟有什么消息？怎么突然这么疯狂啊？”由于记者日常的重点采访单位包括深发展，周四、周五两天记者便接到多位朋友的咨询电话。确实，深发展这个昔日的老龙头股本周后段的连续两个涨停，让市场依稀看到了当年牛市的风光。“以深发展目前的流通盘来看，它能够连续涨停肯定是超级主力所为。这些主力敢于在目前位置大手笔建仓，其未来行情的高度将不言而喻。”某券商投资部负责人这样告诉记者。

    确实，新桥投资入主深发展之后，深发展已成为由一家外资掌控的上市银行。据记者了解，新股东进来后，已经开始着手实施对深发展的改革。此外，深发展股权分散，73.68%的股份为流通股，而现任第一大股东新桥投资也不过持有该行17.89%的股份。某资深市场人士表示：“在这种情况下，不排除深发展出现二级市场股权争夺战的可能性。”

    除了深发展外，本周后半段个股活跃迹象十分明显，最典型的当属浙江医药。该股连续开盘即巨量封涨停的手法给近来的市场带来不小震撼。市场人士表示：“凭着两个可能旺销的药品，就出现如此强劲的走势，这大大激发了先前处于观望状态的主力加大出手的力度。”不少市场人士相信，无论是浙江医药还是深发展，股价的快速上扬绝对不是一般散户所为。此外，本周的热点层出不穷。先是深市本地股、银行股，再到本周后段的汽车股、石化股，均有不俗表现。

    这次真的不同？

    尽管本周股指出现明显的复苏迹象，但市场对于未来行情的持续性却仍存疑问。

    最重要的是来自心理上的压力。5年来，每一次反弹之后便会有更多的参与者倒下。一位已被深套的投资者对记者说：“都涨这么高了，会不会我一补仓又亏掉了啊？”

    同时，来自技术面的压制也成为股指继续上行的强阻力。有技术派人士指出，尽管沪指已成功重返千二关口，并在各中短期均线上方运行，但来自半年线1285.64点的压力不容小觑。自从2004年5月跌破该线之后，沪指曾四次挑战该均线失败，并在随后均创出新的低点。从这个意义上讲，半年线无论是从技术上还是心理上，都将对多方产生强大压力。从本周五沪指收盘1248.52点来看，距离半年线仅有3%不到的距离。一些市场人士认为，大盘能否成功攻克半年线，将是未来行情的最大看点。

    此外，尽管本周利好传闻颇多，但真正得到证实的却极为有限，拯救券商的具体措施细节也仍未明确。有市场人士指出，周五上午两市成交萎缩严重，只是到了午后才放量走高，这也在一定程度上表明主力心态谨慎。如果短期内相关利好不能得到有效延续，市场的心态可能又将遭到破坏。从盘中热点来看，前期强势的二线蓝筹已有走弱迹象，表现活跃的大多仍是题材类个股。热点过于散乱也让市场有所担心。

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沪本地上市公司高管不良诚信将与个人信用挂钩  


  
    上海证监局与上海资信有限公司合作,将上海本地上市公司高管的不良诚信记录纳入上海市个人信用联合征信系统

    中国证监会上海监管局将加强市场主体的诚信建设作为今年工作的重点之一,并率先建立上海上市公司高管人员的诚信系统和社会化监督制约机制。日前,上海证监局与上海资信有限公司签署了合作备忘录,首先将上海上市公司高管人员的不良诚信记录纳入上海市个人信用联合征信系统。

    据了解,目前注册地在上海的上市公司共有148家。今后,行政管理执法部门和社会各方可以通过上海资信有限公司建立的上海市个人信用联合征信系统网络平台,很方便地查询到相关上市公司高管人员的诚信记录信息。

    上海市个人信用联合征信系统是对个人信用信息进行采集、加工,并提供个人信用信息查询和评估服务的社会信用联合征信系统。目前,该系统已拥有包括个人基本身份信息、商业银行各类消费信贷、信用卡的申请与还款记录、当地法院生效判决、执业注册会计师的职业操守记录等个人诚信信息。这些信息可用于当事人的消费信贷、求职任职等环节。将上海上市公司高管人员的诚信记录纳入全社会信用征信系统,是上海证监局建设证券行业诚信体系中的重要一步,是建立联合监管机制、发挥社会监督作用的重要举措。此举将进一步强化上海证监局的监管力度,同时通过社会征信系统的威慑作用,建立和完善上海上市公司高管人员"一处失信,处处制约"的良好机制,有利于上市公司高管人员形成内在自律与社会监督相结合的约束力,从而增强上海上市公司高管人员的诚信意识,强化其诚信责任,塑造诚实信用、勤勉尽责的良好氛围,促进提高上海上市公司整体规范运作水平。