10个爱华胜天成的理由--10篇研究报告

panderson

10个爱华胜天成的理由--10篇研究报告

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：panderson 浏览：5385 回复：34

供大家参考

panderson

再来

panderson

再来

panderson

再来

panderson

再来

panderson

再来

panderson

再来

panderson

打完收工

panderson

麻烦大家顶一下,现在关注它的人好象挺多的,包括我在内,呵呵

panderson

有新报告，我会及时补充上来的，希望大家对这个公司能有一些完整而及时的认识

高兴得很

感谢您的大力支持！

denilson_lzf

支持！谢谢啦！

可口乐

华胜天成核心技术能力不足　华泰证券认为募资项目有风险

2005-1-10 14:51:00  华泰证券      


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　　华胜天成是一家主要为电信和金融提供系统集成和专业服务的IT技术服务提商。华泰证券分析师夏朝辉在最新报告中指出，02年以来公司主营业务收入增长率均高于行业平均水平，这主要得益于整合能力与品牌优势，预计像华胜天成等品牌公司还将继续挤占一些小公司的市场份额。同时，分析师也表示，由于华胜天成在系统集成业务中对SUN公司的服务器和存储设备的依赖性较强，因此SUN市场策略的成功也将使公司受益。考虑到公司动态市盈率在25 倍左右，仍给予“谨慎推荐”投资评级。
　　然而，夏朝辉分析师认为公司研发能力不足，募集资金重点项目——BSS 和OSS系统存在一定市场风险。BOSS系统竞争激烈，云集了国内一流软件企业，三家主要厂商占据了55%以上的市场份额，而且华为、中兴等也开始染指，公司进入此新领域的困难较多。

可口乐

华胜天成 : 业绩增长23%左右，成长性一般

2005-2-4 16:28:00  海通证券      


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    要点：
    我们认为05公司主营收入增长25％左右，净利润增长11％左右，06年增长动力主要来自3G。投资评级为中性，同时密切关注。
    公司主要依靠原先代理SUN服务器积累的维护经验，基于SUN服务器在电信领域80％－90％的占有率来进一步开展电信领域系统集成的业务。2004年预计主营收入同比增长25％左右，净利润同比增长23％，整体看业绩增长平稳。
    公司计划将SUN服务器的收入规模控制在50％以下，同时逐步提高专业服务的收入。具体战略规划为：拓展专业服务的规模；兼并收购；进入其他行业的系统集成业务。从目前看，公司这三项计划对公司利润能够起到实质性较大贡献的时间尚早，预计05年、06年公司主要利润来源仍旧会是系统集成业务。
    公司优势在于两点：是SUN中国地区的白金级代理商。公司的成本和费用控制较好，经营管理能力较好。
    公司风险在：
    公司规模较小，抗风险能力较弱；其他强劲竞争对手的进入加大了公司业绩增长不确定性；兼并收购带来公司业务的不稳定性。
    预计公司2005年收入增长25％左右，净利润增长11％左右；2006年收入增长32％左右，净利润增长18％左右。
    经过同类公司比较发现，由于公司的收入中硬件占的比重较大，使得公司盈利能力和成长性一般。同时，费用控制较好，经营管理能力较好。
    投资建议：
    我们给予“中性”评级，同时密切关注。

可口乐

华胜天成 : 未来2年利润的快速增长确定无疑

2005-3-24 17:48:00  招商证券      


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    投资要点:
    04年业绩高速增长。2004年公司的各项业务都创出历史最好水平。尤其是公司的签单额在04年的第3和第4季度以接近70%的速度增长。全年签单达到了12亿元。接近03年全年销售收入的2倍。
    05年业绩增长有可靠保障。即使不考虑公司已有业务的增长，公司在05年也将新增加税前利润1620万元。其中1200万元来自04年一次性计提的坏帐准备，该费用05年将不再发生，420万元来自于公司在04年收购的交大思源子公司将于05年合并财务报表。
    各项财务指标非常优秀。04年公司的存货和应收帐款的增长幅度甚至小于公司主营业务的增长幅度，显示公司的财务控制非常出色。而经营性现金流表面上看并不突出主要是公司未把大量的银行汇票计算在内。
    3G产业的发展给公司06年增添动力。从我们最新了解的情况看05年将是中国的3G元年。公司是能真正直接从3G产业中收益的极少数上市公司之一。我们对3G产业将给该公司带来的美妙前景毫不怀疑。
    风险提示：若3G牌照不能在2005年发放，则公司2006年业绩有无法达到预测利润水平的风险。

可口乐

华胜天成 : 王维航总裁拜访纪要 强烈推荐

2005-4-29 10:01:00  招商证券      


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投资要点：
    公司的扩张思路清晰。通过和公司总裁王维航先生交流，更加深了我们对公司扩张思路的理解和信心。公司的总体思路是：成为国内最出色的行业应用及服务提供商。应用是为了“圈地”，而后期服务则给公司带来极为丰厚的利润。
    专业服务已经形成品牌和规模。在04 年我们的首次报告中，我们就特别提出公司最大看点是将来成为国内最大的专业服务提供商，目前看这一势头已经非常明显。公司05 年来自专业服务的收入预计可达1.4亿元左右，比04 年增长100%；作为一个毛利率高达57%的业务，这一成就是非常可观的。
    05 年1 季度成长迅猛。05 年1 季度，公司的业务继续以极快的速度增长。主营业务收入同比增长50%，净利润增长27%，各项财务指标依然优秀。净利润增长落后于收入增长主要是公司在1 季度加大了募集资金投入，该部分费用尚未产生收益及所得税率上调。
    3G 的增值项目有实质性进展。公司目前已经完成了中国移动总部的移动办公自动化示范项目。该项目虽然不会给公司带来巨大的利润，但该项目显示了公司强大的技术实力和客户实力。为3G 产业正式启动后公司切入增值业务领域建立了品牌优势。

可口乐

华胜天成 : 投资者见面会纪要及分析报告

2005-6-1 22:03:00  招商证券  罗晓春     


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   公司是目前国内最有竞争力的IT 服务企业。公司05年1 季度和2 季度头2 个月的主营业务利润中已经有48%来自于服务及软件。特别是服务及软件均保持了100%的成长速度。我们预计该业务在主营业务利润中的比例将进一步提高。特别是：公司的服务已经从对单一产品的服务转向到对跨产品，跨行业的系统整体进行服务。

    公司的签单继续大幅度成长显示未来的增长动力依然强劲。从公司每年的1 季度签单情况看，公司03
年到05 年1 季度的签单额分别为：1.8 亿，2.3 亿，3.6 亿。签单额对未来业绩有提前揭示作用，公司签单的大幅度成长反映未来增长情况依然良好。

    基础原材料涨价，固定资产投资减速，人民币升值（正面影响）等因素对公司均不构成负面影响，且公司将得益于3G 网络的建设。目前市场广泛担心的以上因素对公司发展均不构成任何威胁。而人民币升值由于将降低公司的采购成本因此反而有正面作用。将于06年开始建设的3G 网络对公司是实在的重大利好。

可口乐

动力源、华胜天成、中创信测之调研简评

2005-6-5 22:32:00  光大证券      


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    5.31-6.1日，我们集中拜访了上述三家小股本公司，具体财务预测与公司评级将在随后调研报告中给出，主要判断是：动力源与华胜天成具备一定投资价值，中创信测处于挑战与转机的交叉点上。

    1、动力源
    总体看，05年直流通信电源受制于电信运营商投资限制，仍然处于萎靡期，但06年3G建设将拉动需求显著增长；其它电源产品开始取得良好的成长态势。我们初步预计公司05年EPS较04年有15％-20％增长，06年增长将显著加速，具备一定投资价值。
    具体而言， 05年增长动力来自三点：1、EPS电源产品，主要用于大功率、要求快速切换的场景，目前公司典型客户包括天津地铁、南京奥体中心和首都机场；2、出口，公司主要采取国外代理方式，04年海外签单700万美元，预计05年保持较好增长，由于营销费用远低于国内，出口业务的实际盈利能力较高；3、高压空气净化器，核心技术仍然是高压电源，属于同心多元化的产品扩张，主要客户是科研单位实验室、医院及环境要求高的工厂车间，预计下半年业务将快速启动。06年除上述业务继续发展外，通信电源出货量预计随3G建设快速增加，模块电源产品亦将投放市场。
    公司主要风险在于人民币升值对出口业务的负面影响。

    2、华胜天成
    我们认可公司“系统集成是业务基础，专业服务是核心竞争力”的发展战略。从行业趋势上看，公司大力拓展的专业服务符合IT外包的潮流。
    公司专业服务优势在于：1、先行优势，公司目前客户包括华为、中兴等设备商，以及中国移动、中国银联、中国邮政等高端服务业厂商，良好客户资源可以奠定公司进一步发展的基础；2、成本优势，公司是IT代理商出身，与国际主导厂商如SUN、EMC等保持良好关系，有利于获得成本优势抵御区域性对手的竞争。
    公司未来增长主要在于；1、3G，3G将主要在服务方面提升公司的收入规模，此外，差异化的BOSS系统亦具备一定的市场机会；2、存储等新业务的开拓；3、随电信设备商如华为、中兴等进军海外市场。
    公司目前签订订单情况良好，主要风险在于提升服务层次以增加附加值的战略能否顺利实施。

    3、中创信测
    我们认为中创信测处于挑战与转机的交叉点上，目前尚难以给出明确的投资建议。
    公司现有仪表与系统类产品市场基本饱和，竞争激烈。未来增长寄寓两点：1、空中交通管制项目，预计该行业的国内年市场规模约为数亿元人民币，公司目前在参与一些项目的竞标，估计市场份额可达10％左右，相对于约目前2亿元的收入规模，该项目的突破可望带来相当积极的正面效应；2、TD-SCDMA网络测试仪，我们了解公司目前有软件形态的产品在参与TD-SCDMA试验网络的建设，预计市场启动后份额可望达到30％，但05年难以实现对收益的贡献。
    公司投资价值取决上述两项业务的发展情况，我们将密切跟踪。

可口乐

华胜天成 : 高速成长的IT 服务企业

2005-6-6 11:41:00  招商证券  罗晓春     


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投资要点：
    公司是目前国内最有竞争力的IT 服务企业。公司05年1 季度和2 季度头2 个月的主营业务利润中已经有48%来自于服务及软件。特别是服务及软件均保持了100%的成长速度。我们预计该业务在主营业务利润中的比例将进一步提高。特别是：公司的服务已经从对单一产品的服务转向到对跨产品，跨行业的系统整体进行服务。
    公司的签单继续大幅度成长显示未来的增长动力依然强劲。从公司每年的1 季度签单情况看，公司03年到05 年1 季度的签单额分别为：1.8 亿，2.3 亿，3.6 亿。签单额对未来业绩有提前揭示作用，公司签单的大幅度成长反映未来增长情况依然良好。
    基础原材料涨价，固定资产投资减速，人民币升值（正面影响）等因素对公司均不构成负面影响，且公司将得益于3G 网络的建设。目前市场广泛担心的以上因素对公司发展均不构成任何威胁。而人民币升值由于将降低公司的采购成本因此反而有正面作用。将于06年开始建设的3G 网络对公司是实在的重大利好。